16 июля 2011 Архив
Шумиха вокруг Греции, похоже, переходит в следующую фазу своего эволюционного развития — апокалиптической безысходности. Если всего пару недель назад большинство политиков и финансистов с оптимизмом заявляли о новой панацее для Афин — втором транше, то сейчас все чаще и смелее отовсюду слышатся прогнозы выхода Греции из еврозоны как «начало конца» оной… Немецкая газета “Die Welt” попыталась систематизировать предположения возможных вариантов развития событий.
Итак, по мнению немецких обозревателей, на сегодня можно говорить о четырех возможных сценариях развития «евровалютно-греческой» ситуации.
№1 — «Синдром застойного ожидания»
В принципе, ничего не меняется: Греция демонстрирует «некоторые» результаты в фискальной сфере, а «тройка» аббревиатур — МВФ, ЕС и ЕЦБ — оказывают «некоторую» помощь. Но это лишь временная мера, поскольку решить системные бюджетные и экономические проблемы Эллады эти действия не могут. Два столь болезненных действия, как радикальное сокращение бюджетных расходов и тотальная приватизация, вызывающие такие страшные «побочные действия», как резкое снижение уровня жизни и массовые сокращения породят социальное напряжение не только в самой Греции, но и на европросторах. В свою очередь, это еще больше обеспокоит рынки. Наконец, в ЕС нет единой политической стратегии на случай такого «чрезвычайного положения» — по сути, её и не должно быть в сугубо валютном союзе, не имеющим внутренних политических связей. Таким образом, сильным экономикам региона придется и дальше метаться в поисках выхода из долгового лабиринта, делая время от времени реанимационные инъекции не только грекам, но и прочим «должникам».
№2 — «Локализация эпидемии»
Как стало известно из достоверных источников, близких к Руководству фин. регулятора Евроопы, специалисты сего весьма авторитетного учреждения всерьез заговаривают об удвоении размеров выделяемой экстренной помощи погрязшим в кризисе странам-«должникам». Существуют надежды, что этот старый, но зарекомендовавший себя метод «купирования лошадиными дозами лекарств» поможет и в нашем случае — а именно, защитит «периферию», в первую очередь Италию, от расползания дефолтной чумы. Однако, этот сценарий весьма маловероятен ввиду «острого дефицита» желающих выступить спонсорами этих самых «лошадиных доз» фин. помощи. Некоторые из стран-доноров уже начали отказываться от расширения размеров помощи.
№3 — Реструктуризация «во спасение»
Ледяное дыхание нерегулируемого банкротства все явственнее ощущается у постели агонизирующей Эллады. По мнению многих экспертов, из-за нестабильности ситуации в настоящий момент говорить об управляемом дефолте, то есть реструктуризации, уже неуместно. — Как говорится, «поздно пить боржоми...». Внешняя реакция предопределена в таком случае: тотальная паника. Поэтому гораздо разумнее, считают некоторые экономисты, все-таки провести неизбежную санацию-реструктуризацию. Но это эффективно только при безупречном планировании степени участия всех кредиторов — как институциональных, так и возможных частных. Кроме того, это представляется возможным только в ситуации относительной стабильности на рынках — то есть, как минимум через пару-тройку лет.
№4 — «Memento more»
Не только оппозиционные лидеры в странах «долговой периферии» еврозоны, но и некоторые весьма авторитетные финансисты с мировым именем все чаще высказывают предположения насчет возможности выхода в первую очередь Греции, а за ней и менее «проблемных» должников из периферии ЕС из европейского валютного союза. Опять таки, сей исход имеет двоякие последствия. С одной стороны, путем обвала своих «новых-старых» нац. валют должники повысят конкурентоспособность собственного экспорта. Но тут же возникает вопрос уровня стоимости обслуживания долгов, взятых в евровалюте, своими девальвированными валютами.
Кроме того, существует вероятность не «полного распада», а скорее всего перерождения зоны евро в своего рода «усеченную версию» ныне все еще существующего валютного объединения, в которую войдут самые экономически сильные и платежеспособные страны региона: Германия. Франция, Финляндия и некоторые другие. Этот шаг имеет для сильнейшей европейской экономики как положительные, так и отрицательные моменты. Новая общая валюта снизит проценты по внешним займам, но существенно повысит цены на немецкий экспорт, поскольку с момента своего учреждения «новые европейские деньги» всерьез и надолго укрепятся против «зеленого»
По материалам публикаций газеты «Die Welt» Подготовил Виктор Белинский
Итак, по мнению немецких обозревателей, на сегодня можно говорить о четырех возможных сценариях развития «евровалютно-греческой» ситуации.
№1 — «Синдром застойного ожидания»
В принципе, ничего не меняется: Греция демонстрирует «некоторые» результаты в фискальной сфере, а «тройка» аббревиатур — МВФ, ЕС и ЕЦБ — оказывают «некоторую» помощь. Но это лишь временная мера, поскольку решить системные бюджетные и экономические проблемы Эллады эти действия не могут. Два столь болезненных действия, как радикальное сокращение бюджетных расходов и тотальная приватизация, вызывающие такие страшные «побочные действия», как резкое снижение уровня жизни и массовые сокращения породят социальное напряжение не только в самой Греции, но и на европросторах. В свою очередь, это еще больше обеспокоит рынки. Наконец, в ЕС нет единой политической стратегии на случай такого «чрезвычайного положения» — по сути, её и не должно быть в сугубо валютном союзе, не имеющим внутренних политических связей. Таким образом, сильным экономикам региона придется и дальше метаться в поисках выхода из долгового лабиринта, делая время от времени реанимационные инъекции не только грекам, но и прочим «должникам».
№2 — «Локализация эпидемии»
Как стало известно из достоверных источников, близких к Руководству фин. регулятора Евроопы, специалисты сего весьма авторитетного учреждения всерьез заговаривают об удвоении размеров выделяемой экстренной помощи погрязшим в кризисе странам-«должникам». Существуют надежды, что этот старый, но зарекомендовавший себя метод «купирования лошадиными дозами лекарств» поможет и в нашем случае — а именно, защитит «периферию», в первую очередь Италию, от расползания дефолтной чумы. Однако, этот сценарий весьма маловероятен ввиду «острого дефицита» желающих выступить спонсорами этих самых «лошадиных доз» фин. помощи. Некоторые из стран-доноров уже начали отказываться от расширения размеров помощи.
№3 — Реструктуризация «во спасение»
Ледяное дыхание нерегулируемого банкротства все явственнее ощущается у постели агонизирующей Эллады. По мнению многих экспертов, из-за нестабильности ситуации в настоящий момент говорить об управляемом дефолте, то есть реструктуризации, уже неуместно. — Как говорится, «поздно пить боржоми...». Внешняя реакция предопределена в таком случае: тотальная паника. Поэтому гораздо разумнее, считают некоторые экономисты, все-таки провести неизбежную санацию-реструктуризацию. Но это эффективно только при безупречном планировании степени участия всех кредиторов — как институциональных, так и возможных частных. Кроме того, это представляется возможным только в ситуации относительной стабильности на рынках — то есть, как минимум через пару-тройку лет.
№4 — «Memento more»
Не только оппозиционные лидеры в странах «долговой периферии» еврозоны, но и некоторые весьма авторитетные финансисты с мировым именем все чаще высказывают предположения насчет возможности выхода в первую очередь Греции, а за ней и менее «проблемных» должников из периферии ЕС из европейского валютного союза. Опять таки, сей исход имеет двоякие последствия. С одной стороны, путем обвала своих «новых-старых» нац. валют должники повысят конкурентоспособность собственного экспорта. Но тут же возникает вопрос уровня стоимости обслуживания долгов, взятых в евровалюте, своими девальвированными валютами.
Кроме того, существует вероятность не «полного распада», а скорее всего перерождения зоны евро в своего рода «усеченную версию» ныне все еще существующего валютного объединения, в которую войдут самые экономически сильные и платежеспособные страны региона: Германия. Франция, Финляндия и некоторые другие. Этот шаг имеет для сильнейшей европейской экономики как положительные, так и отрицательные моменты. Новая общая валюта снизит проценты по внешним займам, но существенно повысит цены на немецкий экспорт, поскольку с момента своего учреждения «новые европейские деньги» всерьез и надолго укрепятся против «зеленого»
По материалам публикаций газеты «Die Welt» Подготовил Виктор Белинский
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба