28 марта 2011 Admiral Markets Бочкарев Константин
Несмотря на шумиху и ажиотаж вокруг Португалии последние несколько торговых дней, мы продолжаем смотреть на пару EUR/USD в контексте «бычьего» сценария развития событий, полагая, что под заседание ЕЦБ 7 апреля мы увидим еще один виток роста курса евро в район 1.4280/1.43, либо к 1.45.
European debt crisis
Может быть саммит лидеров стран ЕС 24-25 марта и завершился без каких-либо громких заявления относительно судьбы Европейского Механизма Спасения (ESM), все прекрасно понимают, что в случае необходимости Ирландии, Греции, Португалии или кому-либо еще будет оказана необходимая материальная помощь. Это примерно тоже самое, что QE2 и сильные статданные из США. Так, какой бы хорошей не выходила макроэкономическая статистика за океаном, она не в силах поддержать доллар на FX, так как все понимают, что досрочно сворачивать QE2 ФРС не будет, то есть денежная политика останется мягкой, что и давит на американскую валюту. Аналогично развиваются события и в Европе, где, с одной стороны, мы видим рост доходности португальских гособлигаций и снижение кредитного рейтинга Португалии агентствами Moody's, S&P, Fitch, однако, с другой стороны, у инвесторов есть уверенность в том, что всех спасут и до развала еврозоны, либо дефолта Испании дело не дойдет.
В поддержку нашему несколько «бычьему» взгляду по евро также может быть сейчас и то, что, во-первых, рынок облигаций Испании демонстрирует на редкость стабильную динамику, не желая реагировать на негативный внешний фон по Португалии. Иными словами, нет подкрепленных деньгами спекуляций на тему того, что Испания будет следующей, кого ждет «bailout». Во-вторых, пока доходность 2-х летних португальских бумаг ниже 10-летних в отличие от обратной ситуации в Ирландии и Греции, что можно трактовать как то, что ставок на реструктуризацию или дефолт в Португалии в ближайшие годы на рынке тоже пока нет.
Доходность 10-летних гособлигаций Испании исключительно снижается в последние месяцы.
Одним словом, мы пока исходим из того, что ситуация в Европе на данный момент складывается стабильная. Естественно, что сильным сигналом в пользу роста курса евро в этот момент могло бы быть снижение доходности португальских бумаг.
Доходность 10-летних гособлигаций Португалии в районе 8% - сигнал к принятию Португалией «bailout'a» уже в 1п2011.
Week ahead
Что касается аргументов в поддержку курсу доллара, то ряд аналитиков обращает внимание сейчас на предстоящую публикацию в США очередной порции статистики, которая может указать на усиление инфляции в регионе (28/03 – Personal Income, Personal Spending, PCE), а также общее восстановление экономики (29/03 – Consumer confidence, 31/03 – Chicago PMI, 01/04 – Nonfarm payrolls). Мы полагаем, что все в связи с тем же нежеланием ФРС что-либо менять в денежной политике, данные лишь в краткосрочном периоде могут поддержать доллар. Не исключено, что до выхода всей порции макроэкономических данных за океаном мы будем наблюдать коррекционное снижение пары EUR/USD или консолидацию на текущих уровнях, а уже по факту публикации Nonfarm payrolls в пятницу или даже раньше новую волну покупок. В конце-концов, подстегнуть интерес к игре на повышение в EUR/USD может выход в еврозоне в четверг мартовского значения индекса потребительских цен (предыдущее значение 2.4% г\г), который может рассматриваться как весомый аргумент для ЕЦБ в пользу повышения ставок 7 апреля.
Добавим, что мы также исходим из того, что такой фактор как выборы в Германии уже в значительной степени учтен в текущих курсах валют на FOREX
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
European debt crisis
Может быть саммит лидеров стран ЕС 24-25 марта и завершился без каких-либо громких заявления относительно судьбы Европейского Механизма Спасения (ESM), все прекрасно понимают, что в случае необходимости Ирландии, Греции, Португалии или кому-либо еще будет оказана необходимая материальная помощь. Это примерно тоже самое, что QE2 и сильные статданные из США. Так, какой бы хорошей не выходила макроэкономическая статистика за океаном, она не в силах поддержать доллар на FX, так как все понимают, что досрочно сворачивать QE2 ФРС не будет, то есть денежная политика останется мягкой, что и давит на американскую валюту. Аналогично развиваются события и в Европе, где, с одной стороны, мы видим рост доходности португальских гособлигаций и снижение кредитного рейтинга Португалии агентствами Moody's, S&P, Fitch, однако, с другой стороны, у инвесторов есть уверенность в том, что всех спасут и до развала еврозоны, либо дефолта Испании дело не дойдет.
В поддержку нашему несколько «бычьему» взгляду по евро также может быть сейчас и то, что, во-первых, рынок облигаций Испании демонстрирует на редкость стабильную динамику, не желая реагировать на негативный внешний фон по Португалии. Иными словами, нет подкрепленных деньгами спекуляций на тему того, что Испания будет следующей, кого ждет «bailout». Во-вторых, пока доходность 2-х летних португальских бумаг ниже 10-летних в отличие от обратной ситуации в Ирландии и Греции, что можно трактовать как то, что ставок на реструктуризацию или дефолт в Португалии в ближайшие годы на рынке тоже пока нет.
Доходность 10-летних гособлигаций Испании исключительно снижается в последние месяцы.
Одним словом, мы пока исходим из того, что ситуация в Европе на данный момент складывается стабильная. Естественно, что сильным сигналом в пользу роста курса евро в этот момент могло бы быть снижение доходности португальских бумаг.
Доходность 10-летних гособлигаций Португалии в районе 8% - сигнал к принятию Португалией «bailout'a» уже в 1п2011.
Week ahead
Что касается аргументов в поддержку курсу доллара, то ряд аналитиков обращает внимание сейчас на предстоящую публикацию в США очередной порции статистики, которая может указать на усиление инфляции в регионе (28/03 – Personal Income, Personal Spending, PCE), а также общее восстановление экономики (29/03 – Consumer confidence, 31/03 – Chicago PMI, 01/04 – Nonfarm payrolls). Мы полагаем, что все в связи с тем же нежеланием ФРС что-либо менять в денежной политике, данные лишь в краткосрочном периоде могут поддержать доллар. Не исключено, что до выхода всей порции макроэкономических данных за океаном мы будем наблюдать коррекционное снижение пары EUR/USD или консолидацию на текущих уровнях, а уже по факту публикации Nonfarm payrolls в пятницу или даже раньше новую волну покупок. В конце-концов, подстегнуть интерес к игре на повышение в EUR/USD может выход в еврозоне в четверг мартовского значения индекса потребительских цен (предыдущее значение 2.4% г\г), который может рассматриваться как весомый аргумент для ЕЦБ в пользу повышения ставок 7 апреля.
Добавим, что мы также исходим из того, что такой фактор как выборы в Германии уже в значительной степени учтен в текущих курсах валют на FOREX
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу