22 марта 2011 Архив Кашина Елена
Кратко о ситуации к данному моменту.
EUR/USD продолжает рваться к победе на идее более раннего увеличения ставок ЕЦБ, чем ФРС США. Однако «идейный импульс» слабеет, и в этот момент очень важно дочитать данный предмаркет до конца…
Для GBP/USD завтра состоится важное событие: представление бюджета Великобритании. На сегодня ситуация выглядит неутешительной. Дефицит бюджета в феврале составил 11,8 млрд GBP против 9,5 млрд GBP. При этом индекс потребительских цен в Великобритании продолжил рост (CPI: +0,7% м/м; +4,4% г/г; Core CPI: +0,8% м/м +3,4% г/г). О «письмах» уже не сообщается, и здесь также как в ситуации с EUR, ПОКА речь идет о «вероятности» опережающего повышения ставок Банка Англии в сравнении с ФРС США. В общем, вымучивают до последнего. Дебаты в отношении инфляции в основном касаются двух факторов: то ли британский фунт такой слабый, что породил инфляцию (в качестве аргумента предоставляется факт 25%-ого падения GBP с начала 2007 г.), то ли цены на сырье слишком сильно выросли. Однако складывается впечатление, что все-таки ждут падения сырьевых цен, а уж потом будут принимать решения по ставкам, конечно, не без оглядки на ФРС США. Между тем стоимостью жизни в Великобритании растет, а ситуация на рынке труда остается проблемной. Повышение стоимости жизни привело к рекордному падению объемов расходных наличных средств у населения. Несмотря на рост в промышленности и секторе услуг, слабые экономические условия (со стороны потребителей) будут означать, что доходы будут и дальше серьезно отставать от темпов инфляции. Здесь вернемся к GBP/USD. На момент публикации пара достигла сильного сопротивления на уровне 1,64. Вариант хода в район 1,65 – 1,66 не исключается, однако движение наверх ограничено. При этом идея о ставках «нездоровая», поскольку, как сказано выше, доходы населения отстают от темпов инфляции.
USD/CHF пользуется поддержкой Швейцарского Национального Банка. Из официальных сообщений: «Риски остаются высокими для экономики Швейцарии», поскольку «Франк уже повлиял на швейцарских экспортеров», хотя «Экспорт продолжает сопротивляться росту франка» (из-за укрепления франка, многие экспортеры должны были корректировать цены, чтобы удержать долю рынка). «В ближайшие годы (!) интервенции будут оцениваться положительно». Здесь напомним, что в начале марта SNB заявил об убытках в 2010 г., которые составили 19,2 млрд CHF ($ 20,5 млрд) против прибыли в 9,96 млрд CHF в 2009 г. Главная причина: существенное повышение курса CHF к концу 2010 г. Напомним, что USD/CHF может развернуться в любой момент, а уровни, являющиеся ключевыми в случае усиления волатильности при развороте располагаются слишком близко: 0,8929 - 0,8811.
USD/JPY. В ходе развития ситуации на Фукусиме игроки «забыли» о китайском юане, с которым очень хорошо коррелирует JPY. А ведь китайский юань сегодня вырос до самого высокого уровня против USD. В целом с июня прошлого года (кстати, именно тогда началась текущая волна ослабления USD), когда была завершена двухлетняя политика привязки юаня к доллару, юань вырос против USD на 4,1%. Базовая ставка Банка Китая сегодня была установлена на уровне 6,5592 по сравнению с 6,5632 в понедельник, т.е. ниже психологически значимого уровня 6,5600. Это отражает степень перепроданности USD.
Судя по представленному выше, в том, что очередная попытка разворота USD близка, сомнений нет. Другой вопрос: насколько долго ЭТО будет продолжаться? За ориентир можно взять, во-первых, фондовый рынок, предстоящее снижение которого может затянуться на год – два. Во-вторых, по сообщениям Всемирного Банка экономике Японии, третьей после США и Китая, может потребоваться до 5 лет на восстановление. Равно как на пятилетку планируют «охлаждение Китая».
Из первой экономики тем временем приходят нерадостные вести. Продажи на вторичном рынке жилья в США в феврале упали сильнее прогнозов (-9,6% г/г), средняя цена жилья при этом снизилась до минимального для февраля уровня с 2002 г. (-5,2% г/г), что указывает на продолжающиеся проблемы на жилищном рынке. 39% всех продаж пришлось на проблемное жилье.
Кстати, на момент публикации данной статьи как раз поступает информация из США.
Представитель ФРС США г-жа Пианалто пытается донести до участников рынка следующие моменты: «Рынок жилья США все еще угрожает росту»; «По-прежнему ожидается постепенный рост инфляции»; «Дальнейший рост цен на нефть усилит опасения по поводу инфляции и замедлит рост»; «Резкий рост цен на топливо - основной риск».
Если это говорит Федрезерв, одним из хозяев которого является Goldman Sachs, контролирующий товарно-сырьевой рынок, то надо ждать обвала нефтяных цен. Интересно, что придумают в отношении Ливии?
Одновременно другой представитель ФРС США г-н Фишер также пытается организовать удар по фондовому рынку и рынку товарно-сырьевых активов.
Цитаты: «Есть признаки полной интоксикации от дешевого капитала»; «Видны риски слишком сильного стимулирования экономики»; «Текущее ралли на рынке акций финансируется избыточной ликвидностью»; «Мягкая политика не будет нужна после июня» (но это не означает, что игроки не начнут закладываться на эту информацию ранее); «Буду голосовать против продления программы количественного смягчения».
Что в итоге? Г-н Фишер предупредил: «Потеря ликвидности распространяется на всю финансовую систему США», однако «Экстренная политика ФРС сохраняет деньги налогоплательщиков»… Однако…
EUR/USD продолжает рваться к победе на идее более раннего увеличения ставок ЕЦБ, чем ФРС США. Однако «идейный импульс» слабеет, и в этот момент очень важно дочитать данный предмаркет до конца…
Для GBP/USD завтра состоится важное событие: представление бюджета Великобритании. На сегодня ситуация выглядит неутешительной. Дефицит бюджета в феврале составил 11,8 млрд GBP против 9,5 млрд GBP. При этом индекс потребительских цен в Великобритании продолжил рост (CPI: +0,7% м/м; +4,4% г/г; Core CPI: +0,8% м/м +3,4% г/г). О «письмах» уже не сообщается, и здесь также как в ситуации с EUR, ПОКА речь идет о «вероятности» опережающего повышения ставок Банка Англии в сравнении с ФРС США. В общем, вымучивают до последнего. Дебаты в отношении инфляции в основном касаются двух факторов: то ли британский фунт такой слабый, что породил инфляцию (в качестве аргумента предоставляется факт 25%-ого падения GBP с начала 2007 г.), то ли цены на сырье слишком сильно выросли. Однако складывается впечатление, что все-таки ждут падения сырьевых цен, а уж потом будут принимать решения по ставкам, конечно, не без оглядки на ФРС США. Между тем стоимостью жизни в Великобритании растет, а ситуация на рынке труда остается проблемной. Повышение стоимости жизни привело к рекордному падению объемов расходных наличных средств у населения. Несмотря на рост в промышленности и секторе услуг, слабые экономические условия (со стороны потребителей) будут означать, что доходы будут и дальше серьезно отставать от темпов инфляции. Здесь вернемся к GBP/USD. На момент публикации пара достигла сильного сопротивления на уровне 1,64. Вариант хода в район 1,65 – 1,66 не исключается, однако движение наверх ограничено. При этом идея о ставках «нездоровая», поскольку, как сказано выше, доходы населения отстают от темпов инфляции.
USD/CHF пользуется поддержкой Швейцарского Национального Банка. Из официальных сообщений: «Риски остаются высокими для экономики Швейцарии», поскольку «Франк уже повлиял на швейцарских экспортеров», хотя «Экспорт продолжает сопротивляться росту франка» (из-за укрепления франка, многие экспортеры должны были корректировать цены, чтобы удержать долю рынка). «В ближайшие годы (!) интервенции будут оцениваться положительно». Здесь напомним, что в начале марта SNB заявил об убытках в 2010 г., которые составили 19,2 млрд CHF ($ 20,5 млрд) против прибыли в 9,96 млрд CHF в 2009 г. Главная причина: существенное повышение курса CHF к концу 2010 г. Напомним, что USD/CHF может развернуться в любой момент, а уровни, являющиеся ключевыми в случае усиления волатильности при развороте располагаются слишком близко: 0,8929 - 0,8811.
USD/JPY. В ходе развития ситуации на Фукусиме игроки «забыли» о китайском юане, с которым очень хорошо коррелирует JPY. А ведь китайский юань сегодня вырос до самого высокого уровня против USD. В целом с июня прошлого года (кстати, именно тогда началась текущая волна ослабления USD), когда была завершена двухлетняя политика привязки юаня к доллару, юань вырос против USD на 4,1%. Базовая ставка Банка Китая сегодня была установлена на уровне 6,5592 по сравнению с 6,5632 в понедельник, т.е. ниже психологически значимого уровня 6,5600. Это отражает степень перепроданности USD.
Судя по представленному выше, в том, что очередная попытка разворота USD близка, сомнений нет. Другой вопрос: насколько долго ЭТО будет продолжаться? За ориентир можно взять, во-первых, фондовый рынок, предстоящее снижение которого может затянуться на год – два. Во-вторых, по сообщениям Всемирного Банка экономике Японии, третьей после США и Китая, может потребоваться до 5 лет на восстановление. Равно как на пятилетку планируют «охлаждение Китая».
Из первой экономики тем временем приходят нерадостные вести. Продажи на вторичном рынке жилья в США в феврале упали сильнее прогнозов (-9,6% г/г), средняя цена жилья при этом снизилась до минимального для февраля уровня с 2002 г. (-5,2% г/г), что указывает на продолжающиеся проблемы на жилищном рынке. 39% всех продаж пришлось на проблемное жилье.
Кстати, на момент публикации данной статьи как раз поступает информация из США.
Представитель ФРС США г-жа Пианалто пытается донести до участников рынка следующие моменты: «Рынок жилья США все еще угрожает росту»; «По-прежнему ожидается постепенный рост инфляции»; «Дальнейший рост цен на нефть усилит опасения по поводу инфляции и замедлит рост»; «Резкий рост цен на топливо - основной риск».
Если это говорит Федрезерв, одним из хозяев которого является Goldman Sachs, контролирующий товарно-сырьевой рынок, то надо ждать обвала нефтяных цен. Интересно, что придумают в отношении Ливии?
Одновременно другой представитель ФРС США г-н Фишер также пытается организовать удар по фондовому рынку и рынку товарно-сырьевых активов.
Цитаты: «Есть признаки полной интоксикации от дешевого капитала»; «Видны риски слишком сильного стимулирования экономики»; «Текущее ралли на рынке акций финансируется избыточной ликвидностью»; «Мягкая политика не будет нужна после июня» (но это не означает, что игроки не начнут закладываться на эту информацию ранее); «Буду голосовать против продления программы количественного смягчения».
Что в итоге? Г-н Фишер предупредил: «Потеря ликвидности распространяется на всю финансовую систему США», однако «Экстренная политика ФРС сохраняет деньги налогоплательщиков»… Однако…
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба