14 июля 2011 Saxo Bank
Председателю ФРС Бену Бернанке удалось-таки удивить рынок.
В ходе традиционного и обычно скучного доклада перед палатой представителей он неожиданно заговорил о возможном третьем раунде количественного смягчения.
Сюрприз Бернанке
Если на последней пресс-конференции по итогам заседания FOMC, особенно во время вопросов и ответов, царила полнейшая скука, то свой вчерашний полугодовой доклад перед палатой представителей Бернанке решил превратить в запоминающееся событие, впервые намекнув на третий этап программы мер по количественному смягчению. Но был ли это действительно намек на QE3?
Контраргументов для осуществления программы QE3 довольно много: базовая инфляция растет, ставки доходности низкие и продолжают снижаться (доходность по 10-летним ГКО опустилась до 289 б.п. по сравнению с максимумом 2011 года, установленным в феврале на уровне 374 б.п.), да и сама ФРС полагает, что текущий спад – это временное явление. Возможно, участники рынка усмотрели слишком многое во вчерашних сообщениях? Или как сказал сам Бернанке: «С одной стороны, существует вероятность того, что недавнее экономическое ослабление продлится дольше, чем ожидалось, и что снова появятся дефляционные риски, что создаст необходимость дополнительных политических мер». Другими словами, для того чтобы запустить третий раунд мер по количественному смягчению, ФРС нужно убедиться в том, что дефляционное давление действительно нарастает, а спад в экономике будет более продолжительным.
На самом деле, бóльшую тревогу вызывает то, что вообще зашел разговор о QE3. QE1 не принес ожидаемых результатов, и это вскоре станет очевидным, если уже не стало. С программой QE2 ситуация повторилась. Однако ФРС продолжает настаивать на идее количественного смягчения. Несмотря на то, что Бернанке говорит об обратном, вы уже поняли, что на самом деле он не извлек никакого урока из опыта Японии.
Календарь макроэкономических событий на сегодня
США сегодня опубликуют ряд интересных данных, включая индекс цен производителей и розничные продажи. Ожидается, что цены производителей понизятся на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем, т.е. продемонстрируют ту же картину, что и индекс импортных цен, который в июне зафиксировал снижение на 0,6%, согласно опубликованному вчера отчету (график изменения индексов цен производителей и импортных цен см. здесь: http://www.tradingfloor.com/blogs/macro-update/china-powers-on-with-bernanke-set-for-humphrey-hawkins-323430244). Что касается розничных продаж, то они, предположительно, повторят апрельский опыт, когда показатель упал на 0,2%, и продемонстрируют очередное снижение на 0,1%. При этом показатель с учетом продаж автомобилей должен остаться без изменения (учтите, что эти индикаторы не учитывают эффект инфляции).
До этого выйдет отчет о потребительских ценах в еврозоне, которые, согласно прогнозу, покажут годовой рост в размере 2,7% − третий показатель роста на 2,7% за последние четыре месяца (исключением составил апрельский показатель на уровне 2,8%). В настоящий момент наблюдается некоторое ослабление ценового давления в свете снижения цен на нефть.
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В ходе традиционного и обычно скучного доклада перед палатой представителей он неожиданно заговорил о возможном третьем раунде количественного смягчения.
Сюрприз Бернанке
Если на последней пресс-конференции по итогам заседания FOMC, особенно во время вопросов и ответов, царила полнейшая скука, то свой вчерашний полугодовой доклад перед палатой представителей Бернанке решил превратить в запоминающееся событие, впервые намекнув на третий этап программы мер по количественному смягчению. Но был ли это действительно намек на QE3?
Контраргументов для осуществления программы QE3 довольно много: базовая инфляция растет, ставки доходности низкие и продолжают снижаться (доходность по 10-летним ГКО опустилась до 289 б.п. по сравнению с максимумом 2011 года, установленным в феврале на уровне 374 б.п.), да и сама ФРС полагает, что текущий спад – это временное явление. Возможно, участники рынка усмотрели слишком многое во вчерашних сообщениях? Или как сказал сам Бернанке: «С одной стороны, существует вероятность того, что недавнее экономическое ослабление продлится дольше, чем ожидалось, и что снова появятся дефляционные риски, что создаст необходимость дополнительных политических мер». Другими словами, для того чтобы запустить третий раунд мер по количественному смягчению, ФРС нужно убедиться в том, что дефляционное давление действительно нарастает, а спад в экономике будет более продолжительным.
На самом деле, бóльшую тревогу вызывает то, что вообще зашел разговор о QE3. QE1 не принес ожидаемых результатов, и это вскоре станет очевидным, если уже не стало. С программой QE2 ситуация повторилась. Однако ФРС продолжает настаивать на идее количественного смягчения. Несмотря на то, что Бернанке говорит об обратном, вы уже поняли, что на самом деле он не извлек никакого урока из опыта Японии.
Календарь макроэкономических событий на сегодня
США сегодня опубликуют ряд интересных данных, включая индекс цен производителей и розничные продажи. Ожидается, что цены производителей понизятся на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем, т.е. продемонстрируют ту же картину, что и индекс импортных цен, который в июне зафиксировал снижение на 0,6%, согласно опубликованному вчера отчету (график изменения индексов цен производителей и импортных цен см. здесь: http://www.tradingfloor.com/blogs/macro-update/china-powers-on-with-bernanke-set-for-humphrey-hawkins-323430244). Что касается розничных продаж, то они, предположительно, повторят апрельский опыт, когда показатель упал на 0,2%, и продемонстрируют очередное снижение на 0,1%. При этом показатель с учетом продаж автомобилей должен остаться без изменения (учтите, что эти индикаторы не учитывают эффект инфляции).
До этого выйдет отчет о потребительских ценах в еврозоне, которые, согласно прогнозу, покажут годовой рост в размере 2,7% − третий показатель роста на 2,7% за последние четыре месяца (исключением составил апрельский показатель на уровне 2,8%). В настоящий момент наблюдается некоторое ослабление ценового давления в свете снижения цен на нефть.
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу