11 июля 2011 InoPressa
Сокращение задолженности или делевередж, как его грубо называют экономисты – мучительный процесс. Он бьет по росту, так как потребители и фирмы, не говоря уже о правительствах, пытаются сократить свои долги. Страны, которые пережили самое крупное «схлопывание» активов, например США, Британия и Испания, сталкиваются с наиболее разочаровывающим темпом восстановления. Боль будет и дальше: пристальный взгляд на данные подтверждает, что процесс делевереджа лишь начинается.
Новый анализ McKinsey Global Institute подтверждает, что примерно за год общие уровни задолженности, измеренные по отношению к ВВП, стабилизировались, а в некоторых развитых странах стали падать. Тем не менее, если опираться на историю, предстоит еще долгий путь. Соотношение общего долга к ВВП в США и Британии упало чуть более чем на 10% от пиковых значений. Что хуже всего, анализ McKinsey говорит о том, что экономики входят в фазу стагнации или даже сокращаются в начале процесса сокращения долга.
Чтобы минимизировать риски, темпы делевереджа должны быть тщательно продуманы. Долг может быть сокращен несколькими способами. Можно больше экономить. Или сократить долги за счет более высокой инфляции и быстрого роста. Можно объявить дефолт. На практике развитые страны используют различные комбинации этих подходов. Что полезного можно почерпнуть из сочетания этих подходов?
Во-первых, в крайних случаях, когда необходимо существенное сокращение долга, необходимы аккуратные списания. Во-вторых, номинальный рост имеет важнейшее значение для снижения веса долга. Сложно облегчить долговое бремя экономики в процессе стагнации путем низкой инфляции. В-третьих, лучший способ ослабить боль от делевереджа – добиться экспортного бума. Все эти способы требуют времени. Четвертый – самый важный и наиболее депрессивный урок делевереджа – это реализм. Даже если все пойдет хорошо, трудное дело по сокращению долгов будет сдерживать развитый мир в течение нескольких или более лет. Привыкайте
Handle with care, The Economist
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Новый анализ McKinsey Global Institute подтверждает, что примерно за год общие уровни задолженности, измеренные по отношению к ВВП, стабилизировались, а в некоторых развитых странах стали падать. Тем не менее, если опираться на историю, предстоит еще долгий путь. Соотношение общего долга к ВВП в США и Британии упало чуть более чем на 10% от пиковых значений. Что хуже всего, анализ McKinsey говорит о том, что экономики входят в фазу стагнации или даже сокращаются в начале процесса сокращения долга.
Чтобы минимизировать риски, темпы делевереджа должны быть тщательно продуманы. Долг может быть сокращен несколькими способами. Можно больше экономить. Или сократить долги за счет более высокой инфляции и быстрого роста. Можно объявить дефолт. На практике развитые страны используют различные комбинации этих подходов. Что полезного можно почерпнуть из сочетания этих подходов?
Во-первых, в крайних случаях, когда необходимо существенное сокращение долга, необходимы аккуратные списания. Во-вторых, номинальный рост имеет важнейшее значение для снижения веса долга. Сложно облегчить долговое бремя экономики в процессе стагнации путем низкой инфляции. В-третьих, лучший способ ослабить боль от делевереджа – добиться экспортного бума. Все эти способы требуют времени. Четвертый – самый важный и наиболее депрессивный урок делевереджа – это реализм. Даже если все пойдет хорошо, трудное дело по сокращению долгов будет сдерживать развитый мир в течение нескольких или более лет. Привыкайте
Handle with care, The Economist
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу