12 октября 2011 Пf (pf.ru) Брюков Владимир
В минувший понедельник лидером доходности на рынке драгметаллов вновь стало суперволатильное серебро, хотя его рост за неделю существенно замедлился. При этом медвежьи настроения на рынке пока еще не изжиты: цены на платину продолжают снижаться, в то время как золото подорожало совсем незначительно.
Последние данные Комиссии по товарным фьючерсам США свидетельствуют о том, что с 1 по 7 октября нетто-длинная позиция по золоту у американских трейдеров выросла с 19,3% до 20,2%, по серебру снизилась с 12,7% до 10,8%, по платине – с 50,9% до 48,5%, палладию – с 35,0% до 28,9%. Таким образом, за исключением золота, медвежьи настроения по остальным металлам даже несколько усилились. Впрочем, ситуация на рынке быстро меняется, а потому сегодня у трейдеров могут быть уже другие настроения.
В целом долларовые цены на золото, серебро и палладий с 3 октября по 10 октября повысились (по данным утреннего фиксинга на Лондонской бирже металлов), соответственно, на 0,24%, 3,80% и 1,82, а на платину - упали на 0,46% (см. табл. 1). По итогам пяти дней торгов долларовые цены по всем четырем металлам оказались в рамках интервальных прогнозов, составленных на 10 октября т.г. При этом в динамике цен золота, серебра и платины наблюдался боковой тренд, а по палладию – повышательный.
Табл. 1. Прогноз по драгметаллам и их фактическая цена на 10 октября, в долл. за тр. унцию
Источник: расчеты автора по данным http://www.kitco.com
С 3 октября по 10 октября курс доллара США к рублю снизился с 32,59 руб. до 32,01 руб., то есть на 1,78%. Из-за падения американского доллара рублевая доходность по металлам оказалась ниже долларовой. В результате номинированная в рублях доходность по золоту, серебру, платине и палладию составила -1,54%, 1,95%, -2,23% и 0,01% (см. табл. 2).
Табл. 2. Доходность по драгметаллам с 3 октября по 10 октября 2011 г., в руб. за 1 г.
Источник: расчеты автора по данным http://www.kitco.com и Банка России
На основе базы данных по еженедельным ценам за последние 15 лет построим точечные и интервальные прогнозы по ценам (в долл. за тр. унцию) на драгметаллы на начало следующей недели – на понедельник, 17 октября. Точечные прогнозы составим как для бокового, так и для повышательного и понижательного трендов (см. табл. 3).
Если инвестор не имеет мнения о характере будущего тренда, например, на рынке золота, либо предполагает, что динамика цен на этот металл не будет иметь четкого тренда, то тогда в качестве ориентира его стоимости на конец инвестиционного периода он должен взять 1659,18 долл. (точечный прогноз для бокового тренда). В том случае, когда инвестор полагает, что золото будет расти, либо, напротив, будет падать, то в качестве ориентира его цены на конец инвестиционного периода он может взять либо 1702,75 долл. (точечный прогноз для повышательного тренда), либо 1615,62 долл. (точечный прогноз для понижательного тренда).
Точечные прогнозы для различных трендов можно рассматривать как ориентиры, т.к. они показывают будущую динамику цены, исходя из предположения о средней силе верхнего, либо нижнего тренда, в то время как сила тренда может изменяться в результате воздействия случайных факторов. Поэтому более надежны интервальные прогнозы, рассчитанные с 95% уровнем надежности, что предполагает лишь 5% риск выхода цены актива за рамки прогноза. Так, согласно нашему интервальному прогнозу, цена на золото в будущий понедельник должна находиться в диапазоне от 1460,34 долл. до 1880,42 долл. за тр. унцию. Аналогичные интервальные прогнозы составлены и по другим металлам (см. табл. 3).
Табл. 3. Прогнозы по ценам на драгметаллы (в долл. за тр. унцию) на 17 октября 2011 г.
Источник: расчеты автора
В табл. 4 следует обратить внимание на уровень ожидаемой волатильности цен на драгметаллы, рассчитанную с помощью математических моделей GARCH, т.е. моделей авторегрессии, учитывающих зависимость между предыдущим и ожидаемым уровнем волатильности. Чем выше 100% ожидаемый уровень волатильности цен на драгметаллы, тем выше вероятность их либо сильного роста, либо сильного снижения к концу будущей недели (см. табл. 3).
Судя по табл. 4, сегодня высокий уровень волатильности наблюдается у серебра (228,1%, в прошлый понедельник был равен 156,0%), золота (194,4%, в прошлый понедельник 193,8%%) и у платины (190,8, в прошлый понедельник 235,2%).
Серебро продолжает оставаться самым переоцененным из четырех металлов (129,9%), обогнав по этому показателю золото (121,4 %), в то время как платина остается самым недооцененным (72,7 %).
В табл. 4 индикатор роста/падения и индикатор длины тренда оценивают вероятность сохранения текущего тренда (при знаке минус оба этих индикатора показывают вероятность сохранения понижательного тренда, а при его отсутствии вероятность сохранения повышательного тренда). В частности, индикатор длины тренда рассчитывает вероятность сохранения тренда с учетом его продолжительности. В свою очередь, индикатор роста/ падения показывает вероятность сохранения тренда на основе данных о том, насколько цена данного металла выросла или потеряла в стоимости в результате последнего тренда.
Сейчас самый низкий индикатор роста/падения у платины (-1,2%), т.е. вероятность дальнейшего снижения цен на этот металл равна 1,2%,. Относительно низкую вероятность дальнейшего падения цен на платину показывает и индикатор длины тренда, равный -2.6%.
Табл. 4. Волатильность, индекс стоимости и индикаторы вероятности сохранения тренда
Источник: расчеты автора
В табл. 5 и 6 даны рекомендуемые цены покупки и продажи драгметаллов на текущую неделю. Необходимо заметить, что эти прогнозы-рекомендации не дают стопроцентной гарантии успеха, но могут быть полезны для трейдеров, инвестирующих средства в металлы на срок не более одной недели. Например, цена продажи золота с 15% риском (см. табл. 5) означает, что при продаже по цене не ниже 1742,21 долл. за тр. унцию трейдер в 85% случаях продаст его по более высокой стоимости по сравнению с ценой, ожидаемой в начале будущей недели.
Табл. 5. Рекомендуемые цены продажи драгметаллов с различным уровнем риска с 11 по 17 октября 2011 г., в долл. за тр. унцию
Источник: расчеты автора
В табл. 6 даны рекомендуемые цены покупки драгметаллов. Так, цена покупки золота с 15% риском означает, что при его покупке по цене не выше 1606,12 долл. трейдер с 85% вероятностью приобретет его по более низкой стоимости, по сравнению с ценой, ожидаемой в начале будущей недели.
Табл. 6. Рекомендуемые цены покупки драгметаллов с различным уровнем риска с 11 по 17 октября 2011 г., в долл. за тр. унцию
Источник: расчеты автора
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Последние данные Комиссии по товарным фьючерсам США свидетельствуют о том, что с 1 по 7 октября нетто-длинная позиция по золоту у американских трейдеров выросла с 19,3% до 20,2%, по серебру снизилась с 12,7% до 10,8%, по платине – с 50,9% до 48,5%, палладию – с 35,0% до 28,9%. Таким образом, за исключением золота, медвежьи настроения по остальным металлам даже несколько усилились. Впрочем, ситуация на рынке быстро меняется, а потому сегодня у трейдеров могут быть уже другие настроения.
В целом долларовые цены на золото, серебро и палладий с 3 октября по 10 октября повысились (по данным утреннего фиксинга на Лондонской бирже металлов), соответственно, на 0,24%, 3,80% и 1,82, а на платину - упали на 0,46% (см. табл. 1). По итогам пяти дней торгов долларовые цены по всем четырем металлам оказались в рамках интервальных прогнозов, составленных на 10 октября т.г. При этом в динамике цен золота, серебра и платины наблюдался боковой тренд, а по палладию – повышательный.
Табл. 1. Прогноз по драгметаллам и их фактическая цена на 10 октября, в долл. за тр. унцию
Источник: расчеты автора по данным http://www.kitco.com
С 3 октября по 10 октября курс доллара США к рублю снизился с 32,59 руб. до 32,01 руб., то есть на 1,78%. Из-за падения американского доллара рублевая доходность по металлам оказалась ниже долларовой. В результате номинированная в рублях доходность по золоту, серебру, платине и палладию составила -1,54%, 1,95%, -2,23% и 0,01% (см. табл. 2).
Табл. 2. Доходность по драгметаллам с 3 октября по 10 октября 2011 г., в руб. за 1 г.
Источник: расчеты автора по данным http://www.kitco.com и Банка России
На основе базы данных по еженедельным ценам за последние 15 лет построим точечные и интервальные прогнозы по ценам (в долл. за тр. унцию) на драгметаллы на начало следующей недели – на понедельник, 17 октября. Точечные прогнозы составим как для бокового, так и для повышательного и понижательного трендов (см. табл. 3).
Если инвестор не имеет мнения о характере будущего тренда, например, на рынке золота, либо предполагает, что динамика цен на этот металл не будет иметь четкого тренда, то тогда в качестве ориентира его стоимости на конец инвестиционного периода он должен взять 1659,18 долл. (точечный прогноз для бокового тренда). В том случае, когда инвестор полагает, что золото будет расти, либо, напротив, будет падать, то в качестве ориентира его цены на конец инвестиционного периода он может взять либо 1702,75 долл. (точечный прогноз для повышательного тренда), либо 1615,62 долл. (точечный прогноз для понижательного тренда).
Точечные прогнозы для различных трендов можно рассматривать как ориентиры, т.к. они показывают будущую динамику цены, исходя из предположения о средней силе верхнего, либо нижнего тренда, в то время как сила тренда может изменяться в результате воздействия случайных факторов. Поэтому более надежны интервальные прогнозы, рассчитанные с 95% уровнем надежности, что предполагает лишь 5% риск выхода цены актива за рамки прогноза. Так, согласно нашему интервальному прогнозу, цена на золото в будущий понедельник должна находиться в диапазоне от 1460,34 долл. до 1880,42 долл. за тр. унцию. Аналогичные интервальные прогнозы составлены и по другим металлам (см. табл. 3).
Табл. 3. Прогнозы по ценам на драгметаллы (в долл. за тр. унцию) на 17 октября 2011 г.
Источник: расчеты автора
В табл. 4 следует обратить внимание на уровень ожидаемой волатильности цен на драгметаллы, рассчитанную с помощью математических моделей GARCH, т.е. моделей авторегрессии, учитывающих зависимость между предыдущим и ожидаемым уровнем волатильности. Чем выше 100% ожидаемый уровень волатильности цен на драгметаллы, тем выше вероятность их либо сильного роста, либо сильного снижения к концу будущей недели (см. табл. 3).
Судя по табл. 4, сегодня высокий уровень волатильности наблюдается у серебра (228,1%, в прошлый понедельник был равен 156,0%), золота (194,4%, в прошлый понедельник 193,8%%) и у платины (190,8, в прошлый понедельник 235,2%).
Серебро продолжает оставаться самым переоцененным из четырех металлов (129,9%), обогнав по этому показателю золото (121,4 %), в то время как платина остается самым недооцененным (72,7 %).
В табл. 4 индикатор роста/падения и индикатор длины тренда оценивают вероятность сохранения текущего тренда (при знаке минус оба этих индикатора показывают вероятность сохранения понижательного тренда, а при его отсутствии вероятность сохранения повышательного тренда). В частности, индикатор длины тренда рассчитывает вероятность сохранения тренда с учетом его продолжительности. В свою очередь, индикатор роста/ падения показывает вероятность сохранения тренда на основе данных о том, насколько цена данного металла выросла или потеряла в стоимости в результате последнего тренда.
Сейчас самый низкий индикатор роста/падения у платины (-1,2%), т.е. вероятность дальнейшего снижения цен на этот металл равна 1,2%,. Относительно низкую вероятность дальнейшего падения цен на платину показывает и индикатор длины тренда, равный -2.6%.
Табл. 4. Волатильность, индекс стоимости и индикаторы вероятности сохранения тренда
Источник: расчеты автора
В табл. 5 и 6 даны рекомендуемые цены покупки и продажи драгметаллов на текущую неделю. Необходимо заметить, что эти прогнозы-рекомендации не дают стопроцентной гарантии успеха, но могут быть полезны для трейдеров, инвестирующих средства в металлы на срок не более одной недели. Например, цена продажи золота с 15% риском (см. табл. 5) означает, что при продаже по цене не ниже 1742,21 долл. за тр. унцию трейдер в 85% случаях продаст его по более высокой стоимости по сравнению с ценой, ожидаемой в начале будущей недели.
Табл. 5. Рекомендуемые цены продажи драгметаллов с различным уровнем риска с 11 по 17 октября 2011 г., в долл. за тр. унцию
Источник: расчеты автора
В табл. 6 даны рекомендуемые цены покупки драгметаллов. Так, цена покупки золота с 15% риском означает, что при его покупке по цене не выше 1606,12 долл. трейдер с 85% вероятностью приобретет его по более низкой стоимости, по сравнению с ценой, ожидаемой в начале будущей недели.
Табл. 6. Рекомендуемые цены покупки драгметаллов с различным уровнем риска с 11 по 17 октября 2011 г., в долл. за тр. унцию
Источник: расчеты автора
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу