Еженедельный обзор рынков

На неделе с 11 апреля по 17 апреля вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Заказы на машины и оборудование за февраль снизились на 2.3%.
	Гармонизированный индекс потребительских цен за март вырос на 0.5%, годовой прирост цен составил 2.2%.
	Дефицит внешней торговли за февраль сократился до ?6.8 млрд.
	Индекс потребительских цен за март вырос на 0.3%, годовой прирост цен составил 4.0%.
	Индекс настроений ZEW за апрель снизился до 7.6.
	Дефицит внешней торговли за февраль составил $45.8 млрд.
	Баланс внешней торговли за февраль был нулевым.
	Ключевая процентная ставка Банка Канады оставлена без изменений на уровне 1.0% годовых.
	Дефицит федерального бюджета за март составил $188.2 млрд.
	Индекс оптовых цен за март вырос на 1.3%, годовой прирост цен составил 10.9%.
	Промышленное производство за февраль выросло на 0.4%, годовой прирост производства составил 7.3%.
	Розничные продажи за март выросли на 0.4%.
	Бежевая книга ФРС: в экономике наблюдалось умеренное улучшение.
	Индекс цен производителей за март вырос на 0.7%, годовой прирост цен составил 5.8%.
	Заявки на пособия по безработице за неделю выросли до 412 тыс.
	Индекс потребительских цен за март показал годовой прирост на 5.4%.
	Промышленное производство за февраль выросло на 1.8%.
	Гармонизированный индекс потребительских цен за март вырос на 1.4%, годовой прирост цен составил 2.7%.
	Баланс внешней торговли за февраль показал дефицит €1.5 млрд.
	Индекс потребительских цен за март вырос на 0.5%, годовой прирост цен достиг 2.7%.
	Приток капитала в долгосрочные активы США за февраль составил $26.9 млрд.
	Промышленное производство за март выросло на 0.8%.
	Индекс доверия потребителей за апрель вырос до 69.6, инфляционные ожидания остались на уровне 4.6%.

Японские новости немного отошли на второй план, хотя ситуация в экономике продолжает оставаться сложной. Потери могут оказаться выше прогнозируемого уровня, а японские власти понизили прогнозы по экономике. Хотя даже после понижения они крайне оптимистичны учитывая сложившуюся ситуацию, ожидается рост экономики за год на 0.4%, скорее всего будет не рост, а падение. Промышленное производство в Японии за февраль выросло на 1.8%, а промышленные заказы упали на 2.3%. Но это все февральские данные и они уже не очень интересны учитывая те потери, которая экономика понесет в результате землетрясения. В центре внимания были данные из Китая. Китайская экономика в 1 квартале 2011 года показала годовой прирост на уровне 9.7%, что немного медленнее, чем в 4 квартал 2010 года, но очень неплохо для текущей ситуации. Годовой прирост промышленного производства составил в марте 14.8%, а розничные продажи за последний год выросли на 17.4%, что выше уровней февраля, но все же ниже уровней 2010 года. Но наиболее интересная тема сейчас инфляция в Китае, производственные цены за последний год выросли на 7.3% - максимум с сентября 2008 года. Потребительские цены за последний год выросли на 5.4%, в целом оправдав основные ожидания. Сохраняются высокие темпы роста цен на продукты питания, которые за год подорожали на 11.7%.

Цены растут рекордными темпами с 2008 года. Это и не удивительно китайские банки в марте продолжали активно наращивать объемы кредитования. В текущей ситуации следующее повышение ставок Народного банка Китая можно ожидать ближе к концу мая. Йена вернула себе часть утерянных позиций.

В Великобритании выходили данные по внешней торговле, отчет вышел неплохо, дефицит сократился, но высокие цены на ресурсы не позволяют говорить о продолжении данной динамики. Число заявок на пособие по безработице выросло в марте, причем в апреле начинается финансовый год и рост может продолжиться. В центре внимания оставалась инфляция, здесь ситуация немного улучшилась. Потребительские цены в Великобритании за март выросли всего на 0.3%, годовой прирост цен замедлился до 4.0%. Причиной таких скромных (для британцев) показателей оказалось падение цен на продукты питания - в марте они подешевели на 1.5%, подорожание за последний год составило 4.0%. Базовый индекс цен вырос на 3.2% за последний год (в феврале было 3.4%). Розничные цены за месяц прибавили 0.5%, за последний год выросли на 5.3%. После таких данных Банк Англии постарается отсидеться в сторонке и подождать дальнейшего развития событий, шансы на повышение ставок снизились, что оказывало давление на английскую валюту.

В Еврозоне ситуация на долговом рынке продолжала ухудшаться, ставки по облигациям проблемных стран взлетели ещё выше, новые рекорды поставили доходности гособлигаций Греции и Португалии. Рейтинговое агентство Moody's снова понизило рейтинг Ирландии, а немецкие чиновники заговорили о возможности реструктуризации греческих долгов. Сами греки и еврочиновники всячески отвергают возможность реструктуризации, хотя все понимают, что без этого никак не обойтись и долги Греции слишком высоки, чтобы эти проблемы можно было решить без списания части долга. Греция заявила об очередном плане жесткой экономии, но в реальности это никакого результата не даст и госдолг продолжит стремительно расти. Предыдущие планы по сокращению дефицита бюджета так и не были реализованы, дефицит оказался выше ожидаемого. Промышленное производство в Еврозоне выросло на 0.4%, годовой прирост промышленности составил 7.3%, но заслуга в этом по большей части Германии, без учета которой ситуация совсем не так позитивна. Баланс внешней торговли Еврозоны немного улучшился, но все равно был сведен с дефицитом. Индекс экономических настроений ZEW в Германии за апрель снизился, что указывает на определенный негатив, но пока индекс текущих ожиданий остается на крайне высоком уровне и показал новые максимумы. Инфляция продолжала ускоряться, были пересмотрены данные за март и прирост потребительских цен за месяц составил 1.4%, за последний год потребительские цены выросли на 2.7%, что стало максимальным уровнем с октября 2008 года. В Евросоюзе годовой прирост цен достиг 3.1%. За квартал цены показали прирост на 3.9% в годовом исчислении, что является рекордом с августа 2008 года. Без учета энергии цены выросли за последний год на 1.5%, без учета энергии и продуктов питания рост цен за год составил 1.3%. Оптовые цены в Германии за март подскочили на 1.3%, а за последний год выросли на 10.9%, что говорит рисках ускорения инфляции в потребительском секторе. Но ЕЦБ пока не торопится, после повышения ставок в апреле они явно хотят сделать паузу, о чем свидетельствовал и месячный бюллетень Центробанка, хотя они признали повышательные риски инфляции, но дальнейшее повышение ставок под вопросом. Очередное обострение долгового кризиса и пассивность ЕЦБ оказывали давление на евро.

В США на неделе выходил достаточно большой объем экономических данных. Дефицит внешней торговли составил $45.8 млрд., продолжив оставаться на достаточно высоком уровне, хотя он немного сократился, но обусловлено это физическим сокращением импорта нефти. В феврале США сократили и импорт и экспорт, но импорт сокращался быстрее экспорта. И это при том, что импортные цены растут стремительными темпами, за март они прибавили ещё 2.7%, т.е. реальные объемы внешней торговли продолжают сокращаться. Дефицит бюджета США в марте оставался высоким и составил $188.2 млрд. - это на 187.8% больше уровня марта прошлого года, и почти соответствует уровню марта 2009 года, т.е. это второй по размеру дефицит для этого месяца за всю историю. Доходы упали относительно марта прошлого года на 1.6% и составили $150.9 млрд., расходы выросли за год на 55% и составили $339 млрд. За последние 12 месяцев расходы составили $3634.4 млрд. - поставив исторический рекорд, доходы за 12 месяцев составили $2227.7 млрд., перестав расти и начав снова снижаться. Дефицит бюджета за последние 12 месяцев составил $1406.6 млрд., причем это максимальное значение за последний год, перспективы явно в пользу расширения дефицита. Доходы Минфина за последние 12 месяцев только на 61.3% покрывали его расходы.

Приток капитала в долгосрочные американские активы за февраль сократился и составил всего $26.9 млрд., что стало минимальным значением с января 2010 года. Но это приток капиталов в долгосрочные активы, если же взять общий приток капитала - то здесь ситуация резко улучшилась, в феврале общий приток капитала составил $97.7 млрд. - максимальный месячный приток капитала с осени 2008 года, из них в краткосрочные пришло $70.7 млрд. (это отражает приток капитала по линии банков). Суммарный приток капитала за последние 12 месяцев составил $416.5 млрд. Продолжается история с возвратом капиталов в США, за неделю до 6 апреля обязательства банков работающих в США перед их внешними офисами выросли до $288.3 млрд., при этом американские банки немного сократили свое фондирование у своих внешних филиалов до $308.9 млрд. Но самое интересное продолжает происходить с иностранными банками работающими в США, их внешние офисы практически прекратили фондирование в США сократив его до $20.6 млрд., чего ни разу не было с декабря 2001 года, в декабре прошлого года было $465.6 млрд. В итоге иностранные банки работающие в США довели наличность на своих балансах до $788.6 млрд., т.е. сейчас на их балансах почти половина всей наличности банков работающих в США и она составляет 44.4% от всех их активов, на 98.9% покрывают выданные кредиты и на 72.2% перекрывают привлеченные депозиты (95% депозитов долгосрочные, т.е. по ним нужно платить процент, хоть и не очень большой, но значительно превышающий процент по резервам в ФРС). Иностранные банки, которые ведут деятельность в США, сидят с огромным (для их балансов и масштабов деятельности) объемом наличности. И эта наличность должна приносить им прямые убытки, т.к. 92% их пассивов - это депозиты и заимствования на американском рынке и они явно дороже, чем платит ФРС по резервам.

Розничные продажи в США выросли в марте всего на 0.4%, причем реальные продажи снижаются. Без учета автомобилей ситуация была несколько лучше - продажи выросли на 0.8%. Если посмотреть на розничные продажи после коррекции на изменение цен (дефлятор расходов на товары, прирост в марте взят как средний прирост цен в январе-феврале, т.е. достаточно консервативно) - то ситуация в последние месяцы явно выглядит крайне слабо, рост по отношению к 4 кварталу 1.5% в годовом пересчете. Спрос начал проседать. Американская промышленность за последний месяц квартала выросла на 0.8%, в феврале она росла на 0.1%, в январе тоже рост составил 0.1%. Но 25 марта ФРС сделала очередной годовой пересмотр в итоге которого индекс промышленного производства оказался в феврале на 2.6% ниже того уровня, который публиковался до пересмотра. Основной пересмотр коснулся периода с середины 2008 года по 2010 год. Если до пересмотра максимальное падение в кризис достигало 15.1%, то после пересмотра оно оказалось 17.1%. Недельные заявки на пособия по безработице резко выросли и составили 412 тыс., ситуация на рынке труда может снова начать ухудшаться. Впрочем отчет ФРС "Бежевая книга", пока фиксирует умеренное улучшение ситуации, т.е. ФРС пока смотрит на процессы достаточно позитивно. Инфляция тем временем разгоняется. Производственные цены в США за март выросли на 0.7%, годовой прирост производственных цен ускорился до 5.8%. За первый квартал производственные цены выросли на 12.1% в годовом исчислении, что стало рекордным ростом с лета 2008 года. Потребительские цены выросли за март на 0.5%, годовой прирост цен составил 2.7%, повторив уровни декабря 2009 года, быстрее цены росли только осенью 2008 года. Базовый индекс цен (без учета энергии и продуктов питания) вырос за месяц на 0.1%, годовой прирост цен составил 1.2% (максимум с февраля 2010 года). За квартал потребительские цены выросли на 1.3%, что соответствует 5.2% в годовом исчислении и является рекордным значением с осени 2008 года.

Настроения потребителей в апреле немного улучшились, но буз особого оптимизма, показать продолжает оставаться на крайне низких уровнях, зато инфляционные ожидания остались неизменными на уровне 4.6% - максимальные с 2008 гола уровни. Фактически идет ухудшение в секторе потребления, сокращаются реальные объемы внешней торговли, растет дефицит бюджета и ускоряется рост цен. Если именно этого хотела добиться ФРС своими действиями - то им удается достичь своих целей, но теперь нужно думать о том как затормозить рост цен. А это предполагает, как минимум, сворачивание программ по скупке гособлигаций, а то и повышение ставок к концу года. Доллар на неделе приостановил свое падение, приток капитала может изменить тенденции на рынках. Власти США на неделе таки смогли утвердить бюджет до сентября текущего года, но противостояние республиканцев и демократов продолжается. Теперь на очереди голосование за повышение лимита госдолга - ещё один повод поторговаться. Обама на неделе выдал очередной план сокращения дефицита бюджета, в этот раз он хочет сократить дефицит на $4 трлн. за 12 лет, происходит это каждый год, а дефицит все выше и выше. Традиции нужно соблюдать, причем здесь даже нет необходимости объяснять почему очередной план остался только на бумаге. Рейтинг вашингтонского мечтателя падал к очередным минимумам, а сын Рейгана заявил, что Обама делает с США то же самое, что его отец делал с СССР, т.е. разоряет. На неделе снова собирались министры финансов стран G20 определили очередные меры по оценке экономик, но никаких обязательств не предусмотрено, только общественное порицание, так что все довольны. МВФ задумался о расширении корзины валют SDR и включении туда юаня, осталось теперь только Китаю перестать проводить интервенции и отпустить юань в свободное плавание...

На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:

	Понедельник
	Индекс рынка жилья за апрель.
	Вторник
	Индекс менеджеров по закупкам а промышленности за март.
	Индекс потребительских цен цен за март.
	Число выданных разрешений на строительство за март.
	Среда
	Баланс внешней торговли за март.
	Индекс цен производителей за март.
	Протоколы Банка Англии.
	Продажи на вторичном рынке жилья за март.
	Четверг
	Индекс настроений Ifo за апрель.
	Розничные продажи за март.
	Чистые заимствования государственного сектора за март.
	Розничные продажи за февраль.
	Число первичных заявок на пособие по безработице.
	Пятница
	Страстная пятница, европейские банки не работают.

Более полная информация в календаре...

Рынкам предстоит короткая неделя, в большинстве стран банки не работают в пятницу по причине празднования страстной пятницы. В Азии неделя будет не очень насыщенной, из экономических событий можно выделить публикацию индекса HSBC по деловой активно Китая во вторник. Роста показателя ждать не стоит, видимо он не покажет существенного изменения. Во вторник же Япония опубликует отчет по настроениям потребителей за март, есть риски резкого снижения показателя. В среду выйдут предварительные данные по внешней торговле Японии за март, объемы внешней торговли могли резко сократиться в связи с землетрясением, не исключено, что данные зафиксируют торговый дефицит. Хотя это только предварительный отчет, потому не все в нем будет учтено. Есть риски укрепления японской валюты на фоне постепенного сокращения внешних инвестиций.

Великобритания тоже на неделе не будет отличаться активностью. В среду будут опубликованы протоколы последнего заседания Банка Англии по ставкам. Предыдущие протоколы показали, что за повышение ставок было отдано 3 голоса, пока мало надежд на рост количества сторонников более жесткой политики, хотя инфляция остается крайне высокой. Фунт может оказаться под давлением, если Центробанк не укажет на возможность проведения более жесткой политики. В четверг будут опубликованы данные по розничным продажам и дефициту бюджета. Учитывая настроения потребителей и рост инфляции, розничные продажи ожидаются с негативом, есть риски продолжения снижения продаж в ближайшие месяцы, т.к. с началом финансового года в апреле обещаются сокращения в госсекторе. Дефицит бюджета, вероятно, продолжит оставаться высоким. Для фунта крайне важной будет позиция Центробанка по ставкам, есть риски падения английской валюты.

Еврозона во вторник публикует предварительные отчеты по деловой активности, существенных изменений здесь ждать не стоит, хотя показатели могут немного снизиться на фоне общего негатива апреля. В этот же день ЕЦБ опубликует отчет по платежному балансу за февраль, текущий счет платежного баланса может немного улучшиться, но по финансовому счету может сформироваться отток капиталов. В среду Германия опубликует данные по динамике производственных цен за март, здесь ждем новых рекордов, цены на ресурсном рынке продолжали расти. Базовый индекс производственных цен в феврале показал максимальный годовой прирост с 1980-х годов, что должно сказаться и на потребительских ценах. Высокие темпы роста цен могут заставить ЕЦБ нервничать и повышать ставки более агрессивно. В четверг свой отчет по настроениям в деловой среде Германии опубликует институт Ifo, в общем-то пришло время показателям начинать снижаться. Есть риски выхода данных хуже прогнозов, причем существенно. После появления информации о возможности реструктуризации греческих долгов эта тема снова актуальна для рынков, ставки резко выросли, фактически три страны Еврозоны полностью изолированы от размещения долгов на рынке (ставки слишком высоки). Свопы на дефолт Греции и Португалии взлетели до исторических максимумов. Реструктуризация долгов крайне негативно скажется на европейской валюте, риски падения которой возросли.

В США предстоит тоже достаточно спокойная неделя, в основном будут выходить отчеты по рынку жилья. В понедельник будет опубликован отчет по рынку жилья от Ассоциации строителей, никакого улучшения здесь ждать не приходится. Во вторник будут публиковаться более интересные данные по закладкам новых домов и выданным разрешениям на строительство, в феврале показатели выдали очень негативную динамику, есть надежды на небольшое восстановление в марте, но ситуация здесь остается достаточно сложной, потому серьёзного позитива ждать не стоит. В среду публикуется отчет по продажам на вторичном рынке жилья за март, есть надежды на рост показателя, обусловлено это ростом количества подписанных договоров на продажу жилья, но не факт, что подписанные договора закрылись итоговыми сделками. В целом ожидания по показателю умеренно позитивные. В четверг традиционный отчет по заявкам на пособия по безработице, на прошлой неделе они резко взлетели и превысили 400 тыс., но это может быть локальным ростом, т.к. показатель очень волатилен. Если показатель закрепится выше 400 тыс. вторую неделю подряд - это уже будет говорит о негативных процессах на рынке труда. Также выйдет отчет по деловой активности ФРБ Филадельфии, в марте этот показатель взлетел до рекордного уровня за последние 27 лет, остается только порадоваться как все хорошо в американской экономике, только прочие данные этого почему-то не подтверждают. Есть риски того, что показатель упадет также быстро, как он взлетел. Экономические отчеты вряд ли принесут какой-то оптимизм, но сейчас не они в центре внимания, доллар может укрепиться на проблемах вне США, это и долговой кризис в Европе, и сложности в Японии. Также доллар будут поддерживать любые сигналы о возможности ужесточения монетарной политики ФРС.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.4340-1.4350	1.4500-1.4510	M
  1.4270-1.4280	1.4580-1.4590	W
  1.4170-1.4180	1.4640-1.4650	D
  1.4110-1.4120	1.4710-1.4720	H4

  В марте европейская валюта продолжила рост и подошла к ноябрьским максимумам и в апреле продолжила рост. На прошедшей неделе пара консолидировалась, удалось обновить максимумы, но роста развить евро не удается. На недельном таймфрейме пара смогла преодолеть трендовую и закрепиться выше максимумов ноября 2010 года, но пара формирует классический "крест харами", который может стать сигналом к развороту тенденции. На дневном таймфрейме пара остается в рамках краткосрочного восходящего тренда, пока пара удерживается выше линии тренда риски продолжения роста сохраняются, в то же время пара формирует вершину, что говорит о рисках коррекции евро. Закрепление выше 1.4580 будет сигнализировать в пользу роста европейской валюты. Возврат и закрепление ниже 1.4350 может сформировать сигналы на коррекцию.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.4510 со стопами выше 1.4590. Покупки можно рассмотреть в районе 1.4350 со стопами ниже 1.4280.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.4350. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.4580.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.6270-1.6280	1.6410-1.6420	M
  1.6190-1.6200	1.6450-1.6460	W
  1.6140-1.6150	1.6510-1.6520	D
  1.6070-1.6080	1.6590-1.6600	H4

  В марте английская валюта тщетно пыталась преодолеть сопротивления в районе 1.6300-1.6350, закрепиться выше так и не удалось. На прошедшей неделе фунт скорректировался, развить восходящее движение так и не удалось. На недельном таймфрейме английская валюта смогла закрыться на достаточно высоких уровнях, но создать предпосылки для продолжения роста не удается. В то же время пока пара держится выше 1.6140 шансы на рост сохраняются. На дневном таймфрейме английский фунт продолжает формировать дивергенции, создав расширяющийся треугольник. Для продолжения роста необходимо преодолеть сопротивления в районе 1.6450, закрепление выше спровоцирует рост фунта. Преодоление поддержек в районе 1.6270 станет сигналом к снижению.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.6420 со стопами выше 1.6460. Покупки можно рассмотреть в районе 1.6270 со стопами ниже 1.6200.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.6270. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6460.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  82.70-82.80	83.80-83.90	M
  82.10-82.10	84.50-84.60	W
  81.70-81.80	85.10-85.20	D
  81.10-81.20	85.70-85.80	H4

  В марте пара резко провалилась, сформировав новый исторический минимум, но к закрытию месяца резко выросла на фоне интервенций, сформированная свеча указывает на риски разворота по паре. На прошедшей неделе пара предприняла попытку роста, но ключевые сопротивления преодолеть не удалось. На недельном таймфрейме пара сформировала основание и резко выросла после преодоления сопротивлений, создав сигналы на разворот, однако пока пара держится ниже 85.10-85.70 общий тренд нисходящий. На дневном таймфрейме пара резко скорректировалась, но пока держится выше 82.70 сохраняются риски возобновления роста. Закрепление ниже 82.70 может вызвать продолжение нисходящего движения. Закрепление выше 83.90 даст сигнал к росту.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 83.90 со стопами выше 84.50. Покупки можно рассмотреть в районе 82.70 со стопами ниже 82.10.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 82.70. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 83.90.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)