Лидеры
Российский рынок акций в сентябре снова оказался заложником панических продаж, охвативших мировые финансовые рынки. Наиболее устойчивым к снижению оказался индекс акций предприятий транспорта, а также акции нефтегазового сектора благодаря своей высокой капитализации. Среди транспортных компаний лучший результат продемонстрировали акции Трансконтейнера, который представил сильный отчет за 1 полугодие 2011 г. Поддержку нефтяным акциям оказало относительно неглубокое снижение нефтяных цен. Цена нефти urals удержалась выше отметки $102 за баррель. Акции Полюс-Золота подтвердили свой статус защитной бумаги. В роли тихой гавани оказались акции энергетических компаний ТГК-5, -6, ТГК-9 и Волжской ТГК, где вышла новость о допэмиисии с целью консолидации генерирующих активов на базе ТГК-9.
Аутсайдеры
Значительное падение индекса металлургических компаний было обусловлено падением цен на промышленные металлы в связи с возросшими рисками замедления темпов роста мировой экономики. Среди акций металлургического сектора в наибольшей степени снизились акции сталелитейных компаний как наиболее чувствительные к экономическому циклу и подверженные спекулятивным продажам. Аутсайдерами месяца стали банковские акции на фоне негативной динамики банковского сектора во всем мире. Сильнее рынка упали акции Сбербанка и Номос-банка. В потребительском секторе сильнее остальных бумаг упали акции Х5, Группы Разгуляй и Аптечной сети 36,6.
Факторы роста
После затяжного падения российский рынок акций оказался в состоянии значительной перепроданности. Показатель Р/Е Ratio снизился в третьей декаде сентября к отметке 4,9, что значительно ниже аналогичных показателей других стран группы BRIC (от 8 до 14). Сводный индекс Infina Composite упал и оказался под нижней границей своей справедливой стоимости (downside 22%). Возможный потенциал роста индекса составляет 75%.
Разрешение предвыборной неопределенности в РФ и начало очередного финансового года в США позволяет рассчитывать на открытие новых лимитов у фондов, инвестирующих в Россию. Возможным источником позитива для инвесторов в октябре могут оказаться отчеты американских компаний по итогам деятельности в 3 кв. 2011 г. и ослабление напряжения вокруг Греции.
Риски
Внешние факторы риска по-прежнему наиболее актуальны и значимы. Главный из них - риск повторной рецессии экономик развитых стран. Опасность обострения долговых проблем в странах Еврозоны и отсутствие единства европейцев в вопросах структурных реформ монетарного союза вынуждают инвесторов избегать вложений в рискованные активы. В сентябре сводный индекс фондов, инвестирующих в развивающиеся рынки, упал на 16%. Падение рынков продолжается с апреля, и для того, чтобы погасить инерцию падения, может потребоваться не один месяц. Восстановление может затянуться либо до конца этого года, либо затронет начало следующего года.
Бегство инвесторов от риска вызвало спекулятивный перегрев во многих традиционных защитных активах, что привело к росту волатильности их цен. Цены на золото и серебро упали в сентябре на 13% и 30% соответственно. Таким образом, из-за глобальной финансовой нестабильности усиливается переоценка самого понятия "безрисковый актив", что может иметь долгосрочные негативные последствия в отношении инвесторов к риску.
Мы не исключаем вероятности повторных просадок рынка, однако считаем сентябрьские ценовые минимумы уже привлекательными для открытия длинных позиций как в спекулятивном плане, так и с прицелом на среднесрочную инвестиционную перспективу. С учетом прошедшего тотального снижения цен мы не видим специальных преимуществ у отдельных индустриальных секторов, хотя, разумеется, наиболее значимым может оказаться отскок в тех секторах и бумагах, где перед этим наблюдались наиболее сильные продажи (банки, металлургия). Полагаем, что на первый план могут выйти также технические факторы, как восстановление ликвидности, закрытие коротких позиций и т.п.
Консервативным инвесторам, формирующим свои портфели на перспективу шесть-девять месяцев, мы рекомендуем придерживаться максимальной отраслевой диверсификации, а в каждом секторе делать выбор в пользу 2-3 наиболее капитализированных компаний, имеющих ведущую рыночную долю.
Российский рынок акций в сентябре снова оказался заложником панических продаж, охвативших мировые финансовые рынки. Наиболее устойчивым к снижению оказался индекс акций предприятий транспорта, а также акции нефтегазового сектора благодаря своей высокой капитализации. Среди транспортных компаний лучший результат продемонстрировали акции Трансконтейнера, который представил сильный отчет за 1 полугодие 2011 г. Поддержку нефтяным акциям оказало относительно неглубокое снижение нефтяных цен. Цена нефти urals удержалась выше отметки $102 за баррель. Акции Полюс-Золота подтвердили свой статус защитной бумаги. В роли тихой гавани оказались акции энергетических компаний ТГК-5, -6, ТГК-9 и Волжской ТГК, где вышла новость о допэмиисии с целью консолидации генерирующих активов на базе ТГК-9.
Аутсайдеры
Значительное падение индекса металлургических компаний было обусловлено падением цен на промышленные металлы в связи с возросшими рисками замедления темпов роста мировой экономики. Среди акций металлургического сектора в наибольшей степени снизились акции сталелитейных компаний как наиболее чувствительные к экономическому циклу и подверженные спекулятивным продажам. Аутсайдерами месяца стали банковские акции на фоне негативной динамики банковского сектора во всем мире. Сильнее рынка упали акции Сбербанка и Номос-банка. В потребительском секторе сильнее остальных бумаг упали акции Х5, Группы Разгуляй и Аптечной сети 36,6.
Факторы роста
После затяжного падения российский рынок акций оказался в состоянии значительной перепроданности. Показатель Р/Е Ratio снизился в третьей декаде сентября к отметке 4,9, что значительно ниже аналогичных показателей других стран группы BRIC (от 8 до 14). Сводный индекс Infina Composite упал и оказался под нижней границей своей справедливой стоимости (downside 22%). Возможный потенциал роста индекса составляет 75%.
Разрешение предвыборной неопределенности в РФ и начало очередного финансового года в США позволяет рассчитывать на открытие новых лимитов у фондов, инвестирующих в Россию. Возможным источником позитива для инвесторов в октябре могут оказаться отчеты американских компаний по итогам деятельности в 3 кв. 2011 г. и ослабление напряжения вокруг Греции.
Риски
Внешние факторы риска по-прежнему наиболее актуальны и значимы. Главный из них - риск повторной рецессии экономик развитых стран. Опасность обострения долговых проблем в странах Еврозоны и отсутствие единства европейцев в вопросах структурных реформ монетарного союза вынуждают инвесторов избегать вложений в рискованные активы. В сентябре сводный индекс фондов, инвестирующих в развивающиеся рынки, упал на 16%. Падение рынков продолжается с апреля, и для того, чтобы погасить инерцию падения, может потребоваться не один месяц. Восстановление может затянуться либо до конца этого года, либо затронет начало следующего года.
Бегство инвесторов от риска вызвало спекулятивный перегрев во многих традиционных защитных активах, что привело к росту волатильности их цен. Цены на золото и серебро упали в сентябре на 13% и 30% соответственно. Таким образом, из-за глобальной финансовой нестабильности усиливается переоценка самого понятия "безрисковый актив", что может иметь долгосрочные негативные последствия в отношении инвесторов к риску.
Мы не исключаем вероятности повторных просадок рынка, однако считаем сентябрьские ценовые минимумы уже привлекательными для открытия длинных позиций как в спекулятивном плане, так и с прицелом на среднесрочную инвестиционную перспективу. С учетом прошедшего тотального снижения цен мы не видим специальных преимуществ у отдельных индустриальных секторов, хотя, разумеется, наиболее значимым может оказаться отскок в тех секторах и бумагах, где перед этим наблюдались наиболее сильные продажи (банки, металлургия). Полагаем, что на первый план могут выйти также технические факторы, как восстановление ликвидности, закрытие коротких позиций и т.п.
Консервативным инвесторам, формирующим свои портфели на перспективу шесть-девять месяцев, мы рекомендуем придерживаться максимальной отраслевой диверсификации, а в каждом секторе делать выбор в пользу 2-3 наиболее капитализированных компаний, имеющих ведущую рыночную долю.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311023804_infina.jpg Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба