Ситуация на Forex продолжает характеризоваться отсутствием какого-либо прогресса. На текущей неделе участники рынка ждут итогов заседания ЕЦБ и саммита европейских лидеров. Впрочем, стратег Nomura Боб Джанджуан уверен в том, что рынки возлагают слишком большие надежды на предстоящий европейский саммит. "В лучшем случае мы услышим соглашение о том, что когда-нибудь потом они заключат соглашение о каком-нибудь соглашении, и этого будет недостаточно для ЕЦБ. Греция объявит дефолт в I квартале следующего года, и это вынудит ЕЦБ взять на себя роль кредитора последней инстанции", - считает эксперт.
Ближайшие перспективы евро выглядят неблагоприятно, подчеркивают в Scotia Capital. Сложная ситуация на межбанковском рынке, снижающееся доверие инвесторов, доказательства слабости экономики региона, увеличивающиеся интервенции ЕЦБ, возможность понижения рейтингов и риск распада еврозоны - все эти факторы говорят о дальнейшем ослаблении евро. "Мы ожидаем снижения курса пары евро/доллар, но не коллапса. Наш прогноз на конец 2012г. - 1,25", - подчеркнули аналитики.
Между тем, кредитный стратег Citigroup Мэтт Кинг уверяет, что риск распада еврозоны невелик - меньше 10%. Банкротства какого-либо европейского банка, сопоставимого с банкротством Lehman Brothers , тоже ожидать не стоит. "Мы видим, что центробанки оказывают поддержку банковскому сектору. Тем не менее процесс сокращения долговой нагрузки будет гораздо более негативным для роста экономики и цен на активы, чем сейчас ожидается. Раньше были случаи, когда делевериджинг государства компенсировался повышением использования заемных средств частным сектором, теперь мы хотим делать все это одновременно во всех развитых странах", - заявил эксперт.
Проблемы еврозоны зрели годами, и поэтому за пару недель или месяцев их не снять, да и не стоит ждать от властей региона какого-то молниеносного решения. Прогнозы на следующий год сильно зависят от того, как оценивается развитие ситуации в Европе. В Commerzbank считают, что в будущем году по сравнению с уходящим кризис сильнее отразится на положении единой валюты. Евро больше не сможет полагаться на нестандартную поддержку, это, в свою очередь, осложняет пути решения кризиса. В настоящий момент ЕЦБ поддерживает евро. Регулятор хотя и не вмешивается напрямую в ситуацию на валютном рынке, но покупка итальянских и испанских облигаций предотвращает обострение долгового кризиса.
Тем не менее многие политики требуют от центробанка далеко идущего вмешательства для того, чтобы укрепить доверие рынков. "Казалось бы, что эти меры, которые будут иметь неблагоприятные последствия с экономической точки зрения, изначально поддержат евро. Рост активности ЕЦБ создаст впечатление, что европейские власти наконец предпринимают реальные шаги по борьбе с кризисом. Долгосрочные последствия (прежде всего, тот факт, что ЕЦБ будет труднее, чем ФРС, разработать стратегию выхода) инвесторы могут проигнорировать. Если ЕЦБ будет и дальше сохранять нейтралитет в условиях, подобных нынешним, неопределенность останется на высоком уровне. В данном случае единая валюта окажется под очень сильным давлением. И нам кажется, что такой сценарий развития событий - наиболее вероятный из всех", - считают аналитики банка.
Но несмотря на кризисные явления, евро в последнее время довольно хорошо выглядел против доллара. К тому же европейская валюта с запозданием реагировала на происходящие события: каждый подъем риск-аппетита сопровождался укреплением евро, но теперь, по мнению валютного стратега RBS Роберта Синча, эта корреляция будет все слабее. "Я думаю, нижней границы на уровне 1% по ставкам ЕЦБ больше не существует, она ушла вместе с Трише. Мы ожидаем, что ЕЦБ в течение нескольких месяцев понизит ставки до 0,5%. Наш прогноз по паре евро/доллар на три месяца - 1,28, а возможно, и ниже", - подчеркнул эксперт.
Евро растет авансом
В среду, 7 декабря, к полудню евро пользуется спросом. Его цена составила 1,344 долл. США. Участники торгов настроены оптимистично относительно предстоящего саммита ЕС, от которого ждут прорывных решений, данные статистики также способствуют росту.
Статистика из Франции позитивна для рынков
Отрицательное сальдо торгового баланса Франции в октябре 2011г. с учетом сезонных колебаний сократилось к предыдущему месяцу и составило 6,3 млрд евро. Такие данные представило в своем отчете Главное таможенное управление Франции. Аналитики ожидали, что отрицательное сальдо торгового баланса Франции в октябре 2011г. составит 6,0 млрд евро. В сентябре 2011г. дефицит торгового баланса Франции, по уточненным данным, равнялся 6,6 млрд евро (ранее сообщалось, что он достиг 6,3 млрд евро).
Объем экспорта Франции в октябре 2011г. составил 35,8 млрд евро (месяцем ранее - 35,6 млрд евро), а объем импорта - 42,1 млрд евро по сравнению с 42,2 млрд евро в сентябре 2011г. В целом данные оказались в рамках ожиданий аналитиков. Более того, экспорт продемонстрировал пусть незначительный, но рост, и это достаточно позитивный сигнал для рынков. Но все же игроки сейчас обращают больше внимания на заявления политиков, нежели на данные статистики.
ЕЦБ остается последней надеждой
В частности, в среду западные СМИ сообщили о том, что в 2012г. фонд помощи европейским странам будет усилен. Помимо действующего фонда размером 440 млрд евро, возникнет еще один - объемом 500 млрд. Эти деньги будут направляться на стабилизацию ситуации в ЕС. Однако источники этих средств не очень ясны. Возможно, это будут деньги ЕЦБ, тогда как риск по неуплате понесут правительства центральных стран ЕС. Тем не менее, эти риски могут усилить давление на рейтинги стран ЕС.
В списке причин, по которым рейтинги поставлены на пересмотр S&P, указана, в том числе, и проблема ликвидности. "Иными словами, в S&P хотят, чтобы ЕЦБ делал свою работу. Я думаю, со стороны ЕЦБ будет недальновидно поддаваться на это - иначе рынки начнут сомневаться в независимости его решений. Я думаю, ему стоит идти на более решительные меры только после того, как европейские лидеры примут обещанные меры по усилению интеграции бюджетной политики. Если же ЕЦБ вынудят действовать - это будет контрпродуктивно", - сообщил Bloomberg главный экономист BNP Paribas Филипп Д'Арвисене.
Таким образом, ЕЦБ должен играть ключевую роль в решении кризиса стран ЕС. Похоже, он уже сейчас играет первую скрипку, негласно скупая облигации проблемных стран, но возможно это всех устраивает: складывается впечатление, что ЕЦБ сам принял решение и его осуществляет. Однако такая политика приведет к слабости европейской валюты в среднесрочной перспективе, и падении интереса со стороны игроков к европейским активам, но это уже будет новая волна текущего кризиса.
Покупатели евро сконцентрировались на позитиве
Евро стабилен в среду. К 09:00 мск его курс составляет 1,342 долл., и похоже, рост будет продолжаться. Игроки решили держать валюту до последнего. Да и новостной фон способствует повышению курса евро. Предупреждение от Standard & Poor's осталось в прошлом, зато греческий парламент в среду принял бюджет, предусматривающий жесточайшую экономию.
EFSF стал следующим
Накануне вечером международное рейтинговое агентство Standard & Poor's (S&P) поместило долгосрочный кредитный рейтинг Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF), находящийся на высшей отметке AAA, в список на пересмотр с возможностью понижения. Как отмечается в сообщении S&P, рейтинг EFSF может быть понижен на одну или две ступени, если агентство понизит рейтинги одного или нескольких государств еврозоны, выступающих гарантами фонда.
Долгосрочный рейтинг на уровне AAA и краткосрочный рейтинг EFSF на уровне A-1+ базируются на безусловных гарантиях, предоставляемых странами еврозоны, имеющими наивысший рейтинг AAA (в настоящее время это 6 стран). Эти гарантии покрывают различные инструменты фонда - облигации, ноты, коммерческие бумаги и прочие финансовые инструменты. Рейтинги EFSF также базируются на принадлежащих фонду облигациях, которые имеют наивысший рейтинг ААА и составляют резерв ликвидности фонда. Накануне Standard & Poor's поместило долгосрочные рейтинги стран - гарантов EFSF (Австрии, Финляндии, Германии, Люксембурга и Нидерландов их рейтинги вероятно, не будут снижены больше чем на одну ступень, а рейтинги Франции - более чем на две ступени.), которые обеспечивают фонду наивысший кредитный рейтинг, в список на пересмотр с возможностью понижения, что отражает позицию агентства о возросших кредитных рисках для этих государств.
Помещение рейтингов EFSF в список на пересмотр с возможностью понижения отражает вероятность на 50% снижения рейтингов фонда в краткосрочной перспективе. Изменение будет в точности повторять изменение рейтингов стран с "тройным А", отмечает S&P. Однако рынок предупреждения от S&P решил полностью проигнорировать. Инвесторы на текущий момент видят только позитивные данные.
Греция приняла очередной план экономии
Парламент Греции в ночь со вторника на среду принял государственный бюджет на 2012г., предусматривающий меры жесткой экономии, передает Reuters. Большинством голосов греческие парламентарии одобрили крайне непопулярные меры жесткой экономии, необходимые для сокращения дефицита и огромного суверенного долга страны путем повышения налогов и сокращения госрасходов.
"Успешная реализация этого бюджета позволит восстановить международное доверие к стране и создать условия для спасения экономики. Задача трудная и амбициозная, но выполнимая", - заявил премьер-министр Греции Лукас Пападимос.
Главная греческая оппозиционная партия "Новая демократия" во главе с Антонисом Самарасом также поддержала проект бюджета на 2012г., однако, по словам ее лидера, это было сделано лишь с целью избежать немедленного дефолта и обеспечить устойчивость греческой задолженности. В случае победы его партии на досрочных выборах в феврале 2012г. А.Самарас намерен взять курс на стимуляцию экономического роста и оживление экономики Греции. Он обещает также смягчить меры налогового стимулирования экономики.
Госбюджет Греции на 2012г. разработан с целью сократить бюджетный дефицит страны с 9% до 5,4% ВВП и сформировать первичный профицит. Греция закладывает бюджетный дефицит на уровне 5,4% ВВП на 2012г. при условии реализации соглашения с представляющими частный сектор держателями облигаций республики. Данное соглашение предполагает "добровольный" обмен гособлигаций на новые с 50-процентным дисконтом к номинальной стоимости. Госдолг Греции превышает 340 млрд евро (160% от ВВП страны). В пересчете на душу населения долг правительства составляет около 31 тыс. евро.
Рынок обрадовался стабилизации политической ситуации в Греции. Однако это первая реакция. Вторая реакция будет несколькими месяцами позднее, когда станет очевидно, что греческая экономика рушится от недостатка инвестиций и государственных трансфертов. Но это потом, а пока игроки покупают евро
Ближайшие перспективы евро выглядят неблагоприятно, подчеркивают в Scotia Capital. Сложная ситуация на межбанковском рынке, снижающееся доверие инвесторов, доказательства слабости экономики региона, увеличивающиеся интервенции ЕЦБ, возможность понижения рейтингов и риск распада еврозоны - все эти факторы говорят о дальнейшем ослаблении евро. "Мы ожидаем снижения курса пары евро/доллар, но не коллапса. Наш прогноз на конец 2012г. - 1,25", - подчеркнули аналитики.
Между тем, кредитный стратег Citigroup Мэтт Кинг уверяет, что риск распада еврозоны невелик - меньше 10%. Банкротства какого-либо европейского банка, сопоставимого с банкротством Lehman Brothers , тоже ожидать не стоит. "Мы видим, что центробанки оказывают поддержку банковскому сектору. Тем не менее процесс сокращения долговой нагрузки будет гораздо более негативным для роста экономики и цен на активы, чем сейчас ожидается. Раньше были случаи, когда делевериджинг государства компенсировался повышением использования заемных средств частным сектором, теперь мы хотим делать все это одновременно во всех развитых странах", - заявил эксперт.
Проблемы еврозоны зрели годами, и поэтому за пару недель или месяцев их не снять, да и не стоит ждать от властей региона какого-то молниеносного решения. Прогнозы на следующий год сильно зависят от того, как оценивается развитие ситуации в Европе. В Commerzbank считают, что в будущем году по сравнению с уходящим кризис сильнее отразится на положении единой валюты. Евро больше не сможет полагаться на нестандартную поддержку, это, в свою очередь, осложняет пути решения кризиса. В настоящий момент ЕЦБ поддерживает евро. Регулятор хотя и не вмешивается напрямую в ситуацию на валютном рынке, но покупка итальянских и испанских облигаций предотвращает обострение долгового кризиса.
Тем не менее многие политики требуют от центробанка далеко идущего вмешательства для того, чтобы укрепить доверие рынков. "Казалось бы, что эти меры, которые будут иметь неблагоприятные последствия с экономической точки зрения, изначально поддержат евро. Рост активности ЕЦБ создаст впечатление, что европейские власти наконец предпринимают реальные шаги по борьбе с кризисом. Долгосрочные последствия (прежде всего, тот факт, что ЕЦБ будет труднее, чем ФРС, разработать стратегию выхода) инвесторы могут проигнорировать. Если ЕЦБ будет и дальше сохранять нейтралитет в условиях, подобных нынешним, неопределенность останется на высоком уровне. В данном случае единая валюта окажется под очень сильным давлением. И нам кажется, что такой сценарий развития событий - наиболее вероятный из всех", - считают аналитики банка.
Но несмотря на кризисные явления, евро в последнее время довольно хорошо выглядел против доллара. К тому же европейская валюта с запозданием реагировала на происходящие события: каждый подъем риск-аппетита сопровождался укреплением евро, но теперь, по мнению валютного стратега RBS Роберта Синча, эта корреляция будет все слабее. "Я думаю, нижней границы на уровне 1% по ставкам ЕЦБ больше не существует, она ушла вместе с Трише. Мы ожидаем, что ЕЦБ в течение нескольких месяцев понизит ставки до 0,5%. Наш прогноз по паре евро/доллар на три месяца - 1,28, а возможно, и ниже", - подчеркнул эксперт.
Евро растет авансом
В среду, 7 декабря, к полудню евро пользуется спросом. Его цена составила 1,344 долл. США. Участники торгов настроены оптимистично относительно предстоящего саммита ЕС, от которого ждут прорывных решений, данные статистики также способствуют росту.
Статистика из Франции позитивна для рынков
Отрицательное сальдо торгового баланса Франции в октябре 2011г. с учетом сезонных колебаний сократилось к предыдущему месяцу и составило 6,3 млрд евро. Такие данные представило в своем отчете Главное таможенное управление Франции. Аналитики ожидали, что отрицательное сальдо торгового баланса Франции в октябре 2011г. составит 6,0 млрд евро. В сентябре 2011г. дефицит торгового баланса Франции, по уточненным данным, равнялся 6,6 млрд евро (ранее сообщалось, что он достиг 6,3 млрд евро).
Объем экспорта Франции в октябре 2011г. составил 35,8 млрд евро (месяцем ранее - 35,6 млрд евро), а объем импорта - 42,1 млрд евро по сравнению с 42,2 млрд евро в сентябре 2011г. В целом данные оказались в рамках ожиданий аналитиков. Более того, экспорт продемонстрировал пусть незначительный, но рост, и это достаточно позитивный сигнал для рынков. Но все же игроки сейчас обращают больше внимания на заявления политиков, нежели на данные статистики.
ЕЦБ остается последней надеждой
В частности, в среду западные СМИ сообщили о том, что в 2012г. фонд помощи европейским странам будет усилен. Помимо действующего фонда размером 440 млрд евро, возникнет еще один - объемом 500 млрд. Эти деньги будут направляться на стабилизацию ситуации в ЕС. Однако источники этих средств не очень ясны. Возможно, это будут деньги ЕЦБ, тогда как риск по неуплате понесут правительства центральных стран ЕС. Тем не менее, эти риски могут усилить давление на рейтинги стран ЕС.
В списке причин, по которым рейтинги поставлены на пересмотр S&P, указана, в том числе, и проблема ликвидности. "Иными словами, в S&P хотят, чтобы ЕЦБ делал свою работу. Я думаю, со стороны ЕЦБ будет недальновидно поддаваться на это - иначе рынки начнут сомневаться в независимости его решений. Я думаю, ему стоит идти на более решительные меры только после того, как европейские лидеры примут обещанные меры по усилению интеграции бюджетной политики. Если же ЕЦБ вынудят действовать - это будет контрпродуктивно", - сообщил Bloomberg главный экономист BNP Paribas Филипп Д'Арвисене.
Таким образом, ЕЦБ должен играть ключевую роль в решении кризиса стран ЕС. Похоже, он уже сейчас играет первую скрипку, негласно скупая облигации проблемных стран, но возможно это всех устраивает: складывается впечатление, что ЕЦБ сам принял решение и его осуществляет. Однако такая политика приведет к слабости европейской валюты в среднесрочной перспективе, и падении интереса со стороны игроков к европейским активам, но это уже будет новая волна текущего кризиса.
Покупатели евро сконцентрировались на позитиве
Евро стабилен в среду. К 09:00 мск его курс составляет 1,342 долл., и похоже, рост будет продолжаться. Игроки решили держать валюту до последнего. Да и новостной фон способствует повышению курса евро. Предупреждение от Standard & Poor's осталось в прошлом, зато греческий парламент в среду принял бюджет, предусматривающий жесточайшую экономию.
EFSF стал следующим
Накануне вечером международное рейтинговое агентство Standard & Poor's (S&P) поместило долгосрочный кредитный рейтинг Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF), находящийся на высшей отметке AAA, в список на пересмотр с возможностью понижения. Как отмечается в сообщении S&P, рейтинг EFSF может быть понижен на одну или две ступени, если агентство понизит рейтинги одного или нескольких государств еврозоны, выступающих гарантами фонда.
Долгосрочный рейтинг на уровне AAA и краткосрочный рейтинг EFSF на уровне A-1+ базируются на безусловных гарантиях, предоставляемых странами еврозоны, имеющими наивысший рейтинг AAA (в настоящее время это 6 стран). Эти гарантии покрывают различные инструменты фонда - облигации, ноты, коммерческие бумаги и прочие финансовые инструменты. Рейтинги EFSF также базируются на принадлежащих фонду облигациях, которые имеют наивысший рейтинг ААА и составляют резерв ликвидности фонда. Накануне Standard & Poor's поместило долгосрочные рейтинги стран - гарантов EFSF (Австрии, Финляндии, Германии, Люксембурга и Нидерландов их рейтинги вероятно, не будут снижены больше чем на одну ступень, а рейтинги Франции - более чем на две ступени.), которые обеспечивают фонду наивысший кредитный рейтинг, в список на пересмотр с возможностью понижения, что отражает позицию агентства о возросших кредитных рисках для этих государств.
Помещение рейтингов EFSF в список на пересмотр с возможностью понижения отражает вероятность на 50% снижения рейтингов фонда в краткосрочной перспективе. Изменение будет в точности повторять изменение рейтингов стран с "тройным А", отмечает S&P. Однако рынок предупреждения от S&P решил полностью проигнорировать. Инвесторы на текущий момент видят только позитивные данные.
Греция приняла очередной план экономии
Парламент Греции в ночь со вторника на среду принял государственный бюджет на 2012г., предусматривающий меры жесткой экономии, передает Reuters. Большинством голосов греческие парламентарии одобрили крайне непопулярные меры жесткой экономии, необходимые для сокращения дефицита и огромного суверенного долга страны путем повышения налогов и сокращения госрасходов.
"Успешная реализация этого бюджета позволит восстановить международное доверие к стране и создать условия для спасения экономики. Задача трудная и амбициозная, но выполнимая", - заявил премьер-министр Греции Лукас Пападимос.
Главная греческая оппозиционная партия "Новая демократия" во главе с Антонисом Самарасом также поддержала проект бюджета на 2012г., однако, по словам ее лидера, это было сделано лишь с целью избежать немедленного дефолта и обеспечить устойчивость греческой задолженности. В случае победы его партии на досрочных выборах в феврале 2012г. А.Самарас намерен взять курс на стимуляцию экономического роста и оживление экономики Греции. Он обещает также смягчить меры налогового стимулирования экономики.
Госбюджет Греции на 2012г. разработан с целью сократить бюджетный дефицит страны с 9% до 5,4% ВВП и сформировать первичный профицит. Греция закладывает бюджетный дефицит на уровне 5,4% ВВП на 2012г. при условии реализации соглашения с представляющими частный сектор держателями облигаций республики. Данное соглашение предполагает "добровольный" обмен гособлигаций на новые с 50-процентным дисконтом к номинальной стоимости. Госдолг Греции превышает 340 млрд евро (160% от ВВП страны). В пересчете на душу населения долг правительства составляет около 31 тыс. евро.
Рынок обрадовался стабилизации политической ситуации в Греции. Однако это первая реакция. Вторая реакция будет несколькими месяцами позднее, когда станет очевидно, что греческая экономика рушится от недостатка инвестиций и государственных трансфертов. Но это потом, а пока игроки покупают евро
/Компиляция. 7 декабря. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба