7 ноября 2011 Международный финансовый центр Кондрашова Екатерина
Итоги прошлой недели
Прошлая неделя (31 октября – 3 ноября) началась с падения на российском рынке акций. После нескольких сессий роста в последний день октября игроки предпочли зафиксировать прибыль. А озвученные в понедельник вечером заявления премьер-министра Греции Георгиоса Папандреу о проведении референдума по новому соглашению о долгах послужили поводом для дальнейшей коррекции на отечественных площадках. Негативно восприняли эту новость и инвесторы во всем мире. В среду подешевевшие акции вновь пользовались спросом со стороны «быков», однако развернуть котировки большинства бумаг вверх не удалось. В четверг вновь наблюдалась нисходящая динамика, поскольку инвесторы решили зафиксировать полученную прибыль перед длинными выходными. За неделю индекс ММВБ потерял 1,7%.
Российские новости
ЕС: Россия не исключает возможности оказания двусторонней помощи государствам Евросоюза (ЕС) в случае их обращения. Помощник российского президента Аркадий Дворкович добавил, что для этого нужно создать соответствующий механизм. Он отметил, что участие России в оказании помощи экономикам стран Евросоюза на сегодняшний день осуществляется через механизмы Международного валютного фонда (МВФ). При этом потенциальное участие РФ может составить $10 млрд.
Комментарий МФЦ: Неожиданное заявление кремлевской администрации вызывает некоторое недоумение: в российском бюджете и так присутствуют большие «дыры», которые было бы лучше заполнить средствами, предлагаемыми другим странам. С другой стороны, выдача кредитов обязывает занимающие страны пересмотреть своё отношение к России. Возможно, декларация о готовности помочь странам ЕС – один из признаков изменения парадигмы внешней политики.
Новости эмитентов
Газпром: Газпром и немецкая компания Wintershall подписали договор, который определит, как будет происходить сотрудничество и условия возможного обмена активами. Соглашение предусматривает, что на первом этапе партнерства доля Wintershall в разработке двух участков ачимовских залежей составит 25% плюс одна акция. Предполагается, что в обмен Газпром получит 50% в нефтегазовых проектах, реализуемых компанией Wintershall в Северном море.
Комментарий МФЦ: Переговоры об обмене активами начались еще в марте текущего года, и для российской стороны подписание соглашения - однозначно позитивная новость, так как оно укрепляет позиции «Газпрома» на международной арене. Но это, так сказать, политический выигрыш. Что же касается непосредственно обмена акциями, то здесь, очевидно, все более чем справедливо. Уренгойское месторождение является крупнейшим и уникальным по составу в России, и в данном случае мы имеем дело с точным немецким расчетом: 25% акций российского месторождения полностью компенсируются 50% в Северном Море.
ГАЗ: 1 ноября с конвейера Горьковского автомобильного завода сошел первый автомобиль Yeti российского производства. Еще в июне текущего года «Группа ГАЗ» и Volkswagen Group Rus подписали соглашение о выпуске автомобилей Volkswagen и Skoda на автозаводе ГАЗ в Нижнем Новгороде. Согласно первоначальному плану, в ноябре 2011 года на мощностях в Нижнем Новгороде будет осуществлена сборка 800 автомобилей Skoda Yeti из готовых машинокомплектов. Полнобъемное производство данной модели начнется в ноябре 2012 года.
Комментарий МФЦ: По словам президента «Группы ГАЗ» Бу Андерссона, в последнее время Горьковский автомобильный завод работал почти круглосуточно, готовясь к запуску производства паркетного внедорожника. Это будет полный цикл, включающий сварку, окраску и непосредственно сборку. Совокупный размер инвестиций по данному соглашению составит €200 млн, из которых €85 млн - средства «Группы ГАЗ», €115 млн - Volkswagen Group. На производстве автомобилей Volkswagen и Skoda в Нижнем Новгороде будет задействовано около 2 000 рабочих. Ложкой дегтя в этом позитиве может стать только собственно качество выпускаемых автомобилей, о котором с тревогой говорят эксперты: «Жалко Yeti».
Ситуация в мире
EFSF: Европейский фонд финансовой стабильности (EFSF) может начать выпускать облигации в юанях при желании властей КНР. Такое заявление сделал глава фонда Клаус Реглинг в ходе своего выступления в пекинском университете Цинхуа 29 октября. По его словам, у фонда есть полномочия выпускать облигации в любой валюте, в том числе, и в китайской. При этом глава EFSF добавил, что в настоящее время выпуск этих бумаг сопряжен с некоторыми сложностями.
Комментарий МФЦ: Заявление EFSF было ожидаемо, так как уже несколько лет ведутся разговоры об определении нового резервного денежного стандарта. Китайская валюта - самая перспективная, так как КНР развивается гигантскими темпами, наращивая объемы выпуска и производства. Наличие резерва в иностранной валюте позволит Евросоюзу гораздо стабильнее переносить кризисные ситуации и не быть при этом привязанными к евро.
Греция: Франция и Германия на прошлой недели заявили о намерении вместе с партнерами по ЕС реализовать в ближайшие сроки соглашение о помощи Греции, несмотря на объявленный греческими властями референдум. Представители ЕС оказывают давление на греческих политиков с тем, чтобы те достигли соглашения по дальнейшему курсу страны. В воскресенье из Афин поступила информация, что премьер-министр Греции Йоргос Папандреу согласился уйти в отставку, как только будет достигнуто соглашение о формировании коалиционного правительства.
Комментарий МФЦ: Ситуация вокруг Греции представляется довольно анекдотичной: фактически, речь теперь идёт о принудительной (!) помощи кризисной стране. Необходимо отметить, что европейские лидеры движимы отнюдь не рвением спасти Грецию, а стремлением сохранить всю европейскую экономику.
Рекомендации на текущую неделю
(7 ноября –11 ноября)
Полагаем, что на текущей пятидневке ярко выраженного тренда мы не увидим, так как намеченный на 4-5 декабря референдум в Греции будет одним из сдерживающих факторов, препятствующих росту на российском рынке акций. Не добавляют оптимизма и заявления главы ФРС, Б.Бернанке о том, что Федрезерв в ближайшее время не предпримет дополнительных шагов в целях стимулирования экономики. Отметим, что продолжается сезон отчетности иностранных компаний, однако инвесторы во всем мире по-прежнему сосредоточены на проблемах стран Европы и замедлении восстановления американской экономики.
На этой неделе выйдет следующая макростатистика: розничные продажи, промышленное производство, цены на импорт и экспорт, производство в обрабатывающей промышленности, баланс внешней торговли, оптовые запасы, индекс потребительского доверия, торговый баланс, запасы нефти и нефтепродуктов, а также число первичных обращений за пособиями по безработице в США, Еврозоне и Великобритании. Из российских компаний свои финансовые результаты представят Новатэк, НЛМК, Балтика.
С технической точки зрения индекс ММВБ движется в краткосрочном восходящем канале, отскочив от нижней границы. Ближайшей целью является 200-дневная скользящая средняя, находящаяся на уровне 1550 пунктов.
По нашему мнению, на текущей неделе стоит вновь обратить внимание на бумаги Газпрома. Отметим, что 7-8 ноября президент России Дмитрий Медведев в Германии примет участие в церемонии открытия трубопровода «Северный Поток». Данное событие, полагаем, окажет существенную поддержку акциям эмитента. С технической точки зрения бумаги Газпрома демонстрируют умеренный рост, однако не могут преодолеть уровень 200-дневной скользящей средней, которая находится на отметке в 187 руб. Рекомендуем дождаться преодоления данного уровня, после чего следует накапливать акции газового гиганта.
Мы также отдаем предпочтение бумагам Акрона, которые могут продемонстрировать неплохой рост на этой неделе в связи с новостями о том, что совет директоров компании принял решение рекомендовать внеочередному общему собранию акционеров одобрить выплату дивидендов за 9 месяцев 2011 года в размере 129 руб. на одну акцию. Общий размер выплат составит 6,152 млрд рублей, который равен конечному показателю финансовой деятельности – чистой прибыли. Бумаги Акрона двигаются в краткосрочном восходящем канале. На данный момент акции отскочили от нижней границы данного коридора, торгуясь выше уровня 200-дневной скользящей средней. Рекомендуем накапливать бумаги данного эмитента.
Следует также обратить внимание и на акции Новатэка. В четверг, 10 ноября, эмитент обнародует результаты своей деятельности за 9 месяцев 2011 года, что окажет существенную поддержку бумагам компании. С технической точки зрения акции Новатэка торгуются в краткосрочном восходящем канале. Ближайшей целью выступает уровень сопротивления в 420 рублей, при достижении которого рекомендуем зафиксировать прибыль, а в случае пробития - увеличить количество бумаг в своём портфеле
Магнит: эффективность плюс быстрый рост
ОАО «Магнит» 28 октября представило итоги своей деятельности за 9 месяцев 2011 года в соответствии с МСФО . Чистая выручка ритейлера за рассматриваемый период увеличилась на 46% до 240 181,59 млн рублей по отношению к 9 месяцам 2010 года. Тем не менее, чистая прибыль сократилась на 2,66% и составила 6 979,03 млн рублей против 7 169,41 млн рублей за аналогичный период предыдущего года.
За прошедшие 9 месяцев Магнит открыл 712 магазинов, из которых 591 «магазина у дома», 25 гипермаркетов и 96 магазинов косметики «дроггери». Общее количество торговых точек на 30 сентября 2011 года составило 4 767. Напомним, что за 1 полугодие 2011 года совокупное количество магазинов составляло 4 460. При этом увеличение торговых площадей произошло на 40,23% до 1 740,42 тыс. кв. м, главным образом, за счет роста площадей под гипермаркеты на 98,07% по отношению к 9 месяцам 2010 года.
Чистая выручка Магнита за рассматриваемый период увеличилась на 46% и составила 240 181,59 млн рублей, причем, главным образом, - за счет формата гипермаркетов, где этот показатель составил 101,71%. Отметим, что главными факторами увеличения чистой выручки за 9 месяцев 2011 года стали рост количества покупателей и торговых площадей.
Валовая прибыль выросла на 53,20% (56 205,28 млн рублей) за 9 месяцев текущего года. Валовая маржа, при этом, составила 23,40% против 22,30% за 9 месяцев прошлого года. Показатель EBITDA за отчетный период увеличился до 17 287,04 млн рублей на 30,60%. Однако маржа EBITDA снизилась на 0,85 п.п. до 7,20%.
Тем не менее, по итогам отчетного периода чистая прибыль уменьшилась на 2,66% до 6 979,03 млн рублей по сравнению с 9 месяцами 2010 года.
Бумаги Магнита торгуются в долгосрочном нисходящем канале. На данный момент акции протестировали верхнюю границу данного «коридора», где проходит 200-дневная скользящая средняя. В случае преодоления данного уровня рекомендуем открывать позиции.
Уровни сопротивления: 3 400 руб., 3 199 руб.
Уровни поддержки: 2 600 руб., 2 400 руб.
Наша рекомендация
Опубликованная промежуточная отчетность Магнита несколько превзошла наши ожидания. Несмотря на снижение динамики сопоставимых продаж за 3 квартал по отношению к 1 и 2 кварталу 2011 года, замедление роста стоимости среднего чека в связи со снижением инфляционных показателей и увеличение операционных расходов, эмитенту удалось существенно нарастить показатель EBITDA за рассматриваемый период. Рентабельность по EBITDA, несмотря на небольшое понижение, осталась в рамках годовых прогнозов на 2011 год и составила 7,2% (прогноз - 7,2%–7,5%). А это позволяет надеяться, что Магниту по итогам текущего года удастся выйти на те значения, которые были заявлены еще в начале 2011 года.
Оптимизма добавляет и недавнее заявление генерального директора компании Сергея Галицкого о намерении открыть по итогам года около 1000 продуктовых магазинов, больше 40 гипермаркетов, 200 косметических магазинов.
Новый формат магазинов «дроггери» продолжает успешно развиваться ритейлером. При этом общее число магазинов косметики составляло на 30 сентября 2011 года 98 торговых точек. Напомним, что данный формат Магнит начал развивать в конце прошлого года. Отметим и существенный рост по открытию гипермаркетов (25 за 9 месяцев текущего года против 11 магазинов за аналогичный период предыдущего года). Так, в прошлом году покупатели предпочитали посещать «магазины у дома», а частота покупок в гипермаркетах была реже, чем один раз в неделю в силу перераспределения финансовых доходов населения в сторону сбережений. В связи с этим Магнит приостановил открытие данного формата. А уже в этом году, в связи с ростом потребительского доверия в России, гипермаркеты вновь начали пользоваться спросом.
Такая политика подразумевает стремительный рост ритейлера и проникновение в новые регионы, поддерживая свою конкурентоспособность на высоком уровне. При этом, согласно заявлениям С.Галицкого, маржа EBITDA может несколько сократиться в годовом исчислении. Однако мы считаем, что заметного снижения данного показателя все же не произойдет, поскольку в преддверии новогодних праздников количество покупателей и уровень среднего чека значительно повысятся, что в свою очередь повлияет на рост общей выручки по всем форматам магазинов по итогам 4 квартала и всего 2011 года.
Сейчас акции Магнита по таким мультипликаторам как P/E и P/S торгуются с премией по отношению к другим компаниям-конкурентам в секторе.
Исходя из оценки финансовых результатов ритейлера, мы оптимистично смотрим на акции Магнита и подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ при преодолении уровня 200-дневной скользящей средней. Потенциал роста цены на среднесрочную перспективу составляет 15% - 22%.
https://mfc.group/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Прошлая неделя (31 октября – 3 ноября) началась с падения на российском рынке акций. После нескольких сессий роста в последний день октября игроки предпочли зафиксировать прибыль. А озвученные в понедельник вечером заявления премьер-министра Греции Георгиоса Папандреу о проведении референдума по новому соглашению о долгах послужили поводом для дальнейшей коррекции на отечественных площадках. Негативно восприняли эту новость и инвесторы во всем мире. В среду подешевевшие акции вновь пользовались спросом со стороны «быков», однако развернуть котировки большинства бумаг вверх не удалось. В четверг вновь наблюдалась нисходящая динамика, поскольку инвесторы решили зафиксировать полученную прибыль перед длинными выходными. За неделю индекс ММВБ потерял 1,7%.
Российские новости
ЕС: Россия не исключает возможности оказания двусторонней помощи государствам Евросоюза (ЕС) в случае их обращения. Помощник российского президента Аркадий Дворкович добавил, что для этого нужно создать соответствующий механизм. Он отметил, что участие России в оказании помощи экономикам стран Евросоюза на сегодняшний день осуществляется через механизмы Международного валютного фонда (МВФ). При этом потенциальное участие РФ может составить $10 млрд.
Комментарий МФЦ: Неожиданное заявление кремлевской администрации вызывает некоторое недоумение: в российском бюджете и так присутствуют большие «дыры», которые было бы лучше заполнить средствами, предлагаемыми другим странам. С другой стороны, выдача кредитов обязывает занимающие страны пересмотреть своё отношение к России. Возможно, декларация о готовности помочь странам ЕС – один из признаков изменения парадигмы внешней политики.
Новости эмитентов
Газпром: Газпром и немецкая компания Wintershall подписали договор, который определит, как будет происходить сотрудничество и условия возможного обмена активами. Соглашение предусматривает, что на первом этапе партнерства доля Wintershall в разработке двух участков ачимовских залежей составит 25% плюс одна акция. Предполагается, что в обмен Газпром получит 50% в нефтегазовых проектах, реализуемых компанией Wintershall в Северном море.
Комментарий МФЦ: Переговоры об обмене активами начались еще в марте текущего года, и для российской стороны подписание соглашения - однозначно позитивная новость, так как оно укрепляет позиции «Газпрома» на международной арене. Но это, так сказать, политический выигрыш. Что же касается непосредственно обмена акциями, то здесь, очевидно, все более чем справедливо. Уренгойское месторождение является крупнейшим и уникальным по составу в России, и в данном случае мы имеем дело с точным немецким расчетом: 25% акций российского месторождения полностью компенсируются 50% в Северном Море.
ГАЗ: 1 ноября с конвейера Горьковского автомобильного завода сошел первый автомобиль Yeti российского производства. Еще в июне текущего года «Группа ГАЗ» и Volkswagen Group Rus подписали соглашение о выпуске автомобилей Volkswagen и Skoda на автозаводе ГАЗ в Нижнем Новгороде. Согласно первоначальному плану, в ноябре 2011 года на мощностях в Нижнем Новгороде будет осуществлена сборка 800 автомобилей Skoda Yeti из готовых машинокомплектов. Полнобъемное производство данной модели начнется в ноябре 2012 года.
Комментарий МФЦ: По словам президента «Группы ГАЗ» Бу Андерссона, в последнее время Горьковский автомобильный завод работал почти круглосуточно, готовясь к запуску производства паркетного внедорожника. Это будет полный цикл, включающий сварку, окраску и непосредственно сборку. Совокупный размер инвестиций по данному соглашению составит €200 млн, из которых €85 млн - средства «Группы ГАЗ», €115 млн - Volkswagen Group. На производстве автомобилей Volkswagen и Skoda в Нижнем Новгороде будет задействовано около 2 000 рабочих. Ложкой дегтя в этом позитиве может стать только собственно качество выпускаемых автомобилей, о котором с тревогой говорят эксперты: «Жалко Yeti».
Ситуация в мире
EFSF: Европейский фонд финансовой стабильности (EFSF) может начать выпускать облигации в юанях при желании властей КНР. Такое заявление сделал глава фонда Клаус Реглинг в ходе своего выступления в пекинском университете Цинхуа 29 октября. По его словам, у фонда есть полномочия выпускать облигации в любой валюте, в том числе, и в китайской. При этом глава EFSF добавил, что в настоящее время выпуск этих бумаг сопряжен с некоторыми сложностями.
Комментарий МФЦ: Заявление EFSF было ожидаемо, так как уже несколько лет ведутся разговоры об определении нового резервного денежного стандарта. Китайская валюта - самая перспективная, так как КНР развивается гигантскими темпами, наращивая объемы выпуска и производства. Наличие резерва в иностранной валюте позволит Евросоюзу гораздо стабильнее переносить кризисные ситуации и не быть при этом привязанными к евро.
Греция: Франция и Германия на прошлой недели заявили о намерении вместе с партнерами по ЕС реализовать в ближайшие сроки соглашение о помощи Греции, несмотря на объявленный греческими властями референдум. Представители ЕС оказывают давление на греческих политиков с тем, чтобы те достигли соглашения по дальнейшему курсу страны. В воскресенье из Афин поступила информация, что премьер-министр Греции Йоргос Папандреу согласился уйти в отставку, как только будет достигнуто соглашение о формировании коалиционного правительства.
Комментарий МФЦ: Ситуация вокруг Греции представляется довольно анекдотичной: фактически, речь теперь идёт о принудительной (!) помощи кризисной стране. Необходимо отметить, что европейские лидеры движимы отнюдь не рвением спасти Грецию, а стремлением сохранить всю европейскую экономику.
Рекомендации на текущую неделю
(7 ноября –11 ноября)
Полагаем, что на текущей пятидневке ярко выраженного тренда мы не увидим, так как намеченный на 4-5 декабря референдум в Греции будет одним из сдерживающих факторов, препятствующих росту на российском рынке акций. Не добавляют оптимизма и заявления главы ФРС, Б.Бернанке о том, что Федрезерв в ближайшее время не предпримет дополнительных шагов в целях стимулирования экономики. Отметим, что продолжается сезон отчетности иностранных компаний, однако инвесторы во всем мире по-прежнему сосредоточены на проблемах стран Европы и замедлении восстановления американской экономики.
На этой неделе выйдет следующая макростатистика: розничные продажи, промышленное производство, цены на импорт и экспорт, производство в обрабатывающей промышленности, баланс внешней торговли, оптовые запасы, индекс потребительского доверия, торговый баланс, запасы нефти и нефтепродуктов, а также число первичных обращений за пособиями по безработице в США, Еврозоне и Великобритании. Из российских компаний свои финансовые результаты представят Новатэк, НЛМК, Балтика.
С технической точки зрения индекс ММВБ движется в краткосрочном восходящем канале, отскочив от нижней границы. Ближайшей целью является 200-дневная скользящая средняя, находящаяся на уровне 1550 пунктов.
По нашему мнению, на текущей неделе стоит вновь обратить внимание на бумаги Газпрома. Отметим, что 7-8 ноября президент России Дмитрий Медведев в Германии примет участие в церемонии открытия трубопровода «Северный Поток». Данное событие, полагаем, окажет существенную поддержку акциям эмитента. С технической точки зрения бумаги Газпрома демонстрируют умеренный рост, однако не могут преодолеть уровень 200-дневной скользящей средней, которая находится на отметке в 187 руб. Рекомендуем дождаться преодоления данного уровня, после чего следует накапливать акции газового гиганта.
Мы также отдаем предпочтение бумагам Акрона, которые могут продемонстрировать неплохой рост на этой неделе в связи с новостями о том, что совет директоров компании принял решение рекомендовать внеочередному общему собранию акционеров одобрить выплату дивидендов за 9 месяцев 2011 года в размере 129 руб. на одну акцию. Общий размер выплат составит 6,152 млрд рублей, который равен конечному показателю финансовой деятельности – чистой прибыли. Бумаги Акрона двигаются в краткосрочном восходящем канале. На данный момент акции отскочили от нижней границы данного коридора, торгуясь выше уровня 200-дневной скользящей средней. Рекомендуем накапливать бумаги данного эмитента.
Следует также обратить внимание и на акции Новатэка. В четверг, 10 ноября, эмитент обнародует результаты своей деятельности за 9 месяцев 2011 года, что окажет существенную поддержку бумагам компании. С технической точки зрения акции Новатэка торгуются в краткосрочном восходящем канале. Ближайшей целью выступает уровень сопротивления в 420 рублей, при достижении которого рекомендуем зафиксировать прибыль, а в случае пробития - увеличить количество бумаг в своём портфеле
Магнит: эффективность плюс быстрый рост
ОАО «Магнит» 28 октября представило итоги своей деятельности за 9 месяцев 2011 года в соответствии с МСФО . Чистая выручка ритейлера за рассматриваемый период увеличилась на 46% до 240 181,59 млн рублей по отношению к 9 месяцам 2010 года. Тем не менее, чистая прибыль сократилась на 2,66% и составила 6 979,03 млн рублей против 7 169,41 млн рублей за аналогичный период предыдущего года.
За прошедшие 9 месяцев Магнит открыл 712 магазинов, из которых 591 «магазина у дома», 25 гипермаркетов и 96 магазинов косметики «дроггери». Общее количество торговых точек на 30 сентября 2011 года составило 4 767. Напомним, что за 1 полугодие 2011 года совокупное количество магазинов составляло 4 460. При этом увеличение торговых площадей произошло на 40,23% до 1 740,42 тыс. кв. м, главным образом, за счет роста площадей под гипермаркеты на 98,07% по отношению к 9 месяцам 2010 года.
Чистая выручка Магнита за рассматриваемый период увеличилась на 46% и составила 240 181,59 млн рублей, причем, главным образом, - за счет формата гипермаркетов, где этот показатель составил 101,71%. Отметим, что главными факторами увеличения чистой выручки за 9 месяцев 2011 года стали рост количества покупателей и торговых площадей.
Валовая прибыль выросла на 53,20% (56 205,28 млн рублей) за 9 месяцев текущего года. Валовая маржа, при этом, составила 23,40% против 22,30% за 9 месяцев прошлого года. Показатель EBITDA за отчетный период увеличился до 17 287,04 млн рублей на 30,60%. Однако маржа EBITDA снизилась на 0,85 п.п. до 7,20%.
Тем не менее, по итогам отчетного периода чистая прибыль уменьшилась на 2,66% до 6 979,03 млн рублей по сравнению с 9 месяцами 2010 года.
Бумаги Магнита торгуются в долгосрочном нисходящем канале. На данный момент акции протестировали верхнюю границу данного «коридора», где проходит 200-дневная скользящая средняя. В случае преодоления данного уровня рекомендуем открывать позиции.
Уровни сопротивления: 3 400 руб., 3 199 руб.
Уровни поддержки: 2 600 руб., 2 400 руб.
Наша рекомендация
Опубликованная промежуточная отчетность Магнита несколько превзошла наши ожидания. Несмотря на снижение динамики сопоставимых продаж за 3 квартал по отношению к 1 и 2 кварталу 2011 года, замедление роста стоимости среднего чека в связи со снижением инфляционных показателей и увеличение операционных расходов, эмитенту удалось существенно нарастить показатель EBITDA за рассматриваемый период. Рентабельность по EBITDA, несмотря на небольшое понижение, осталась в рамках годовых прогнозов на 2011 год и составила 7,2% (прогноз - 7,2%–7,5%). А это позволяет надеяться, что Магниту по итогам текущего года удастся выйти на те значения, которые были заявлены еще в начале 2011 года.
Оптимизма добавляет и недавнее заявление генерального директора компании Сергея Галицкого о намерении открыть по итогам года около 1000 продуктовых магазинов, больше 40 гипермаркетов, 200 косметических магазинов.
Новый формат магазинов «дроггери» продолжает успешно развиваться ритейлером. При этом общее число магазинов косметики составляло на 30 сентября 2011 года 98 торговых точек. Напомним, что данный формат Магнит начал развивать в конце прошлого года. Отметим и существенный рост по открытию гипермаркетов (25 за 9 месяцев текущего года против 11 магазинов за аналогичный период предыдущего года). Так, в прошлом году покупатели предпочитали посещать «магазины у дома», а частота покупок в гипермаркетах была реже, чем один раз в неделю в силу перераспределения финансовых доходов населения в сторону сбережений. В связи с этим Магнит приостановил открытие данного формата. А уже в этом году, в связи с ростом потребительского доверия в России, гипермаркеты вновь начали пользоваться спросом.
Такая политика подразумевает стремительный рост ритейлера и проникновение в новые регионы, поддерживая свою конкурентоспособность на высоком уровне. При этом, согласно заявлениям С.Галицкого, маржа EBITDA может несколько сократиться в годовом исчислении. Однако мы считаем, что заметного снижения данного показателя все же не произойдет, поскольку в преддверии новогодних праздников количество покупателей и уровень среднего чека значительно повысятся, что в свою очередь повлияет на рост общей выручки по всем форматам магазинов по итогам 4 квартала и всего 2011 года.
Сейчас акции Магнита по таким мультипликаторам как P/E и P/S торгуются с премией по отношению к другим компаниям-конкурентам в секторе.
Исходя из оценки финансовых результатов ритейлера, мы оптимистично смотрим на акции Магнита и подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ при преодолении уровня 200-дневной скользящей средней. Потенциал роста цены на среднесрочную перспективу составляет 15% - 22%.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
https://mfc.group/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу