25 октября 2011 МФД-ИнфоЦентр | Архив
Хочу отметить несколько примечательных моментов, связанных с текущей ситуацией.
Во-первых, индекс S&P500 сейчас показывает наивысший рост по крайней мере с 2004 года (рис.2).
1252,85/1131,21= +10,75%. Ни разу за этот период индекс S&P500 не показывал месячный рост свыше 10%!
Во-вторых, индекс S&P500 почти достиг важного уровня 61,8% Фибоначчи (рис.1).
В третьих, индекс S&P500 явно разошелся в поведении с долгосрочными US Treasuries (на рис.3 показан индекс S&P500 и 10-летние US Treasuries).
Даже в 2008 году от более низких уровней S&P500 не демонстрировал такого мощного роста.
Но до конца месяца остается еще неделя. Выводы делайте сами...
Никакие меры поддержки не способны помочь Греции
Опубликованный на прошлой неделе отчет Тройки о ситуации в Греции ошеломил министров финансов еврозоны, собравшихся в субботу в предверии евросаммита.
То, что дела обстоят плохо, знали все. Но что так?
И это признание не каких-то частных экспертов, а комиссии, состоящей из официальных представителей ЕС, ЕЦБ и МВФ.
Полный текст этого «STRICTLY CONFIDENTIAL» отчета можно найти на Zero Hedge:
Кратко основные тезисы:
Ситуация с греческим госдолгом в высшей степени нестабильна и по большому счету никакие меры поддержки неспособны ее исправить.
Из отчета следует, что даже в благоприятном варианте госдолг Греции достигнет пика в 186% от ВВП в 2013 году, и лишь затем начнет медленно снижаться.
Даже в случае активного участия частного сектора ( списания долгов на 50-60%) долг достигнет приемлемых уровней только ближе к 2020 году.
рис
Финансовый пакет, предложенный на евросаммите 21 июля, не способен изменить траекторию госдолга.
Греция не вернется на рынки капитала до 2021 года и ее дополнительные потребности в финансировании за это время составят еще 252 млрд. евро.
Более подробно вы можете узнать из статьи:
Отчет Тройки по Греции всех ошеломил.
Остается меньше 48 часов до того, как очередной евросаммит должен принять судьбоносное для еврозоны решение. Но, появились слухи, что евросаммит будет в очередной раз перенесен.
Во всяком случае, известно, что остается очень много вопросов, по которым еще пока не удалось выработать общую позицию двум главным сторонам переговоров: Германии и Франции.
ОН ШЕЛ КАК БЫК НА КРАСНЫЙ ЦВЕТ!
Рынок, начиная с 4 октября, шел на идее евросаммита как бык на красную тряпку, ни особо внимая рассудку. Весь потенциал позитивных решений уже выбран, но рынок продолжает упрямо идти вверх.
Начавшись с отскока после сильного падения (вызванных ИМХО продажами US Treasuries иностранными фондами после объявления о начале операции «Твист»)) это движение переросло в мощнейшее ралли, не имеющее хоть сколько-то обоснованных причин.
Версии есть разные. Основные из них две следующие:
•Надежда на решение европейского долгового кризиса
•Большое количество шортов, открытых по евро
Zero Hedge упорно твердит свою версию о том, что нынешнее ралли вызвано причинами, которые должны были вызвать ралли в обратную сторону – медвежье ралли. А именно, что: французские банки, испытывающие жесточайший кризис ликвидности, распродают свои USD-активы и покупают евро. Специально или нет –ZH этого не уточняет. Но коррелирующий с евро на 100%, как отмечает ZH, S&P500 при этих распродажах продолжает идти вверх.
Есть и такая версия: что идет тотальное закрытие позиций со стороны хеджфондов из-за того, что все активы двигаются в одну сторону. Думаю, что причина скорее в другом: массовый вывод средств клиентами после августовского шока в фондовых активах, и сентябрьского шока в золоте и других биржевых товарах.
Некоторые фонды испытали просто коллапс. Например, успешный до сего момента фонд Salida. Подробности можно прочитать здесь:
Этот шок хеджфонды не пережили до сих пор и отток клиентских денег велик.
На мой взгляд, это главная причина очень невыразительного поведения золота в последнее время.
Индекс S&P500 прошел вверх почти 15%. Но наверно у всякого движения есть свой предел...
Перечислю некоторые факты, характеризующие текущую ситуацию.
Часть из них с картинками я привел вчера вечером в статье:
Индекс S&P500 сейчас показывает рекордный месячный рост
Уточню, что рост индекса S&P500 в этом месяце - крупнейший месячный рост за последние 11 лет.
Пока разумеется. Ведь месяц еще не закончился.
Нынешний октябрь – совершенно беспрецедентный месяц. Самое удивительное, что рост происходит на фоне нерешенных проблем в еврозоне и главное, что всем очевидно, что они не могут быть решены должным образом.
Несколько вопросов.
•Заложено ли в текущие цены 50-60% списание долгов Греции?
•Заложен ли в текущие цены риск, что не произойдет должного увеличения фонда EFSF? На каждое важное решение здесь, напомню, требуется разрешение бундестага.
•Заложена ли в текущие цены недостаточность средств, которая будет выделена на реструктуризацию банковского сектора?
В последнее время часто звучит версия, что растем ввиду каких-то намеков на новую QE. Притом эти рассуждения звучат от людей, которые говорят дельные вещи и которых я очень уважаю, например Григория Бегларяна, а не просто от радиобалоболов, которых вредно слушать.
Давайте разберемся с этим вопросом? К чему должны вести ожидания программы покупки MBS? К уменьшению ставок по ипотечным кредитам, через спрэды к уменьшению доходности долгосрочных казначейских бумаг и росту их цен.
Когда растут цены на долгосрочные US Treasuries, соответственно падают цены на рискованные активы.
Мы, кстати, видим, что рост доходностей 10-летних казначейских бумаг прекратился и вряд-ли они преодолеют 2,35%.
На начальном этапе ралли доходность 10-летних US Treasuries росла, затем остановилась, хотя рынок акций продолжает расти.
Кто из них прав? Прав всегда сильнейший. Рынок акций – это карлик по сравнению с рынком облигаций.
Кто-то может мне возразить, что QE1 ведь тоже была QE с покупкой MBS. Но тогда ведь ликвидность была совсем другая и ЦЕНЫ были совсем другие...
Отмечу еще тот факт, что в последнее время продолжают расти доходности европейских облигаций, несмотря на чрезвычайно активные интервенции ЕЦБ (прежде всего в итальянские облигации). Над Францией нависает реальная угроза потери наивысшего инвестиционного рейтинга ААА.
После статьи в Гардиан и других слухов начался резкий рост спрэдов между французскими и германскими облигациями
Еще некоторые технические факты.
•Индекс Dow вчера не дошел всего 0,2% до 200-дневной МА, а сейчас находится в 0,45%.
•Индекс S&P500 вчера дошел до 61,8% коррекции падения от максимумов года и отразился вниз.
•Индекс доллара закрылся вчера на 76,03. Это всего в 0,25 % от 200 дневной МА.
•Практически по всем валютным парам, по многим другим активам, движение цен утерлось в сильные уровни сопротивления. У меня нет времени их все описывать.
•Put/call коэффициент вырос несмотря на рост рынка акций более чем на 1%.
•Эта неделя – неделя redemption – вывода денег из фондов.
Стратеги банка JPM предостерегают, что текущее ралли на рынке рискованных активов может завершиться внезапным провалом из-за тотального вывода активов.
P.S. Будьте осторожны!
Во-первых, индекс S&P500 сейчас показывает наивысший рост по крайней мере с 2004 года (рис.2).
1252,85/1131,21= +10,75%. Ни разу за этот период индекс S&P500 не показывал месячный рост свыше 10%!
Во-вторых, индекс S&P500 почти достиг важного уровня 61,8% Фибоначчи (рис.1).
В третьих, индекс S&P500 явно разошелся в поведении с долгосрочными US Treasuries (на рис.3 показан индекс S&P500 и 10-летние US Treasuries).
Даже в 2008 году от более низких уровней S&P500 не демонстрировал такого мощного роста.
Но до конца месяца остается еще неделя. Выводы делайте сами...
Никакие меры поддержки не способны помочь Греции
Опубликованный на прошлой неделе отчет Тройки о ситуации в Греции ошеломил министров финансов еврозоны, собравшихся в субботу в предверии евросаммита.
То, что дела обстоят плохо, знали все. Но что так?
И это признание не каких-то частных экспертов, а комиссии, состоящей из официальных представителей ЕС, ЕЦБ и МВФ.
Полный текст этого «STRICTLY CONFIDENTIAL» отчета можно найти на Zero Hedge:
Кратко основные тезисы:
Ситуация с греческим госдолгом в высшей степени нестабильна и по большому счету никакие меры поддержки неспособны ее исправить.
Из отчета следует, что даже в благоприятном варианте госдолг Греции достигнет пика в 186% от ВВП в 2013 году, и лишь затем начнет медленно снижаться.
Даже в случае активного участия частного сектора ( списания долгов на 50-60%) долг достигнет приемлемых уровней только ближе к 2020 году.
рис
Финансовый пакет, предложенный на евросаммите 21 июля, не способен изменить траекторию госдолга.
Греция не вернется на рынки капитала до 2021 года и ее дополнительные потребности в финансировании за это время составят еще 252 млрд. евро.
Более подробно вы можете узнать из статьи:
Отчет Тройки по Греции всех ошеломил.
Остается меньше 48 часов до того, как очередной евросаммит должен принять судьбоносное для еврозоны решение. Но, появились слухи, что евросаммит будет в очередной раз перенесен.
Во всяком случае, известно, что остается очень много вопросов, по которым еще пока не удалось выработать общую позицию двум главным сторонам переговоров: Германии и Франции.
ОН ШЕЛ КАК БЫК НА КРАСНЫЙ ЦВЕТ!
Рынок, начиная с 4 октября, шел на идее евросаммита как бык на красную тряпку, ни особо внимая рассудку. Весь потенциал позитивных решений уже выбран, но рынок продолжает упрямо идти вверх.
Начавшись с отскока после сильного падения (вызванных ИМХО продажами US Treasuries иностранными фондами после объявления о начале операции «Твист»)) это движение переросло в мощнейшее ралли, не имеющее хоть сколько-то обоснованных причин.
Версии есть разные. Основные из них две следующие:
•Надежда на решение европейского долгового кризиса
•Большое количество шортов, открытых по евро
Zero Hedge упорно твердит свою версию о том, что нынешнее ралли вызвано причинами, которые должны были вызвать ралли в обратную сторону – медвежье ралли. А именно, что: французские банки, испытывающие жесточайший кризис ликвидности, распродают свои USD-активы и покупают евро. Специально или нет –ZH этого не уточняет. Но коррелирующий с евро на 100%, как отмечает ZH, S&P500 при этих распродажах продолжает идти вверх.
Есть и такая версия: что идет тотальное закрытие позиций со стороны хеджфондов из-за того, что все активы двигаются в одну сторону. Думаю, что причина скорее в другом: массовый вывод средств клиентами после августовского шока в фондовых активах, и сентябрьского шока в золоте и других биржевых товарах.
Некоторые фонды испытали просто коллапс. Например, успешный до сего момента фонд Salida. Подробности можно прочитать здесь:
Этот шок хеджфонды не пережили до сих пор и отток клиентских денег велик.
На мой взгляд, это главная причина очень невыразительного поведения золота в последнее время.
Индекс S&P500 прошел вверх почти 15%. Но наверно у всякого движения есть свой предел...
Перечислю некоторые факты, характеризующие текущую ситуацию.
Часть из них с картинками я привел вчера вечером в статье:
Индекс S&P500 сейчас показывает рекордный месячный рост
Уточню, что рост индекса S&P500 в этом месяце - крупнейший месячный рост за последние 11 лет.
Пока разумеется. Ведь месяц еще не закончился.
Нынешний октябрь – совершенно беспрецедентный месяц. Самое удивительное, что рост происходит на фоне нерешенных проблем в еврозоне и главное, что всем очевидно, что они не могут быть решены должным образом.
Несколько вопросов.
•Заложено ли в текущие цены 50-60% списание долгов Греции?
•Заложен ли в текущие цены риск, что не произойдет должного увеличения фонда EFSF? На каждое важное решение здесь, напомню, требуется разрешение бундестага.
•Заложена ли в текущие цены недостаточность средств, которая будет выделена на реструктуризацию банковского сектора?
В последнее время часто звучит версия, что растем ввиду каких-то намеков на новую QE. Притом эти рассуждения звучат от людей, которые говорят дельные вещи и которых я очень уважаю, например Григория Бегларяна, а не просто от радиобалоболов, которых вредно слушать.
Давайте разберемся с этим вопросом? К чему должны вести ожидания программы покупки MBS? К уменьшению ставок по ипотечным кредитам, через спрэды к уменьшению доходности долгосрочных казначейских бумаг и росту их цен.
Когда растут цены на долгосрочные US Treasuries, соответственно падают цены на рискованные активы.
Мы, кстати, видим, что рост доходностей 10-летних казначейских бумаг прекратился и вряд-ли они преодолеют 2,35%.
На начальном этапе ралли доходность 10-летних US Treasuries росла, затем остановилась, хотя рынок акций продолжает расти.
Кто из них прав? Прав всегда сильнейший. Рынок акций – это карлик по сравнению с рынком облигаций.
Кто-то может мне возразить, что QE1 ведь тоже была QE с покупкой MBS. Но тогда ведь ликвидность была совсем другая и ЦЕНЫ были совсем другие...
Отмечу еще тот факт, что в последнее время продолжают расти доходности европейских облигаций, несмотря на чрезвычайно активные интервенции ЕЦБ (прежде всего в итальянские облигации). Над Францией нависает реальная угроза потери наивысшего инвестиционного рейтинга ААА.
После статьи в Гардиан и других слухов начался резкий рост спрэдов между французскими и германскими облигациями
Еще некоторые технические факты.
•Индекс Dow вчера не дошел всего 0,2% до 200-дневной МА, а сейчас находится в 0,45%.
•Индекс S&P500 вчера дошел до 61,8% коррекции падения от максимумов года и отразился вниз.
•Индекс доллара закрылся вчера на 76,03. Это всего в 0,25 % от 200 дневной МА.
•Практически по всем валютным парам, по многим другим активам, движение цен утерлось в сильные уровни сопротивления. У меня нет времени их все описывать.
•Put/call коэффициент вырос несмотря на рост рынка акций более чем на 1%.
•Эта неделя – неделя redemption – вывода денег из фондов.
Стратеги банка JPM предостерегают, что текущее ралли на рынке рискованных активов может завершиться внезапным провалом из-за тотального вывода активов.
P.S. Будьте осторожны!
/Компиляция. 25 октября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба