21 июня 2011 Архив
По крайней мере, так считают аналитики Standard Chartered — наконец, это случилось после нескольких официальных заявлений...
Сегодня уже есть убедительные свидетельства того, что Китай покупает меньше долларовых активов в рамках своих новых иновалютных накоплений, — сообщает FT Alphaville. — База данных Treasury International Capital (TIC) не охватывает всех покупок Китая на рынке долговых бумаг, поэтому её сведени не могут считаться истинными. Поэтому только сейчас можно уверенно утверждать, что это — свершившийся факт после нескольких месяцев постоянных заявлений. Вместе с тем, нельзя пренебрегать тем, что Китайское госуправление валютных рынков обычно делает покупки через своих британский и гонконгских брокеров, а ежемесячные отчеты TIC составляются по признаку места заявления ордера на покупку/продажу, а не по местонахождению конечного покупателя. Вместе с тем, ежегодный отчет TIC, публикуемый в апреле Минфином США, показал увеличение объема покупок со стороны Китая. Кроме того, при пересмотре предыдущих отчетов корректировка в сторону роста всегда оказывалась эквивалентной покупкам именно британских и гонконгских брокеров. Таким образом, по существу, ничего нового...
Но тут начинается самое интересное: оказывается, за несколько последних месяцев увеличился дисбаланс между общими объемами накоплений иновалютных резервов Китая (по официальным данным, скорректированным с учетом определения стоимости портфеля активов) и общим чистым объемом покупок американский казначейских векселей в Китае, Лондоне и Гонконге. Для большей наглядности все объемы покупок и размеры резервов отражены в динамике с пренебрежением ежемесячной волатильности.
По сути, разница между размерами новых иновалютных резервов Китая и покупками долларовых активов выросла до рекордных размеров: в этом году гэп составил 150 млрд. долларов США, или 76% от общего размера китайских иновалютных резервов. Так что, если исключить возможность какого-то нового, до сих пор неизвестного способа «маскировки» Китаем своих покупок американских долговых бумаг, то действительно, следует признать, что Поднебесная уменьшила свои аппетиты к американским векселям и покупает что-то другое, не американское.
Именно это и дало пищу для множества спекуляций. Есть мнение, что это активы, номинированные в евро. Почвой для этого является тот факт, что Китай всегда в открытую покупал внушительные объемы облигаций, выпускаемых Европейским Стабфондом (EFSF) и в немного меньшей степени Европейским Стабилизационным Механизмом (EFSM). Но это, по мнению экспертов StanChart, добавляет всего лишь 4-6% от общего объема выпуска или 3,6 млрд. долл. — что, в принципе, «капля в море» на фоне 150 миллиардов. Поэтому напрашивается единственный возможный вывод: китайцы расширили ассортимент покупок на европейском долговом рынке. Например, если предположить, на сегодняшний день Китай купил всего лишь 5% бумаг, выпущенных европейскими корпорациями, это составит 72 млрд. долл. США — это уже намного «теплее» в отношении все той же суммы в 150 миллиардов. А если прибавить сюда еще французские и немецкие средства привлечения долгового финансирования — то получится еще около 24 миллиарда.
Но без ответа остается вопрос: зачем Китаю понадобились бумаги Европы как раз в момент очередного обострения долгового кризиса. На нижеприведенном графике отражается динамика доходности по однолетним казначейским бумагам США и ЕС — возможно, он частично ответит на поставленный вопрос:
Оригинал Перевел Виктор Белинский
Сегодня уже есть убедительные свидетельства того, что Китай покупает меньше долларовых активов в рамках своих новых иновалютных накоплений, — сообщает FT Alphaville. — База данных Treasury International Capital (TIC) не охватывает всех покупок Китая на рынке долговых бумаг, поэтому её сведени не могут считаться истинными. Поэтому только сейчас можно уверенно утверждать, что это — свершившийся факт после нескольких месяцев постоянных заявлений. Вместе с тем, нельзя пренебрегать тем, что Китайское госуправление валютных рынков обычно делает покупки через своих британский и гонконгских брокеров, а ежемесячные отчеты TIC составляются по признаку места заявления ордера на покупку/продажу, а не по местонахождению конечного покупателя. Вместе с тем, ежегодный отчет TIC, публикуемый в апреле Минфином США, показал увеличение объема покупок со стороны Китая. Кроме того, при пересмотре предыдущих отчетов корректировка в сторону роста всегда оказывалась эквивалентной покупкам именно британских и гонконгских брокеров. Таким образом, по существу, ничего нового...
Но тут начинается самое интересное: оказывается, за несколько последних месяцев увеличился дисбаланс между общими объемами накоплений иновалютных резервов Китая (по официальным данным, скорректированным с учетом определения стоимости портфеля активов) и общим чистым объемом покупок американский казначейских векселей в Китае, Лондоне и Гонконге. Для большей наглядности все объемы покупок и размеры резервов отражены в динамике с пренебрежением ежемесячной волатильности.
По сути, разница между размерами новых иновалютных резервов Китая и покупками долларовых активов выросла до рекордных размеров: в этом году гэп составил 150 млрд. долларов США, или 76% от общего размера китайских иновалютных резервов. Так что, если исключить возможность какого-то нового, до сих пор неизвестного способа «маскировки» Китаем своих покупок американских долговых бумаг, то действительно, следует признать, что Поднебесная уменьшила свои аппетиты к американским векселям и покупает что-то другое, не американское.
Именно это и дало пищу для множества спекуляций. Есть мнение, что это активы, номинированные в евро. Почвой для этого является тот факт, что Китай всегда в открытую покупал внушительные объемы облигаций, выпускаемых Европейским Стабфондом (EFSF) и в немного меньшей степени Европейским Стабилизационным Механизмом (EFSM). Но это, по мнению экспертов StanChart, добавляет всего лишь 4-6% от общего объема выпуска или 3,6 млрд. долл. — что, в принципе, «капля в море» на фоне 150 миллиардов. Поэтому напрашивается единственный возможный вывод: китайцы расширили ассортимент покупок на европейском долговом рынке. Например, если предположить, на сегодняшний день Китай купил всего лишь 5% бумаг, выпущенных европейскими корпорациями, это составит 72 млрд. долл. США — это уже намного «теплее» в отношении все той же суммы в 150 миллиардов. А если прибавить сюда еще французские и немецкие средства привлечения долгового финансирования — то получится еще около 24 миллиарда.
Но без ответа остается вопрос: зачем Китаю понадобились бумаги Европы как раз в момент очередного обострения долгового кризиса. На нижеприведенном графике отражается динамика доходности по однолетним казначейским бумагам США и ЕС — возможно, он частично ответит на поставленный вопрос:
Оригинал Перевел Виктор Белинский
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба