Глобализация мировой экономики нашла свое проявление, в том числе в укрупнении биржевого ландшафта. Так, недавно акционеры трансатлантического биржевого оператора NYSE Euronext одобрили слияние с Deutsche Boerse - оператором Франкфуртской фондовой биржи. Среди акционеров, принявших участие в голосовании, держатели более 96% акций проголосовали за сделку. Российские биржи ММВБ и РТС подписали юридически обязывающие документы об объединении. Процесс объединения ММВБ и РТС юридически завершится в I квартале 2012г. Ранее также появлялась информация о том, что NASDAQ OMX изучает возможность сделать LSE предложение о слиянии.
Вопрос 1. Зачем и без того крупным биржам нужны подобные слияния?
Вопрос 2. Как это отразится на конкуренции, комиссиях, брокерах? Повлияет ли это на условия ведения торгов вообще?
Вопрос 3. Насколько целесообразно создание монополиста на российском рынке? Как это отразится на развитии биржевой торговли в России?
Аналитик ИК "РИК-Финанс" Михаил Федоров:
Биржи - это частные коммерческие организации, это бизнес. А капитал имеет свойство укрупняться. Чем больше будет биржа, тем меньше будут удельные издержки. В конечном счете всем акционерам нужен прибыльный эффективный бизнес и доходы. То есть для акционеров в слиянии есть целесообразность. А что касается других, например государства и участников торгов, то конкурентный рынок предпочтительнее и в вопросе слияния NYSE Eurunext с Deutcshe Boerse.
Что касается российского рынка, то для его участников слияние РТС и ММВБ будет иметь больше позитивных моментов, чем негативных. Наш фондовый рынок молодой и маленький, "болезнь" монополий повышать цены и строить барьеры - не в интересах биржи, даже если она будет монополистом. Общее число людей в России, для которых слово "биржа" знакомо, не превышает 1 млн человек. Рынок надо развивать, нужно не повышать цены и тем самым выгонять потенциальных клиентов с рынка, а напротив, привлекать людей в рынок. Биржа с большей концентрацией капитала сможет это делать эффективнее. Объединенная биржа сможет привлекать людей не конкретно к себе, а именно на рынок, не опасаясь того, что клиент уйдет к конкурентам. Поэтому, если после объединения биржа пойдет именно по пути привлечения новых людей на рынок акций вообще, то такое объединение будет целесообразным.
Ведущий аналитик ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Олег Душин:
1. Согласно теории Карла Маркса, действует закон капиталистической концентрации, которая обеспечивает рост капитала в условиях конкурентной борьбы. XXI век показал рост масштаба глобализации экономики. Особенно это касается сферы движения капиталов, которые все больше теряют тесную привязку к национальным рынкам. В новом веке на карте мира развились и новые финансовые рынки. Прежде всего географическая диверсификация финансовых центров связана с созданием зоны евро в Европейском союзе (рост бирж Парижа, Франкфурта) и ростом в Китае (Гонконг, Шанхай). Глобальный рост (в том числе финансовых рынков) вскоре, однако, обозначил свои границы, это случилось в результате мирового финансового кризиса 2008-2009гг. Поэтому в более обобщенном виде объединение бирж является ответом на представления об ограниченности роста финансовых услуг, на стремление поставить под контроль свободное движение капиталов между разными биржевыми площадками во всем мире.
2. В мире бирж конкурируют за привлечение брокеров на ту или иную площадку. Так, уже после объединения (2007г.) NYSE Euronext весной 2009г. снизила комиссионные в среднем на 20% для европейских рынков из-за конкуренции. Видов биржевых комиссионных существует достаточно много, и биржа может повышать одни ставки и понижать другие в зависимости от конкурентной ситуации. В случае с приобретением NYSE Euronext немецкой Deutsche Boerse Еврокомиссия проявила особую щепетильность и выслала биржам вопросник из 175 пунктов. Среди них есть и такой: до какой степени по данной категории деривативов другая биржа может выступать в качестве реального конкурента? Как известно, новая биржа охватит почти весь рынок деривативов в Европе. Есть и вопрос по поводу возможности проникновения CME group (Чикаго, деривативы, commodities) через механизмы трансатлантической биржи на европейский рынок. В целом для участников торгов при расширении биржи возрастает возможность глобальных операций, однако возможно в какой-то момент повышение комиссионных по каким-то операциям. В случае Европы - это, впрочем, может быть отрегулировано антимонопольными органами.
3. В принципе для фондового рынка в целом лучше было бы существование двух бирж. Однако, видимо, возможности самостоятельного развития биржи РТС не удовлетворили ее акционеров, и они пошли на слияние с ММВБ, руководствуясь соображениями финансовой пользы. Объединение бирж происходит с целью лучшего контроля за рынком, а также устранения потерь от конкуренции и возникновения синергического эффекта от возможной оптимизации и сокращения штатов.
Как известно, ММВБ после старта объединения пошла только на повышение минимальной комиссии за операции с целью отсечения очень мелких сделок. Поэтому как будет отражаться на клиентах новая организация, не совсем понятно, поскольку еще никак не отражается. Во всяком случае за счет объединения будет легче проводить операции между разными площадками и инструментами. И другой вывод - резервной биржи для выбора у инвесторов в России не будет. О чем сожалеют участники рынка, так это об увеличении рабочего времени в связи с удлинением времени торгов, поскольку биржевой день в России становится самым длинным в мире. Это говорит только об агрессивности капитализма в России. Не факт, что это удлинение нужно и клиентам, которые сами торгуют на биржах. Происходит оно (удлинение) в интересах крупного капитала, который, в частности, укрепился в данном конкретном случае в виде объединенной биржи.
Руководитель аналитического отдела ГК Broco Алексей Матросов:
Слияние трансатлантического биржевого оператора NYSE Euronext с Deutsche Boerse - оператором Франкфуртской фондовой биржи может привести к созданию крупнейшей в мире бирже по объему продаж и чистой выручке. Подобные слияния благотворно сказываются на росте ликвидности, что позволяет увеличиваться в объеме биржевым операторам, становясь более крупными финансовыми центрами для инвестиций.
Не так давно происходило слияние оператора Сингапурской фондовой биржи SGX с Австралийской фондовой биржей ASX, что привело к появлению новой биржи - второй по размеру в Азиатско-Тихоокеанском регионе после гонконгской.
Увеличение объемов торгов дает возможность снижать комиссии и повышать и качество обслуживания. Конкуренция из внутренней перерастает во внешнюю, когда уже более крупные биржи начинают конкурировать между собой на международной арене. Появление монополиста в виде финансового центра в России благоприятно скажется на развитии биржевой торговли, которая по своим стандартам будет стремиться конкурировать с зарубежными, привлекая иностранных инвесторов.
Директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК "Альфа-Капитал" Владимир Брагин:
1. Считается, что это приведет к синергическому эффекту и поднимет объединенную компанию над конкурентами в качестве и объеме предоставляемых услуг. Кроме того, это усилит рыночные позиции, позволит использовать монопольное положение.
2. Вначале вряд ли это сильно отразится на комиссиях, хотя бы потому, что иначе это может сразу насторожить антимонопольные органы. Для объединенной компании логичнее будет зарабатывать на предоставлении доступа к более широкому кругу инструментов.
3. С точки зрения развития биржевой торговли создание монополиста в нынешней ситуации не повредит. Во-первых, две биржи имели разную специализацию, и конкуренция между ними была не столь высокой. Если все услуги свести в одну компанию, то потребители от этого только выиграют. Во-вторых, снятие ограничений, связанных с обращением акций российских компаний за рубежом, заставит новую биржу конкурировать за эмитентов с зарубежными площадками. В-третьих, пресловутое создание международного финансового центра заставит правительство внимательно относиться к вопросам развития биржевой торговли внутри страны.
Вице-президент General Invest Максим Ларцев:
1. Глобализация экономики диктует свои правила. Финансовые рынки - не исключение. Возросшая конкуренция и появление новых биржевых инструментов заставляют крупных игроков объединяться. В итоге от этого выигрывают как клиенты, так и отрасль в целом.
2. Я думаю, что укрупнение будет играть положительную роль как для финансовых институтов, так и для частных клиентов. Брокеры смогут расширить свои продуктовые линейки, предложив новые инструменты клиентам и упростив процесс расчетов. Клиенты вправе рассчитывать на адекватные комиссии. Это качественно новый уровень в развитии системы биржевой торговли.
3. Создание в России единой биржи позволит сделать систему торгов более прозрачной и конкурентоспособной по сравнению с мировыми площадками. Объединение даст новый импульс к развитию технологий и механизмов торговли
Вопрос 1. Зачем и без того крупным биржам нужны подобные слияния?
Вопрос 2. Как это отразится на конкуренции, комиссиях, брокерах? Повлияет ли это на условия ведения торгов вообще?
Вопрос 3. Насколько целесообразно создание монополиста на российском рынке? Как это отразится на развитии биржевой торговли в России?
Аналитик ИК "РИК-Финанс" Михаил Федоров:
Биржи - это частные коммерческие организации, это бизнес. А капитал имеет свойство укрупняться. Чем больше будет биржа, тем меньше будут удельные издержки. В конечном счете всем акционерам нужен прибыльный эффективный бизнес и доходы. То есть для акционеров в слиянии есть целесообразность. А что касается других, например государства и участников торгов, то конкурентный рынок предпочтительнее и в вопросе слияния NYSE Eurunext с Deutcshe Boerse.
Что касается российского рынка, то для его участников слияние РТС и ММВБ будет иметь больше позитивных моментов, чем негативных. Наш фондовый рынок молодой и маленький, "болезнь" монополий повышать цены и строить барьеры - не в интересах биржи, даже если она будет монополистом. Общее число людей в России, для которых слово "биржа" знакомо, не превышает 1 млн человек. Рынок надо развивать, нужно не повышать цены и тем самым выгонять потенциальных клиентов с рынка, а напротив, привлекать людей в рынок. Биржа с большей концентрацией капитала сможет это делать эффективнее. Объединенная биржа сможет привлекать людей не конкретно к себе, а именно на рынок, не опасаясь того, что клиент уйдет к конкурентам. Поэтому, если после объединения биржа пойдет именно по пути привлечения новых людей на рынок акций вообще, то такое объединение будет целесообразным.
Ведущий аналитик ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Олег Душин:
1. Согласно теории Карла Маркса, действует закон капиталистической концентрации, которая обеспечивает рост капитала в условиях конкурентной борьбы. XXI век показал рост масштаба глобализации экономики. Особенно это касается сферы движения капиталов, которые все больше теряют тесную привязку к национальным рынкам. В новом веке на карте мира развились и новые финансовые рынки. Прежде всего географическая диверсификация финансовых центров связана с созданием зоны евро в Европейском союзе (рост бирж Парижа, Франкфурта) и ростом в Китае (Гонконг, Шанхай). Глобальный рост (в том числе финансовых рынков) вскоре, однако, обозначил свои границы, это случилось в результате мирового финансового кризиса 2008-2009гг. Поэтому в более обобщенном виде объединение бирж является ответом на представления об ограниченности роста финансовых услуг, на стремление поставить под контроль свободное движение капиталов между разными биржевыми площадками во всем мире.
2. В мире бирж конкурируют за привлечение брокеров на ту или иную площадку. Так, уже после объединения (2007г.) NYSE Euronext весной 2009г. снизила комиссионные в среднем на 20% для европейских рынков из-за конкуренции. Видов биржевых комиссионных существует достаточно много, и биржа может повышать одни ставки и понижать другие в зависимости от конкурентной ситуации. В случае с приобретением NYSE Euronext немецкой Deutsche Boerse Еврокомиссия проявила особую щепетильность и выслала биржам вопросник из 175 пунктов. Среди них есть и такой: до какой степени по данной категории деривативов другая биржа может выступать в качестве реального конкурента? Как известно, новая биржа охватит почти весь рынок деривативов в Европе. Есть и вопрос по поводу возможности проникновения CME group (Чикаго, деривативы, commodities) через механизмы трансатлантической биржи на европейский рынок. В целом для участников торгов при расширении биржи возрастает возможность глобальных операций, однако возможно в какой-то момент повышение комиссионных по каким-то операциям. В случае Европы - это, впрочем, может быть отрегулировано антимонопольными органами.
3. В принципе для фондового рынка в целом лучше было бы существование двух бирж. Однако, видимо, возможности самостоятельного развития биржи РТС не удовлетворили ее акционеров, и они пошли на слияние с ММВБ, руководствуясь соображениями финансовой пользы. Объединение бирж происходит с целью лучшего контроля за рынком, а также устранения потерь от конкуренции и возникновения синергического эффекта от возможной оптимизации и сокращения штатов.
Как известно, ММВБ после старта объединения пошла только на повышение минимальной комиссии за операции с целью отсечения очень мелких сделок. Поэтому как будет отражаться на клиентах новая организация, не совсем понятно, поскольку еще никак не отражается. Во всяком случае за счет объединения будет легче проводить операции между разными площадками и инструментами. И другой вывод - резервной биржи для выбора у инвесторов в России не будет. О чем сожалеют участники рынка, так это об увеличении рабочего времени в связи с удлинением времени торгов, поскольку биржевой день в России становится самым длинным в мире. Это говорит только об агрессивности капитализма в России. Не факт, что это удлинение нужно и клиентам, которые сами торгуют на биржах. Происходит оно (удлинение) в интересах крупного капитала, который, в частности, укрепился в данном конкретном случае в виде объединенной биржи.
Руководитель аналитического отдела ГК Broco Алексей Матросов:
Слияние трансатлантического биржевого оператора NYSE Euronext с Deutsche Boerse - оператором Франкфуртской фондовой биржи может привести к созданию крупнейшей в мире бирже по объему продаж и чистой выручке. Подобные слияния благотворно сказываются на росте ликвидности, что позволяет увеличиваться в объеме биржевым операторам, становясь более крупными финансовыми центрами для инвестиций.
Не так давно происходило слияние оператора Сингапурской фондовой биржи SGX с Австралийской фондовой биржей ASX, что привело к появлению новой биржи - второй по размеру в Азиатско-Тихоокеанском регионе после гонконгской.
Увеличение объемов торгов дает возможность снижать комиссии и повышать и качество обслуживания. Конкуренция из внутренней перерастает во внешнюю, когда уже более крупные биржи начинают конкурировать между собой на международной арене. Появление монополиста в виде финансового центра в России благоприятно скажется на развитии биржевой торговли, которая по своим стандартам будет стремиться конкурировать с зарубежными, привлекая иностранных инвесторов.
Директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК "Альфа-Капитал" Владимир Брагин:
1. Считается, что это приведет к синергическому эффекту и поднимет объединенную компанию над конкурентами в качестве и объеме предоставляемых услуг. Кроме того, это усилит рыночные позиции, позволит использовать монопольное положение.
2. Вначале вряд ли это сильно отразится на комиссиях, хотя бы потому, что иначе это может сразу насторожить антимонопольные органы. Для объединенной компании логичнее будет зарабатывать на предоставлении доступа к более широкому кругу инструментов.
3. С точки зрения развития биржевой торговли создание монополиста в нынешней ситуации не повредит. Во-первых, две биржи имели разную специализацию, и конкуренция между ними была не столь высокой. Если все услуги свести в одну компанию, то потребители от этого только выиграют. Во-вторых, снятие ограничений, связанных с обращением акций российских компаний за рубежом, заставит новую биржу конкурировать за эмитентов с зарубежными площадками. В-третьих, пресловутое создание международного финансового центра заставит правительство внимательно относиться к вопросам развития биржевой торговли внутри страны.
Вице-президент General Invest Максим Ларцев:
1. Глобализация экономики диктует свои правила. Финансовые рынки - не исключение. Возросшая конкуренция и появление новых биржевых инструментов заставляют крупных игроков объединяться. В итоге от этого выигрывают как клиенты, так и отрасль в целом.
2. Я думаю, что укрупнение будет играть положительную роль как для финансовых институтов, так и для частных клиентов. Брокеры смогут расширить свои продуктовые линейки, предложив новые инструменты клиентам и упростив процесс расчетов. Клиенты вправе рассчитывать на адекватные комиссии. Это качественно новый уровень в развитии системы биржевой торговли.
3. Создание в России единой биржи позволит сделать систему торгов более прозрачной и конкурентоспособной по сравнению с мировыми площадками. Объединение даст новый импульс к развитию технологий и механизмов торговли
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба