6 декабря 2011 Saxo Bank Якобсен Стин
Многие отмечают, что эта неделя для евро и еврозоны станет поворотной: нам не представили Великий план в Каннах, как обещал Саркози, теперь вместо него мы, наверное, получим План действий в безысходной ситуации.
ЕС всегда будет придумывать новые планы, которые, по их мнению, можно воспринимать как прогресс, но проблема заключается в моральных и политических стандартах или в отсутствии таковых. Можно выиграть время за счет печатания денег, можно ускорить внесение поправок в договоры ЕС, но избежать размывания стандартов в результате таких отчаянных действий нельзя.
Вопрос заключается не в том, придет ли Европа к соглашению до вечера вторника, а в том, как ЕС сможет сохранить остатки веры в его способность подняться выше уровня "спасения Европы" и взяться за выполнение более долгосрочной задачи - создания следующей волны занятости, роста и оптимизма.
Нам нужны меры по ограничению долга, чтобы остановить финансовый хаос, и нам определенно нужны стандарты, регулирующие то, до какой степени центральные банки и политики могут обесценивать наши с трудом заработанные деньги за счет печатания новых банкнот.
Существует ли в текущих условиях какой-либо предел, ограничивающий действия политиков/центральных банков в плане денежно-кредитной политики и решений, за которые будут расплачиваться будущие поколения? Ответ - нет!
На этой неделе лидеры ЕС Меркель и Саркози попытаются ускорить создание финансового союза за счет использования статьи 126 Договора ЕС, которая, по сути, дает ответственному за принятие решений форуму Совета ЕС полномочия стимулировать и укреплять финансовый контроль. Другими словами, для достижения своей цели они истолкуют текст, немного изменив его первоначальное назначение.
Проблема заключается в том, что первоначальные стандарты поведения ЕС полностью размыты, а мы косвенно встаем на путь преобразования из Евро-17 в Евро-10. Такое изменение в лучшем случае поменяет лишь общую картинку, но не принесет Европе победу.
Отбросив в сторону скептицизм, представляю основные вопросы, стоящие перед Европой в настоящий момент:
Финансовый союз
Строгие правила для госфинансов. Остается открытым вопрос, будет ли это только для 17 стран еврозоны или для 27 стран ЕС?
ЕФФС с использованием заемных средств
Этот вопрос все еще обсуждается. Рынки уже заранее считают проект неудавшимся. Сыграет ли МВФ свою роль?
Строгая экономия
Продолжение находящихся под государственным наблюдением и контролем ЕС программ сокращения дефицитов в таких странах, как Греция, Португалия и Италия.
Открытие хранилищ ЕЦБ
На прошлой неделе Драги показал свое истинное лицо, заявив, что при наличии надлежащей политической структуры, ЕЦБ может принести более значимую пользу.
Полноценное количественное смягчение
Все еще возможно?
И главные события на этой неделе:
Среда, 7 декабря
• Принятие греческим парламентом бюджета на 2012 год
• Встреча Саркози с Тимом Гайтнером и с правоцентристскими европейскими лидерами в Марселе (с участием Меркель)
Четверг, 8 декабря
• Заседание ЕЦБ (ожидаемое снижение ставки)
• Начало саммита в еврозоне: 17-й саммит, посвященный вопросам долгов стран ЕС
Пятница, 9 декабря
• Официальный саммит ЕС в Брюсселе
Рынок считает, что на этой неделе Германия решит, что солидарность важнее дисциплины. Доказательство этого можно найти в торговле долгосрочными скандинавскими и даже американскими государственными долговыми обязательствами, доходность по которым ниже доходности по немецким облигациям.
Реальный вопрос, который скрывается за деталями соглашений этой недели, заключается в том, что проблема неплатежеспособности в долгосрочной перспективе сохраняется, и это может стать очередной попыткой выиграть время и затмить проблему при помощи ликвидности. Будем надеяться, что я ошибаюсь и что это шаг в правильном направлении. Однако меня не покидает чувство, что мы проживает третий последний этап в истории ЕС. Первой стало нарушение первоначального Пакта о стабильности и росте, второй - интервенция ЕЦБ на периферийных рынках государственных долговых обязательств в мае прошлого года. Теперь у нас осталась третья и, возможно, последний этап - отсутствие ограничений и отсутствие ответственности перед избирателями, инвесторами и будущим.
Таким образом, существует риск того, что на этой неделе ЕС выиграет одну битву, но заранее проиграет войну, которая ждет нас в будущем.
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
ЕС всегда будет придумывать новые планы, которые, по их мнению, можно воспринимать как прогресс, но проблема заключается в моральных и политических стандартах или в отсутствии таковых. Можно выиграть время за счет печатания денег, можно ускорить внесение поправок в договоры ЕС, но избежать размывания стандартов в результате таких отчаянных действий нельзя.
Вопрос заключается не в том, придет ли Европа к соглашению до вечера вторника, а в том, как ЕС сможет сохранить остатки веры в его способность подняться выше уровня "спасения Европы" и взяться за выполнение более долгосрочной задачи - создания следующей волны занятости, роста и оптимизма.
Нам нужны меры по ограничению долга, чтобы остановить финансовый хаос, и нам определенно нужны стандарты, регулирующие то, до какой степени центральные банки и политики могут обесценивать наши с трудом заработанные деньги за счет печатания новых банкнот.
Существует ли в текущих условиях какой-либо предел, ограничивающий действия политиков/центральных банков в плане денежно-кредитной политики и решений, за которые будут расплачиваться будущие поколения? Ответ - нет!
На этой неделе лидеры ЕС Меркель и Саркози попытаются ускорить создание финансового союза за счет использования статьи 126 Договора ЕС, которая, по сути, дает ответственному за принятие решений форуму Совета ЕС полномочия стимулировать и укреплять финансовый контроль. Другими словами, для достижения своей цели они истолкуют текст, немного изменив его первоначальное назначение.
Проблема заключается в том, что первоначальные стандарты поведения ЕС полностью размыты, а мы косвенно встаем на путь преобразования из Евро-17 в Евро-10. Такое изменение в лучшем случае поменяет лишь общую картинку, но не принесет Европе победу.
Отбросив в сторону скептицизм, представляю основные вопросы, стоящие перед Европой в настоящий момент:
Финансовый союз
Строгие правила для госфинансов. Остается открытым вопрос, будет ли это только для 17 стран еврозоны или для 27 стран ЕС?
ЕФФС с использованием заемных средств
Этот вопрос все еще обсуждается. Рынки уже заранее считают проект неудавшимся. Сыграет ли МВФ свою роль?
Строгая экономия
Продолжение находящихся под государственным наблюдением и контролем ЕС программ сокращения дефицитов в таких странах, как Греция, Португалия и Италия.
Открытие хранилищ ЕЦБ
На прошлой неделе Драги показал свое истинное лицо, заявив, что при наличии надлежащей политической структуры, ЕЦБ может принести более значимую пользу.
Полноценное количественное смягчение
Все еще возможно?
И главные события на этой неделе:
Среда, 7 декабря
• Принятие греческим парламентом бюджета на 2012 год
• Встреча Саркози с Тимом Гайтнером и с правоцентристскими европейскими лидерами в Марселе (с участием Меркель)
Четверг, 8 декабря
• Заседание ЕЦБ (ожидаемое снижение ставки)
• Начало саммита в еврозоне: 17-й саммит, посвященный вопросам долгов стран ЕС
Пятница, 9 декабря
• Официальный саммит ЕС в Брюсселе
Рынок считает, что на этой неделе Германия решит, что солидарность важнее дисциплины. Доказательство этого можно найти в торговле долгосрочными скандинавскими и даже американскими государственными долговыми обязательствами, доходность по которым ниже доходности по немецким облигациям.
Реальный вопрос, который скрывается за деталями соглашений этой недели, заключается в том, что проблема неплатежеспособности в долгосрочной перспективе сохраняется, и это может стать очередной попыткой выиграть время и затмить проблему при помощи ликвидности. Будем надеяться, что я ошибаюсь и что это шаг в правильном направлении. Однако меня не покидает чувство, что мы проживает третий последний этап в истории ЕС. Первой стало нарушение первоначального Пакта о стабильности и росте, второй - интервенция ЕЦБ на периферийных рынках государственных долговых обязательств в мае прошлого года. Теперь у нас осталась третья и, возможно, последний этап - отсутствие ограничений и отсутствие ответственности перед избирателями, инвесторами и будущим.
Таким образом, существует риск того, что на этой неделе ЕС выиграет одну битву, но заранее проиграет войну, которая ждет нас в будущем.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter