Греция во вторник, 13 декабря 2011г., разместила шестимесячные казначейские векселя на 1,625 млрд евро под доходность 4,95% годовых. Доходность по долговым бумагам Греции, размещенным в рамках аукциона вторника, несколько превысила доходность по аналогичным госбумагам, размещенным в рамках предыдущего аукциона в ноябре (4,89%). Об этом сообщило Агентство по управлению госдолгом Греции (PDMA).
Греция вынуждена прибегать к размещению краткосрочных ценных бумаг. Доступ к рынку долгосрочного заимствования для Афин фактически закрыт из-за высокой доходности, под которую Греция может привлекать финансирование.
ЕС хочет к марту преодолеть все тернии на пути к бюджетному пакту
Все этапы работы над бюджетным пактом, предварительно согласованным на саммите Евросоюза в Брюсселе 9 декабря 2011г., могут быть завершены в марте 2012г. С соответствующим заявлением выступил сегодня президент Европейского совета Херман ван Ромпей. По его словам, к пакту, который призван помочь стабилизировать обстановку в европейском регионе и вернуть доверие инвесторов, могут присоединиться 26 государств (17 стран еврозоны и девять государств Евросоюза, где в обращении находятся национальные валюты). Европейские дипломаты надеются, что проект бюджетного соглашения будет готов уже на следующей неделе. "Таким образом, самое позднее в начале марта 2012г. бюджетный пакт будет подписан", - сообщил Х.ван Ромпей в ходе выступления в Европейском парламенте, передает Reuters.
Напомним, по итогам двухдневной встречи 8-9 декабря 2011г. европейские лидеры предварительно договорились о заключении нового соглашения, предусматривающего более тесную интеграцию стран региона и расширение полномочий Европейского суда. Договор предусматривает юридическую ответственность европейских государств за невыполнение программы проведения согласованной налоговой и бюджетной политики, что будет отражено на законодательном уровне через поправки к существующим европейским конвенциям.
Речь идет о создании новых фискальных правил на национальном уровне, при этом все предпринимаемые шаги должны привести к нормализации обстановки внутри еврозоны. Согласно обнародованной на саммите инициативе, руководство стран должно взять на себя обязательство утверждать только сбалансированные бюджеты. Уточняется, что под определение "сбалансированный" в данном случае попадает бюджет с годовым структурным дефицитом не более 0,5% от номинального ВВП. Наряду с этим допускается, что страны с государственным долгом менее 60% от ВВП могут незначительно превышать указанную отметку.
Данный бюджетный пакт из всех стран Евросоюза категорично отказалась поддержать только Великобритания, сославшись на то, что подобные договоренности противоречат интересам страны, ставя под удар крайне важный для экономики сектор финансовых услуг. Несколько стран ЕС, включая Швецию, Венгрию и Чехию, сообщили, что для присоединения к согласованному на саммите бюджетному пакту им потребуется одобрение парламентов, одновременно выразив принципиальную поддержку такому соглашению.
Достигнутые на саммите договоренности не являются юридически обязывающими. Речь идет пока лишь о предварительных соглашениях. Накануне президент Франции Николя Саркози отметил, что юридические аспекты достигнутого на саммите Евросоюза в Брюсселе соглашения будут разработаны в течение 15 дней.
Аналитики и политики расходятся в своих оценках итогов состоявшегося 8-9 декабря в Брюсселе саммита. В целом, обстановка на финансовых рынках свидетельствует о том, что инвесторы остались недовольны. Международное рейтинговое агентство Moody's накануне заявило, что не собирается выводить из списков на пересмотр с возможностью понижения рейтинги государств Евросоюза по итогам встречи в Брюсселе
Credit Suisse: Российский ритейл создает много шума из ничего
Эксперты Credit Suisse обращают внимание на недавние корпоративные события в российском потребительском секторе, отмечая, впрочем, в окружающих его в последнее время слухах недостаток конкретики.
"Русский стандарт" намерен войти в капитал польской CEDC
"Русский стандарт", владеющий пакетом объемом 9,9% в польской алкогольной компании Central European Distribution Corporation (CEDC), предложил помощь в реструктуризации ее обязательств, а также интегрировать в CEDC свой дистрибьюторский бизнес. Польская компания в свою очередь должна провести допэмиссию акций, эквивалентную 19,9% бумаг в обращении, в пользу "Русского стандарта". Марк Кауфман, владеющий долей в CEDC объемом 9,6%, с осторожностью относится к идее сотрудничества с "Русским стандартом", призывая к отказу от необдуманных действий и заботе о защите интересов акционеров. Хотя согласие на сделку может стать благоприятным поворотом событий, аналитики Credit Suisse отмечают, что пока отсутствует определенность в отношении желания CEDC сотрудничать, а также в отношении структуры потенциального SPO и степени размывания доли существующих акционеров.
"РусАгро" завершила обратный выкуп акций
Тем временем сельскохозяйственная и продовольственная компания "РусАгро" завершила обратный выкуп акций, приобретя на рынке 1,291 млн своих GDR по цене 7,7 долл. на сумму 9,9 млн долл. Это практически соответствует объявленному ранее объему выкупа (10 млн долл.). Количество выкупленных расписок составляет приблизительно 1,1% от общего объема. Эксперты Credit Suisse расценивают эти новости как нейтральные для компании, поскольку обратный выкуп был ожидаем, а его масштабы незначительны.
Ростом выручки "Дикси" обязана "Виктории"
"Дикси" между тем успела отчитаться за III квартал 2011г. Выручка компании увеличилась на 89,2%, а EBITDA - на 228,1% в годовом выражении. Согласно оценкам аналитиков, высокие темпы роста показателей компании по большей части обусловлены интеграцией сети "Виктория". В III квартале самый сильный органический рост и самый высокий показатель рентабельности по EBITDA среди российских ритейлеров продемонстрировал "Магнит", и экономисты по-прежнему называют его акции фаворитом в секторе.
Х5 выходит в Сеть
Не остался без внимания в этот период и другой продуктовый ритейлер – X5 Retail Group, заявивший о выходе в интернет-пространство. В частности, X5 может запустить интернет-магазин весной 2012г. Это позволит клиентам сети X5 совершать покупки непродовольственных товаров онлайн.
"Евросеть" может сменить владельца
Наконец, сеть салонов сотовой связи "Евросеть" может в скором времени сменить владельца. Александр Мамут ищет покупателя на свою долю в компании объемом 50,1%, за которую рассчитывает получить 1,6-1,8 млрд долл. В качестве потенциального покупателя рассматривается "Вымпелком", владеющий остальными 49,9% акций "Евросети", хотя срок реализации его опциона на увеличение доли в сотовой сети был перенесен с октября 2011г. на январь 2012г. По мнению специалистов, это позволяет сомневаться в готовности "Вымпелкома" к сделке, подразумевающей поглощение крупнейшего в России сотового ритейлера.
Deutsche Boerse и NYSE Euronext идут на уступки ради слияния
Франкфуртская фондовая биржа Deutsche Boerse AG и трансатлантический биржевой оператор NYSE Euronext заявили о готовности пойти на новые уступки, чтобы получить одобрение сделки по их слиянию от европейского антимонопольного регулятора. Такая информация содержится в опубликованном во вторник, 13 декабря, сообщении немецкой компании.
В частности, биржевые операторы предлагают увеличить список активов в сфере фондовых деривативов, которые будут проданы. Кроме того, обе компании также готовы предоставить покупателям этих активов доступ к клиринговой системе Eurex Clearing, принадлежащей Deutsche Boerse.
В опубликованных материалах также указывается, что по итогам консультаций с Еврокомиссией стороны договорились об увеличении на 13 дней (до 9 февраля 2012г.) срока рассмотрения заявки о слиянии. Компании ожидают, что сделка будет полностью завершена в начале 2012г.
Напомним, ранее Европейская комиссия выражала сомнения по ряду вопросов, связанных со слиянием компаний. В частности, Еврокомиссия озаботилась судьбой рынка сделок с деривативами и безналичных расчетов после завершения слияния. Кроме того, предыдущее предложение биржевых операторов об отказе от некоторых операций в сфере фондовых деривативов оказалось недостаточным для того, чтобы ослабить опасения антимонопольного комитета Еврокомиссии, связанные с тем, что объединенная биржа займет доминирующие позиции в этой сфере.
В феврале с.г. NYSE Euronext договорилась о слиянии с немецкой Deutsche Boerse, и на текущий момент стоимость предложения Deutsche Boerse оценивается в 9,4 млрд долл. (по условиям соглашения Deutsche Boerse обменяет 0,47 своей акции на 1 акцию NYSE Euronext). Предполагается, что в результате объединения двух операторов будет создана крупнейшая в мире биржевая группа по объемам выручки и EBITDA. При этом контроль в объединенном операторе получат нынешние акционеры Deutsche Boerse, которым достанется 60% компании.
Capital Economics: Политическая нестабильность вредит рынку России
Центральный банк РФ сократил объем средств, предоставляемых на аукционах однодневного РЕПО, до самого низкого уровня за последние два месяца в попытке поддержать рубль на фоне растущей политической нестабильности. И хотя этот шаг наряду с мощной интервенцией ЦБ помог стабилизировать национальную валюту, он также усилил сжатие ликвидности, с которым сталкиваются российские банки.
Политический кризис в РФ усугубляется
Политический кризис в России усугубляется, считают аналитики Capital Economics. В субботу, 10 декабря, десятки тысяч россиян по всей стране требовали повторного проведения прошедших в этом месяце выборов в Государственную думу, что стало самым крупномасштабным протестом со стороны населения страны с момента падения Советского Союза. Вслед за этим поступили сообщения о том, что Михаил Прохоров составит конкуренцию Владимиру Путину на президентских выборах в марте 2012г.
"Многое, конечно, остается пока очень неопределенным. Однако, как показывает история, недовольство может быстро нарастать с непредсказуемыми последствиями. Соответственно, невозможно с уверенностью утверждать, что может случиться на следующем этапе. На текущий момент ясно одно: нестабильность политической ситуации в стране будет иметь неприятные последствия для российской экономики и рынков", - говорят эксперты.
Значительное монетарное смягчение ускорит бегство капитала, усилив дефицит ликвидности
Аналитики признают, что рубль держался неплохо, потеряв за последнюю неделю всего 2,5% по отношению к доллару. Мощная интервенция ЦБ замедлила падение национальной валюты. Для сравнения, индекс РТС упал более чем на 10%, определенно сигнализируя о том, что текущая ситуация ускорила отток капитала из страны. Это порождает проблемы для ЦБ, считают в Capital Economics. В то время как замедление роста и инфляции является аргументом в пользу монетарного стимулирования, отток капитала, усугубившийся политической неопределенностью, свидетельствует о том, что возможности реагировать у ЦБ ограниченны. Значительное монетарное смягчение приведет к еще большему бегству капитала, усилив дефицит ликвидности в банковском секторе. Эксперты отмечают, что уже сейчас в банковской системе России сложилась худшая ситуация с ликвидностью с 2009г.
ВЭБ впервые с 1990-х гг. отменил размещение евробондов из-за отказа иностранных инвесторов от участия в сделке
До недавних пор ЦБ хотя бы пытался улучшить условия для российских банков, увеличивая объемы средств, предоставляемых на аукционах однодневного РЕПО. Объемы средств в рублях, привлекаемые банками, достигли уровня 2008г. в ноябре. Однако с распространением недовольства среди населения и ускорением оттоком капитала сейчас ЦБ закручивает гайки. Максимальный объем средств на аукционах однодневного РЕПО сократился с 500 млрд руб. в ноябре до 130 млрд руб. в минувшую пятницу. В результате объем предоставляемых средств оказался ниже уровня, необходимого банкам, и межбанковская ставка overnight достигла двухгодичного максимума на отметке 6,1%. Между тем ВЭБ вынужден был отменить планируемое размещение евробондов на 500 млн долл., поскольку иностранные инвесторы отказались от участия в сделке на фоне происходящих политических событий, что стало первым случаем с 1990-х гг.
Направление дальнейшего развития ситуации неопределенно
Все это свидетельствует о том, что реальная экономика России не защищена от влияния растущего волнения в стране. По мнению экспертов, направление дальнейшего развития ситуации является очень неопределенным. Дефицит ликвидности и трудности банковского сектора приведут как минимум к ужесточению условий кредитования, а следовательно, и к замедлению роста экономики в следующем году. При этом эксперты Capital Economics полагают, что если текущие события перерастут в полноценный политический кризис, то вероятность спада будет очень велика
Citibank: Индекс РТС возьмет высоту 2000 пунктов в 2012г
Российский фондовый рынок будет уверенно расти и к концу 2012г. достигнет 2000 пунктов по РТС, считают аналитики Citibank, представившие во вторник, 13 декабря, доклад "Россия в 2012г. - в неспокойном мире".
Согласно расчетам экспертов банка, в ближайшие месяцы индекс РТС будет торговаться в диапазоне 1200-1600 пунктов, находясь под давлением внешних факторов таких как, кризис в еврозоне, замедление темпов роста в Китае и политической нестабильности в самой России. Однако уже к концу 2012г. эти проблемы останутся позади, и высокие цены на нефть поднимут индекс РТС до 2000 пунктов.
В настоящее время российский рынок акций торгуется с 45-процентным дисконтом к среднему по развивающимся рынкам, что близко к его историческим минимумам. Аналитики Citibank отмечают, что в настоящее время значительное давление на рынок оказывает политический фактор, в частности массовые выступления против итогов выборов в Госдуму.
"Основные риски - это даже не митинги, а реакция властей. Инвесторы не понимают, как будут реагировать власти на выступления оппозиции", - пояснил главный аналитик по стратегии "Citi Россия" Кингсмилл Бонд. По его мнению, правительство в сложившейся ситуации скорее станет проводить популистскую политику, нежели приступит к структурным реформам.
Популизм властей, наращивающих госрасходы перед президентскими выборами, может негативно сказаться на ряде секторов рынка. Новые расходы могут повлечь за собой усиление налогообложения для металлургии и других отраслей. Также уязвимы регулируемые сектора, такие как электроэнергетика, где сдерживается рост тарифов. Среди наиболее уязвимых акций к этим факторам К.Бонд назвал акции НОВАТЭКа, "Уралкалия", "Норильского никеля", "Полюс золото", "Интер РАО" и "Роснефти".
Gluskin Sheff & Associates: Лиссабонский договор связал руки ЕЦБ
Лиссабонский договор не позволяет ЕЦБ делать то, что делают другие центробанки, отмечает главный экономист Gluskin Sheff & Associates Дэвид Розенберг. "Европейский центробанк не может проводить операции на рынке без стерилизации, он не может быть кредитором последней инстанции для национальных правительств. Единственным вариантом для периферийных государств остается следовать плану, предложенному Ангелой Меркель, вне зависимости от того, как сильно от этого пострадает экономика", - сообщил Bloomberg эксперт.
"Я не думаю, что улучшение американской макроэкономической статистики будет продолжаться, - добавил Д.Розенберг. - В I квартале следующего года на экономике США с отставанием отразится ухудшение финансовых условий в сочетании с тем, что происходит в Европе, - это уже отразилось на Азии". 2008г. рецессия в Европе началась спустя три-четыре месяца после ее старта в Америке. "Теперь это повторится с точностью до наоборот: сокращение ВВП США начнется через три-четыре месяца после начала рецессии в Европе", - подчеркнул Д.Розенберг.
Fitch: Саммит ЕС не стал поворотным моментом в ходе кризиса
Саммит стран Евросоюза, на котором было принято решение о создании Бюджетно-налогового союза, так и не стал поворотным моментом для выхода ЕС из долгового кризиса. С таким заявлением выступило 12 декабря 2011г. международное рейтинговое агентство Fitch Ratings.
В опубликованном заявлении Fitch сообщает, что "постепенные меры, принятые лидерами ЕС, не смогут быстро вывести Европу из кризиса. Это значит, что долговой кризис, скорее всего, не закончится в 2012г. и продолжится до тех пор, пока в Европе не начнется экономический подъем".
В своем заявлении Fitch спрогнозировало экономический спад в европейском регионе в ближайшем будущем. Агентство назвало меры, принятые на саммите ЕС, "положительными, но недостаточными". Также агентство выразило свою уверенность в том, что "единственным способом решить проблему на данный момент является помощь Европейского центрального банка - либо прямая, через приобретение государственных облигаций, либо непрямая".
В заключение своего обращения Fitch выразило надежду на то, что ЕЦБ активнее включится в усилия по стабилизации рынка облигаций еврозоны.
Fitch: 2012г. для международных региональных финансов будет непростым
Перспективы для местных и региональных органов власти в мире (не включая США) на 2012г. остаются непростыми, отмечается в отчете, опубликованном международным рейтинговым агентством Fitch Ratings. Агентство ожидает дальнейших негативных рейтинговых действий в 2012г., главным образом в отношении субнациональных образований периферийной еврозоны, поскольку снижение экономической активности было более серьезным в таких странах, как Италия, Испания и Португалия. В то же время ситуация складывалась более благоприятно на развивающихся рынках и в Азиатско-Тихоокеанском регионе, где Fitch провело меньше негативных рейтинговых действий.
Слабое восстановление в некоторых странах делает бюджетные позиции субнациональных образований непростыми, в особенности для тех местных и региональных органов власти, доходы которых тесно коррелируют с экономическим циклом, отмечают аналитики агентства. Сокращение расходов не было достаточно значительным, чтобы компенсировать снижение доходов. Во многих странах субнациональные образования отвечают за предоставление основных услуг, таких как здравоохранение и образование, а эти расходы являются негибкими. Рост доходов в 2012г., как ожидается, будет сдержанным, и местным и региональным органам власти придется пересмотреть расходы, чтобы поддержать приемлемые операционные балансы.
"С целью сдерживания общих расходов многие субнациональные образования приняли решительные меры по ограничению капитальных расходов, которые являются наиболее гибкой статьей во многих бюджетах. Это отступление от практики предыдущих лет, когда капитальные расходы увеличивались в рамках противоциклических мер", - говорится в пресс-релизе агентства.
Несмотря на заметные сокращения расходов, у многих субнациональных образований Западной Европы по-прежнему наблюдаются дефициты бюджетов. Хотя размеры дефицитов бюджетов, по оценкам, в 2012г. будут меньше, чем в 2011г., они останутся значительными, указывая на потребность в увеличении заимствований для финансирования таких дефицитов, отметили в Fitch.
Рынки капитала закрыты для некоторых европейских субнациональных образований, особенно в периферийных экономиках еврозоны, что повышает риск рефинансирования. Не считая федеральные земли Германии, во второй половине 2011г. были проведены лишь ограниченные эмиссии облигаций периферийными европейскими субнациональными образованиями. Требования инвесторов к доходности делают эмиссии облигаций слишком дорогими, и, как правило, такие выпуски проводятся с более короткими сроками до погашения. В прогнозах на 2012г. не ожидается улучшений и возможно некоторое ухудшение ситуации относительно 2011г., считают в агентстве.
"Улучшение бюджетных показателей, снижение дефицита бюджета и получение доступа к ликвидности - основные факторы, которые будут влиять на кредитоспособность субнациональных образований в мире в 2012г. Несмотря на укрепление кредитоспособности на развивающихся рынках, если произойдет дальнейшее развитие кризиса в Европе, это будет иметь глобальное воздействие и затруднит доступ к долгосрочному финансированию для субнациональных образований", - заключили эксперты Fitch
Япония вложилась в европейский стабфонд
Правительство Японии приобрело облигации Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) на сумму 260 млн евро, передает Reuters со ссылкой на информированный источник. Таким образом, данная сумма составила около 13% от общего объема бондов (1,97 млрд евро), которые были приобретены в рамках первого выпуска краткосрочных облигаций EFSF.
7 декабря с.г. EFSF объявил о запуске программы размещения краткосрочных облигаций сроком обращения три, шесть и двенадцать месяцев.
Ранее представители ЕС вели переговоры об инвестициях в EFSF через Международный валютный фонд (МВФ) с правительством Китая. Власти КНР не раз указывали на то, что размер вложений в стабфонд будет зависеть от уступок, которые Пекину могут предложить лидеры Европы. В частности, речь может идти о прекращении критики валютной политики КНР, а также о гарантиях от разницы валютных курсов. Последнее условие можно выполнить за счет того, что часть капиталовложений будет выражены в юанях. Глава EFSF уже заявил, что стабфонд может начать выпускать облигации в юанях при желании властей КНР.
О возможности вложения средств в EFSF также говорил глава бюро по инвестициям Кувейта Ид ар-Райес ар-Рашиди. Он отмечал, что участие страны в EFSF зависит от согласования конкретных условий инвестирования, которые пока не определены.
В настоящее время фонду присвоены наивысшие краткосрочные кредитные рейтинги тремя международными рейтинговыми агентствами - Standard & Poor's (A-1+), в том числе предварительные рейтинги Moody's (P-1) и Fitch Ratings (F1+).
Затоваривание складов США прогрессирует
Запасы произведенных товаров, комплектующих и полуфабрикатов на складах США в октябре 2011г. по сравнению с предыдущим месяцем выросли на 0,8%, сообщило во вторник, 13 декабря, Министерство торговли страны (US Department of Commerce). Аналитики ожидали роста показателя на 0,6% в месячном исчислении.
В годовом исчислении данный показатель вырос на 8,7%.
Продажи американских предприятий в октябре 2011г. по отношению к предыдущему месяцу выросли на 0,7%, а по отношению к октябрю прошлого года - на 10,9%.
В сентябре 2011г. запасы произведенных товаров, комплектующих и полуфабрикатов на складах США, по пересмотренным данным, не изменились в месячном исчислении (как и сообщалось ранее).
BofA Merrill Lynch: В 2012г. доллар будет укрепляться к евро
Инвесторы присматриваются к акциям американских компаний, готовясь себя к периоду низкого роста и низкой же инфляции в 2012г. Такой вывод сделали аналитики BofA Merrill Lynch по результатам опроса управляющих активами в декабре 2011г.
В опросе приняли участие 190 институциональных инвесторов. Как показывают результаты исследования, растущее большинство, почти две трети опрошенных, считают, что 2012г. будет периодом экономического роста и инфляции ниже средних значений. Это самая высокая доля респондентов с октября 2010г. В ноябре такого мнения придерживались 52%.
Инвесторы реагируют на слабые перспективы роста, предпочитая акции компаний США и развивающихся рынков. На этом фоне негативные настроения по отношению к ситуации в еврозоне только укрепляются. 50% респондентов считают, что, по прогнозам, прибыль крупнейших компаний будет наиболее высокой в США, по сравнению с 47% в прошлом месяце. Рекордное количество (72%) считают, что прогнозы прибыли компаний еврозоны наименее благоприятны. Инвесторы также склонны полагать, что в 2012г. доллар будет укрепляться, а евро - слабеть.
Некоторые портфельные управляющие обратились к своим денежным резервам, чтобы к концу года приобрести акции американских компаний, которые остаются наиболее популярными среди менеджеров. 8% управляющих в этом месяце увеличивают долю акций в своих портфелях. В то время как по итогам опроса в ноябре наблюдалось снижение веса активов в портфелях 5% управляющих. При этом в декабре речь идет об увеличении веса бумаг в портфелях только одного региона - США.
“На фоне появления перспектив экономического роста американские акции пользуются спросом среди инвесторов как надежное убежище от потрясений, - указывает глава отдела глобальных стратегических инвестиций BofA Merrill Lynch Global Research Майкл Хартнетт (Michael Hartnett).
"Инвесторы настроены чуть более оптимистично по отношению к акциям, по-прежнему находясь в оборонительной позиции. Это означает снижение доли европейских активов и следование контрциклической политике инвестирования”, - полагает руководитель европейского отдела стратегических корпоративных инвестиций BofA Merrill Lynch Research Гэри Бэйкер (Gary Baker).
Мнения инвесторов в отношении будущего еврозоны разделились
Инвесторы разделились во мнениях по поводу будущего евро и защищенности стран еврозоны. Почти половина опрошенных (48%) считает, что ни одно государство не выйдет из зоны евро в 2012г. или в обозримом будущем.
Почти четверть опрошенных из 190 институциональных инвесторов (24%) ожидает, что одно из 17 государств-членов может оставить зону евро в первой половине 2012г. В общей сложности 45% опрошенных ожидают, что один из членов покинет союз в обозримом будущем, 7% пока затруднились ответить.
Позиции инвесторов остаются оборонительными
Инвесторы укрепляют свои оборонительные позиции в акциях. За последний месяц объем инвестиций в фармацевтику и сектор товаров массового потребления увеличился. Фармацевтика стала самым популярным сектором: 36% респондентов увеличили удельный вес акций фармкомпаний в своих портфелях по сравнению с 31% в ноябре.
Инвесторы снизили объем вложений в растущие и циклические отрасли, в том числе технологии, машиностроение и сектор второстепенных товаров и услуг. Во всех этих секторах, кроме технологий, доля акций снижается.
Ликвидность и инфляция близки к показателям начала 2009г.
Настроения участников рынка, принимавших участие в опросе управляющих активами, сходны с настроениями периода кризиса начала 2009г. Инвесторы говорят, что условия ликвидности значительно ухудшились в прошлом месяце, причем это худший показатель с апреля 2009г. 13% инвесторов оценивают текущие условия (глубина рынка и соотношение спроса и предложения) как отрицательные.
В октябре 4% называли эти условия позитивными, а в начале 2011г. таких респондентов было 50%. Перспектива ухудшения условий ликвидности далека от самого низкого уровня со времен кредитного кризиса, когда более 60% респондентов называли текущие условиях отрицательными.
Опасения по поводу инфляции снизились до уровня, которого рынок не наблюдал уже с 2009г. Доля респондентов, предсказывавших падение инфляции, снизилась до 34% в декабре, что на 2 процентных пункта меньше по сравнению с ноябрем и самый низкий показатель с марта 2009г. Впервые с марта 2009г. 6% респондентов считает, что глобальная денежно-кредитная политика должна носить более стимулятивный характер. На пике кризиса более 60% призвали к денежному стимулированию
Capital Economics: Домохозяйства США запустили руку в свои сбережения
Объем розничных продаж в США в ноябре 2011г. повысился на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем, сообщило Министерство торговли страны (US Department of Commerce). Аналитики прогнозировали повышение объема розничных продаж на 0,5% в месячном исчислении.
Относительно ноября 2010г. общий объем розничных продаж в США в ноябре текущего года вырос на 6,7%.
В октябре 2011г. объем розничных продаж в США, по пересмотренным данным, вырос на 0,6% в месячном исчислении по сравнению с приводившимися ранее 0,5%.
Аналитики Capital Economics отмечают, что умеренный рост розничных продаж в США в ноябре позволяет предположить, что начало сезона праздничных продаж не был и наполовину столь мощным, как предполагали захватывающие отчеты о "xерной пятнице" (Black Friday). Тем не менее, реальный годовой рост потребления в IV квартале, вероятно, как минимум превзойдет результат III квартала (2,3%).
"Если домашние хозяйства произвели часть своих праздничных расходов загодя, воспользовавшись для покупок "черной пятницей", то продажи в декабре и январе могут оказаться слабыми. Более важно то, что реальное потребление в последнее время растет гораздо более быстрее, чем реальные доходы. Это стало возможным только благодаря тому, что домашние хозяйства запустили руку в свои сбережения. Скромный рост в ноябре может быть началом периода, когда домашние хозяйства начинают тратить больше в пределах своих возможностей", - заключили эксперты Capital Economics
BNP Paribas: Предвыборные стимулы будут поддерживать спрос в РФ
В IV квартале 2011г. рост экономики России составит всего 4,4% в годовом исчислении из-за оттока капитала. По мнению экономистов BNP Paribas, в 2012г. темпы экономического роста составят 4,7%. Поддержку экономике в 2011г. оказывал в основном рост внутреннего спроса. До I квартала 2012г. предвыборные стимулы будут поддерживать спрос.
По мнению аналитиков, премьер-министр Владимир Путин выиграет президентские выборы 2012-2018гг. Стратегия В.Путина вряд ли как-то изменится: высокие темпы роста экономики, увеличение роли государства в экономике и, вероятно, большая зависимость от нефти.
Эксперты ожидают, что инфляция немного ускорится во время предвыборного периода, а во втором полугодии 2012г. - из-за повышения тарифов на коммунальные услуги. В конце 2012г. инфляция составит 7% в годовом исчислении по сравнению с прогнозируемыми 6,4% на конец текущего года. Инфляционные риски не стоит игнорировать, в том числе возможность увеличения затрат на социальные нужды и ослабление рубля.
До середины 2012г., по мнению аналитиков, не стоит ожидать смягчения денежно-кредитной политики ЦБ РФ. Между тем, рубль останется волатильным из-за неопределенности направления потоков капитала перед президентскими выборами. Только со II квартала 2012г. рубль начнет укрепляться, уверены в BNP Paribas.
Capital Economics: Индекс ZEW предрекает Германии рецессию
Индекс деловых ожиданий в Германии в декабре 2011г. составил минус 53,8 пункта против минус 55,2 пункта в предыдущем месяце, сообщается в опубликованном во вторник, 13 декабря, докладе Центра экономических исследований (ZEW). Аналитики прогнозировали значение индикатора на уровне минус 55,8 пункта.
Индекс текущих экономических условий в Германии в декабре 2011г. составил 26,8 пункта против 34,2 пункта месяцем ранее при прогнозе в 31,0 пункта.
Аналитики Capital Economics отмечают, что несмотря на небольшое улучшение в декабре (с -55,2 до -53,8 пунктов), немецкий индекс деловых ожиданий ZEW находится в зоне риска и указывает на вероятность рецессии в ближайшие месяцы. История показывает, что индикатор тесно связан с динамикой ВВП и текущее значение предсказывает падение приблизительно на 2% ВВП в год.
"Правда, индекс ZEW не был великим предсказателем в прошлом, и более надежные исследования делового климата рисуют менее мрачную картину. Но даже они показывают, что восстановление экономики Германии застопорилось", - констатируют эксперты Capital Economics
Fitch понизило прогноз роста мировой экономики на 2012г. до 2,4%
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings понизило прогноз по росту мировой экономики в 2012г. с 2,7% до 2,4%. Такая информация содержится в ежеквартальном отчете Fitch.
Кроме того, специалисты агентства также незначительно понизили прогноз этого показателя на 2013г. Согласно обновленным данным, мировая экономика за данный период вырастет на 3%, а не на 3,1%, как сообщалось ранее.
Аналитики агентства также прогнозируют замедление роста стран с крупнейшей развитой экономикой. В 2011г. показатель составит 1,3%, а в 2012г. - 1,2%. В то же время Fitch ожидает, что к 2013г. экономический рост ускорится до 1,9%.
Агентство объясняет свое решение возможным усилением напряженности в зоне обращения единой европейской валюты - евро. Несмотря на достигнутые по итогам прошедшего 9-10 декабря с.г. саммита ЕС соглашения, обстановка в еврозоне остается достаточно обостренной. "Вероятность резкого сокращения экономики еврозоны по итогам 2012г. составляет один к трем", - говорится в опубликованных материалах.
Тем временем Fitch прогнозирует достаточно стабильный экономический рост стран BRIC (Бразилия, Россия, Индия и Китай). Согласно ожиданиям экспертов, экономика этих государств вырастет на 6,3% в 2012г. и на 6,6% в 2013г., что значительно интенсивнее аналогичного показателя стран с развитой экономикой.
Gluskin Sheff&Associates: Вряд ли улучшение макроэкономической статистики США будет продолжаться
"Я не думаю, что улучшение американской макроэкономической статистики будет продолжаться. В первом квартале следующего года на экономике США с отставанием отразится ухудшение финансовых условий в сочетании с тем, что происходит в Европе - это уже отразилось на Азии. В 2008 году рецессия в Европе началась спустя 3-4 месяца после начала рецессии в Америке. Теперь это повторится наоборот, сокращение ВВП США начнется через три-четыре месяца после начала рецессии в Европе", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV главный экономист Gluskin Sheff&Associates Дэвид Розенберг.
Barclays Capital: Фондовый рынок США в конце года будет на уровне 1260 пунктов по индексу S&P
"По моим подсчетам, американский рынок в конце года будет на уровне 1260 по индексу S&P. Рост ВВП развивающихся стран замедляется, Европа идет в рецессию. Макроэкономическая статистика в США тем временем улучшается, но это уже отразилось на котировках. Если рост ВВП США не будет выше тренда, что вряд ли возможно, в следующем году рынок будет под давлением. Наш целевой уровень на первое полугодие 2012 - 1150 по S&P. Во втором полугодии у нас будут выборы, мы рассчитываем на ралли, которое к концу года приведет рынок на 1330 по индексу S&P", - сообщил в эфире Bloomberg TV стратег Barclays Capital Барри Напп.
Arbuthnot Securities: Кризис госдолга в Европе переходит в кредитный кризис
"Кризис госдолга в Европе переходит в кредитный кризис: банки начинают активно сокращать кредитование, а не просто приостанавливать его рост. А глобальная торговля почти полностью финансируется европейскими банками. Они обеспчивают 21% всего объема кредитовария Азии. Чтобы получить представление о платежеспособности европейских банков в среднем, достаточно вспомнить результаты стресс-тестов - банк "Дексиа" по результатам проверки был одним из четырех самых устойчивых", - отметил в интервью Bloomberg TV главный стратег Arbuthnot Securities Джеймс Фергюсон.
Barclays Capital: Впервые за время кризиса европейские лидеры предприняли реальные меры
"Впервые за время кризиса европейские лидеры предприняли реальные меры. Многие хотели лишь большой программы выкупа облигаций, но это ничего бы не решило. Инвесторам нужна уверенность, что в итоге Италия и Испания смогут выплатить долги. ЕЦБ не может покупать все их облигации. Не думаю, что нам теперь предстоит глобальная рецессия - развивающиеся страны замедляются, но там уже идет ослабление монетарной политики, а макроэкономическая статистика в США улучшается. Что касается курса евро, политика Драги не дает ему расти на хороших новостях более стремительно, но ему оказывает поддержку делевереджинг в банковском секторе - банки продают иностранные активы, идет репатриация", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV экономист Barclays Capital Ларри Кантор.
Credit Agricole: Мы ожидаем снижения евро к отметке 1,26-1,28 долл. к концу следующего года
Евро находится в понижательном тренде относительно доллара и стремится пробить уровень 1,32 долл. "Мы ожидаем продолжения снижения пары евро/доллар ближе к отметке 1,26-1,28 долл./евро к концу следующего года", - сообщил в прямом эфире РБК-ТВ Максим Орешкин, руководитель аналитического департамента по России и СНГ банка Credit Agricole. В пользу этого движения выступает сужающийся и изменяющийся в пользу доллара США дифференциал процентных ставок. ЕЦБ снижает ставки, и рынок ожидает более низких ставок, и это, конечно, поддерживает доллар в паре с евро. Однако текущие уровни оказывают существенную поддержку этой паре. Количество открытых коротких позиций по евро очень большое, и этот фактор мешает дальнейшему уверенному движению вниз по этой паре.
Gluskin Sheff&Associates: Лиссабонский договор не позволяет ЕЦБ делать то, что делают другие центробанки
"Лиссабонский договор не позволяет ЕЦБ делать то, что делают другие центробанки. Европейский центробанк не может проводить операции на рынке без стерилизации, он не может быть кредитором последней инстанции для национальных правительств. Единственным вариантом для периферийных государств остается следовать плану, предложенному Ангелой Меркель, вне зависимости от того, как сильно от этого пострадает экономика", - сообщил в эфире Bloomberg TV главный экономист Gluskin Sheff&Associates Дэвид Розенберг.
Saxo Bank: Вряд ли Италия сможет рефинансировать долг без поддержки ЕЦБ
"Италии нужно рефинансировать долг размером 140 миллиардов евро в феврале, марте и апреле. С учетом текущей ситуации в Европе, вряд ли Италии удастся это без поддержки ЕЦБ. А Драги для более решительных интервенций нужен новый договор, который расширит полномочия центробанка. Я думаю, под давлением рынков европейские лидеры будут вынуждены провести следующий антикризисный саммит раньше запланированного. Европейские лидеры говорят о согласованной экономической политике, но не говорят о единых облигациях, а без этого единая бюджетная политика невозможна. То есть они работают только над тем, чтобы усилить влияние Германии и Франции на бюджеты других стран", - заявил в интервью Bloomberg TV стратег Saxo Bank Питер Ганри.
Lombard street research: В Европе не был достигнут никакой прогресс
"В Европе не был достигнут никакой прогресс. Они собираются лишить не только государства еврозоны, но и все страны Евросоюза возможности проводить гибкую бюджетную политику. Возможно, это нужно только для того, чтобы перед новым годом не было сильного обвала рынка. Не берусь прогнозировать, утвердят ли реформу все европейские парламенты, не знаком с работой парламента Чехии, Венгрии или Польши, но надеюсь, что не утвердят, потому что идея действительно глупая", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV председатель Lombard street research Чарльз Дюмас
Fortress Investment Group: Прошедший саммит ЕС можно назвать частично успешным
"Я думаю, прошедший саммит ЕС можно назвать частично успешным. Частично, так как предложенный план не решает основной проблемы, которая заключается не только в бюджетной политике, но и в финансировании в период сокращения долга. Периферийным странам нужна будет поддержка ЕЦБ, а он не собирается ее оказывать, заявляя что все проблемы должны решаться на уровне правительств, а не инструментами монетарной политики. Центробанк оказывает поддержку банковскому сектору, но он борется с симптомами. Если бы он проводил интервенции на долговом уровне и ограничил рост ставок, это оказалось бы банкам намного полезнее, чем программы предоставления ликвидности", - сообщил в эфире Bloomberg TV управляющий директор Fortress Investment Group Дон Ханна.
Wells Fargo Securities: Снижение рейтингов может существенно уменьшить огневую мощь EFSF
"Если Moody's и S&P понизят рейтинги европейских стран, особенно если под даунгрейд попадут и государства с рейтингом "трипл эй", это существенно ухудшит положение, так как количество доступных антикризисных мер сократится. Пока что одним из вариантов является увеличение использования заемных средств европейским стабфондом, чтобы частные инвесторы могли вкладывать в него деньги. Если рейтинги будут понижены, огневая мощь EFSF будет существенно снижена", - отметил в интервью Bloomberg TV экономист Wells Fargo Securities Джей Брайсон.
UBS Investment Bank: Многим странам нужно сокращать долговую нагрузку
"Я согласен с позицией германских властей - и Испании, и Италии, и многим другим странам, Британии и США в том числе, нужно сокращать долговую нагрузку. Но проблема в том, что в текущих условиях, на мой взгляд, это очень однобокий и антикейнсианский подход, который обречен на провал. В Европе много должников и кредиторов, которые сильно друг от друга зависят. Если единственное, что вы делаете, - это крушите рост ВВП, сокращая долг - должники потянут за собой вниз кредиторов. Возникает риск повтора сценария 30-х годов", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV советник UBS Investment Bank Джордж Магнус.
BNP Paribas: В 2012 году темпы экономического роста России составят 4,7%
По мнению экономистов BNP Paribas, в 4 квартале 2011 года рост экономики России составит всего 4,4% г/г из-за оттока капитала. В 2012 году темпы экономического роста составят 4,7%. Поддержку экономике оказывал в основном рост внутреннего спроса. До 1 квартала 2012 года предвыборные стимулы будут поддерживать спрос. По мнению аналитиков, премьер-министр Владимир Путин выиграет президентские выборы 2012-2018 гг. Стратегия Путина вряд ли как-то изменится: высокие темпы роста экономики, увеличение роли государства в экономике и, вероятно, большая зависимость от нефти. Эксперты ожидают, что инфляция немного ускорится во время предвыборного периода, а во втором полугодии – из-за повышения тарифов на коммунальные услуги. В конце 2012 года темпы роста инфляции составят 7% г/г, по сравнению с прогнозируемыми 6,4% на конец текущего года. Инфляционные риски не стоит игнорировать, в том числе возможность увеличения затрат на социальные нужды и ослабление рубля. До середины 2012 года не стоит ожидать смягчения денежно-кредитной политики ЦБ РФ. Между тем, рубль останется волатильным из-за неопределенности направления потоков капитала перед президентскими выборами. Только со 2 квартала 2012 года рубль начнет укрепляться, уверены в BNP Paribas.
Standard Bank: Все стимулирующие меры ЕЦБ будут направлены на поддержку банковского сектора
"Когда оценивают последствия кризиса в Европе для глобальной экономике, в первую очередь все обращают внимание на сокращение импорта, от которого пострадают производители развивающихся стран. Но не следует забывать и о финансовом эффекте. Европейские банки являются крупными международными кредиторами, а сейчас их бизнес сокращается. Условия кредитования сейчас не такие, как в 2008, и, возможно, они не ухудшатся в этот раз до такой степени, но они еще будут ухудшаться. Все стимулирующие меры ЕЦБ будут направлены именно на поддержку банковского сектора: облигации он выкупать не будет, он четко дал понять, что не имеет права решать бюджетные проблемы национальных правительств", - сообщил в эфире Bloomberg TV аналитик Standard Bank Стивен Бэрроу.
Efficient Capital Management: Сейчас есть причины быть оптимистами по золоту
"Сейчас есть причины быть оптимистом по золоту. Это и статистика по инфляции в Китае, и Европа. Рано или поздно ЕЦБ придется налечь на печатный станок, что спровоцирует ралли по золоту. С другой стороны, причина того, что сейчас цены на золото относительно низкие, - это опасения европейского банковского сектора. Если будет кризис ликвидности, цены на золото могут упасть намного ниже нынешних отметок, примерно до 1400 долларов за унцию", - заявил в интервью Bloomberg TV советник Efficient Capital Management Ларри Шоувер.
Wells Fargo: В целом рынок давно негативно настроен по отношению к евро
"В последнее время многие сомневались, переживет ли европейская валюта этот кризис. Теперь, с планом согласованной бюджетной политики, скорее всего, переживет. Другой вопрос, хорошо ли это для курса евро - ответ отрицательный, фундаментально это слабая валюта. Последние заседания ЕЦБ нивелировали предыдущие повышения ставок, и центробанк продолжит закачку ликвидности и нестандартные стимулирующие меры. Рынок в целом давно негативно настроен по евро. Но многие воздерживались от того, чтобы шортить европейскую валюту именно из-за высокой неопределенности, теперь она им мешать не будет", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV валютный стратег Wells Fargo Василий Серебряков.
Saxo Bank: Курс евро вернулся к минимумам начала октября
Как отметил аналитик валютного рынка Saxo Bank Эндрю Робинсон, в начале азиатской сессии евро и австралийский доллар торговались с нисходящим уклоном. Поводом послужила новость о том, что Китай не будет выделять финансовую помощь ЕС до тех пор, пока он не выполнит ряд условий. Но из-за ненадежности источника информации падение прекратилось, после чего торговля стабилизировалась в узких диапазонах. Евро на европейской и американской сессиях зафиксировал сильнейшее падение в этом месяце. Главной темой дня был саммит ЕС, и все три основные рейтинговые агентства выразили свое недовольство его результатами. После заявления агентства Moody’s о том, что в первом квартале следующего года оно пересмотрит рейтинги всех стран ЕС, риск новых понижений увеличился. В результате курс евро вернулся к минимумам начала октября.
Греция вынуждена прибегать к размещению краткосрочных ценных бумаг. Доступ к рынку долгосрочного заимствования для Афин фактически закрыт из-за высокой доходности, под которую Греция может привлекать финансирование.
ЕС хочет к марту преодолеть все тернии на пути к бюджетному пакту
Все этапы работы над бюджетным пактом, предварительно согласованным на саммите Евросоюза в Брюсселе 9 декабря 2011г., могут быть завершены в марте 2012г. С соответствующим заявлением выступил сегодня президент Европейского совета Херман ван Ромпей. По его словам, к пакту, который призван помочь стабилизировать обстановку в европейском регионе и вернуть доверие инвесторов, могут присоединиться 26 государств (17 стран еврозоны и девять государств Евросоюза, где в обращении находятся национальные валюты). Европейские дипломаты надеются, что проект бюджетного соглашения будет готов уже на следующей неделе. "Таким образом, самое позднее в начале марта 2012г. бюджетный пакт будет подписан", - сообщил Х.ван Ромпей в ходе выступления в Европейском парламенте, передает Reuters.
Напомним, по итогам двухдневной встречи 8-9 декабря 2011г. европейские лидеры предварительно договорились о заключении нового соглашения, предусматривающего более тесную интеграцию стран региона и расширение полномочий Европейского суда. Договор предусматривает юридическую ответственность европейских государств за невыполнение программы проведения согласованной налоговой и бюджетной политики, что будет отражено на законодательном уровне через поправки к существующим европейским конвенциям.
Речь идет о создании новых фискальных правил на национальном уровне, при этом все предпринимаемые шаги должны привести к нормализации обстановки внутри еврозоны. Согласно обнародованной на саммите инициативе, руководство стран должно взять на себя обязательство утверждать только сбалансированные бюджеты. Уточняется, что под определение "сбалансированный" в данном случае попадает бюджет с годовым структурным дефицитом не более 0,5% от номинального ВВП. Наряду с этим допускается, что страны с государственным долгом менее 60% от ВВП могут незначительно превышать указанную отметку.
Данный бюджетный пакт из всех стран Евросоюза категорично отказалась поддержать только Великобритания, сославшись на то, что подобные договоренности противоречат интересам страны, ставя под удар крайне важный для экономики сектор финансовых услуг. Несколько стран ЕС, включая Швецию, Венгрию и Чехию, сообщили, что для присоединения к согласованному на саммите бюджетному пакту им потребуется одобрение парламентов, одновременно выразив принципиальную поддержку такому соглашению.
Достигнутые на саммите договоренности не являются юридически обязывающими. Речь идет пока лишь о предварительных соглашениях. Накануне президент Франции Николя Саркози отметил, что юридические аспекты достигнутого на саммите Евросоюза в Брюсселе соглашения будут разработаны в течение 15 дней.
Аналитики и политики расходятся в своих оценках итогов состоявшегося 8-9 декабря в Брюсселе саммита. В целом, обстановка на финансовых рынках свидетельствует о том, что инвесторы остались недовольны. Международное рейтинговое агентство Moody's накануне заявило, что не собирается выводить из списков на пересмотр с возможностью понижения рейтинги государств Евросоюза по итогам встречи в Брюсселе
Credit Suisse: Российский ритейл создает много шума из ничего
Эксперты Credit Suisse обращают внимание на недавние корпоративные события в российском потребительском секторе, отмечая, впрочем, в окружающих его в последнее время слухах недостаток конкретики.
"Русский стандарт" намерен войти в капитал польской CEDC
"Русский стандарт", владеющий пакетом объемом 9,9% в польской алкогольной компании Central European Distribution Corporation (CEDC), предложил помощь в реструктуризации ее обязательств, а также интегрировать в CEDC свой дистрибьюторский бизнес. Польская компания в свою очередь должна провести допэмиссию акций, эквивалентную 19,9% бумаг в обращении, в пользу "Русского стандарта". Марк Кауфман, владеющий долей в CEDC объемом 9,6%, с осторожностью относится к идее сотрудничества с "Русским стандартом", призывая к отказу от необдуманных действий и заботе о защите интересов акционеров. Хотя согласие на сделку может стать благоприятным поворотом событий, аналитики Credit Suisse отмечают, что пока отсутствует определенность в отношении желания CEDC сотрудничать, а также в отношении структуры потенциального SPO и степени размывания доли существующих акционеров.
"РусАгро" завершила обратный выкуп акций
Тем временем сельскохозяйственная и продовольственная компания "РусАгро" завершила обратный выкуп акций, приобретя на рынке 1,291 млн своих GDR по цене 7,7 долл. на сумму 9,9 млн долл. Это практически соответствует объявленному ранее объему выкупа (10 млн долл.). Количество выкупленных расписок составляет приблизительно 1,1% от общего объема. Эксперты Credit Suisse расценивают эти новости как нейтральные для компании, поскольку обратный выкуп был ожидаем, а его масштабы незначительны.
Ростом выручки "Дикси" обязана "Виктории"
"Дикси" между тем успела отчитаться за III квартал 2011г. Выручка компании увеличилась на 89,2%, а EBITDA - на 228,1% в годовом выражении. Согласно оценкам аналитиков, высокие темпы роста показателей компании по большей части обусловлены интеграцией сети "Виктория". В III квартале самый сильный органический рост и самый высокий показатель рентабельности по EBITDA среди российских ритейлеров продемонстрировал "Магнит", и экономисты по-прежнему называют его акции фаворитом в секторе.
Х5 выходит в Сеть
Не остался без внимания в этот период и другой продуктовый ритейлер – X5 Retail Group, заявивший о выходе в интернет-пространство. В частности, X5 может запустить интернет-магазин весной 2012г. Это позволит клиентам сети X5 совершать покупки непродовольственных товаров онлайн.
"Евросеть" может сменить владельца
Наконец, сеть салонов сотовой связи "Евросеть" может в скором времени сменить владельца. Александр Мамут ищет покупателя на свою долю в компании объемом 50,1%, за которую рассчитывает получить 1,6-1,8 млрд долл. В качестве потенциального покупателя рассматривается "Вымпелком", владеющий остальными 49,9% акций "Евросети", хотя срок реализации его опциона на увеличение доли в сотовой сети был перенесен с октября 2011г. на январь 2012г. По мнению специалистов, это позволяет сомневаться в готовности "Вымпелкома" к сделке, подразумевающей поглощение крупнейшего в России сотового ритейлера.
Deutsche Boerse и NYSE Euronext идут на уступки ради слияния
Франкфуртская фондовая биржа Deutsche Boerse AG и трансатлантический биржевой оператор NYSE Euronext заявили о готовности пойти на новые уступки, чтобы получить одобрение сделки по их слиянию от европейского антимонопольного регулятора. Такая информация содержится в опубликованном во вторник, 13 декабря, сообщении немецкой компании.
В частности, биржевые операторы предлагают увеличить список активов в сфере фондовых деривативов, которые будут проданы. Кроме того, обе компании также готовы предоставить покупателям этих активов доступ к клиринговой системе Eurex Clearing, принадлежащей Deutsche Boerse.
В опубликованных материалах также указывается, что по итогам консультаций с Еврокомиссией стороны договорились об увеличении на 13 дней (до 9 февраля 2012г.) срока рассмотрения заявки о слиянии. Компании ожидают, что сделка будет полностью завершена в начале 2012г.
Напомним, ранее Европейская комиссия выражала сомнения по ряду вопросов, связанных со слиянием компаний. В частности, Еврокомиссия озаботилась судьбой рынка сделок с деривативами и безналичных расчетов после завершения слияния. Кроме того, предыдущее предложение биржевых операторов об отказе от некоторых операций в сфере фондовых деривативов оказалось недостаточным для того, чтобы ослабить опасения антимонопольного комитета Еврокомиссии, связанные с тем, что объединенная биржа займет доминирующие позиции в этой сфере.
В феврале с.г. NYSE Euronext договорилась о слиянии с немецкой Deutsche Boerse, и на текущий момент стоимость предложения Deutsche Boerse оценивается в 9,4 млрд долл. (по условиям соглашения Deutsche Boerse обменяет 0,47 своей акции на 1 акцию NYSE Euronext). Предполагается, что в результате объединения двух операторов будет создана крупнейшая в мире биржевая группа по объемам выручки и EBITDA. При этом контроль в объединенном операторе получат нынешние акционеры Deutsche Boerse, которым достанется 60% компании.
Capital Economics: Политическая нестабильность вредит рынку России
Центральный банк РФ сократил объем средств, предоставляемых на аукционах однодневного РЕПО, до самого низкого уровня за последние два месяца в попытке поддержать рубль на фоне растущей политической нестабильности. И хотя этот шаг наряду с мощной интервенцией ЦБ помог стабилизировать национальную валюту, он также усилил сжатие ликвидности, с которым сталкиваются российские банки.
Политический кризис в РФ усугубляется
Политический кризис в России усугубляется, считают аналитики Capital Economics. В субботу, 10 декабря, десятки тысяч россиян по всей стране требовали повторного проведения прошедших в этом месяце выборов в Государственную думу, что стало самым крупномасштабным протестом со стороны населения страны с момента падения Советского Союза. Вслед за этим поступили сообщения о том, что Михаил Прохоров составит конкуренцию Владимиру Путину на президентских выборах в марте 2012г.
"Многое, конечно, остается пока очень неопределенным. Однако, как показывает история, недовольство может быстро нарастать с непредсказуемыми последствиями. Соответственно, невозможно с уверенностью утверждать, что может случиться на следующем этапе. На текущий момент ясно одно: нестабильность политической ситуации в стране будет иметь неприятные последствия для российской экономики и рынков", - говорят эксперты.
Значительное монетарное смягчение ускорит бегство капитала, усилив дефицит ликвидности
Аналитики признают, что рубль держался неплохо, потеряв за последнюю неделю всего 2,5% по отношению к доллару. Мощная интервенция ЦБ замедлила падение национальной валюты. Для сравнения, индекс РТС упал более чем на 10%, определенно сигнализируя о том, что текущая ситуация ускорила отток капитала из страны. Это порождает проблемы для ЦБ, считают в Capital Economics. В то время как замедление роста и инфляции является аргументом в пользу монетарного стимулирования, отток капитала, усугубившийся политической неопределенностью, свидетельствует о том, что возможности реагировать у ЦБ ограниченны. Значительное монетарное смягчение приведет к еще большему бегству капитала, усилив дефицит ликвидности в банковском секторе. Эксперты отмечают, что уже сейчас в банковской системе России сложилась худшая ситуация с ликвидностью с 2009г.
ВЭБ впервые с 1990-х гг. отменил размещение евробондов из-за отказа иностранных инвесторов от участия в сделке
До недавних пор ЦБ хотя бы пытался улучшить условия для российских банков, увеличивая объемы средств, предоставляемых на аукционах однодневного РЕПО. Объемы средств в рублях, привлекаемые банками, достигли уровня 2008г. в ноябре. Однако с распространением недовольства среди населения и ускорением оттоком капитала сейчас ЦБ закручивает гайки. Максимальный объем средств на аукционах однодневного РЕПО сократился с 500 млрд руб. в ноябре до 130 млрд руб. в минувшую пятницу. В результате объем предоставляемых средств оказался ниже уровня, необходимого банкам, и межбанковская ставка overnight достигла двухгодичного максимума на отметке 6,1%. Между тем ВЭБ вынужден был отменить планируемое размещение евробондов на 500 млн долл., поскольку иностранные инвесторы отказались от участия в сделке на фоне происходящих политических событий, что стало первым случаем с 1990-х гг.
Направление дальнейшего развития ситуации неопределенно
Все это свидетельствует о том, что реальная экономика России не защищена от влияния растущего волнения в стране. По мнению экспертов, направление дальнейшего развития ситуации является очень неопределенным. Дефицит ликвидности и трудности банковского сектора приведут как минимум к ужесточению условий кредитования, а следовательно, и к замедлению роста экономики в следующем году. При этом эксперты Capital Economics полагают, что если текущие события перерастут в полноценный политический кризис, то вероятность спада будет очень велика
Citibank: Индекс РТС возьмет высоту 2000 пунктов в 2012г
Российский фондовый рынок будет уверенно расти и к концу 2012г. достигнет 2000 пунктов по РТС, считают аналитики Citibank, представившие во вторник, 13 декабря, доклад "Россия в 2012г. - в неспокойном мире".
Согласно расчетам экспертов банка, в ближайшие месяцы индекс РТС будет торговаться в диапазоне 1200-1600 пунктов, находясь под давлением внешних факторов таких как, кризис в еврозоне, замедление темпов роста в Китае и политической нестабильности в самой России. Однако уже к концу 2012г. эти проблемы останутся позади, и высокие цены на нефть поднимут индекс РТС до 2000 пунктов.
В настоящее время российский рынок акций торгуется с 45-процентным дисконтом к среднему по развивающимся рынкам, что близко к его историческим минимумам. Аналитики Citibank отмечают, что в настоящее время значительное давление на рынок оказывает политический фактор, в частности массовые выступления против итогов выборов в Госдуму.
"Основные риски - это даже не митинги, а реакция властей. Инвесторы не понимают, как будут реагировать власти на выступления оппозиции", - пояснил главный аналитик по стратегии "Citi Россия" Кингсмилл Бонд. По его мнению, правительство в сложившейся ситуации скорее станет проводить популистскую политику, нежели приступит к структурным реформам.
Популизм властей, наращивающих госрасходы перед президентскими выборами, может негативно сказаться на ряде секторов рынка. Новые расходы могут повлечь за собой усиление налогообложения для металлургии и других отраслей. Также уязвимы регулируемые сектора, такие как электроэнергетика, где сдерживается рост тарифов. Среди наиболее уязвимых акций к этим факторам К.Бонд назвал акции НОВАТЭКа, "Уралкалия", "Норильского никеля", "Полюс золото", "Интер РАО" и "Роснефти".
Gluskin Sheff & Associates: Лиссабонский договор связал руки ЕЦБ
Лиссабонский договор не позволяет ЕЦБ делать то, что делают другие центробанки, отмечает главный экономист Gluskin Sheff & Associates Дэвид Розенберг. "Европейский центробанк не может проводить операции на рынке без стерилизации, он не может быть кредитором последней инстанции для национальных правительств. Единственным вариантом для периферийных государств остается следовать плану, предложенному Ангелой Меркель, вне зависимости от того, как сильно от этого пострадает экономика", - сообщил Bloomberg эксперт.
"Я не думаю, что улучшение американской макроэкономической статистики будет продолжаться, - добавил Д.Розенберг. - В I квартале следующего года на экономике США с отставанием отразится ухудшение финансовых условий в сочетании с тем, что происходит в Европе, - это уже отразилось на Азии". 2008г. рецессия в Европе началась спустя три-четыре месяца после ее старта в Америке. "Теперь это повторится с точностью до наоборот: сокращение ВВП США начнется через три-четыре месяца после начала рецессии в Европе", - подчеркнул Д.Розенберг.
Fitch: Саммит ЕС не стал поворотным моментом в ходе кризиса
Саммит стран Евросоюза, на котором было принято решение о создании Бюджетно-налогового союза, так и не стал поворотным моментом для выхода ЕС из долгового кризиса. С таким заявлением выступило 12 декабря 2011г. международное рейтинговое агентство Fitch Ratings.
В опубликованном заявлении Fitch сообщает, что "постепенные меры, принятые лидерами ЕС, не смогут быстро вывести Европу из кризиса. Это значит, что долговой кризис, скорее всего, не закончится в 2012г. и продолжится до тех пор, пока в Европе не начнется экономический подъем".
В своем заявлении Fitch спрогнозировало экономический спад в европейском регионе в ближайшем будущем. Агентство назвало меры, принятые на саммите ЕС, "положительными, но недостаточными". Также агентство выразило свою уверенность в том, что "единственным способом решить проблему на данный момент является помощь Европейского центрального банка - либо прямая, через приобретение государственных облигаций, либо непрямая".
В заключение своего обращения Fitch выразило надежду на то, что ЕЦБ активнее включится в усилия по стабилизации рынка облигаций еврозоны.
Fitch: 2012г. для международных региональных финансов будет непростым
Перспективы для местных и региональных органов власти в мире (не включая США) на 2012г. остаются непростыми, отмечается в отчете, опубликованном международным рейтинговым агентством Fitch Ratings. Агентство ожидает дальнейших негативных рейтинговых действий в 2012г., главным образом в отношении субнациональных образований периферийной еврозоны, поскольку снижение экономической активности было более серьезным в таких странах, как Италия, Испания и Португалия. В то же время ситуация складывалась более благоприятно на развивающихся рынках и в Азиатско-Тихоокеанском регионе, где Fitch провело меньше негативных рейтинговых действий.
Слабое восстановление в некоторых странах делает бюджетные позиции субнациональных образований непростыми, в особенности для тех местных и региональных органов власти, доходы которых тесно коррелируют с экономическим циклом, отмечают аналитики агентства. Сокращение расходов не было достаточно значительным, чтобы компенсировать снижение доходов. Во многих странах субнациональные образования отвечают за предоставление основных услуг, таких как здравоохранение и образование, а эти расходы являются негибкими. Рост доходов в 2012г., как ожидается, будет сдержанным, и местным и региональным органам власти придется пересмотреть расходы, чтобы поддержать приемлемые операционные балансы.
"С целью сдерживания общих расходов многие субнациональные образования приняли решительные меры по ограничению капитальных расходов, которые являются наиболее гибкой статьей во многих бюджетах. Это отступление от практики предыдущих лет, когда капитальные расходы увеличивались в рамках противоциклических мер", - говорится в пресс-релизе агентства.
Несмотря на заметные сокращения расходов, у многих субнациональных образований Западной Европы по-прежнему наблюдаются дефициты бюджетов. Хотя размеры дефицитов бюджетов, по оценкам, в 2012г. будут меньше, чем в 2011г., они останутся значительными, указывая на потребность в увеличении заимствований для финансирования таких дефицитов, отметили в Fitch.
Рынки капитала закрыты для некоторых европейских субнациональных образований, особенно в периферийных экономиках еврозоны, что повышает риск рефинансирования. Не считая федеральные земли Германии, во второй половине 2011г. были проведены лишь ограниченные эмиссии облигаций периферийными европейскими субнациональными образованиями. Требования инвесторов к доходности делают эмиссии облигаций слишком дорогими, и, как правило, такие выпуски проводятся с более короткими сроками до погашения. В прогнозах на 2012г. не ожидается улучшений и возможно некоторое ухудшение ситуации относительно 2011г., считают в агентстве.
"Улучшение бюджетных показателей, снижение дефицита бюджета и получение доступа к ликвидности - основные факторы, которые будут влиять на кредитоспособность субнациональных образований в мире в 2012г. Несмотря на укрепление кредитоспособности на развивающихся рынках, если произойдет дальнейшее развитие кризиса в Европе, это будет иметь глобальное воздействие и затруднит доступ к долгосрочному финансированию для субнациональных образований", - заключили эксперты Fitch
Япония вложилась в европейский стабфонд
Правительство Японии приобрело облигации Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) на сумму 260 млн евро, передает Reuters со ссылкой на информированный источник. Таким образом, данная сумма составила около 13% от общего объема бондов (1,97 млрд евро), которые были приобретены в рамках первого выпуска краткосрочных облигаций EFSF.
7 декабря с.г. EFSF объявил о запуске программы размещения краткосрочных облигаций сроком обращения три, шесть и двенадцать месяцев.
Ранее представители ЕС вели переговоры об инвестициях в EFSF через Международный валютный фонд (МВФ) с правительством Китая. Власти КНР не раз указывали на то, что размер вложений в стабфонд будет зависеть от уступок, которые Пекину могут предложить лидеры Европы. В частности, речь может идти о прекращении критики валютной политики КНР, а также о гарантиях от разницы валютных курсов. Последнее условие можно выполнить за счет того, что часть капиталовложений будет выражены в юанях. Глава EFSF уже заявил, что стабфонд может начать выпускать облигации в юанях при желании властей КНР.
О возможности вложения средств в EFSF также говорил глава бюро по инвестициям Кувейта Ид ар-Райес ар-Рашиди. Он отмечал, что участие страны в EFSF зависит от согласования конкретных условий инвестирования, которые пока не определены.
В настоящее время фонду присвоены наивысшие краткосрочные кредитные рейтинги тремя международными рейтинговыми агентствами - Standard & Poor's (A-1+), в том числе предварительные рейтинги Moody's (P-1) и Fitch Ratings (F1+).
Затоваривание складов США прогрессирует
Запасы произведенных товаров, комплектующих и полуфабрикатов на складах США в октябре 2011г. по сравнению с предыдущим месяцем выросли на 0,8%, сообщило во вторник, 13 декабря, Министерство торговли страны (US Department of Commerce). Аналитики ожидали роста показателя на 0,6% в месячном исчислении.
В годовом исчислении данный показатель вырос на 8,7%.
Продажи американских предприятий в октябре 2011г. по отношению к предыдущему месяцу выросли на 0,7%, а по отношению к октябрю прошлого года - на 10,9%.
В сентябре 2011г. запасы произведенных товаров, комплектующих и полуфабрикатов на складах США, по пересмотренным данным, не изменились в месячном исчислении (как и сообщалось ранее).
BofA Merrill Lynch: В 2012г. доллар будет укрепляться к евро
Инвесторы присматриваются к акциям американских компаний, готовясь себя к периоду низкого роста и низкой же инфляции в 2012г. Такой вывод сделали аналитики BofA Merrill Lynch по результатам опроса управляющих активами в декабре 2011г.
В опросе приняли участие 190 институциональных инвесторов. Как показывают результаты исследования, растущее большинство, почти две трети опрошенных, считают, что 2012г. будет периодом экономического роста и инфляции ниже средних значений. Это самая высокая доля респондентов с октября 2010г. В ноябре такого мнения придерживались 52%.
Инвесторы реагируют на слабые перспективы роста, предпочитая акции компаний США и развивающихся рынков. На этом фоне негативные настроения по отношению к ситуации в еврозоне только укрепляются. 50% респондентов считают, что, по прогнозам, прибыль крупнейших компаний будет наиболее высокой в США, по сравнению с 47% в прошлом месяце. Рекордное количество (72%) считают, что прогнозы прибыли компаний еврозоны наименее благоприятны. Инвесторы также склонны полагать, что в 2012г. доллар будет укрепляться, а евро - слабеть.
Некоторые портфельные управляющие обратились к своим денежным резервам, чтобы к концу года приобрести акции американских компаний, которые остаются наиболее популярными среди менеджеров. 8% управляющих в этом месяце увеличивают долю акций в своих портфелях. В то время как по итогам опроса в ноябре наблюдалось снижение веса активов в портфелях 5% управляющих. При этом в декабре речь идет об увеличении веса бумаг в портфелях только одного региона - США.
“На фоне появления перспектив экономического роста американские акции пользуются спросом среди инвесторов как надежное убежище от потрясений, - указывает глава отдела глобальных стратегических инвестиций BofA Merrill Lynch Global Research Майкл Хартнетт (Michael Hartnett).
"Инвесторы настроены чуть более оптимистично по отношению к акциям, по-прежнему находясь в оборонительной позиции. Это означает снижение доли европейских активов и следование контрциклической политике инвестирования”, - полагает руководитель европейского отдела стратегических корпоративных инвестиций BofA Merrill Lynch Research Гэри Бэйкер (Gary Baker).
Мнения инвесторов в отношении будущего еврозоны разделились
Инвесторы разделились во мнениях по поводу будущего евро и защищенности стран еврозоны. Почти половина опрошенных (48%) считает, что ни одно государство не выйдет из зоны евро в 2012г. или в обозримом будущем.
Почти четверть опрошенных из 190 институциональных инвесторов (24%) ожидает, что одно из 17 государств-членов может оставить зону евро в первой половине 2012г. В общей сложности 45% опрошенных ожидают, что один из членов покинет союз в обозримом будущем, 7% пока затруднились ответить.
Позиции инвесторов остаются оборонительными
Инвесторы укрепляют свои оборонительные позиции в акциях. За последний месяц объем инвестиций в фармацевтику и сектор товаров массового потребления увеличился. Фармацевтика стала самым популярным сектором: 36% респондентов увеличили удельный вес акций фармкомпаний в своих портфелях по сравнению с 31% в ноябре.
Инвесторы снизили объем вложений в растущие и циклические отрасли, в том числе технологии, машиностроение и сектор второстепенных товаров и услуг. Во всех этих секторах, кроме технологий, доля акций снижается.
Ликвидность и инфляция близки к показателям начала 2009г.
Настроения участников рынка, принимавших участие в опросе управляющих активами, сходны с настроениями периода кризиса начала 2009г. Инвесторы говорят, что условия ликвидности значительно ухудшились в прошлом месяце, причем это худший показатель с апреля 2009г. 13% инвесторов оценивают текущие условия (глубина рынка и соотношение спроса и предложения) как отрицательные.
В октябре 4% называли эти условия позитивными, а в начале 2011г. таких респондентов было 50%. Перспектива ухудшения условий ликвидности далека от самого низкого уровня со времен кредитного кризиса, когда более 60% респондентов называли текущие условиях отрицательными.
Опасения по поводу инфляции снизились до уровня, которого рынок не наблюдал уже с 2009г. Доля респондентов, предсказывавших падение инфляции, снизилась до 34% в декабре, что на 2 процентных пункта меньше по сравнению с ноябрем и самый низкий показатель с марта 2009г. Впервые с марта 2009г. 6% респондентов считает, что глобальная денежно-кредитная политика должна носить более стимулятивный характер. На пике кризиса более 60% призвали к денежному стимулированию
Capital Economics: Домохозяйства США запустили руку в свои сбережения
Объем розничных продаж в США в ноябре 2011г. повысился на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем, сообщило Министерство торговли страны (US Department of Commerce). Аналитики прогнозировали повышение объема розничных продаж на 0,5% в месячном исчислении.
Относительно ноября 2010г. общий объем розничных продаж в США в ноябре текущего года вырос на 6,7%.
В октябре 2011г. объем розничных продаж в США, по пересмотренным данным, вырос на 0,6% в месячном исчислении по сравнению с приводившимися ранее 0,5%.
Аналитики Capital Economics отмечают, что умеренный рост розничных продаж в США в ноябре позволяет предположить, что начало сезона праздничных продаж не был и наполовину столь мощным, как предполагали захватывающие отчеты о "xерной пятнице" (Black Friday). Тем не менее, реальный годовой рост потребления в IV квартале, вероятно, как минимум превзойдет результат III квартала (2,3%).
"Если домашние хозяйства произвели часть своих праздничных расходов загодя, воспользовавшись для покупок "черной пятницей", то продажи в декабре и январе могут оказаться слабыми. Более важно то, что реальное потребление в последнее время растет гораздо более быстрее, чем реальные доходы. Это стало возможным только благодаря тому, что домашние хозяйства запустили руку в свои сбережения. Скромный рост в ноябре может быть началом периода, когда домашние хозяйства начинают тратить больше в пределах своих возможностей", - заключили эксперты Capital Economics
BNP Paribas: Предвыборные стимулы будут поддерживать спрос в РФ
В IV квартале 2011г. рост экономики России составит всего 4,4% в годовом исчислении из-за оттока капитала. По мнению экономистов BNP Paribas, в 2012г. темпы экономического роста составят 4,7%. Поддержку экономике в 2011г. оказывал в основном рост внутреннего спроса. До I квартала 2012г. предвыборные стимулы будут поддерживать спрос.
По мнению аналитиков, премьер-министр Владимир Путин выиграет президентские выборы 2012-2018гг. Стратегия В.Путина вряд ли как-то изменится: высокие темпы роста экономики, увеличение роли государства в экономике и, вероятно, большая зависимость от нефти.
Эксперты ожидают, что инфляция немного ускорится во время предвыборного периода, а во втором полугодии 2012г. - из-за повышения тарифов на коммунальные услуги. В конце 2012г. инфляция составит 7% в годовом исчислении по сравнению с прогнозируемыми 6,4% на конец текущего года. Инфляционные риски не стоит игнорировать, в том числе возможность увеличения затрат на социальные нужды и ослабление рубля.
До середины 2012г., по мнению аналитиков, не стоит ожидать смягчения денежно-кредитной политики ЦБ РФ. Между тем, рубль останется волатильным из-за неопределенности направления потоков капитала перед президентскими выборами. Только со II квартала 2012г. рубль начнет укрепляться, уверены в BNP Paribas.
Capital Economics: Индекс ZEW предрекает Германии рецессию
Индекс деловых ожиданий в Германии в декабре 2011г. составил минус 53,8 пункта против минус 55,2 пункта в предыдущем месяце, сообщается в опубликованном во вторник, 13 декабря, докладе Центра экономических исследований (ZEW). Аналитики прогнозировали значение индикатора на уровне минус 55,8 пункта.
Индекс текущих экономических условий в Германии в декабре 2011г. составил 26,8 пункта против 34,2 пункта месяцем ранее при прогнозе в 31,0 пункта.
Аналитики Capital Economics отмечают, что несмотря на небольшое улучшение в декабре (с -55,2 до -53,8 пунктов), немецкий индекс деловых ожиданий ZEW находится в зоне риска и указывает на вероятность рецессии в ближайшие месяцы. История показывает, что индикатор тесно связан с динамикой ВВП и текущее значение предсказывает падение приблизительно на 2% ВВП в год.
"Правда, индекс ZEW не был великим предсказателем в прошлом, и более надежные исследования делового климата рисуют менее мрачную картину. Но даже они показывают, что восстановление экономики Германии застопорилось", - констатируют эксперты Capital Economics
Fitch понизило прогноз роста мировой экономики на 2012г. до 2,4%
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings понизило прогноз по росту мировой экономики в 2012г. с 2,7% до 2,4%. Такая информация содержится в ежеквартальном отчете Fitch.
Кроме того, специалисты агентства также незначительно понизили прогноз этого показателя на 2013г. Согласно обновленным данным, мировая экономика за данный период вырастет на 3%, а не на 3,1%, как сообщалось ранее.
Аналитики агентства также прогнозируют замедление роста стран с крупнейшей развитой экономикой. В 2011г. показатель составит 1,3%, а в 2012г. - 1,2%. В то же время Fitch ожидает, что к 2013г. экономический рост ускорится до 1,9%.
Агентство объясняет свое решение возможным усилением напряженности в зоне обращения единой европейской валюты - евро. Несмотря на достигнутые по итогам прошедшего 9-10 декабря с.г. саммита ЕС соглашения, обстановка в еврозоне остается достаточно обостренной. "Вероятность резкого сокращения экономики еврозоны по итогам 2012г. составляет один к трем", - говорится в опубликованных материалах.
Тем временем Fitch прогнозирует достаточно стабильный экономический рост стран BRIC (Бразилия, Россия, Индия и Китай). Согласно ожиданиям экспертов, экономика этих государств вырастет на 6,3% в 2012г. и на 6,6% в 2013г., что значительно интенсивнее аналогичного показателя стран с развитой экономикой.
Gluskin Sheff&Associates: Вряд ли улучшение макроэкономической статистики США будет продолжаться
"Я не думаю, что улучшение американской макроэкономической статистики будет продолжаться. В первом квартале следующего года на экономике США с отставанием отразится ухудшение финансовых условий в сочетании с тем, что происходит в Европе - это уже отразилось на Азии. В 2008 году рецессия в Европе началась спустя 3-4 месяца после начала рецессии в Америке. Теперь это повторится наоборот, сокращение ВВП США начнется через три-четыре месяца после начала рецессии в Европе", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV главный экономист Gluskin Sheff&Associates Дэвид Розенберг.
Barclays Capital: Фондовый рынок США в конце года будет на уровне 1260 пунктов по индексу S&P
"По моим подсчетам, американский рынок в конце года будет на уровне 1260 по индексу S&P. Рост ВВП развивающихся стран замедляется, Европа идет в рецессию. Макроэкономическая статистика в США тем временем улучшается, но это уже отразилось на котировках. Если рост ВВП США не будет выше тренда, что вряд ли возможно, в следующем году рынок будет под давлением. Наш целевой уровень на первое полугодие 2012 - 1150 по S&P. Во втором полугодии у нас будут выборы, мы рассчитываем на ралли, которое к концу года приведет рынок на 1330 по индексу S&P", - сообщил в эфире Bloomberg TV стратег Barclays Capital Барри Напп.
Arbuthnot Securities: Кризис госдолга в Европе переходит в кредитный кризис
"Кризис госдолга в Европе переходит в кредитный кризис: банки начинают активно сокращать кредитование, а не просто приостанавливать его рост. А глобальная торговля почти полностью финансируется европейскими банками. Они обеспчивают 21% всего объема кредитовария Азии. Чтобы получить представление о платежеспособности европейских банков в среднем, достаточно вспомнить результаты стресс-тестов - банк "Дексиа" по результатам проверки был одним из четырех самых устойчивых", - отметил в интервью Bloomberg TV главный стратег Arbuthnot Securities Джеймс Фергюсон.
Barclays Capital: Впервые за время кризиса европейские лидеры предприняли реальные меры
"Впервые за время кризиса европейские лидеры предприняли реальные меры. Многие хотели лишь большой программы выкупа облигаций, но это ничего бы не решило. Инвесторам нужна уверенность, что в итоге Италия и Испания смогут выплатить долги. ЕЦБ не может покупать все их облигации. Не думаю, что нам теперь предстоит глобальная рецессия - развивающиеся страны замедляются, но там уже идет ослабление монетарной политики, а макроэкономическая статистика в США улучшается. Что касается курса евро, политика Драги не дает ему расти на хороших новостях более стремительно, но ему оказывает поддержку делевереджинг в банковском секторе - банки продают иностранные активы, идет репатриация", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV экономист Barclays Capital Ларри Кантор.
Credit Agricole: Мы ожидаем снижения евро к отметке 1,26-1,28 долл. к концу следующего года
Евро находится в понижательном тренде относительно доллара и стремится пробить уровень 1,32 долл. "Мы ожидаем продолжения снижения пары евро/доллар ближе к отметке 1,26-1,28 долл./евро к концу следующего года", - сообщил в прямом эфире РБК-ТВ Максим Орешкин, руководитель аналитического департамента по России и СНГ банка Credit Agricole. В пользу этого движения выступает сужающийся и изменяющийся в пользу доллара США дифференциал процентных ставок. ЕЦБ снижает ставки, и рынок ожидает более низких ставок, и это, конечно, поддерживает доллар в паре с евро. Однако текущие уровни оказывают существенную поддержку этой паре. Количество открытых коротких позиций по евро очень большое, и этот фактор мешает дальнейшему уверенному движению вниз по этой паре.
Gluskin Sheff&Associates: Лиссабонский договор не позволяет ЕЦБ делать то, что делают другие центробанки
"Лиссабонский договор не позволяет ЕЦБ делать то, что делают другие центробанки. Европейский центробанк не может проводить операции на рынке без стерилизации, он не может быть кредитором последней инстанции для национальных правительств. Единственным вариантом для периферийных государств остается следовать плану, предложенному Ангелой Меркель, вне зависимости от того, как сильно от этого пострадает экономика", - сообщил в эфире Bloomberg TV главный экономист Gluskin Sheff&Associates Дэвид Розенберг.
Saxo Bank: Вряд ли Италия сможет рефинансировать долг без поддержки ЕЦБ
"Италии нужно рефинансировать долг размером 140 миллиардов евро в феврале, марте и апреле. С учетом текущей ситуации в Европе, вряд ли Италии удастся это без поддержки ЕЦБ. А Драги для более решительных интервенций нужен новый договор, который расширит полномочия центробанка. Я думаю, под давлением рынков европейские лидеры будут вынуждены провести следующий антикризисный саммит раньше запланированного. Европейские лидеры говорят о согласованной экономической политике, но не говорят о единых облигациях, а без этого единая бюджетная политика невозможна. То есть они работают только над тем, чтобы усилить влияние Германии и Франции на бюджеты других стран", - заявил в интервью Bloomberg TV стратег Saxo Bank Питер Ганри.
Lombard street research: В Европе не был достигнут никакой прогресс
"В Европе не был достигнут никакой прогресс. Они собираются лишить не только государства еврозоны, но и все страны Евросоюза возможности проводить гибкую бюджетную политику. Возможно, это нужно только для того, чтобы перед новым годом не было сильного обвала рынка. Не берусь прогнозировать, утвердят ли реформу все европейские парламенты, не знаком с работой парламента Чехии, Венгрии или Польши, но надеюсь, что не утвердят, потому что идея действительно глупая", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV председатель Lombard street research Чарльз Дюмас
Fortress Investment Group: Прошедший саммит ЕС можно назвать частично успешным
"Я думаю, прошедший саммит ЕС можно назвать частично успешным. Частично, так как предложенный план не решает основной проблемы, которая заключается не только в бюджетной политике, но и в финансировании в период сокращения долга. Периферийным странам нужна будет поддержка ЕЦБ, а он не собирается ее оказывать, заявляя что все проблемы должны решаться на уровне правительств, а не инструментами монетарной политики. Центробанк оказывает поддержку банковскому сектору, но он борется с симптомами. Если бы он проводил интервенции на долговом уровне и ограничил рост ставок, это оказалось бы банкам намного полезнее, чем программы предоставления ликвидности", - сообщил в эфире Bloomberg TV управляющий директор Fortress Investment Group Дон Ханна.
Wells Fargo Securities: Снижение рейтингов может существенно уменьшить огневую мощь EFSF
"Если Moody's и S&P понизят рейтинги европейских стран, особенно если под даунгрейд попадут и государства с рейтингом "трипл эй", это существенно ухудшит положение, так как количество доступных антикризисных мер сократится. Пока что одним из вариантов является увеличение использования заемных средств европейским стабфондом, чтобы частные инвесторы могли вкладывать в него деньги. Если рейтинги будут понижены, огневая мощь EFSF будет существенно снижена", - отметил в интервью Bloomberg TV экономист Wells Fargo Securities Джей Брайсон.
UBS Investment Bank: Многим странам нужно сокращать долговую нагрузку
"Я согласен с позицией германских властей - и Испании, и Италии, и многим другим странам, Британии и США в том числе, нужно сокращать долговую нагрузку. Но проблема в том, что в текущих условиях, на мой взгляд, это очень однобокий и антикейнсианский подход, который обречен на провал. В Европе много должников и кредиторов, которые сильно друг от друга зависят. Если единственное, что вы делаете, - это крушите рост ВВП, сокращая долг - должники потянут за собой вниз кредиторов. Возникает риск повтора сценария 30-х годов", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV советник UBS Investment Bank Джордж Магнус.
BNP Paribas: В 2012 году темпы экономического роста России составят 4,7%
По мнению экономистов BNP Paribas, в 4 квартале 2011 года рост экономики России составит всего 4,4% г/г из-за оттока капитала. В 2012 году темпы экономического роста составят 4,7%. Поддержку экономике оказывал в основном рост внутреннего спроса. До 1 квартала 2012 года предвыборные стимулы будут поддерживать спрос. По мнению аналитиков, премьер-министр Владимир Путин выиграет президентские выборы 2012-2018 гг. Стратегия Путина вряд ли как-то изменится: высокие темпы роста экономики, увеличение роли государства в экономике и, вероятно, большая зависимость от нефти. Эксперты ожидают, что инфляция немного ускорится во время предвыборного периода, а во втором полугодии – из-за повышения тарифов на коммунальные услуги. В конце 2012 года темпы роста инфляции составят 7% г/г, по сравнению с прогнозируемыми 6,4% на конец текущего года. Инфляционные риски не стоит игнорировать, в том числе возможность увеличения затрат на социальные нужды и ослабление рубля. До середины 2012 года не стоит ожидать смягчения денежно-кредитной политики ЦБ РФ. Между тем, рубль останется волатильным из-за неопределенности направления потоков капитала перед президентскими выборами. Только со 2 квартала 2012 года рубль начнет укрепляться, уверены в BNP Paribas.
Standard Bank: Все стимулирующие меры ЕЦБ будут направлены на поддержку банковского сектора
"Когда оценивают последствия кризиса в Европе для глобальной экономике, в первую очередь все обращают внимание на сокращение импорта, от которого пострадают производители развивающихся стран. Но не следует забывать и о финансовом эффекте. Европейские банки являются крупными международными кредиторами, а сейчас их бизнес сокращается. Условия кредитования сейчас не такие, как в 2008, и, возможно, они не ухудшатся в этот раз до такой степени, но они еще будут ухудшаться. Все стимулирующие меры ЕЦБ будут направлены именно на поддержку банковского сектора: облигации он выкупать не будет, он четко дал понять, что не имеет права решать бюджетные проблемы национальных правительств", - сообщил в эфире Bloomberg TV аналитик Standard Bank Стивен Бэрроу.
Efficient Capital Management: Сейчас есть причины быть оптимистами по золоту
"Сейчас есть причины быть оптимистом по золоту. Это и статистика по инфляции в Китае, и Европа. Рано или поздно ЕЦБ придется налечь на печатный станок, что спровоцирует ралли по золоту. С другой стороны, причина того, что сейчас цены на золото относительно низкие, - это опасения европейского банковского сектора. Если будет кризис ликвидности, цены на золото могут упасть намного ниже нынешних отметок, примерно до 1400 долларов за унцию", - заявил в интервью Bloomberg TV советник Efficient Capital Management Ларри Шоувер.
Wells Fargo: В целом рынок давно негативно настроен по отношению к евро
"В последнее время многие сомневались, переживет ли европейская валюта этот кризис. Теперь, с планом согласованной бюджетной политики, скорее всего, переживет. Другой вопрос, хорошо ли это для курса евро - ответ отрицательный, фундаментально это слабая валюта. Последние заседания ЕЦБ нивелировали предыдущие повышения ставок, и центробанк продолжит закачку ликвидности и нестандартные стимулирующие меры. Рынок в целом давно негативно настроен по евро. Но многие воздерживались от того, чтобы шортить европейскую валюту именно из-за высокой неопределенности, теперь она им мешать не будет", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV валютный стратег Wells Fargo Василий Серебряков.
Saxo Bank: Курс евро вернулся к минимумам начала октября
Как отметил аналитик валютного рынка Saxo Bank Эндрю Робинсон, в начале азиатской сессии евро и австралийский доллар торговались с нисходящим уклоном. Поводом послужила новость о том, что Китай не будет выделять финансовую помощь ЕС до тех пор, пока он не выполнит ряд условий. Но из-за ненадежности источника информации падение прекратилось, после чего торговля стабилизировалась в узких диапазонах. Евро на европейской и американской сессиях зафиксировал сильнейшее падение в этом месяце. Главной темой дня был саммит ЕС, и все три основные рейтинговые агентства выразили свое недовольство его результатами. После заявления агентства Moody’s о том, что в первом квартале следующего года оно пересмотрит рейтинги всех стран ЕС, риск новых понижений увеличился. В результате курс евро вернулся к минимумам начала октября.
/Компиляция. 13 декабря. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба