26 июля 2011 МФД-ИнфоЦентр | Архив
Те, кто торгует давно на рынке Форекс, наверно заметили, что швейцарский франк сильно коррелирует с золотом; если брать в соотношении с американским долларом.
Вообще швейцарский франк является наиболее твердой из фиатвалют, т.е. бумажных валют, вводимых в обращение государством.
Для этого есть вполне простое объяснение. Швейцария – маленькая страна, едва заметная на карте Европы¸но обладающая серьезным промышленным потенциалом, а главное являющаяся главным мировым финансовым центром уже на протяжении столетий.
NCB - центральный банк Швейцарии, не печатает по доброй воле швейцарские франки. Он делает это только в случае необходимости, чтобы препятствовать слишком сильному укреплению своей национальной валюты. Чрезмерное укрепление национальной валюты ухудшает экспортные возможности страны.
С другой стороны золото тоже исторически является твердой валютой (металлической) и тоже не подвержено девальвации в отличии от фиатвалют.
График внизу показывает, как коррелирует золото и швейцарский франк.
На графике показан рост в процентах. Как мы видим, золото и швейцарский франк двигаются практически синхронно. Этот график, кстати, очень хорошо демонстрирует сезонность золота, которую я очень подробно описал в статье.
В принципе этот график позволяет торговать спрэдом между золотом и швейцарским франком.
Расхождение в 5% является поводом для совершения сделки.
Главной причиной для роста золота и швейцарского франка всегда являются опасения девальвации валют.
Поэтому золото и швейцарский франк могут расти как в те моменты, когда инвесторы избавляются от рискованных активов, так и в те моменты, когда возникает ралли в рискованных активах (вследствие QE).
Потенциальные варианты сделок по госдолгу США
Похоже, все больше шансов за то, что США лишиться своего рейтинга ААА. Притом случиться это независимо от того, поднимут лимит госдолга в ближайшее время или нет.
Такие прогнозы все чаще звучат от разных инвестиционных домов. Об этом уже заявили и Мохаммед Эль-Эриан из PIMCO, и Джим Роджерс.
Amitabh Arora из Citigroup наконец свел в табличку все потенциальные варианты сделок по госдолгу
Далее идет четкий комментарий по каждому плану:
•Extend (and Re-Visit) — Given the late date and lack of clear consensus, there is an increased probability that a temporary fix will take place. This could take the form of a very small increase ($100-250 billion) which would merely serve as a stop-gap to allow current negotiations to continue. This is a likely scenario only if it appears that a meaningfully break-through is at hand, but the time to get it through the political process would not meet the default deadline. This could also take the form of a larger increase ($1 trillion) that would allow negotiations to continue into 2012. This seems like a less likely outcome. The short-term version would likely avert a sovereign downgrade (assuming a large deal followed) while the longer-term version would likely result in a downgrade to double-A.
•McConnell Plan — This is the plan that no one really likes, but is politically expedient. It solves the issue of raising the debt ceiling, gives politicians cover to not raise the debt ceiling and accomplishes very little on the long-term fiscal issue. The plan would raise the debt ceiling by a total of $2.5 trillion over two years unless a two-thirds majority revoked the increase. This is $300 billion cut relative to baseline forecasts that would need to be resolved by the President through spending cuts and with tax increases. It seems very likely this would result in a downgrade of the US sovereign to double-A.
•‘Gang of Six’ Plan — This is the most plausible grand plan available. It would reduce the deficit by just under $4 trillion over 10 years — likely enough to delay a downgrade of the US sovereign. Specific details of the plan are thin, but the plan appears to relay on about 75% on spending cuts and 25% on increased revenues. The trick it has is that it fixes the AMT, which allows it to increase taxes relative to the plausible baseline scenario while cutting taxes relative to the CBO baseline scenario. This trick gives it some hope to get through the Republican House that has pledged no new taxes. However, the tax increases will include reductions in mortgage interest and charitable contribution deductions that make that hope very low.
•Cut, Cap and Balance — This plan requires that the deficit be cut in half next year, federal spending to be limited to 18% of GDP and for Congress to pass a Balance Budget amendment to the Constitution. Given the drastic cuts involved in the plan it would certainly allow the United States’ triple-A sovereign rating to be maintained. This plan passed the House of Representatives on Wednesday, but is very unlikely to pass the Senate and the President has stated that he will veto this bill if it is able to pass the Senate.
•Default — Perhaps even more unlikely than the Cut, Cap and Balance is that no plan at all is reached prior to either a default on US Treasuries or a default on other US spending obligations. Obviously this event would lead to a downgrade of the US sovereign risk below triple-A. The rating agencies have differed on their guidance with Moody’s suggesting ‘Aa’ based on expectation of it being a shortlived event, S&P suggesting ‘SD’ or selective default and Fitch suggesting ‘B+’.
В тексте я выделил фразы, которые описывают, как тот или иной вариант повлияют на рейтинг США
Ниболее вероятным Amitabh Arora из Citigroup видится план Gang of Six (группы шести)
Исходя из вероятности каждого из этих планов мы полагаем, - пишет Amitabh Arora, что вероятность понижения суверенного рейтинга США относительно велика. Еще раз хочу подчеркнуть, что вероятность такого события основывается на долгосрочных бюджетных проблемах, а не на прорыве потолка госдолга.
В то время, как мы видим очень маленькие шансы дефолта и значительного снижения суверенного рейтинга США – мы видим более, чем 50% вероятность, что сделки по увеличению потолка госдолга будет недостаточно для того, чтобы предотвратить снижение рейтинга США к АА в 2011 году.
Золото: 15 крупнейших добывающих компаний
Сегодня цена на золото установила новый рекорд через час после открытия азиатской сессии (1624 доллара за тройскую унцию) в связи с продолжающейся неопределенностью вокруг американского бюджета.
Блумберг опубликовал на прошлой неделе список из 15 крупнейших компаний, добывающих золото.
Наш Полюс-золото занимает в нем всего 10-е место
Rank Company 2010 2009
1.Barrick Gold Corp. 241.5 230.1
2.Newmont Mining Corp. 167.7 162.9
3.AngloGold Ashanti Ltd 140.4 143.0
4.Gold Fields Ltd 102.4 106.6
5.Goldcorp Inc. 78.4 75.3
6.Newcrest Mining Ltd 72.8 49.2
7.Kinross Gold Corp. 68.0 64.5
8.Navoi MMC 62.5 62.0
9.Freeport-McMoRan 52.9 74.8
10.Polyus Gold 43.1 39.2
11.Harmony Gold Mining Co. 41.7 45.2
12.Cia de Minas Buenaventura 34.1 41.2
13.Agnico-Eagle Mines Ltd 30.7 15.3
14.Zijin Mining Group Ltd 30.1 30.7
15.Iamgold Corp. 30.1 29.2
Цифры интересны тем, что они показывают, что добыча выросла практически у всех производителей за исключением африканских и южно-африканских.
Годовая добыча в Южной Африке упала до 220 тонн – минимальный уровень с 1922 года. Добыча непрерывно падает с 1970 года, когда в Южной Африке добывалась 1000 тонн.
Феномен «пика нефти» достаточно хорошо известен и много обсуждался, в то же время как возможный «пик золота» сейчас выглядит как более реалистичная угроза, когда бюджетный кризис в США и глобальное замедление роста мировой экономики заметно снизят спрос на нефть
Материал подготовил ЧЕССПЛЕЙЕР
Вообще швейцарский франк является наиболее твердой из фиатвалют, т.е. бумажных валют, вводимых в обращение государством.
Для этого есть вполне простое объяснение. Швейцария – маленькая страна, едва заметная на карте Европы¸но обладающая серьезным промышленным потенциалом, а главное являющаяся главным мировым финансовым центром уже на протяжении столетий.
NCB - центральный банк Швейцарии, не печатает по доброй воле швейцарские франки. Он делает это только в случае необходимости, чтобы препятствовать слишком сильному укреплению своей национальной валюты. Чрезмерное укрепление национальной валюты ухудшает экспортные возможности страны.
С другой стороны золото тоже исторически является твердой валютой (металлической) и тоже не подвержено девальвации в отличии от фиатвалют.
График внизу показывает, как коррелирует золото и швейцарский франк.
На графике показан рост в процентах. Как мы видим, золото и швейцарский франк двигаются практически синхронно. Этот график, кстати, очень хорошо демонстрирует сезонность золота, которую я очень подробно описал в статье.
В принципе этот график позволяет торговать спрэдом между золотом и швейцарским франком.
Расхождение в 5% является поводом для совершения сделки.
Главной причиной для роста золота и швейцарского франка всегда являются опасения девальвации валют.
Поэтому золото и швейцарский франк могут расти как в те моменты, когда инвесторы избавляются от рискованных активов, так и в те моменты, когда возникает ралли в рискованных активах (вследствие QE).
Потенциальные варианты сделок по госдолгу США
Похоже, все больше шансов за то, что США лишиться своего рейтинга ААА. Притом случиться это независимо от того, поднимут лимит госдолга в ближайшее время или нет.
Такие прогнозы все чаще звучат от разных инвестиционных домов. Об этом уже заявили и Мохаммед Эль-Эриан из PIMCO, и Джим Роджерс.
Amitabh Arora из Citigroup наконец свел в табличку все потенциальные варианты сделок по госдолгу
Далее идет четкий комментарий по каждому плану:
•Extend (and Re-Visit) — Given the late date and lack of clear consensus, there is an increased probability that a temporary fix will take place. This could take the form of a very small increase ($100-250 billion) which would merely serve as a stop-gap to allow current negotiations to continue. This is a likely scenario only if it appears that a meaningfully break-through is at hand, but the time to get it through the political process would not meet the default deadline. This could also take the form of a larger increase ($1 trillion) that would allow negotiations to continue into 2012. This seems like a less likely outcome. The short-term version would likely avert a sovereign downgrade (assuming a large deal followed) while the longer-term version would likely result in a downgrade to double-A.
•McConnell Plan — This is the plan that no one really likes, but is politically expedient. It solves the issue of raising the debt ceiling, gives politicians cover to not raise the debt ceiling and accomplishes very little on the long-term fiscal issue. The plan would raise the debt ceiling by a total of $2.5 trillion over two years unless a two-thirds majority revoked the increase. This is $300 billion cut relative to baseline forecasts that would need to be resolved by the President through spending cuts and with tax increases. It seems very likely this would result in a downgrade of the US sovereign to double-A.
•‘Gang of Six’ Plan — This is the most plausible grand plan available. It would reduce the deficit by just under $4 trillion over 10 years — likely enough to delay a downgrade of the US sovereign. Specific details of the plan are thin, but the plan appears to relay on about 75% on spending cuts and 25% on increased revenues. The trick it has is that it fixes the AMT, which allows it to increase taxes relative to the plausible baseline scenario while cutting taxes relative to the CBO baseline scenario. This trick gives it some hope to get through the Republican House that has pledged no new taxes. However, the tax increases will include reductions in mortgage interest and charitable contribution deductions that make that hope very low.
•Cut, Cap and Balance — This plan requires that the deficit be cut in half next year, federal spending to be limited to 18% of GDP and for Congress to pass a Balance Budget amendment to the Constitution. Given the drastic cuts involved in the plan it would certainly allow the United States’ triple-A sovereign rating to be maintained. This plan passed the House of Representatives on Wednesday, but is very unlikely to pass the Senate and the President has stated that he will veto this bill if it is able to pass the Senate.
•Default — Perhaps even more unlikely than the Cut, Cap and Balance is that no plan at all is reached prior to either a default on US Treasuries or a default on other US spending obligations. Obviously this event would lead to a downgrade of the US sovereign risk below triple-A. The rating agencies have differed on their guidance with Moody’s suggesting ‘Aa’ based on expectation of it being a shortlived event, S&P suggesting ‘SD’ or selective default and Fitch suggesting ‘B+’.
В тексте я выделил фразы, которые описывают, как тот или иной вариант повлияют на рейтинг США
Ниболее вероятным Amitabh Arora из Citigroup видится план Gang of Six (группы шести)
Исходя из вероятности каждого из этих планов мы полагаем, - пишет Amitabh Arora, что вероятность понижения суверенного рейтинга США относительно велика. Еще раз хочу подчеркнуть, что вероятность такого события основывается на долгосрочных бюджетных проблемах, а не на прорыве потолка госдолга.
В то время, как мы видим очень маленькие шансы дефолта и значительного снижения суверенного рейтинга США – мы видим более, чем 50% вероятность, что сделки по увеличению потолка госдолга будет недостаточно для того, чтобы предотвратить снижение рейтинга США к АА в 2011 году.
Золото: 15 крупнейших добывающих компаний
Сегодня цена на золото установила новый рекорд через час после открытия азиатской сессии (1624 доллара за тройскую унцию) в связи с продолжающейся неопределенностью вокруг американского бюджета.
Блумберг опубликовал на прошлой неделе список из 15 крупнейших компаний, добывающих золото.
Наш Полюс-золото занимает в нем всего 10-е место
Rank Company 2010 2009
1.Barrick Gold Corp. 241.5 230.1
2.Newmont Mining Corp. 167.7 162.9
3.AngloGold Ashanti Ltd 140.4 143.0
4.Gold Fields Ltd 102.4 106.6
5.Goldcorp Inc. 78.4 75.3
6.Newcrest Mining Ltd 72.8 49.2
7.Kinross Gold Corp. 68.0 64.5
8.Navoi MMC 62.5 62.0
9.Freeport-McMoRan 52.9 74.8
10.Polyus Gold 43.1 39.2
11.Harmony Gold Mining Co. 41.7 45.2
12.Cia de Minas Buenaventura 34.1 41.2
13.Agnico-Eagle Mines Ltd 30.7 15.3
14.Zijin Mining Group Ltd 30.1 30.7
15.Iamgold Corp. 30.1 29.2
Цифры интересны тем, что они показывают, что добыча выросла практически у всех производителей за исключением африканских и южно-африканских.
Годовая добыча в Южной Африке упала до 220 тонн – минимальный уровень с 1922 года. Добыча непрерывно падает с 1970 года, когда в Южной Африке добывалась 1000 тонн.
Феномен «пика нефти» достаточно хорошо известен и много обсуждался, в то же время как возможный «пик золота» сейчас выглядит как более реалистичная угроза, когда бюджетный кризис в США и глобальное замедление роста мировой экономики заметно снизят спрос на нефть
Материал подготовил ЧЕССПЛЕЙЕР
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба