22 июня 2011
Спасут ли европейские банки греческую экономику? Мнения экспертов
Парламент Греции оказал вотум доверия правительству премьера Георгиоса Папандреу. Это дает шанс для одобрения бюджета, предусматривающего новые жесткие меры экономии. Голосование по этому вопросу греческие законодатели проведут во вторник, 28 июня
Одобрение парламентом сокращения расходов и проведения массовой приватизации - непременные условия МВФ и ЕС для выделения Греции в начале июля очередного кредитного транша. Напомним, что одобренный в прошлом году пакет помощи Афинам достигает 110 миллиардов евро. Без этих денег Афинам не выплатить даже проценты по прежним долгам. Однако для простых греков это означает сокращение зарплат, социальных пособий и рабочих мест. Соглашаться на это греки не хотят. В стране ежедневно проходят массовые акции протеста и забастовки
Но и те, кто должен обеспечить эту помощь извне, испытывают определенные трудности. Уже сегодня понятно, что без помощи крупных частных банков Европы не обойтись. Заинтересовать их в этом непросто, поскольку они уже имеют на балансе греческие долги. По подсчетам «Дойче Банка» (Deutsche Bank), из 340 миллиардов евро греческого долга около 80–90 миллиардов евро держит Европейский Центральный банк, 50–60 миллиардов – банки Греции и столько же – иностранные банки, в основном немецкие и французские. Остальной частью долга владеют глобальные фонды и страховые компании. И если дело дойдет до дефолта, то банков Греции просто не станет. Но и зарубежные кредиторы существенно пострадают, поскольку потеряют право требовать возврата средств, вложенных в облигации.
Чтобы попытаться отыграть прежние потери и не допустить новые, к плану спасения Греции привлекут европейские банки. Вопрос в том, на каких условиях это произойдет, отмечает старший аналитик инвестиционной компании "Церих Кэпитал Менеджмент" Олег Душин:
«Рассматривается два варианта - принудительное участие частных инвесторов в реструктуризации долгов Греции или добровольное. Евросоюз склоняется к варианту, что необходимо призвать банки в добровольном порядке. Для этого могут применяться методы стимулирования. Но фактически получается, что банки будут вынуждены пойти на это, поскольку другого выхода нет. Второй пакет помощи Греции, который будет готов к 11 июля, подразумевает, что частные инвесторы, скорее всего, будут участвовать в программе помощи греческому правительству».
Другая реальная опасность в том, что рейтинговые агентства предупредили: любой вариант реструктуризации долгов Греции или задержку по оплате процентов по кредитам расценят как дефолт. Говорит аналитик банка «Глобэкс» Денис Мухин:
«Это приведет к дальнейшему понижению рейтингов по греческим долговым инструментам. В таком случае банки будут обязаны переоценить эти инструменты, находящиеся у них на балансе. Это может повредить финансовой устойчивости самих этих частных организаций, которые имеют долговые инструменты суверенной Греции на балансе, может спровоцировать, например, дефолт какого-либо коммерческого банка в еврозоне. И это может привести к неприятным последствиям».
Как в такой ситуации заинтересовать греческими бумагами коммерческие банки, аналитики ответить затрудняются. Несомненно одно – за свои риски они стребуют сполна, уверен управляющий директор УК «Финам Менеджмент» Сергей Хестанов:
«Для того чтобы частные банки участвовали в спасении Греции, необходимы четкие и формально оформленные гарантии Евросоюза. Получить такие гарантии в настоящее время очень проблематично. Очень хороший показатель - стоимость страховки от дефолта. Вот эта стоимость сейчас составляет несколько десятков процентов, что в разы выше, чем доходность облигаций Греции. Это говорит о том, что если бы Греция привлекала деньги на открытом рынке, без всяких оглядок на гарантии, то ей бы это стоило очень больших денег. Это признак того, что частные инвесторы без формальных гарантий Греции как кредитору не верят».
Вероятно, частные инвесторы все же примут участие в спасении Греции, хоть это участие и будет, скорее, символическим. В свое время инвесторы отказали в предоставлении 30 миллиардов помощи печально известному инвестиционному банку «Леман Бразерс» (Lehman Brothers). То, как это отразилось на мировой экономике, отбило желание скряжничать
Парламент Греции оказал вотум доверия правительству премьера Георгиоса Папандреу. Это дает шанс для одобрения бюджета, предусматривающего новые жесткие меры экономии. Голосование по этому вопросу греческие законодатели проведут во вторник, 28 июня
Одобрение парламентом сокращения расходов и проведения массовой приватизации - непременные условия МВФ и ЕС для выделения Греции в начале июля очередного кредитного транша. Напомним, что одобренный в прошлом году пакет помощи Афинам достигает 110 миллиардов евро. Без этих денег Афинам не выплатить даже проценты по прежним долгам. Однако для простых греков это означает сокращение зарплат, социальных пособий и рабочих мест. Соглашаться на это греки не хотят. В стране ежедневно проходят массовые акции протеста и забастовки
Но и те, кто должен обеспечить эту помощь извне, испытывают определенные трудности. Уже сегодня понятно, что без помощи крупных частных банков Европы не обойтись. Заинтересовать их в этом непросто, поскольку они уже имеют на балансе греческие долги. По подсчетам «Дойче Банка» (Deutsche Bank), из 340 миллиардов евро греческого долга около 80–90 миллиардов евро держит Европейский Центральный банк, 50–60 миллиардов – банки Греции и столько же – иностранные банки, в основном немецкие и французские. Остальной частью долга владеют глобальные фонды и страховые компании. И если дело дойдет до дефолта, то банков Греции просто не станет. Но и зарубежные кредиторы существенно пострадают, поскольку потеряют право требовать возврата средств, вложенных в облигации.
Чтобы попытаться отыграть прежние потери и не допустить новые, к плану спасения Греции привлекут европейские банки. Вопрос в том, на каких условиях это произойдет, отмечает старший аналитик инвестиционной компании "Церих Кэпитал Менеджмент" Олег Душин:
«Рассматривается два варианта - принудительное участие частных инвесторов в реструктуризации долгов Греции или добровольное. Евросоюз склоняется к варианту, что необходимо призвать банки в добровольном порядке. Для этого могут применяться методы стимулирования. Но фактически получается, что банки будут вынуждены пойти на это, поскольку другого выхода нет. Второй пакет помощи Греции, который будет готов к 11 июля, подразумевает, что частные инвесторы, скорее всего, будут участвовать в программе помощи греческому правительству».
Другая реальная опасность в том, что рейтинговые агентства предупредили: любой вариант реструктуризации долгов Греции или задержку по оплате процентов по кредитам расценят как дефолт. Говорит аналитик банка «Глобэкс» Денис Мухин:
«Это приведет к дальнейшему понижению рейтингов по греческим долговым инструментам. В таком случае банки будут обязаны переоценить эти инструменты, находящиеся у них на балансе. Это может повредить финансовой устойчивости самих этих частных организаций, которые имеют долговые инструменты суверенной Греции на балансе, может спровоцировать, например, дефолт какого-либо коммерческого банка в еврозоне. И это может привести к неприятным последствиям».
Как в такой ситуации заинтересовать греческими бумагами коммерческие банки, аналитики ответить затрудняются. Несомненно одно – за свои риски они стребуют сполна, уверен управляющий директор УК «Финам Менеджмент» Сергей Хестанов:
«Для того чтобы частные банки участвовали в спасении Греции, необходимы четкие и формально оформленные гарантии Евросоюза. Получить такие гарантии в настоящее время очень проблематично. Очень хороший показатель - стоимость страховки от дефолта. Вот эта стоимость сейчас составляет несколько десятков процентов, что в разы выше, чем доходность облигаций Греции. Это говорит о том, что если бы Греция привлекала деньги на открытом рынке, без всяких оглядок на гарантии, то ей бы это стоило очень больших денег. Это признак того, что частные инвесторы без формальных гарантий Греции как кредитору не верят».
Вероятно, частные инвесторы все же примут участие в спасении Греции, хоть это участие и будет, скорее, символическим. В свое время инвесторы отказали в предоставлении 30 миллиардов помощи печально известному инвестиционному банку «Леман Бразерс» (Lehman Brothers). То, как это отразилось на мировой экономике, отбило желание скряжничать
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба