3 августа 2011 Архив
Валютные стратеги Citi считают, что Швейцарскому Национальному Банку удалось сегодня удивить рынки, что привело к сокращению коротких позиций по швейцарскому франку. Специалисты считают, однако, что вероятность того, что восходящий тренд по валюте Швейцарии развернется вниз, является невысокой, так как обстановка в периферийных государствах еврозоны по-прежнему не нормализовалась, и инвесторы продолжают искать убежище во франке. С их точки зрения, в лучшем случае ШНБ сможет стабилизировать курсы EUR/CHF и USD/CHF.
Экономисты ING полагают, что ШНБ не будет повышать ставки до следующего года, так как ЕЦБ, вероятно, приостановит цикл ужесточения монетарной политики, что будет ослаблять EUR/CHF. С их точки зрения, действия, которые сегодня предпринял ШНБ, помогут франку стабилизироваться. Тем не менее, неопределенность, царящая на мировых финансовых рынках, никуда не делась, поэтому эффект от смягчения монетарной политики центрального банка не продержится долго.
Аналитики Commerzbank отмечают, что Центробанк смог убедить рынки в том, что он предпримет все необходимые меры для того, чтобы предотвратить укрепление франка, и угроза его вмешательства в функционирование валютного рынка удержит инвесторов от покупки швейцарской валюты. В тоже время стратеги не считают, что франк ослабнет, так как до завершения европейского долгового кризиса еще далеко. В банке ожидают, что в течение следующих нескольких недель курс EUR/CHF стабилизируется в области 1.10.
По данным Организации экономического сотрудничества и развития (OECD) курс франка завышен на 49.5% против доллара США и на 42% — по отношению к евро
Moody’s и Fitch о кредитном рейтинге США
В Moody’s Investors Service и Fitch Ratings подтвердили наивысший кредитный рейтинг Соединенных Штатов, предупредив, однако, что он может быть снижен, если стране не удастся снизить уровень госдолга и ее экономика продолжит слабеть.
В Moody’s отмечают, что решение по кредитному рейтингу может быть принято в течение 2 лет или «значительно быстрее».
По прогнозам Fitch, к 2012 году отношение общего госдолга США, включая долг федерального правительства и местных органов власти, достигнет 100% ВВП – это больше, чем у любой другой страны с рейтингом ААА. В агентстве подчеркивают, что снижение рейтинга более вероятно в среднесрочном, чем в краткосрочном периоде, так как соглашение по увеличению порога госдолга и сокращению дефицита бюджета – это всего лишь первый шаг среди мер, которые предстоит принять руководству страны. В Fitch планируют завершить пересмотр рейтинга США в августе.
Пока что риск снижения рейтинга американского долга затмевается беспокойством, связанным с замедлением темпов роста экономики страны, которое поддерживает спрос инвесторов на Трежерис. Доходность по ключевым 10-летним бумагам опустилась до 2.59%, приблизившись к минимальным уровням с ноября и оставшись ниже среднего значения за 10 лет в 4.05%.
Аналитики JPMorgan Chase считают, что если США потеряют свой наивысший кредитный рейтинг, затраты государства на финансирование возрастут на $100 млрд. в год, а увеличение доходностей по Трежерис на 50 базисных пунктов снизит экономический рост страны примерно на 0.4 процентных пункта
BarCap, RBS: Япония последует примеру ШНБ
Аналитики Barclays Capital полагают, что после смягчения монетарной политики Швейцарского Национального Банка инвесторы могут перестать считать франк безопасной валютой и обратятся к японской иене. В результате курс иены продолжит двигаться к максимумам, и давление на монетарные власти Японии усилится. По мнению BarCap, если японское руководство действительно хочет остановить укрепление национальной валюты, ему нужно действовать быстро.
Стратеги Royal Bank of Scotland считают, что Банк Японии рассмотрит возможность смягчения денежно-кредитной политики. Экономисты подчеркивают, что перед Японией и Швейцарией стоят схожие задачи, когда дело касается подъема их валют, используемых в качестве убежища от долговых проблем Европы и Соединенных Штатов. С их точки зрения, японскому руководству будет легче принять решение об интервенции, чем швейцарскому Центробанку, который в 2010 году потерял миллиарды франков, безуспешно пытаясь остановить рост курса национальной валюты.
В RBS ожидают, что Министерство финансов Японии проведет интервенцию после того, как в пятницу выйдут данные по занятости в несельскохозяйственном секторе США (US Non-Farm Payrolls).
UBS, UniCredit о смягчении политики ШНБ
Аналитики UniCredit считают, что сегодняшние действия швейцарского Швейцарского Национального Банка помогут стабилизировать курс франка, несмотря на то, что с фундаментальной точки зрения ситуация изменится мало. Специалисты полагают, что в ШНБ поступили абсолютно правильно, понизив ставки. Центральный банк отметил, что прогноз по экономике страны значительно ухудшился, следовательно, возрос риск рецессии в стране.
Стратеги UBS полагают, что Центробанку придется провести больше интервенций, так как проблемы еврозоны продолжат делать франк привлекательным для инвесторов. Для того чтобы сдержать укрепление швейцарской валюты, ШНБ придется еще сильнее смягчить монетарную политику. С их точки UBS, раньше центральный банк неправильно выбирал моменты для вмешательства в функционирование валютных рынков. В банке полагают, что на текущих уровнях интервенции будут более эффективными
Scotia Capital: низкий спрос как на евро, так и на доллар
Несмотря на споры и напряженную политическую борьбу, еврозоне и Соединенным Штатам все-таки удалось принять ключевые решения, направленные на улучшение ситуации на финансовом рынке и снижение рисков. Тем не менее, инвесторы не торопятся покупать доллары и евро.
Стратеги Scotia Capital, считают, что EUR/USD будет торговаться в диапазоне между $1.3950 и $1.4700 и завершит третий квартал на отметке в $1.45.
Специалисты отмечают, что, с одной стороны, экономические перспективы еврозоны остаются неопределенными из-за риска замедления роста экономики региона в сочетании с мерами жесткой экономии, что будет держать евро под давлением. С другой стороны, доллар пострадает из-за по-прежнему высоких уровней бюджетного дефицита и госдолга США, а также ухудшающегося прогноза по росту американской экономики. Последнее проявляется в слабых значениях ВВП, в спаде индекса деловых настроений в производственной сфере от ISM до 50.9, а также в снижающейся уверенности потребителей.
Аналитики Goldman Sachs полагают, что через год пара может вырасти до $1.55, однако подъем единой валюты будет вызван общей слабостью доллара США, а не фундаментальными факторами, имеющими отношение к евро.
Таким образом, можно предположить, что до конца года EUR/USD будет торговаться в рамках бокового тренда, поэтому инвесторам, возможно, следует переключить свое внимание на другие валютные пары
Пол Кругман: США нужно увеличивать расходы
Нобелевский лауреат Пол Кругман считает, что президент Барак Обама был неправ, пойдя на компромисс с республиканцами и допустив приятие соглашения по повышению предельного значения госдолга, включающее масштабное сокращение государственных расходов.
Известный экономист считает, что урезать бюджет значит вычесть эту сумму из ВВП Соединенных Штатов, тогда как американская экономика и без того ослабела.
Кругман подчеркивает, что принятый закон не подразумевает проведение таких мер, как увеличение пособий по безработице. Таким образом, страну ждет серьезное ужесточение фискальной политики. С его точки зрения, жесткая экономия означает, что власти США допускают те же ошибки, что и во время Великой депрессии.
Если бы Кругман принимал решения, и не существовало бы политических ограничений, он бы, напротив, увеличил расходы, которые могли бы финансироваться под достаточно низкую процентную ставку. «Федеральное правительство может занять больше средств. Оно может сделать это по ставке в 0.3% с помощью облигаций, доходность которых скорректирована на уровень инфляции. Сейчас было бы самое время занять средства на инфраструктурные расходы, в которых страна столь нуждается, и которые помогли бы создать необходимые рабочие места», — говорит Кругман.
По его мнению, пособия по безработице нужны для того, чтобы поддерживать покупательную способность населения. В то же время, Кругман понимает, что американцы уже не могут позволить себе вести такой же образ жизни, как раньше – стране не потянуть огромные расходы на здравоохранение и социальные программы, так как в долгосрочном периоде ей нужно генерировать доходы.
ШНБ понизил ставки, чтобы ослабить франк
Швейцарский Национальный Банк смягчил сегодня свою монетарную политику, чтобы остановить чрезмерное укрепление национальной валюты.
Комментарии SNB:
- Курс франка очень сильно переоценен.
- Экономика Швейцарии под угрозой, прогнозы по ее росту ухудшились.
- Дефляционные риски растут.
Центральный банк:
- намерен сохранять 3-месячную ставку Libor как можно ближе к 0 – ее целевой диапазон сужен с 0.00-0.75% до 0.00-0.25%;
- в течение следующих нескольких дней увеличит объем ликвидности во франках, поступающей на денежный рынок Швейцарии;
- планирует увеличить размеры бессрочных вкладов в ШНБ с 30 до 80 млрд. франков;
- больше не будет возобновлять операции репо и облигации ШНБ, подлежащие погашению, и будет совершать обратную покупку непогашенных бумаг ШНБ до тех пор, пока желаемый уровень бессрочных депозитов не будет достигнут.
- внимательно следит за развитием событий на валютном рынке;
- в случае необходимости предпримет новые действия по сдерживанию подъема франка.
На данный момент Центробанку удалось сбить франк с рекордных максимумов против евро и доллара США. Пара EUR/CHF поднялась с 1.0794 до уровней над 1.1000, а курс пары USD/CHF вырос с 0.7607 до уровней в зоне 0.7760
Barclays: проблемы еврозоны продолжают волновать рынок
В первой половине дня единая валюта опустилась по отношению к доллару США до минимума с 21 июля на отметке в $1.4150.
Аналитики Barclays отмечают, что рынок по-прежнему крайне обеспокоен положением Италии. Кроме того, перспективы роста мировой экономики в последнее время стали более неопределенными.
Доходность по 10-летним облигациям Италии достигла максимума с 1997 года. Испанские бумаги также упали в цене перед аукционами по бумагам с погашением в 2014 и 2015 годах.
Инфляция цен производителей в еврозоне замедлилась с 6.2 % в мае до 5.9 % в июне. Таким образом, вероятность того, что ЕЦБ повысит ставки, снизилась. Заседание Центробанка состоится в четверг, 4 августа.
Во второй половине дня пара EUR/USD смогла отыграть свои потери после выхода в США негативных данных по личным расходам – в июне показатель сократился на 0.2%.
Тем не менее, медведи сохраняют силу – курс евро столкнулся с сильным сопротивлением в зоне $1.4282 (максимум сегодняшней азиатской сессии, максимум 14 июля и пик 4 ноября).
МВФ о перспективах экономики Великобритании
В международном валютном фонде отметили сегодня, что если темп роста британской экономики останется слабым, а уровень безработицы – высоким, то монетарным властям страны нужно будет усилить меры по стимулированию экономики, в частности снизить налоги и расширить программу количественного смягчения.
МВФ сохранил свой прогноз по ВВП страны на уровне в 1.5% в 2011 году и 2.3% в следующем году.
Британские потребители страдают от высокой инфляции, в 2 раза превышающей целевое значение, установленное Банком Англии на уровне в 2%. Во втором квартале ВВП Соединенного Королевства вырос всего лишь на 0.2% по сравнению с уровнем первых трех месяцев года, тогда как годовой рост составил 0.7%.
Премьер министр страны Дэвид Кэмерон пообещал проводить меры по ужесточению монетарной политики, чтобы снизить дефицит бюджета страны. На данном этапе МВФ советует правительству и центральному банку Великобритании придерживаться выбранного курса, так как ослабление экономики и рост инфляции могут носить временный характер.
Решения BoE будут объявлены в четверг в 15:00 МСК. Экономисты, опрошенные Bloomberg News, ожидают, что Центробанк оставит стоимость финансирования на текущем уровне в 0.5%, продолжая покупать облигации в рамках программы на сумму в 200 млрд. фунтов ($329 млрд.).
Morgan Stanley: GBP/USD упадет до $1.49
Валютные стратеги Morgan Stanley ожидают, что к концу года британская валюта упадет по отношению к доллару США до $1.49.
С их точки зрения, спрос на фунт в последний месяц был высоким, так как инвесторы, которые хотели избежать рисков, связанных с долговыми проблемами в США и еврозоне, воспринимали его в качестве убежища. Специалисты считают, что теперь стерлинг вернется к тому состоянию, когда его динамика будет определяться слабыми экономическими показателями Великобритании.
Пара GBP/USD выросла с минимума 12 июля в $1.5780 до максимума 29 июля в $1.6470
Okasan Securities, ANZ: медвежий взгляд на доллар
Палата представителей Конгресса США одобрила законопроект, который повысит порог американского госдолга как минимум на 2.1 трлн. и приведет к сокращению дефицита федерального бюджета на $2.4 или больше. Такого увеличения предельного уровня заимствований будет достаточно для того, чтобы профинансировать правительство США до 2013 года. Сегодня в Сенате состоится итоговое голосование по этому вопросу.
Аналитики Okasan Securities считают, что рынки по-прежнему будут беспокоиться о том, окажется ли достигнутое соглашение эффективным, а также о том, что сокращение расходов плохо скажется на экономическом росте страны. По их мнению, у американской валюты не будет сил для устойчивого подъема.
Согласно опубликованным вчера данным, индекс деловой активности в производственном секторе (ISM Manufacturing PMI) упал с 55.3 в июне до 50.9 в июле – наименьшего значения с июля 2009 года.
Аналитики ANZ отмечают, что уверенность инвесторов в США и среднесрочный прогноз по ВВП Соединенных Штатов сильно пострадали. Специалисты указывают на то, что администрация крупнейшей в мире экономики сталкивается с проблемами там, где их быть не должно. С их точки зрения, доллар будет находиться под крайне негативным давлением
BOTMUFJ: USD/JPY может обновить минимумы
Аналитики Bank of Tokyo Mitsubishi UFJ отмечают, что доллар может обновить исторические минимумы по отношению к японской иене. С их точки зрения, в настоящее время Министерство финансов Японии не хочет вмешиваться в функционирование валютного рынка.
Специалисты подчеркивают, что розничные японские инвесторы сейчас держат короткие позиции по иене, причем большое количество стоп-ордеров сконцентрировано в области 76 иен за доллар. В случае снижения кредитного рейтинга Соединенных Штатов, резкий подъем иены может привести к ликвидации этих позиций и подтолкнуть доллар к рекордному минимуму в 76.25.
Если пара USD/JPY уйдет ниже этой отметки, торговля станет крайне волатильной, и монетарные власти Японии пойдут на интервенцию, покупая валюту США.
Валютные стратеги Rabobank полагают, что продвижение USD/JPY наверх ограничено сопротивлением в 77.67 и 78.
HSBC: EUR/USD завершит год на уровне в $1.44
Аналитики HSBC считают, что в случае снижения кредитного рейтинга Соединенных штатов, резкого падения спроса на американскую валюту не произойдет.
С их точки зрения, Америка остается крупным и ликвидным рынком, который продолжит привлекать инвесторов.
Специалисты отмечают, что немецкие гособлигации могли бы заменить Трежерис, если бы они не были выпущены в такой рисковой валюте, как евро.
По прогнозам HSBC, пара EUR/USD завершит год на отметке в $1.44. В более долгосрочном периоде, однако, доллар будет постепенно терять свою стоимость
BNP Paribas, JPMorgan: о возможности интервенции в Японии
Вчера японская валюта почти достигла рекордного максимума в 76.25 иен за доллар, побитого 16 марта. Затем, однако, иена опустилась вниз к уровням в зоне 77.30. Паре USD/JPY удалось немного восстановиться благодаря ожиданиям того, что монетарные власти Японии проведут валютную интервенцию.
Всю прошлую неделю представители японского руководства выражали крайнее беспокойство по поводу укрепления национальной валюты и говорили о своей готовности предпринять меры для того, чтобы остановить этот процесс. Необходимость бороться с сильной иеной связана с тем, что она негативно влияет на состояние экономики страны, которая пытается оправиться после самого разрушительного землетрясения за всю ее историю.
Аналитики BNP Paribas отмечают, что прежние интервенции Банка Японии смогли только замедлить темп роста иены. Специалисты полагают, что если Центробанк решиться действовать, то же самое будет и в этот раз. Для того чтобы усилия его не оказались напрасными, центральному банку необходимо дополнить продажу иен смягчением монетарной политики. Рекомендуется обратить внимание на заседание Банка Японии, которое состоится в пятницу, 5 августа.
Экономисты JPMorgan придерживаются достаточно пессимистических взглядов на результаты потенциальной интервенции. С их точки зрения, в лучшем случае курс доллара вырастет на 2-3%, но не сможет подняться до уровня в 80 иен. Специалисты считают, что доллару США удастся развернуть нисходящий тренд, только если Федеральная резервная система поднимет ставки, а они уверены в том, что этого не произойдет до 2013 года.
Citi: RBA не будет повышать ставки до 2012 года
Резервный банк Австралии оставил сегодня процентные ставки без изменений на уровне в 4.75%, подчеркнув, что такое решение вызвано высокой неопределенностью на мировых финансовых рынках.
Аналитики RBC Capital Markets отмечают, что заявление Центробанка оказалось достаточно сбалансированным, тогда как инвесторы ожидали ястребиных комментариев.
Стратеги Citi считают, что RBA не будет увеличивать стоимость финансирования до 2012 года. Специалисты указывают на то, что центральный банк не столь обеспокоен уровнями инфляции, как они полагали. С их точки зрения, для повышения ставок в краткосрочном периоде необходимо значительное улучшение перспектив мировой экономики, а также высокий темп роста потребительских цен в третьем квартале.
Экономисты JPMorgan напоминают, что данные по инфляции за третий квартал будут опубликованы в конце октября, поэтому маловероятно, что RBA ужесточит монетарную политику до этого момента. В банке считают, что Центробанк начнет действовать в ноябре.
Аналитики ICAP Australia отмечают, что австралийский доллар явно находится под давлением медведей. Пара AUD/USD опустилась с максимума 27 июля в 1.1079 до уровней в области 1.0880
Уровень безработицы в США, скорее всего, не снизится
Большинство аналитиков настроены достаточно пессимистично по отношению к данным по занятости в США, которые выйдут в пятницу, 5 августа, в 16:30 МСК. Преобладает мнение, что рост занятости будет недостаточным для снижения уровня безработицы.
Экономисты, опрошенные Bloomberg News, ожидают, что в июле американские работодатели создадут 90,000 рабочих мест, а уровень безработицы останется на текущей отметке в 9.2%. Напомним, что в июне число занятых в стране увеличилось всего лишь на 18,000.
Аналитики ING Bank отмечают, что американские фирмы и домашние хозяйства проявляют крайнюю настороженность из-за высокой неопределенности, связанной с экономикой и финансами Соединенных Штатов, и компании с большой неохотой расширяют штат. Нехватка рабочих мест отражается на потребительских расходах, что, в свою очередь, наносит удар по экономическому росту страны. Во втором квартале потребительские расходы прибавили 0.1%, показав наибольший рост с аналогичного периода в 2009 году.
Аналитики Pierpont Securities отмечают, что для того, чтобы уровень безработицы оставался без изменений, число занятых в стране должно каждый месяц расти на 125,000, тогда как его сокращение за год на один процентный пункт потребует увеличения количества рабочих мест на 200,000 в месяц.
BNP Paribas, JP Morgan: США, возможно, ждет QE3
Аналитики предупреждают о том, что американской экономике, возможно, грозит новая рецессия.
Во втором квартале ВВП Соединенных Штатов вырос на 1.3%, тогда как данные за первый квартал были пересмотрены в сторону понижения до 0.4% – наименьшего уровня с момента начала восстановления экономики в июне 2009 года.
Во втором квартале ВВП США составил $13.27 трлн. – это ниже $13.33-триллионного пика в последнем квартале 2007 года. Необходимо отметить, что данные по время рецессии были пересмотрены вниз на 25%: по последним оценкам, за период с четвертого квартала 2007 года по второй квартал 2009 года американская экономика сократилась 5.1%, тогда как ранее говорилось о падении на 4.1%.
Аналитики BNP Paribas и JP Morgan полагают, что наблюдаемое замедление темпов экономического роста, заставит ФРС рассмотреть возможность запуска третьего раунда количественного смягчения (QE3). Стратеги Societe Generale считают, что в текущих условиях доллар вряд ли сможет показать хоть сколько-то значительный рост
В США достигнут компромисс: настрой рынка улучшился
Пара USD/JPY подпрыгнула сегодня с 4-месячного минимума в 76.88 иен, побитого в пятницу, до уровня в 78.04, после чего вновь вернулась в область 77.30. Пара USD/CHF также торгуется над своим рекордным минимумом в 0.7853.
Это произошло, так как президент США Барак Обама объявил о том, что Белый дом и Конгресс, наконец, выработали план по предотвращению дефолта. Соглашение предусматривает увеличение предельного уровня заимствований страны на $2.1 трлн., а также снижение дефицита федерального бюджета на $2.5 трлн. за десять лет.
Аналитики Canadian Imperial Bank of Commerce отмечают, что напряжение инвесторов несколько спало после того, как в конце прошлой недели рынки были крайне обеспокоены отсутствием компромисса между американскими политиками на фоне приближения 2 августа – крайнего срока, до которого парламентариям необходимо повысить предел госдолга. Необходимо отметить, однако, что Соединенные Штаты по-прежнему рискуют потерять свой наивысший кредитный рейтинг ААА. Напомним, на прошлой неделе агентство S&P заявило, что стране будет грозить снижение рейтинга, если госрасходы будут сокращены менее чем на $4 трлн.
Валютные стратеги Bank of America Merrill Lynch отмечают, что сокращение расходов заставит ФРС еще долгое время сохранять процентные ставки без изменений на уровнях 2 0-0.25%. С их точки зрения, Федеральная резервная система не решится на ужесточение монетарной политики, пока темп экономического роста страны остается ниже долгосрочного тренда в 3%. Аналитики Barclays Capital полагают, что в 2012 году в США не будут повышать стоимость финансирования.
По данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (Commodity Futures Trading Commission, CFTC), чистые коротких позиции по доллару США выросли до 310,222 за неделю до 26 июля с 272,444 неделей ранее
Экономисты ING полагают, что ШНБ не будет повышать ставки до следующего года, так как ЕЦБ, вероятно, приостановит цикл ужесточения монетарной политики, что будет ослаблять EUR/CHF. С их точки зрения, действия, которые сегодня предпринял ШНБ, помогут франку стабилизироваться. Тем не менее, неопределенность, царящая на мировых финансовых рынках, никуда не делась, поэтому эффект от смягчения монетарной политики центрального банка не продержится долго.
Аналитики Commerzbank отмечают, что Центробанк смог убедить рынки в том, что он предпримет все необходимые меры для того, чтобы предотвратить укрепление франка, и угроза его вмешательства в функционирование валютного рынка удержит инвесторов от покупки швейцарской валюты. В тоже время стратеги не считают, что франк ослабнет, так как до завершения европейского долгового кризиса еще далеко. В банке ожидают, что в течение следующих нескольких недель курс EUR/CHF стабилизируется в области 1.10.
По данным Организации экономического сотрудничества и развития (OECD) курс франка завышен на 49.5% против доллара США и на 42% — по отношению к евро
Moody’s и Fitch о кредитном рейтинге США
В Moody’s Investors Service и Fitch Ratings подтвердили наивысший кредитный рейтинг Соединенных Штатов, предупредив, однако, что он может быть снижен, если стране не удастся снизить уровень госдолга и ее экономика продолжит слабеть.
В Moody’s отмечают, что решение по кредитному рейтингу может быть принято в течение 2 лет или «значительно быстрее».
По прогнозам Fitch, к 2012 году отношение общего госдолга США, включая долг федерального правительства и местных органов власти, достигнет 100% ВВП – это больше, чем у любой другой страны с рейтингом ААА. В агентстве подчеркивают, что снижение рейтинга более вероятно в среднесрочном, чем в краткосрочном периоде, так как соглашение по увеличению порога госдолга и сокращению дефицита бюджета – это всего лишь первый шаг среди мер, которые предстоит принять руководству страны. В Fitch планируют завершить пересмотр рейтинга США в августе.
Пока что риск снижения рейтинга американского долга затмевается беспокойством, связанным с замедлением темпов роста экономики страны, которое поддерживает спрос инвесторов на Трежерис. Доходность по ключевым 10-летним бумагам опустилась до 2.59%, приблизившись к минимальным уровням с ноября и оставшись ниже среднего значения за 10 лет в 4.05%.
Аналитики JPMorgan Chase считают, что если США потеряют свой наивысший кредитный рейтинг, затраты государства на финансирование возрастут на $100 млрд. в год, а увеличение доходностей по Трежерис на 50 базисных пунктов снизит экономический рост страны примерно на 0.4 процентных пункта
BarCap, RBS: Япония последует примеру ШНБ
Аналитики Barclays Capital полагают, что после смягчения монетарной политики Швейцарского Национального Банка инвесторы могут перестать считать франк безопасной валютой и обратятся к японской иене. В результате курс иены продолжит двигаться к максимумам, и давление на монетарные власти Японии усилится. По мнению BarCap, если японское руководство действительно хочет остановить укрепление национальной валюты, ему нужно действовать быстро.
Стратеги Royal Bank of Scotland считают, что Банк Японии рассмотрит возможность смягчения денежно-кредитной политики. Экономисты подчеркивают, что перед Японией и Швейцарией стоят схожие задачи, когда дело касается подъема их валют, используемых в качестве убежища от долговых проблем Европы и Соединенных Штатов. С их точки зрения, японскому руководству будет легче принять решение об интервенции, чем швейцарскому Центробанку, который в 2010 году потерял миллиарды франков, безуспешно пытаясь остановить рост курса национальной валюты.
В RBS ожидают, что Министерство финансов Японии проведет интервенцию после того, как в пятницу выйдут данные по занятости в несельскохозяйственном секторе США (US Non-Farm Payrolls).
UBS, UniCredit о смягчении политики ШНБ
Аналитики UniCredit считают, что сегодняшние действия швейцарского Швейцарского Национального Банка помогут стабилизировать курс франка, несмотря на то, что с фундаментальной точки зрения ситуация изменится мало. Специалисты полагают, что в ШНБ поступили абсолютно правильно, понизив ставки. Центральный банк отметил, что прогноз по экономике страны значительно ухудшился, следовательно, возрос риск рецессии в стране.
Стратеги UBS полагают, что Центробанку придется провести больше интервенций, так как проблемы еврозоны продолжат делать франк привлекательным для инвесторов. Для того чтобы сдержать укрепление швейцарской валюты, ШНБ придется еще сильнее смягчить монетарную политику. С их точки UBS, раньше центральный банк неправильно выбирал моменты для вмешательства в функционирование валютных рынков. В банке полагают, что на текущих уровнях интервенции будут более эффективными
Scotia Capital: низкий спрос как на евро, так и на доллар
Несмотря на споры и напряженную политическую борьбу, еврозоне и Соединенным Штатам все-таки удалось принять ключевые решения, направленные на улучшение ситуации на финансовом рынке и снижение рисков. Тем не менее, инвесторы не торопятся покупать доллары и евро.
Стратеги Scotia Capital, считают, что EUR/USD будет торговаться в диапазоне между $1.3950 и $1.4700 и завершит третий квартал на отметке в $1.45.
Специалисты отмечают, что, с одной стороны, экономические перспективы еврозоны остаются неопределенными из-за риска замедления роста экономики региона в сочетании с мерами жесткой экономии, что будет держать евро под давлением. С другой стороны, доллар пострадает из-за по-прежнему высоких уровней бюджетного дефицита и госдолга США, а также ухудшающегося прогноза по росту американской экономики. Последнее проявляется в слабых значениях ВВП, в спаде индекса деловых настроений в производственной сфере от ISM до 50.9, а также в снижающейся уверенности потребителей.
Аналитики Goldman Sachs полагают, что через год пара может вырасти до $1.55, однако подъем единой валюты будет вызван общей слабостью доллара США, а не фундаментальными факторами, имеющими отношение к евро.
Таким образом, можно предположить, что до конца года EUR/USD будет торговаться в рамках бокового тренда, поэтому инвесторам, возможно, следует переключить свое внимание на другие валютные пары
Пол Кругман: США нужно увеличивать расходы
Нобелевский лауреат Пол Кругман считает, что президент Барак Обама был неправ, пойдя на компромисс с республиканцами и допустив приятие соглашения по повышению предельного значения госдолга, включающее масштабное сокращение государственных расходов.
Известный экономист считает, что урезать бюджет значит вычесть эту сумму из ВВП Соединенных Штатов, тогда как американская экономика и без того ослабела.
Кругман подчеркивает, что принятый закон не подразумевает проведение таких мер, как увеличение пособий по безработице. Таким образом, страну ждет серьезное ужесточение фискальной политики. С его точки зрения, жесткая экономия означает, что власти США допускают те же ошибки, что и во время Великой депрессии.
Если бы Кругман принимал решения, и не существовало бы политических ограничений, он бы, напротив, увеличил расходы, которые могли бы финансироваться под достаточно низкую процентную ставку. «Федеральное правительство может занять больше средств. Оно может сделать это по ставке в 0.3% с помощью облигаций, доходность которых скорректирована на уровень инфляции. Сейчас было бы самое время занять средства на инфраструктурные расходы, в которых страна столь нуждается, и которые помогли бы создать необходимые рабочие места», — говорит Кругман.
По его мнению, пособия по безработице нужны для того, чтобы поддерживать покупательную способность населения. В то же время, Кругман понимает, что американцы уже не могут позволить себе вести такой же образ жизни, как раньше – стране не потянуть огромные расходы на здравоохранение и социальные программы, так как в долгосрочном периоде ей нужно генерировать доходы.
ШНБ понизил ставки, чтобы ослабить франк
Швейцарский Национальный Банк смягчил сегодня свою монетарную политику, чтобы остановить чрезмерное укрепление национальной валюты.
Комментарии SNB:
- Курс франка очень сильно переоценен.
- Экономика Швейцарии под угрозой, прогнозы по ее росту ухудшились.
- Дефляционные риски растут.
Центральный банк:
- намерен сохранять 3-месячную ставку Libor как можно ближе к 0 – ее целевой диапазон сужен с 0.00-0.75% до 0.00-0.25%;
- в течение следующих нескольких дней увеличит объем ликвидности во франках, поступающей на денежный рынок Швейцарии;
- планирует увеличить размеры бессрочных вкладов в ШНБ с 30 до 80 млрд. франков;
- больше не будет возобновлять операции репо и облигации ШНБ, подлежащие погашению, и будет совершать обратную покупку непогашенных бумаг ШНБ до тех пор, пока желаемый уровень бессрочных депозитов не будет достигнут.
- внимательно следит за развитием событий на валютном рынке;
- в случае необходимости предпримет новые действия по сдерживанию подъема франка.
На данный момент Центробанку удалось сбить франк с рекордных максимумов против евро и доллара США. Пара EUR/CHF поднялась с 1.0794 до уровней над 1.1000, а курс пары USD/CHF вырос с 0.7607 до уровней в зоне 0.7760
Barclays: проблемы еврозоны продолжают волновать рынок
В первой половине дня единая валюта опустилась по отношению к доллару США до минимума с 21 июля на отметке в $1.4150.
Аналитики Barclays отмечают, что рынок по-прежнему крайне обеспокоен положением Италии. Кроме того, перспективы роста мировой экономики в последнее время стали более неопределенными.
Доходность по 10-летним облигациям Италии достигла максимума с 1997 года. Испанские бумаги также упали в цене перед аукционами по бумагам с погашением в 2014 и 2015 годах.
Инфляция цен производителей в еврозоне замедлилась с 6.2 % в мае до 5.9 % в июне. Таким образом, вероятность того, что ЕЦБ повысит ставки, снизилась. Заседание Центробанка состоится в четверг, 4 августа.
Во второй половине дня пара EUR/USD смогла отыграть свои потери после выхода в США негативных данных по личным расходам – в июне показатель сократился на 0.2%.
Тем не менее, медведи сохраняют силу – курс евро столкнулся с сильным сопротивлением в зоне $1.4282 (максимум сегодняшней азиатской сессии, максимум 14 июля и пик 4 ноября).
МВФ о перспективах экономики Великобритании
В международном валютном фонде отметили сегодня, что если темп роста британской экономики останется слабым, а уровень безработицы – высоким, то монетарным властям страны нужно будет усилить меры по стимулированию экономики, в частности снизить налоги и расширить программу количественного смягчения.
МВФ сохранил свой прогноз по ВВП страны на уровне в 1.5% в 2011 году и 2.3% в следующем году.
Британские потребители страдают от высокой инфляции, в 2 раза превышающей целевое значение, установленное Банком Англии на уровне в 2%. Во втором квартале ВВП Соединенного Королевства вырос всего лишь на 0.2% по сравнению с уровнем первых трех месяцев года, тогда как годовой рост составил 0.7%.
Премьер министр страны Дэвид Кэмерон пообещал проводить меры по ужесточению монетарной политики, чтобы снизить дефицит бюджета страны. На данном этапе МВФ советует правительству и центральному банку Великобритании придерживаться выбранного курса, так как ослабление экономики и рост инфляции могут носить временный характер.
Решения BoE будут объявлены в четверг в 15:00 МСК. Экономисты, опрошенные Bloomberg News, ожидают, что Центробанк оставит стоимость финансирования на текущем уровне в 0.5%, продолжая покупать облигации в рамках программы на сумму в 200 млрд. фунтов ($329 млрд.).
Morgan Stanley: GBP/USD упадет до $1.49
Валютные стратеги Morgan Stanley ожидают, что к концу года британская валюта упадет по отношению к доллару США до $1.49.
С их точки зрения, спрос на фунт в последний месяц был высоким, так как инвесторы, которые хотели избежать рисков, связанных с долговыми проблемами в США и еврозоне, воспринимали его в качестве убежища. Специалисты считают, что теперь стерлинг вернется к тому состоянию, когда его динамика будет определяться слабыми экономическими показателями Великобритании.
Пара GBP/USD выросла с минимума 12 июля в $1.5780 до максимума 29 июля в $1.6470
Okasan Securities, ANZ: медвежий взгляд на доллар
Палата представителей Конгресса США одобрила законопроект, который повысит порог американского госдолга как минимум на 2.1 трлн. и приведет к сокращению дефицита федерального бюджета на $2.4 или больше. Такого увеличения предельного уровня заимствований будет достаточно для того, чтобы профинансировать правительство США до 2013 года. Сегодня в Сенате состоится итоговое голосование по этому вопросу.
Аналитики Okasan Securities считают, что рынки по-прежнему будут беспокоиться о том, окажется ли достигнутое соглашение эффективным, а также о том, что сокращение расходов плохо скажется на экономическом росте страны. По их мнению, у американской валюты не будет сил для устойчивого подъема.
Согласно опубликованным вчера данным, индекс деловой активности в производственном секторе (ISM Manufacturing PMI) упал с 55.3 в июне до 50.9 в июле – наименьшего значения с июля 2009 года.
Аналитики ANZ отмечают, что уверенность инвесторов в США и среднесрочный прогноз по ВВП Соединенных Штатов сильно пострадали. Специалисты указывают на то, что администрация крупнейшей в мире экономики сталкивается с проблемами там, где их быть не должно. С их точки зрения, доллар будет находиться под крайне негативным давлением
BOTMUFJ: USD/JPY может обновить минимумы
Аналитики Bank of Tokyo Mitsubishi UFJ отмечают, что доллар может обновить исторические минимумы по отношению к японской иене. С их точки зрения, в настоящее время Министерство финансов Японии не хочет вмешиваться в функционирование валютного рынка.
Специалисты подчеркивают, что розничные японские инвесторы сейчас держат короткие позиции по иене, причем большое количество стоп-ордеров сконцентрировано в области 76 иен за доллар. В случае снижения кредитного рейтинга Соединенных Штатов, резкий подъем иены может привести к ликвидации этих позиций и подтолкнуть доллар к рекордному минимуму в 76.25.
Если пара USD/JPY уйдет ниже этой отметки, торговля станет крайне волатильной, и монетарные власти Японии пойдут на интервенцию, покупая валюту США.
Валютные стратеги Rabobank полагают, что продвижение USD/JPY наверх ограничено сопротивлением в 77.67 и 78.
HSBC: EUR/USD завершит год на уровне в $1.44
Аналитики HSBC считают, что в случае снижения кредитного рейтинга Соединенных штатов, резкого падения спроса на американскую валюту не произойдет.
С их точки зрения, Америка остается крупным и ликвидным рынком, который продолжит привлекать инвесторов.
Специалисты отмечают, что немецкие гособлигации могли бы заменить Трежерис, если бы они не были выпущены в такой рисковой валюте, как евро.
По прогнозам HSBC, пара EUR/USD завершит год на отметке в $1.44. В более долгосрочном периоде, однако, доллар будет постепенно терять свою стоимость
BNP Paribas, JPMorgan: о возможности интервенции в Японии
Вчера японская валюта почти достигла рекордного максимума в 76.25 иен за доллар, побитого 16 марта. Затем, однако, иена опустилась вниз к уровням в зоне 77.30. Паре USD/JPY удалось немного восстановиться благодаря ожиданиям того, что монетарные власти Японии проведут валютную интервенцию.
Всю прошлую неделю представители японского руководства выражали крайнее беспокойство по поводу укрепления национальной валюты и говорили о своей готовности предпринять меры для того, чтобы остановить этот процесс. Необходимость бороться с сильной иеной связана с тем, что она негативно влияет на состояние экономики страны, которая пытается оправиться после самого разрушительного землетрясения за всю ее историю.
Аналитики BNP Paribas отмечают, что прежние интервенции Банка Японии смогли только замедлить темп роста иены. Специалисты полагают, что если Центробанк решиться действовать, то же самое будет и в этот раз. Для того чтобы усилия его не оказались напрасными, центральному банку необходимо дополнить продажу иен смягчением монетарной политики. Рекомендуется обратить внимание на заседание Банка Японии, которое состоится в пятницу, 5 августа.
Экономисты JPMorgan придерживаются достаточно пессимистических взглядов на результаты потенциальной интервенции. С их точки зрения, в лучшем случае курс доллара вырастет на 2-3%, но не сможет подняться до уровня в 80 иен. Специалисты считают, что доллару США удастся развернуть нисходящий тренд, только если Федеральная резервная система поднимет ставки, а они уверены в том, что этого не произойдет до 2013 года.
Citi: RBA не будет повышать ставки до 2012 года
Резервный банк Австралии оставил сегодня процентные ставки без изменений на уровне в 4.75%, подчеркнув, что такое решение вызвано высокой неопределенностью на мировых финансовых рынках.
Аналитики RBC Capital Markets отмечают, что заявление Центробанка оказалось достаточно сбалансированным, тогда как инвесторы ожидали ястребиных комментариев.
Стратеги Citi считают, что RBA не будет увеличивать стоимость финансирования до 2012 года. Специалисты указывают на то, что центральный банк не столь обеспокоен уровнями инфляции, как они полагали. С их точки зрения, для повышения ставок в краткосрочном периоде необходимо значительное улучшение перспектив мировой экономики, а также высокий темп роста потребительских цен в третьем квартале.
Экономисты JPMorgan напоминают, что данные по инфляции за третий квартал будут опубликованы в конце октября, поэтому маловероятно, что RBA ужесточит монетарную политику до этого момента. В банке считают, что Центробанк начнет действовать в ноябре.
Аналитики ICAP Australia отмечают, что австралийский доллар явно находится под давлением медведей. Пара AUD/USD опустилась с максимума 27 июля в 1.1079 до уровней в области 1.0880
Уровень безработицы в США, скорее всего, не снизится
Большинство аналитиков настроены достаточно пессимистично по отношению к данным по занятости в США, которые выйдут в пятницу, 5 августа, в 16:30 МСК. Преобладает мнение, что рост занятости будет недостаточным для снижения уровня безработицы.
Экономисты, опрошенные Bloomberg News, ожидают, что в июле американские работодатели создадут 90,000 рабочих мест, а уровень безработицы останется на текущей отметке в 9.2%. Напомним, что в июне число занятых в стране увеличилось всего лишь на 18,000.
Аналитики ING Bank отмечают, что американские фирмы и домашние хозяйства проявляют крайнюю настороженность из-за высокой неопределенности, связанной с экономикой и финансами Соединенных Штатов, и компании с большой неохотой расширяют штат. Нехватка рабочих мест отражается на потребительских расходах, что, в свою очередь, наносит удар по экономическому росту страны. Во втором квартале потребительские расходы прибавили 0.1%, показав наибольший рост с аналогичного периода в 2009 году.
Аналитики Pierpont Securities отмечают, что для того, чтобы уровень безработицы оставался без изменений, число занятых в стране должно каждый месяц расти на 125,000, тогда как его сокращение за год на один процентный пункт потребует увеличения количества рабочих мест на 200,000 в месяц.
BNP Paribas, JP Morgan: США, возможно, ждет QE3
Аналитики предупреждают о том, что американской экономике, возможно, грозит новая рецессия.
Во втором квартале ВВП Соединенных Штатов вырос на 1.3%, тогда как данные за первый квартал были пересмотрены в сторону понижения до 0.4% – наименьшего уровня с момента начала восстановления экономики в июне 2009 года.
Во втором квартале ВВП США составил $13.27 трлн. – это ниже $13.33-триллионного пика в последнем квартале 2007 года. Необходимо отметить, что данные по время рецессии были пересмотрены вниз на 25%: по последним оценкам, за период с четвертого квартала 2007 года по второй квартал 2009 года американская экономика сократилась 5.1%, тогда как ранее говорилось о падении на 4.1%.
Аналитики BNP Paribas и JP Morgan полагают, что наблюдаемое замедление темпов экономического роста, заставит ФРС рассмотреть возможность запуска третьего раунда количественного смягчения (QE3). Стратеги Societe Generale считают, что в текущих условиях доллар вряд ли сможет показать хоть сколько-то значительный рост
В США достигнут компромисс: настрой рынка улучшился
Пара USD/JPY подпрыгнула сегодня с 4-месячного минимума в 76.88 иен, побитого в пятницу, до уровня в 78.04, после чего вновь вернулась в область 77.30. Пара USD/CHF также торгуется над своим рекордным минимумом в 0.7853.
Это произошло, так как президент США Барак Обама объявил о том, что Белый дом и Конгресс, наконец, выработали план по предотвращению дефолта. Соглашение предусматривает увеличение предельного уровня заимствований страны на $2.1 трлн., а также снижение дефицита федерального бюджета на $2.5 трлн. за десять лет.
Аналитики Canadian Imperial Bank of Commerce отмечают, что напряжение инвесторов несколько спало после того, как в конце прошлой недели рынки были крайне обеспокоены отсутствием компромисса между американскими политиками на фоне приближения 2 августа – крайнего срока, до которого парламентариям необходимо повысить предел госдолга. Необходимо отметить, однако, что Соединенные Штаты по-прежнему рискуют потерять свой наивысший кредитный рейтинг ААА. Напомним, на прошлой неделе агентство S&P заявило, что стране будет грозить снижение рейтинга, если госрасходы будут сокращены менее чем на $4 трлн.
Валютные стратеги Bank of America Merrill Lynch отмечают, что сокращение расходов заставит ФРС еще долгое время сохранять процентные ставки без изменений на уровнях 2 0-0.25%. С их точки зрения, Федеральная резервная система не решится на ужесточение монетарной политики, пока темп экономического роста страны остается ниже долгосрочного тренда в 3%. Аналитики Barclays Capital полагают, что в 2012 году в США не будут повышать стоимость финансирования.
По данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (Commodity Futures Trading Commission, CFTC), чистые коротких позиции по доллару США выросли до 310,222 за неделю до 26 июля с 272,444 неделей ранее
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба