1 апреля 2011 Saxo Bank
Сегодня первая пятница месяца, и мы все знаем, что это значит: день публикации отчета о занятости вне сельскохозяйственного сектора.
Он будет «приправлен» индексом ISM в производственном секторе, привлечет к себе основное, если не сказать все, внимание.
Обзор макроэкономических событий
Это будет очередной впечатляющий отчет
Американский рынок труда, наконец-то, сделал шаг вперед. К сожалению, пока что это был всего лишь один шаг, а хотелось бы два или три. Мы ожидаем, что в марте довольно слабый разворот на рынке труда продолжил развиваться, и прогнозируем рост занятости на 180 000 рабочих мест, при этом частный сектор снова продемонстрирует больший прирост в размере 195 000 мест. Консенсус-прогноз выглядит немного оптимистичнее, так как предусматривает рост на 190 000 и 208 0000 соответственно. По данным о занятости ADP, частный сектор в марте прибавил (на нетто-основе) 201 000 новых рабочих мест, а значит, удовлетворяет надеждам на очередной достойный отчет.
Первичные заявки на пособия по безработице, по-видимому, окончательно прошли пороговое значение 400 000, и это хорошая новость. Однако если сравнить только опросные недели марта и февраля, то разница невелика: в эти периоды было подано 382 000 и 388 000 заявлений соответственно, что указывает на отчет очень похожий на тот, что был в предыдущем месяце. Индекс Monster, который измеряет спрос на он-лайновом рынке труда, в марте вырос на 5,4% до 136. При этом мы находимся в необычной ситуации, когда еще не знаем значений компонентов занятости индексов ISM в производственном секторе и секторе обслуживания, так как отчет о занятости выходит слишком рано. В целом, мы ожидаем, что результаты по занятости в США вне сельскохозяйственного сектора будут несильно отличаться от февральских.
Уровень безработицы останется в районе 9%
На протяжении последних 12 месяцев занятость росла на 106 000 в месяц (на нетто-основе), чего явно недостаточно для существенного изменения уровня безработицы. Признаться, уровень безработицы за последние месяцы значительно уменьшился по сравнению с откровенно плохим показателем 9,8% в ноябре до менее неприятного уровня 8,9%, однако большая часть такого улучшения не связана с увеличением количества занятых людей. Скорее дело в том, что месяц за месяцем продолжает снижаться доля экономически активного населения, которая в настоящий момент равна 64,2% − это минимальное значение с марта 1983 года. Да, вы правильно прочитали. Пока доля экономически активного населения продолжает снижаться, падение уровня безработицы будет искусственным, но, с другой стороны, когда тренд развернется – что должно произойти, когда вера американцев в рынок труда вырастет настолько, чтобы они захотели вернуться и начать поиски работы – уровень безработицы может повыситься, хотя на самом деле будет улучшение.
В отношении сегодняшнего отчета мы прогнозируем небольшое увеличение уровня безработицы до 9%. Таким образом, мы настроены чуть более пессимистично, чем консенсус-прогноз, который предусматривает значение 8,9%. Совершенно очевидно, что наш прогноз может не оправдаться не только, если количество рабочих мест увеличится (согласно опросу домохозяйств, не путайте с общим показателем занятости вне сельскохозяйственного сектора), но и, как было сказано выше, если доля экономически активного населения продолжит падать.
Индекс ISM в производственном секторе останется на высоком уровне
Хотя отчет о занятости в США, без сомнения затмит все остальные экономические отчеты сегодня, календарь на самом деле заполнен под завязку, и на втором месте после отчета о занятости, скорее всего, окажется индекс ISM в производственном секторе.
Опубликованный вчера индекс PMI в Чикаго в очередной раз показал очень хорошие результаты: общий показатель составил 70,6, хотя это немного хуже, чем февральское значение 71,2. Однако это по-прежнему второй самый высокий результат (после отчета за предыдущий месяц) с 1988 года, и если посмотреть на детали отчета, то они также были очень впечатляющими. Показатель новых заказов немного понизился до уровня 74,5, в то время как компоненты запасов, занятости и невыполненных заказов выросли. Индекс занятости поднялся с 59,8 до 65,6. И благодаря тому, что это компонент сейчас выше 60, все компоненты стали выше 60. Момент в отчете, который уже давно вызывает беспокойство, это компонент выплаченных цен, который снова увеличился, на этот раз с 81,2 до 83,4. Такие уровни в последний раз наблюдались в июле 2008 года. Индекс производственной активности ФРБ Ричмонда также немного ослаб. Таким образом, мы наблюдаем небольшую коррекцию в секторе обрабатывающей промышленности в марте. Поэтому мы прогнозируем результат ниже консенсус-прогноза на уровне 60, но подчеркиваем, что это все равно будет довольно сильный отчет.
Фондовый рынок
В пятницу европейские фондовые рынки откроются во флэте, так как азиатская сессия завершилась смешанными результатами в связи со снижением интереса к риску, вызванным тем, что рост инфляции в еврозоне повысил шансы на повышение процентной ставки в 2011 году.
Фьючерсы на индекс FTSE 100 перед открытием прибавляют 0,1%. Сегодня инвесторов будут ждать данные по индексу PMI в производственном секторе для Германии (7:55 по GMT) за март, который предположительно составит 60,9, т.е. без изменения с предыдущего месяца. Позднее выйдут мартовские показатели производственного PMI для еврозоны (8:00) и Великобритании (8:30), прогнозы по которым равны 57,7 и 60,9 соответственно, что указывает на сохранение роста в еврозоне. И, наконец, в 9:00 будет опубликован уровень безработицы в еврозоне за февраль, который предположительно составит 9,9% − без изменения с предыдущего периода, − что говорит о сохраняющихся затруднениях на рынке труда региона.
Европейские кредитные рынки будут оставаться под давлением, так как Португалия вяло сопротивляется своей судьбе, несмотря на то, что доходность растет по всей кривой в отсутствии веры в обязательства и долгосрочную кредитоспособность страны. Тот факт, что ирландские регулирующие органы сообщили о том, что четырем ирландским банкам нужно привлечь дополнительный капитал в объеме 24 млрд евро, не поможет ослабить давление на рынках облигаций Европы.
Вчера цена на нефть сорта Brent продолжила расти, так как инвесторы обеспокоены тем, что прекращение добычи затянется в связи с конфликтом в Ливии. Сейчас она стоит в районе 117 долларов за баррель и не показывает признаков возвращения в область ниже 100 долларов.
Вчера беспрецедентная информация ФРС об иностранных банках, получивших кредиты через «дисконтное» окно во время кризиса, была направлена в суд, в результате чего выяснилось, что бельгийский банк Dexia позаимствовал больше всех в период пиковой недели. Также ливийский банк привлек около 5 млрд долларов у ФРС. Что бы делали европейские банки без помощи дяди Бена?
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Он будет «приправлен» индексом ISM в производственном секторе, привлечет к себе основное, если не сказать все, внимание.
Обзор макроэкономических событий
Это будет очередной впечатляющий отчет
Американский рынок труда, наконец-то, сделал шаг вперед. К сожалению, пока что это был всего лишь один шаг, а хотелось бы два или три. Мы ожидаем, что в марте довольно слабый разворот на рынке труда продолжил развиваться, и прогнозируем рост занятости на 180 000 рабочих мест, при этом частный сектор снова продемонстрирует больший прирост в размере 195 000 мест. Консенсус-прогноз выглядит немного оптимистичнее, так как предусматривает рост на 190 000 и 208 0000 соответственно. По данным о занятости ADP, частный сектор в марте прибавил (на нетто-основе) 201 000 новых рабочих мест, а значит, удовлетворяет надеждам на очередной достойный отчет.
Первичные заявки на пособия по безработице, по-видимому, окончательно прошли пороговое значение 400 000, и это хорошая новость. Однако если сравнить только опросные недели марта и февраля, то разница невелика: в эти периоды было подано 382 000 и 388 000 заявлений соответственно, что указывает на отчет очень похожий на тот, что был в предыдущем месяце. Индекс Monster, который измеряет спрос на он-лайновом рынке труда, в марте вырос на 5,4% до 136. При этом мы находимся в необычной ситуации, когда еще не знаем значений компонентов занятости индексов ISM в производственном секторе и секторе обслуживания, так как отчет о занятости выходит слишком рано. В целом, мы ожидаем, что результаты по занятости в США вне сельскохозяйственного сектора будут несильно отличаться от февральских.
Уровень безработицы останется в районе 9%
На протяжении последних 12 месяцев занятость росла на 106 000 в месяц (на нетто-основе), чего явно недостаточно для существенного изменения уровня безработицы. Признаться, уровень безработицы за последние месяцы значительно уменьшился по сравнению с откровенно плохим показателем 9,8% в ноябре до менее неприятного уровня 8,9%, однако большая часть такого улучшения не связана с увеличением количества занятых людей. Скорее дело в том, что месяц за месяцем продолжает снижаться доля экономически активного населения, которая в настоящий момент равна 64,2% − это минимальное значение с марта 1983 года. Да, вы правильно прочитали. Пока доля экономически активного населения продолжает снижаться, падение уровня безработицы будет искусственным, но, с другой стороны, когда тренд развернется – что должно произойти, когда вера американцев в рынок труда вырастет настолько, чтобы они захотели вернуться и начать поиски работы – уровень безработицы может повыситься, хотя на самом деле будет улучшение.
В отношении сегодняшнего отчета мы прогнозируем небольшое увеличение уровня безработицы до 9%. Таким образом, мы настроены чуть более пессимистично, чем консенсус-прогноз, который предусматривает значение 8,9%. Совершенно очевидно, что наш прогноз может не оправдаться не только, если количество рабочих мест увеличится (согласно опросу домохозяйств, не путайте с общим показателем занятости вне сельскохозяйственного сектора), но и, как было сказано выше, если доля экономически активного населения продолжит падать.
Индекс ISM в производственном секторе останется на высоком уровне
Хотя отчет о занятости в США, без сомнения затмит все остальные экономические отчеты сегодня, календарь на самом деле заполнен под завязку, и на втором месте после отчета о занятости, скорее всего, окажется индекс ISM в производственном секторе.
Опубликованный вчера индекс PMI в Чикаго в очередной раз показал очень хорошие результаты: общий показатель составил 70,6, хотя это немного хуже, чем февральское значение 71,2. Однако это по-прежнему второй самый высокий результат (после отчета за предыдущий месяц) с 1988 года, и если посмотреть на детали отчета, то они также были очень впечатляющими. Показатель новых заказов немного понизился до уровня 74,5, в то время как компоненты запасов, занятости и невыполненных заказов выросли. Индекс занятости поднялся с 59,8 до 65,6. И благодаря тому, что это компонент сейчас выше 60, все компоненты стали выше 60. Момент в отчете, который уже давно вызывает беспокойство, это компонент выплаченных цен, который снова увеличился, на этот раз с 81,2 до 83,4. Такие уровни в последний раз наблюдались в июле 2008 года. Индекс производственной активности ФРБ Ричмонда также немного ослаб. Таким образом, мы наблюдаем небольшую коррекцию в секторе обрабатывающей промышленности в марте. Поэтому мы прогнозируем результат ниже консенсус-прогноза на уровне 60, но подчеркиваем, что это все равно будет довольно сильный отчет.
Фондовый рынок
В пятницу европейские фондовые рынки откроются во флэте, так как азиатская сессия завершилась смешанными результатами в связи со снижением интереса к риску, вызванным тем, что рост инфляции в еврозоне повысил шансы на повышение процентной ставки в 2011 году.
Фьючерсы на индекс FTSE 100 перед открытием прибавляют 0,1%. Сегодня инвесторов будут ждать данные по индексу PMI в производственном секторе для Германии (7:55 по GMT) за март, который предположительно составит 60,9, т.е. без изменения с предыдущего месяца. Позднее выйдут мартовские показатели производственного PMI для еврозоны (8:00) и Великобритании (8:30), прогнозы по которым равны 57,7 и 60,9 соответственно, что указывает на сохранение роста в еврозоне. И, наконец, в 9:00 будет опубликован уровень безработицы в еврозоне за февраль, который предположительно составит 9,9% − без изменения с предыдущего периода, − что говорит о сохраняющихся затруднениях на рынке труда региона.
Европейские кредитные рынки будут оставаться под давлением, так как Португалия вяло сопротивляется своей судьбе, несмотря на то, что доходность растет по всей кривой в отсутствии веры в обязательства и долгосрочную кредитоспособность страны. Тот факт, что ирландские регулирующие органы сообщили о том, что четырем ирландским банкам нужно привлечь дополнительный капитал в объеме 24 млрд евро, не поможет ослабить давление на рынках облигаций Европы.
Вчера цена на нефть сорта Brent продолжила расти, так как инвесторы обеспокоены тем, что прекращение добычи затянется в связи с конфликтом в Ливии. Сейчас она стоит в районе 117 долларов за баррель и не показывает признаков возвращения в область ниже 100 долларов.
Вчера беспрецедентная информация ФРС об иностранных банках, получивших кредиты через «дисконтное» окно во время кризиса, была направлена в суд, в результате чего выяснилось, что бельгийский банк Dexia позаимствовал больше всех в период пиковой недели. Также ливийский банк привлек около 5 млрд долларов у ФРС. Что бы делали европейские банки без помощи дяди Бена?
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу