25 мая 2011 FxPRO
ПОЛОСА FXTEAM.RU
Возвращение быков на рынки облигаций
Учитывая, что основная часть внимания сосредоточена на недавней коррекции рисковых активов и высокобетовых валют, снижение доходности государственных облигаций ушло в тень. Например, доходность американских десятилеток уверенно снизилась на 50 пунктов за последние шесть недель до 3.11%, и при этом вызвала удивительно мало комментариев. И это несмотря на мрачные предупреждения в отношении перспектив более долгосрочного государственного американского долга от людей вроде Билла Гросса, который считает, что доходность будет резко расти после окончания QE2. И даже беспокойное обсуждение в Вашингтоне по поводу долгового лимита не встревожило бондовых инвесторов, несмотря на срок 2 августа, который определило министерство финансов в качестве последнего срока, когда оно сможет удерживать размер займов в соответствии с лимитом в 14.3 триллиона долларов.
Опасение, что восстановление США в какой-то степени потеряло импульс в сочетании со стремлением сократить риск в других классах активов, как например, по акциям и сырьевым товарам, несомненно, обеспечило облигациям фактический всплеск. За последние недели существенно увеличился спрос на доллар, что отразилось на снижении доходности ценных бумаг. По ту сторону Атлантики очередной всплеск активности европейского долгового кризиса обеспечил спрос на безопасные государственные облигации с высшим кредитным рейтингом. Стоит отметить, что американские десятилетки все еще выше октябрьского минимума в 2.33%. Даже если так, очень хорошо, что доходность на фоне бюджетного беспорядка США могла падать в последние недели. Если Европе удастся отвлечь внимание от своего долгового кризиса, тогда усилится внимание к американскому долговому лимиту
Продолжение британских страданий
Последние данные по ВВП показали, что все еще абсолютно нет никакой остановки длительному страданию британской экономики. Данные по росту в первом квартале остались непересмотренными, вслед за идентичным спадом в предыдущем квартале – в конечном итоге экономика все еще заигрывает с рецессией. На самом деле, если бы не массивная поддержка в 1,7% от торговли в первом квартале, экономика все еще находилась бы в глубоком спаде. Расходы домохозяйств упали на 0,6%, после падения на 0,3% в предыдущем квартале. Что еще более ужасает, так это падение капитальных расходов на 4,4% после спада в 1,8% в 4 квартале. За последние два квартала частные расходы потеряли почти 2%, что близко к годовому темпу в 4%. Конечно, это не феноменальное падение последних лет – частные расходы потеряли за три года 7,3%. И чтобы быть честным, такие страдания не в полной мере отражают все тяготы, испытываемые частным сектором Британии с начала финансового кризиса. И самое худшее в этом еще будет долго продолжаться. Ни одна развитая экономика и близко не пережила что-то схожее с этим спадом в частном секторе. Неудивительно, что КМП так долго притормаживает с вопросом повышения ставок.
Сырьевые валюты и фондовые рынки испытывают трудности с ростом. Разворот?
Несмотря на неплохой старт дня во вторник, евро не сумел сохранить завоеванные позиции. Покорение 1,41 оказалось недолгим, по итогам дня EUR/USD все же опустилась ниже этого уровня. А сегодня торги в Азии продавили пару ближе к 1,40. Тем не менее, она пока не решается тестировать 1,40. Как мы писали ранее, на это нужен повод. Германские данные по Ifo, которые, мы предполагали, сумеют такой повод предоставить, оказались лучше ожиданий, а сам индекс остался неизменным на 114,2. Но это отнюдь не стало поводом для устойчивых покупок единой валюты. На сегодня по еврозоне нет статистики, поэтому в центре внимания будут выступления и комментарии по поводу Греции и т.п. со стороны чиновников еврозоны. Еще один повод задуматься над дальнейшим отношением к спасению периферии – это совместное письмо от представителей БРИК, которые выступили жестко против назначения европейца главой МВФ. Американцы уже ранее намекали, что могут поддержать кандидатуру неевропейца, если она будет согласована развивающимися странами. Осталось только согласовать эту кандидатуру, пока у каждого своя.
Отличным индикатором настроений рынка является поведение сырьевых валют. Популярные в этом плане осси и луни демонстрируют явное обилие заявок на продажу. Вот и вчера, казалось бы, неплохой день для осси очень неожиданно обернулся внушительной распродажей сегодня утром. В качестве причин называются слабые экономические отчеты (падение темпов строительства) и планы по ужесточению налогово-фискальной политики, что в итоге должно окончиться гораздо более мягкой кредитно-денежной политикой. Другими словами, участники рынка существенно понижают свои прогнозы по ужесточению политики. Так, они считают почти нулевой вероятность повышения ставки на заседании 7 июня, да и вовсе сомневаются в дальнейших повышениях вплоть до июня будущего года. Отсюда и продажи осси. Тем не менее, Бил Эванс, экономист Westpac, в комментарии к публикации опережающего индекса Westpac–Melbourne Institute Leading Index отмечает, что рост экономики остается выше долгосрочного трендового уровня. Годовой прирост индикатора (а это примерный темп развития экономики через 3-9 месяцев) показывает 5,3% (тренд 3,4%). Помимо этого он отмечает намеки представителей РБА на дальнейшее ужесточение политики, полностью проигнорированные рынком, и предполагает «очень скорое» повышение ставки. Поживем-увидим.
Рынки так не считают: осси переписал полуторамесячный минимум, показав отметку 1,0440. Это на 5,2% ниже пика. К слову, канадский доллар просел к американцу на 4,0% с начала мая. В целом индекс доллара прибавил 5,0%, чему способствовал еще и спад евро. Но дело не только в изменении перспектив валют. Мы по-прежнему призываем обратить внимание на динамику сырьевых валют, как на индикатор и предвестник возможного разворота на рынках. Остерегайтесь толпы медведей, которые царствуют на российском фондовом рынке уже полтора месяца. Это не наши медведи, они пришли к нам "оттуда". Взгляните на жалкие попытки роста американских фондовых площадок. Если назрела коррекция и ребалансировка рынков, то ее скромное начало мы имеем счастье наблюдать сейчас
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Возвращение быков на рынки облигаций
Учитывая, что основная часть внимания сосредоточена на недавней коррекции рисковых активов и высокобетовых валют, снижение доходности государственных облигаций ушло в тень. Например, доходность американских десятилеток уверенно снизилась на 50 пунктов за последние шесть недель до 3.11%, и при этом вызвала удивительно мало комментариев. И это несмотря на мрачные предупреждения в отношении перспектив более долгосрочного государственного американского долга от людей вроде Билла Гросса, который считает, что доходность будет резко расти после окончания QE2. И даже беспокойное обсуждение в Вашингтоне по поводу долгового лимита не встревожило бондовых инвесторов, несмотря на срок 2 августа, который определило министерство финансов в качестве последнего срока, когда оно сможет удерживать размер займов в соответствии с лимитом в 14.3 триллиона долларов.
Опасение, что восстановление США в какой-то степени потеряло импульс в сочетании со стремлением сократить риск в других классах активов, как например, по акциям и сырьевым товарам, несомненно, обеспечило облигациям фактический всплеск. За последние недели существенно увеличился спрос на доллар, что отразилось на снижении доходности ценных бумаг. По ту сторону Атлантики очередной всплеск активности европейского долгового кризиса обеспечил спрос на безопасные государственные облигации с высшим кредитным рейтингом. Стоит отметить, что американские десятилетки все еще выше октябрьского минимума в 2.33%. Даже если так, очень хорошо, что доходность на фоне бюджетного беспорядка США могла падать в последние недели. Если Европе удастся отвлечь внимание от своего долгового кризиса, тогда усилится внимание к американскому долговому лимиту
Продолжение британских страданий
Последние данные по ВВП показали, что все еще абсолютно нет никакой остановки длительному страданию британской экономики. Данные по росту в первом квартале остались непересмотренными, вслед за идентичным спадом в предыдущем квартале – в конечном итоге экономика все еще заигрывает с рецессией. На самом деле, если бы не массивная поддержка в 1,7% от торговли в первом квартале, экономика все еще находилась бы в глубоком спаде. Расходы домохозяйств упали на 0,6%, после падения на 0,3% в предыдущем квартале. Что еще более ужасает, так это падение капитальных расходов на 4,4% после спада в 1,8% в 4 квартале. За последние два квартала частные расходы потеряли почти 2%, что близко к годовому темпу в 4%. Конечно, это не феноменальное падение последних лет – частные расходы потеряли за три года 7,3%. И чтобы быть честным, такие страдания не в полной мере отражают все тяготы, испытываемые частным сектором Британии с начала финансового кризиса. И самое худшее в этом еще будет долго продолжаться. Ни одна развитая экономика и близко не пережила что-то схожее с этим спадом в частном секторе. Неудивительно, что КМП так долго притормаживает с вопросом повышения ставок.
Сырьевые валюты и фондовые рынки испытывают трудности с ростом. Разворот?
Несмотря на неплохой старт дня во вторник, евро не сумел сохранить завоеванные позиции. Покорение 1,41 оказалось недолгим, по итогам дня EUR/USD все же опустилась ниже этого уровня. А сегодня торги в Азии продавили пару ближе к 1,40. Тем не менее, она пока не решается тестировать 1,40. Как мы писали ранее, на это нужен повод. Германские данные по Ifo, которые, мы предполагали, сумеют такой повод предоставить, оказались лучше ожиданий, а сам индекс остался неизменным на 114,2. Но это отнюдь не стало поводом для устойчивых покупок единой валюты. На сегодня по еврозоне нет статистики, поэтому в центре внимания будут выступления и комментарии по поводу Греции и т.п. со стороны чиновников еврозоны. Еще один повод задуматься над дальнейшим отношением к спасению периферии – это совместное письмо от представителей БРИК, которые выступили жестко против назначения европейца главой МВФ. Американцы уже ранее намекали, что могут поддержать кандидатуру неевропейца, если она будет согласована развивающимися странами. Осталось только согласовать эту кандидатуру, пока у каждого своя.
Отличным индикатором настроений рынка является поведение сырьевых валют. Популярные в этом плане осси и луни демонстрируют явное обилие заявок на продажу. Вот и вчера, казалось бы, неплохой день для осси очень неожиданно обернулся внушительной распродажей сегодня утром. В качестве причин называются слабые экономические отчеты (падение темпов строительства) и планы по ужесточению налогово-фискальной политики, что в итоге должно окончиться гораздо более мягкой кредитно-денежной политикой. Другими словами, участники рынка существенно понижают свои прогнозы по ужесточению политики. Так, они считают почти нулевой вероятность повышения ставки на заседании 7 июня, да и вовсе сомневаются в дальнейших повышениях вплоть до июня будущего года. Отсюда и продажи осси. Тем не менее, Бил Эванс, экономист Westpac, в комментарии к публикации опережающего индекса Westpac–Melbourne Institute Leading Index отмечает, что рост экономики остается выше долгосрочного трендового уровня. Годовой прирост индикатора (а это примерный темп развития экономики через 3-9 месяцев) показывает 5,3% (тренд 3,4%). Помимо этого он отмечает намеки представителей РБА на дальнейшее ужесточение политики, полностью проигнорированные рынком, и предполагает «очень скорое» повышение ставки. Поживем-увидим.
Рынки так не считают: осси переписал полуторамесячный минимум, показав отметку 1,0440. Это на 5,2% ниже пика. К слову, канадский доллар просел к американцу на 4,0% с начала мая. В целом индекс доллара прибавил 5,0%, чему способствовал еще и спад евро. Но дело не только в изменении перспектив валют. Мы по-прежнему призываем обратить внимание на динамику сырьевых валют, как на индикатор и предвестник возможного разворота на рынках. Остерегайтесь толпы медведей, которые царствуют на российском фондовом рынке уже полтора месяца. Это не наши медведи, они пришли к нам "оттуда". Взгляните на жалкие попытки роста американских фондовых площадок. Если назрела коррекция и ребалансировка рынков, то ее скромное начало мы имеем счастье наблюдать сейчас
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу