6 апреля 2011 Грандис Капитал Барабанов Денис
Торги во вторник завершились минимальным снижением. Индекс РТС потерял 0,18%, ММВБ - 0,21%. При этом в ходе сессии индекс ММВБ в очередной раз обновил максимум. Пауза после столь уверенного ралли (рынок растет 3 недели подряд) не является чем-то неожиданным. Поэтому даже очередные максимумы на рынке нефти мало повлияли на настроения инвесторов. Российские игроки, скорее, следили за ситуацией на западных площадках, где также сформировался умеренный коррекционный настрой.
После публикации протокола от последнего заседания ФРС настроения на мировых рынках должны ухудшиться еще сильнее. ФРС подтвердила решение сохранить программу QE2 в полном объеме, однако из протокола следует, что регулятор намерен усилить борьбу с инфляцией. Ожидания в отношении ставок, разумеется, выросли. Теперь большинство участников рынка предполагают, что процесс повышения ставок начнется в начале 2012 года, а, возможно, даже в конце 2011 года.
Что касается России, то МЭР вчера ожидаемо повысило прогноз по цене на нефть на текущий год - с 81 до 105 долл. за баррель, также повысило прогноз по инфляции с 6-7% до 7-7,5% но при этом не стало пересматривать прогноз по ВВП. Это странное решение, к примеру, неделей ранее Всемирный банк поднял прогноз по ВВП России как раз из-за повышения цен на нефть. Впрочем, возможно, МЭР "ставит" на рост импорта и отток капитала. Вчера ЦБ РФ сообщил, что чистый отток капитала в 1 квартале составил 21,3 млрд. долл. - на уровне 4 квартала прошлого года. Общий отток - порядка 30 млрд. (погашение кредитов, инвестиции за рубеж), львиная же доля притока - прямые инвестиции и новые кредиты.
В фокусе
Банк Китая во вторник сообщил об очередном повышении ставок. С начала мирового кризиса ЦБ повышал ставку четыре раза, с начала 2011 год - два раза. Теперь ставка повышена с 6,06% до 6,31%. Это решение несколько неожиданно, так как последние комментарии официальных лиц из ЦБ предполагали, что Банк Китая продолжит повышение нормы резервирования, но не ставки. Тем не менее, ужесточение монетарной политики в Китае не является сюрпризом. Не стоит опасаться, что повышение ставок серьезно повредит экономическому росту, последние данные по деловой активности свидетельствуют, что, наоборот, активность увеличивается. Теперь стоит ждать, что ЦБ продолжит повышать норму резервирования, тогда как еще одно увеличение ставки во 2 квартале маловероятно
События в мире
Вчера был опубликован протокол последнего заседания ФРС. Главное, что следует из протокола - ФРС совершенно точно завершит QE2 в июне. Причем, что важно: программа будет выполнена в полном объеме, пересмотра никакого не будет. Несколько членов FOMC выступили за сокращение объема программы, так как такое решение пошло бы на пользу борьбе с инфляцией. Однако большинство в ФРС уверено в том, что программа должна быть выполнена полностью
Однако это не главное. Сейчас всех волнует вопрос, что будет после QE2? Некоторые эксперты опасаются, что экономика США еще не готова отказаться от стимулов и, тем более, не готова к повышению ставок. Другие вспоминают примеры из японского прошлого и сулят падение рынка акций. Однако не стоит ждать, что доходность трежерис резко вырастет. Напротив, завершение QE2 будет способствовать снижению инфляционных ожиданий, тоже самое наблюдалось после завершения QE1. Действительно, ралли на рынке акций и товарном рынке может приостановиться. Что касается реальной экономики, то сокращение стимулирования отразится на потребителях, а высокие цены на бензин и продовольствие ограничат расходы. Но будет ли этот эффект значительным? Пока нет оснований так считать. Тем более что темпы роста инфляции будут замедляться, а ФРС вряд ли начнет процесс повышения ставок ранее 2012 года.
Индекс ISM в секторе услуг США в марте упал до отметки 57,3 пункта с 59,4 пункта в феврале. Аналогичная ситуация наблюдалась и по промышленному индексу, который был опубликован в пятницу. В целом, это "коррекция", за последние месяцы индекс очень серьезно вырос. Нынешние показатели ISM по- прежнему предполагают устойчивый рост ВВП.
http://www.grandiscapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
После публикации протокола от последнего заседания ФРС настроения на мировых рынках должны ухудшиться еще сильнее. ФРС подтвердила решение сохранить программу QE2 в полном объеме, однако из протокола следует, что регулятор намерен усилить борьбу с инфляцией. Ожидания в отношении ставок, разумеется, выросли. Теперь большинство участников рынка предполагают, что процесс повышения ставок начнется в начале 2012 года, а, возможно, даже в конце 2011 года.
Что касается России, то МЭР вчера ожидаемо повысило прогноз по цене на нефть на текущий год - с 81 до 105 долл. за баррель, также повысило прогноз по инфляции с 6-7% до 7-7,5% но при этом не стало пересматривать прогноз по ВВП. Это странное решение, к примеру, неделей ранее Всемирный банк поднял прогноз по ВВП России как раз из-за повышения цен на нефть. Впрочем, возможно, МЭР "ставит" на рост импорта и отток капитала. Вчера ЦБ РФ сообщил, что чистый отток капитала в 1 квартале составил 21,3 млрд. долл. - на уровне 4 квартала прошлого года. Общий отток - порядка 30 млрд. (погашение кредитов, инвестиции за рубеж), львиная же доля притока - прямые инвестиции и новые кредиты.
В фокусе
Банк Китая во вторник сообщил об очередном повышении ставок. С начала мирового кризиса ЦБ повышал ставку четыре раза, с начала 2011 год - два раза. Теперь ставка повышена с 6,06% до 6,31%. Это решение несколько неожиданно, так как последние комментарии официальных лиц из ЦБ предполагали, что Банк Китая продолжит повышение нормы резервирования, но не ставки. Тем не менее, ужесточение монетарной политики в Китае не является сюрпризом. Не стоит опасаться, что повышение ставок серьезно повредит экономическому росту, последние данные по деловой активности свидетельствуют, что, наоборот, активность увеличивается. Теперь стоит ждать, что ЦБ продолжит повышать норму резервирования, тогда как еще одно увеличение ставки во 2 квартале маловероятно
События в мире
Вчера был опубликован протокол последнего заседания ФРС. Главное, что следует из протокола - ФРС совершенно точно завершит QE2 в июне. Причем, что важно: программа будет выполнена в полном объеме, пересмотра никакого не будет. Несколько членов FOMC выступили за сокращение объема программы, так как такое решение пошло бы на пользу борьбе с инфляцией. Однако большинство в ФРС уверено в том, что программа должна быть выполнена полностью
Однако это не главное. Сейчас всех волнует вопрос, что будет после QE2? Некоторые эксперты опасаются, что экономика США еще не готова отказаться от стимулов и, тем более, не готова к повышению ставок. Другие вспоминают примеры из японского прошлого и сулят падение рынка акций. Однако не стоит ждать, что доходность трежерис резко вырастет. Напротив, завершение QE2 будет способствовать снижению инфляционных ожиданий, тоже самое наблюдалось после завершения QE1. Действительно, ралли на рынке акций и товарном рынке может приостановиться. Что касается реальной экономики, то сокращение стимулирования отразится на потребителях, а высокие цены на бензин и продовольствие ограничат расходы. Но будет ли этот эффект значительным? Пока нет оснований так считать. Тем более что темпы роста инфляции будут замедляться, а ФРС вряд ли начнет процесс повышения ставок ранее 2012 года.
Индекс ISM в секторе услуг США в марте упал до отметки 57,3 пункта с 59,4 пункта в феврале. Аналогичная ситуация наблюдалась и по промышленному индексу, который был опубликован в пятницу. В целом, это "коррекция", за последние месяцы индекс очень серьезно вырос. Нынешние показатели ISM по- прежнему предполагают устойчивый рост ВВП.
http://www.grandiscapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter