8 декабря 2011 FxPRO
Если вчерашняя подсказка от Bloomberg в отношении сегодняшнего заседания ЕЦБ окажется правдой, то ЕЦБ не оправдает наших ожиданий, о которых мы рассказывали вчера и на прошлой неделе. Они включают снижение ставки на 25 б.п., дополнительные меры по обеспечению ликвидностью, но неизменность программы выкупа облигаций. Поступая совершенно оправданно, ЕЦБ не хочет брать на себя дополнительных обязательств перед саммитом ЕС, от которого ожидается создание дорожной карты в отношении большей фискальной интеграции. Единая валюта изначально ослабла вчера с появлением этой истории, но с тех пор вновь вернулась выше 1,34 в начале европейских торгов. Скромная осторожность ЕЦБ в отношении обещаний политикам может только приветствоваться
Отчаянье ЕЦБ
Накануне заседания чиновников ЕЦБ объявил во второй половине дня о новых мерах, которые говорят о степени отчаянности, в которой находится Европа. В конце концов, ЕЦБ обдумывает разрешить большее количество непокрытых бондов в качестве залога, равно как и смягчение правил в отношении ABS в качестве залога. К тому же, ЕЦБ рассматривает двухлетние кредиты для банков. Что важно, ЕЦБ настаивает на том, что был более заинтересован в том, чтобы банки вновь начали кредитовать, нежели в повышении закупок вторичных государственных бондов в рамках SMP. Что примечательно, ЕЦБ, похоже, использовал кредитование во время недавнего сокращения спредов между доходностью бондов PIIGS и бундами, утверждая, что доверию инвесторов помогла настойчивость реформ.
К сожалению, мы вновь возвращаемся к ситуации, когда ЕЦБ просто маскирует хроническую неплатежеспособность многих европейских банков с помощью поддержания этих банков ликвидностью, которую они не могут получить из других источников. Основные источники финансирования – денежный рынок, репо и подкрепленные активами бумаги, которые должны быть закрыты для подобных банков. Большая часть этих банков из Испании, Португалии, Италии и Франции находятся в палате интенсивной терапии. Депозиты «бегут» из этих банков на север, а в некоторых случаях и вовсе прочь из еврозоны.
Таким образом, плохие новости для Европы на этой неделе состоят из двух частей. Фискальная близость Меркози почти неощутима и не убедит инвесторов, которым нужен более осязаемый фискальный союз. Во-вторых, ЕЦБ не возражал против расширения программы закупки бондов. Неудивительно, что спреды между европейскими бюджетными нарушителями и бундами взорвались в среду.
Китай тормозит рост юаня
На фоне значительного замедления темпов восстановления на большей части планеты, неудивительно, что китайские политики активно охлаждают ожидания любых дальнейших укреплений валюты. На этой неделе Министерство Торговли отметило, что в будущем году будет «серьезное» давление на экспорт вследствие сокращения зарубежного спроса и снижения внутренних издержек. Премьер Ван Цзябао был яростным сторонником более высоких зарплат, включая улучшение социальной защищенности, что способствовало быстрому росту оплаты труда.
В ноябре юань на самом деле снижался к доллару, что, без сомнений, вызовет новую волну возмущения в Вашингтоне. Со всей очевидностью Китай намерен защищать своих экспортеров, понимая, что замедляющийся мировой рост представляет серьезный риск для сектора, являющимся двигателем их растущей экономики. Рост экспорта серьезно замедлился в последние месяцы, и есть ожидания, что замедлится еще в ноябре. Размер положительного профицита торговли также сокращается. После достижения пика в 300 млрд. долларов в 2008 он неизменно снижался, предположительно составив около 170 млрд. в этом году. Свою роль в слабости юаня сыграло и значительное сужение притока капитала. Экономическая ситуация в Китае на данный момент говорит о нежелательности дальнейшего укрепления юаня на данном этапе.
Хотя политическая составляющая может и повлиять на это, так как американская экономика все еще пребывает в шатком положении, а президентская кампания вскоре выйдет на полную мощность, и вновь юань станет политической горячей картошкой политиков США в год выборов.
Слабая австралийская занятость увеличивают вероятность снижения ставок
Хотя австралийский ЦБ дважды снизил официальную ставку за последние недели, есть высокая вероятность дальнейшего снижения процентных ставок в первом полугодии 2012. Опубликованные ночью данные по занятости, несомненно, только укрепили эту точку зрения. Занятость упала на 6300 в прошлом месяце, что хуже прогнозов, и это третье снижение за последние пять месяцев. За первые одиннадцать месяцев года количество занятых выросло на 44.700, или около 0.4%, что стало худшим показателем за пятнадцать лет. Уровень безработицы также до 5.3% с 5.0% шесть месяцев назад. Политики во время следующего заседания 7 февраля сократят ставки, по крайней мере, на 25 пунктов. На самом деле, не стоит исключать даже 50 пунктов сокращения официальной ставки.
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Отчаянье ЕЦБ
Накануне заседания чиновников ЕЦБ объявил во второй половине дня о новых мерах, которые говорят о степени отчаянности, в которой находится Европа. В конце концов, ЕЦБ обдумывает разрешить большее количество непокрытых бондов в качестве залога, равно как и смягчение правил в отношении ABS в качестве залога. К тому же, ЕЦБ рассматривает двухлетние кредиты для банков. Что важно, ЕЦБ настаивает на том, что был более заинтересован в том, чтобы банки вновь начали кредитовать, нежели в повышении закупок вторичных государственных бондов в рамках SMP. Что примечательно, ЕЦБ, похоже, использовал кредитование во время недавнего сокращения спредов между доходностью бондов PIIGS и бундами, утверждая, что доверию инвесторов помогла настойчивость реформ.
К сожалению, мы вновь возвращаемся к ситуации, когда ЕЦБ просто маскирует хроническую неплатежеспособность многих европейских банков с помощью поддержания этих банков ликвидностью, которую они не могут получить из других источников. Основные источники финансирования – денежный рынок, репо и подкрепленные активами бумаги, которые должны быть закрыты для подобных банков. Большая часть этих банков из Испании, Португалии, Италии и Франции находятся в палате интенсивной терапии. Депозиты «бегут» из этих банков на север, а в некоторых случаях и вовсе прочь из еврозоны.
Таким образом, плохие новости для Европы на этой неделе состоят из двух частей. Фискальная близость Меркози почти неощутима и не убедит инвесторов, которым нужен более осязаемый фискальный союз. Во-вторых, ЕЦБ не возражал против расширения программы закупки бондов. Неудивительно, что спреды между европейскими бюджетными нарушителями и бундами взорвались в среду.
Китай тормозит рост юаня
На фоне значительного замедления темпов восстановления на большей части планеты, неудивительно, что китайские политики активно охлаждают ожидания любых дальнейших укреплений валюты. На этой неделе Министерство Торговли отметило, что в будущем году будет «серьезное» давление на экспорт вследствие сокращения зарубежного спроса и снижения внутренних издержек. Премьер Ван Цзябао был яростным сторонником более высоких зарплат, включая улучшение социальной защищенности, что способствовало быстрому росту оплаты труда.
В ноябре юань на самом деле снижался к доллару, что, без сомнений, вызовет новую волну возмущения в Вашингтоне. Со всей очевидностью Китай намерен защищать своих экспортеров, понимая, что замедляющийся мировой рост представляет серьезный риск для сектора, являющимся двигателем их растущей экономики. Рост экспорта серьезно замедлился в последние месяцы, и есть ожидания, что замедлится еще в ноябре. Размер положительного профицита торговли также сокращается. После достижения пика в 300 млрд. долларов в 2008 он неизменно снижался, предположительно составив около 170 млрд. в этом году. Свою роль в слабости юаня сыграло и значительное сужение притока капитала. Экономическая ситуация в Китае на данный момент говорит о нежелательности дальнейшего укрепления юаня на данном этапе.
Хотя политическая составляющая может и повлиять на это, так как американская экономика все еще пребывает в шатком положении, а президентская кампания вскоре выйдет на полную мощность, и вновь юань станет политической горячей картошкой политиков США в год выборов.
Слабая австралийская занятость увеличивают вероятность снижения ставок
Хотя австралийский ЦБ дважды снизил официальную ставку за последние недели, есть высокая вероятность дальнейшего снижения процентных ставок в первом полугодии 2012. Опубликованные ночью данные по занятости, несомненно, только укрепили эту точку зрения. Занятость упала на 6300 в прошлом месяце, что хуже прогнозов, и это третье снижение за последние пять месяцев. За первые одиннадцать месяцев года количество занятых выросло на 44.700, или около 0.4%, что стало худшим показателем за пятнадцать лет. Уровень безработицы также до 5.3% с 5.0% шесть месяцев назад. Политики во время следующего заседания 7 февраля сократят ставки, по крайней мере, на 25 пунктов. На самом деле, не стоит исключать даже 50 пунктов сокращения официальной ставки.
/Компиляция. 8 декабря. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу