Еженедельный обзор рынков

На неделе с 23 мая по 29 мая вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Индекс менеджеров по снабжению для обрабатывающей промышленности за май снизился до 58.2.
	Валовой внутренний продукт за 1 квартал вырос на 1.5%, годовой прирост составил 5.2%.
	Индекс настроений Ifo за май остался на уровне 114.2.
	Чистые заимствования государственного сектора за апрель составили ?7.7 млрд.
	Заказы в промышленности за март снизились на 1.8%, годовой прирост составил 14.1%.
	Продажи на первичном рынке жилья за апрель выросли на 7.3%.
	Баланс внешней торговли за апрель показал дефицит ?0.5 трлн.
	Валовой внутренний продукт за 1 квартал вырос на 0.5%, годовой прирост составил 1.8%.
	Заказы на товары длительного пользования за апрель снизились на 3.6%.
	Валовой внутренний продукт за 1 квартал вырос на 0.5%, прирост за год составил 2.3%.
	Число первичных заявок на пособие по безработице выросло до 424 тыс.
	Индекс потребительских цен округа Токио за апрель на 0.1%, годоволй прирост составил 0.1%.
	Индекс потребительских цен за май снизился на 0.2%, годовой прирост составил 2.4%.
	Потребительские расходы за апрель выросли на 0.4%.
	Незавершенные сделки по продаже жилья за апрель снизились на 11.6%.

Новости из Азии на неделе были скорее негативны. Торговый баланс Японии за апрель резко ухудшился и показал дефицит на уровне 0.5 трлн. йен, в марте торговое сальдо было пересмотрено до нулевого. Экспорт снизился за месяц на 5.5%, импорт вырос на 3.8%, относительно февраля снижение экспорта составило 13.3%, а импорт вырос на 2.5%. За последний год экспорт снизился на 12.5%, а импорт вырос на 8.9%. Экспорт в Северную Америку снизился на 24.9%. Основная причина такого падения - резкое сокращение экспорта транспортных средств и автозапчастей в связи с землетрясением. Розничные продажи смогли немного восстановиться, за месяц они прибавили 4.1% после падения в марте на 7.6%, но годовая динамика пока отрицательна - падение составило 4.8%. Здесь основное ухудшение также связано с автомобильным сектором, продажи автомобилей обвалились за год на 38%. Инфляция продолжила расти, но в основном за счет подорожания бензина на 26.1% за последний год. Потребительские цены выросли за месяц на 0.3%, годовой прирост цен составил также 0.3%. После Moody's и Standard & Poor's прогноз по рейтингу Японии понизило и рейтинговое агентство Fitch, теперь вся тройка готовится понизить рейтинг по причине рисков госдолга. Это не помешало йене прибавить в цене, на фоне общего негатива японские инвесторы будут выводить прибыли из других регионов, что для йены является позитивным.

Правительству Великобритании не удается пока существенно улучшить ситуацию с бюджетом, заимствования госсектора составили в апреле ?7.7 млрд., что на 46.9% больше уровня 2010 года и даже на 11.5% больше уровня апреля 2009 года (когда был поставлен предыдущий рекорд). Чистый госдолг вырос до 910.1 млрд. фунтов, или 60.1% от ВВП, поставив новый максимум (в апреле прошлого года он составлял 53%), но совокупный госдолг составил 2252.9 млрд. фунтов, или 148.9% от ВВП.

Продолжают расти расходы на обслуживание госдолга. Цены на жилье по данным Nationwide выросли в мае на 0.2% и снизились за год на 1.2%, здесь пока ситуация не меняется. Одобренные заявки на ипотеку в апреле резко снизились, капиталовложения компаний за квартал снизились на 7.1%. В мае несколько улучшились настроения потребителей, но они по-прежнему остаются на крайне низких уровнях. Уточненные данные по ВВП за 1 квартал сюрпризов не принести: экономика прибавило 0.5% после такого же падения кварталом ранее, годовой прирост ВВП составил 1.8%. Но расходы домохозяйств за квартал снизились на 0.6%, инвестиции снизились на 7.2%, рост же состоялся за счет роста госпотребления и сокращение дефицита торгового баланса. Хотя улучшение во внешней торговле не может не радовать, но сжатие потребления говорит о проблемах с продолжением роста. Но рынки все же обрадовались - дефицит торговли всегда сильно давил на фунт и его сокращение улучшило отношение к английской валюте. "Ястреб" Сентанс, который уходит в июне из Банка Англии выступил с очередными уговорами, указав на то, что ставку повышать нужно и нужно это было делать уже давно. Хотя экономические отчеты трудно назвать позитивными, фунт пользовался спросом на фоне европейских проблем.

В Еврозоне май зафиксировал резкое падение индексов деловой активности, хотя данные пока только предварительные, но настроения явно ухудшаются, хотя пока это скорее оценка перспектив. Индекс настроений деловой среды немецкого института Ifo зафиксировал рост оценки текущего состояния экономики, но ухудшения ожиданий. Немецкая экономика чувствует себя очень хорошо, что подтвердили и данные по ВВП, которые зафиксировали рост на 1.5% за квартал и 5.2% за год. Вклад инвестиций в рост экономики составил 0.9%, чистый экспорт прибавил ВВП 0.5%. Потребление и госсектор прибавили по 0.2%, а сокращение запасов отобрало у экономики 0.4%. В целом по Еврозоне ситуация совсем не так позитивна, промышленные заказы снизились на 1.8% за март. Инфляционное давление в мае немного снизилось, гармонизированный индекс потребительских цен Германии за месяц снизился на 0.2%, а годовой прирост цен замедлился до 2.4%, помогло снижение цен на ресурсы. Замедлились и темпы роста денежной массы в Еврозоне, годовой прирост по итогам апреля составил всего 2.0% против 2.3% месяцем ранее. Все это заставило ЕЦБ стать осторожнее с заявлениями, Ж.-К.Трише уже не рвется повышать ставки далее. Такая смена настроений оказывала давление на европейскую валюту, т.к. перспективы повышения ставок становятся более далекими. При этом, долговой кризис не отступает, чиновники признают, что с Грецией реальные проблемы и она не может выполнить обещанное, греческие власти обещают масштабную приватизацию, что спровоцировало новую волну протестов, в итоге новая программа экономии через Парламент не прошла. Добавили пессимизма и рейтинговые агентства, которые грозятся снизить рейтинги Италии и Бельгии, понизив прогнозы по ним до негативного. В итоге из Европы дружно бежали швейцарские капиталы и европейская валюта показала новый исторический минимум против франка, но все же смогла вырасти относительно доллара.

В США негативные новости становятся обыденностью, подтверждая ухудшение сиуации в экономике. Индекс деловой активности ФРЬБ Ричмонда в мае провалился ниже нулевой отметки и вообще показал минимальное значение с апреля 2009 года. Индексы ФРБ Чикаго и Канзас-Сити тоже не порадовали. Единственной позитивной новостью стал рост продаж на первичном рынке жилья, который составил 7.3%, но объем этих продаж (323 тыс. домов в год) столь низок, что подобные скачки обыденны, а показатель остается вблизи своих исторических минимумов. Крайне разочаровал отчет по подписанным договорам на продажу жилья, их количество сократилось в апреле на 11.6%, а это означает, что реальные продажи будут плохими в ближайшие месяцы. Заказы на товары длительного пользования в апреле просели ина 3.6%, а без учета транспорта падение составило 1.5%, но данные за последние пару лет пересмотрели с понижением сразу на 5.4%, оказывается предыдущие отчеты завышали объемы на ~$140 млрд. в год, а падение в кризис достигало 39.3%. Количество одобренных заявок на ипотек снова выросло и составляет 424 тыс., показатель держится выше 400 тыс. уже 7 недель и майский отчет по рынку труда может оказаться достаточно слабым. Вторая оценка ВВП США за 1 квартал существенных изменений в общем результате не принесла, экономика выросла на 0.46% за квартал (1.8% SAAR), относительно аналогичного квартала прошлого года ВВП вырос на 2.3%. Но были достаточно неприятные изменения в структуре роста: потребление оказалось хуже предварительных данных, рост составил 0.5% за квартал против 0.7% в предварительном отчете. Компенсировано это ухудшение было за счет роста инвестиций (в основном за счет увеличения запасов). За исключением запасов экономика за квартал прибавила 0.2%, по сути росла на 0.8% в годовом исчислении и это самые низкие темпы роста за последние 6 кварталов. Докуекались...

Доходы в США за апрель выросли на 0.4%, расходы тоже выросли на 0.4%, проблема в том, что расходы за прошлые месяцы пересмотрели с понижением на 0.2%, а доходы за прошлые месяцы пересмотрели с понижением на 0.5%. И без того с трудом дотягивающие до инфляции в последние месяцы показатели оказались ещё ниже предыдущих оценок. За последний год номинальные доходы выросли на 4.4%, а официальные цены выросли на 2.2%, т.е. рост реальных доходов составил скромные 2.2%. Ещё хуже обстоит дело с располагаемыми доходами, которые за апрель прибавили 0.3% (ровно столько же прибавили цены), а за последний год 3.3%, т.е. 1.1% в реальном выражении. А реальный доход на душу населения вообще в апреле снизился на 0.1%, а за последний год вырос на скромные 0.2%. Потребительские расходы выросли за месяц на 0.4% в номинальном выражении (0.2% если учесть пересмотр), реальные потребительские расходы выросли всего на 0.1%. Годовая динамика расходов более внушительная – они выросли на 4.8% за год в номинальном выражении и 2.6% за год составил прирост в реальном выражении. Для этого достаточно скромного роста домохозяйствам пришлось сократить сбережения до 4.9%, американцы стали меньше сберегать, но по причине роста инфляции. Реальные потребительские расходы последние два месяца росли на 0.1% в месяц, если ситуация как-то не исправится во втором квартале экономика будет выглядеть совсем уж блекло. Банковский кредит, начавший было стабилизироваться снова резко сократился, ФРС продолжает скупать бумаги Казначейства, осталось потратить на это ещё $100 млрд. Наличность на балансах иностранных банков работающих в США ещё немного подросла и составляет $866.9 млрд. – это новый рекорд и составляет 46.6% от всех активов, 53.5% от всей наличности банков работающих в США. Сейчас уже можно однозначно сказать, что вывод денег шел в основном из Еврозоны (около $300-350 млрд. за декабрь-март) через оффшоры и на счета банков в США. Пока банки продолжают сидеть с выведенным и запаркованным в США кэшем и ждут завершения QE2, сконцентрировав ликвидность.

На неделе проходила очередная встреча Большой восьмерки, после которой заявили, что рост экономики стал самодостаточным и вообще набирает обороты. Посмотрев на экономики стран G8 остается только улыбнуться. Экономика США замедлилась, потребительский спрос слаб, а держится все за счет непомерного дефицита бюджета, экономика Японии второй квартал валится камнем вниз, падать она начала задолго до землетрясения. Экономика Великобритании в 4 квартале 2010 года показала падение, а в 1 квартале этого года только и смогла это падение компенсировать и остается на бюджетной игле. Италия и Франция особо порадовать не могут, хотя и не сильно разочаровывают, правда рейтинги некоторым готовятся понизить. Рост российской экономики в 1 квартале замедлился несмотря на рекорды ресурсного рынка. Канада, пользуясь, хорошей внешней конъюнктурой выглядит неплохо, но и только, рост трудно назвать активным, а пузыри на рынке жилья вызывают все больше опасений. И только Германия выглядит великолепно, осталось только понять как бы долги у греков забрать. В общем политики, как политики, как сказал на неделе глава Еврогруппы Ж.-К.Юнкер: если бы мы сказали правду евро бы рухнула. Ну т.е. не соврешь - красиво не расскажешь. Вот и рассказывают "красиво", правда всем окружающим в этой ситуации трудно принимать объективные решения, но это ведь прерогатива избранных. КуЕ, или без КуЕ - вот в чем вопрос.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:

	Понедельник
	Выходной в США, банки не работают.
	Валовой внутренний продукт за март.
	Вторник
	Промышленное производство за апрель.
	Валовой внутренний продукт за 1 квартал.
	Розничные продажи за апрель.
	Гармонизированный индекс потребительских цен за май.
	Индекс цен производителей за апрель.
	Ключевая процентная ставка Банка Канады.
	Индекс цен на жильё CaseShiller за март.
	Индекс доверия потребителей за май.
	Среда
	Индекс менеджеров по снабжению за май.
	Валовой внутренний продукт за 1 квартал.
	Прогноз ADP по занятости за май.
	Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности за май.
	Четверг
	Баланс внешней торговли за апрель.
	Выступление президента ЕЦБ Трише.
	Число первичных заявок на пособие по безработице.
	Пятница
	Индекс менеджеров по снабжению в секторе услуг за май.
	Индекс менеджеров по снабжению в секторе услуг за май.
	Число рабочих мест вне сельского хозяйства за май.

Более полная информация в календаре...

Неделя будет укороченной в понедельник американские и Британские банки не работают в связи с праздниками. Япония во вторник публикует серию отчетов. Интерес будет вызывать отчет по промышленному производству за апрель, есть риски выхода данных достаточно слабо, в то время как рынки рассчитывают увидеть небольшой рост производства. Также выйдут отчеты по потребительским расходам и безработице. Потребительские расходы должны немного стабилизироваться (об этом сигнализировали розничные продажи), на рынке труда стоит ждать ухудшения ситуации. В среду Китай опубликует отчет по деловой активности в производственном секторе за май, ожидается снижение показателя на фоне охлаждения экономики. В четверг Япония опубликует отчет по капиталовложениям за 1 квартал, есть риски выхода показателя негативно, в основном по причине землетрясения. Йена пока сохраняет склонность к росту, но влястям Японии это не нравится, потому могут возобновиться вербальные интервенции.

Великобритания начнет неделю с выходного в понедельник. Во вторник ожидается очередное обсуждение инфляции с участием представителей Банка Англии. Любые сигналы на повышение ставок будут поддерживать английскую валюту. В среду будут публиковаться отчеты по деловой активности и данные по сектору кредитования. Есть риски выхода данных негативно, количество одобренных заявок на ипотеку может снизиться, в целом сектор кредитования также обещает негативную динамику. В четверг и пятницу будут выходить отчеты по деловой активности в строительстве и секторе услуг, оба показателя обещают выйти слабо, хотя сильного падения ждать не стоит - оно уже произошло. Негативная ситуация в Еврозоне поддерживает английскую валюту. Краткосрочно фунт мог бы ещё прибавить, но этот рост, видимо, стоит использовать для среднесрочных продаж английской валюты.

В Еврозоне неделя начнется с серии отчетов из Германии, во вторник выйдут данные по розничным продажам и безработице. Ра рынке труда Германии пока все неплохо, потому рост занятости может продолжиться, но экономика очень сильно зависит от внешнего спроса. Розничные продажи в марте резко снизились на 2.7%, есть надежды на восстановление показателя, если они не оправдаются - то ситуация в Германии будет выглядеть не очень позитивно, т.к. рост за счет экспорта уже исчерпал себя. Во вторник же опубликуют предварительные данные по инфляции и безработице в Еврозоне. Безработица, видимо, продолжит оставаться стабильной вблизи текущий уровней 9.9%. Инфляционное давление может снизиться, хотя рынки ожидают сохранения инфляции на апрельских уровнях 2.8%, но данные из Германии говорят о том, что цены реагируют на коррекцию ресурсных рынков. Замедление темпов роста цен снизит ожидания дальнейшего повышения ставок и может оказать давление на евро. В центре внимания продолжит оставаться ситуация с долгами в Греции, отказ Парламента принять новую программу экономии грозит тем, что следующий транш кредитов греки не получат, тогда стана может быть вынуждена объявить дефолт, что дестабилизирует европейскую финансовую систему. Власти ЕС постараются этого, конечно, не допустить. Риски для европейской валюты остаются крайне высокими, долговой кризис продолжит оставаться в центре внимания.

Америка начнет неделю с выходного в понедельник, когда американцы отмечают День памяти, в связи с чем банки закрыты. Во вторник будет публиковаться отчет по ценам на дома от S&P CaseShiller, можно ожидать продолжения негативной динамики на рынке жилья, хотя данные прилично запаздывают. Отчет по деловой активности в промышленности Чикаго, видимо, зафиксирует резкое снижение показателя, есть все шансы увидеть его хуже прогнозов. Но более интереснее будет отчет по потребительскому доверию за май, после резкого снижения в начале года показатель стабилизировался, а падение цен на бензин вполне может вызвать небольшой рост показателя. В среду ADP публикует отчет по занятости в частном секторе за май, ожидания по показателю умеренные, но есть все шансы увидеть данные хуже прогнозов. Также выйдут данные по деловой активности в производственном секторе, показатель, видимо, существенно снизится, промышленность сейчас проявляет слабость. В среду же состоится очередное выступление главы Казначейства США Т.Гайтнера, которому пора уже на коленях просить Конгресс повысить лимит госдолга, хотя до августа он обещал выкрутиться, но если налоговые поступления просядут - то не дотянут. На 26 мая у Казначейства на счетах был всего $61.2 млрд., а госдолг повышать нельзя, Минфин уже активно декларирует распродажу активов (в том числе акций AIG, цена которых с начала года упала вдвое). Учтивая тот факт, что дефицит бюджета за июнь-июль может составить $200-250 млрд., а долг повышать нельзя Минфину предстоит покрутиться и решить этот вопрос будет непросто. В четверг будет опубликован отчет по динамике недельных заявок на пособия по безработице, особого улучшения здесь уже никто не ждет, показатель, видимо, останется выше 400 тыс., что будет сигнализировать о слабой ситуации на рынке труда США. Также выйдут данные по заказам в промышленности, есть риски резкого снижения показателя после роста в марте. Ключевые данные по США публикуются в пятницу, когда будет опубликован официальный отчет по ситуации на рынке труда за май. Рынки настроены слишком оптимистично, прогнозы подразумевают достаточно высокие уровни роста занятости и неизменную безработицу, ситуация может оказаться хуже ожидаемого. Рост заявок на пособия по безработице позволяет говорить о наличии негативной динамики на рынке труда. Но выход отчета может быть воспринят рынками неоднозначно. С одной стороны это означает, что ФРС может пойти на дополнительные программы стимулирования, с другой уже ясно, что текущая программа по сути провалилась (спровоцировав рост инфляции, пузыри на финансовых рынках, падение доллара, но не принеся достаточного экономического эффекта). Также будут опубликованы данные по деловой активности в секторе услуг, но влияние показателя будет ограниченным. Негативная отчетность по экономике может оказать краткосрочное давление на доллар, но уход из рисковых активов может перевесить в итоге.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.4220-1.4230	1.4340-1.4350	M
  1.4170-1.4180	1.4410-1.4420	W
  1.4110-1.4120	1.4450-1.4460	D
  1.4040-1.4050	1.4510-1.4520	H4

  В мае европейская валюта предприняла попытку развить рост, но так и не смогла добраться до 1.50, после чего резко скорректировалась. На прошедшей неделе пара корректировалась, но двухнедельные максимумы пока преодолеть не удалось. На недельном таймфрейме пара смогла закрыть неделю выше 1.4230, что повышает шансы на возврат к апрельским максимумам. На дневном таймфрейме пара сформировала основание не сумев преодолеть поддержки в районе 1.3970, после чего закрепилась выше сопротивлений, создав предпосылки к росту евро. Закрепление выше 1.4350 будет сигнализировать в пользу роста европейской валюты. Возврат ниже 1.4230 будет сигнализировать в пользу снижения.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.4350 со стопами выше 1.4410. Покупки можно рассмотреть в районе 1.4230 со стопами ниже 1.4170.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.4220. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.4350.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.6400-1.6410	1.6510-1.6520	M
  1.6320-1.6330	1.6560-1.6570	W
  1.6230-1.6240	1.6640-1.6650	D
  1.6150-1.6160	1.6740-1.6750	H4

  В мае английский фунт не смог преодолеть сопротивления и резко скорректировался, но и поддержки устояли. На прошедшей неделе фунт протестировал линию среднесрочного восходящего тренда, после чего резко вырос так и не сумев преодолеть поддержки. На недельном таймфрейме английская валюта скорректировалась к линии тренда, неспособность его преодолеть говорит в пользу возврата к апрельским максимумам. На дневном таймфрейме английский фунт сформировал основание, пара преодолела сопротивления и резко выросла и пока держится выше 1.6320 риски проста сохраняются. Закрепление выше 1.6520 спровоцирует рост фунта. Преодоление поддержек в районе 1.6400 станет сигналом к продолжению снижения.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.6510 со стопами выше 1.6570. Покупки можно рассмотреть в районе 1.6410 со стопами ниже 1.6320.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.6410. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6520.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  80.70-80.80	81.30-81.40	M
  80.20-80.30	82.20-82.30	W
  79.70-79.80	82.70-82.80	D
  79.20-79.30	83.50-83.60	H4

  В мае пара предприняла попытку продолжить снижение, но пока развить нисходящее движение не удалось. На прошедшей неделе пара снизилась после коррекции но движения были достаточно скромными, так и не удалось развить агрессивное снижение. На недельном таймфрейме пара снова вернулась в диапазон после того, как не удалось преодолеть зону сопротивлений 85.10-85.70, общий тренд остался нисходящим, но закрыть неделю ниже поддержек не удалось, риска падения сохраняются пока пара держится ниже сопротивления 82.30. На дневном таймфрейме пара протестировала сопротивления и возобновляет снижение, нисходящее давление сохраняется. Закрепление ниже 80.70 может спровоцировать возобновление нисходящего движения. Закрепление выше 81.30 даст сигнал к росту.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 81.30 со стопами выше 82.30. Покупки можно рассмотреть в районе 80.70 со стопами ниже 80.30.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 80.70. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 81.40.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)