Швейцарский франк. Куда смотрит инвестор?

Швейцарский франк за последние месяцы ослабил свои позиции на рынке, что преимущественно было вызвано значительным ростом цен на энергоносители и укреплением курса американской валюты. Тем не менее, экономика Швейцарии по-прежнему остается одной из самых устойчивых в условиях финансовой нестабильности и падения уровня ликвидности на рынках, когда в прочих регионах наблюдает замедление темпов экономического развития, ослабление секторов промышленного производства и потребительской активности. Это оказывает поддержку франку, который также привлекает к себе внимание инвесторов и благодаря растущему уровню инфляции в регионе при сохраняющемся росте настроений как среди производителей, так и среди потребителей, что создает позитивные ожидания в отношении перспектив кредитно-денежной политики Национального Банка Швейцарии. А также и заявления официальных лиц страны зачастую свидетельствуют о положительных тенденциях в сфере кредитования, которая оказалась наиболее уязвимой во многих регионах, что также свидетельствует в пользу швейцарца. Но, тем не менее, положение франка остается в значительной степени зависимым от тенденции курса доллара США, который проявил восходящее движение.

Календарь событий. Швейцарский франк

Не смотря на все позитивные предположения аналитиков, а также хорошие фундаментальные данные, мировой финансовый кризис добрался и до стабильной во всех отношениях Швейцарии. Крепость державы была подорвана и настроения инвесторов относительно безопасности франка упали после обнародования 1 апреля отчета крупного швейцарского банка UBS AG, в котором сообщалось о сильнейших потерях за I квартал, в том числе и за счет средств, связанных с субстандартной ипотекой, после чего рынок наполнился уже подтвержденными от части слухами о развитии влияния кризиса на экономику Евросоюза, что впоследствии активно доказывали данные из стран, объединенных ЕС.

В итоге, Швейцария и франк оказались в двойственном положении, которое в большей степени подогревали инвесторы. Т.к. франк издавна считается валютой-убежищем и не раз спасал немалые капиталы в период общей мировой нестабильности, то неудивительно, что и на данный момент колебаний внутри США, Евросоюза, а также на рынках сырья и фондовых вносили смуту и в без того переменчивые настроения инвесторов, а вместе с ним и в курс швейцарца. Франк реагировал практически на каждую хотя бы немного важную новость, а то и вообще на неподкрепленные высказывания, что отлично заметно на разноцветном окончании графика USDCHF на рисунке 1. Заметим, что именно стабильность приносила швейцарцу высокую популярность в момент развития ипотечного кризиса и сформировала сильный восходящий тренд для франка, однако с момента недавнего возвращения доллара в головы инвесторов, а также активного роста цен на нефть, ситуация несколько поменялась.

Если посмотреть на рисунок 1, то заметно, как в марте началась коррекция к нисходящему тренду по USDCHF. Конечно, свое влияние оказал банк USB, однако также росту доллара сопутствовала ФРС, давшая понять своими действиями, что доллар начинает преодолевать последствия кризиса и уже не столь слаб, как считал рынок. И конечно, внимание инвесторов сразу переключилось на резервную валюту, т.к. прибыли обещали быть большими, даже не смотря на сильный риск потерь. В итоге, рост пары USDCHF не заставил себя долго ждать.

В этот же момент на курс франка начали сказываться и негативные данные из Евросоюза, страны которого, не смотря на общую положительную картину, начали испытывать серьезные проблемы с замедлением экономического спроса, а также проблемам в области недвижимости, что было особенно заметно для стран с развитой ипотекой. Сильные Германия и Франция все также оставались на коне, что доказывали позитивными экономическими данными, тем самым, продолжая поддерживать общее состояние ЕС на высоком уровне, однако внутри региона уже наблюдались разногласия.

В какой-то момент эти негативные данные заставили рынок серьезно задуматься о перспективах франка, однако, все также при возникновении опасности инвесторы скупают швейцарца, страхуя свои активы. Вот и сейчас основная волна бума на фоне возможного скорого восстановления экономики США сходит "на нет" на фоне сильного роста цен на нефть, а также заявлений представителей ФРС о нарастающих опасениях относительно стагфляции в регионе. Свою толику вносят и снижение активности на фондовых площадках. В совокупности такая ситуация вызывает значительное падение желания инвесторов рисковать и они демонстрирую бегство с рынка, укрепляя тем самым положение франка. В итоге, только развитие национальной экономики не дает франку сейчас усиливаться, т.к. замедляющиеся темпы ВВП не позволяют повышать процентную ставку, подталкиваемую инфляцией в стране и регионе в целом.

Тем не менее, общая нестабильность в Евросоюзе не дает четкости в картине дальнейшего развития франка и вызывает противоречивые прогнозы: с одной стороны, аналитики говорят о том, что положение Швейцарии готово к понижению процентных ставок дважды в течение 2008 года, противоположное же мнение утверждает, что ставки останутся на прежнем уровне и не смогут быть понижены, т.к. это создаст дополнительное ценовое давление в стране. В любом случае, ситуация чуть больше проясниться на ближайшем заседании Центрального Банка Швейцарии, который состоится 19 июня.

Долгосрочные тенденции развития швейцарского франка

Рис.1. Долгосрочные перспективы швейцарского франка.

Текущие долгосрочные тенденции

USDCHF - движение в пользу франка от 2006.06.22;

GBPCHF - движение в пользу франка от 2007.11.16;

EURCHF - движение в пользу франка от 2008.02.21;

NZDCHF - движение в пользу франка от 2007.12.17;

CHFJPY - движение в пользу франка от 2005.11.22;

CHFNOK - движение в пользу франка от 2008.03.14;

AUDCHF - движение в пользу франка от 2008.02.06.

Комментарии

Как видим на рисунке 1, швейцарский франк продолжает оставаться лидером среди всего эшелона представленных валютных пар, демонстрируя восходящую тенденцию. Тем не менее, многие из них на данный момент повержены коррекции, что связано, очевидно, с описанной выше активностью доллара, а также с опасениями рынка относительно снижения процентных ставок Швейцарией на фоне сильно замедлившихся темпов развития в стране и в регионе в целом. Последнее, кстати, возможно приведет к смягчению кредитно-денежной политики в ЕС, что даст некоторое предпочтение франку в паре EURCHF. Тем не менее, экономические показатели Швейцарии, опубликованные в течение нескольких последних недель, доказывали, что страна продолжает бороться с последствиями кризиса и вполне успешно. Более того, инвесторы, теряющее всякое желание к активности на рынке продолжают вливания во франк, также толкая его вверх. Это дает реальные шансы франку остаться "на плаву" без каких-либо серьезных проблем. Посмотрим, что скажет Центральный Банк Швейцарии. Если центральной точкой отчетов будет растущая инфляция в регионе, то ожидать снижения ставки нет причин. Если же представители ЦБ будут обращать внимание на возможности дальнейшего сильного снижения темпов роста экономики, то возможно падение курса франка. В любом случае, наши фундаментальные прогнозы на данный момент продолжают оставаться медвежьими для USDCHF в долгосрочной перспективе, поэтому рекомендуем придерживаться сильного франка, особенно для пар, где основной тренд принес наиболее значимый урон валютам-соперницам, таких как фунт (потерял 2800 пунктов) и доллар (1900 пунктов). Для более точного анализа перейдем на младший период.

Тенденции на всех временных периодах по USDCHF

Рис.2. Тенденции на всех временных периодах по USDCHF.

Текущие тенденции

День - нисходящее движение от 2006.05.16 00:00;

H4 - восходящее движение от 2008.04.24 08:00;

H1 - восходящее движение от 2008.05.29 13:00;

М30 - восходящее движение от 2008.05.28 14:00;

M15 - восходящее движение от 2008.05.27 10:15;

M5 - нисходящее движение от 2008.05.30 08:25;

M1 - нисходящее движение от 2008.05.30 16:07.

Комментарии

Рисунок 3 показывает нам общую картину развития валютной пары UCDCHF. Как уже было сказано, внутридневные движения пока расходятся с долгосрочными тенденциями, однако пятничная свеча и самые низкие таймфреймы поддерживают медвежьи настроения. По графику видно, что на текущий момент силы доллара и франка приблизительно равны, а новостные факторы нивелируют друг друга, привнося пестроту в ценовое движение, что больше похоже на флет и нехарактерно для зарождения трендовых движений у швейцарца. Тем не менее, не смотря на прогнозирование дальнейшего нисходящего направления, пока мы с большой долей вероятности будем находиться в небольшом диапазоне, т.к. рынок будет сдерживаться до заседания 19 июня.

С точки зрения технического анализа, наиболее полно отражает картину, происходящую в USDCHF, 15-тиминутный график. Поэтому мы рекомендуем следить за тенденции именно на этом временном периоде и входить в разные стороны в зависимости от показаний трендового индикатора.

Рис.3. Текущие показания трендового информера.