11 декабря 2011 InoPressa
Глава Европейского центрального банка Марио Драги поддержал позитивную динамику, отметив, что “если главы европейских государств сумеют договориться о фискальной интеграции, Центробанк примет дополнительные меры”, его слова были восприняты как готовность ЕЦБ к покупке облигаций. В конце этой недели состоялся очередной саммит ЕС, при этом инвесторы настраивались на новые договоренности внутри Еврозоны. Кроме того, как и ожидалось, на заседании управляющего совета ЕЦБ было принято решение о дальнейшем ослаблении монетарной политики. А новый премьер министр Италии Марио Монти представил новую программу сокращения бюджета на сумму около 20 млрд. евро (она позволит сэкономить 30 млрд., при этом 10 вернутся в экономику в виде стимулов для создания новых рабочих мест в частном секторе). В той обстановке европейские фондовые рынки на прошлой неделе выросли более чем на 10%, а доходность по облигациям несколько снизилась. Кажется, что если на этой неделе европейским лидерам удастся оправдать ожидания, можно будет говорить о том, что худшее уже позади. Отличная новость для мировой экономики. Увы, не все так гладко, и у нас снова есть повод для скептицизма. Во-первых, ключевые страны по-прежнему не смогли прийти к единому мнению по важным вопросам, в частности, Меркель и Саркози так до сих пор и не определились с причинами кризиса и направлением дальнейших действий. Сложно представить, каким должен быть план, чтобы он одновременно позволил немцам взять на себя риски, и, в то же время, был приемлемым для остальных стран. Если даже лидеры Еврозоны не разочаруют рынки - что маловероятно - все равно, не ясно, готов ли ЕЦБ к решительным действиям, способным положить конец продажам на рынках облигаций в периферийных странах.
Однако наибольшая угроза исходит сейчас от реальной экономики. Европе грозит рецессия, и, вероятно, весьма глубокая. Монти планирует свести дефицит Италии к нулю до 2013 года, но он рассчитывает на падение ВВП лишь до -0.5% в 2012 году и на стагнацию в 2013 году. Но не исключено, что Италию ждет куда более жесткая посадка. Предложенные меры фискальной консолидации отразятся на общем состоянии экономики, они могут осложнить положение; повышение налога на богатство и увеличение пенсионного возраста не отразятся на спросе, чего не скажешь по повышении НДС. Более того, дефицит Италии - вовсе не такая уж серьезная проблема. Скорее всего, правительство сумеет добиться профицита в ближайшие годы и безо всякой консолидации. Но доходность по облигациям все равно продолжает расти, потому что рынки обеспокоены риском заражения и темпами роста, а также взаимосвязью этих факторов. Реформы склеротичной итальянской экономики могут стимулировать рост, но Монти сознательно избегает таких мер, которые способны спровоцировать политическую бурю. Италии не откуда ждать помощи в плане спроса. Внутренние сокращения бюджета на континенте негативно сказываются на темпах роста. ЕЦБ, вероятно, продолжит свою политику монетарного ослабления, но насколько эффективно снижение ставки для итальянской экономики с учетом проблем на рынке облигаций? План по итогам саммита этой недели, он должен обеспечить Европе поддержку в 2012 году, который обещает быть одним из самых тяжелых для европейской экономики. Спад, пожалуй, уже не предотвратить, поэтому стоит готовиться к последствиям в банковском секторе. Финансовые рынки будут нервничать. Попытки вернуть доверие инвесторов в этой обстановке будут неэффективными. Что еще могут предложить европейские лидеры?
Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Economist /Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу