Несмотря на неоднозначный новостной фон, в моменте сентимент на валютном рынке по-прежнему в поддержку единой европейской валюты. На долго ли?
Что можно рассматривать как аргумент в поддержку пары EUR/USD, так это более чем сдержанная реакция инвесторов накануне на очередное (второе за последние три недели) понижение кредитного рейтинга Португалии агентством Moody's. Мы, конечно, увидели рост доходности 10-летних гособлигаций Португалии в район 8.76% (+0.17%) или новых максимумов, но при этом не наблюдали какого-либо значительного снижения цен на облигации Испании; показательно, что ирландские бумаги и вовсе подорожали. В общем, пока рынок ставит на то, что посредством EFSF или ESM в дальнейшем Португалии удастся помочь.
Если говорить о запланированном на среду аукционе по размещению Португалией облигаций на 1 млрд евро, то мы не сомневаемся, что за счет инвесторов из Бразилии, либо каких-либо других союзников, стране удастся его провести, что может даже в какой-то момент поддержать евро. Вообще надо понимать, что апрельские выплаты по внешнему долгу Португалии (15\04) не представляют существенных проблем для страны. Куда большую угрозу представляют июньские погашения (15\06), кода как раз и придется самое позднее обратиться за помощью к ЕС, учитывая то, что к этому моменту казна, судя по всему, будет окончательна пуста.
Все это, впрочем, бомба замедленного действия, которая может рвануть как только тема повышения процентных ставок в еврозоне исчерпает себя (это может произойти уже в четверг по факту заседания ЕЦБ).
Отдельного внимания при этом заслуживает публикация в среду в немецком Financial Times о том, что отдельные страны еврозоны уже, похоже, смирились с тем, что даже с учетом оказанной Греции помощи стране все равно придется прибегнуть к дефолту или управляемой реструктуризации. На наш взгляд, такой новостной фон можно трактовать как сигнал к тому, что возможный рост курса EUR/USD в район 1.45 следует использовать для открытия позиций на продажу по евро.
Второе при этом, что может сыграть злую шутку с евро — это то, что настроения внутри ФРС США начинают постепенно меняться. На это, в частности, указал последний протокол или «минутки» к мартовскому заседанию Fed, из которого четко следовало, что число «ястребов» в ЦБ США стремительно растет.
Мы в текущей ситуации ждем завтрашнего решения по ставкам и пресс-конференции с участием Трише в 16:30 мск.
FOMC без сюрпризов!
Динамика фьючерсов на federal funds rate (CME)
Опубликованные вчера протоколы заседания Федерального Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) не поддержали доллар США на Forex. Несмотря на то, что члены комитета повысили краткосрочный прогноз по росту инфляции в США, так называемые «минутки» указали на то, что перспективы роста экономики в среднесрочной перспективе остались неизменными по отношению к январским прогнозам. Иными словами, нынешние темпы роста экономики не дают оснований для сворачивания программы стимулирования (QE2). Члены комитета сообщили о том, что будут внимательно следить за развитием ситуации с инфляции, и в случае появления долгосрочных рисков, они будут готовы вмешаться.
Учитывая данную позицию FOMC, а также публикацию вчера слабых данных по деловой активности в непроизводственном секторе (ISM), есть предпосылки для дальнейшего снижения курса доллара.
Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3M Euribor, Eurex)
Участники финансовых рынков разделились во мнении относительно дальнейшей динамики курса евро на Forex. С одной стороны, многие ожидают солидной фиксации прибыли на фоне давно уже отдисконтированных ожиданий роста процентной ставки в этот четверг. С другой – повышение ключевой процентной ставки усиливает разговоры о возможных последующих повышениях, что в свою очередь поддерживает евро. Как отмечалось нами ранее, в данном случае необходимо следить за риторикой главы ЕЦБ Жан-Клода Трише (четверг, 16:30 мск), который должен дать понять, стоит ли в ближайшем будущем ожидать от ЕЦБ принятия дополнительных мер, направленных на борьбу с инфляцией.
Рост евро на фоне спекуляций последующих повышений процентных ставок, тем не менее, может быть ограничен, поскольку и эти ожидания отчасти уже заложены в нынешних высоких котировках. Посему, в ближайшее время на рынок могут вновь вернуться опасения относительно долговых проблем в еврозоне, а именно проблемной ситуации в Португалии, где поступают угрозы от местных банков о том, что те не станут участвовать в аукционе по скупке гособлигаций, пока правительство не согласится принять финансовую помощь (bailout) от МВФ и ЕС.
Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)
Британский фунт по-прежнему торгуется с повышением на фоне роста ожиданий скорой нормализации денежной политики. Формальным поводом к этому стала вчерашняя публикация неожиданно сильных данных по активности в секторе обслуживания (PMI Services – значение в марте 57.1, прогноз 52.6). Сегодня же обрадовали также данные по ценам на жильё, которые в марте продемонстрировали рост в размере 0.1% против снижения на 0.9% в феврале.
Статистика по промышленному производству, публикация которой ожидается в 12:30 мск, вероятно, выйдет хуже ожиданий, принимая во внимания выход слабого PMI Manufacturing (значение 57.1, прогноз 61.5) 1-го апреля. В моменте это может оказать давление на курс британской валюты
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Что можно рассматривать как аргумент в поддержку пары EUR/USD, так это более чем сдержанная реакция инвесторов накануне на очередное (второе за последние три недели) понижение кредитного рейтинга Португалии агентством Moody's. Мы, конечно, увидели рост доходности 10-летних гособлигаций Португалии в район 8.76% (+0.17%) или новых максимумов, но при этом не наблюдали какого-либо значительного снижения цен на облигации Испании; показательно, что ирландские бумаги и вовсе подорожали. В общем, пока рынок ставит на то, что посредством EFSF или ESM в дальнейшем Португалии удастся помочь.
Если говорить о запланированном на среду аукционе по размещению Португалией облигаций на 1 млрд евро, то мы не сомневаемся, что за счет инвесторов из Бразилии, либо каких-либо других союзников, стране удастся его провести, что может даже в какой-то момент поддержать евро. Вообще надо понимать, что апрельские выплаты по внешнему долгу Португалии (15\04) не представляют существенных проблем для страны. Куда большую угрозу представляют июньские погашения (15\06), кода как раз и придется самое позднее обратиться за помощью к ЕС, учитывая то, что к этому моменту казна, судя по всему, будет окончательна пуста.
Все это, впрочем, бомба замедленного действия, которая может рвануть как только тема повышения процентных ставок в еврозоне исчерпает себя (это может произойти уже в четверг по факту заседания ЕЦБ).
Отдельного внимания при этом заслуживает публикация в среду в немецком Financial Times о том, что отдельные страны еврозоны уже, похоже, смирились с тем, что даже с учетом оказанной Греции помощи стране все равно придется прибегнуть к дефолту или управляемой реструктуризации. На наш взгляд, такой новостной фон можно трактовать как сигнал к тому, что возможный рост курса EUR/USD в район 1.45 следует использовать для открытия позиций на продажу по евро.
Второе при этом, что может сыграть злую шутку с евро — это то, что настроения внутри ФРС США начинают постепенно меняться. На это, в частности, указал последний протокол или «минутки» к мартовскому заседанию Fed, из которого четко следовало, что число «ястребов» в ЦБ США стремительно растет.
Мы в текущей ситуации ждем завтрашнего решения по ставкам и пресс-конференции с участием Трише в 16:30 мск.
FOMC без сюрпризов!
Динамика фьючерсов на federal funds rate (CME)
Опубликованные вчера протоколы заседания Федерального Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) не поддержали доллар США на Forex. Несмотря на то, что члены комитета повысили краткосрочный прогноз по росту инфляции в США, так называемые «минутки» указали на то, что перспективы роста экономики в среднесрочной перспективе остались неизменными по отношению к январским прогнозам. Иными словами, нынешние темпы роста экономики не дают оснований для сворачивания программы стимулирования (QE2). Члены комитета сообщили о том, что будут внимательно следить за развитием ситуации с инфляции, и в случае появления долгосрочных рисков, они будут готовы вмешаться.
Учитывая данную позицию FOMC, а также публикацию вчера слабых данных по деловой активности в непроизводственном секторе (ISM), есть предпосылки для дальнейшего снижения курса доллара.
Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3M Euribor, Eurex)
Участники финансовых рынков разделились во мнении относительно дальнейшей динамики курса евро на Forex. С одной стороны, многие ожидают солидной фиксации прибыли на фоне давно уже отдисконтированных ожиданий роста процентной ставки в этот четверг. С другой – повышение ключевой процентной ставки усиливает разговоры о возможных последующих повышениях, что в свою очередь поддерживает евро. Как отмечалось нами ранее, в данном случае необходимо следить за риторикой главы ЕЦБ Жан-Клода Трише (четверг, 16:30 мск), который должен дать понять, стоит ли в ближайшем будущем ожидать от ЕЦБ принятия дополнительных мер, направленных на борьбу с инфляцией.
Рост евро на фоне спекуляций последующих повышений процентных ставок, тем не менее, может быть ограничен, поскольку и эти ожидания отчасти уже заложены в нынешних высоких котировках. Посему, в ближайшее время на рынок могут вновь вернуться опасения относительно долговых проблем в еврозоне, а именно проблемной ситуации в Португалии, где поступают угрозы от местных банков о том, что те не станут участвовать в аукционе по скупке гособлигаций, пока правительство не согласится принять финансовую помощь (bailout) от МВФ и ЕС.
Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)
Британский фунт по-прежнему торгуется с повышением на фоне роста ожиданий скорой нормализации денежной политики. Формальным поводом к этому стала вчерашняя публикация неожиданно сильных данных по активности в секторе обслуживания (PMI Services – значение в марте 57.1, прогноз 52.6). Сегодня же обрадовали также данные по ценам на жильё, которые в марте продемонстрировали рост в размере 0.1% против снижения на 0.9% в феврале.
Статистика по промышленному производству, публикация которой ожидается в 12:30 мск, вероятно, выйдет хуже ожиданий, принимая во внимания выход слабого PMI Manufacturing (значение 57.1, прогноз 61.5) 1-го апреля. В моменте это может оказать давление на курс британской валюты
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу