5 июля 2011 Инфина Иванищев Александр
В отсутствии торгов на американском рынке и публикаций макростатистики российские биржи демонстрировали неуверенный рост. Индекс ММВБ торговался в узком диапазоне 1698/1708 пп. Торговая сессия завершилась слабым ростом основных индексов: рост по ММВБ на 0.5% до 1706.1 п., по РТС – на 0.6% до 1948.5 п. Индекс акций второго эшелона подрос на 0.4% до 2223.2 п. Активность игроков была низкой: объем торгов по акциям, входящим в индекс ММВБ, составил 33.1 млрд. рублей. В отраслевом срезе рост демонстрировали нефтегазовый (+0.8%), энергетический (+0.8%) и телекоммуникационный (+1.1%) секторы. Немного скорректировались бумаги финансового сектора (-0.1%). Лучше рынка торговались Аэрофлот (+3.5%), Распадская (+1.5%), Сбербанк прив. (+1.4%), Татнефть (+1.4%), Новатэк (+1.1%). Вторую сессию подряд игроки распродают бумаги Полюс Золота (-1.7%) и Уралкалия (-1.3%).
Валютный рынок $ - Торги в понедельник в связи закрытыми рынками США прошли на пониженной волатильности. Индекс доллара консолидировался около уровня 74.3 п. Однако во вторник на азиатской сессии доллар начал расти (74.546п.). Ближайшим сопротивлением выступает уровень МА60 (74.67 п.). €/$ - Евро также корректируется вниз к доллару (1.447 п.) утром в Азии после пробоя уровня поддержки на 1.45 п. Возможные следующие уровни поддержки в паре расположены в зоне 1.441/1.444 пп. €/? - В паре сохраняется равновесие в диапазоне 117/117.5 пп. ?/$ - После вчерашней консолидации около уровня 80.8 п. доллар укрепился на азиатской сессии к йене до 81.1 п
Рынок акций США – Американский рынок акций был закрыт по случаю празднования Дня независимости США. Европа – Европейские индексы показали разнонаправленную динамику: DAX (+0.32%), CAC40 (-0.11%), FTSE (+0.46%). Сводный индекс Bloomberg500 вырос на 0.26%. Лидировали акции ритейла, автомобильных и табачных компаний. В аутсайдерах оказались акции банковского сектора, производителей стройматериалов, сталелитейных компаний. Развивающиеся рынки - Сводный индекс MSCI-EM вырос на 1.1% и вернулся к локальному максимуму июня. Региональный индекс Латинской Америки прибавил 0.41%, индекс группы BRIC – 1.19%. Азия – Сводный индекс азиатских голубых фишек во вторник показывает нейтральную динамику. Японский Nikkey незначительно снижается (-0.15%).
Товарные рынки Товарные индексы – Индекс товарных рынков CRB не изменился. Сводный индекс цен на энергоносители сохранился на прежнем уровне, базовые и драгоценные металлы подорожали на 0.3%. Индекс стоимости фрахта Baltic Dry Index снизился на 0.2%. Нефть – Фьючерсный контракт на нефть сорта brent подешевел на 0.3% до $111.4. Индекс акций нефтяных компаний вырос на 1.1%. Драгоценные металлы – Во вторник утром спот-цена на золото поднялась до $1497 за тройскую унцию, цена серебра – до $34.2. Индекс акций золотодобывающих компаний снизился на 0.8%. Базовые металлы – 3m-фьючерсы на базовые металлы завершили день повышением цен за исключением контракта на олово, который в цене не изменился. В наибольшей степени подорожал контракт на цинк (+1.4%), в наименьшей – на медь (+0.1%).
Рынок долга Участники рынка ждут повышения учетной ставки ЕЦБ на предстоящем в четверг заседании. Ставка 3m LIBOR по евро выросла до 1.563%. В результате кредитный спрэд между ставками 3m LIBOR по евро и доллару расширился до 131.7 п. Инвесторы по- прежнему обеспокоены развитием ситуации вокруг Греции. Вчера стоимость греческих cds (5Y) выросла с 1852 до 1947 п., риск дефолта по ирландских кредитам, наоборот, снизилась с 762 до 733 п., по португальским – с 773.6 до 744 п.
Перспектива
Семейство фондовых индексов, рассчитываемых ФЦ Инфина, пополнилось новым отраслевым индексом. С сегодняшнего дня мы начинаем ежедневную публикацию фондового индекса акций транспорта. В корзину индекса включены акции шести российских транспортных компаний: Аэрофлота, Новороссийского морского пароходства, Ютэйр, Глобалтранс, ФЕСКО и Трансконтейнера. Начальная дата расчета индекса – 1 июля 2006 г. (база 100 п.). В настоящее время суммарная капитализация акций транспортного сектора составляет $11.45 млрд. или 1.1% от капитализации сводного индекса Infina Composite
Транспортная отрасль является индикатором состояния экономики страны. Транспортные индексы, рассчитываемые на основе статистики по перевозкам грузов, весьма популярны в мире, так как позволяют оценить экономическую активность и помогают предвидеть динамику основного макроэкономического показателя – ВВП. Фондовый индекс транспортных акций также позволяет оценить перспективы роста фондового рынка в целом. В частности, на рубеже 2006-2008 гг. отраслевой индекс акций российских транспортных компаний показывал опережающую динамику по отношению к сводному индексу всего рынка (рис. 1). Российская экономика росла, рос и фондовый рынок. В послекризисный период 2009-2011 гг. рост сменился стагнацией. Транспортный сектор утратил свое преимущество перед остальным рынком, а в последние кварталы начал показывать заметное отставание. Тем не менее, фундаментально мы оцениваем индекс транспортного сектора неоцененным. Upside по отношению к значению верхнего диапазона справедливой стоимости (Fair Value) составляет 37% (рис. 2). С начала года индекс Infina-Transport снизился на 1.7% и сейчас торгуется с 12%-ным дисконтом по отношению к нижней границе справедливой стоbмости (Risk Value).
Основной риск для инвесторов сейчас связан с локальной перекупленностью рынков, накопившейся в ходе прошедшего коррекционного отскока. Американский рынок рос на прошлой неделе без коррекции. Сводный индекс MSCI-EM за пять последних сессий вырос на ~5%. Большинство фондовых индексов вернулось к своим среднесрочным ориентирам на уровне МА60. На утренней азиатской сессии во вторник сводный индекс голубых фишек показывает нейтральную динамику. Многие участники занимают выжидательную позицию, опасаясь коррекции на американском рынке акций. Пока мы не видим причин для серьезного роста волатильности на фондовых рынках, включая и российский рынок акций. Полагаем, что индекс волатильности RTSVX пока будет торговаться не выше уровня 25 п. Отношение инвесторов к риску вряд ли претерпит существенное изменение, по крайней мере, до ближайшего заседания ЕЦБ. Кредитный спрэд между евро и долларом продолжает расширяться, стимулируя уход инвесторов от доллара в более доходные активы. На нашем рынке сегодня можно ожидать продолжения консолидации, хотя и в более широких диапазонах колебаний фондовых индексов. Поддержку по индексу ММВБ мы видим на уровне ОВР-20 (1667 п.). Ориентируемся также на поддержку со стороны нефти не ниже уровня $109.5 (brent). Сопротивление расположено в зоне 1713/1718 пп.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311023804_infina.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Валютный рынок $ - Торги в понедельник в связи закрытыми рынками США прошли на пониженной волатильности. Индекс доллара консолидировался около уровня 74.3 п. Однако во вторник на азиатской сессии доллар начал расти (74.546п.). Ближайшим сопротивлением выступает уровень МА60 (74.67 п.). €/$ - Евро также корректируется вниз к доллару (1.447 п.) утром в Азии после пробоя уровня поддержки на 1.45 п. Возможные следующие уровни поддержки в паре расположены в зоне 1.441/1.444 пп. €/? - В паре сохраняется равновесие в диапазоне 117/117.5 пп. ?/$ - После вчерашней консолидации около уровня 80.8 п. доллар укрепился на азиатской сессии к йене до 81.1 п
Рынок акций США – Американский рынок акций был закрыт по случаю празднования Дня независимости США. Европа – Европейские индексы показали разнонаправленную динамику: DAX (+0.32%), CAC40 (-0.11%), FTSE (+0.46%). Сводный индекс Bloomberg500 вырос на 0.26%. Лидировали акции ритейла, автомобильных и табачных компаний. В аутсайдерах оказались акции банковского сектора, производителей стройматериалов, сталелитейных компаний. Развивающиеся рынки - Сводный индекс MSCI-EM вырос на 1.1% и вернулся к локальному максимуму июня. Региональный индекс Латинской Америки прибавил 0.41%, индекс группы BRIC – 1.19%. Азия – Сводный индекс азиатских голубых фишек во вторник показывает нейтральную динамику. Японский Nikkey незначительно снижается (-0.15%).
Товарные рынки Товарные индексы – Индекс товарных рынков CRB не изменился. Сводный индекс цен на энергоносители сохранился на прежнем уровне, базовые и драгоценные металлы подорожали на 0.3%. Индекс стоимости фрахта Baltic Dry Index снизился на 0.2%. Нефть – Фьючерсный контракт на нефть сорта brent подешевел на 0.3% до $111.4. Индекс акций нефтяных компаний вырос на 1.1%. Драгоценные металлы – Во вторник утром спот-цена на золото поднялась до $1497 за тройскую унцию, цена серебра – до $34.2. Индекс акций золотодобывающих компаний снизился на 0.8%. Базовые металлы – 3m-фьючерсы на базовые металлы завершили день повышением цен за исключением контракта на олово, который в цене не изменился. В наибольшей степени подорожал контракт на цинк (+1.4%), в наименьшей – на медь (+0.1%).
Рынок долга Участники рынка ждут повышения учетной ставки ЕЦБ на предстоящем в четверг заседании. Ставка 3m LIBOR по евро выросла до 1.563%. В результате кредитный спрэд между ставками 3m LIBOR по евро и доллару расширился до 131.7 п. Инвесторы по- прежнему обеспокоены развитием ситуации вокруг Греции. Вчера стоимость греческих cds (5Y) выросла с 1852 до 1947 п., риск дефолта по ирландских кредитам, наоборот, снизилась с 762 до 733 п., по португальским – с 773.6 до 744 п.
Перспектива
Семейство фондовых индексов, рассчитываемых ФЦ Инфина, пополнилось новым отраслевым индексом. С сегодняшнего дня мы начинаем ежедневную публикацию фондового индекса акций транспорта. В корзину индекса включены акции шести российских транспортных компаний: Аэрофлота, Новороссийского морского пароходства, Ютэйр, Глобалтранс, ФЕСКО и Трансконтейнера. Начальная дата расчета индекса – 1 июля 2006 г. (база 100 п.). В настоящее время суммарная капитализация акций транспортного сектора составляет $11.45 млрд. или 1.1% от капитализации сводного индекса Infina Composite
Транспортная отрасль является индикатором состояния экономики страны. Транспортные индексы, рассчитываемые на основе статистики по перевозкам грузов, весьма популярны в мире, так как позволяют оценить экономическую активность и помогают предвидеть динамику основного макроэкономического показателя – ВВП. Фондовый индекс транспортных акций также позволяет оценить перспективы роста фондового рынка в целом. В частности, на рубеже 2006-2008 гг. отраслевой индекс акций российских транспортных компаний показывал опережающую динамику по отношению к сводному индексу всего рынка (рис. 1). Российская экономика росла, рос и фондовый рынок. В послекризисный период 2009-2011 гг. рост сменился стагнацией. Транспортный сектор утратил свое преимущество перед остальным рынком, а в последние кварталы начал показывать заметное отставание. Тем не менее, фундаментально мы оцениваем индекс транспортного сектора неоцененным. Upside по отношению к значению верхнего диапазона справедливой стоимости (Fair Value) составляет 37% (рис. 2). С начала года индекс Infina-Transport снизился на 1.7% и сейчас торгуется с 12%-ным дисконтом по отношению к нижней границе справедливой стоbмости (Risk Value).
Основной риск для инвесторов сейчас связан с локальной перекупленностью рынков, накопившейся в ходе прошедшего коррекционного отскока. Американский рынок рос на прошлой неделе без коррекции. Сводный индекс MSCI-EM за пять последних сессий вырос на ~5%. Большинство фондовых индексов вернулось к своим среднесрочным ориентирам на уровне МА60. На утренней азиатской сессии во вторник сводный индекс голубых фишек показывает нейтральную динамику. Многие участники занимают выжидательную позицию, опасаясь коррекции на американском рынке акций. Пока мы не видим причин для серьезного роста волатильности на фондовых рынках, включая и российский рынок акций. Полагаем, что индекс волатильности RTSVX пока будет торговаться не выше уровня 25 п. Отношение инвесторов к риску вряд ли претерпит существенное изменение, по крайней мере, до ближайшего заседания ЕЦБ. Кредитный спрэд между евро и долларом продолжает расширяться, стимулируя уход инвесторов от доллара в более доходные активы. На нашем рынке сегодня можно ожидать продолжения консолидации, хотя и в более широких диапазонах колебаний фондовых индексов. Поддержку по индексу ММВБ мы видим на уровне ОВР-20 (1667 п.). Ориентируемся также на поддержку со стороны нефти не ниже уровня $109.5 (brent). Сопротивление расположено в зоне 1713/1718 пп.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311023804_infina.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу