28 июня 2011 Архив
ПОЛОСА FBS.COM
Колумнист Bloomberg Уильям Песек поделился интересным взглядом на ситуацию в еврозоне, проводя параллели между текущим европейским долговым кризисом и тем, через что пришлось пройти азиатским странам в 1997 году.
С их точки зрения, несмотря на все различия между двумя регионами, последствия происходивших в них событий могут быть во многом схожи. Это подразумевает, что еврозона может столкнуться с серьезными политическими проблемами и ухудшением уровня жизни, как это было в Азии, а репутация МВФ, возможно, будет запятнана.
Специалисты выделяют 5 уроков, которые в Европе могут взять у Азии:
1. Дефолт неизбежен, поэтому предоставление финансовой помощи является бесполезным. Так как Греции требуется больше денежных средств, финансирование страны ослабит другие экономики валютного союза.
В Азии, когда в июле 1997 года Тайланд девальвировал бат, Индонезия и Корея были заражены кризисом.
2. Восстановление экономики проходит намного быстрее, когда долги погашены. В настоящее время доверие к греческому правительству сильно подорвано. Песек считает, что Греции необходимо реструктуризировать долг. С его точки зрения, если бы подобные меры были приняты еще в прошлом году, то все прошло бы гораздо менее болезненно и рынки не были ли бы так сильно взбудоражены.
В декабре 1997 года Корея получила от МВФ $57 млрд. Страна действовала крайне собранно и быстро, позволив слабым компаниям обанкротиться, закрыв неплатежеспособные банки и ужесточив налоговый контроль, благодаря чему ей удалось быстро сократить уровень своей задолженности.
3. Европе необходимо провести реформы, которые помогут восстановить конкурентоспособность региона. Политикам не стоит полагаться исключительно на меры жесткой экономии.
После кризиса многие азиатские государства приложили огромные усилия для развития экономики, преимущественно сферы услуг, что принесло свои плоды.
4. Необходимо попытаться сбалансировать бюджет за счет стимулирования экономического роста, а не путем увеличения налогов.
Япония проводила мягкую монетарную политику в течение почти двух десятилетий в надежде достигнуть 5%-ного роста. Затем, ее дефицит раздулся, и страна совершила ошибку, подняв в 1997 году налоги на потребление, что лишило ее экономику последних сил на восстановление.
5. Условия, по которым Греция получает финансовую помощь, являются намного менее суровыми, чем те, что МВФ предложил Индонезии, Корее и Таиланду 14 лет назад.
Главный вывод, который делает экономист в своей статье – все не так плохо, как может показаться. Азия смогла пережить кризис, значит, это удастся и Европе. Необходимо позволить Греции делать то, что необходимо для решения ее проблем, пусть даже это будет означать дефолт страны.
Французские банки согласились на «ролловер»
Вчера французские банки, включая BNP Paribas, сообщили о желании провести частичный «ролловер» греческих облигаций, по которым наступает срок погашения, стремясь избежать дефолта Греции.
Федерация французских банкиров и министерство финансов Франции выработали проект, согласно которому владельцы греческих облигаций реинвестируют около 70% долга Греции со сроком погашения между серединой 2011 и 2014 годов.
Половина погашаемого долга будет трансформирована в 30-летние ценные бумаги Греции, а оставшиеся 20% инвестируются в фонд «высоконадёжных» ценных бумаг, которые будут обеспечены 30-летними облигациями. Возможно, что условия соглашения еще изменятся, так как переговоры по этому вопросу продолжаются. Европейские правительства стремятся убедить банки добровольно поучаствовать во второй программе помощи Греции, чтобы облегчить долговое бремя страны.
Непогашенный долг Греции достиг почти 340 млрд. евро, причем обязательства на сумму в 100 млрд. евро необходимо компенсировать до конца 2014 года.
Некоторые немецкие банки отметили, что в предложение французских банков несет в себе благую цель, однако подчеркнули, что 30 лет является слишком длительным сроком. Главы банков Германии готовы рассмотреть такие сроки как 15, 410 и 5 лет. Переговоры по этому вопросу будут продолжаться.
Аналитики RBC Capital Markets отмечают, что так называемый «ролловер» не сможет полностью решить долговые проблемы Греции, так как коммерческим банкам принадлежит только 27% суверенного долга страны. В активах ЕЦБ находится 14% греческих бумаг, но Центробанк твердо исключил возможность своего участия в продлении сроков погашения греческих бондов. Международный валютный фонд держит остальные 16%.
The Guardian: календарь событий в еврозоне
Следующие несколько обещают быть весьма насыщенными для пары EUR/USD. Чтобы не пропустить ничего важного, касающегося ситуации в Греции, предлагаем перечень ключевых событий еврозоны, которых ждет рынок (составлен по материалам газеты The Guardian).
Понедельник, 27 июня. Греческий парламент начал обсуждение проекта сокращения бюджета, предложенного премьер-министром страны Георгиосом Папандреу. В то же время, Институт международных финансов (Institute of International Finance), международная финансово-промышленная ассоциация, обсуждает в Риме вопросы потенциального участия частных кредиторов Греции в добровольной реструктуризации огромного долга страны.
Вторник, 28 июня. В Греции пройдут забастовки и демонстрации работников государственного и частного секторов, приуроченные к дебатам по поводу мер жесткой экономии.
Среда, 29 июня. Греческий парламент голосует по законопроекту о сокращении бюджета.
Четверг, 30 июня. Второе голосование по сокращению бюджета Греции в случае, если в среду все пройдет успешно. Правительство Папандреу надеется провести закон, который позволит сокращать расходы более быстрыми темпами, чем ранее.
Суббота, 3 июля. Министры финансов еврозоны обсудят детали второй программы финансовой помощи Греции и решат, выполнила ли страна условия, необходимые для получения пятого транша кредита на сумму в 12 млрд. евро, который полагается стране еще по исходному плану спасения, принятому в прошлом году.
Понедельник, 11 июля. Встреча министров финансов всех европейских государств. Греческий вопрос – главный на повестке дня.
Пятница, 15 июля. Греция должна выплатить своим кредиторам 2.4 млрд. евро. Если страна не получит 12-миллиардного кредита, то возможен дефолт.
Вторник, 19 июля. Греция должна погасить долг на сумму в 900 млн. евро.
Среда, 20 июля. Греция должна погасить долг на сумму в 1.5 млрд. евро.
Пятница, 22 июля. Греция должна погасить долг на сумму в 1.6 млрд. евро.
Barclays, UBS: негативный прогноз по EUR/USD
Курс единой валюты колеблется по отношению к доллару США между $1.4230 и $1.4330 в ожидании голосования греческого парламента по вопросу сокращения государственного бюджета.
Валютные стратеги Barclays Bank отмечают, что инвесторы очень нервничают. Специалисты советуют продавать EUR/USD при росте курса пары. Аналитики JPMorgan Chase также твердо настроены на снижение евро.
В Rabobank считают вероятность того, что европейская валюта наберет восходящий моментум перед главным событием этой недели, невысокой. С точки зрения экономистов, евро встретится с сильным сопротивлением на вершине дневного Облака Ишимоку в $1.4397.
Стратеги UBS отмечают, что хотя евро подпрыгнул до уровней в зоне $1.4300, общий прогноз по EUR/USD остается медвежьим. По мнению специалистов, пара движется вниз к уровням поддержки в $1.4103 и $1.4074, а сопротивление расположено на отметке в на 1.4358.
Аналитики Bank of New York Mellon полагают, что если голосование в среду пройдет успешно, то пара EUR/USD совершит скачок наверх. Тем не менее, подъем евро, будет не более чем временным, так как фундаментальные проблемы Греции и еврозоны останутся нерешенными. Экономисты отмечают, что ранее единая валюта пользовалась поддержкой внешних факторов, таких как диверсификация валютных резервов Центробанками мира. Завершение в США второго раунда количественного смягчения может замедлить этот процесс, и евро окажется под негативным давлением
UBS: снижение прогноза по GBP/USD
Член Комитета по монетарной политике Банка Англии (MPC) Адам Позен раскритиковал Банк международных расчетов (Bank for International Settlement, BIS), призвавший Центробанки развитых стран начать повышать процентные ставки в целях борьбы с высокой инфляцией.
Позен отмечает, что в Великобритании и в других западных экономиках по-прежнему наблюдается слишком медленный, а то и вовсе нулевой рост кредитования, низкий темп роста зарплат и отсутствие признаков увеличения инфляционных ожиданий.
С октября Позен голосует за расширение программы BoE по покупке активов – единственный из 9 членов MPC. В то же время, согласно протоколу заседания центрального банка Соединенного Королевства от 8-9 июня, некоторые другие члены MPC отметили, что стране могут понадобиться дополнительные меры по монетарному стимулированию экономики.
Аналитики UBS понизили прогноз по курсу британского фунта по отношению к доллару США на конец 2011 года с $1.63 до $1.50. Специалисты изменили свое мнение, так как теперь они считают, что BoE не будет повышать ставки до февраля 2012 года.
Технические аналитики Commerzbank полагают, что если пара GBP/USD закроется ниже 1.5937, она уйдет вниз к 55-недельной скользящей средней в 1.5855, а затем к цели восстановления Фибоначчи на отметке в 1.5510. Сопротивление для пары расположено на уровне в 1.6050.
По данным информационного агентства Bloomberg, за последний год стерлинг опустился на 7.9% по отношению к валютам развитых стран. Необходимо отметить, что на курсе фунта сегодня негативно сказался выход неблагоприятных данных по платежному балансу Великобритании: дефицит текущего снизился с 13 млрд. в последние 3 месяца 2010 года только до 9.4 млрд. в первом квартале, тогда как экономисты ожидали спада до 4.7 млрд. фунтов
Колумнист Bloomberg Уильям Песек поделился интересным взглядом на ситуацию в еврозоне, проводя параллели между текущим европейским долговым кризисом и тем, через что пришлось пройти азиатским странам в 1997 году.
С их точки зрения, несмотря на все различия между двумя регионами, последствия происходивших в них событий могут быть во многом схожи. Это подразумевает, что еврозона может столкнуться с серьезными политическими проблемами и ухудшением уровня жизни, как это было в Азии, а репутация МВФ, возможно, будет запятнана.
Специалисты выделяют 5 уроков, которые в Европе могут взять у Азии:
1. Дефолт неизбежен, поэтому предоставление финансовой помощи является бесполезным. Так как Греции требуется больше денежных средств, финансирование страны ослабит другие экономики валютного союза.
В Азии, когда в июле 1997 года Тайланд девальвировал бат, Индонезия и Корея были заражены кризисом.
2. Восстановление экономики проходит намного быстрее, когда долги погашены. В настоящее время доверие к греческому правительству сильно подорвано. Песек считает, что Греции необходимо реструктуризировать долг. С его точки зрения, если бы подобные меры были приняты еще в прошлом году, то все прошло бы гораздо менее болезненно и рынки не были ли бы так сильно взбудоражены.
В декабре 1997 года Корея получила от МВФ $57 млрд. Страна действовала крайне собранно и быстро, позволив слабым компаниям обанкротиться, закрыв неплатежеспособные банки и ужесточив налоговый контроль, благодаря чему ей удалось быстро сократить уровень своей задолженности.
3. Европе необходимо провести реформы, которые помогут восстановить конкурентоспособность региона. Политикам не стоит полагаться исключительно на меры жесткой экономии.
После кризиса многие азиатские государства приложили огромные усилия для развития экономики, преимущественно сферы услуг, что принесло свои плоды.
4. Необходимо попытаться сбалансировать бюджет за счет стимулирования экономического роста, а не путем увеличения налогов.
Япония проводила мягкую монетарную политику в течение почти двух десятилетий в надежде достигнуть 5%-ного роста. Затем, ее дефицит раздулся, и страна совершила ошибку, подняв в 1997 году налоги на потребление, что лишило ее экономику последних сил на восстановление.
5. Условия, по которым Греция получает финансовую помощь, являются намного менее суровыми, чем те, что МВФ предложил Индонезии, Корее и Таиланду 14 лет назад.
Главный вывод, который делает экономист в своей статье – все не так плохо, как может показаться. Азия смогла пережить кризис, значит, это удастся и Европе. Необходимо позволить Греции делать то, что необходимо для решения ее проблем, пусть даже это будет означать дефолт страны.
Французские банки согласились на «ролловер»
Вчера французские банки, включая BNP Paribas, сообщили о желании провести частичный «ролловер» греческих облигаций, по которым наступает срок погашения, стремясь избежать дефолта Греции.
Федерация французских банкиров и министерство финансов Франции выработали проект, согласно которому владельцы греческих облигаций реинвестируют около 70% долга Греции со сроком погашения между серединой 2011 и 2014 годов.
Половина погашаемого долга будет трансформирована в 30-летние ценные бумаги Греции, а оставшиеся 20% инвестируются в фонд «высоконадёжных» ценных бумаг, которые будут обеспечены 30-летними облигациями. Возможно, что условия соглашения еще изменятся, так как переговоры по этому вопросу продолжаются. Европейские правительства стремятся убедить банки добровольно поучаствовать во второй программе помощи Греции, чтобы облегчить долговое бремя страны.
Непогашенный долг Греции достиг почти 340 млрд. евро, причем обязательства на сумму в 100 млрд. евро необходимо компенсировать до конца 2014 года.
Некоторые немецкие банки отметили, что в предложение французских банков несет в себе благую цель, однако подчеркнули, что 30 лет является слишком длительным сроком. Главы банков Германии готовы рассмотреть такие сроки как 15, 410 и 5 лет. Переговоры по этому вопросу будут продолжаться.
Аналитики RBC Capital Markets отмечают, что так называемый «ролловер» не сможет полностью решить долговые проблемы Греции, так как коммерческим банкам принадлежит только 27% суверенного долга страны. В активах ЕЦБ находится 14% греческих бумаг, но Центробанк твердо исключил возможность своего участия в продлении сроков погашения греческих бондов. Международный валютный фонд держит остальные 16%.
The Guardian: календарь событий в еврозоне
Следующие несколько обещают быть весьма насыщенными для пары EUR/USD. Чтобы не пропустить ничего важного, касающегося ситуации в Греции, предлагаем перечень ключевых событий еврозоны, которых ждет рынок (составлен по материалам газеты The Guardian).
Понедельник, 27 июня. Греческий парламент начал обсуждение проекта сокращения бюджета, предложенного премьер-министром страны Георгиосом Папандреу. В то же время, Институт международных финансов (Institute of International Finance), международная финансово-промышленная ассоциация, обсуждает в Риме вопросы потенциального участия частных кредиторов Греции в добровольной реструктуризации огромного долга страны.
Вторник, 28 июня. В Греции пройдут забастовки и демонстрации работников государственного и частного секторов, приуроченные к дебатам по поводу мер жесткой экономии.
Среда, 29 июня. Греческий парламент голосует по законопроекту о сокращении бюджета.
Четверг, 30 июня. Второе голосование по сокращению бюджета Греции в случае, если в среду все пройдет успешно. Правительство Папандреу надеется провести закон, который позволит сокращать расходы более быстрыми темпами, чем ранее.
Суббота, 3 июля. Министры финансов еврозоны обсудят детали второй программы финансовой помощи Греции и решат, выполнила ли страна условия, необходимые для получения пятого транша кредита на сумму в 12 млрд. евро, который полагается стране еще по исходному плану спасения, принятому в прошлом году.
Понедельник, 11 июля. Встреча министров финансов всех европейских государств. Греческий вопрос – главный на повестке дня.
Пятница, 15 июля. Греция должна выплатить своим кредиторам 2.4 млрд. евро. Если страна не получит 12-миллиардного кредита, то возможен дефолт.
Вторник, 19 июля. Греция должна погасить долг на сумму в 900 млн. евро.
Среда, 20 июля. Греция должна погасить долг на сумму в 1.5 млрд. евро.
Пятница, 22 июля. Греция должна погасить долг на сумму в 1.6 млрд. евро.
Barclays, UBS: негативный прогноз по EUR/USD
Курс единой валюты колеблется по отношению к доллару США между $1.4230 и $1.4330 в ожидании голосования греческого парламента по вопросу сокращения государственного бюджета.
Валютные стратеги Barclays Bank отмечают, что инвесторы очень нервничают. Специалисты советуют продавать EUR/USD при росте курса пары. Аналитики JPMorgan Chase также твердо настроены на снижение евро.
В Rabobank считают вероятность того, что европейская валюта наберет восходящий моментум перед главным событием этой недели, невысокой. С точки зрения экономистов, евро встретится с сильным сопротивлением на вершине дневного Облака Ишимоку в $1.4397.
Стратеги UBS отмечают, что хотя евро подпрыгнул до уровней в зоне $1.4300, общий прогноз по EUR/USD остается медвежьим. По мнению специалистов, пара движется вниз к уровням поддержки в $1.4103 и $1.4074, а сопротивление расположено на отметке в на 1.4358.
Аналитики Bank of New York Mellon полагают, что если голосование в среду пройдет успешно, то пара EUR/USD совершит скачок наверх. Тем не менее, подъем евро, будет не более чем временным, так как фундаментальные проблемы Греции и еврозоны останутся нерешенными. Экономисты отмечают, что ранее единая валюта пользовалась поддержкой внешних факторов, таких как диверсификация валютных резервов Центробанками мира. Завершение в США второго раунда количественного смягчения может замедлить этот процесс, и евро окажется под негативным давлением
UBS: снижение прогноза по GBP/USD
Член Комитета по монетарной политике Банка Англии (MPC) Адам Позен раскритиковал Банк международных расчетов (Bank for International Settlement, BIS), призвавший Центробанки развитых стран начать повышать процентные ставки в целях борьбы с высокой инфляцией.
Позен отмечает, что в Великобритании и в других западных экономиках по-прежнему наблюдается слишком медленный, а то и вовсе нулевой рост кредитования, низкий темп роста зарплат и отсутствие признаков увеличения инфляционных ожиданий.
С октября Позен голосует за расширение программы BoE по покупке активов – единственный из 9 членов MPC. В то же время, согласно протоколу заседания центрального банка Соединенного Королевства от 8-9 июня, некоторые другие члены MPC отметили, что стране могут понадобиться дополнительные меры по монетарному стимулированию экономики.
Аналитики UBS понизили прогноз по курсу британского фунта по отношению к доллару США на конец 2011 года с $1.63 до $1.50. Специалисты изменили свое мнение, так как теперь они считают, что BoE не будет повышать ставки до февраля 2012 года.
Технические аналитики Commerzbank полагают, что если пара GBP/USD закроется ниже 1.5937, она уйдет вниз к 55-недельной скользящей средней в 1.5855, а затем к цели восстановления Фибоначчи на отметке в 1.5510. Сопротивление для пары расположено на уровне в 1.6050.
По данным информационного агентства Bloomberg, за последний год стерлинг опустился на 7.9% по отношению к валютам развитых стран. Необходимо отметить, что на курсе фунта сегодня негативно сказался выход неблагоприятных данных по платежному балансу Великобритании: дефицит текущего снизился с 13 млрд. в последние 3 месяца 2010 года только до 9.4 млрд. в первом квартале, тогда как экономисты ожидали спада до 4.7 млрд. фунтов
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба