20 мая 2011 Архив
Судя по всему, ни одно событие, даже самое громкое и скандальное, например, недавний арест по обвинению в преступлении на сексуальной почве и последующая отставка ныне экс-Главы МВФ Доминика Стросс-Кана, не может отвратить всеобщее внимание от надвигающейся угрозы дефолта Греции и необходимости реструктуризации «суверенного долга №1» в Европе. Однако, не все так просто: реструктуризация ударит не только по репутации должника и кошельку кредиторов – как считает обозреватель британской The Guardian Лари Элиот (Larry Elliott) в статье - реструктуризация задолженности Эллады станет «началом конца» всего ЕС…
С момента, когда банкротство далеко не самого крупного инвестиционного банка на Уолл-Стрит стало «первым черным вороном», оповестившем о начале самого сильного с времен Великой Депрессии экономического кризиса не прошло и трех лет. С тех пор английское выражение “too big to fail” стало нарицательным, и без сомнения, одним из самых популярных поисковых запросов в глобальной информационной сети. Оно и неудивительно: ведь это было не просто отдельно взятый крах отдельного банка средней руки, который даже не обслуживал частных лиц. – Нет: это был сигнал угрозы самому существованию сложившейся системы взаимосвязей между участниками современных финансовых, фондовых, долговых и прочих рынков с длинными и разветвляющимся цепочками торговли производными инструментами и «пирамидами» долговых взаимоотношений.
Уже несколько недель кряду политические и финансовые элиты объединенной Европы всерьез встревожены поистине гамлетовским, причем, не так по форме, как по содержанию, вопросом: «Быть или не быть» реструктуризации суверенного долга Греции. Уже никто не сомневается, что эта средиземноморская страна, некогда давшая миру одну из самых высокоразвитых культур за всю историю человечества, может стать вторым Lehman Brothers. Вот только последствия банкротства целой страны, тем более, находящейся в составе валютного союза, не идут ни в какое сравнение с «лопнувшим» на противоположном берегу Атлантики банком. И все это понимают: и в многочисленных комиссиях и рабочих группах еврозоны, надвигающийся крах которой был заложен в виде «мины замедленного действия» еще с самого момента возникновения подобной идеи, и ныне обезглавленный МВФ. Наступило состояние сродни ступору – все понимают, что нужно что-то делать, кое-кому, возможно, уже приходят мысли, что именно и в какой последовательности, но никто ничего не делает…
Не будем пускаться в длительные и пространные рассуждения о том, что сама идея создания единого валютного пространства, вобравшая в себя 17 слишком различающихся между собой не только в финансово-экономическом, но и общекультурном плане стран с самого начала должна была вызвать вполне обоснованные подозрения насчет своей состоятельности. Уже много написано и сказано о том, что у членов еврозоны изначально слишком разный не только уровень экономического развития и финансового благосостояния, но и сама культура бизнес-отношений. Наконец, давно стало ясно, хотя, к сожалению, и несвоевременно, что «сказав А» – т о есть, создав валютный союз, нужно было сразу же «говорить Б» – то есть, вслед за ним создавать и политическое объединение со свойственными такому образованию механизмами уравновешивающего перераспределения ресурсов – причем, не только финансовых и сырьевых, но и трудовых, например, между разными по уровню развития регионами. Причем, эти процессы должны быть контролированы и управляемы: это особенно четко прослеживается на примере трудовых миграций внутри ЕС, всерьез угрожающих сохранению коренных культур на территориях «богатых соседей» – Франции и Германии в первую очередь.
Автор вышеупомянутой статьи предлагает, по сути вариант спасения греческой ситуации, отличный от предыдущего – оказавшегося неэффективным, и позволяющий не допустить как реструктуризацию, так и выход Эллады из еврозоны и возврата к драхме, что несомненно, станет «выдернутым кирпичиком» из здания единого валютного пространства. Итак, прежняя стратегия заключалась в предоставлении экстренной фин. помощи и введения жесткой экономии бюджета. Предполагалось, что в случае «успешной апробации» на греках, эту же методику применить к чуть менее проблемным Ирландии и Португалии. Но «франкенштейновский» эксперимент с участием эллинов провалился с треском – вся предоставленная помощь, как и предполагалось, пошла на «проедание», экономия вызвала социальное напряжение, а реформы так и не были проведены на должном уровне…
На сегодня единственное, что остается, считает Элиот, — это введение двойных стандартов в европространстве – в первую очередь в области монетарной политики. Учетная ставка должна приниматься отдельно для экономически сильного «ядра» и для проблемной «долговой периферии». Автор идеи ни на секунду не обольщается, что это станет антикризисной панацеей, но по крайней мере, даст возможность «старой Европе» избежать судьбы злощастного банка из Уолл-Стрит. И первый шаг не за Афинами и Лиссабоном, а за Парижем и Берлином, где фактически решается судьба должников, как впрочем, и все остальные вопросы региона.
Оригинал Перевел Виктор Белинский
С момента, когда банкротство далеко не самого крупного инвестиционного банка на Уолл-Стрит стало «первым черным вороном», оповестившем о начале самого сильного с времен Великой Депрессии экономического кризиса не прошло и трех лет. С тех пор английское выражение “too big to fail” стало нарицательным, и без сомнения, одним из самых популярных поисковых запросов в глобальной информационной сети. Оно и неудивительно: ведь это было не просто отдельно взятый крах отдельного банка средней руки, который даже не обслуживал частных лиц. – Нет: это был сигнал угрозы самому существованию сложившейся системы взаимосвязей между участниками современных финансовых, фондовых, долговых и прочих рынков с длинными и разветвляющимся цепочками торговли производными инструментами и «пирамидами» долговых взаимоотношений.
Уже несколько недель кряду политические и финансовые элиты объединенной Европы всерьез встревожены поистине гамлетовским, причем, не так по форме, как по содержанию, вопросом: «Быть или не быть» реструктуризации суверенного долга Греции. Уже никто не сомневается, что эта средиземноморская страна, некогда давшая миру одну из самых высокоразвитых культур за всю историю человечества, может стать вторым Lehman Brothers. Вот только последствия банкротства целой страны, тем более, находящейся в составе валютного союза, не идут ни в какое сравнение с «лопнувшим» на противоположном берегу Атлантики банком. И все это понимают: и в многочисленных комиссиях и рабочих группах еврозоны, надвигающийся крах которой был заложен в виде «мины замедленного действия» еще с самого момента возникновения подобной идеи, и ныне обезглавленный МВФ. Наступило состояние сродни ступору – все понимают, что нужно что-то делать, кое-кому, возможно, уже приходят мысли, что именно и в какой последовательности, но никто ничего не делает…
Не будем пускаться в длительные и пространные рассуждения о том, что сама идея создания единого валютного пространства, вобравшая в себя 17 слишком различающихся между собой не только в финансово-экономическом, но и общекультурном плане стран с самого начала должна была вызвать вполне обоснованные подозрения насчет своей состоятельности. Уже много написано и сказано о том, что у членов еврозоны изначально слишком разный не только уровень экономического развития и финансового благосостояния, но и сама культура бизнес-отношений. Наконец, давно стало ясно, хотя, к сожалению, и несвоевременно, что «сказав А» – т о есть, создав валютный союз, нужно было сразу же «говорить Б» – то есть, вслед за ним создавать и политическое объединение со свойственными такому образованию механизмами уравновешивающего перераспределения ресурсов – причем, не только финансовых и сырьевых, но и трудовых, например, между разными по уровню развития регионами. Причем, эти процессы должны быть контролированы и управляемы: это особенно четко прослеживается на примере трудовых миграций внутри ЕС, всерьез угрожающих сохранению коренных культур на территориях «богатых соседей» – Франции и Германии в первую очередь.
Автор вышеупомянутой статьи предлагает, по сути вариант спасения греческой ситуации, отличный от предыдущего – оказавшегося неэффективным, и позволяющий не допустить как реструктуризацию, так и выход Эллады из еврозоны и возврата к драхме, что несомненно, станет «выдернутым кирпичиком» из здания единого валютного пространства. Итак, прежняя стратегия заключалась в предоставлении экстренной фин. помощи и введения жесткой экономии бюджета. Предполагалось, что в случае «успешной апробации» на греках, эту же методику применить к чуть менее проблемным Ирландии и Португалии. Но «франкенштейновский» эксперимент с участием эллинов провалился с треском – вся предоставленная помощь, как и предполагалось, пошла на «проедание», экономия вызвала социальное напряжение, а реформы так и не были проведены на должном уровне…
На сегодня единственное, что остается, считает Элиот, — это введение двойных стандартов в европространстве – в первую очередь в области монетарной политики. Учетная ставка должна приниматься отдельно для экономически сильного «ядра» и для проблемной «долговой периферии». Автор идеи ни на секунду не обольщается, что это станет антикризисной панацеей, но по крайней мере, даст возможность «старой Европе» избежать судьбы злощастного банка из Уолл-Стрит. И первый шаг не за Афинами и Лиссабоном, а за Парижем и Берлином, где фактически решается судьба должников, как впрочем, и все остальные вопросы региона.
Оригинал Перевел Виктор Белинский
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба