16 мая 2011 Saxo Bank
Эпопея с греческим долгом продолжается. Масла в огонь добавил арест управляющего директора МВФ в субботу.
Греции снова нужна помощь
Притом, что все участники греческой «спасательной операции» с удивительным упорством настаивают на том, что предоставление нового долга уже сильно задолжавшей стране следует называть помощью, проблемы Греции все равно никуда не уходят. Приблизительно через год после того, как Греции была выдана огромная сумма в 110 млрд евро, которая равна более 48% ВВП страны за 2010 год, назрела потребность в новой порции финансирования. Канцлер Германии Меркель уже испытывает сильное давление со стороны своего народа, который выступает против (новых) кредитов. Она говорит устами своего министра финансов, настаивая, что «если продлению быть, то оно должно применяться к каждому», потому что «частный сектор постепенно покидает свои позиции».
Мы по-прежнему считаем, что Греция рано или поздно заявит о своей несостоятельности. Это лишь вопрос времени. Однако прежде чем это произойдет, участники этой истории, похоже, решили устроить Греции длительный период рецессии (не придавайте большого значения показателю квартального роста ВВП на уровне 0,8%, вышедшему в прошлую пятницу). Первоначальным «решением» вполне может стать продление сроков истечения, что сигнализирует о том, что лидеры ЕС хотят оттянуть проблему. Однако в конечном итоге Греция разочарует инвесторов (доходность по 2-летней государственной облигации сейчас равна 24,9%).
Инфляция потребительских цен в еврозоне растет
В еврозоне продолжается сага об инфляции. Согласно консенсус-прогнозу, сегодняшний отчет за апрель покажет, что цены для потребителей выросли на 2,8% по сравнению с прошлым годом. Хотя это означает, что с марта показатель не изменился, уровень инфляции очень высокий, учитывая, что целевое значение Европейского центрального банка равно чуть меньше 2%. Кроме того, ожидается, что цены «базовых товаров» за год выросли на 1,5% по сравнению с 1,3% месяцем ранее. Это, а также очень высокие данные по росту на прошлой неделе образуют вески�� основания для дальнейшего ужесточения политики ЕЦБ в течение предстоящего лета. Так как на майском заседании Трише не сказал фразу «высокая бдительность», рынок прогнозирует повышение ставки в июле, однако если продолжат выходить очень высокие показатели, то французы могут преподнести нам сюрприз и в июне.
Прочие макроэкономические публикации на сегодня
Одновременно с отчетом о потребительских ценах выйдет отчет о торговом балансе в еврозоне, однако вряд ли он привлечет такое же внимание игроков, как первый. Перед началом американских торгов будет опубликован индекс производственной активности Empire. В апреле индекс поднялся с 17,5 до 21,7, но сегодня рынок ждет небольшой коррекции. После многих неутешительных месяцев в прошлом месяце индекс новых заказов восстановился до 22,3, но в то же время индекс выплаченных цен подскочил с 53,3 до 57,7, т.е. до максимального значения с середины 2008 года. Позднее в США выйдет индекс жилищного рынка NAHB, который, предположительно, останется на достаточно низком уровне.
Фондовый рынок
В понедельник европейские фондовые рынки, предположительно, откроются в минусе. На азиатской сессии настроение игроков резко ухудшилось, несмотря на хорошие данные по заказам на оборудование в Японии за март. Причиной послужило беспокойство о долгах Греции и повышении предельно допустимого уровня долга в США.Фьючерсы на индекс FTSE 100 перед открытием теряют 0,4%. На торгах в Азии фьючерсы на индекс Hang Seng сейчас теряют 1,5%.
Увеличились ли темпы роста потребительских цен в еврозоне?
Учитывая последние экономические данные, поступившие из еврозоны, индекс потребительских цен за апрель (09:00 GMT) может ухудшиться и превысить прогноз экономистов по годовому росту цен на уровне 2,8%. С тех пор как в третьем квартале 2009 года прекратилось дефляционное давление, потребительские цены неуклонно росли (см. график ниже). Принимая во внимание недавний скачок цен на сырье, а также пересмотр прогнозов по инфляции в Великобритании и еврозоне на 2011 год в сторону повышения, сегодняшний отчет о потребительских ценах может подтвердить эту восходящую тенденцию. Показатель годового темпа роста потребительских цен на уровне 2,8% явно не соответствует целевому уровню 2% Европейского центрального банка. Поэтому если в апреле потребительские цены на годовом уровне снова увеличатся, то ЕЦБ однозначно поднимет ставку рефинансирования, чтобы сдержать дальнейший рост цен. Учитывая текущий спред между доходностью по облигациям и доходностью по акциям, мы считаем, что фондовые рынки выиграют за счет роста инфляции, так как инвесторы будут вынуждены выводить средства из облигаций и вкладывать их в акции, чтобы сохранить реальную прибыльность.
Источник: Bloomberg (данные по CPI для еврозоны в период 1998-2011 гг.)
В марте в Японии выросли заказы на оборудование
Несмотря на обеспокоенность состоянием японской экономики после мартовского цунами, заказы на оборудование в том месяце выросли на 2,9% по сравнению с предыдущим месяцем. Поскольку землетрясение случилось 11 марта, его реальные последствия, вероятно, еще не отразились в этих данных, поэтому пока рано делать вывод о том, что Япония снова встала на ноги.
С момента землетрясения японский фондовый рынок, оцениваемый на основании ведущего индекса Nikkei 225, все еще находится в минусе на 6,5% в иенах. По своему масштабу это падение меньше того, которое произошло после «Великого землетрясения Хансин» в 1995 году (см. график ниже), но несмотря на благоприятные данные по заказам, чувство неопределенности, а также последствия землетрясения будут служить сдерживающим фактором для японских акций. Мы отдаем предпочтение акциям крупных японских компаний, так как они кажутся нам недооцененными на мировом уровне. Однако мы рекомендуем инвесторам увеличивать свои вложения постепенно, так как вероятность новых падений, прежде чем рынок стабилизируется, все еще довольно высокая.
Источник: Bloomberg
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Греции снова нужна помощь
Притом, что все участники греческой «спасательной операции» с удивительным упорством настаивают на том, что предоставление нового долга уже сильно задолжавшей стране следует называть помощью, проблемы Греции все равно никуда не уходят. Приблизительно через год после того, как Греции была выдана огромная сумма в 110 млрд евро, которая равна более 48% ВВП страны за 2010 год, назрела потребность в новой порции финансирования. Канцлер Германии Меркель уже испытывает сильное давление со стороны своего народа, который выступает против (новых) кредитов. Она говорит устами своего министра финансов, настаивая, что «если продлению быть, то оно должно применяться к каждому», потому что «частный сектор постепенно покидает свои позиции».
Мы по-прежнему считаем, что Греция рано или поздно заявит о своей несостоятельности. Это лишь вопрос времени. Однако прежде чем это произойдет, участники этой истории, похоже, решили устроить Греции длительный период рецессии (не придавайте большого значения показателю квартального роста ВВП на уровне 0,8%, вышедшему в прошлую пятницу). Первоначальным «решением» вполне может стать продление сроков истечения, что сигнализирует о том, что лидеры ЕС хотят оттянуть проблему. Однако в конечном итоге Греция разочарует инвесторов (доходность по 2-летней государственной облигации сейчас равна 24,9%).
Инфляция потребительских цен в еврозоне растет
В еврозоне продолжается сага об инфляции. Согласно консенсус-прогнозу, сегодняшний отчет за апрель покажет, что цены для потребителей выросли на 2,8% по сравнению с прошлым годом. Хотя это означает, что с марта показатель не изменился, уровень инфляции очень высокий, учитывая, что целевое значение Европейского центрального банка равно чуть меньше 2%. Кроме того, ожидается, что цены «базовых товаров» за год выросли на 1,5% по сравнению с 1,3% месяцем ранее. Это, а также очень высокие данные по росту на прошлой неделе образуют вески�� основания для дальнейшего ужесточения политики ЕЦБ в течение предстоящего лета. Так как на майском заседании Трише не сказал фразу «высокая бдительность», рынок прогнозирует повышение ставки в июле, однако если продолжат выходить очень высокие показатели, то французы могут преподнести нам сюрприз и в июне.
Прочие макроэкономические публикации на сегодня
Одновременно с отчетом о потребительских ценах выйдет отчет о торговом балансе в еврозоне, однако вряд ли он привлечет такое же внимание игроков, как первый. Перед началом американских торгов будет опубликован индекс производственной активности Empire. В апреле индекс поднялся с 17,5 до 21,7, но сегодня рынок ждет небольшой коррекции. После многих неутешительных месяцев в прошлом месяце индекс новых заказов восстановился до 22,3, но в то же время индекс выплаченных цен подскочил с 53,3 до 57,7, т.е. до максимального значения с середины 2008 года. Позднее в США выйдет индекс жилищного рынка NAHB, который, предположительно, останется на достаточно низком уровне.
Фондовый рынок
В понедельник европейские фондовые рынки, предположительно, откроются в минусе. На азиатской сессии настроение игроков резко ухудшилось, несмотря на хорошие данные по заказам на оборудование в Японии за март. Причиной послужило беспокойство о долгах Греции и повышении предельно допустимого уровня долга в США.Фьючерсы на индекс FTSE 100 перед открытием теряют 0,4%. На торгах в Азии фьючерсы на индекс Hang Seng сейчас теряют 1,5%.
Увеличились ли темпы роста потребительских цен в еврозоне?
Учитывая последние экономические данные, поступившие из еврозоны, индекс потребительских цен за апрель (09:00 GMT) может ухудшиться и превысить прогноз экономистов по годовому росту цен на уровне 2,8%. С тех пор как в третьем квартале 2009 года прекратилось дефляционное давление, потребительские цены неуклонно росли (см. график ниже). Принимая во внимание недавний скачок цен на сырье, а также пересмотр прогнозов по инфляции в Великобритании и еврозоне на 2011 год в сторону повышения, сегодняшний отчет о потребительских ценах может подтвердить эту восходящую тенденцию. Показатель годового темпа роста потребительских цен на уровне 2,8% явно не соответствует целевому уровню 2% Европейского центрального банка. Поэтому если в апреле потребительские цены на годовом уровне снова увеличатся, то ЕЦБ однозначно поднимет ставку рефинансирования, чтобы сдержать дальнейший рост цен. Учитывая текущий спред между доходностью по облигациям и доходностью по акциям, мы считаем, что фондовые рынки выиграют за счет роста инфляции, так как инвесторы будут вынуждены выводить средства из облигаций и вкладывать их в акции, чтобы сохранить реальную прибыльность.
Источник: Bloomberg (данные по CPI для еврозоны в период 1998-2011 гг.)
В марте в Японии выросли заказы на оборудование
Несмотря на обеспокоенность состоянием японской экономики после мартовского цунами, заказы на оборудование в том месяце выросли на 2,9% по сравнению с предыдущим месяцем. Поскольку землетрясение случилось 11 марта, его реальные последствия, вероятно, еще не отразились в этих данных, поэтому пока рано делать вывод о том, что Япония снова встала на ноги.
С момента землетрясения японский фондовый рынок, оцениваемый на основании ведущего индекса Nikkei 225, все еще находится в минусе на 6,5% в иенах. По своему масштабу это падение меньше того, которое произошло после «Великого землетрясения Хансин» в 1995 году (см. график ниже), но несмотря на благоприятные данные по заказам, чувство неопределенности, а также последствия землетрясения будут служить сдерживающим фактором для японских акций. Мы отдаем предпочтение акциям крупных японских компаний, так как они кажутся нам недооцененными на мировом уровне. Однако мы рекомендуем инвесторам увеличивать свои вложения постепенно, так как вероятность новых падений, прежде чем рынок стабилизируется, все еще довольно высокая.
Источник: Bloomberg
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу