5 июня 2007
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба
Есть мнение, что, даже если в США и Еврозоне замедление экономического роста будет более заметным, чем ожидается, уровень глобального экономического развития не пострадает, а сохранится за счет динамично развивающихся стран группы BRIC.
Термин BRIC первый раз был упомянут в 2001 году экономистом инвестиционного банка Goldman Sachs Джимом О`Нилом. Эта аббревиатура образована начальными буквами названий четырех государств — Бразилии, России, Индии и Китая. Термин быстро распространился в финансовом мире, появились соответствующие биржевые индексы (например, MSCI BRIC) и инвестиционные фонды. В последние годы многие эксперты считают именно эти страны локомотивами экономического роста будущего. Нельзя исключать, что лет через 20–30 эта четверка, отодвинув на второй план современных лидеров, будет доминировать в мировой экономике.
Почему же на фоне других успешно развивающихся стран выделяются именно Бразилия, Россия, Индия и Китай? Самый важный отличительный признак — это мощный потенциал этих, в большинстве своем с колониальным, а также социалистическим прошлым, государств.
Сейчас выгодное положение упомянутым государствам обеспечивает наличие большого количества важных для мировой экономики ресурсов. Россия — один из крупнейших экспортеров минерального и энергетического сырья, а Бразилия — сельскохозяйственной продукции. Что касается Китая и Индии, то основным ресурсом, на который опираются их экономики, является дешевая рабочая сила. Высокая численность населения обеспечивает дешевизну труда в них и высокие темпы экономического роста.
Ожидается, что в недалекой перспективе Китай может стать основным поставщиком промышленных товаров на мировой рынок, Индия — крупнейшим поставщиком услуг. Россия и Бразилия смогут доминировать как основные поставщики сырья для Китая и Индии, которые обеспечивают высокий спрос, вызванный хорошими темпами роста.
Помимо сокращения BRIC применяется также термин BRIMC (страны BRIC плюс Мексика) и BRICS (BRIC плюс Южноафриканская республика). Экономический потенциал Мексики и ЮАР сравним с потенциалом России и Бразилии, поэтому они вполне могут войти в число стран «более развивающихся, чем другие». Однако стоит отметить, что отличительной чертой именно BRIC является то, что экономики и фондовые рынки этих стран демонстрируют относительно стабильный и уверенный рост уже в течение нескольких лет.
Первой заметной публикацией, касающейся четверки BRIC, стал экономический доклад Goldman Sachs за октябрь 2003 года «Путь в 2050 год» (оригинальное название — «Dreaming With BRICs: The Path to 2050»). Основной идеей работы стало то, что в ближайшие несколько десятилетий рост, который демонстрируют крупнейшие развивающиеся страны, особенно Бразилия, Россия, Индия и Китай, будет оказывать на мировую экономику очень серьезное влияние. Перспективы этих стран, исходя из прогноза, выглядят «потрясающе»: опираясь на последние демографические и экономические данные, авторы доклада пришли к выводу, что совокупные экономики BRIC уже через 40 лет превзойдут экономику стран «Большой шестерки» (США, Германии, Японии, Великобритании, Франции и Италии).
Тем не менее прогноз есть прогноз, а это, как известно, вещь дискуссионная. Даже в России доклад Goldman Sachs вызвал бурю эмоций, причем скорее недоверчивых и негативных. В российской прессе высказывалось немало сомнений относительно экономической целесообразности объединения именно этих стран в «четверку будущего». Если в отношении Китая и Индии претензий у экспертов практически нет, то Бразилию и Россию часто считают недостойными этой компании. Однако серьезная критика концепции BRIC присутствовала лишь на первых порах, пока прогнозы специалистов Goldman Sachs не стали сбываться.
Спустя несколько лет после первого доклада, обрадовавшись, что прогнозы сбываются даже быстрее, чем предполагалось, инвестбанк изменил прогноз на еще более оптимистичный. Если раньше Goldman Sachs считал, что Бразилия, Россия, Индия и Китай обгонят «Большую шестерку» только к 2042 году, то теперь аналитики банка уверены, что это произойдет уже в 2035 году.
В начале марта 2007 года МВФ опубликовал полугодовой обзор, согласно которому мировая экономика в 2006 году выросла на 5,4 %, что на 0,5 % выше, чем в 2005 году.
Несмотря на то что экономика США продемонстрировала серьезные признаки охлаждения сектора жилой недвижимости, влияние данного фактора на темпы роста ВВП страны в прошлом году оказалось ограниченным. В результате американская экономика показала рост на 3,3 % годовых.
В Еврозоне, по данным, представленным в обзоре, экономический рост ускорился и составил 2,6 % по итогам 2006 года благодаря улучшению экономической конъюнктуры и ситуации на рынке труда в регионе.
Островная Великобритания не отстала от своих континентальных соседей. На протяжении всего прошлого года британская экономика росла хорошими, устойчивыми темпами. Причем, согласно прогнозам аналитического агентства Oxford Economics и в 2007 году экономическое развитие страны продемонстрирует лучшие результаты по сравнению с другими ведущими государствами мира, что согласуется и с прогнозами МВФ.
Тем не менее показатели развитых стран, несомненно, меркнут на фоне статистики экономического роста группы BRIC. Наиболее высокие темпы роста в прошедшем году показали Китай и Индия. Рост ВВП Китая составил 10,75 % в 2006 году, хотя во втором полугодии он немного замедлился вследствие принятия китайским правительством мер, направленных на замедление притока инвестиций в основной капитал. Темпы роста ВВП Индии составили 9,25 %. Таким образом, среди 20 ведущих стран мира Индия занимает второе место после Китая по темпам экономического развития. Экономика России, согласно данным МВФ, выросла в 2006 году на приличные 6,7 %, более скромные результаты продемонстрировала Бразилия — 3,7 % годовых.
Итоги 2006 года ярко демонстрируют, что на мировую арену уверенно выходят молодые участники. И что важно, прогнозы дальнейшего развития стран BRIC также крайне благоприятны.
Согласно большинству исследований, XXI столетие принесет большие перемены в мировой экономике. Экономическими и политическими лидерами постепенно будут становиться Китай и Индия. Уже сейчас золотовалютные резервы Китая превышают один триллион долларов. Индия же стремительными темпами развивает сектор высоких технологий.
В соответствии с апрельским обзором МВФ устойчивый рост экономики должен продолжиться в 2007 и 2008 годах, хотя его темпы могут оказаться ниже, чем в 2006 году. Последнее время умы экономистов занимает серьезное беспокойство относительно более резкого замедления экономики США, если в секторе жилой недвижимости продолжится активный спад. Кроме того, нельзя упускать из виду опасность новой волны инфляционного давления в случае резкого повышения цен на нефть. В таком случае замедление темпов роста при увеличении инфляции создаст серьезные проблемы для США. Предполагается, что экономика еврозоны также в следующие два года будет расти медленнее, отражая ужесточение денежно-кредитной стратегии и изменение налоговой политики.
В то же время, согласно прогнозам МВФ, экономика развивающихся стран будет продолжать расти быстрыми темпами. Ожидается, что прирост китайского ВВП в течение 2007–2008 годов составит порядка 10 %. Слабое замедление будет характерно и для экономик Индии и России. Страны Африки, Ближнего Востока и Латинской Америки (в частности Бразилии), экспортирующие природные ресурсы, продолжат быстро развиваться.
Всемирный банк также говорит о ведущей роли развивающихся стран, в которых экономический рост будет как минимум вдвое превышать этот показатель в развитых странах. По словам экономиста Всемирного банка Ханса Тиммера, разница между ними увеличивается, поскольку первые в состоянии увеличить объем своей экономики, тогда как последние имеют весьма ограниченный потенциал для роста.
Похожий сценарий дальнейшего развития предлагают и специалисты Goldman Sachs. По их мнению, Соединенные Штаты Америки в будущем году ожидает резкий спад, однако рост сохранится на уровне выше 2 %. Германия также столкнется с замедлением темпов роста после исключительно хорошего года. Прогнозируется, что Франция и Великобритания в следующем году будут развиваться немного быстрее, однако из-за снижения темпов роста в США общий уровень развития G7 снизится с 2,8 % до 2,1 %.
А теперь сравним эти прогнозы с прогнозами по группе BRIC. По данным Goldman Sachs Китай даст показатель близкий к 10 % роста ВВП, у Индии будет около 8–8,5 %, а у России примерно 6,5–7 %. Рост бразильской экономики, который, вероятно, составит где-то 4 %, кажется существенно скромнее в сравнении с тремя предыдущими странами.
Кроме того, Goldman Sachs недавно обновил разработанную им модель, дополнив ее свежими данными. Теперь специалисты инвестбанка предполагают, что Индия может превзойти США по размеру экономики уже к середине 2040-х годов, в то время как Китай обгонит Америку в 2030-е годы. Это означает, что в середине века США будут находиться лишь на третьем месте, даже не на втором.
Китай только что обогнал Великобританию и стал четвертым в мире по размеру экономики и, судя по всему, в ближайшие год-два настроен обогнать Германию и занять третье место. Индия, в соответствии с новыми прогнозами, обгонит Италию примерно в 2012 году, Францию — в 2015 и Великобританию — в 2016.
По данным нового исследования PricewaterhouseCoopers, Бразилия, Россия, Индия и Китай постепенно перестают восприниматься лишь как источник дешевой рабочей силы и природных ресурсов. Руководители крупнейших мировых компаний последние годы смотрят на страны BRIC скорее как на крупнейший рынок сбыта. Большинство из них думает о том, чтобы развернуть работу в этих странах.
В последнее время явно видно, что постепенно происходят определенные изменения в портфелях инвесторов. США и Европа хотя и остаются крупнейшими направлениями инвестирования, приток капитала на развивающиеся рынки с каждым годом становится все больше. В то же время долгосрочная динамика фондового рынка развитых и развивающихся стран становится более синхронной. Однако при этом, как правило, развивающиеся рынки и растут быстрее, и падают глубже, характерным примером чего была ситуация, сложившаяся в конце февраля текущего года.
До тех пор пока страны группы BRIC будут расти существенно быстрее мировой экономики, инвестиции в их фондовые рынки будут оставаться привлекательными, так как, несмотря на более высокие риски по сравнению с развитыми странами, инвесторы всегда будут сохранять интерес к акциям роста.
Многие эксперты отмечают высокий потенциал российского фондового рынка, особенно нефтегазового, банковского и телекоммуникационного секторов. Текущее положительное сальдо внешней торговли, активное развитие бизнеса и улучшающиеся менеджмент являются позитивными факторами для фондового рынка нашей страны. Помимо этого, определенным преимуществом для иностранных фондов является текущее укрепление позиций российского рубля по отношению к доллару США, что повышает прибыли инвесторов при конвертации рублевых активов в доллары.
В перспективе ближайших лет при сохранении политической стабильности в России у национального фондового рынка есть все шансы привлечь новые, достаточно солидные иностранные инвестиции, что с одной стороны отразится на увеличении стоимости акций, а с другой — повысит ликвидность российского рынка.
Рубль же по мере укрепления экономики, вероятно, продолжит рост курсовой стоимости и увеличит привлекательность для нашего населения. Кроме того, продолжение реформирования монетарной системы может привести к полной внешней конвертируемости российской валюты.
Лариса КОКОВИНА
Читайте в июльском номере: Эпоха Ширака закончилась, впереди эпоха Саркози
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба