14 ноября 2011 БФА Моисеев Алексей
Воодушевление внешних рынков на фоне стабилизации политической ситуации в Италии и роста ВВП Японии в 3 кв. позволит и российским индексам начать неделю ростом, индекс ММВБ попытается закрепиться выше 1500 пунктов. Пятничная «нерешительность» российского рынка на позитивном внешнем фоне настораживает, но пока мы рассматриваем ее как случайность
В пятницу, 11.11.11, в первой половине дня на мировых рынках выраженной динамики не наблюдалось, однако ближе к вечеру росту котировок рисковых активов способствовали планово-позитивные новости из Европы. В Греции главой нового правительства, включающего представителей оппозиции, стал бывший вице-президент ЕЦБ Л. Пападемос, а в Италии сенат одобрил пакет антикризисных мер. На этом фоне европейские индексы прибавили по 2-3 %. Российский рынок, впрочем, к этому ралли не присоединился. Индекс ММВБ в первой половине торгов неагрессивно снизился в район 1465 пунктов, а с середины дня так же вяло отыгрывал потери и закрыл сессию в небольшом минусе: 1484,97 пунктов на закрытие (-0,31 %).
В США в связи с празднованием Дня Ветеранов долговые рынки были закрыты, а обороты на фондовом резко снизились. Зато основные индексы прибавили 1,9 – 2,2 %. Помимо стабилизации в Европе поддержанию оптимизма участников рынка способствовал больший, чем ожидалось, рост Мичиганского индекса потребительского доверия, который в ноябре вырос с 60,9 до 64,2 пунктов (прогнозировался рост до 61,5 пункта). В результате DJIA и S&P 500 вышли в плюс по итогам волатильной недели (+1,4 % и +0,8 % соответственно).
В выходные стало известно, что ушедшего в отставку премьер-министра Италии С. Берлускони сменит бывший еврокомиссар Марио Монти. Сегодня в фокусе внимания – размещение 5-летних бумаг в Италии, результаты которого, вероятно, укажут на снижение степени беспокойства рынка. Впрочем, мы полагаем, что хотя именно правительственные кризисы в Греции и Италии стали формальными драйверами распродаж в рисковых активах в середине прошлой недели, их урегулирование может и не стать столь же сильным драйвером для роста, так как само по себе не дает ключей к решению долгового кризиса Еврозоны
Тем не менее, сегодня позитивная реакция рынков на политические новости из Европы продолжается. Также поддерживает «быков» статистика из Японии: предварительные данные по ВВП за 3 кв. 2011 зафиксировали, как и ожидалось, рост на 1,5 % кв./кв. - первый квартальный прирост за год. Изменение промышленного производства за сентябрь было пересмотрено с -4,0 % г/г до -3,3 % г/г. На этом фоне индексы в Азии растут, цены на нефть Brent выше 114 долл./барр. На этом фоне сегодня ожидаем роста российских индексов, индекс ММВБ попытается закрепиться выше 1500 пунктов. Пятничная «нерешительность» российского рынка на позитивном внешнем фоне настораживает, но пока мы рассматриваем ее как случайность. Календарь зарубежной макроэкономической статистики на сегодня практически пуст, можно выделить только данные по промпроизводству в Еврозоне за сентябрь
ТНК-ВР
Миноритариям отказано в иске Арбитражный суд отказал миноритарным акционерам ТНК-ВР Холдинг в удовлетворении иска к членам совета директоров компании, представляющим ВР. Миноритарии требовали взыскания около $13 млрд. компенсации за срыв сделки между ВР и Роснефтью. Арбитраж исходил из того, что такого рода иски к членам совета директоров могут подавать акционеры, владеющие как минимум 1% голосующих акций. Доля истцов составляла всего 0,00009% акций. То, что иск миноритариев имел целью скорее раздражающий эффект, чем реальные притязания на заявленную – явно необоснованную – сумму, было очевидно и ранее. Отказ в удовлетворении иска не означает окончания конфликта между российскими и западными акционерами компании, однако может помочь сформировать краткосрочный позитивный фон, способный положительно отразиться на котировках бумаг ТНК-ВР Холдинга
НОВАТЭК
Компания продолжает демонстрировать рост показателей НОВАТЭК опубликовал отчетность по международным стандартам за 9мес11. В третьем квартале компании удалось сохранить рост основных показателей, что обусловило сильные темпы роста и по итогам девяти месяцев
Компания наращивает выручку в первую очередь за счет сильного роста физических продаж газа и газового конденсата, который за 9мес11 составил 46% и 28% соответственно. Рост среднеотпускной цены газа был более скромным: две трети выручки НОВАТЭКа приходится (с учетом эффекта пошлин на экспорт) на внутренний рынок, динамика цен на котором отставала от европейского и азиатского рынков. Преобладание рублевой выручки в структуре продаж обусловило и серьезные «бумажные» потери от ослабления курса российской валюты, отраженные в 3кв11 в виде примерно $200 млн. (6,3 млрд.руб.) убытков. Это привело к тому, что даже в условиях медленного роста операционных расходов (в частности, из-за сокращения бонусных выплат) динамика чистой прибыли по итогам 9мес11 заметно отстает от роста выручки
Среди балансовых показателей обращает на себя внимание значительный рост кредитной нагрузки: объем долгосрочных кредитов и займов вырос примерно на $1 млрд. (31,5 млрд.руб.) при менее значительном сокращении краткосрочной доли долга. Общая долговая нагрузка компании выросла примерно на $750 млн. за счет выпуска новых бондов погашением в 2016 и 2021 г. Потребность в дополнительных кредитных ресурсах была вызвана прежде всего необходимостью финансирования инвестиционных затрат, выросших за 9мес11 более чем на $1 млрд. Рост затрат произошел за счет реализации опционов по покупке долей в проекте Ямал-СПГ, а также расходами на оплату лицензий. Учитывая, что разработка месторождений потребует дальнейших, более интенсивных капвложений, можно ожидать, что компания и дальше будет прибегать к использованию заемных средств: пока долги компании обходятся ей недорого и не угрожают финансовой устойчивости компании
Высокие темпы роста операционных показателей компании и ее активность на внутреннем и внешних рынках производят достаточно позитивное впечатление. Однако растущие инвестиционные потребности НОВАТЭКа ограничивают свободный денежный поток компании аналогично ситуации, имеющей место в Газпроме. Учитывая, что текущие мультипликаторы рыночной оценки НОВАТЭКа находятся на довольно высоких по сравнению с Газпромом уровнях, можно считать, что быстрый рост показателей уже отражен в капитализации компании
РусАгро
РусАгро объявил операционные результаты за октябрь 2011 года Русагро в октябре 2011 года увеличил производство сахара на 19% до 127 тыс. тонн. Объем продаж мясного производства достиг 5,6 тыс. тонн, что на 5% больше по сравнению с тем же периодом прошлого года. Производство кормов для продажи сохранилось на прежнем уровне. Также продолжается уборка сахарной свеклы и заканчивается уборка подсолнечника. Объемы выпуска маргарина и майонеза сопоставимы с объемами производства прошлого года
Аэрофлот
Аэрофлот снизил чистую прибыль по итогам 9 мес 2011 года Выручка ОАО «Аэрофлот» по итогам 9 месяцев 2011 года составила $3,45 миллиарда, что на 26% больше результата аналогичного периода 2010 года. Чистая прибыль компании сократилась на 4% до $374 миллионов. Причиной снижения послужило увеличение расходов, в основном за счет роста цен на авиа горюче-смазочные материалы. Также на снижение показателя повлиял рост управленческих расходов в части начисления резерва на оплату ежегодных и дополнительных отпусков работников компании, в связи с вводом в действие новых правил бухгалтерского учета
АФК Система
АФК Система купила первый зерновой актив Российский диверсифицированный холдинг АФК Система, пообещавший диверсификацию, приобрел актив в сельском хозяйстве. Система купила 100% акций ОАО «Донское», принадлежащих государству, за $15,6 миллиона. По нашей оценке, компания купила актив, не обремененный долговой нагрузкой, по очень привлекательной цене. Ферма Донское расположена в Ростовской области, общая площадь используемых земельных участков составляет 25,4 тысячи гектаров. Ожидается, что сделка будет закрыта в декабре 2011 года после подписания необходимых документов и оплаты
Группа Черкизово
Группа Черкизово запустила три новых свинокомплекса Группа «Черкизово» осуществила запуск производства на трех новых свинокомплексах в Тамбовской, Воронежской и Липецкой областях. Новые комплексы представляют собой интегрированные модули, состоящие из нескольких отдельно стоящих площадок по разведению, выращиванию и откорму, оснащенные самым современным оборудованием. Полная производственная мощность на каждом комплексе составит 12 500 тонн в живом весе в год. Общая сумма инвестиций в три новых свинокомплекса составит приблизительно $130 млн., с выходом на полную мощность к концу 2013 года. Новые площадки позволят увеличить производственные мощности в высокодоходном сегменте, а их расположение принесет значимый синергетический эффект, основанный на близости к уже существующим свиноводческим и перерабатывающим мощностям.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В пятницу, 11.11.11, в первой половине дня на мировых рынках выраженной динамики не наблюдалось, однако ближе к вечеру росту котировок рисковых активов способствовали планово-позитивные новости из Европы. В Греции главой нового правительства, включающего представителей оппозиции, стал бывший вице-президент ЕЦБ Л. Пападемос, а в Италии сенат одобрил пакет антикризисных мер. На этом фоне европейские индексы прибавили по 2-3 %. Российский рынок, впрочем, к этому ралли не присоединился. Индекс ММВБ в первой половине торгов неагрессивно снизился в район 1465 пунктов, а с середины дня так же вяло отыгрывал потери и закрыл сессию в небольшом минусе: 1484,97 пунктов на закрытие (-0,31 %).
В США в связи с празднованием Дня Ветеранов долговые рынки были закрыты, а обороты на фондовом резко снизились. Зато основные индексы прибавили 1,9 – 2,2 %. Помимо стабилизации в Европе поддержанию оптимизма участников рынка способствовал больший, чем ожидалось, рост Мичиганского индекса потребительского доверия, который в ноябре вырос с 60,9 до 64,2 пунктов (прогнозировался рост до 61,5 пункта). В результате DJIA и S&P 500 вышли в плюс по итогам волатильной недели (+1,4 % и +0,8 % соответственно).
В выходные стало известно, что ушедшего в отставку премьер-министра Италии С. Берлускони сменит бывший еврокомиссар Марио Монти. Сегодня в фокусе внимания – размещение 5-летних бумаг в Италии, результаты которого, вероятно, укажут на снижение степени беспокойства рынка. Впрочем, мы полагаем, что хотя именно правительственные кризисы в Греции и Италии стали формальными драйверами распродаж в рисковых активах в середине прошлой недели, их урегулирование может и не стать столь же сильным драйвером для роста, так как само по себе не дает ключей к решению долгового кризиса Еврозоны
Тем не менее, сегодня позитивная реакция рынков на политические новости из Европы продолжается. Также поддерживает «быков» статистика из Японии: предварительные данные по ВВП за 3 кв. 2011 зафиксировали, как и ожидалось, рост на 1,5 % кв./кв. - первый квартальный прирост за год. Изменение промышленного производства за сентябрь было пересмотрено с -4,0 % г/г до -3,3 % г/г. На этом фоне индексы в Азии растут, цены на нефть Brent выше 114 долл./барр. На этом фоне сегодня ожидаем роста российских индексов, индекс ММВБ попытается закрепиться выше 1500 пунктов. Пятничная «нерешительность» российского рынка на позитивном внешнем фоне настораживает, но пока мы рассматриваем ее как случайность. Календарь зарубежной макроэкономической статистики на сегодня практически пуст, можно выделить только данные по промпроизводству в Еврозоне за сентябрь
ТНК-ВР
Миноритариям отказано в иске Арбитражный суд отказал миноритарным акционерам ТНК-ВР Холдинг в удовлетворении иска к членам совета директоров компании, представляющим ВР. Миноритарии требовали взыскания около $13 млрд. компенсации за срыв сделки между ВР и Роснефтью. Арбитраж исходил из того, что такого рода иски к членам совета директоров могут подавать акционеры, владеющие как минимум 1% голосующих акций. Доля истцов составляла всего 0,00009% акций. То, что иск миноритариев имел целью скорее раздражающий эффект, чем реальные притязания на заявленную – явно необоснованную – сумму, было очевидно и ранее. Отказ в удовлетворении иска не означает окончания конфликта между российскими и западными акционерами компании, однако может помочь сформировать краткосрочный позитивный фон, способный положительно отразиться на котировках бумаг ТНК-ВР Холдинга
НОВАТЭК
Компания продолжает демонстрировать рост показателей НОВАТЭК опубликовал отчетность по международным стандартам за 9мес11. В третьем квартале компании удалось сохранить рост основных показателей, что обусловило сильные темпы роста и по итогам девяти месяцев
Компания наращивает выручку в первую очередь за счет сильного роста физических продаж газа и газового конденсата, который за 9мес11 составил 46% и 28% соответственно. Рост среднеотпускной цены газа был более скромным: две трети выручки НОВАТЭКа приходится (с учетом эффекта пошлин на экспорт) на внутренний рынок, динамика цен на котором отставала от европейского и азиатского рынков. Преобладание рублевой выручки в структуре продаж обусловило и серьезные «бумажные» потери от ослабления курса российской валюты, отраженные в 3кв11 в виде примерно $200 млн. (6,3 млрд.руб.) убытков. Это привело к тому, что даже в условиях медленного роста операционных расходов (в частности, из-за сокращения бонусных выплат) динамика чистой прибыли по итогам 9мес11 заметно отстает от роста выручки
Среди балансовых показателей обращает на себя внимание значительный рост кредитной нагрузки: объем долгосрочных кредитов и займов вырос примерно на $1 млрд. (31,5 млрд.руб.) при менее значительном сокращении краткосрочной доли долга. Общая долговая нагрузка компании выросла примерно на $750 млн. за счет выпуска новых бондов погашением в 2016 и 2021 г. Потребность в дополнительных кредитных ресурсах была вызвана прежде всего необходимостью финансирования инвестиционных затрат, выросших за 9мес11 более чем на $1 млрд. Рост затрат произошел за счет реализации опционов по покупке долей в проекте Ямал-СПГ, а также расходами на оплату лицензий. Учитывая, что разработка месторождений потребует дальнейших, более интенсивных капвложений, можно ожидать, что компания и дальше будет прибегать к использованию заемных средств: пока долги компании обходятся ей недорого и не угрожают финансовой устойчивости компании
Высокие темпы роста операционных показателей компании и ее активность на внутреннем и внешних рынках производят достаточно позитивное впечатление. Однако растущие инвестиционные потребности НОВАТЭКа ограничивают свободный денежный поток компании аналогично ситуации, имеющей место в Газпроме. Учитывая, что текущие мультипликаторы рыночной оценки НОВАТЭКа находятся на довольно высоких по сравнению с Газпромом уровнях, можно считать, что быстрый рост показателей уже отражен в капитализации компании
РусАгро
РусАгро объявил операционные результаты за октябрь 2011 года Русагро в октябре 2011 года увеличил производство сахара на 19% до 127 тыс. тонн. Объем продаж мясного производства достиг 5,6 тыс. тонн, что на 5% больше по сравнению с тем же периодом прошлого года. Производство кормов для продажи сохранилось на прежнем уровне. Также продолжается уборка сахарной свеклы и заканчивается уборка подсолнечника. Объемы выпуска маргарина и майонеза сопоставимы с объемами производства прошлого года
Аэрофлот
Аэрофлот снизил чистую прибыль по итогам 9 мес 2011 года Выручка ОАО «Аэрофлот» по итогам 9 месяцев 2011 года составила $3,45 миллиарда, что на 26% больше результата аналогичного периода 2010 года. Чистая прибыль компании сократилась на 4% до $374 миллионов. Причиной снижения послужило увеличение расходов, в основном за счет роста цен на авиа горюче-смазочные материалы. Также на снижение показателя повлиял рост управленческих расходов в части начисления резерва на оплату ежегодных и дополнительных отпусков работников компании, в связи с вводом в действие новых правил бухгалтерского учета
АФК Система
АФК Система купила первый зерновой актив Российский диверсифицированный холдинг АФК Система, пообещавший диверсификацию, приобрел актив в сельском хозяйстве. Система купила 100% акций ОАО «Донское», принадлежащих государству, за $15,6 миллиона. По нашей оценке, компания купила актив, не обремененный долговой нагрузкой, по очень привлекательной цене. Ферма Донское расположена в Ростовской области, общая площадь используемых земельных участков составляет 25,4 тысячи гектаров. Ожидается, что сделка будет закрыта в декабре 2011 года после подписания необходимых документов и оплаты
Группа Черкизово
Группа Черкизово запустила три новых свинокомплекса Группа «Черкизово» осуществила запуск производства на трех новых свинокомплексах в Тамбовской, Воронежской и Липецкой областях. Новые комплексы представляют собой интегрированные модули, состоящие из нескольких отдельно стоящих площадок по разведению, выращиванию и откорму, оснащенные самым современным оборудованием. Полная производственная мощность на каждом комплексе составит 12 500 тонн в живом весе в год. Общая сумма инвестиций в три новых свинокомплекса составит приблизительно $130 млн., с выходом на полную мощность к концу 2013 года. Новые площадки позволят увеличить производственные мощности в высокодоходном сегменте, а их расположение принесет значимый синергетический эффект, основанный на близости к уже существующим свиноводческим и перерабатывающим мощностям.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter