Еженедельный обзор рынков

На неделе с 27 июня по 3 июля вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Потребительские расходы за май не изменились.
	Розничные продажи за май выросли на 2.4%, за гол снизились на 1.3%.
	Индекс потребительских цен за июнь не изменился, годовой прирост цен составил 2.4%.
	Валовой внутренний продукт за 1 квартал вырос в 1 квартале на 0.5%, годовой прирост составил 1.6%.
	Индекс цен на жильё CaseShiller в мае зафиксировал годовое падение на 4.0%.
	Индекс доверия потребителей за июнь снизился до 58.5.
	Промышленное производство за май выросло на 5.7%, годовое падение составило 5.9%.
	Индекс потребительских цен за май вырос на 0.7%, годовой прирост цен составил 3.7%.
	Незавершенные сделки по продаже жилья за май выросли на 8.2%.
	Розничные продажи за май снизились на на 2.8%, годовой прирост продаж составио 2.2%.
	Гармонизированный индекс потребительских цен в июне показал годовой прирост 2.7%.
	Валовой внутренний продукт цен за апрель не изменился, годовой прирост составил 2.8%.
	Число первичных заявок на пособие по безработице снизилось до 428 тыс.
	Индекс менеджеров по снабжению Чикаго за июнь вырос до 61.1.
	Расходы домашних хозяйств за май за май снизились на 0.3%, годовое падение составило 1.9%.
	Индекс деловой активности крупных компаний в обрабатывающей промышленности Танкан за 2 квартал снизился до -9.
	Индекс менеджеров по снабжению NBS за июнь снизился до 50.9.
	Индекс менеджеров по снабжению за июнь снизился до 51.3.
	Уровень безработицы за май остался на уровне 9.9%.
	Индекс менеджеров по снабжению за июнь вырос до 55.3.

Волатильность на рынках оставалась высокой. Япония в мае продолжала восстанавливаться после землетрясения. Промышленное производство выросло на 5.7%, в основном за счет восстановления автомобильного сектора, но годовое годовая динамика ВВП осталась негативной и падение составило 5.9%. Внутренний спрос остается слабым, расходы домохозяйств снизились за год на 1.9%, но доходы ведут себя нестабильно и снизились за год на 3.6%. Розничные продажи в мае выросли на 2.4%, но годовое падение составило 1.3%, в продажи крупных ритейлеров сократились за год на 2.4%. Индекс деловой активности крупных компаний в обрабатывающей промышленности Танкан за 2 квартал резко снизился, но ещё хуже дела обстоят у мелких и средних компаний. Снизились в июне и индексы деловой активности в производственном секторе, причем снижение наблюдалось во всем азиатском регионе. Экономическая активность остается низкой, как по причине землетрясения, так и в связи с общим замедлением роста мировой экономики. Инфляция в Японии продолжает оставаться низкой, здесь никаких серьёзных изменений не наблюдается. На фоне достаточно слабой экономики безработица в мае вдруг сократилась до 4.5% - минимумы с начала 2009 года, причем занятость тоже сократилась. На самом деле это не просто игры с цифрами, из состава рабочей силы выпало 220 тыс. японцев, сокращение занятых составило 100 тыс. Реальная ситуация на рынке труда достаточно плохая, но официальная статистика этого не видит. За март, апрель и май количество занятых в Японии сократилось на 700 тыс., снижение безработицы на этом фоне выглядит крайне занимательно. В целом японская экономика показала неоднозначную динамику, производственный сектор восстанавливается, но с доходами и занятостью ситуация выгладит плохо, йена продолжала оставаться стабильной.

В Великобритании были опубликованы окончательные данные по росту экономики в 1 квартале, прирост ВВП составил 0.5%, но данные за прошлые периоды пересмотрели и годовой прирост экономики составил всего 1.6%. Платежный баланс в 1 квартале оказался плохим, дефицит текущего счета составил ?9.4 млрд., рынки надеялись на более позитивные значения. Годовая динамика денежной массы остается отрицательной, кредитный сектор никаких прорывов не показывает. Индекс деловой активности в промышленности упал до минимума с осени 2009 года, потребительское доверие в июне также снизилось. Экономика остается крайне слабой, но с инфляцией есть явные проблемы, последний отчет YouGov зафиксировал резкий всплеск инфляционных ожиданий, которые выросли с 3.4% до 3.9% в ближайший год и с 3.5% до 4.1% на ближайшие 10 лет. Банк Англии этот вопрос полностью игнорирует, наоборот намекая на возможность новой программы количественного смягчения, чтобы поддержать экономику, на таком фоне английская валюта выглядит уязвимой и существенно снизилась относительно евро, хотя и смогла показать позитивную динамику относительно доллара. Мягкая монетарная политика будет оказывать давление на фунт.

В Еврозоне опубликовали данные по безработице за май, уровень безработицы не изменился и составил 9.9%, выросла безработица в Италии и Испании, зато снизилась в Германии. Инфляция притормозила, за июнь в Германии цены не выросли, а годовой прирост потребительских цен составил 2.4%. В целом по Еврозоне годовой прирост цен составляет 2.7%, падение цен на ресурсы и рост евро сдерживают рост инфляции. Одновременно ускорились темпы роста денежной массы, за последний год она выросла на 2.4%, в апреле прирост составлял 2.0%. Крайне плохо вышли данные по деловой активности в европейской промышленности, практически во всех странах наблюдалось снижение активности, причем Италия, Испания, Греция и Ирландия фиксируют значения ниже 50, что говорит о рецессионных настроениях. Крайне слабые данные вышли по потребительскому сектору Германии и Франции, население очень пассивно. Розничные продажи в Германии снизились за май на 2.8%, потребительские расходы на товары во Франции упали за месяц на 1.5%, в Германии сильно повлияли сезонные корректировки, но во Франции действительно с продажами ситуация негативна.

На таком фоне ЕЦБ не стал менять свои позиции, глава Центробанка Ж.-К.Трише фактически подтвердил, что ставки будут повышены. Сложность заключается в том, что ставки по программам спасения PIIGS привязаны к трехмесячной ставке Euribor и они тоже будут расти с повышением ставок ЕЦБ. Но в центре внимания все же оставался план спасения Греции, были Парламентом которой приняты окончательные решения по новой программе экономии. Французские банки готовы реструктуризировать часть греческих долгов. Немецкие банки готовы поучаствовать в программе, но суммы участия скромные -всего €3.2 млрд. на ближайшие годы, а Греции, видимо, потребуется около €200 млрд., частный сектор Германии поучаствует формально. Проблем греков все это не решит, но даст время, пока все идет к постепенному выкупу со стороны ЕС и МВФ значительной части греческого долга. Напряжение на европейском рынке госдолга спало, что позволило евро существенно улучшить свои позиции.

В США экономические отчеты рисуют неоднозначную картину. Индекс потребительского доверия резко снизился в июне, показав минимальные за полгода значения, Мичиганский Университет также зафиксировал ухудшение настроений потребителей, хотя снизились и инфляционные ожидания. В Далласе деловая активность резко снизилась, зато выросла в Чикаго и Ричмонде. Общенациональный индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности был неплох, хотя рост и был обусловлен в основном увеличением запасов. Продолжила ухудшаться ситуация в автосекторе, где продажи снова упали, причем до минимального за год уровня. Плохо обстоят дела и на рынке труда США, заявки на пособия по безработице практически не меняются и составили 428 тыс., а это говорит о том, что создание рабочих мест застопорилось. На рынке жилья ситуация немного стабилизировалась, после провала на 11.3% выросло количество подписанных на продажу домов договоров, хотя это пока незавершенные сделки, но активизация присутствовала. За апрель цены в 20 крупнейших городах США выросли на 0.7%, но с поправкой на сезонность цены наоборот упали на 0.1%, годовое падение цен ускорилось до 4% (худшая динамика за 17 месяцев). Хуже всего дела обстоят в Миннеаполисе (-11.2% за год), Портленде (-9.2%), Фениксе (-8.8%) и Чикаго (-8.6%). Годовой прирост цен наблюдается только в Вашингтоне (+4%). Номинальные цены остаются на 32.8% ниже своих докризисных максимумов, реальные цены (с поправкой на инфляцию) на 39.8% ниже своих максимумов. Отчет по доходам и расходам за май указывает на ухудшение ситуации в потребительском секторе. Доходы выросли на 0.3%, в апреле рост составлял тоже 0.3% (был пересмотр с 0.4%), годовой прирост доходов замедлился до 4.2% (минимум за 5 месяцев). Располагаемые доходы выросли за месяц на 0.2%, прирост за последний год составил 3.1%. При этом, цены выросли тоже на 0.2%, а годовой прирост цен ускорился до 2.5%, т.е. за последний год реальные располагаемые доходы населения выросли всего на 0.6%.

С расходами ситуация тоже выглядит достаточно мрачно, потому как в мае они не изменились, хотя и выросли за последний год на 4.7%. Реальные доходы населения в мае снизились на 0.1%, а за последний год выросли на 2.1% (минимум за 9 месяцев), реальные расходы на душу населения за год выросли всего на 1.3%. Норма сбережений немного выросла и составила 5% против 4.9% месяцем ранее. Для данных по ВВП во втором квартале ситуация выгляди мрачновато, потому как реальные потребительские расходы падали на 0.1% два последних месяца, если в июне ситуация повторится - то темпы роста ВВП ещё больше замедлятся. Представители ФРС признают, что экономика остается крайне слабой, но пока никаких изменений в их политике не ожидается. На неделе программа выкупа гособлигаций QE2 была завершена и как-то пересматривать решения пока не планируется. Снова обострилась ситуация вокруг повышения лимита госдолга США, на неделе S&P заявило, что снизит рейтинг США до "выборочный дефолт" (selective default, SD). Обама пытается как-то повлиять на события и указал на готовность сокращения расходов, правда всего $1 трлн., чего явно недостаточно. Выход республиканцев из переговоров по дефициту бюджета и госдолгу активизировал обсуждение этой темы, но компромисс пока так и не найден, что оказывает давление на доллар. До даты объявления технического дефолта США остался месяц, уже и МВФ указывает на необходимость принятия решений, но американские политики пока компромисс найти не могут. В прессе на неделе появились слухи об уходе главы Казначейства США Т.Гайтнера со своего поста, но в последствии пришли официальные опровержения. Временная стабилизация в Европе вернула внимание к американским проблемам с долгом и американская валюта оказалась под давлением, а рисковые активы резко выросли, но ситуация нестабильна, а объемы на рынке достаточно низкие.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:

	Понедельник
	Розничные продажи за май.
	Индекс цен производителей цен за май.
	День Независимости в США.
	Индекс цен производителей за май.
	Вторник
	Ключевая процентная ставка Резервного банка Австралии.
	Индекс деловой активности в секторе услуг за июнь.
	Розничные продажи за май.
	Среда
	Валовой внутренний продукт за 1 квартал.
	Заказы в промышленности за май.
	Индекс деловой активности в секторе услуг за июнь.
	Четверг
	Уровень безработицы за июнь.
	Промышленное производство за июнь.
	Промышленное производство за июнь.
	Ключевая процентная ставка Банка Англии.
	Ключевая процентная ставка ЕЦБ. В 16:30 мск. пресс-конференция главы ЕЦБ.
	Отчет ADP по занятости за июнь.
	Число первичных заявок на пособие по безработице.
	Индекс менеджеров по снабжению Ivey за июнь.
	Пятница
	Баланс внешней торговли за май.
	Индекс отпускных цен производителей за июнь.
	Уровень безработицы за июнь.
	Уровень безработицы и количество занятых за июнь.

Более полная информация в календаре...

Интерес к ситуации на долговом рынке Еврозоны немного спал, но ситуация продолжает оставаться в центре внимания вместе с ситуацией вокруг лимита долга США. Япония основные экономические отчеты уже опубликовала, на неделе стоит обратить внимание только на данные по динамике заработных плат во вторник и отчет по промышленным заказам в четверг. Годовая динамика заработных плат, видимо, продолжит оставаться негативной, причем данные могут выйти хуже ожидаемого. Заказы в промышленном секторе обещают неплохую динамику на фоне восстановления производства. Стоит также следить за новостями из Китая, Центробанк обычно немного опережает своими действиями отчеты по инфляции, потому, если решение по повышению ставок и будет принято - то приниматься оно будет на грядущей неделе. Если же этого не произойдет - то вероятность паузы в цикле ужесточения монетарной политики повысится. Кроме этого никаких серьёзных новостей из Азиатского региона не ожидается. Йена будет реагировать скорее на внешние данные.

Великобритания во вторник опубликует данные по деловой активности в секторе услуг, после резкого ухудшения ситуации особого позитива от этих данных ждать не стоит. В четверг публикуется отчет по промышленному производству, есть надежды на восстановление показателей после провала в апреле, но существенного роста ждать все же не стоит. Боле важным событием четверга будет публикация решения по ставкам, после недавних намеков на возможность новых стимулов вероятность ужесточения монетарной политики практически отсутствует, скорее наоборот растет вероятность смягчения монетарной политики. Комментариев Центробанк обычно не делает, потому придется ждать протоколов. В пятницу публикуется отчет по динамике производственных цен за июнь, после резко коррекции в мае модно ждать стабилизации, хотя небольшое понижательное давление все же не исключено. В целом фунт остается уязвимым, Банк Англии более склонен к проведению мягкой монетарной политики и это негативно для английской валюты.

В Еврозоне центральной темой остается реструктуризация греческого долга. Из экономических отчетов в понедельник выйдут данные по динамике производственных цен в Еврозоне, инфляционное давление должно снизиться. Во вторник Еврозона публикует отчет по динамике розничных продаж в мае, здесь все плохо и есть риски выхода данных значительно хуже прогнозов. В среду будет опубликован отчет по динамике ВВП за 1 квартал, изменений здесь ждать не стоит, предварительные данные пересматриваются редко. Также будет опубликован отчет по заказам в немецкой промышленности, после резкого роста в апреле стоит ждать такого же резкого понижения в мае, данные могут выйти существенно хуже прогнозов. В четверг публикуется отчет по промышленному производству в Германии за май, здесь есть риски выхода данных хуже ожидаемого, все же спрос начинает проседать и немецкую промышленность это не обойдет. Но ключевым событием четверга станет публикация решения ЕЦБ по процентной ставке, сомнений в том, что ставка будет повышена практически нет. В этом свете, более интересной будет пресс-конференция главы ЕЦБ Ж.-К.Трише, учитывая резкую коррекцию на товарных рынках Центробанк, видимо, не даст сигналов на повышение ставки, сделав паузу. Негативно на евро может сказаться активность рейтинговых агентств, в целом валюта остается крайне нестабильной, хотя уже и приняты решения предоставить Греции до середины июля €12 млрд.

Америка начнет неделю с празднования дня независимости в понедельник, ликвидность на рынках будет низкой. Во вторник выйдут данные по промышленным заказам, есть шансы на рост показателя после снижения в апреле. В среду публикуется отчет по деловой активности в секторе услуг за июнь, рост показателя маловероятен. Основные отчеты запланированы на вторую половину недели. В четверг свой отчет по занятости в частном секторе опубликует ADP, ожидания на рынках достаточно мрачные, ситуация с занятостью резко ухудшилась в последние месяцы. Также будут опубликованы данные по заявкам на пособия по безработице, рынки все ещё надеются на снижение показателя, но пока безуспешно. В последние месяцы первичные заявки на пособия по безработице стабильно держатся выше 400 тысяч, что говорит о негативной ситуации с занятостью. Основной отчет недели публикуется в пятницу, когда Бюро трудовой статистики опубликует отчет по занятости за июнь. Прирост рабочих мест ожидается достаточно скромный, причем есть все шансы на выход данных хуже прогнозов. Аналогичная ситуация и с безработицей, не исключено, что продолжится рост безработицы на фоне возврата американцев к поиску работы. Риском для доллара остается ситуация на рынке госдолга, но завершение программы количественного смягчения будет позитивным для американской валюты.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.4440-1.4450	1.4550-1.4560	M
  1.4340-1.4350	1.4640-1.4650	W
  1.4270-1.4280	1.4700-1.4710	D
  1.4220-1.4230	1.4760-1.4770	H4

  В июне европейская валюта предприняла попытку продолжить снижение, но к закрытию месяца смогла восстановить все потери. На прошедшей неделе пара резко выросла после того как не удалось преодолеть поддержки и подошла к сопротивлениям. На недельном таймфрейме европейская валюта пока не может развить направленного движения, пара формирует треугольник, выход из которого укажет дальнейшее направление движения пары. На дневном таймфрейме европейская валюта смогла преодолеть сопротивления в районе 1.4350 и выросла в район верхней границы треугольника, есть риски продолжения роста. Закрепление выше 1.4550 будет сигнализировать в пользу восходящего движения европейской валюты. Возврат ниже 1.4450 будет сигнализировать в пользу снижения.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.4450 со стопами выше 1.4640. Покупки можно рассмотреть в районе 1.4450 со стопами ниже 1.4350.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.4440. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.4550.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.5970-1.5980	1.6100-1.6110	M
  1.5920-1.5930	1.6140-1.6150	W
  1.5850-1.5860	1.6230-1.6240	D
  1.5770-1.5780	1.6330-1.6340	H4

  В июне английский фунт продолжил снижаться, пара не смогла преодолеть ключевые сопротивления, что формирует риски возобновления падения. На прошедшей неделе фунт корректировался, но продолжал оставаться ниже пробитой линии тренда, есть риски возобновления падения. На недельном таймфрейме английская валюта сформировала разворотную фигуру "голова и плечи", что создает потенциальные цели снижения в районе 1.53, но не исключено, что прорыв вниз был ложным, необходимо закрепление пары ниже 1.5970, чтобы подтвердить разворот. На дневном таймфрейме английский фунт держится ниже сопротивления 1.6150, что предполагает риски дальнейшего снижения, пара формирует нисходящий тренд. Преодоление поддержек в районе 1.5970 станет сигналом к снижению. Закрепление выше 1.6150 спровоцирует рост фунта.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.6100 со стопами выше 1.6150. Покупки можно рассмотреть в районе 1.5970 со стопами ниже 1.5920.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.5970. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6150.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  79.70-79.80	81.30-81.40	M
  79.20-79.30	81.70-81.80	W
  78.20-78.30	82.20-82.30	D
  77.50-77.60	83.00-83.10	H4

  В июне пара предприняла попытку продолжить снижение, но пока развить нисходящее движение не удалось и второй месяц подряд пара консолидируется. На прошедшей неделе преодолеть сопротивления так и не удалось, риски дальнейшего снижения сохраняются пока пара держится ниже 81.30. На недельном таймфрейме тренд остался нисходящим, но третью неделю йена не может закрепиться ниже ключевой поддержки 79.70, есть риски формирования конвергенций и пара формирует основание. На дневном таймфрейме нисходящее давление сохраняется, но пара сформировала конвергенции. Закрепление ниже 79.70 может спровоцировать возобновление нисходящего движения. Закрепление выше 81.30 даст сигнал к росту.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 81.30 со стопами выше 81.80. Покупки можно рассмотреть в районе 79.70 со стопами ниже 79.20.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 79.70. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 81.30.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)