24 июня 2011 Грандис Капитал Толстоусов Андрей
Сегодня финансовые рынки приходят в себя после вчерашней бури. Вчерашнее ночное сообщение (примерное в 22:00 мск) о том, что французские банки согласились принять добровольное участие в реструктуризации долгов Греции оказало очень позитивное влияние на настроения инвесторов. В связи с этим сегодня к 15:00 европейские рынки прибавляют по 0.3-0.8%. Исключением стали только Италия (-0.9%) и Испания (-1.3%).
В России инвесторы также решили играть на повышение на фоне укрепления рубля и, несмотря на то, что нефть продолжает оставаться под давлением. Спекулянты решили закрыть шорты в "голубых фишках" перед выходными на фоне обнадёживающих новостей из Европы. К 15:00 мск Индекс РТС вырос на 1.1% до 1850.72 пт - т.е. до уровня, с которого началось вчерашнее обвальное падение. Драйверами роста для всего рынка сегодня выступили акции Сбербанка (+1.9% на ММВБ) из-за сообщения о начале торгов депозитарными расписками компании в Лондоне в понедельник 27 июня. На таком позитиве фьючерс на Индекс РТС сократил бэквордацию к спот-индексу с 2.1% (вчера) до 1.5%, что также подтверждает тенденцию к закрытию коротких позиций.
Несмотря на значительное падение цен на нефть, за неделю (с понедельника 20 июня по пятницу 24 июня) Индекс РТС по состоянию на 15:00 снизился всего лишь на 1.4% (с 1877.12 до 1850.72 пунктов), а Индекс ММВБ - на 0.9% (с 1645.82 до 1630.63). Очевидно, что российские инвесторы заняли выжидательную позицию и не спешат продавать или покупать акции до момента окончательного решения проблемы греческих долгов. С одной стороны после затяжного и монотонного падения с апреля многие инвесторы уже в достаточной степени сократили свои вложения в ценные бумаги, с другой - большинство из оставшихся в бумагах инвесторов уверены, что Грецию каким-то образом спасут. Однако всё же не стоит сбрасывать со счетов фактор нефти - в случае, если у американцев целью интервенций окажется уровень в $80/брр марки WTI (про $70/брр лучше даже и не думать, чтобы не прийти в отчаяние), то последствия для российского фондового рынка окажутся довольно негативными.
На мой взгляд, если Индекс РТС сможет удержаться выше отметки в 1800 пт (т.е. он, конечно, может упасть ниже, но лишь ненадолго - желательно на срок не более недели), то российский рынок может начать восхождение к новому годовому максимуму уже во второй половине лета. Однако если медведи окажутся сильнее быков, то падение может достичь уровня 1620-1680 пт - это, кстати, соответствует "средней" 21%-й коррекции от максимума года. По моим расчётам снижение до уровня 1630-1640 пт будет соответствовать значению в 5.9 по форвардному коэффициенту P/E на 2011 год. Такой P/E также соответствует в среднем годовым минимумам по индексу за последние 7 лет. Кстати, в прошлом году годовой минимум в 1226 пт соответствовал значению 5.85 по форвардному P/E на 2010 год... Думаю, такая перспектива сейчас мало кого устраивает, но она вполне может реализоваться, если греческие проблемы останутся неразрешёнными в ближайшие несколько недель.
В России инвесторы также решили играть на повышение на фоне укрепления рубля и, несмотря на то, что нефть продолжает оставаться под давлением. Спекулянты решили закрыть шорты в "голубых фишках" перед выходными на фоне обнадёживающих новостей из Европы. К 15:00 мск Индекс РТС вырос на 1.1% до 1850.72 пт - т.е. до уровня, с которого началось вчерашнее обвальное падение. Драйверами роста для всего рынка сегодня выступили акции Сбербанка (+1.9% на ММВБ) из-за сообщения о начале торгов депозитарными расписками компании в Лондоне в понедельник 27 июня. На таком позитиве фьючерс на Индекс РТС сократил бэквордацию к спот-индексу с 2.1% (вчера) до 1.5%, что также подтверждает тенденцию к закрытию коротких позиций.
Несмотря на значительное падение цен на нефть, за неделю (с понедельника 20 июня по пятницу 24 июня) Индекс РТС по состоянию на 15:00 снизился всего лишь на 1.4% (с 1877.12 до 1850.72 пунктов), а Индекс ММВБ - на 0.9% (с 1645.82 до 1630.63). Очевидно, что российские инвесторы заняли выжидательную позицию и не спешат продавать или покупать акции до момента окончательного решения проблемы греческих долгов. С одной стороны после затяжного и монотонного падения с апреля многие инвесторы уже в достаточной степени сократили свои вложения в ценные бумаги, с другой - большинство из оставшихся в бумагах инвесторов уверены, что Грецию каким-то образом спасут. Однако всё же не стоит сбрасывать со счетов фактор нефти - в случае, если у американцев целью интервенций окажется уровень в $80/брр марки WTI (про $70/брр лучше даже и не думать, чтобы не прийти в отчаяние), то последствия для российского фондового рынка окажутся довольно негативными.
На мой взгляд, если Индекс РТС сможет удержаться выше отметки в 1800 пт (т.е. он, конечно, может упасть ниже, но лишь ненадолго - желательно на срок не более недели), то российский рынок может начать восхождение к новому годовому максимуму уже во второй половине лета. Однако если медведи окажутся сильнее быков, то падение может достичь уровня 1620-1680 пт - это, кстати, соответствует "средней" 21%-й коррекции от максимума года. По моим расчётам снижение до уровня 1630-1640 пт будет соответствовать значению в 5.9 по форвардному коэффициенту P/E на 2011 год. Такой P/E также соответствует в среднем годовым минимумам по индексу за последние 7 лет. Кстати, в прошлом году годовой минимум в 1226 пт соответствовал значению 5.85 по форвардному P/E на 2010 год... Думаю, такая перспектива сейчас мало кого устраивает, но она вполне может реализоваться, если греческие проблемы останутся неразрешёнными в ближайшие несколько недель.
http://www.grandiscapital.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба