2 сентября 2011 FxPRO
Данные по занятости показали, что рост рабочих мест в США остановился в августе, но как и всегда, есть масса возражений и различных прочтений этого отчета. Основной аргумент – забастовка в Verizon привела к снижению числа зарплатных ведомостей на 45.000. Если мы рассмотрим исследование домохозяйств, занятость выросла на 331.000, а уровень безработицы сохранился на 9.1%. Другой момент – это рост доли рабочей силы (те, кто работают или ищут работу в пропорции от работоспособного населения), учитывая, что это был снижающийся тренд во время рецессии, а также во время последующего восстановления. Возможно, это единственный позитив вышедших данных, однако, учитывая общий тренд, не стоит уделять этому слишком много внимания. Для тех, кто все еще работает, средние рабочие часы были такими же, или падали с апреля; средний заработок в час вырос на 1.9% г/г, что было средним показателем в прошлом году и немного ниже средних значений последних шести месяцев. Другими словами, перспективы для занятых также ухудшаются.
Основа отчета не должна удивлять, учитывая недавние данные, которые мы видели по активности реального сектора, а также по ведущим индикаторам. Общие темпы создания рабочих мест остаются крайне недостаточными, по сравнению с прошлыми рецессиями и это такой темп, в котором экономике придется работать до 2017 года только для того, чтобы догнать дорецессионный уровень безработицы, даже не принимая во внимание то, что в это время будет расти рабочая сила. Если США удастся избежать повторной рецессии, перспектива для страны – рост ниже среднего на годы вперед, а также ограничение потребительских расходов, когда за время окупаемости будет происходить сокращение баланса
Греция и дальше увязает в болоте
Беспомощный министр финансов Греции Венизелос подтвердил то, что и так все знали, а именно, что глубина рецессии в его стране в этом году будет существенно тяжелее, чем ожидалось (до чрезвычайных 5%). В результате, бюджетный дефицит Греции, вероятно, расширится в этом году почти до 9% от ВВП, что существенно выше целевых 7.6%. Узнав о том, что ситуация в Греции существенно хуже, Les Echos сообщил о том, что встреча греческих чиновников с ЕЦБ/МВФ/ЕС отложена. Министр финансов Греции заявил о том, что прогресс в осуществлении структурных реформ должен происходить быстрее. К сожалению для Греции, новости пришли в такой неподходящий момент, когда ряд стран еврозоны все более против второго пакета финансовой помощи. Опрос в Финляндии показал, что 49% населения против участия страны в следующем пакете спасения для Греции, в то время как лишь 34% выступили за поддержку
Негативные силы по свисси исчезают
И вновь швейцарский франк привлекает внимание форекса этим утром: пара EUR/CHF третий день подряд падает. Волатильность последнего месяца была беспрецедентной в недавней истории. Мы увидели 1-месячную волатильность по паре USD/CHF выше, чем для доллара и фунта с начала августа (чего не было три года), волатильность франка вдвое выше в сравнении со стерлингом. Если активность продолжится в том же духе, что и последние пару дней, тогда, похоже, волатильность останется на тех же повышенных уровнях.
Почему вновь рост? После заявления правительства о мерах поддержки внутренней экономики, по большей части, власти играют роль пожарного. Похоже, им хорошо известно, что их политические возможности имеют ограниченное влияние на фоне глобальных сил. Мы находимся в ситуации, когда многие развивающиеся рынки в лучшем кредитном состоянии, нежели развитые, однако Швейцария – исключение из правил. Инвесторы готовы к издержкам по балансу в обмен на ожидаемый рост свисси. Кроме того, политический инструментарий по налогообложению иностранных вкладов в швейцарских франках может рассматриваться в качестве разжигания раунда интервенционных валютных войн, что плохо пойдет на глобальном уровне, хотя для этого есть обоснованные причины. Кроме того, тот факт, что власти отошли от возможной привязки к евро (что никогда не было жизнеспособным вариантом, на наш взгляд), сыграл свою роль в росте. Вновь Швейцарию могут ожидать трудные времена
Бюджетный разворот Берлускони вызвал цепную реакцию
Уходящий с поста Трише должно быть жалеет о решении ЕЦБ в прошлом месяце о покупке итальянских бондов в рамках программы SMP в обмен на различные обещания в отношении бюджетной консолидации от итальянского премьера Берлускони и министра финансов Тремонти. Под давлением со стороны партнеров по коалиции, в условиях минимального большинства в парламенте, падающего авторитета из-за новых подробностей личной жизни, Берлускони уступил по каждому из пунктов пакета по ужесточению, принятого в начале августа. Ушли в прошлое предлагаемые дополнительные налоги для богатых, исчезли обязательства по обузданию региональных расходов, рост НДС и снижение пенсионных расходов. Вместо этого Берлускони пообещал вновь удвоить усилия для подавления уклонения от уплаты налогов, что достаточно неубедительно и поверхностно в условиях культуры неуплаты налогов в этой стране.
Неудивительно, что доходность итальянских облигаций выросла за последние дни, когда «разворот» Берлускони стал очевиден. Доходность десятилетних бумаг, которая упала почти с 6.5% в начале августа до менее чем 5.0% через две недели после интервенции ЕЦБ, теперь выросла до 5.2% и пойдет гораздо выше, если, как ожидается, ЕЦБ перестанет покупать итальянские гособлигации. Сентябрь – важный месяц для Италии в контексте продления бондов, так как срок 46 миллиардов истекает. Рост в Италии остается анемичным, государственные долги выросли почти до 120% от ВВП, так как правительство не стремится к экономии, необходимой для того, чтобы сбалансировать бюджет. В результате, следующие несколько недель могут стать очень проблематичными для Италии, и, соответственно, еврозоны
Момент истины
Учитывая, что отчет по рынку труда в последнее время немного отстает от общего состояния экономики, на рынках можно отметить некоторое разочарование среди тех участников, которые уделяли много внимания предстоящей сегодня публикации. Тем не менее, тот факт, что рынок труда отставал от восстановления в последние пару лет, является основным вопросом, так как общая занятость по-прежнему ниже предрецессионного пика 2008-го, а уровень тех, кто является рабочей силой (работает или ищет работу), находится по-прежнему в понижательном тренде. Для экономики, которой отчаянно требуются поступления налогов и расходы потребителей (от доходов, а не от заимствований), это являлось занозой в ноге по пути восстановления до настоящего момента. Более того, сегодняшние ожидаемые 68 тысяч прироста занятых – это намного меньше, чем требуется для компенсации роста рабочей силы. Отрицательные данные вновь пробудят спекуляции, что экономика США стоит на пороге еще одной рецессии
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Основа отчета не должна удивлять, учитывая недавние данные, которые мы видели по активности реального сектора, а также по ведущим индикаторам. Общие темпы создания рабочих мест остаются крайне недостаточными, по сравнению с прошлыми рецессиями и это такой темп, в котором экономике придется работать до 2017 года только для того, чтобы догнать дорецессионный уровень безработицы, даже не принимая во внимание то, что в это время будет расти рабочая сила. Если США удастся избежать повторной рецессии, перспектива для страны – рост ниже среднего на годы вперед, а также ограничение потребительских расходов, когда за время окупаемости будет происходить сокращение баланса
Греция и дальше увязает в болоте
Беспомощный министр финансов Греции Венизелос подтвердил то, что и так все знали, а именно, что глубина рецессии в его стране в этом году будет существенно тяжелее, чем ожидалось (до чрезвычайных 5%). В результате, бюджетный дефицит Греции, вероятно, расширится в этом году почти до 9% от ВВП, что существенно выше целевых 7.6%. Узнав о том, что ситуация в Греции существенно хуже, Les Echos сообщил о том, что встреча греческих чиновников с ЕЦБ/МВФ/ЕС отложена. Министр финансов Греции заявил о том, что прогресс в осуществлении структурных реформ должен происходить быстрее. К сожалению для Греции, новости пришли в такой неподходящий момент, когда ряд стран еврозоны все более против второго пакета финансовой помощи. Опрос в Финляндии показал, что 49% населения против участия страны в следующем пакете спасения для Греции, в то время как лишь 34% выступили за поддержку
Негативные силы по свисси исчезают
И вновь швейцарский франк привлекает внимание форекса этим утром: пара EUR/CHF третий день подряд падает. Волатильность последнего месяца была беспрецедентной в недавней истории. Мы увидели 1-месячную волатильность по паре USD/CHF выше, чем для доллара и фунта с начала августа (чего не было три года), волатильность франка вдвое выше в сравнении со стерлингом. Если активность продолжится в том же духе, что и последние пару дней, тогда, похоже, волатильность останется на тех же повышенных уровнях.
Почему вновь рост? После заявления правительства о мерах поддержки внутренней экономики, по большей части, власти играют роль пожарного. Похоже, им хорошо известно, что их политические возможности имеют ограниченное влияние на фоне глобальных сил. Мы находимся в ситуации, когда многие развивающиеся рынки в лучшем кредитном состоянии, нежели развитые, однако Швейцария – исключение из правил. Инвесторы готовы к издержкам по балансу в обмен на ожидаемый рост свисси. Кроме того, политический инструментарий по налогообложению иностранных вкладов в швейцарских франках может рассматриваться в качестве разжигания раунда интервенционных валютных войн, что плохо пойдет на глобальном уровне, хотя для этого есть обоснованные причины. Кроме того, тот факт, что власти отошли от возможной привязки к евро (что никогда не было жизнеспособным вариантом, на наш взгляд), сыграл свою роль в росте. Вновь Швейцарию могут ожидать трудные времена
Бюджетный разворот Берлускони вызвал цепную реакцию
Уходящий с поста Трише должно быть жалеет о решении ЕЦБ в прошлом месяце о покупке итальянских бондов в рамках программы SMP в обмен на различные обещания в отношении бюджетной консолидации от итальянского премьера Берлускони и министра финансов Тремонти. Под давлением со стороны партнеров по коалиции, в условиях минимального большинства в парламенте, падающего авторитета из-за новых подробностей личной жизни, Берлускони уступил по каждому из пунктов пакета по ужесточению, принятого в начале августа. Ушли в прошлое предлагаемые дополнительные налоги для богатых, исчезли обязательства по обузданию региональных расходов, рост НДС и снижение пенсионных расходов. Вместо этого Берлускони пообещал вновь удвоить усилия для подавления уклонения от уплаты налогов, что достаточно неубедительно и поверхностно в условиях культуры неуплаты налогов в этой стране.
Неудивительно, что доходность итальянских облигаций выросла за последние дни, когда «разворот» Берлускони стал очевиден. Доходность десятилетних бумаг, которая упала почти с 6.5% в начале августа до менее чем 5.0% через две недели после интервенции ЕЦБ, теперь выросла до 5.2% и пойдет гораздо выше, если, как ожидается, ЕЦБ перестанет покупать итальянские гособлигации. Сентябрь – важный месяц для Италии в контексте продления бондов, так как срок 46 миллиардов истекает. Рост в Италии остается анемичным, государственные долги выросли почти до 120% от ВВП, так как правительство не стремится к экономии, необходимой для того, чтобы сбалансировать бюджет. В результате, следующие несколько недель могут стать очень проблематичными для Италии, и, соответственно, еврозоны
Момент истины
Учитывая, что отчет по рынку труда в последнее время немного отстает от общего состояния экономики, на рынках можно отметить некоторое разочарование среди тех участников, которые уделяли много внимания предстоящей сегодня публикации. Тем не менее, тот факт, что рынок труда отставал от восстановления в последние пару лет, является основным вопросом, так как общая занятость по-прежнему ниже предрецессионного пика 2008-го, а уровень тех, кто является рабочей силой (работает или ищет работу), находится по-прежнему в понижательном тренде. Для экономики, которой отчаянно требуются поступления налогов и расходы потребителей (от доходов, а не от заимствований), это являлось занозой в ноге по пути восстановления до настоящего момента. Более того, сегодняшние ожидаемые 68 тысяч прироста занятых – это намного меньше, чем требуется для компенсации роста рабочей силы. Отрицательные данные вновь пробудят спекуляции, что экономика США стоит на пороге еще одной рецессии
/Компиляция. 2 сентября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу