Новая модель конвергенции обусловливает обновленный взгляд на потенциал длительного роста в банковском секторе Центральной и Восточной Европы. В своем отчете по банковскому сектору Центральной и Восточной Европы эксперты Raiffeisen Research. дают благоприятный прогноз роста: рост объема кредитования в регионе ускорился в 2010г. и первой половине 2011г., однако глобальный экономический спад диктует осторожность в краткосрочном прогнозе для банковского сектора Центральной и Восточной Европы, общий объем кредитования в Центральной и Восточной Европе соответствует 7,5% объема кредитов в Еврозоне. В рейтинге пяти ведущих банковских групп, базирующихся в ЕС, изменений не произошло, говорится в отчете.
Хотя рост объема кредитов в Центральной и Восточной Европе не будет происходить таким же образом, который мы наблюдали в течение последнего десятилетия, среднесрочный и долгосрочный прогноз роста банковского сектора остается весьма благоприятным, по меньшей мере, на шести рынках Центральной и Восточной Европы, которые в совокупности отвечают за 80% всех активов банковского сектора в регионе, отмечается в ежегодном докладе по банковскому сектору ЦВЕ "Конвергенции Банковского Сектора 2.0", подготовленном аналитиками "Райффайзен Банк Интернациональ" и "Райффайзен Центробанк АГ".
Рост в условиях изменившейся модели конвергенции банковского сектора все же возможен
Ожидающееся сокращение внешнего финансирования для банковских рынков Центральной и Восточной Европы означает, что депозиты сохранят привлекательность, которую они приобрели в регионе за последние годы. В результате устойчивый рост кредитования в Центральной и Восточной Европе будет более тесно связан с ростом депозитов, чем раньше. Более того, некоторые экономики стран Центральной и Восточной Европы вполне могут столкнуться с более продолжительным периодом сдержанного роста кредитования. В некоторых экономиках Центральной и Восточной Европы с низким уровнем доходов соотношение кредиты - ВВП находится на относительно высоком уровне. Более того, некоторые сегменты рынка, такие, как кредитование физических лиц, больше не кажутся недостаточно освоенными в любой из экономик Центральной и Восточной Европы.
Однако среднесрочный и долгосрочный прогнозы роста банковского сектора остаются весьма благоприятными для России, Польши, Республики Чехия, Румынии, Словакии и Албании. Эти шесть стран, которые в совокупности отвечают за 80% активов всего банковского сектора Центральной и Восточной Европы, с большой вероятностью останутся быстрорастущими рынками, на которых номинальный рост кредитования и активов, вполне вероятно, значительно превысит номинальные темпы роста ВВП в будущем.
В то же время, некоторые экономики стран юго-восточной Европы и СНГ, возможно, будет наблюдаться постепенно снижающееся соотношение кредиты - ВВП, с учетом фундаментальной и долгосрочной перспективы. Однако, как подчеркивается в докладе, даже снижающееся соотношение кредиты – ВВП во все еще достаточно быстро растущих экономиках юго-восточной Европы или СНГ не означает нулевого номинального роста. Номинальный рост кредитования в этих экономиках будет чуть ниже устойчивого номинального роста ВВП, который может вернуться к высоким однозначным или даже низким двузначным цифрам.
Макроэкономическая ситуация в Центральной и Восточной Европе начала ухудшаться во второй половине 2011г. вследствие ожидаемого спада экономики во всем мире и, в частности, в еврозоне. По этой причине авторы доклада призывают проявить осторожность в отношении краткосрочного прогноза для банковского сектора в Центральной и Восточной Европе. Более того, недавние негативные события, связанные с регуляторной системой некоторых стран Центральной и Восточной Европы (к примеру, введение дополнительных налогов на банковскую деятельность или вмешательство в частные договоры займа) должны внимательным образом отслеживаться, так как они устанавливают дефектные стандарты и могут подорвать привлекательность соответствующих банковских секторов.
По мнению Raiffeisen Research, достигнутое в конце октября соглашение относительно долгового кризиса в еврозоне может косвенно привести к потенциальному снижению темпов кредитования в Центральной и Восточной Европе на протяжении последующих 6-12 месяцев, когда активные банковские группы региона, базирующиеся в ЕС, ощутят значительную нагрузку, связанную как с реструктуризацией греческого долга, так и с мерами по рекапитализации банков. Однако точность любых предсказаний относительно краткосрочного воздействия долгового кризиса в еврозоне на банковский сектор Центральной и Восточной Европы дополнительно усложняется неясностью, которая продолжает характеризовать события во внутренней политике Греции.
Рынки России и Польши представляют самые большие возможности для роста
В абсолютном выражении, Россия и Польша - совместно отвечающие за 60% активов банковского сектора Центральной и Восточной Европы - в перспективе будут представлять самые большие возможности роста среди банковских рынков Центральной и Восточной Европы. Это отражает как абсолютный размер этих двух рынков, так и их ожидаемые годовые номинальные темпы устойчивого роста займов и активов, выражающиеся в двухзначных цифрах, в обозримом будущем (2011-15).
В ЦЕ, помимо Польши, привлекательные возможности роста также предлагает банковский рынок Чехии, с учетом темпов устойчивого номинального роста займов и активов на горизонте прогнозирования "доклада о банковском секторе Центральной и Восточной Европы" (2011-2015гг.), которые выражаются низкими двузначными числами. Банковский сектор Словакии также, с высокой степенью вероятности, может продемонстрировать достаточный и здоровый рост, который выражается высокими однозначными цифрами на горизонте прогнозирования.
За исключением, возможно, Албании, высокие двузначные числа номинального роста займов и активов являются маловероятными практически во всех банковских секторах юго-восточной Европы на горизонте прогнозирования. Несмотря на это, банковский рынок Румынии, как ожидается, будет самым привлекательным рынком Юго-Восточной Европы, отражая положение этой страны как крупнейшего банковского рынка в юго-восточной Европе и благоприятные возможности для устойчивого развития (то есть номинальные темпы роста займов и активов составят в пределах 8-11% в годовом исчислении в евро, в течение 2011-2015гг.).
Ссуды корпоративным заемщикам являются локомотивом роста кредитования в регионе
Совокупный объем кредитования по всему региону Центральной и Восточной Европы составляет около 1120 млрд евро, что составляет около 7,5% общего объема кредитования в пределах еврозоны. В то же время номинальный ВВП Центральной и Восточной Европы составляет около 24% от ВВП еврозоны. Таким образом, соотношение кредиты - ВВП также отражает значительный потенциал конвергенции для банковских секторов Центральной и Восточной Европы. Однако в докладе отмечается, что трудно составить долгосрочный прогноз роста объемов кредитования в ЦВЕ на основании таких оценок, которые, главным образом, отражают совокупный объем кредитования, а также текущие средние показатели еврозоны. По мнению авторов отчета, на самом деле, еврозона, возможно, не является идеальной точкой отсчета для всех стран Центральной и Восточной Европы (по крайней мере, на протяжении следующего десятилетия).
В совокупности, активы банковского сектора Центральной и Восточной Европы составили около 1 940 млрд евро на конец июня 2011г., что составляет около 5,5% всех активов банковского сектора еврозоны. В то же время, номинальный ВВП региона Центральной и Восточной Европы составляет около 24% от показателя еврозоны. Как следствие, соотношение активы - ВВП в Центральной и Восточной Европе намного отстает от текущих средних показателей еврозоны, которые составляют около 330% ВВП.
Рост кредитования в Центральной и Восточной Европе ускорился в 2010г. - данное событие нашло отражение в совокупных данных по банковским секторам и ведущим банкам региона. UniCredit, Erste, RBI, Societe Generale (SocGen) и Intesa Sanpaolo - все эти банки сообщили о росте. Данные за первые шесть месяцев 2011г. показывают медленный рост кредитной активности в ЦВЕ. Это особенно характерно для стран, для которых 2010г. был непростым (например, Венгрия, Словения и Украина). Исходя из предположения, что текущие тенденции кредитования могут быть более-менее устойчивыми, рост кредитования в евро за полный 2011г. может составить около 9,5% в ЦЕ, 7% в юго-восточной Европе и примерно 13% в регионе СНГ.
Сравнивая бизнес-сегменты коммерческого кредитования и кредитования домохозяйств, нужно отметить, что в текущий момент кредитная активность сосредоточена в сегменте коммерческого кредитования. Коммерческий сектор в ЦВЕ все еще выигрывает от цикличного восстановления экономической активности, наблюдающегося в еврозоне и в мировой экономике в целом в 2010г. и первой половине 2011г., в то время как внутренние факторы роста в большей части экономик Центральной и Восточной Европы остаются на втором плане. Корпоративное кредитование в Центральной и Восточной Европе, как представляется, сохраняет достаточный потенциал роста, так как данный вид деятельности до сих пор значительно менее развит в этом регионе по сравнению с более крупными финансовыми секторами еврозоны, где коммерческое кредитование составляет 40-70% ВВП.
Невозвратные кредиты находятся на пике или приближаются к нему
В общем и целом, в устойчивости банковского сектора в Центральной и Восточной Европе произошли значительные улучшения. Они были связаны со стабилизирующимся экономическим фоном в 2010г. и первой половине 2011г. С учетом улучшения экономической ситуации и возобновления роста объемов кредитования, ведущие банковские группы Центральной и Восточной Европы уже зафиксировали пик невозвратных кредитов (НВК) или находятся около него, что также подтверждается совокупными данными банковских секторов региона. Однако ситуация с качеством займов в Венгрии и на некоторых рынках Юго-Восточной Европы остается сложной.
Данные за первую половину 2011г. показывают, что НВК, возможно, уже миновали пиковые показатели в некоторых экономиках Центральной и Восточной Европы, например, в Чехии, Словакии, России, Украине, и также близки к пиковым показателям в Польше и Сербии. Таким образом, по мнению аналитиков исследовательской группы "Райффайзен", в абсолютном выражении пик НВК в этих экономиках может быть зафиксирован в 2011г. Соответственно, соотношение НВК к совокупному объему кредитования в некоторых экономиках Центральной и Восточной Европы также может достичь пика, выражаясь относительно низкими однозначными цифрами, то есть цифрами, сравнимыми с показателями более зрелых банковских рынков, таких как рынки Германии или Великобритании, где в 2010-11гг. НВК достигли своего пика, составив 5,5 - 6% от совокупного объема кредитования.
В других экономиках Центральной и Восточной Европы (возможно, за исключением Венгрии и Белорусии), рост НВК, по меньшей мере, значительным образом замедлился в течение первых шести месяцев 2011г. В этих экономиках объем НВК, возможно, продолжит расти до 2012г., однако пиковые уровни НВК должны остаться близки к уровню первой половины 2011г. Положительным моментом является то, что максимальный показатель НВК практически во всех странах Центральной и Восточной Европы (возможно, за исключением Украины) окажется ниже, чем показатели, которые мы видели в ходе прошлых кризисов на развивающихся рынках.
В зависимости от экономического роста и роста кредитования, которые страны Центральной и Восточной Европы покажут в 2012 и 2013гг., а также в зависимости от стремления банков приступить к очистке балансов от НВК, уровень НВК в регионе может понижаться на протяжении 3-4 лет примерно до одной трети их сегодняшнего уровня (согласно оптимистичному сценарию), или же до двух третей от сегодняшнего уровня (согласно пессимистичному сценарию), по мнению авторов доклада о банковском секторе.
Отсутствие изменений в составе пяти ведущих банков региона
В 2010г. и первой половине 2011г. важных изменений в рейтинге пяти ведущих (по критерию совокупных активов) банковских групп, базирующихся в ЕС и действующих в Центральной и Восточной Европе, не произошло: список по-прежнему возглавляет UniCredit, за ним следуют Erste, RBI, SocGen, и KBC. После динамичных изменений в 2009г. среди банков, занимающих с 6 по 10 места в рейтинге, прошедший год не ознаменовался какими бы то ни было событиями в этом сегменте: список по-прежнему возглавляет Intesa Sanpaolo, являясь номером 6 в регионе, за ним следует ОТР, в то время как между группой первой пятерки и остальными банками продолжает сохраняться стабильный разрыв. В то же время, среди банков с позициями 11-20 в рейтинге можно было наблюдать некоторую консолидацию, а также появление новых игроков. Испанский Santander присоединился к группе крупнейших 11-20 банков, приобретя значительную долю рынка в Польше, в то время как греческие банки Eurobank EFG и Alphabank объявили о планах слияния, а Volksbank International продал свои банковские активы в ЦВЕ (кроме Румынии) российскому Сбербанку, который, если принимать в расчет банки, базирующиеся за пределами ЕС, являлся бы крупнейшей банковской группой в регионе благодаря своей сильной базе в России.
Societe Generale намерен достичь стандарта Базель III в 2013г.
Прибыль Societe Generale, второго по рыночной капитализации банка Франции, в III квартале 2011г. упала на 31% из-за списаний суверенных долгов Греции. Другой причиной падения доходов менеджмент банка назвал чрезвычайную волатильность финансовых рынков, оказавшую сильное давление на корпоративный и инвестиционный бизнес Societe Generale. Говоря об экстраординарных событиях, которые повлияли на результаты деятельности кредитной организации в истекшем квартале, совет директоров Societe Generale отметил как негативные последствия уже упоминавшегося списания суверенного долга Греции (-239 млн евро, или -333 млн евро до уплаты налогов и выплат миноритариям), так и позитивный эффект ревальвации собственных финансовых обязательств банка (+542 млн евро).
За три месяца, завершившихся 30 сентября текущего года, чистая прибыль банка составила 622 млн евро, снизившись по сравнению с соответствующим кварталом 2010г., когда она составляла 896 млн евро. В то время как доход Societe Generale за указанный период вырос в годовом выражении на 3,2% - с 6,3 млрд до 6,5 млрд евро, прибыль корпоративного и инвестиционного бизнеса на фоне непрекращающихся волнений на фондовых рынках сократилась на 36%. Доходы в международных филиалах банка упали за истекший квартал на 2,3%, а в подразделениях на территории Франции, наоборот, заметно выросли - на 6,4%.
Сейчас банк намерен сосредоточиться на увеличении своего капитала. "Нашим приоритетом является наращивание банковского капитала, чтобы удовлетворять требованиям Европейской банковской организации к середине 2012г., а в 2013г., как можно раньше, - требованиям нового стандарта Базель III", - заявил Фредерик Оудеа, управляющий директор и председатель совета директоров Societe Generale. Дивиденды за 2011г. менеджмент кредитной организации выплачивать не предполагает, поскольку это поможет снизить величину дополнительного капитала, необходимого до середины 2012г., по оценкам Европейской банковской организации, с 3,3 млрд до 2,1 млрд евро. Руководство банка не сомневается, что такой размер дополнительного капитала можно будет сгенерировать, не прибегая к рыночным операциям и государственным фондам.
Эти сообщения подстегнули активные покупки акций Societe Generale на европейских фондовых биржах, в результате чего стоимость последних во вторник подскочила за считанные часы на 6,7%, опередив даже рост индекса европейского банковского сектора Stoxx Europe 600 Banks, поднявшегося за это же время лишь на 1,5%
Moody's присвоило "Газпрому" кредитный рейтинг в национальной валюте Ваа1
Международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service присвоило ОАО "Газпром" долгосрочный рейтинг эмитента по обязательствам в национальной валюте на уровне Ваа1, который соответствует ранее присвоенному компании рейтингу эмитента по обязательствам в иностранной валюте. Одновременно Moody's присвоило предварительный рейтинг Ваа1 предстоящему выпуску облигаций компании на 15 млрд руб. со сроком обращения три года с офертой через один год. По рейтингам установлен "стабильный" прогноз. Соответствующая информация содержится в обнародованном во вторник, 8 ноября, пресс-релизе Moody's. В нем уточняется, что окончательные рейтинги предстоящему выпуску облигаций будут присвоены после изучения агентством всей сопутствующей документации. Окончательные рейтинги могут отличаться от предварительных.
31 октября 2011г. сообщалось, что ОАО "Газпром капитал" в ноябре 2011г. откроет книгу заявок на выпуск облигаций объемом 15 млрд руб. Закрытие книги предварительно планируется также в ноябре 2011г. Облигации размещаются под поручительства "Газпрома". Индикативная ставка купона - 7,25-7,75% (доходность - 7,38-7,90%). Купонный период - 6 месяцев.
Дочерняя компания специального назначения ООО "Газпром капитал" была создана в 2008г. Доля ОАО "Газпром" в уставном капитале компании - 100%. В настоящее время "Газпром капитал" используется для привлечения финансирования для "Газпрома" путем размещения рублевых облигаций. 28 сентября 2010г. единственным участником "Газпром капитала" принято решение о размещении документарных процентных неконвертируемых облигаций "Газпром капитал" на предъявителя серий 01, 02 и 03 общей номинальной стоимостью 30 млрд руб., обеспеченных поручительством Газпрома.
Цена на российский газ по ряду контрактов "Газпрома" в IV квартале с.г. составляет свыше 500 долл. за 1 тыс. куб. м, сообщил заместитель председателя правления "Газпрома" Александр Медведев. Он при этом отказался назвать среднюю цену по всем контрактам компании. Отвечая на вопрос, может ли цена на газ составить 600 долл. за 1 тыс. куб. м, он ответил: "Вы обсчитались".
ОАО "Газпром" и немецкая E.On Ruhrgas видят основания для достижения договоренностей по цене на газ. Об этом сообщили во вторник на брифинге в Любмине (Германия) заместитель председателя правления "Газпрома" Александр Медведев и член правления E.On Ruhrgas Ганс-Питер Флорен. "Если мы сравним ситуацию 2009г. с ситуацией 2011г., то мы уже видим большую разницу", - констатировал А.Медведев, напомнив, что цена за 1 куб. м газа составляла 200 долл. и 400 долл. соответственно. "Это является хорошим основанием для того, чтобы найти решение", - заключил заместитель председателя правления "Газпрома".
В свою очередь, Г.-П.Флорен напомнил, что уже начались арбитражные процедуры по упомянутым контрактам с "Газпромом", как это и предусмотрено договоренностями на случай отсутствия компромисса. Член правления E.On Ruhrgas заверил в намерении немецкой компании вести конструктивный диалог по этому вопросу.
"Газпром" - газотранспортная и газодобывающая монополия РФ. Уставный капитал ОАО "Газпром" составляет 118 млрд 367 млн 564,5 тыс. руб. Он разделен на 23 млрд 673 млн 512,9 тыс. обыкновенных акций номиналом 5 руб. Более 50% акций "Газпрома" принадлежит государству.
Goldman Sachs: "Эталон" догонит конкурентов в отрасли
Публикация операционных результатов за III квартал 2011г. представленными на фондовом рынке строительными компаниями – ЛСР, ПИК и "Эталон" – позволила аналитикам Goldman Sachs указать на устойчивый рост продаж жилья: в среднем 50% в годовом исчислении и 20% в квартальном, что соответствует темпам роста в предыдущие шесть кварталов. Такая динамика обусловлена высоким уровнем потребительской уверенности и повышением доступности ипотечных кредитов. На рынке сохраняется устойчивый баланс спроса и предложения, что обеспечивает стабильность ценовой конъюнктуры и, соответственно, рост ценовой доступности недвижимости. А это в свою очередь также должно поддержать рост объемов продаж в секторе, подчеркивают в Goldman Sachs.
И хотя квартальная и годовая динамика предпродаж у ПИК, ЛСР и "Эталона" существенно разнится, но это, отмечают экономисты, только на первый взгляд. Данные каждой компании отразили одни и те же общие рыночные тенденции и были вполне ожидаемы. В Goldman Sachs считают, что различия в уровне продаж новых контрактов не обязательно объясняются разницей в ценовой политике, используемых технологиях строительства или основных регионах застройки. Скорее, они отражают эффект разной базы сравнения, разовые выгоды (массовые продажи оптовым клиентам, рост за счет активного предоставления скидок) и различия в запуске новых проектов. Поэтому тот факт, что "Эталон" отставал в росте продаж от ПИК и ЛСР, не стал неожиданностью для экспертов. В Goldman Sachs ожидают, что в будущем, с 2012г., динамика предпродаж всех трех компаний выровняется, учитывая исчезновение эффекта базы сравнения, а в среднесрочной перспективе "Эталон" даже опередит конкурентов.
"Эталон" по-прежнему остается фаворитом экономистов Goldman Sachs среди торгующихся на фондовом рынке российских застройщиков жилья. Эксперты рекомендуют покупать его акции, поскольку считают, что по сравнению с аналогами компания предлагает инвесторам наилучшее соотношение риска и доходности. При реализации на рынке базового сценария аналитиков все три компании в 2012г. смогут показать приблизительно одинаковый рост – на уровне 20-30%. Однако в случае "жесткой посадки" динамика продаж "Эталона", по мнению специалистов, окажется наиболее устойчивой благодаря его сильным позициям в отрасли, хорошим балансовым показателям, независимости от ипотечного рынка и широкой сбытовой сети.
Несмотря на опережающую динамику акций "Эталона" в течение последнего месяца, компания сейчас оценена недорого, торгуясь с EV/EBITDA 2012г. равным 3,4x против 5,7x - у ЛСР и 9,7x - у ПИК. "Эталон" включен экспертами Goldman Sachs в списки наиболее привлекательных для покупки акций как в России, так и в регионе CEEMEA. Целевой уровень цен акций компании был повышен аналитиками с 8,1 до 8,6 долл., что означает потенциал роста 91%.
В то же время специалисты включают в фокус-лист для продажи бумаги группы "ПИК", поскольку они по-прежнему демонстрируют непривлекательное соотношение риск/доходность. В Goldman Sachs подчеркивают, что компания торгуется с существенной премией к ЛСР и "Эталону", и указывают на значительные риски. Если макроэкономический климат ухудшится, в терминах прибыли ПИК пострадает больше всех, учитывая ее высокий уровень операционного и финансового левериджа (чистый долг/EBITDA 2012 на уровне 6,8x), а также сильную зависимость от покупок жилья, финансируемого ипотечными банковскими кредитами (30% в III квартале 2011г.), и от оптовых клиентов (10% в III квартале 2011г. и 25% по итогам 9 месяцев). Аналитики снизили целевую цену акций группы "ПИК" с 1,7 до 1,6 долл., что предполагает потенциальное падение котировок на 44%
Societe Generale: Настроения на рынке палладия идут на поправку
Несмотря на проблемы в мировой экономике, настроения на рынке палладия улучшаются. По мнению инвесторов, автомобильный сектор демонстрирует сравнительно сильную динамику (в Китае продолжается рост, а в Северной Америке сектор показывает признаки оживления). Кроме того, ожидается, что продажи палладия из российских правительственных запасов скоро подойдут к концу, отмечают аналитики Societe Generale.
Североамериканский автомобильный сектор использует примерно 1,3 млн унций палладия, а китайский - около 1,1 млн унций. Однако часто забывают о европейском секторе, который фактически является крупнейшим из всех трех. Из-за того что значительную долю в регионе занимает дизельный сектор, инвесторы ассоциируют европейский автопром с платиной. Тем не менее палладий уже вторгается и на ее территорию, и сейчас Европа потребляет 29% палладия, используемого в автомобилях, и 18% всего палладия, потребляемого в мире.
Впрочем, европейский сектор по-прежнему находится под давлением. А вот в Северной Америке ситуация улучшается: в сентябре и за первые девять месяцев 2011г. продажи легковых автомобилей в регионе выросли на 9% по сравнению с аналогичными периодами 2010г. В Китае рост сектора значительно замедлился по сравнению с 2010г. (+32%): в сентябре продажи выросли на 6% в годовом исчислении, а за первые девять месяцев года рост составил 4%. В Таиланде негативное влияние на производство автомобилей на Дальнем Востоке оказывают наводнения: согласно прогнозу аналитиков Societe Generale, их выпуск может сократиться на 100 тыс. единиц.
В банке ожидают, что за весь 2011г. мировой дефицит палладия составит немногим выше 200 тыс. унций. С начала года вклады в крупнейшие ETF-фонды по палладию сократились на 520 тыс. унций (хотя в начале ноября наблюдались незначительные покупки, свидетельствующие о некотором улучшении настроений). Технически этот факт ведет к образованию избытка на рынке. Кроме того, недавняя статистика по импорту указывает на значительные объемы поставок палладия на Запад из российских запасов (в особенности в Северную Америку в августе). Согласно первоначальным оценкам аналитиков Societe Generale, в текущем году Россия может продать 1 млн унций палладия. В банке отмечают что судя по динамике продаж на текущий момент, этот прогноз вполне точен. И это несмотря на рост продаж в последнее время.
Мировой рынок палладия испытывает хроническое состояние дефицита, поэтому сейчас должен демонстрировать дальнейшее восстановление (после сентябрьского падения), в особенности, если верны прогнозы, согласно которым в 2012 и 2013гг. продажи палладия из России резко сократятся, составив примерно 140 тыс. унций в год, и совсем прекратятся впоследствии, заключили аналитики банка.
Fitch: Вступление России в ВТО сократит зависимость страны от мировых цен на сырье
Вступление РФ во Всемирную торговую организацию (ВТО) окажет положительное воздействие на экономику страны за счет ускорения экономического роста и диверсификации рынков сбыта, полагает международное рейтинговое агентство Fitch Ratings. Как отмечает агентство в своем комментарии, вступление в ВТО обеспечит России больший доступ к несырьевым экспортным рынкам и тем самым поможет уменьшить зависимость российской экономики от резких колебаний цен на сырье.
Кроме того, если РФ будет полностью соблюдать обязательства перед ВТО, это улучшит деловой климат в стране и будет стимулировать прямые иностранные инвестиции в экономику, считают эксперты Fitch.
Агентство ставит в пример Китай, которому вступление в ВТО десять лет назад помогло ускорить экономические реформы и добиться увеличения иностранных инвестиций, а также улучшило позиции КНР в международной торговле.
Ранее в ноябре с.г. Министерство иностранных дел Грузии сообщило, что Москва и Тбилиси согласовали вопросы таможенного контроля на границах Южной Осетии и Абхазии и 9 ноября 2011г. в Женеве подпишут соглашение, которое окончательно откроет России двери в ВТО.
Россия ведет переговоры о членстве в ВТО с 1993г., оставаясь крупнейшей в мире экономикой за пределами организации. США и Евросоюз неоднократно заявляли, что Россия будет принята в ВТО до конца 2011г., однако переговоры России и Грузии до последнего этому препятствовали.
Rabobank: До конца года экономика России будет демонстрировать солидный рост
Показатели розничного оборота в сентябре служат подтверждением сценария солидного роста ВВП России в III-IV кварталах, его поддерживают внутренний спрос и улучшение внешней торговли. Повышение реальной заработной платы (6,2% в годовом исчислении в сентябре по сравнению с 3,9% месяцем ранее) и снижение уровня безработицы (до 6%) до докризисных уровней способствуют увеличению потребительских расходов. И хотя увеличение объемов потребительского спроса не отразилось на производителях, по мнению экономистов Rabobank, ситуация может улучшиться в IV квартале.
Благоприятно на настроениях потребителей отразилось снижение базовой инфляции, обусловленное эффектом базы. На текущий момент ожидается, что инфляция продолжит замедляться. В то же время ослабление фискальной политики, снижение рубля и потенциально сильный рост экономики в III-IV кварталах снижают вероятность смягчения монетарной политики ЦБ РФ до конца текущего и в начале 2012г. В Банке России отмечают, что инфляция замедляется из-за снижения цен на некоторые категории продуктов, однако этот эффект себя исчерпывает. В 2012г. аналитики все еще ожидают смягчения монетарной политики ЦБ РФ, поскольку консолидация бюджета после выборов и неблагоприятный внешний фон не лучшим образом повлияют на состояние российской экономики.
Как подчеркивают аналитики Rabobank, внешний фон на сей раз оказал чуть больше поддержки российской валюте. Пара евро/рубль вернулась к уровням, зафиксированным в середине сентября. Если напряжение на мировых рынках в IV квартале начнет постепенно спадать, рубль сможет восстановиться. Но долгосрочные перспективы рубля эксперты считают лишь отчасти позитивными. Данные ЦБ РФ показывают, что неудачные попытки регулятора остановить падение рубля в сентябре привели к сокращению за один месяц объема международных резервов на 5%, что является самым резким падением с февраля 2009г
Еврогруппа требует от Афин письменного согласия с антикризисным планом
Руководство еврозоны потребовало от властей Греции письменных гарантий выполнения Афинами условий европейского антикризисного плана. Об этом сообщил по итогам заседания Еврогруппы - совета министров финансов 17 стран еврозоны ее председатель Жан-Клод Юнкер, передает Associated Press.
"Еврогруппа уже выступила в поддержку выделения этих средств. Теперь мы ожидаем подтверждения со стороны МВФ. Когда оно поступит, мы должны получить письменное заявление греческого правительства о его согласии с условиями второй программы помощи Греции", - заявил Ж.-К.Юнкер.
Он дал понять, что такие письменные гарантии станут условием предоставления Греции любых новых видов международной финансовой помощи, включая ожидаемый с начала сентября шестой транш МВФ и еврозоны в размере 8 млрд евро. Ж.-К.Юнкер выразил надежду, что Греция сможет получить эти деньги до конца ноября.
Греция с сентября ожидает получения шестого транша в рамках первой программы помощи, принятой в мае 2010г., в размере 110 млрд евро. Без этих денег страну может ждать дефолт уже в декабре
Греческие банки используют госгарантии для получения помощи центробанка и повышения ликвидности
Греческие банки начали использовать государственные гарантии для привлечения экстренного финансирования от центробанка с целью повышения ликвидности, передает Reuters.
Отток депозитов со счетов греческих банков в последние месяцы отягчался общей неопределенностью относительно будущего страны, возможности получения спасательного кредитного транша от международных кредиторов. Также данной негативной тенденции поспособствовали парламентские прения относительно создания нового коалиционного правительства.
Схема использования госгарантий банками для получения финансовой поддержки греческого регулятора была предложена ЕЦБ ранее в текущем году. Размера пакет помощи составил 30 млрд евро. Однако вскоре проект был заморожен из-за нежелания ЕЦБ брать на себя бремя госдолга Греции. Теперь этот проект был вновь активирован, что, по мнению многих греческих банкиров, будет значительным подспорьем для повышения ликвидности.
Напомним, в рамках борьбы с кризисом в Греции 26 октября в рамках саммита ЕС была достигнута договоренность о добровольном списании 50% от суммы долга по греческим облигациям. Подобное соглашение позволит произвести списание около 100 млрд евро. В настоящее время совокупный государственный долг страны перед частными и национальными кредиторами составляет около 350 млрд евро. Новый пакет антикризисных мер позволит Греции к 2020г. снизить уровень госдолга до 120% от ВВП.
27 октября с.г. лидеры еврозоны договорились выделить Греции новое финансирование на сумму 100 млрд евро. При этом члены еврозоны, чтобы убедить инвесторов обменять бумаги, обеспечат инструменты повышения кредитного качества новых греческих бумаг оценочной стоимостью до 30 млрд евро. Таким образом, объем новой частно-государственной программы помощи Греции оценивается в 130 млрд евро
Комитет Конгресса может не подготовить план сокращения госрасходов из-за внутренних разногласий
Специальный двухпартийный комитет Конгресса США, вероятнее всего, не справится со своей задачей и не сможет подготовить план сокращения госрасходов из-за разногласий демократов и республиканцев по поводу налогов. Такое заявление сделал сенатор-демократ Чарльз Шумер, передает Associated Press.
По словам Ч.Шумера, республиканцы отклонили предложение демократов о пополнении бюджета на 1,4 трлн долл. за счет налоговых поступлений, являющееся частью масштабной программы администрации президента Барака Обамы по сокращению госрасходов на 3 трлн долл. путем пересмотра налогового законодательства.
В ответ на отказ республиканцев демократы пригрозили блокировать популярные программы льгот до тех пор, пока не будет достигнут консенсус по налоговой реформе.
Напомним, ранее конгрессмены создали специальный двухпартийный комитет, в задачи которого входит проработка программы экономии бюджетных средств и снижения бюджетных расходов. Комитет должен представить стратегию сокращения бюджетного дефицита по меньшей мере на 1,2 трлн долл. не позднее 23 ноября с.г. В случае неудачи властям США неизбежно придется сократить бюджетные расходы на аналогичную сумму любым возможным путем, что станет ударом для хрупкой американской экономики.
Отметим, что международные рейтинговые агентства ранее уже намекали, что, если конгресс не разработает долгосрочный план по стимулированию экономики, страну ждет очередное снижение рейтинга
Дэвид Бланчфлауэр: У большинства европейских стран одна и та же проблема
"У большинства европейских стран одна и та же проблема — их экономика уже находится в рецессии или на самом краю рецессии, а затем их правительствам приходится принимать программы жесткой экономии, потому что их долг слишком велик, и это окончательно сталкивает их в рецессию, потому что они не могут одновременно девальвировать свою валюту, чтобы стимулировать экономический рост. Это проблема Италии, это теперь и проблема Франции, и Великобритании, не говоря уже о Греции. И отсутствие роста никак не помогает решить долговую проблему. Все это похоже просто на сумасшествие — как будто политики сошли с ума и решили прикончить свои страны", - заявил в интервью Bloomberg TV профессор Dartmouth College, cоветник FRB of Boston Дэвид Бланчфлауэр.
Грегори Вискуси: Франция напугана развитием событий в Италии
"Французское правительство хочет не допустить распространения финансового кризиса на Францию, поэтому оно объявляет о дополнительных мерах экономии, чтобы успокоить рынки. Франция напугана развитием событий в Италии, где доходность по гособлигациям уже выросла до угрожающего уровня. По фундаментальным показателям Франция не так уж сильно отличается от Италии: бюджетный дефицит у нее больше, чем у Италии, госдолг меньше, но растет быстрее, чем в Италии, а французский экспорт растет медленнее, чем итальянский. Почему рынок до сих пор не реагирует на Францию так же нервно, как на Италию? В первую очередь по политическим причинам: во Франции нет политического кризиса, правительство твердо держит рычаги управления. Поэтому правительство хочет упредить все возможные сомнения инвесторов и не допустить сомнения в том, что рейтинг Франции — тройное "А" — останется на нынешнем уровне", - отметил корреспондент Bloomberg Грегори Вискуси
Royal London Asset Management: Мы не стали бы сегодня инвестировать в Европу
"Самое разумное сегодня инвестиционное решение — это построить портфель из примерно 20 акций компаний с прочными балансами, здоровыми денежными потоками, хорошими позициями на своих рынках и с приличными дивидендами, что даст вам хорошую текущую доходность по портфелю. Если вы оставите этот портфель в покое и не будете его трогать, скажем, 5 лет, то в конце этого срока, я думаю, вы будете приятно удивлены результатами. Сегодня проблема, на мой взгляд, в том, что инвесторы слишком нервно реагируют на новости и пытаются ловить внутридневные колебания. Это плохо для здоровья и плохо для портфеля. Оставьте краткосрочные колебания, займите средне- или долгосрочную позиции, и вы почувствуете себя значительно лучше. Я не стал бы сегодня инвестировать в Европу, но есть много прекрасных глобальных компаний, практически в любом секторе, кроме, пожалуй, финансового — надо внимательно смотреть, анализировать фундаментальные показатели — и в среднесрочной перспективе портфель покажет хорошую доходность", - сообщил в эфире Bloomberg TV директор по инвестициям Royal London Asset Management Роберт Талбот.
IHS Cambridge Energy Research Associates: Потребление энергии в Китае не снизится
"На мировой рынок нефти действуют в долгосрочной перспективе два важнейших фактора: Китай и новые конфигурация добычи нефти в Северной и Южной Америке — от Бразилии до Канады. Многие люди пока еще не вполне осознают, что значит Китай для мировой энергетики. В прошлом году в Китае было продано 17 млн новых автомобилей, в Америке — только 11 млн. Китай уже потребляет больше энергии, чем США. И это не временная ситуация, Китай должен поддерживать высокие темпы экономического роста, чтобы создавать рабочие места для 20 млн человек, которые ежегодно мигрируют из деревень в города. Так что потребление энергии в Китае не снизится, во всяком случае в обозримом будущем", - отметил в интервью Bloomberg TV президент IHS Cambridge Energy Research Associates Дэниэл Ергин.
Дэвид Бланчфлауэр: В Европе нет никакой координации фискальной политики
"Проблема Европы еще и в том, что ее центральный банк не ведет себя как должен вести центральный банк. Мало того, что предыдущий президент ЕЦБ Трише дважды повышал процентную ставку, когда этого просто нельзя было делать, слава Богу, новый президент ее тут же снизил, что удивило многих, но сейчас еще и возникают вопросы, будет ли ЕЦБ продолжать покупать облигации на рынке или прекратит это делать, потому что Германия возражает. В общем в Европе есть центральный банк, который по существу не действует как центральный банк, в Европе нет никакой координации фискальной политики, а результат налицо — экономика идет вниз. Так что жизнеспособность европейского проекта находится под большим вопросом", - заявил в прямом эфире профессор Dartmouth College, cоветник FRB of Boston Дэвид Бланчфлауэр.
Standard Bank: В ближайшее время цены на нефть будут расти
Цены на нефть вчера выросли. При этом котировки Brent прорвали важный технический уровень сопротивления (200-дневную скользящую среднюю) и верхнюю границу сложившегося ценового диапазона. По мнению аналитиков Standard Bank, в краткосрочном периоде на рынке нефти будет наблюдаться рост, поскольку прорыв технического уровня неизбежно привлечет новых покупателей и вызовет активность по покрытию коротких позиций. К тому же поддержку рынку продолжают оказывать фундаментальные показатели. С другой стороны, слабость экономики и кризис в еврозоне, скорее всего, удержат цены ниже отметки 120 долл./барр
Meridian Equity Partners: Американский рынок пока не особенно нервно реагирует на новости из Европы
"Американский рынок пока не особенно нервно реагирует на новости из Европы: во-первых, все давно уже знали, что после Греции придет черед кого-то еще, так что это вряд ли неожиданность для инвесторов. К тому же эта неделя предпраздничная, так что активность в таких случаях всегда ниже. Аппетит к риску сейчас достаточно низкий — конец года близок, никому не хочется показывать убытки. Но многие инвесторы уже избавились от чрезмерно рискованных активов и сейчас сидят на деньгах. Я не исключаю, что некоторые из них могут начать покупать еще до конца года, не массово, не в больших объемах, но потихоньку, небольшими порциями, очень селективно. Это вряд ли резко сдвинет рынок вверх, но, возможно, и не даст ему сползти сильно вниз", - сообщил в эфире Bloomberg TV управляющий партнер Meridian Equity Partners Джозеф Греко.
Westpac Banking Corp.: Доходность по итальянским гособлигациям растет
"Доходность по итальянским гособлигациям растет, и растет спред между ними и германскими бундами. В прошлом уровень доходности 6,5% был той критической точкой, за которой европейским должникам приходилось просить финансовой помощи. Доходность по итальянским бумагам сейчас — 6,63%. Можно сказать, что доходность уже на краю, и любое дальнейшее повышение будет очень опасным сигналом — это восприятие не только наше, но и большинства инвесторов. Причем ЕЦБ, который мог бы вмешаться и не допустить роста доходности, пока что, похоже, не готов это сделать", - заявил в интервью Bloomberg TV главный стратег по облигациям Westpac Banking Corp. Расселл Джонс.
IHS Cambridge Energy Research Associates: До 2020 года Бразилия обгонит Венесуэлу по производству нефти
"До 2020 года Бразилия обгонит Венесуэлу по производству нефти. В 1970 годах Бразилия сделала ставку на этанол, поскольку считалось, что в Бразилии нет и не будет своей нефти. Теперь прогнозируется, что к 2020 году Бразилия будет производить вдвое больше нефти, чем Венесуэла, и более половины сегодняшнего производства Саудовской Аравии. Это сделает Бразилию ведущей энергетической державой в Латинской Америке и крупнейшим мировым игроком. Это не значит, что Ближний Восток вообще уйдет со сцены: он сохранит свое центральное положение на мировом рынке нефти, там по-прежнему сосредоточено 60% мировых запасов нефти, но его потоки будут переориентироваться в большей степени на азиатские рынки. В ближайшее время там вновь выдвинется на передний план противостояние между Ираном и Саудовской Аравией и другими арабскими странами. И это будет подогревать напряженность в этом регионе, что, естественно, скажется на нефтяных ценах", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV президент IHS Cambridge Energy Research Associates Дэниэл Ергин
Доминик Чу: События в Европе добавляют фондовым рынкам нервозности
"С тех пор, как Alcoa первой опубликовала свой квартальный отчет несколько недель назад, уже около 80% компаний, входящих в S&P 500, отчитались за 3-й квартал. Поэтому внимание инвесторов уже не так сосредоточено на корпоративной отчетности, и это только повышает значимость событий в Европе, что, естественно, добавляет рынкам нервозности. Однако такой легендарный инвестор, как Уоррен Баффетт, явно не подвержен панике: согласно отчету Berkshire Hathaway, в третьем квартале Баффет инвестировал без малого 24 млрд долл. — это самая большая величина по меньшей мере за 15 лет. Причем его инвестиции были широко разбросаны по многим секторам. Раньше он явно предпочитал компании потребительского и финансового секторов, но теперь его инвестиции сгруппированы под общим заголовком "коммерческие, промышленные и прочие компании" - на них приходится более 17 млрд. Масса инвесторов смотрит на то, что делает Баффетт, и идет следом, так что, возможно, вскоре мы увидим интерес к широкому кругу компаний", - сообщил корреспондент Bloomberg Доминик Чу.
Питер Кук: У суперкомитета конгресса США до сих пор нет решения относительно снижения бюджетного дефицита
"У так называемого суперкомитета конгресса США осталось всего 16 дней для того, чтобы прийти к соглашению относительно снижения бюджетного дефицита, но пока что никакого соглашения нет и в помине. Комитет должен найти способ сократить дефицит в общей сложности на 1 трлн 200 млрд долларов в течение нескольких лет. Однако две стороны очень далеки от общего языка. Демократы готовы рассматривать некоторые сокращения программ социального обеспечения, но только при условии выборочного повышения налогов для наиболее богатых категорий налогоплательщиков. Республиканцы наотрез отказываются обсуждать повышение налогов, считая, что это убьет экономический рост. Суперкомитет не встречался в полном составе на прошлой неделе и не собирается сделать это на этой неделе, обсуждение продолжается лишь в небольших группах. Законодатели просто раздирают комитет на части: на прошлой неделе 100 конгрессменов, включая 40 республиканцев, подписали письмо, призывающее членов комитета сделать все возможное, чтобы прийти к соглашению. За ним последовало письмо 33 сенаторов-республиканцев, призывающее членов комитета ни в коем случае не повышать налоги. Ситуация выглядит патовой", - отметил вашингтонский корреспондент Bloomberg Питер Кук.
The Adam Mesh Trading Group: Главным драйвером фондовых рынков сейчас являются политические новости
"Смена правительства в Италии вполне может стать хорошей возможностью для покупки. Рынок ждет хоть какой-нибудь ясности. Рынок явно готов расти с нынешних уровней, мы видим это по графикам — все уровни поддержки действуют, рынок не проваливается, но ему нужна причина или хотя бы повод для роста. Вот смена правительства в Италии и может стать таким поводом. Главным драйвером рынка сейчас являются политические новости. До сих пор мы видим в Европе массу неопределенности, а это плохие новости. Возможно, смена правительства в Италии станет хорошей новостью", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV главный стратег The Adam Mesh Trading Group Тодд Хорвитц.
Доминик Чу: Оптимизм по американским компаниям снижается
"Уже 408 компаний из 500, входящих в индекс S&P, опубликовали свою отчетность. Из них 73%, или 296 компаний показали результаты лучше прогнозов аналитиков. Так что вроде бы результаты очень позитивные. Однако совсем не все выглядит как клубника со сливками. Если взглянуть на прогнозы на будущее, они стали ощутимо скромнее. Месяц назад, до начала сезона отчетности аналитики прогнозировали на 2012 год прибыль на акцию компаний, входящих в S&P 500, в размере 107 долл., теперь лишь 104. То же и с оценкой продаж на акцию — прогноз снижен с 1080 до 1067 долл. Конечно, это не конец света, но энтузиазма явно поубавилось. Но вот опрос аналитиков на стороне покупателей, таких как инвестиционные фонды, хедж-фонды и пенсионные фонды, проведенный Citi, дает еще более сдержанные прогнозы — они ожидают прибыль на акцию всего 96 долл. в следующем году. Так что оптимизм по американским компаниям снижается", - сообщил корреспондент Bloomberg Доминик Чу.
The Adam Mesh Trading Group: В Европе сейчас гораздо больше проблем, чем в Америке
"Проблемы еврозоны появились не сегодня, мы их видим уже больше года. И думаю, что исчезнут они тоже не завтра — это долгоиграющая история. В Европе гораздо больше проблем, чем в Америке, прежде всего долговых, причем не только на уровне правительств, но и на уровне компаний. Так что нужно быть готовым к тому, что проблемы евро будут возвращаться еще не раз и давить на рынок. Однако в краткосрочном плане политические события в Европе могут послужить драйвером для роста рынка", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV главный стратег The Adam Mesh Trading Group Тодд Хорвитц
Royal London Asset Management: Сейчас на фондовых рынках явно преобладает настроение бегства от риска
"В данный момент на рынке явно преобладает настроение бегства от риска. Все ждут очередного выступления какого-либо политического лидера, и содержание этого выступления определяет инвестиционные решения. Главное, конечно, — это неопределенность ситуации с европейским кризисом. Однако в конечном счете из этого может вырасти очень интересная ситуация, благоприятная для рисковых активов. Сейчас европейские лидеры практически уже загнаны в угол, им придется решать либо допустить развал еврозоны, что чревато огромными издержками, либо провести очень серьезные решения, в результате которых рынки успокоятся, и у инвесторов вернется аппетит к риску. Но до того, как это произойдет, нас ждет очень волатильный период, и я не советовал бы сейчас наращивать портфель рисковых активов, хотя и совсем уходить из акций тоже не стоит", - заявил в интервью Bloomberg TV директор по инвестициям Royal London Asset Management Роберт Талбот.
Rabobank: Долгосрочные перспективы рубля лишь отчасти позитивны
"Внешний фон в этот раз оказал чуть больше поддержки российской валюте. Пара евро/рубль вернулась к уровням, зафиксированным в середине сентября. Если напряжение на мировых рынках начнет постепенно спадать в 4 квартале, это позволит рублю восстановиться. Тем не менее долгосрочные перспективы рубля лишь отчасти позитивны. Данные ЦБР показывают, что неудачные попытки регулятора остановить падение рубля в сентябре привели к уменьшению объема международных резервов на 5% за один месяц, что является самым резким падением с февраля 2009 года", - отметили аналитики Rabobank.
Rabobank: До конца года экономика России будет демонстрировать солидный рост
Данные по розничному обороту в сентябре поддерживают сценарий солидного роста ВВП России в 3 и 4 кварталах, поддерживаемый внутренним спросом и улучшением внешней торговли. Увеличением реальных заработных плат (6,2% г/г в сентябре по сравнению с 3,9% месяцем ранее) и снижение уровняю безработицы (до 6%), до докризисных уровней, поддерживают потребительские расходы. Хотя увеличение объемов потребительского спроса не отразилось на производителях, по мнению экономистов Rabobank, ситуация может улучшиться в 4 квартале. Вместе с тем, благоприятно на настроениях потребителей отразилось снижение базовой инфляции в результате эффекта базы. На текущий момент ожидается, что инфляция продолжит замедляться. В то же время ослабление фискальной политики, снижение рубля и потенциально сильный рост экономики в 3 и 4 кварталах уменьшают возможность смягчения монетарной политики ЦБ РФ до конца текущего года и в начале 2012 года. В Банке России отмечают, что инфляция замедляется в результате снижения цен на некоторые категории продуктов, однако этот эффект себя исчерпывает. В 2012 году аналитики все еще ожидают смягчения монетарной политики ЦБ РФ, так как консолидация бюджета после выборов и неблагоприятный внешний фон не лучшим образом повлияют на состояние российской экономики
ING: Дальнейшее поведение рубля может раскоррелироваться с нефтяными ценами
"Спокойное течение торгов в понедельник несколько встрепенули слухи о грядущей отставке премьер-министра Италии Сильвио Берлускони (вскоре им успешно опровергнутые). Учитывая угрожающие долговые проблемы Италии, мировые рынки отреагировали на это с изрядной долей позитива: рубль к концу дня укрепился с 35.80 до 35.60 к корзине. Поддержку российской валюте оказывают и растущие цены на нефть (Brent сегодня торгуется около 114 долл./барр.). Однако рост этот связан не столько с объективными экономическими причинами, сколько с опасениями эскалации ирано-израильского противостояния. Возможное обострение ситуации может спровоцировать выход из рисковых активов по всему миру, поэтому дальнейшее поведение рубля может раскоррелироваться с нефтяными ценами. Влияние на рынок окажут также новости из Европы, ведь министры финансов еврозоны сегодня согласовывают детали плана EFSF", - отметили аналитики ING
Хотя рост объема кредитов в Центральной и Восточной Европе не будет происходить таким же образом, который мы наблюдали в течение последнего десятилетия, среднесрочный и долгосрочный прогноз роста банковского сектора остается весьма благоприятным, по меньшей мере, на шести рынках Центральной и Восточной Европы, которые в совокупности отвечают за 80% всех активов банковского сектора в регионе, отмечается в ежегодном докладе по банковскому сектору ЦВЕ "Конвергенции Банковского Сектора 2.0", подготовленном аналитиками "Райффайзен Банк Интернациональ" и "Райффайзен Центробанк АГ".
Рост в условиях изменившейся модели конвергенции банковского сектора все же возможен
Ожидающееся сокращение внешнего финансирования для банковских рынков Центральной и Восточной Европы означает, что депозиты сохранят привлекательность, которую они приобрели в регионе за последние годы. В результате устойчивый рост кредитования в Центральной и Восточной Европе будет более тесно связан с ростом депозитов, чем раньше. Более того, некоторые экономики стран Центральной и Восточной Европы вполне могут столкнуться с более продолжительным периодом сдержанного роста кредитования. В некоторых экономиках Центральной и Восточной Европы с низким уровнем доходов соотношение кредиты - ВВП находится на относительно высоком уровне. Более того, некоторые сегменты рынка, такие, как кредитование физических лиц, больше не кажутся недостаточно освоенными в любой из экономик Центральной и Восточной Европы.
Однако среднесрочный и долгосрочный прогнозы роста банковского сектора остаются весьма благоприятными для России, Польши, Республики Чехия, Румынии, Словакии и Албании. Эти шесть стран, которые в совокупности отвечают за 80% активов всего банковского сектора Центральной и Восточной Европы, с большой вероятностью останутся быстрорастущими рынками, на которых номинальный рост кредитования и активов, вполне вероятно, значительно превысит номинальные темпы роста ВВП в будущем.
В то же время, некоторые экономики стран юго-восточной Европы и СНГ, возможно, будет наблюдаться постепенно снижающееся соотношение кредиты - ВВП, с учетом фундаментальной и долгосрочной перспективы. Однако, как подчеркивается в докладе, даже снижающееся соотношение кредиты – ВВП во все еще достаточно быстро растущих экономиках юго-восточной Европы или СНГ не означает нулевого номинального роста. Номинальный рост кредитования в этих экономиках будет чуть ниже устойчивого номинального роста ВВП, который может вернуться к высоким однозначным или даже низким двузначным цифрам.
Макроэкономическая ситуация в Центральной и Восточной Европе начала ухудшаться во второй половине 2011г. вследствие ожидаемого спада экономики во всем мире и, в частности, в еврозоне. По этой причине авторы доклада призывают проявить осторожность в отношении краткосрочного прогноза для банковского сектора в Центральной и Восточной Европе. Более того, недавние негативные события, связанные с регуляторной системой некоторых стран Центральной и Восточной Европы (к примеру, введение дополнительных налогов на банковскую деятельность или вмешательство в частные договоры займа) должны внимательным образом отслеживаться, так как они устанавливают дефектные стандарты и могут подорвать привлекательность соответствующих банковских секторов.
По мнению Raiffeisen Research, достигнутое в конце октября соглашение относительно долгового кризиса в еврозоне может косвенно привести к потенциальному снижению темпов кредитования в Центральной и Восточной Европе на протяжении последующих 6-12 месяцев, когда активные банковские группы региона, базирующиеся в ЕС, ощутят значительную нагрузку, связанную как с реструктуризацией греческого долга, так и с мерами по рекапитализации банков. Однако точность любых предсказаний относительно краткосрочного воздействия долгового кризиса в еврозоне на банковский сектор Центральной и Восточной Европы дополнительно усложняется неясностью, которая продолжает характеризовать события во внутренней политике Греции.
Рынки России и Польши представляют самые большие возможности для роста
В абсолютном выражении, Россия и Польша - совместно отвечающие за 60% активов банковского сектора Центральной и Восточной Европы - в перспективе будут представлять самые большие возможности роста среди банковских рынков Центральной и Восточной Европы. Это отражает как абсолютный размер этих двух рынков, так и их ожидаемые годовые номинальные темпы устойчивого роста займов и активов, выражающиеся в двухзначных цифрах, в обозримом будущем (2011-15).
В ЦЕ, помимо Польши, привлекательные возможности роста также предлагает банковский рынок Чехии, с учетом темпов устойчивого номинального роста займов и активов на горизонте прогнозирования "доклада о банковском секторе Центральной и Восточной Европы" (2011-2015гг.), которые выражаются низкими двузначными числами. Банковский сектор Словакии также, с высокой степенью вероятности, может продемонстрировать достаточный и здоровый рост, который выражается высокими однозначными цифрами на горизонте прогнозирования.
За исключением, возможно, Албании, высокие двузначные числа номинального роста займов и активов являются маловероятными практически во всех банковских секторах юго-восточной Европы на горизонте прогнозирования. Несмотря на это, банковский рынок Румынии, как ожидается, будет самым привлекательным рынком Юго-Восточной Европы, отражая положение этой страны как крупнейшего банковского рынка в юго-восточной Европе и благоприятные возможности для устойчивого развития (то есть номинальные темпы роста займов и активов составят в пределах 8-11% в годовом исчислении в евро, в течение 2011-2015гг.).
Ссуды корпоративным заемщикам являются локомотивом роста кредитования в регионе
Совокупный объем кредитования по всему региону Центральной и Восточной Европы составляет около 1120 млрд евро, что составляет около 7,5% общего объема кредитования в пределах еврозоны. В то же время номинальный ВВП Центральной и Восточной Европы составляет около 24% от ВВП еврозоны. Таким образом, соотношение кредиты - ВВП также отражает значительный потенциал конвергенции для банковских секторов Центральной и Восточной Европы. Однако в докладе отмечается, что трудно составить долгосрочный прогноз роста объемов кредитования в ЦВЕ на основании таких оценок, которые, главным образом, отражают совокупный объем кредитования, а также текущие средние показатели еврозоны. По мнению авторов отчета, на самом деле, еврозона, возможно, не является идеальной точкой отсчета для всех стран Центральной и Восточной Европы (по крайней мере, на протяжении следующего десятилетия).
В совокупности, активы банковского сектора Центральной и Восточной Европы составили около 1 940 млрд евро на конец июня 2011г., что составляет около 5,5% всех активов банковского сектора еврозоны. В то же время, номинальный ВВП региона Центральной и Восточной Европы составляет около 24% от показателя еврозоны. Как следствие, соотношение активы - ВВП в Центральной и Восточной Европе намного отстает от текущих средних показателей еврозоны, которые составляют около 330% ВВП.
Рост кредитования в Центральной и Восточной Европе ускорился в 2010г. - данное событие нашло отражение в совокупных данных по банковским секторам и ведущим банкам региона. UniCredit, Erste, RBI, Societe Generale (SocGen) и Intesa Sanpaolo - все эти банки сообщили о росте. Данные за первые шесть месяцев 2011г. показывают медленный рост кредитной активности в ЦВЕ. Это особенно характерно для стран, для которых 2010г. был непростым (например, Венгрия, Словения и Украина). Исходя из предположения, что текущие тенденции кредитования могут быть более-менее устойчивыми, рост кредитования в евро за полный 2011г. может составить около 9,5% в ЦЕ, 7% в юго-восточной Европе и примерно 13% в регионе СНГ.
Сравнивая бизнес-сегменты коммерческого кредитования и кредитования домохозяйств, нужно отметить, что в текущий момент кредитная активность сосредоточена в сегменте коммерческого кредитования. Коммерческий сектор в ЦВЕ все еще выигрывает от цикличного восстановления экономической активности, наблюдающегося в еврозоне и в мировой экономике в целом в 2010г. и первой половине 2011г., в то время как внутренние факторы роста в большей части экономик Центральной и Восточной Европы остаются на втором плане. Корпоративное кредитование в Центральной и Восточной Европе, как представляется, сохраняет достаточный потенциал роста, так как данный вид деятельности до сих пор значительно менее развит в этом регионе по сравнению с более крупными финансовыми секторами еврозоны, где коммерческое кредитование составляет 40-70% ВВП.
Невозвратные кредиты находятся на пике или приближаются к нему
В общем и целом, в устойчивости банковского сектора в Центральной и Восточной Европе произошли значительные улучшения. Они были связаны со стабилизирующимся экономическим фоном в 2010г. и первой половине 2011г. С учетом улучшения экономической ситуации и возобновления роста объемов кредитования, ведущие банковские группы Центральной и Восточной Европы уже зафиксировали пик невозвратных кредитов (НВК) или находятся около него, что также подтверждается совокупными данными банковских секторов региона. Однако ситуация с качеством займов в Венгрии и на некоторых рынках Юго-Восточной Европы остается сложной.
Данные за первую половину 2011г. показывают, что НВК, возможно, уже миновали пиковые показатели в некоторых экономиках Центральной и Восточной Европы, например, в Чехии, Словакии, России, Украине, и также близки к пиковым показателям в Польше и Сербии. Таким образом, по мнению аналитиков исследовательской группы "Райффайзен", в абсолютном выражении пик НВК в этих экономиках может быть зафиксирован в 2011г. Соответственно, соотношение НВК к совокупному объему кредитования в некоторых экономиках Центральной и Восточной Европы также может достичь пика, выражаясь относительно низкими однозначными цифрами, то есть цифрами, сравнимыми с показателями более зрелых банковских рынков, таких как рынки Германии или Великобритании, где в 2010-11гг. НВК достигли своего пика, составив 5,5 - 6% от совокупного объема кредитования.
В других экономиках Центральной и Восточной Европы (возможно, за исключением Венгрии и Белорусии), рост НВК, по меньшей мере, значительным образом замедлился в течение первых шести месяцев 2011г. В этих экономиках объем НВК, возможно, продолжит расти до 2012г., однако пиковые уровни НВК должны остаться близки к уровню первой половины 2011г. Положительным моментом является то, что максимальный показатель НВК практически во всех странах Центральной и Восточной Европы (возможно, за исключением Украины) окажется ниже, чем показатели, которые мы видели в ходе прошлых кризисов на развивающихся рынках.
В зависимости от экономического роста и роста кредитования, которые страны Центральной и Восточной Европы покажут в 2012 и 2013гг., а также в зависимости от стремления банков приступить к очистке балансов от НВК, уровень НВК в регионе может понижаться на протяжении 3-4 лет примерно до одной трети их сегодняшнего уровня (согласно оптимистичному сценарию), или же до двух третей от сегодняшнего уровня (согласно пессимистичному сценарию), по мнению авторов доклада о банковском секторе.
Отсутствие изменений в составе пяти ведущих банков региона
В 2010г. и первой половине 2011г. важных изменений в рейтинге пяти ведущих (по критерию совокупных активов) банковских групп, базирующихся в ЕС и действующих в Центральной и Восточной Европе, не произошло: список по-прежнему возглавляет UniCredit, за ним следуют Erste, RBI, SocGen, и KBC. После динамичных изменений в 2009г. среди банков, занимающих с 6 по 10 места в рейтинге, прошедший год не ознаменовался какими бы то ни было событиями в этом сегменте: список по-прежнему возглавляет Intesa Sanpaolo, являясь номером 6 в регионе, за ним следует ОТР, в то время как между группой первой пятерки и остальными банками продолжает сохраняться стабильный разрыв. В то же время, среди банков с позициями 11-20 в рейтинге можно было наблюдать некоторую консолидацию, а также появление новых игроков. Испанский Santander присоединился к группе крупнейших 11-20 банков, приобретя значительную долю рынка в Польше, в то время как греческие банки Eurobank EFG и Alphabank объявили о планах слияния, а Volksbank International продал свои банковские активы в ЦВЕ (кроме Румынии) российскому Сбербанку, который, если принимать в расчет банки, базирующиеся за пределами ЕС, являлся бы крупнейшей банковской группой в регионе благодаря своей сильной базе в России.
Societe Generale намерен достичь стандарта Базель III в 2013г.
Прибыль Societe Generale, второго по рыночной капитализации банка Франции, в III квартале 2011г. упала на 31% из-за списаний суверенных долгов Греции. Другой причиной падения доходов менеджмент банка назвал чрезвычайную волатильность финансовых рынков, оказавшую сильное давление на корпоративный и инвестиционный бизнес Societe Generale. Говоря об экстраординарных событиях, которые повлияли на результаты деятельности кредитной организации в истекшем квартале, совет директоров Societe Generale отметил как негативные последствия уже упоминавшегося списания суверенного долга Греции (-239 млн евро, или -333 млн евро до уплаты налогов и выплат миноритариям), так и позитивный эффект ревальвации собственных финансовых обязательств банка (+542 млн евро).
За три месяца, завершившихся 30 сентября текущего года, чистая прибыль банка составила 622 млн евро, снизившись по сравнению с соответствующим кварталом 2010г., когда она составляла 896 млн евро. В то время как доход Societe Generale за указанный период вырос в годовом выражении на 3,2% - с 6,3 млрд до 6,5 млрд евро, прибыль корпоративного и инвестиционного бизнеса на фоне непрекращающихся волнений на фондовых рынках сократилась на 36%. Доходы в международных филиалах банка упали за истекший квартал на 2,3%, а в подразделениях на территории Франции, наоборот, заметно выросли - на 6,4%.
Сейчас банк намерен сосредоточиться на увеличении своего капитала. "Нашим приоритетом является наращивание банковского капитала, чтобы удовлетворять требованиям Европейской банковской организации к середине 2012г., а в 2013г., как можно раньше, - требованиям нового стандарта Базель III", - заявил Фредерик Оудеа, управляющий директор и председатель совета директоров Societe Generale. Дивиденды за 2011г. менеджмент кредитной организации выплачивать не предполагает, поскольку это поможет снизить величину дополнительного капитала, необходимого до середины 2012г., по оценкам Европейской банковской организации, с 3,3 млрд до 2,1 млрд евро. Руководство банка не сомневается, что такой размер дополнительного капитала можно будет сгенерировать, не прибегая к рыночным операциям и государственным фондам.
Эти сообщения подстегнули активные покупки акций Societe Generale на европейских фондовых биржах, в результате чего стоимость последних во вторник подскочила за считанные часы на 6,7%, опередив даже рост индекса европейского банковского сектора Stoxx Europe 600 Banks, поднявшегося за это же время лишь на 1,5%
Moody's присвоило "Газпрому" кредитный рейтинг в национальной валюте Ваа1
Международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service присвоило ОАО "Газпром" долгосрочный рейтинг эмитента по обязательствам в национальной валюте на уровне Ваа1, который соответствует ранее присвоенному компании рейтингу эмитента по обязательствам в иностранной валюте. Одновременно Moody's присвоило предварительный рейтинг Ваа1 предстоящему выпуску облигаций компании на 15 млрд руб. со сроком обращения три года с офертой через один год. По рейтингам установлен "стабильный" прогноз. Соответствующая информация содержится в обнародованном во вторник, 8 ноября, пресс-релизе Moody's. В нем уточняется, что окончательные рейтинги предстоящему выпуску облигаций будут присвоены после изучения агентством всей сопутствующей документации. Окончательные рейтинги могут отличаться от предварительных.
31 октября 2011г. сообщалось, что ОАО "Газпром капитал" в ноябре 2011г. откроет книгу заявок на выпуск облигаций объемом 15 млрд руб. Закрытие книги предварительно планируется также в ноябре 2011г. Облигации размещаются под поручительства "Газпрома". Индикативная ставка купона - 7,25-7,75% (доходность - 7,38-7,90%). Купонный период - 6 месяцев.
Дочерняя компания специального назначения ООО "Газпром капитал" была создана в 2008г. Доля ОАО "Газпром" в уставном капитале компании - 100%. В настоящее время "Газпром капитал" используется для привлечения финансирования для "Газпрома" путем размещения рублевых облигаций. 28 сентября 2010г. единственным участником "Газпром капитала" принято решение о размещении документарных процентных неконвертируемых облигаций "Газпром капитал" на предъявителя серий 01, 02 и 03 общей номинальной стоимостью 30 млрд руб., обеспеченных поручительством Газпрома.
Цена на российский газ по ряду контрактов "Газпрома" в IV квартале с.г. составляет свыше 500 долл. за 1 тыс. куб. м, сообщил заместитель председателя правления "Газпрома" Александр Медведев. Он при этом отказался назвать среднюю цену по всем контрактам компании. Отвечая на вопрос, может ли цена на газ составить 600 долл. за 1 тыс. куб. м, он ответил: "Вы обсчитались".
ОАО "Газпром" и немецкая E.On Ruhrgas видят основания для достижения договоренностей по цене на газ. Об этом сообщили во вторник на брифинге в Любмине (Германия) заместитель председателя правления "Газпрома" Александр Медведев и член правления E.On Ruhrgas Ганс-Питер Флорен. "Если мы сравним ситуацию 2009г. с ситуацией 2011г., то мы уже видим большую разницу", - констатировал А.Медведев, напомнив, что цена за 1 куб. м газа составляла 200 долл. и 400 долл. соответственно. "Это является хорошим основанием для того, чтобы найти решение", - заключил заместитель председателя правления "Газпрома".
В свою очередь, Г.-П.Флорен напомнил, что уже начались арбитражные процедуры по упомянутым контрактам с "Газпромом", как это и предусмотрено договоренностями на случай отсутствия компромисса. Член правления E.On Ruhrgas заверил в намерении немецкой компании вести конструктивный диалог по этому вопросу.
"Газпром" - газотранспортная и газодобывающая монополия РФ. Уставный капитал ОАО "Газпром" составляет 118 млрд 367 млн 564,5 тыс. руб. Он разделен на 23 млрд 673 млн 512,9 тыс. обыкновенных акций номиналом 5 руб. Более 50% акций "Газпрома" принадлежит государству.
Goldman Sachs: "Эталон" догонит конкурентов в отрасли
Публикация операционных результатов за III квартал 2011г. представленными на фондовом рынке строительными компаниями – ЛСР, ПИК и "Эталон" – позволила аналитикам Goldman Sachs указать на устойчивый рост продаж жилья: в среднем 50% в годовом исчислении и 20% в квартальном, что соответствует темпам роста в предыдущие шесть кварталов. Такая динамика обусловлена высоким уровнем потребительской уверенности и повышением доступности ипотечных кредитов. На рынке сохраняется устойчивый баланс спроса и предложения, что обеспечивает стабильность ценовой конъюнктуры и, соответственно, рост ценовой доступности недвижимости. А это в свою очередь также должно поддержать рост объемов продаж в секторе, подчеркивают в Goldman Sachs.
И хотя квартальная и годовая динамика предпродаж у ПИК, ЛСР и "Эталона" существенно разнится, но это, отмечают экономисты, только на первый взгляд. Данные каждой компании отразили одни и те же общие рыночные тенденции и были вполне ожидаемы. В Goldman Sachs считают, что различия в уровне продаж новых контрактов не обязательно объясняются разницей в ценовой политике, используемых технологиях строительства или основных регионах застройки. Скорее, они отражают эффект разной базы сравнения, разовые выгоды (массовые продажи оптовым клиентам, рост за счет активного предоставления скидок) и различия в запуске новых проектов. Поэтому тот факт, что "Эталон" отставал в росте продаж от ПИК и ЛСР, не стал неожиданностью для экспертов. В Goldman Sachs ожидают, что в будущем, с 2012г., динамика предпродаж всех трех компаний выровняется, учитывая исчезновение эффекта базы сравнения, а в среднесрочной перспективе "Эталон" даже опередит конкурентов.
"Эталон" по-прежнему остается фаворитом экономистов Goldman Sachs среди торгующихся на фондовом рынке российских застройщиков жилья. Эксперты рекомендуют покупать его акции, поскольку считают, что по сравнению с аналогами компания предлагает инвесторам наилучшее соотношение риска и доходности. При реализации на рынке базового сценария аналитиков все три компании в 2012г. смогут показать приблизительно одинаковый рост – на уровне 20-30%. Однако в случае "жесткой посадки" динамика продаж "Эталона", по мнению специалистов, окажется наиболее устойчивой благодаря его сильным позициям в отрасли, хорошим балансовым показателям, независимости от ипотечного рынка и широкой сбытовой сети.
Несмотря на опережающую динамику акций "Эталона" в течение последнего месяца, компания сейчас оценена недорого, торгуясь с EV/EBITDA 2012г. равным 3,4x против 5,7x - у ЛСР и 9,7x - у ПИК. "Эталон" включен экспертами Goldman Sachs в списки наиболее привлекательных для покупки акций как в России, так и в регионе CEEMEA. Целевой уровень цен акций компании был повышен аналитиками с 8,1 до 8,6 долл., что означает потенциал роста 91%.
В то же время специалисты включают в фокус-лист для продажи бумаги группы "ПИК", поскольку они по-прежнему демонстрируют непривлекательное соотношение риск/доходность. В Goldman Sachs подчеркивают, что компания торгуется с существенной премией к ЛСР и "Эталону", и указывают на значительные риски. Если макроэкономический климат ухудшится, в терминах прибыли ПИК пострадает больше всех, учитывая ее высокий уровень операционного и финансового левериджа (чистый долг/EBITDA 2012 на уровне 6,8x), а также сильную зависимость от покупок жилья, финансируемого ипотечными банковскими кредитами (30% в III квартале 2011г.), и от оптовых клиентов (10% в III квартале 2011г. и 25% по итогам 9 месяцев). Аналитики снизили целевую цену акций группы "ПИК" с 1,7 до 1,6 долл., что предполагает потенциальное падение котировок на 44%
Societe Generale: Настроения на рынке палладия идут на поправку
Несмотря на проблемы в мировой экономике, настроения на рынке палладия улучшаются. По мнению инвесторов, автомобильный сектор демонстрирует сравнительно сильную динамику (в Китае продолжается рост, а в Северной Америке сектор показывает признаки оживления). Кроме того, ожидается, что продажи палладия из российских правительственных запасов скоро подойдут к концу, отмечают аналитики Societe Generale.
Североамериканский автомобильный сектор использует примерно 1,3 млн унций палладия, а китайский - около 1,1 млн унций. Однако часто забывают о европейском секторе, который фактически является крупнейшим из всех трех. Из-за того что значительную долю в регионе занимает дизельный сектор, инвесторы ассоциируют европейский автопром с платиной. Тем не менее палладий уже вторгается и на ее территорию, и сейчас Европа потребляет 29% палладия, используемого в автомобилях, и 18% всего палладия, потребляемого в мире.
Впрочем, европейский сектор по-прежнему находится под давлением. А вот в Северной Америке ситуация улучшается: в сентябре и за первые девять месяцев 2011г. продажи легковых автомобилей в регионе выросли на 9% по сравнению с аналогичными периодами 2010г. В Китае рост сектора значительно замедлился по сравнению с 2010г. (+32%): в сентябре продажи выросли на 6% в годовом исчислении, а за первые девять месяцев года рост составил 4%. В Таиланде негативное влияние на производство автомобилей на Дальнем Востоке оказывают наводнения: согласно прогнозу аналитиков Societe Generale, их выпуск может сократиться на 100 тыс. единиц.
В банке ожидают, что за весь 2011г. мировой дефицит палладия составит немногим выше 200 тыс. унций. С начала года вклады в крупнейшие ETF-фонды по палладию сократились на 520 тыс. унций (хотя в начале ноября наблюдались незначительные покупки, свидетельствующие о некотором улучшении настроений). Технически этот факт ведет к образованию избытка на рынке. Кроме того, недавняя статистика по импорту указывает на значительные объемы поставок палладия на Запад из российских запасов (в особенности в Северную Америку в августе). Согласно первоначальным оценкам аналитиков Societe Generale, в текущем году Россия может продать 1 млн унций палладия. В банке отмечают что судя по динамике продаж на текущий момент, этот прогноз вполне точен. И это несмотря на рост продаж в последнее время.
Мировой рынок палладия испытывает хроническое состояние дефицита, поэтому сейчас должен демонстрировать дальнейшее восстановление (после сентябрьского падения), в особенности, если верны прогнозы, согласно которым в 2012 и 2013гг. продажи палладия из России резко сократятся, составив примерно 140 тыс. унций в год, и совсем прекратятся впоследствии, заключили аналитики банка.
Fitch: Вступление России в ВТО сократит зависимость страны от мировых цен на сырье
Вступление РФ во Всемирную торговую организацию (ВТО) окажет положительное воздействие на экономику страны за счет ускорения экономического роста и диверсификации рынков сбыта, полагает международное рейтинговое агентство Fitch Ratings. Как отмечает агентство в своем комментарии, вступление в ВТО обеспечит России больший доступ к несырьевым экспортным рынкам и тем самым поможет уменьшить зависимость российской экономики от резких колебаний цен на сырье.
Кроме того, если РФ будет полностью соблюдать обязательства перед ВТО, это улучшит деловой климат в стране и будет стимулировать прямые иностранные инвестиции в экономику, считают эксперты Fitch.
Агентство ставит в пример Китай, которому вступление в ВТО десять лет назад помогло ускорить экономические реформы и добиться увеличения иностранных инвестиций, а также улучшило позиции КНР в международной торговле.
Ранее в ноябре с.г. Министерство иностранных дел Грузии сообщило, что Москва и Тбилиси согласовали вопросы таможенного контроля на границах Южной Осетии и Абхазии и 9 ноября 2011г. в Женеве подпишут соглашение, которое окончательно откроет России двери в ВТО.
Россия ведет переговоры о членстве в ВТО с 1993г., оставаясь крупнейшей в мире экономикой за пределами организации. США и Евросоюз неоднократно заявляли, что Россия будет принята в ВТО до конца 2011г., однако переговоры России и Грузии до последнего этому препятствовали.
Rabobank: До конца года экономика России будет демонстрировать солидный рост
Показатели розничного оборота в сентябре служат подтверждением сценария солидного роста ВВП России в III-IV кварталах, его поддерживают внутренний спрос и улучшение внешней торговли. Повышение реальной заработной платы (6,2% в годовом исчислении в сентябре по сравнению с 3,9% месяцем ранее) и снижение уровня безработицы (до 6%) до докризисных уровней способствуют увеличению потребительских расходов. И хотя увеличение объемов потребительского спроса не отразилось на производителях, по мнению экономистов Rabobank, ситуация может улучшиться в IV квартале.
Благоприятно на настроениях потребителей отразилось снижение базовой инфляции, обусловленное эффектом базы. На текущий момент ожидается, что инфляция продолжит замедляться. В то же время ослабление фискальной политики, снижение рубля и потенциально сильный рост экономики в III-IV кварталах снижают вероятность смягчения монетарной политики ЦБ РФ до конца текущего и в начале 2012г. В Банке России отмечают, что инфляция замедляется из-за снижения цен на некоторые категории продуктов, однако этот эффект себя исчерпывает. В 2012г. аналитики все еще ожидают смягчения монетарной политики ЦБ РФ, поскольку консолидация бюджета после выборов и неблагоприятный внешний фон не лучшим образом повлияют на состояние российской экономики.
Как подчеркивают аналитики Rabobank, внешний фон на сей раз оказал чуть больше поддержки российской валюте. Пара евро/рубль вернулась к уровням, зафиксированным в середине сентября. Если напряжение на мировых рынках в IV квартале начнет постепенно спадать, рубль сможет восстановиться. Но долгосрочные перспективы рубля эксперты считают лишь отчасти позитивными. Данные ЦБ РФ показывают, что неудачные попытки регулятора остановить падение рубля в сентябре привели к сокращению за один месяц объема международных резервов на 5%, что является самым резким падением с февраля 2009г
Еврогруппа требует от Афин письменного согласия с антикризисным планом
Руководство еврозоны потребовало от властей Греции письменных гарантий выполнения Афинами условий европейского антикризисного плана. Об этом сообщил по итогам заседания Еврогруппы - совета министров финансов 17 стран еврозоны ее председатель Жан-Клод Юнкер, передает Associated Press.
"Еврогруппа уже выступила в поддержку выделения этих средств. Теперь мы ожидаем подтверждения со стороны МВФ. Когда оно поступит, мы должны получить письменное заявление греческого правительства о его согласии с условиями второй программы помощи Греции", - заявил Ж.-К.Юнкер.
Он дал понять, что такие письменные гарантии станут условием предоставления Греции любых новых видов международной финансовой помощи, включая ожидаемый с начала сентября шестой транш МВФ и еврозоны в размере 8 млрд евро. Ж.-К.Юнкер выразил надежду, что Греция сможет получить эти деньги до конца ноября.
Греция с сентября ожидает получения шестого транша в рамках первой программы помощи, принятой в мае 2010г., в размере 110 млрд евро. Без этих денег страну может ждать дефолт уже в декабре
Греческие банки используют госгарантии для получения помощи центробанка и повышения ликвидности
Греческие банки начали использовать государственные гарантии для привлечения экстренного финансирования от центробанка с целью повышения ликвидности, передает Reuters.
Отток депозитов со счетов греческих банков в последние месяцы отягчался общей неопределенностью относительно будущего страны, возможности получения спасательного кредитного транша от международных кредиторов. Также данной негативной тенденции поспособствовали парламентские прения относительно создания нового коалиционного правительства.
Схема использования госгарантий банками для получения финансовой поддержки греческого регулятора была предложена ЕЦБ ранее в текущем году. Размера пакет помощи составил 30 млрд евро. Однако вскоре проект был заморожен из-за нежелания ЕЦБ брать на себя бремя госдолга Греции. Теперь этот проект был вновь активирован, что, по мнению многих греческих банкиров, будет значительным подспорьем для повышения ликвидности.
Напомним, в рамках борьбы с кризисом в Греции 26 октября в рамках саммита ЕС была достигнута договоренность о добровольном списании 50% от суммы долга по греческим облигациям. Подобное соглашение позволит произвести списание около 100 млрд евро. В настоящее время совокупный государственный долг страны перед частными и национальными кредиторами составляет около 350 млрд евро. Новый пакет антикризисных мер позволит Греции к 2020г. снизить уровень госдолга до 120% от ВВП.
27 октября с.г. лидеры еврозоны договорились выделить Греции новое финансирование на сумму 100 млрд евро. При этом члены еврозоны, чтобы убедить инвесторов обменять бумаги, обеспечат инструменты повышения кредитного качества новых греческих бумаг оценочной стоимостью до 30 млрд евро. Таким образом, объем новой частно-государственной программы помощи Греции оценивается в 130 млрд евро
Комитет Конгресса может не подготовить план сокращения госрасходов из-за внутренних разногласий
Специальный двухпартийный комитет Конгресса США, вероятнее всего, не справится со своей задачей и не сможет подготовить план сокращения госрасходов из-за разногласий демократов и республиканцев по поводу налогов. Такое заявление сделал сенатор-демократ Чарльз Шумер, передает Associated Press.
По словам Ч.Шумера, республиканцы отклонили предложение демократов о пополнении бюджета на 1,4 трлн долл. за счет налоговых поступлений, являющееся частью масштабной программы администрации президента Барака Обамы по сокращению госрасходов на 3 трлн долл. путем пересмотра налогового законодательства.
В ответ на отказ республиканцев демократы пригрозили блокировать популярные программы льгот до тех пор, пока не будет достигнут консенсус по налоговой реформе.
Напомним, ранее конгрессмены создали специальный двухпартийный комитет, в задачи которого входит проработка программы экономии бюджетных средств и снижения бюджетных расходов. Комитет должен представить стратегию сокращения бюджетного дефицита по меньшей мере на 1,2 трлн долл. не позднее 23 ноября с.г. В случае неудачи властям США неизбежно придется сократить бюджетные расходы на аналогичную сумму любым возможным путем, что станет ударом для хрупкой американской экономики.
Отметим, что международные рейтинговые агентства ранее уже намекали, что, если конгресс не разработает долгосрочный план по стимулированию экономики, страну ждет очередное снижение рейтинга
Дэвид Бланчфлауэр: У большинства европейских стран одна и та же проблема
"У большинства европейских стран одна и та же проблема — их экономика уже находится в рецессии или на самом краю рецессии, а затем их правительствам приходится принимать программы жесткой экономии, потому что их долг слишком велик, и это окончательно сталкивает их в рецессию, потому что они не могут одновременно девальвировать свою валюту, чтобы стимулировать экономический рост. Это проблема Италии, это теперь и проблема Франции, и Великобритании, не говоря уже о Греции. И отсутствие роста никак не помогает решить долговую проблему. Все это похоже просто на сумасшествие — как будто политики сошли с ума и решили прикончить свои страны", - заявил в интервью Bloomberg TV профессор Dartmouth College, cоветник FRB of Boston Дэвид Бланчфлауэр.
Грегори Вискуси: Франция напугана развитием событий в Италии
"Французское правительство хочет не допустить распространения финансового кризиса на Францию, поэтому оно объявляет о дополнительных мерах экономии, чтобы успокоить рынки. Франция напугана развитием событий в Италии, где доходность по гособлигациям уже выросла до угрожающего уровня. По фундаментальным показателям Франция не так уж сильно отличается от Италии: бюджетный дефицит у нее больше, чем у Италии, госдолг меньше, но растет быстрее, чем в Италии, а французский экспорт растет медленнее, чем итальянский. Почему рынок до сих пор не реагирует на Францию так же нервно, как на Италию? В первую очередь по политическим причинам: во Франции нет политического кризиса, правительство твердо держит рычаги управления. Поэтому правительство хочет упредить все возможные сомнения инвесторов и не допустить сомнения в том, что рейтинг Франции — тройное "А" — останется на нынешнем уровне", - отметил корреспондент Bloomberg Грегори Вискуси
Royal London Asset Management: Мы не стали бы сегодня инвестировать в Европу
"Самое разумное сегодня инвестиционное решение — это построить портфель из примерно 20 акций компаний с прочными балансами, здоровыми денежными потоками, хорошими позициями на своих рынках и с приличными дивидендами, что даст вам хорошую текущую доходность по портфелю. Если вы оставите этот портфель в покое и не будете его трогать, скажем, 5 лет, то в конце этого срока, я думаю, вы будете приятно удивлены результатами. Сегодня проблема, на мой взгляд, в том, что инвесторы слишком нервно реагируют на новости и пытаются ловить внутридневные колебания. Это плохо для здоровья и плохо для портфеля. Оставьте краткосрочные колебания, займите средне- или долгосрочную позиции, и вы почувствуете себя значительно лучше. Я не стал бы сегодня инвестировать в Европу, но есть много прекрасных глобальных компаний, практически в любом секторе, кроме, пожалуй, финансового — надо внимательно смотреть, анализировать фундаментальные показатели — и в среднесрочной перспективе портфель покажет хорошую доходность", - сообщил в эфире Bloomberg TV директор по инвестициям Royal London Asset Management Роберт Талбот.
IHS Cambridge Energy Research Associates: Потребление энергии в Китае не снизится
"На мировой рынок нефти действуют в долгосрочной перспективе два важнейших фактора: Китай и новые конфигурация добычи нефти в Северной и Южной Америке — от Бразилии до Канады. Многие люди пока еще не вполне осознают, что значит Китай для мировой энергетики. В прошлом году в Китае было продано 17 млн новых автомобилей, в Америке — только 11 млн. Китай уже потребляет больше энергии, чем США. И это не временная ситуация, Китай должен поддерживать высокие темпы экономического роста, чтобы создавать рабочие места для 20 млн человек, которые ежегодно мигрируют из деревень в города. Так что потребление энергии в Китае не снизится, во всяком случае в обозримом будущем", - отметил в интервью Bloomberg TV президент IHS Cambridge Energy Research Associates Дэниэл Ергин.
Дэвид Бланчфлауэр: В Европе нет никакой координации фискальной политики
"Проблема Европы еще и в том, что ее центральный банк не ведет себя как должен вести центральный банк. Мало того, что предыдущий президент ЕЦБ Трише дважды повышал процентную ставку, когда этого просто нельзя было делать, слава Богу, новый президент ее тут же снизил, что удивило многих, но сейчас еще и возникают вопросы, будет ли ЕЦБ продолжать покупать облигации на рынке или прекратит это делать, потому что Германия возражает. В общем в Европе есть центральный банк, который по существу не действует как центральный банк, в Европе нет никакой координации фискальной политики, а результат налицо — экономика идет вниз. Так что жизнеспособность европейского проекта находится под большим вопросом", - заявил в прямом эфире профессор Dartmouth College, cоветник FRB of Boston Дэвид Бланчфлауэр.
Standard Bank: В ближайшее время цены на нефть будут расти
Цены на нефть вчера выросли. При этом котировки Brent прорвали важный технический уровень сопротивления (200-дневную скользящую среднюю) и верхнюю границу сложившегося ценового диапазона. По мнению аналитиков Standard Bank, в краткосрочном периоде на рынке нефти будет наблюдаться рост, поскольку прорыв технического уровня неизбежно привлечет новых покупателей и вызовет активность по покрытию коротких позиций. К тому же поддержку рынку продолжают оказывать фундаментальные показатели. С другой стороны, слабость экономики и кризис в еврозоне, скорее всего, удержат цены ниже отметки 120 долл./барр
Meridian Equity Partners: Американский рынок пока не особенно нервно реагирует на новости из Европы
"Американский рынок пока не особенно нервно реагирует на новости из Европы: во-первых, все давно уже знали, что после Греции придет черед кого-то еще, так что это вряд ли неожиданность для инвесторов. К тому же эта неделя предпраздничная, так что активность в таких случаях всегда ниже. Аппетит к риску сейчас достаточно низкий — конец года близок, никому не хочется показывать убытки. Но многие инвесторы уже избавились от чрезмерно рискованных активов и сейчас сидят на деньгах. Я не исключаю, что некоторые из них могут начать покупать еще до конца года, не массово, не в больших объемах, но потихоньку, небольшими порциями, очень селективно. Это вряд ли резко сдвинет рынок вверх, но, возможно, и не даст ему сползти сильно вниз", - сообщил в эфире Bloomberg TV управляющий партнер Meridian Equity Partners Джозеф Греко.
Westpac Banking Corp.: Доходность по итальянским гособлигациям растет
"Доходность по итальянским гособлигациям растет, и растет спред между ними и германскими бундами. В прошлом уровень доходности 6,5% был той критической точкой, за которой европейским должникам приходилось просить финансовой помощи. Доходность по итальянским бумагам сейчас — 6,63%. Можно сказать, что доходность уже на краю, и любое дальнейшее повышение будет очень опасным сигналом — это восприятие не только наше, но и большинства инвесторов. Причем ЕЦБ, который мог бы вмешаться и не допустить роста доходности, пока что, похоже, не готов это сделать", - заявил в интервью Bloomberg TV главный стратег по облигациям Westpac Banking Corp. Расселл Джонс.
IHS Cambridge Energy Research Associates: До 2020 года Бразилия обгонит Венесуэлу по производству нефти
"До 2020 года Бразилия обгонит Венесуэлу по производству нефти. В 1970 годах Бразилия сделала ставку на этанол, поскольку считалось, что в Бразилии нет и не будет своей нефти. Теперь прогнозируется, что к 2020 году Бразилия будет производить вдвое больше нефти, чем Венесуэла, и более половины сегодняшнего производства Саудовской Аравии. Это сделает Бразилию ведущей энергетической державой в Латинской Америке и крупнейшим мировым игроком. Это не значит, что Ближний Восток вообще уйдет со сцены: он сохранит свое центральное положение на мировом рынке нефти, там по-прежнему сосредоточено 60% мировых запасов нефти, но его потоки будут переориентироваться в большей степени на азиатские рынки. В ближайшее время там вновь выдвинется на передний план противостояние между Ираном и Саудовской Аравией и другими арабскими странами. И это будет подогревать напряженность в этом регионе, что, естественно, скажется на нефтяных ценах", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV президент IHS Cambridge Energy Research Associates Дэниэл Ергин
Доминик Чу: События в Европе добавляют фондовым рынкам нервозности
"С тех пор, как Alcoa первой опубликовала свой квартальный отчет несколько недель назад, уже около 80% компаний, входящих в S&P 500, отчитались за 3-й квартал. Поэтому внимание инвесторов уже не так сосредоточено на корпоративной отчетности, и это только повышает значимость событий в Европе, что, естественно, добавляет рынкам нервозности. Однако такой легендарный инвестор, как Уоррен Баффетт, явно не подвержен панике: согласно отчету Berkshire Hathaway, в третьем квартале Баффет инвестировал без малого 24 млрд долл. — это самая большая величина по меньшей мере за 15 лет. Причем его инвестиции были широко разбросаны по многим секторам. Раньше он явно предпочитал компании потребительского и финансового секторов, но теперь его инвестиции сгруппированы под общим заголовком "коммерческие, промышленные и прочие компании" - на них приходится более 17 млрд. Масса инвесторов смотрит на то, что делает Баффетт, и идет следом, так что, возможно, вскоре мы увидим интерес к широкому кругу компаний", - сообщил корреспондент Bloomberg Доминик Чу.
Питер Кук: У суперкомитета конгресса США до сих пор нет решения относительно снижения бюджетного дефицита
"У так называемого суперкомитета конгресса США осталось всего 16 дней для того, чтобы прийти к соглашению относительно снижения бюджетного дефицита, но пока что никакого соглашения нет и в помине. Комитет должен найти способ сократить дефицит в общей сложности на 1 трлн 200 млрд долларов в течение нескольких лет. Однако две стороны очень далеки от общего языка. Демократы готовы рассматривать некоторые сокращения программ социального обеспечения, но только при условии выборочного повышения налогов для наиболее богатых категорий налогоплательщиков. Республиканцы наотрез отказываются обсуждать повышение налогов, считая, что это убьет экономический рост. Суперкомитет не встречался в полном составе на прошлой неделе и не собирается сделать это на этой неделе, обсуждение продолжается лишь в небольших группах. Законодатели просто раздирают комитет на части: на прошлой неделе 100 конгрессменов, включая 40 республиканцев, подписали письмо, призывающее членов комитета сделать все возможное, чтобы прийти к соглашению. За ним последовало письмо 33 сенаторов-республиканцев, призывающее членов комитета ни в коем случае не повышать налоги. Ситуация выглядит патовой", - отметил вашингтонский корреспондент Bloomberg Питер Кук.
The Adam Mesh Trading Group: Главным драйвером фондовых рынков сейчас являются политические новости
"Смена правительства в Италии вполне может стать хорошей возможностью для покупки. Рынок ждет хоть какой-нибудь ясности. Рынок явно готов расти с нынешних уровней, мы видим это по графикам — все уровни поддержки действуют, рынок не проваливается, но ему нужна причина или хотя бы повод для роста. Вот смена правительства в Италии и может стать таким поводом. Главным драйвером рынка сейчас являются политические новости. До сих пор мы видим в Европе массу неопределенности, а это плохие новости. Возможно, смена правительства в Италии станет хорошей новостью", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV главный стратег The Adam Mesh Trading Group Тодд Хорвитц.
Доминик Чу: Оптимизм по американским компаниям снижается
"Уже 408 компаний из 500, входящих в индекс S&P, опубликовали свою отчетность. Из них 73%, или 296 компаний показали результаты лучше прогнозов аналитиков. Так что вроде бы результаты очень позитивные. Однако совсем не все выглядит как клубника со сливками. Если взглянуть на прогнозы на будущее, они стали ощутимо скромнее. Месяц назад, до начала сезона отчетности аналитики прогнозировали на 2012 год прибыль на акцию компаний, входящих в S&P 500, в размере 107 долл., теперь лишь 104. То же и с оценкой продаж на акцию — прогноз снижен с 1080 до 1067 долл. Конечно, это не конец света, но энтузиазма явно поубавилось. Но вот опрос аналитиков на стороне покупателей, таких как инвестиционные фонды, хедж-фонды и пенсионные фонды, проведенный Citi, дает еще более сдержанные прогнозы — они ожидают прибыль на акцию всего 96 долл. в следующем году. Так что оптимизм по американским компаниям снижается", - сообщил корреспондент Bloomberg Доминик Чу.
The Adam Mesh Trading Group: В Европе сейчас гораздо больше проблем, чем в Америке
"Проблемы еврозоны появились не сегодня, мы их видим уже больше года. И думаю, что исчезнут они тоже не завтра — это долгоиграющая история. В Европе гораздо больше проблем, чем в Америке, прежде всего долговых, причем не только на уровне правительств, но и на уровне компаний. Так что нужно быть готовым к тому, что проблемы евро будут возвращаться еще не раз и давить на рынок. Однако в краткосрочном плане политические события в Европе могут послужить драйвером для роста рынка", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV главный стратег The Adam Mesh Trading Group Тодд Хорвитц
Royal London Asset Management: Сейчас на фондовых рынках явно преобладает настроение бегства от риска
"В данный момент на рынке явно преобладает настроение бегства от риска. Все ждут очередного выступления какого-либо политического лидера, и содержание этого выступления определяет инвестиционные решения. Главное, конечно, — это неопределенность ситуации с европейским кризисом. Однако в конечном счете из этого может вырасти очень интересная ситуация, благоприятная для рисковых активов. Сейчас европейские лидеры практически уже загнаны в угол, им придется решать либо допустить развал еврозоны, что чревато огромными издержками, либо провести очень серьезные решения, в результате которых рынки успокоятся, и у инвесторов вернется аппетит к риску. Но до того, как это произойдет, нас ждет очень волатильный период, и я не советовал бы сейчас наращивать портфель рисковых активов, хотя и совсем уходить из акций тоже не стоит", - заявил в интервью Bloomberg TV директор по инвестициям Royal London Asset Management Роберт Талбот.
Rabobank: Долгосрочные перспективы рубля лишь отчасти позитивны
"Внешний фон в этот раз оказал чуть больше поддержки российской валюте. Пара евро/рубль вернулась к уровням, зафиксированным в середине сентября. Если напряжение на мировых рынках начнет постепенно спадать в 4 квартале, это позволит рублю восстановиться. Тем не менее долгосрочные перспективы рубля лишь отчасти позитивны. Данные ЦБР показывают, что неудачные попытки регулятора остановить падение рубля в сентябре привели к уменьшению объема международных резервов на 5% за один месяц, что является самым резким падением с февраля 2009 года", - отметили аналитики Rabobank.
Rabobank: До конца года экономика России будет демонстрировать солидный рост
Данные по розничному обороту в сентябре поддерживают сценарий солидного роста ВВП России в 3 и 4 кварталах, поддерживаемый внутренним спросом и улучшением внешней торговли. Увеличением реальных заработных плат (6,2% г/г в сентябре по сравнению с 3,9% месяцем ранее) и снижение уровняю безработицы (до 6%), до докризисных уровней, поддерживают потребительские расходы. Хотя увеличение объемов потребительского спроса не отразилось на производителях, по мнению экономистов Rabobank, ситуация может улучшиться в 4 квартале. Вместе с тем, благоприятно на настроениях потребителей отразилось снижение базовой инфляции в результате эффекта базы. На текущий момент ожидается, что инфляция продолжит замедляться. В то же время ослабление фискальной политики, снижение рубля и потенциально сильный рост экономики в 3 и 4 кварталах уменьшают возможность смягчения монетарной политики ЦБ РФ до конца текущего года и в начале 2012 года. В Банке России отмечают, что инфляция замедляется в результате снижения цен на некоторые категории продуктов, однако этот эффект себя исчерпывает. В 2012 году аналитики все еще ожидают смягчения монетарной политики ЦБ РФ, так как консолидация бюджета после выборов и неблагоприятный внешний фон не лучшим образом повлияют на состояние российской экономики
ING: Дальнейшее поведение рубля может раскоррелироваться с нефтяными ценами
"Спокойное течение торгов в понедельник несколько встрепенули слухи о грядущей отставке премьер-министра Италии Сильвио Берлускони (вскоре им успешно опровергнутые). Учитывая угрожающие долговые проблемы Италии, мировые рынки отреагировали на это с изрядной долей позитива: рубль к концу дня укрепился с 35.80 до 35.60 к корзине. Поддержку российской валюте оказывают и растущие цены на нефть (Brent сегодня торгуется около 114 долл./барр.). Однако рост этот связан не столько с объективными экономическими причинами, сколько с опасениями эскалации ирано-израильского противостояния. Возможное обострение ситуации может спровоцировать выход из рисковых активов по всему миру, поэтому дальнейшее поведение рубля может раскоррелироваться с нефтяными ценами. Влияние на рынок окажут также новости из Европы, ведь министры финансов еврозоны сегодня согласовывают детали плана EFSF", - отметили аналитики ING
/Компиляция. 9 ноября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба