13 августа 2011 Saxo Bank Якобсен Стин
Рынки получили целую комбинацию различных рисков, образующую запутанный узел. Очень важно распутать этот узел и ликвидировать каждый риск по отдельности.
Само по себе понижение рейтинга США - отнюдь не новость. Если откровенно, то такое решение логично и оправдано. Понижение рейтинга страны с "AAA" до "AA+" − это не конец света, и оно не спровоцирует панические продажи облигаций. Через какое-то время, в отсутствие нового роста, это может создать спрос на активы с более высокой доходностью.
Долговая проблема все равно существует и ничего нового мы не узнали. Кроме того, о понижении рейтинга стало широко известно еще до закрытия рынков в пятницу, что подтверждают различные сообщения информагентств.
Вторым риском является распространение кризиса в Италии. Сейчас доходность по итальянским облигациям выше, чем по испанским, о чем 90% рыночных аналитиков и помыслить не могли менее месяца назад. Здесь ситуация гораздо серьезнее.
Совокупный долг Испании и Италии намного превышает текущий размер Европейского фонда финансовой стабильности, даже при условии его увеличения до 1,5 трлн евро. Необходимо подчеркнуть, что ЕЦБ будет покупать итальянские облигации, возможно, даже с разрешения Германии.
Германия обладает ключом к решению долгового кризиса в ЕС, но ее возможности ограничены желанием остаться в рамках Маастрихтского договора, в котором есть положение о запрете предоставления финансовой помощи!
Но не стоит недооценивать политическую волю спасти ЕС. Никогда. Здесь кроется ответ на то, какой будет сегодняшняя политическая реакция.
Если курсы иены и швейцарского франка укрепятся, можно ожидать интервенцию.
"Большая семерка" опубликовала заявление, в котором говорится, что они работают над тем, чтобы поддержать доллар США.
Можно предполагать, что ЕЦБ совершит интервенцию на рынке итальянских государственных облигаций и испанских облигаций.
Решающее значение в среднесрочной и долгосрочной перспективе будет иметь положение Германии и состояние кредитного рейтинга Франции (также под угрозой риска).
В завершении хочу привести исторические сравнения:
- Закрывшись после трагедии 11 сентября, рынок открылся в минусе на 5% − это среднее значение, при котором открывается рынок после исторического события.
- После теракта в Мадриде рынок просел на 2,5%. Это не 11 сентября, это даже не неожиданность, не нападение на какое-либо государство.
Однако это рынок говорит властям: хватит выигрывать время, нам нужна программа роста, создания рабочих мест и консолидации долга.
На валютном рынке ожидается низкая ликвидность и большие спреды. С полуночи начнется торговля на Globex и рынках фьючерсов, которая предоставит нам первую полную картину рисков.
Может произойти следующее: интервенция на валютном рынке, получение ЕЦБ мандата на покупку облигаций и громкие слова в поддержку ЕС, Италии, Испании и США (Германия и Франция выступили с подтверждением своих обязательств по договору с ЕС от 21 июля).
Мы будем иметь сессию с полноценной ликвидностью, и можно полагать, что ситуация нормализуется. Возможно, что произойдет "черный понедельник", но можно прогнозировать высокую волатильность, очень широкие торговые диапазоны и плохую ликвидность.
Это кризис №2 в отместку за многолетний период экономической халатности. Однако за один день расплатиться по счетам не получится. Понадобятся многие годы роста, слабых доходов на фондовых рынках и высоких предельных издержек. Этот урок нам бы следовало извлечь из истории.
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Само по себе понижение рейтинга США - отнюдь не новость. Если откровенно, то такое решение логично и оправдано. Понижение рейтинга страны с "AAA" до "AA+" − это не конец света, и оно не спровоцирует панические продажи облигаций. Через какое-то время, в отсутствие нового роста, это может создать спрос на активы с более высокой доходностью.
Долговая проблема все равно существует и ничего нового мы не узнали. Кроме того, о понижении рейтинга стало широко известно еще до закрытия рынков в пятницу, что подтверждают различные сообщения информагентств.
Вторым риском является распространение кризиса в Италии. Сейчас доходность по итальянским облигациям выше, чем по испанским, о чем 90% рыночных аналитиков и помыслить не могли менее месяца назад. Здесь ситуация гораздо серьезнее.
Совокупный долг Испании и Италии намного превышает текущий размер Европейского фонда финансовой стабильности, даже при условии его увеличения до 1,5 трлн евро. Необходимо подчеркнуть, что ЕЦБ будет покупать итальянские облигации, возможно, даже с разрешения Германии.
Германия обладает ключом к решению долгового кризиса в ЕС, но ее возможности ограничены желанием остаться в рамках Маастрихтского договора, в котором есть положение о запрете предоставления финансовой помощи!
Но не стоит недооценивать политическую волю спасти ЕС. Никогда. Здесь кроется ответ на то, какой будет сегодняшняя политическая реакция.
Если курсы иены и швейцарского франка укрепятся, можно ожидать интервенцию.
"Большая семерка" опубликовала заявление, в котором говорится, что они работают над тем, чтобы поддержать доллар США.
Можно предполагать, что ЕЦБ совершит интервенцию на рынке итальянских государственных облигаций и испанских облигаций.
Решающее значение в среднесрочной и долгосрочной перспективе будет иметь положение Германии и состояние кредитного рейтинга Франции (также под угрозой риска).
В завершении хочу привести исторические сравнения:
- Закрывшись после трагедии 11 сентября, рынок открылся в минусе на 5% − это среднее значение, при котором открывается рынок после исторического события.
- После теракта в Мадриде рынок просел на 2,5%. Это не 11 сентября, это даже не неожиданность, не нападение на какое-либо государство.
Однако это рынок говорит властям: хватит выигрывать время, нам нужна программа роста, создания рабочих мест и консолидации долга.
На валютном рынке ожидается низкая ликвидность и большие спреды. С полуночи начнется торговля на Globex и рынках фьючерсов, которая предоставит нам первую полную картину рисков.
Может произойти следующее: интервенция на валютном рынке, получение ЕЦБ мандата на покупку облигаций и громкие слова в поддержку ЕС, Италии, Испании и США (Германия и Франция выступили с подтверждением своих обязательств по договору с ЕС от 21 июля).
Мы будем иметь сессию с полноценной ликвидностью, и можно полагать, что ситуация нормализуется. Возможно, что произойдет "черный понедельник", но можно прогнозировать высокую волатильность, очень широкие торговые диапазоны и плохую ликвидность.
Это кризис №2 в отместку за многолетний период экономической халатности. Однако за один день расплатиться по счетам не получится. Понадобятся многие годы роста, слабых доходов на фондовых рынках и высоких предельных издержек. Этот урок нам бы следовало извлечь из истории.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter