5 декабря 2011 Admiral Markets Бочкарев Константин
Такое ощущение, что игра на понижение по EUR/USD с целью 1.1850-1.20 в 1п2012 остается нашей основной спекулятивной идеей или ставкой на ближайшие несколько кварталов.
Что мы имеем/не имеем накануне саммита лидеров ЕС 9 декабря:
· Расширение полномочий/роли ЕЦБ в текущем долговом кризисе маловероятно. М.Драги и А.Меркель довольно-таки четко дали понять на прошедшей неделе, что ценовая стабильность по-прежнему во главе угла. Иными словами расширения программы выкупа суверенных гособлигаций со стороны ЕЦБ не ожидается. Идею с QE1 в Европе мы также пока отметаем.
· Про единые европейские облигации можно забыть. Жесткая позиция А.Меркель в этом вопросе говорит сама за себя.
· Вливание долларовой ликвидности мировыми ЦБ позволяет выиграть время, но не остановить долговой кризис в Европе. Без комментариев.
· Роль МВФ в текущем кризисе преувеличена. На наш взгляд, рынок переоценивает возможную роль МВФ в спасении Европы. Значительное препятствие в данном случае сводится к тому, что у МВФ просто нет денег, а финансирование со стороны G20 может подойти очень не скоро, а может и вовсе не подойти. Рабочим вариантом почему-то считается то сценарий, когда ЕЦБ одалживает 200 млрд евро МВФ, а МВФ уже кредитует ту же самую Италию или другие европейские страны, у которых есть трудности с госфинансами. Однако данный вариант предполагает некоторое расширение роли ЕЦБ в текущем кризисе, на что А.Меркель вряд ли сейчас пойдет. В остальном мы просто не верим, что текущих 390$ млрд денежных средств у МВФ хватит на спасение Италии или Испании. В общем, можно обещать в рамках саммита 9 декабря, что МВФ всех спасет, однако мы уже видели хороший пример того, как агрессивно спекулянты продавали евро, когда стало ясно, что тот же европейский стабфонд/EFSF – это, по большому счету, провал.
В общем, мы вновь склоняемся к тому, что очередной саммит ЕС 9 декабря постигнет та же участь, что и аналогичное мероприятие в Брюсселе в конце октябр, когда по факту завершения данного мероприятия и осознания того, что ничего не изменилось в лучшую сторону, мы станем свидетелями возобновления продаж в EUR/USD.
Ключевым индикатором, между тем, для нас продолжает оставаться текущий уровень доходности европейских облигаций, рост доходности которых в район или выше критических уровней будет для нас опережающим сигналом к новой фазе снижения пары EUR/USD.
Текущий уровень доходности 10-летних гособлигаций и критический уровень
Франция сейчас 3.24% (критический уровень 3.5%)
Испания сейчас 5.57% (критический уровень - все, что выше 6%)
Италия сейчас 6.64% (критический уровень – все, что выше 7%).
Что касается при этом последних инициатив премьер-министра Италии М.Монти в поддержку экономике и бюджетной дисциплине на 30 млрд евро, то мы бы не придавали этому большого внимания, больше сконцентрировавшись на тех же слухах, что до конца года S&P или Moody’s может еще раз понизить кредитный рейтинг Испании.
Мировые ЦБ спешат на помощь к МВФ!
В поддержку пары EUR/USD на Forex сейчас могут быть не столько инициативы М. Монти о принятии плана сокращения дефицита бюджета и поддержки национальной экономики на 30 млрд евро, сколько появившиеся слухи о том, что крупнейшие мировые ЦБ могут предпринять еще один совместный маневр накануне или в рамках саммита ЕС 9 декабря, предоставив МВФ кредиты, которые затем фонд может направить на поддержку проблемных стран.
СМИ (Die Welt):
· ФРС наравне с другими 17 центральными банками еврозоны может дать кредиты МВФ для поддержки сильно задолжавших стран.
· ЦБ еврозоны могут выделить порядка 100 млрд евро в специальный фонд.
· Переговоры по данному вопросу уже начались на техническом уровне.
· Визит Т. Гайтнера в Европу накануне саммита 9 декабря может быть связан именно с необходимостью обсудить данный шаг с рядом европейских лидеров.
· В конце прошлой недели представители Минфина США заявили, что не планируют предоставлять какие-либо кредиты МВФ.
Мы считаем, что данного рода шаг мог бы позволить выиграть европейским лидерам еще немного времени, а заодно став причиной спекулятивного роста в паре EUR/USD в район максимумов прошлой недели и выше под или в рамках саммита в пятницу. Впрочем, мы также исходим и из того, что долгосрочный нисходящий тренд в паре EUR/USD данного рода решение сломить не может.
Понижательный риск для евро при этом сейчас заключается в том, что, если новости по ФРС и МВФ – это всего лишь слухи, которые будут развеяны сейчас или в рамках пятничного саммита, то разочарование, связанное с этим, может стать причиной еще более сильных новых продаж в EUR/USD.
Что касается при этом последних инициатив М. Монти, то в данном случае мы следим, прежде всего, за динамикой доходности 10-летних гособлигаций Италии в понедельник. Также мы ждем результатов очередной встречи Н. Саркози и А. Меркель 5 декабря.
Резюме: любой значительный рост курса EUR/USD к или выше 1.35 мы будем использовать для наращивания долгосрочных позиций на продажу по евро с целью 1.20 в 1п2012 г.
Новостной фон на стороне евро, в фокусе встреча Меркель-Саркози!
Продолжившееся сильное снижение доходности 10-летних гособлигаций Испании (5.2% -0.37%) и Италии (6.12% -0.49%) сигнализирует о дальнейшей стабилизации ситуации в Европе, что параллельно создает риски повторного тестирования парой EUR/USD сопротивления 1.35. Если же доходности итальянских и испанских облигаций сумеют закрепиться на текущих приемлемых уровнях и после саммита ЕС 9 декабря, то мы допускаем кратковременного роста курса евро выше 1.35. Впрочем, любое улучшение ситуации в Европе мы бы предпочли использовать не столько для покупок EUR/USD, сколько для игры на повышение в S&P500 или DAX. Пока, впрочем, мы не спешим с принятием решений, дожидаясь хотя бы момента, когда S&P500 и DAX избавятся от локальной перекупленности после бурного роста на прошлой неделе.
Внутридневной график доходности 10-летних гособлигаций Италии. Похоже, спекулянты поверили М. Монти, либо нас ждут те или новости в ближайшие дни.
В фокусе:
· Переговоры А. Меркель и Н. Саркози в понедельник.
· Визит Т. Гайтнера в Европу.
Market news:
· Испания: индекс PMI Services снизился в ноябре до 36.8 против 41.8 пунктов в октябре; рекордное падение с марта 2009 года.
· BNP Pariba: ожидаем падения ВВП Испании на 0.9% в 2012 году. Фискальная коррекция, делеверджинг, общая плохая ситуация в еврозоне, негативно влияющая на экспорт и внутренний спрос.
· Италия – худший старт сезона рождественских продаж за 60 лет. Падение объемов продаж за Рождество может составить 15% г/г.
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Что мы имеем/не имеем накануне саммита лидеров ЕС 9 декабря:
· Расширение полномочий/роли ЕЦБ в текущем долговом кризисе маловероятно. М.Драги и А.Меркель довольно-таки четко дали понять на прошедшей неделе, что ценовая стабильность по-прежнему во главе угла. Иными словами расширения программы выкупа суверенных гособлигаций со стороны ЕЦБ не ожидается. Идею с QE1 в Европе мы также пока отметаем.
· Про единые европейские облигации можно забыть. Жесткая позиция А.Меркель в этом вопросе говорит сама за себя.
· Вливание долларовой ликвидности мировыми ЦБ позволяет выиграть время, но не остановить долговой кризис в Европе. Без комментариев.
· Роль МВФ в текущем кризисе преувеличена. На наш взгляд, рынок переоценивает возможную роль МВФ в спасении Европы. Значительное препятствие в данном случае сводится к тому, что у МВФ просто нет денег, а финансирование со стороны G20 может подойти очень не скоро, а может и вовсе не подойти. Рабочим вариантом почему-то считается то сценарий, когда ЕЦБ одалживает 200 млрд евро МВФ, а МВФ уже кредитует ту же самую Италию или другие европейские страны, у которых есть трудности с госфинансами. Однако данный вариант предполагает некоторое расширение роли ЕЦБ в текущем кризисе, на что А.Меркель вряд ли сейчас пойдет. В остальном мы просто не верим, что текущих 390$ млрд денежных средств у МВФ хватит на спасение Италии или Испании. В общем, можно обещать в рамках саммита 9 декабря, что МВФ всех спасет, однако мы уже видели хороший пример того, как агрессивно спекулянты продавали евро, когда стало ясно, что тот же европейский стабфонд/EFSF – это, по большому счету, провал.
В общем, мы вновь склоняемся к тому, что очередной саммит ЕС 9 декабря постигнет та же участь, что и аналогичное мероприятие в Брюсселе в конце октябр, когда по факту завершения данного мероприятия и осознания того, что ничего не изменилось в лучшую сторону, мы станем свидетелями возобновления продаж в EUR/USD.
Ключевым индикатором, между тем, для нас продолжает оставаться текущий уровень доходности европейских облигаций, рост доходности которых в район или выше критических уровней будет для нас опережающим сигналом к новой фазе снижения пары EUR/USD.
Текущий уровень доходности 10-летних гособлигаций и критический уровень
Франция сейчас 3.24% (критический уровень 3.5%)
Испания сейчас 5.57% (критический уровень - все, что выше 6%)
Италия сейчас 6.64% (критический уровень – все, что выше 7%).
Что касается при этом последних инициатив премьер-министра Италии М.Монти в поддержку экономике и бюджетной дисциплине на 30 млрд евро, то мы бы не придавали этому большого внимания, больше сконцентрировавшись на тех же слухах, что до конца года S&P или Moody’s может еще раз понизить кредитный рейтинг Испании.
Мировые ЦБ спешат на помощь к МВФ!
В поддержку пары EUR/USD на Forex сейчас могут быть не столько инициативы М. Монти о принятии плана сокращения дефицита бюджета и поддержки национальной экономики на 30 млрд евро, сколько появившиеся слухи о том, что крупнейшие мировые ЦБ могут предпринять еще один совместный маневр накануне или в рамках саммита ЕС 9 декабря, предоставив МВФ кредиты, которые затем фонд может направить на поддержку проблемных стран.
СМИ (Die Welt):
· ФРС наравне с другими 17 центральными банками еврозоны может дать кредиты МВФ для поддержки сильно задолжавших стран.
· ЦБ еврозоны могут выделить порядка 100 млрд евро в специальный фонд.
· Переговоры по данному вопросу уже начались на техническом уровне.
· Визит Т. Гайтнера в Европу накануне саммита 9 декабря может быть связан именно с необходимостью обсудить данный шаг с рядом европейских лидеров.
· В конце прошлой недели представители Минфина США заявили, что не планируют предоставлять какие-либо кредиты МВФ.
Мы считаем, что данного рода шаг мог бы позволить выиграть европейским лидерам еще немного времени, а заодно став причиной спекулятивного роста в паре EUR/USD в район максимумов прошлой недели и выше под или в рамках саммита в пятницу. Впрочем, мы также исходим и из того, что долгосрочный нисходящий тренд в паре EUR/USD данного рода решение сломить не может.
Понижательный риск для евро при этом сейчас заключается в том, что, если новости по ФРС и МВФ – это всего лишь слухи, которые будут развеяны сейчас или в рамках пятничного саммита, то разочарование, связанное с этим, может стать причиной еще более сильных новых продаж в EUR/USD.
Что касается при этом последних инициатив М. Монти, то в данном случае мы следим, прежде всего, за динамикой доходности 10-летних гособлигаций Италии в понедельник. Также мы ждем результатов очередной встречи Н. Саркози и А. Меркель 5 декабря.
Резюме: любой значительный рост курса EUR/USD к или выше 1.35 мы будем использовать для наращивания долгосрочных позиций на продажу по евро с целью 1.20 в 1п2012 г.
Новостной фон на стороне евро, в фокусе встреча Меркель-Саркози!
Продолжившееся сильное снижение доходности 10-летних гособлигаций Испании (5.2% -0.37%) и Италии (6.12% -0.49%) сигнализирует о дальнейшей стабилизации ситуации в Европе, что параллельно создает риски повторного тестирования парой EUR/USD сопротивления 1.35. Если же доходности итальянских и испанских облигаций сумеют закрепиться на текущих приемлемых уровнях и после саммита ЕС 9 декабря, то мы допускаем кратковременного роста курса евро выше 1.35. Впрочем, любое улучшение ситуации в Европе мы бы предпочли использовать не столько для покупок EUR/USD, сколько для игры на повышение в S&P500 или DAX. Пока, впрочем, мы не спешим с принятием решений, дожидаясь хотя бы момента, когда S&P500 и DAX избавятся от локальной перекупленности после бурного роста на прошлой неделе.
Внутридневной график доходности 10-летних гособлигаций Италии. Похоже, спекулянты поверили М. Монти, либо нас ждут те или новости в ближайшие дни.
В фокусе:
· Переговоры А. Меркель и Н. Саркози в понедельник.
· Визит Т. Гайтнера в Европу.
Market news:
· Испания: индекс PMI Services снизился в ноябре до 36.8 против 41.8 пунктов в октябре; рекордное падение с марта 2009 года.
· BNP Pariba: ожидаем падения ВВП Испании на 0.9% в 2012 году. Фискальная коррекция, делеверджинг, общая плохая ситуация в еврозоне, негативно влияющая на экспорт и внутренний спрос.
· Италия – худший старт сезона рождественских продаж за 60 лет. Падение объемов продаж за Рождество может составить 15% г/г.
/Компиляция. 5 декабря. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу