Знаете, какая самая большая проблема у стран PIIGS? Долговые пертурбации могут нести необратимые последствия и шансов выкарабкаться не так уж и много. Если вы помните, в мае 2010 года был принят, так называемый стабилизационный фонд, размером 750 млрд. евро. Он состоит из European Financial Stabilisation Mechanism (EFSM) – 60 млрд евро, IMF (МВФ) – 250 млрд евро и European Financial Stability Facility (EFSF) – 440 млрд евро.
Фонд был создан для того, чтобы блюсти порядок и стабильность на европейском долговом рынке и помогать всем, кто запросит помощь (прямое кредитование на льготных условиях, скупка суверенных долгов, реструктуризация, помощь в рефинансировании и т.д. ) Оптимисты считали, что вот он грааль. Теперь занимай, сколько хочешь, делай, что попало. Но реальность вновь оказалась далека от красивых теорий. Фонд создали, организовали, но долговой рынок безнадежных стран, как летел в пропасть, так и летит. Т.е. последний оплот стабильности полетел к чертям. Надежды не оправдались на то, что прилетит добрый дядька из EFSF, раздаст всем денег и все будет хорошо ))
Просто несколько сравнений. Май 2010 года, как пик обострения долговой чумы. Берем не дневные биржевые цены, а средние ставки заимствования для минфина за месяц. Это справедливо, т.к. дневные нужны для инвесторов, а среднемесячные показывают нагрузку на бюджет и реальные заимствования.
* Греция - 7,97%
* Португалия – 5,02%
* Ирландия - 4,86%
Сейчас на апрель 2011 (спустя почти год)
* Греция – около 12.5%
* Португалия – 8.5%
* Ирландия – 9.5%
Смотрим на историческую динамику. Неуправляемое падение облигаций во всей своей красе.
Т.е. это реальное положение дел в этих странах. Раньше помнится политики очень любили списывать проблемы с Пигсами на негативную мировую конъюнктуру. Говорили, ну смотрите, ведь рынки падают, S&P даже на 10% за день летел в памятный день 6 мая 2010. А вы хотите, чтобы наши облигации росли?
Но теперь этот псевдоаргумент не прокатит. Теперь нельзя списать на конъюнктуру. Рынки на хаях, все цветет, растет и пахнет.
Байки про весеннее обострение и локальное напряжение также не подходят. Кризис внутренний, системный, он не связан с бизнес циклами, погодой или прочей ерундой. Но самое печальное, что последняя надежда оптимистов рухнула. Стабилизационный фонд не спас, он лишь продлил агонию безнадежно-больному пациенту. Это все, что он сделал.
Т.е. в данном аспекте вопрос о дефолте уже не стоит, к этому необходимо готовиться и рассчитывать последствия. Правда, учитывая, что тот вопрос напрямую касается целостности еврозоны и судьбы евро, то могут тянуть очень долго. Может пройти несколько месяцев, а может и лет на убойной дозе транквилизаторов пациент будет пытаться изобразить нечто, ранее называемое жизнью, но это будет другая ипостась…
ЕЦБ повысил ставку до 1.25%!
Все достаточно логично и предсказуемо. Переизбыток ликвидности начинает давить на гланды экономике, усиливая инфляционное давление. ЕЦБ сделал то, что должен был сделать. Мне нравится это волевое решение в момент, когда долговой рынок Европы летит в пропасть )) Это не только монетарное решение, но и политическое. Таким образом, ЕЦб признает большую независимость, чем ФРС или Банк Англии. Это означает, что капитала может идти в Европу, евро укрепляться, не смотря на проблемы на периферии. Именно по этой причине я верю в евро гороздо сильнее, чем в доллар. Федрезервом чуть менее, чем полностью управляет Goldman Sachs и JPM, именно по этой причине такая абсурдная, безумная денежно-кредитная политика у ФРС. Если ЦБ управляют коммерческие организации, заинтересованные в прибыли, то из этого ничего хорошего получиться не может, так что в долгосрочной перспективе позиции доллара слабы
С точки зрения ценовой стабильность, вероятно, должна наступить некоторая стабилизация, однако многое зависит от ФРС. Продолжение QE не остановит рост цен на рискованные активы. В этом плане меры ЕЦБ будут демпфироваться беспределом ФРС. Посмотрим, что будет, но решение ЕЦБ, на мой взгляд, верное, хотя и несет риски для фин.системы Европы.
По опыту, обычно начало ужесточения означает цикл ужесточения, т.е. ставки будут расти
Мы больше не можем терпеть боль - мы сдаемся. Эпизод 3 "Капитуляция Португалии"
Долговая спираль неблагонадежных заемщиков подобно водовороту засасывает в себя все новые жертвы. За Грецией и Ирландией за помощью к ЕС обратилась Португалия, облигации которой за последние несколько недель выглядят настолько эпично, что по накалу драматизма и трешевых эпизодов им позавидует любой голливудский супер блокбастер.
Гос.облигации Португалии (2, 5, 10 лет)
9% по 2 леткам, выше 10% по 5-летним, и около 8.8% по 10-летним облигациям. Для того, чтобы понять масштабность катастрофы, то напомню, что в самый критический момент в мае 2010, когда облигации стран ПИГС валились камнем вниз, то гос.облигации Португалии никогда по доходности не превышали 6.3% для 10-леток. Т.е. сейчас ситуация существенно хуже для бюджета Португалии, чем год назад. Деньги в казне заканчиваются, подтягиваются сроки погашения крупных траншев, взятых год назад, плюс 15 апреля она должна выплатить € 4.2 млрд для инвесторов, у которых она занимала в 2005 году. Нового притока ликвидности в страну нет. Занимать в на открытом рынке при таких ставках невозможно. А долгов меньше не стало. Сейчас государственный долг Португалии составляет чуть выше 150 млрд. евро – это 88% от номинального ВВП за 2010 год.
Обратите внимание, что с точки зрения бюджета и долгов Португалия выглядит подрячком, по сравнению, скажем с США, Японией или Великобританией. Но только не имеет ресурсов по зомбированию инвесторов.
Не сложно прикинуть, что Португалия никогда не сможет не то, чтобы сократить долг, она не сможет даже его обслуживать. Сейчас дефицит около 9% от ВВП, но при такой доходности по облигациям им необходимо будет около 6-8% от ВВП только для того, чтобы обслуживать долг, что скорее всего потребует вынужденного сокращения гос.расходов, которые отразятся на потребительском спросе в худшую сторону. Т.е. рост ВВП в таких обстоятельства быть просто НЕ может при полностью депревированном гос.бюджете, неконкурентоспособной экономике и тотальном оттоке иностранного капитала. А это означает, что стабилизация долговой обстановки может быть только в сладких снах. В реальности это дефолт, вопрос лишь времени и лояльности европейских деятелей. Все понимают, что долг Португалии безнадежен в такой ситуации.
Событие для парламента и функционеров в Португалии унизительное, т.к. фактически признает провал каких либо попыток по исправлению бюджетных дыр и стабилизации долгового рынка.
Премьер-министр Португалии Жозе Сократеш: "Настало время взять на себя ответственность за страну", "Это во имя национальных интересов, мы должны пойти на этот шаг."
Спасибо, КЭП! Содержательное послание к нации.
Кто там еще сомневался, что долговой кризис закончился? Моя позиция в последние 1.5 года была проста. Еще ничего не закончилось, все только начинается! ))
Для пущей убедительность завтра пиндосам следует сделать артиллерийский залп и мощный рывок к 1350 по S&P, как бы на радостях. Ведь, чем хуже реальному сектору, экономике, то тем лучше фин.рынкам, тобишь матрице. Кстати, интересно будет посмотреть на динамику евро и комментарии Трише завтра. Будут ли ставку повышать или нет? По логике должны, но могут выкинуть сюрприз ))
Деньги, доллар, два ствола ))
Одно из главных условий, при котором будет понятно, что капитуляция современной монетарной системы в самом разгаре и все пошло в разнос - это, когда при желании получить какой либо товар или услугу вы будете получать в морду, после того, как предложите достаточно массивную пачку зеленых бумажек номиналом в 100 уе. Т.е. когда есть риск того, что продавцы или охранники могут вас хорошенько отметелить, отмудохать по физиономии за то, что суете им нечто, что им совершенно не нужно )) Это, как если бы я, пойдя в ресторан, пообедав, зашел в water closet, отмотал там туалетную бумагу, нарисовал на ней фразу зеленой шариковой ручкой «In God We Trust», номинал в 100 уе и хотел бы на кассе расплатиться за обед.
По сути, если вас некто, кто совершенно не в теме спросит, что такое ФРС и QE, то можно так и отвечать. )) Берут бумагу, рисуют чего-то там и говорят, что это деньги. Но система эволюционировала, и они научились вообще ничего не рисовать в физическом плане, достаточно вбить пару цифр в компьютер, нажать «Enter» и понеслась.
В принципе, безумная затея ФРС ничем по своей сути не отличается от некоторых прохвостов в средневековье, которые занимались порчей монет. Тогда фальшивомонетчики на уровне государства обрезали монеты, но чаще всего просто снижали обеспечение монет реальными активами (золотом, серебром), т.е. содержание серебра в чеканке монет снижалось, при этом номинал оставался тем же. В особо запущенных случаях доходило до того, что содержание серебра в монетах снижалось чуть не в 20 раз. Все думали, что таким образом все будут жить счастливо, денег станет больше и т.д. т.п. Но это приводило к инфляции, обесценению денег, иногда к полной отмене прежних денег, экономика входила в рецессию, а фальшивомонетчиков казнили к чертям. Потом все начиналось сначала.
Структура современной монетарной системы совершенно другая, чем тогда, но эмиссия валюты без обеспечения активами и/или трудом, выпуском в виде ВВП не может продолжаться вечно. Существуют физические пределы расширения модели "эмиссия под долги", что, однако, пока возможно при статусе резервной валюты.
Но ключевой параметр - доверие. Сейчас условия при которой денег существенно больше, чем активов, что может порождать инфляционное давление, но ситуация схожа с «порчей монет». Не может быть доверия в долгосрочном плане к системе, которая имеет столь высокую степень монетарной безответственности. Это на самом деле большая тема и в одном посте не опишешь, потом нюансов много, но на самом деле при продолжении монетизации долга (более 80%), что имеем сейчас в долгосрочной перспективе можем лицезреть бегство из денег со всеми вытекающими последствиями. В радикальной форме, это когда деньгами начнут печь топить и в мусор выкидывать.
Сейчас доллар играет средство обращения, обладает высокой степенью ликвидности, мерой стоимости и средством накопления. Система стабильна до тех пор, пока существует доверие к ЦБ, к валюте, когда люди готовы работать, а в некоторых случаях убивать за несколько долларов. Т.е. в данный момент никакой угрозы обрушения монетарной системы нет, но это сейчас, а если взять 5, 10 лет? Будет ли ФРС продолжать QE? До какой степени, а если экономика не запустится? Но, что точно, так это всеобъемлющие риски продолжения новых фаз количественного ослабления, которые могут серьезно ударить по валютному и долговому рынку.
Структура экономики России
Росстат все таки посчитал данные за 4 квартал 2010 )) Конечно, можно к статистике относиться скептически, особенно, когда наш ВВП приказал расти ВВП на 4%, что собственно и произошло. Но дело не в этом. Интересно посмотреть структуру ВВП и сильные, слабые стороны.
Есть у нас в экономике отрасли, в которых дела идут плохо чуть менее, чем полностью. Например, сельское хозяйство, которые еще несколько десятков лет назад было достоянием, теперь практически раритет. Поля продают чиновникам под дачи, а сельские жители спиваются и, к сожалению, умирают. Да и сельских жителей особо не балуют, бросают им кость в 9-10 тыс рублей (именно столько они реально получают) и живите, как хотите. Сельское хозяйство в 2010 рухнуло на 10% по отношению к 2009 до минимумов с 2005. Но этому послужило во многом засуха сильная и пожары. Рыболовство примерно в такой же попе находится, там даже и не собираются останавливаться в падении. К 2009 почти -4% снижения, а от максимумов более 12%. Как ни удивительно, но предоставление коммунальных и социальных услуг рухнуло на 5.5% и 24% соответственно. Куда ЖКХ платежи уходят не понятно.
По сути единственная отрасль, которая пережила кризис и растет – это добыча полезных ископаемых. Даже в кризис падение не было. Всего у нас есть 6 основных категорий, которые формируют ВВП (добыча полезных ископаемых (доля 8.7% от ВВП), обрабатывающее производство (14.9%), розничная торговля (17.8%), транспорт (8.1%), операции с недвижимостью (9.2%) и налоги на продукты (14.9%)) – итого 73.6% от ВВП. Основные категории помечены желтым.
Налоги на продукты – это налоги, взимаемые пропорционально количеству или стоимости товаров и услуг, производимых, продаваемых или импортируемых резидентами. К ним относятся: налог на добавленную стоимость (НДС), акцизы, налоги на импортируемые товары и услуги и т.п.
Объем и состав денежных накоплений населения.
Это я к тому, чтобы развеять иллюзии, что фондовый рынок якобы кого-то там обогащает. Август 2010, рынок Раша ценных бумаг на дне, доля накопления населения 8.6%. Февраль 2011, рынок на хаях, доля накоплений 8.1%. ))
За несколько дней до технического дефолта США
По состоянию на 31 марта 2011 года государственный долг США составляет 14 270 114 530 800,3 долларов ( с точностью до цента!). Лимит по долгу составляет 14.294 трлн, т.е. до технического дефолта какие-то 24 млрд. Апрель традиционно для США являлся профицитным в связи с налоговыми выплатами, по крайней мере за 30 лет это было 27 раз. Дефицит в апреле наблюдался только в 1983 году (-3.3 млрд), в 2009 (-20.9 млрд) и 2010 (-82.7 млрд). Учитывая, что новая реальность началась с 2008 года, поэтому можно предположить, что апрель 2011 вновь станет дефицитным, как 29 предыдущих месяцев и все последующие )) По опыту 2010 года основные наиболее крупные транзакции у Казначейства распределены на 8, 15 и 30 числа апреля.
Это все означает, что где-то в пятницу 8 апреля 2011 года может наступить технический дефолт, т.к. вероятно уложатся в эти 24 млрд и превысят лимит. Но каждый из вас понимает, что добровольно это не может быть никогда. Во-первых: у минфина есть заначка на 200 млрд на случай ЧС. А во-вторых: сам лимит по долгу чисто формальная бюрократическая процедура.
Чтобы в этом убедиться, то достаточно просто посмотреть на график.
Она (процедура) нужна, чтобы конгрессмены могли поразвлекаться, обсудить, что у кого наболело, решить какие собственные проблемы. Обычно это поле битвы тех, кто за сокращение расходов и за увеличение, но опираясь на исторический опыт, это не более, чем дешевый цирк-шапито. Все равно всем понятно, что расходы никто сокращать не будет, а долг, как рос, так и будет расти.
Если кому-то интересно, то с 1940 года по 2010 они собирались 79 раз по обсуждению вопроса лимита по гос.долгу. ))
Так что ждем еще одного триллиона увеличения лимита с продолжением циркового представления. Но схема Понци должна быть разрушена! ))
Фонд был создан для того, чтобы блюсти порядок и стабильность на европейском долговом рынке и помогать всем, кто запросит помощь (прямое кредитование на льготных условиях, скупка суверенных долгов, реструктуризация, помощь в рефинансировании и т.д. ) Оптимисты считали, что вот он грааль. Теперь занимай, сколько хочешь, делай, что попало. Но реальность вновь оказалась далека от красивых теорий. Фонд создали, организовали, но долговой рынок безнадежных стран, как летел в пропасть, так и летит. Т.е. последний оплот стабильности полетел к чертям. Надежды не оправдались на то, что прилетит добрый дядька из EFSF, раздаст всем денег и все будет хорошо ))
Просто несколько сравнений. Май 2010 года, как пик обострения долговой чумы. Берем не дневные биржевые цены, а средние ставки заимствования для минфина за месяц. Это справедливо, т.к. дневные нужны для инвесторов, а среднемесячные показывают нагрузку на бюджет и реальные заимствования.
* Греция - 7,97%
* Португалия – 5,02%
* Ирландия - 4,86%
Сейчас на апрель 2011 (спустя почти год)
* Греция – около 12.5%
* Португалия – 8.5%
* Ирландия – 9.5%
Смотрим на историческую динамику. Неуправляемое падение облигаций во всей своей красе.
Т.е. это реальное положение дел в этих странах. Раньше помнится политики очень любили списывать проблемы с Пигсами на негативную мировую конъюнктуру. Говорили, ну смотрите, ведь рынки падают, S&P даже на 10% за день летел в памятный день 6 мая 2010. А вы хотите, чтобы наши облигации росли?
Но теперь этот псевдоаргумент не прокатит. Теперь нельзя списать на конъюнктуру. Рынки на хаях, все цветет, растет и пахнет.
Байки про весеннее обострение и локальное напряжение также не подходят. Кризис внутренний, системный, он не связан с бизнес циклами, погодой или прочей ерундой. Но самое печальное, что последняя надежда оптимистов рухнула. Стабилизационный фонд не спас, он лишь продлил агонию безнадежно-больному пациенту. Это все, что он сделал.
Т.е. в данном аспекте вопрос о дефолте уже не стоит, к этому необходимо готовиться и рассчитывать последствия. Правда, учитывая, что тот вопрос напрямую касается целостности еврозоны и судьбы евро, то могут тянуть очень долго. Может пройти несколько месяцев, а может и лет на убойной дозе транквилизаторов пациент будет пытаться изобразить нечто, ранее называемое жизнью, но это будет другая ипостась…
ЕЦБ повысил ставку до 1.25%!
Все достаточно логично и предсказуемо. Переизбыток ликвидности начинает давить на гланды экономике, усиливая инфляционное давление. ЕЦБ сделал то, что должен был сделать. Мне нравится это волевое решение в момент, когда долговой рынок Европы летит в пропасть )) Это не только монетарное решение, но и политическое. Таким образом, ЕЦб признает большую независимость, чем ФРС или Банк Англии. Это означает, что капитала может идти в Европу, евро укрепляться, не смотря на проблемы на периферии. Именно по этой причине я верю в евро гороздо сильнее, чем в доллар. Федрезервом чуть менее, чем полностью управляет Goldman Sachs и JPM, именно по этой причине такая абсурдная, безумная денежно-кредитная политика у ФРС. Если ЦБ управляют коммерческие организации, заинтересованные в прибыли, то из этого ничего хорошего получиться не может, так что в долгосрочной перспективе позиции доллара слабы
С точки зрения ценовой стабильность, вероятно, должна наступить некоторая стабилизация, однако многое зависит от ФРС. Продолжение QE не остановит рост цен на рискованные активы. В этом плане меры ЕЦБ будут демпфироваться беспределом ФРС. Посмотрим, что будет, но решение ЕЦБ, на мой взгляд, верное, хотя и несет риски для фин.системы Европы.
По опыту, обычно начало ужесточения означает цикл ужесточения, т.е. ставки будут расти
Мы больше не можем терпеть боль - мы сдаемся. Эпизод 3 "Капитуляция Португалии"
Долговая спираль неблагонадежных заемщиков подобно водовороту засасывает в себя все новые жертвы. За Грецией и Ирландией за помощью к ЕС обратилась Португалия, облигации которой за последние несколько недель выглядят настолько эпично, что по накалу драматизма и трешевых эпизодов им позавидует любой голливудский супер блокбастер.
Гос.облигации Португалии (2, 5, 10 лет)
9% по 2 леткам, выше 10% по 5-летним, и около 8.8% по 10-летним облигациям. Для того, чтобы понять масштабность катастрофы, то напомню, что в самый критический момент в мае 2010, когда облигации стран ПИГС валились камнем вниз, то гос.облигации Португалии никогда по доходности не превышали 6.3% для 10-леток. Т.е. сейчас ситуация существенно хуже для бюджета Португалии, чем год назад. Деньги в казне заканчиваются, подтягиваются сроки погашения крупных траншев, взятых год назад, плюс 15 апреля она должна выплатить € 4.2 млрд для инвесторов, у которых она занимала в 2005 году. Нового притока ликвидности в страну нет. Занимать в на открытом рынке при таких ставках невозможно. А долгов меньше не стало. Сейчас государственный долг Португалии составляет чуть выше 150 млрд. евро – это 88% от номинального ВВП за 2010 год.
Обратите внимание, что с точки зрения бюджета и долгов Португалия выглядит подрячком, по сравнению, скажем с США, Японией или Великобританией. Но только не имеет ресурсов по зомбированию инвесторов.
Не сложно прикинуть, что Португалия никогда не сможет не то, чтобы сократить долг, она не сможет даже его обслуживать. Сейчас дефицит около 9% от ВВП, но при такой доходности по облигациям им необходимо будет около 6-8% от ВВП только для того, чтобы обслуживать долг, что скорее всего потребует вынужденного сокращения гос.расходов, которые отразятся на потребительском спросе в худшую сторону. Т.е. рост ВВП в таких обстоятельства быть просто НЕ может при полностью депревированном гос.бюджете, неконкурентоспособной экономике и тотальном оттоке иностранного капитала. А это означает, что стабилизация долговой обстановки может быть только в сладких снах. В реальности это дефолт, вопрос лишь времени и лояльности европейских деятелей. Все понимают, что долг Португалии безнадежен в такой ситуации.
Событие для парламента и функционеров в Португалии унизительное, т.к. фактически признает провал каких либо попыток по исправлению бюджетных дыр и стабилизации долгового рынка.
Премьер-министр Португалии Жозе Сократеш: "Настало время взять на себя ответственность за страну", "Это во имя национальных интересов, мы должны пойти на этот шаг."
Спасибо, КЭП! Содержательное послание к нации.
Кто там еще сомневался, что долговой кризис закончился? Моя позиция в последние 1.5 года была проста. Еще ничего не закончилось, все только начинается! ))
Для пущей убедительность завтра пиндосам следует сделать артиллерийский залп и мощный рывок к 1350 по S&P, как бы на радостях. Ведь, чем хуже реальному сектору, экономике, то тем лучше фин.рынкам, тобишь матрице. Кстати, интересно будет посмотреть на динамику евро и комментарии Трише завтра. Будут ли ставку повышать или нет? По логике должны, но могут выкинуть сюрприз ))
Деньги, доллар, два ствола ))
Одно из главных условий, при котором будет понятно, что капитуляция современной монетарной системы в самом разгаре и все пошло в разнос - это, когда при желании получить какой либо товар или услугу вы будете получать в морду, после того, как предложите достаточно массивную пачку зеленых бумажек номиналом в 100 уе. Т.е. когда есть риск того, что продавцы или охранники могут вас хорошенько отметелить, отмудохать по физиономии за то, что суете им нечто, что им совершенно не нужно )) Это, как если бы я, пойдя в ресторан, пообедав, зашел в water closet, отмотал там туалетную бумагу, нарисовал на ней фразу зеленой шариковой ручкой «In God We Trust», номинал в 100 уе и хотел бы на кассе расплатиться за обед.
По сути, если вас некто, кто совершенно не в теме спросит, что такое ФРС и QE, то можно так и отвечать. )) Берут бумагу, рисуют чего-то там и говорят, что это деньги. Но система эволюционировала, и они научились вообще ничего не рисовать в физическом плане, достаточно вбить пару цифр в компьютер, нажать «Enter» и понеслась.
В принципе, безумная затея ФРС ничем по своей сути не отличается от некоторых прохвостов в средневековье, которые занимались порчей монет. Тогда фальшивомонетчики на уровне государства обрезали монеты, но чаще всего просто снижали обеспечение монет реальными активами (золотом, серебром), т.е. содержание серебра в чеканке монет снижалось, при этом номинал оставался тем же. В особо запущенных случаях доходило до того, что содержание серебра в монетах снижалось чуть не в 20 раз. Все думали, что таким образом все будут жить счастливо, денег станет больше и т.д. т.п. Но это приводило к инфляции, обесценению денег, иногда к полной отмене прежних денег, экономика входила в рецессию, а фальшивомонетчиков казнили к чертям. Потом все начиналось сначала.
Структура современной монетарной системы совершенно другая, чем тогда, но эмиссия валюты без обеспечения активами и/или трудом, выпуском в виде ВВП не может продолжаться вечно. Существуют физические пределы расширения модели "эмиссия под долги", что, однако, пока возможно при статусе резервной валюты.
Но ключевой параметр - доверие. Сейчас условия при которой денег существенно больше, чем активов, что может порождать инфляционное давление, но ситуация схожа с «порчей монет». Не может быть доверия в долгосрочном плане к системе, которая имеет столь высокую степень монетарной безответственности. Это на самом деле большая тема и в одном посте не опишешь, потом нюансов много, но на самом деле при продолжении монетизации долга (более 80%), что имеем сейчас в долгосрочной перспективе можем лицезреть бегство из денег со всеми вытекающими последствиями. В радикальной форме, это когда деньгами начнут печь топить и в мусор выкидывать.
Сейчас доллар играет средство обращения, обладает высокой степенью ликвидности, мерой стоимости и средством накопления. Система стабильна до тех пор, пока существует доверие к ЦБ, к валюте, когда люди готовы работать, а в некоторых случаях убивать за несколько долларов. Т.е. в данный момент никакой угрозы обрушения монетарной системы нет, но это сейчас, а если взять 5, 10 лет? Будет ли ФРС продолжать QE? До какой степени, а если экономика не запустится? Но, что точно, так это всеобъемлющие риски продолжения новых фаз количественного ослабления, которые могут серьезно ударить по валютному и долговому рынку.
Структура экономики России
Росстат все таки посчитал данные за 4 квартал 2010 )) Конечно, можно к статистике относиться скептически, особенно, когда наш ВВП приказал расти ВВП на 4%, что собственно и произошло. Но дело не в этом. Интересно посмотреть структуру ВВП и сильные, слабые стороны.
Есть у нас в экономике отрасли, в которых дела идут плохо чуть менее, чем полностью. Например, сельское хозяйство, которые еще несколько десятков лет назад было достоянием, теперь практически раритет. Поля продают чиновникам под дачи, а сельские жители спиваются и, к сожалению, умирают. Да и сельских жителей особо не балуют, бросают им кость в 9-10 тыс рублей (именно столько они реально получают) и живите, как хотите. Сельское хозяйство в 2010 рухнуло на 10% по отношению к 2009 до минимумов с 2005. Но этому послужило во многом засуха сильная и пожары. Рыболовство примерно в такой же попе находится, там даже и не собираются останавливаться в падении. К 2009 почти -4% снижения, а от максимумов более 12%. Как ни удивительно, но предоставление коммунальных и социальных услуг рухнуло на 5.5% и 24% соответственно. Куда ЖКХ платежи уходят не понятно.
По сути единственная отрасль, которая пережила кризис и растет – это добыча полезных ископаемых. Даже в кризис падение не было. Всего у нас есть 6 основных категорий, которые формируют ВВП (добыча полезных ископаемых (доля 8.7% от ВВП), обрабатывающее производство (14.9%), розничная торговля (17.8%), транспорт (8.1%), операции с недвижимостью (9.2%) и налоги на продукты (14.9%)) – итого 73.6% от ВВП. Основные категории помечены желтым.
Налоги на продукты – это налоги, взимаемые пропорционально количеству или стоимости товаров и услуг, производимых, продаваемых или импортируемых резидентами. К ним относятся: налог на добавленную стоимость (НДС), акцизы, налоги на импортируемые товары и услуги и т.п.
Объем и состав денежных накоплений населения.
Это я к тому, чтобы развеять иллюзии, что фондовый рынок якобы кого-то там обогащает. Август 2010, рынок Раша ценных бумаг на дне, доля накопления населения 8.6%. Февраль 2011, рынок на хаях, доля накоплений 8.1%. ))
За несколько дней до технического дефолта США
По состоянию на 31 марта 2011 года государственный долг США составляет 14 270 114 530 800,3 долларов ( с точностью до цента!). Лимит по долгу составляет 14.294 трлн, т.е. до технического дефолта какие-то 24 млрд. Апрель традиционно для США являлся профицитным в связи с налоговыми выплатами, по крайней мере за 30 лет это было 27 раз. Дефицит в апреле наблюдался только в 1983 году (-3.3 млрд), в 2009 (-20.9 млрд) и 2010 (-82.7 млрд). Учитывая, что новая реальность началась с 2008 года, поэтому можно предположить, что апрель 2011 вновь станет дефицитным, как 29 предыдущих месяцев и все последующие )) По опыту 2010 года основные наиболее крупные транзакции у Казначейства распределены на 8, 15 и 30 числа апреля.
Это все означает, что где-то в пятницу 8 апреля 2011 года может наступить технический дефолт, т.к. вероятно уложатся в эти 24 млрд и превысят лимит. Но каждый из вас понимает, что добровольно это не может быть никогда. Во-первых: у минфина есть заначка на 200 млрд на случай ЧС. А во-вторых: сам лимит по долгу чисто формальная бюрократическая процедура.
Чтобы в этом убедиться, то достаточно просто посмотреть на график.
Она (процедура) нужна, чтобы конгрессмены могли поразвлекаться, обсудить, что у кого наболело, решить какие собственные проблемы. Обычно это поле битвы тех, кто за сокращение расходов и за увеличение, но опираясь на исторический опыт, это не более, чем дешевый цирк-шапито. Все равно всем понятно, что расходы никто сокращать не будет, а долг, как рос, так и будет расти.
Если кому-то интересно, то с 1940 года по 2010 они собирались 79 раз по обсуждению вопроса лимита по гос.долгу. ))
Так что ждем еще одного триллиона увеличения лимита с продолжением циркового представления. Но схема Понци должна быть разрушена! ))
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба