19 мая 2011
Понижение рейтинга четырех крупнейших австралийских банков Агентством Moody’s стало в определенном смысле «счастливой случайностью»… В этом отношении стоит вспомнить проблему «долларового голода» — трудную ситуацию с долларовыми свопами в августе 2009-го или очевидную проблему с валютой фондирования в австралийских и шведских банках, на которую никто в упор не хотел обращать внимания…
В официальном заявлении говорится, что рейтинговое агентство ожидает от этих банков снижения уровня требований к оптовому консолидированию долга – в частности, краткосрочного оптового фондирования: на следующие 12-18 месяцев. Вместе с тем, фундаментальная структура финансирования основных австралийских банков остается в прежнем виде. Обязательная система пенсионного обеспечения Австралии и дальше будет пользоваться сбережениями граждан, лишь малая часть которых может размещаться в банках. Причиной этого стали гораздо меньшие, чем в других странах, объемы ассигнования пенсионных накоплений по сравнению с инвестициями с фиксированным доходом и депозитами. Кроме того, эксперты агентства обращают внимание на тот факт, что недавнее увеличение депозитов, размещенных резидентами страны, происходит большей частью из корпоративного сектора. Когда наступит следующая фаза цикла, и начнется постепенный рост спроса на кредиты, соотношение корпоративных депозитов к займам, возможно, уменьшится. Тогда рост депозитов частных лиц будет, судя по всему, не настолько существенным, чтобы обеспечить финансирование нужд банковской системы, а это в свою очередь заставит еще раз увеличить объемы оптового фондирования.
В Агентстве Moody’s также указывают на серьезные потребности Австралии в инвестициях и на угрозу сохранения дефицита платежного баланса на продолжительный срок, что, скорее всего «законсервирует» потребности банковского сектора во внешнем финансировании. Далее, в условиях преобладания товарного сектора в структуре национальной экономики, даже при исключительно благоприятных условиях торговли, а также с учетом высоких цен на активы, существует угроза негативного влияния сентиментального фона на доступ банков до средств финансирования…
Попади кто-нибудь из нас в сегодняшнюю Австралию и попробуй склонить молодое поколение к вложению их личных сбережений в товарно-материальные запасы – послышится как раз то, о чем говорится в мотивирующей части заявления авторитетного рейтингового агентства, правда, возможно, в несколько ином лексическом регистре…
Уровень случайности и непрогнозированности австралийских банков сродни шведской банковской системе. Последняя также в некоторой степени зависима от внешнего оптового фондирования и также сталкивается с подобными рисками в составе активов, в первую очередь в жилищном строительстве. В начале этой недели Глава Центробанка Швеции Ларс Нюберг (Lars Nyberg) выступил с речью, в которой поднимался вопрос степени зависимости банков этой скандинавской страны от внешнего оптового фондирования, в том числе и по причине относительного дефицита депозитов.
По распространенной модели шведские граждане вкладывают деньги в инвест. фонды, вместо того, чтобы сразу нести их на депозит в банке. Уже потом эти фонды покупают облигации шведских банков, номинированные в нац. валюте. В среднем 36% балансовых активов банков составляют заимствования в иностранной валюте, привязанные к доллару на короткий срок. Со слов Нюберга, банки уже заняли своим клиентам около 143 млрд. долл. США. Еще свежи воспоминания о судьбе «балтийских обязательств» шведских банков, номинированных в евро во время кризиса – когда Riksbank вынужден был занимать евровалюту у европейского регулятора.
Но самым непредсказуемым и в австралийских, и в шведских банках является ситуация с вложениями в строительство и недвижимость. И в той, и в другой стране существуют серьезные опасения надувания «ипотечного пузыря»: либо по причине неумного разрастания масштабов ипотечного кредитования (например, в Швеции), либо за счет финансирования самой отрасли в кредит, вызванного товарным бумом. Как и в случае с предыдущими ипотечными пузырями (например, штатовским) крайне актуальным, но пока неотвеченным остается вопрос: «А кто, собственно, собирается предоставить ликвидность после того, как пузырь лопнет?»
Оригинал Перевел Виктор Белинский
В официальном заявлении говорится, что рейтинговое агентство ожидает от этих банков снижения уровня требований к оптовому консолидированию долга – в частности, краткосрочного оптового фондирования: на следующие 12-18 месяцев. Вместе с тем, фундаментальная структура финансирования основных австралийских банков остается в прежнем виде. Обязательная система пенсионного обеспечения Австралии и дальше будет пользоваться сбережениями граждан, лишь малая часть которых может размещаться в банках. Причиной этого стали гораздо меньшие, чем в других странах, объемы ассигнования пенсионных накоплений по сравнению с инвестициями с фиксированным доходом и депозитами. Кроме того, эксперты агентства обращают внимание на тот факт, что недавнее увеличение депозитов, размещенных резидентами страны, происходит большей частью из корпоративного сектора. Когда наступит следующая фаза цикла, и начнется постепенный рост спроса на кредиты, соотношение корпоративных депозитов к займам, возможно, уменьшится. Тогда рост депозитов частных лиц будет, судя по всему, не настолько существенным, чтобы обеспечить финансирование нужд банковской системы, а это в свою очередь заставит еще раз увеличить объемы оптового фондирования.
В Агентстве Moody’s также указывают на серьезные потребности Австралии в инвестициях и на угрозу сохранения дефицита платежного баланса на продолжительный срок, что, скорее всего «законсервирует» потребности банковского сектора во внешнем финансировании. Далее, в условиях преобладания товарного сектора в структуре национальной экономики, даже при исключительно благоприятных условиях торговли, а также с учетом высоких цен на активы, существует угроза негативного влияния сентиментального фона на доступ банков до средств финансирования…
Попади кто-нибудь из нас в сегодняшнюю Австралию и попробуй склонить молодое поколение к вложению их личных сбережений в товарно-материальные запасы – послышится как раз то, о чем говорится в мотивирующей части заявления авторитетного рейтингового агентства, правда, возможно, в несколько ином лексическом регистре…
Уровень случайности и непрогнозированности австралийских банков сродни шведской банковской системе. Последняя также в некоторой степени зависима от внешнего оптового фондирования и также сталкивается с подобными рисками в составе активов, в первую очередь в жилищном строительстве. В начале этой недели Глава Центробанка Швеции Ларс Нюберг (Lars Nyberg) выступил с речью, в которой поднимался вопрос степени зависимости банков этой скандинавской страны от внешнего оптового фондирования, в том числе и по причине относительного дефицита депозитов.
По распространенной модели шведские граждане вкладывают деньги в инвест. фонды, вместо того, чтобы сразу нести их на депозит в банке. Уже потом эти фонды покупают облигации шведских банков, номинированные в нац. валюте. В среднем 36% балансовых активов банков составляют заимствования в иностранной валюте, привязанные к доллару на короткий срок. Со слов Нюберга, банки уже заняли своим клиентам около 143 млрд. долл. США. Еще свежи воспоминания о судьбе «балтийских обязательств» шведских банков, номинированных в евро во время кризиса – когда Riksbank вынужден был занимать евровалюту у европейского регулятора.
Но самым непредсказуемым и в австралийских, и в шведских банках является ситуация с вложениями в строительство и недвижимость. И в той, и в другой стране существуют серьезные опасения надувания «ипотечного пузыря»: либо по причине неумного разрастания масштабов ипотечного кредитования (например, в Швеции), либо за счет финансирования самой отрасли в кредит, вызванного товарным бумом. Как и в случае с предыдущими ипотечными пузырями (например, штатовским) крайне актуальным, но пока неотвеченным остается вопрос: «А кто, собственно, собирается предоставить ликвидность после того, как пузырь лопнет?»
Оригинал Перевел Виктор Белинский
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба