25 июля 2011 Пf (pf.ru) Аверкиев Олег
Прошедшая неделя если что и показала, то только то, что в Европе никто и ничему не научился. Более того, никто и не желает учиться, потому что иначе невозможно объяснить то, что чиновники Евросоюза не придумали практически ничего нового для разрешения ситуации с долгами. Все это уже было годом ранее и привело только к тому, что количество проблемных стран только увеличилось, а возможностей, увы, стало меньше.
Еще в прошлом году стало окончательно ясно, что в ЕС намечаются серьезные проблемы и с этим надо что-то делать. Причем тогда причиной проблем была только Греция и руководство Союза отмахивалось от критиков, убеждая всех, что уж махонькую и - чего уж там - второстепенную страну общими усилиями как-нибудь, да вытащат. А чтобы не быть голословными - предложили Греции план спасения, от которого у греческого правительства волосы встали дыбом.
Вообще-то план, по сути, мало отличался от нынешнего и сводился к одной простой, но очень неприятной для греков вещи: надо экономить. Другое дело, что масштаб экономии греческому правительству и властям ЕС виделся по-разному. В Афинах справедливо считали, что если принять условия Союза, дело может кончиться плохо для греческого правительства. Надо думать, все представители элиты помнят, как в 2001 году таким образом эвакуировали правительство Аргентины, когда оно вздумало экономить на народе ради предотвращения дефолта, да дела в экономике страны были столь плохи, что такой экономии народ не выдержал и попытался собственное правительство развесить на фонарях. Словом, без вертолетов было не обойтись. Греческих министров такой вариант не устраивал категорически – можно же и не успеть добежать до летательного аппарата. Да и летчики, они тоже из народа. Мало ли, как обернется?
А широкая греческая общественность, смекнув, что именно ей придется платить за все, уже буянила вовсю. Кое-где горели ярким пламенем офисы банков. Греки бродили по улицам, дрались с полицией и призывали бойкотировать немецкие товары, а заодно и еще разок потребовать от Германии, которая не хотела кормить греков просто так, компенсаций за оккупацию во время Второй мировой войны. Даже чуть было не взорвали своего министра безопасности.
Полиция? Эти парни вели себя очень демократично. Те, кто был на работе, героически разгоняли манифестантов, зато в свои выходные полицейские требовали всяческих кар на головы чиновников в сплоченных рядах погромщиков и норовили шарахнуть по башке своих коллег при исполнении. А что тут такого? Демократию как раз греки и изобрели.
Словом, положение премьера Греции и его соратников было незавидным. С одной стороны надо выплачивать проценты по долгу, на что нет денег, а с другой - больно уж кабальные условия предоставления кредита для погашения предыдущего кредита. А буйная толпа – вот она, под окном.
Но греки не были бы греками, если бы не нашли выход! Они условия приняли, а выполнять их, как потом выяснилось, не стали. Кроме того, когда комиссия ЕС присмотрелась повнимательнее к греческой отчетности, выяснилось, что товарищи из Афин немного приукрасили положение дел, и долг их составляет не 130% к ВВП, а все 144%! Goldman Sachs – звезда афер – получив право на размещение десяти выпусков греческих облигаций, как выяснилось, после этого в 2002 году заключил с греками валютное своповое (обменное) соглашение, которое позволило хитрым грекам сократить в документах дефицит бюджета на миллиард долларов и набрать кредитов сколько душеньке угодно, забыв об этом соглашении сообщить.
Но было поздно. Грецию уже решили спасать – на кону, в конце концов, стояла судьба ЕС и отступать было некуда. А для придания действу серьезности, решили провести стресс-тесты европейских банков, которые те успешно прошли, за исключением семи неудачников из девяноста одного.
В общем, все было совсем, как сегодня. Правда, в предбанкротном состоянии тогда была только Греция, стресс-тесты, при ближайшем рассмотрении, оказались очень даже щадящими, да и многие банки утаили количество греческих облигаций на балансе. А парочка ирландских банков, успешно выдержавших испытание, попросили помощи у государства буквально через два месяца после тестирования. Ну, где сейчас обретается Ирландия, мы все хорошо знаем.
Прошел год, и что мы видим? Грецию, которая так умело сокращала расходы, что ее проблемы только усугубились, опять надо спасать, чтобы не канул в Лету весь Евросоюз вместе с евро и институтами, в которых занимали престижные должности охочие до них важные персоны. А к Греции добавились Ирландия с Португалией, на подходе Испания, Италия и Бельгия, а злые рейтинговые агентства никак не унимаются и ловят любой повод для снижения рейтинга странам еврозоны.
ЕС, как будто не было провала с Грецией в прошлом году, продолжает повторять все те же, изрядно надоевшие всем слова о европейском единстве и решимости спасти свой Союз любой ценой. Снова провели стресс-тесты, которые оказались еще смешнее, чем прошлогодние и справедливо были названы неудачной шуткой. А как их еще назвать, если риски недооценены, а кредитная устойчивость явно переоценена? Если сценарий банкротства Греции не рассматривался вообще? Показуха, одним словом.
И даже в таких курортных условиях 8 банков из 90 тесты провалили, и еще 16 были близки к этому. По мнению Европейской банковской комиссии, европейским банкам требуется докапитализация на сумму 2,5 млрд евро, а вот Credit Suisse отчего-то считает, что потребуется не меньше 82 миллиардов - и в это как-то больше верится, учитывая печальный результат прошлогодних усилий ЕС. Надо только греческие бумаги, коими владеют банки, посчитать не по номинальной, а по рыночной стоимости. Результат будет нерадостным – мусор не может стоить дорого.
Тем не менее, состояние европейской банковской системы признано устойчивым, а грекам собираются дать денег под честное слово, потому что у них больше ничего нет. Потомственный премьер Папандреу клянется и божится, что на этот раз он точно будет экономить, честно-честно, но вариант с вертолетной эвакуацией ему точно не улыбается. А потому можно с уверенностью сказать, что в скором времени положение Греции еще более ухудшится.
В результате приватизации госсобственности проданные объекты пропишутся в офшорах и бюджет недосчитается налоговых сборов. А экономия на доходах потребителя в стране, основу экономики которой составляет малый бизнес, приведет к его банкротству, увеличению безработицы и, опять же, к спасению правительства верхом на вертолете. Кредиторы своих денег, которые они выдают ради спасения ЕС, больше не увидят, а Евросоюз от пропасти не отодвинулся ни на миллиметр, получив лишь немного времени в запас. Но что это решит, когда власти Союза способны лишь повторять раз за разом действия, которые все равно не приводят ни к чему хорошему? Что толку перебрасывать долг внутри системы, как футбольный мяч, перекладывая его на сильные страны, которые сильными будут при таком раскладе очень недолго, если от этого он не перестает быть долгом, отдать который невозможно просто потому, что Греции невозможно столько заработать? А ведь Греция там не одна такая.
Печально это все. Хотя бы потому, что Россия нефть и газ продает как раз в Европу и ее банкротство нам совершенно не нужно. Но что поделать, если власти ЕС решить проблему не в состоянии? Уж будьте уверены, они и в третий попробуют сделать то же самое, что не помогло в первый и во второй. Только история может не отпустить им столько времени.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Еще в прошлом году стало окончательно ясно, что в ЕС намечаются серьезные проблемы и с этим надо что-то делать. Причем тогда причиной проблем была только Греция и руководство Союза отмахивалось от критиков, убеждая всех, что уж махонькую и - чего уж там - второстепенную страну общими усилиями как-нибудь, да вытащат. А чтобы не быть голословными - предложили Греции план спасения, от которого у греческого правительства волосы встали дыбом.
Вообще-то план, по сути, мало отличался от нынешнего и сводился к одной простой, но очень неприятной для греков вещи: надо экономить. Другое дело, что масштаб экономии греческому правительству и властям ЕС виделся по-разному. В Афинах справедливо считали, что если принять условия Союза, дело может кончиться плохо для греческого правительства. Надо думать, все представители элиты помнят, как в 2001 году таким образом эвакуировали правительство Аргентины, когда оно вздумало экономить на народе ради предотвращения дефолта, да дела в экономике страны были столь плохи, что такой экономии народ не выдержал и попытался собственное правительство развесить на фонарях. Словом, без вертолетов было не обойтись. Греческих министров такой вариант не устраивал категорически – можно же и не успеть добежать до летательного аппарата. Да и летчики, они тоже из народа. Мало ли, как обернется?
А широкая греческая общественность, смекнув, что именно ей придется платить за все, уже буянила вовсю. Кое-где горели ярким пламенем офисы банков. Греки бродили по улицам, дрались с полицией и призывали бойкотировать немецкие товары, а заодно и еще разок потребовать от Германии, которая не хотела кормить греков просто так, компенсаций за оккупацию во время Второй мировой войны. Даже чуть было не взорвали своего министра безопасности.
Полиция? Эти парни вели себя очень демократично. Те, кто был на работе, героически разгоняли манифестантов, зато в свои выходные полицейские требовали всяческих кар на головы чиновников в сплоченных рядах погромщиков и норовили шарахнуть по башке своих коллег при исполнении. А что тут такого? Демократию как раз греки и изобрели.
Словом, положение премьера Греции и его соратников было незавидным. С одной стороны надо выплачивать проценты по долгу, на что нет денег, а с другой - больно уж кабальные условия предоставления кредита для погашения предыдущего кредита. А буйная толпа – вот она, под окном.
Но греки не были бы греками, если бы не нашли выход! Они условия приняли, а выполнять их, как потом выяснилось, не стали. Кроме того, когда комиссия ЕС присмотрелась повнимательнее к греческой отчетности, выяснилось, что товарищи из Афин немного приукрасили положение дел, и долг их составляет не 130% к ВВП, а все 144%! Goldman Sachs – звезда афер – получив право на размещение десяти выпусков греческих облигаций, как выяснилось, после этого в 2002 году заключил с греками валютное своповое (обменное) соглашение, которое позволило хитрым грекам сократить в документах дефицит бюджета на миллиард долларов и набрать кредитов сколько душеньке угодно, забыв об этом соглашении сообщить.
Но было поздно. Грецию уже решили спасать – на кону, в конце концов, стояла судьба ЕС и отступать было некуда. А для придания действу серьезности, решили провести стресс-тесты европейских банков, которые те успешно прошли, за исключением семи неудачников из девяноста одного.
В общем, все было совсем, как сегодня. Правда, в предбанкротном состоянии тогда была только Греция, стресс-тесты, при ближайшем рассмотрении, оказались очень даже щадящими, да и многие банки утаили количество греческих облигаций на балансе. А парочка ирландских банков, успешно выдержавших испытание, попросили помощи у государства буквально через два месяца после тестирования. Ну, где сейчас обретается Ирландия, мы все хорошо знаем.
Прошел год, и что мы видим? Грецию, которая так умело сокращала расходы, что ее проблемы только усугубились, опять надо спасать, чтобы не канул в Лету весь Евросоюз вместе с евро и институтами, в которых занимали престижные должности охочие до них важные персоны. А к Греции добавились Ирландия с Португалией, на подходе Испания, Италия и Бельгия, а злые рейтинговые агентства никак не унимаются и ловят любой повод для снижения рейтинга странам еврозоны.
ЕС, как будто не было провала с Грецией в прошлом году, продолжает повторять все те же, изрядно надоевшие всем слова о европейском единстве и решимости спасти свой Союз любой ценой. Снова провели стресс-тесты, которые оказались еще смешнее, чем прошлогодние и справедливо были названы неудачной шуткой. А как их еще назвать, если риски недооценены, а кредитная устойчивость явно переоценена? Если сценарий банкротства Греции не рассматривался вообще? Показуха, одним словом.
И даже в таких курортных условиях 8 банков из 90 тесты провалили, и еще 16 были близки к этому. По мнению Европейской банковской комиссии, европейским банкам требуется докапитализация на сумму 2,5 млрд евро, а вот Credit Suisse отчего-то считает, что потребуется не меньше 82 миллиардов - и в это как-то больше верится, учитывая печальный результат прошлогодних усилий ЕС. Надо только греческие бумаги, коими владеют банки, посчитать не по номинальной, а по рыночной стоимости. Результат будет нерадостным – мусор не может стоить дорого.
Тем не менее, состояние европейской банковской системы признано устойчивым, а грекам собираются дать денег под честное слово, потому что у них больше ничего нет. Потомственный премьер Папандреу клянется и божится, что на этот раз он точно будет экономить, честно-честно, но вариант с вертолетной эвакуацией ему точно не улыбается. А потому можно с уверенностью сказать, что в скором времени положение Греции еще более ухудшится.
В результате приватизации госсобственности проданные объекты пропишутся в офшорах и бюджет недосчитается налоговых сборов. А экономия на доходах потребителя в стране, основу экономики которой составляет малый бизнес, приведет к его банкротству, увеличению безработицы и, опять же, к спасению правительства верхом на вертолете. Кредиторы своих денег, которые они выдают ради спасения ЕС, больше не увидят, а Евросоюз от пропасти не отодвинулся ни на миллиметр, получив лишь немного времени в запас. Но что это решит, когда власти Союза способны лишь повторять раз за разом действия, которые все равно не приводят ни к чему хорошему? Что толку перебрасывать долг внутри системы, как футбольный мяч, перекладывая его на сильные страны, которые сильными будут при таком раскладе очень недолго, если от этого он не перестает быть долгом, отдать который невозможно просто потому, что Греции невозможно столько заработать? А ведь Греция там не одна такая.
Печально это все. Хотя бы потому, что Россия нефть и газ продает как раз в Европу и ее банкротство нам совершенно не нужно. Но что поделать, если власти ЕС решить проблему не в состоянии? Уж будьте уверены, они и в третий попробуют сделать то же самое, что не помогло в первый и во второй. Только история может не отпустить им столько времени.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter