Надежды, которые участники финансовых рынков возлагали на прошедший саммит Евросоюза (ЕС), не оправдались. Разочаровал на минувшей неделе и ЕЦБ: процентная ставка была, конечно, снижена, как и предполагалось, однако ожидавшегося объявления о более радикальных мерах борьбы с кризисом не последовало. Регулятор анонсировал лишь запуск двух новых операций рефинансирования. Инвесторы разочаровались такими итогами прошедшего заседания, поскольку, в их глазах, действия ЕЦБ являются лишь полумерой.
На саммите лидеры ЕС так же не смогли принять меры, которые позволили бы избежать банковского краха. Однако в Lloyds TSB конструктивными итогами этого считают соглашение о более тесном сотрудничестве государств и появление все-таки более детального плана борьбы с кризисом. Впрочем, остается решить еще много проблем, и динамика евро будет зависеть от настроений инвесторов, поэтому волатильность останется высокой.
Для многих стран "большой десятки" 2011г. был тяжелым, но 2012г. будет еще хуже, прогнозируют в Standard Bank. Еврозона в 2012г. будет в состоянии рецессии, а США удастся ее избежать. Однако аналитиков банка беспокоит не экономический спад, а финансовый, в результате ухудшения ситуации в банковском секторе. "Пока что на фоне долгового кризиса евро держится хорошо. Такое положение вещей может сохраниться, если только независимость ЕЦБ не будет подорвана монетизацией или еврозона не развалится", - отметили эксперты.
В последнее время многие сомневались, переживет ли европейская валюта этот кризис. Теперь, если план согласованной бюджетной политики в Европе будет реализован, шансы евро на продолжение существования выросли. Возникает вопрос, хорошо ли это для курса евро? Отрицательный ответ на него дает валютный стратег Wells Fargo Василий Серебряков, считающий евро фундаментально слабой валютой. "Последние заседания ЕЦБ нивелировали предыдущие повышения ставок, и центробанк продолжит закачку ликвидности и нестандартные стимулирующие меры. Рынок в целом давно негативно настроен по евро. Но многие воздерживались от того, чтобы "шортить" европейскую валюту именно из-за высокой неопределенности, теперь она им мешать не будет", - подчеркнул эксперт.
Подавляющее большинство западных специалистов уверено, что единая валюта пока что останется под давлением. Оценки в целом схожи. Из-за усиливающегося негатива вокруг евро аналитики из ING пересмотрели прогнозы по паре евро/доллар. По оценкам экспертов, уже в конце I квартала курс будет находиться на уровне 1,25.
В Standard Bank сохраняют более пессимистичный прогноз - 1,20 по паре евро/доллар на ближайшие шесть месяцев, но он еще может быть пересмотрен в сторону понижения.
Хотя значительная репатриация капитала должна поддержать евро, основной прогноз Lloyds TSB также предполагает падение валюты в течение следующих кварталов. Прогноз на конец II квартала 2012г. по паре евро/доллар составляет 1,20. Прогноз Credit Agricole на конец следующего года по паре евро/доллар - 1,26. Это не намного ниже, чем сейчас. "Причина в том, что на европейскую валюту сохраняется устойчивый спрос со стороны азиатских инвесторов. Фундаментально курс евро/доллар должен быть 1,20, но я не думаю, что евро может в короткие сроки упасть до этой отметки", - заявил валютный стратег Credit Agricole Митул Котеча.
Потенциал к снижению курса евро/доллар видят и аналитики Rabobank. Тем не менее эксперты предполагают, что в 2012г. все-таки будет найдено структурное решение кризиса, и фокус участников рынка вновь сместится на проблемы США. В связи с этим, в Rabobank прогнозируют, что в конце 2012г. курс евро/доллар вырастет до отметки 1,45.
Ставки по евробондам вновь угрожают курсу евро
Евро в среду, 14 декабря, стабилен. К 12:00 мск его курс составил 1,3036 долл. Участники рынка ждут новостей из Европы. Торги облигациями в регионе начались небольшим ростом доходности. Так, итальянские "десятилетки" обещают доход в 6,7% годовых, испанские - 5,75%.
"Европейским лидерам не удалось убедить рынки в том, что принятых ими мер достаточно для сдерживания кризиса. Ставки по 10-летним облигациям Италии поползли вверх - к 7%, несмотря на то что последний аукцион по бумагам прошел удачнее, чем предыдущий. Если ставки закрепятся выше 7%, в скором времени Италии придется предоставлять финансовую помощь. Дополнительное давление на рынок оказало заявление Moody's о том, что в течение трех месяцев Франция может лишиться высшего кредитного рейтинга. Это еще больше ухудшит ситуацию", - сообщил Bloomberg трейдер ETX Capital Маной Ладва.
Между тем доходность французских гособлигаций в среду снижается. Причиной некоторой стабилизации ситуации на этом рынке послужили новости из Японии.
Япония вложилась в бонды EFSF
В частности, правительство Японии накануне приобрело облигации Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) на сумму 260 млн евро в рамках первого выпуска краткосрочных бондов фонда, передает Reuters со ссылкой на информированный источник. Таким образом, сумма покупки составила около 13% от общего объема размещения (1,97 млрд евро).
Стоит отметить, что ранее представители ЕС вели переговоры об инвестициях в EFSF через Международный валютный фонд с правительством Китая. Власти КНР не раз указывали, что размер вложений в стабфонд будет зависеть от уступок, которые Пекину могут предложить лидеры Европы. В частности, речь может идти о прекращении критики валютной политики Китая.
О возможности вложения средств в EFSF говорил и глава бюро по инвестициям Кувейта Ид ар-Райес ар-Рашиди. Он отмечал, что участие страны в европейском стабфонде зависит от согласования конкретных условий инвестирования, которые пока не определены.
Покупать еще рано
Таким образом, Европа, не решив старых проблем, занимает новые деньги. Возможно, в данный момент это поможет снять остроту кризиса, но сами проблемы при этом никуда не исчезнут. В этом отношении можно поддержать позицию Германии, которая настаивает на бюджетных реформах в периферийных странах Европы.
"Реформа бюджетной политики всего Евросоюза - это долгосрочная цель, и результатов мы не увидим раньше II квартала следующего года: только тогда станет возможной бессрочная программа выкупа облигаций ЕЦБ. А до этого волатильность будет оставаться высокой. Активы сейчас дешевы по всем параметрам, но текущий момент нельзя считать хорошей точкой для входа в рынок, поскольку все еще может ухудшиться перед тем, как наметится позитивный сдвиг. До второго полугодия 2012г. лучше придерживаться "защитной" стратегии", - уверен стратег UBS Wealth Management Джордж Бубурас
Ветер укрепления рубля дует с Запада
Официальный курс доллара, установленный ЦБ РФ на 15 декабря 2011г., составил 31,7655 руб./долл. Этот показатель на 10 коп. выше курса доллара, установленного Центральным банком накануне.
К 11:30 мск среды, 14 декабря, средневзвешенный курс евро к рублю, служащий ориентиром для установления официального курса евро Банком России, остановился на уровне 41,4136 руб. Соответственно, Банк России может установить официальный курс европейской валюты на 15 декабря вблизи этого уровня. Данный показатель на 38 коп. ниже официального курса евро, установленному Банком России накануне.
По состоянию на 11:30 мск бивалютная корзина (0,55 долл. и 0,45 евро) на ММВБ подешевела на 10 коп. и закрепилась на отметке 36,1093 руб. к аналогичному показателю предыдущих торгов. Стоимость бивалютной корзины (определяемая на основе цен последних сделок по валютам) сложилась к 11:30 мск из расчета последней котировки пары доллар/рубль 31,76 руб. и пары евро/рубль 41,4251 руб.
На международных биржах в ходе утренних торгов доллар к 11:30 мск котировка валютной пары евро/доллар на Forex сложилась на уровне 1,3030 долл./евро. Таким образом, доллар отыграл у евро 1,23% по сравнению с показателем днем ранее.
Аналитики "ВТБ Капитала" отмечают, что торговая активность накануне была сравнительно небольшой: объем сделок в паре рубль/доллар с исполнением на следующий день на ММВБ составил 4,9 млрд долл. "К тому моменту, когда настроения участников мировых рынков начали быстро портиться, российский валютный рынок был уже закрыт, так что, по всей видимости, потери во вторник сырьевых валют и валют развивающихся рынков рублю придется отыгрывать в среду", - подчеркнули эксперты
Доллар - меньшее из всех зол
Евро в среду, 14 декабря, на Forex находится под давлением, его курс к 9:00 мск составил 1,303 долл. Слабость единой валюты относительно американской помимо хронического кризиса в еврозоне обусловлена силой доллара, а он растет на заявлениях ФРС США.
ФРС сохранила ключевую учетную ставку на прежнем уровне
Федеральная резервная система США приняла решение сохранить ключевую учетную ставку в диапазоне 0-0,25% годовых. Об этом говорится в сообщении ФРС, распространенном по итогам завершившегося накануне заседания Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC). Это решение прогнозировалось большинством аналитиков. В соответствии с текущей оценкой уровня инфляции и темпов роста экономики данный размер базовой учетной ставки сохранится до середины 2013г.
Помимо этого в сообщении указывается, что на данный момент экономика США демонстрирует умеренный подъем, несмотря на очевидное замедление общего роста мировой экономики. Показатели демонстрируют некоторое улучшение общих условий на рынке труда, но уровень безработицы остается довольно высоким. Инвестиции в развитие бизнеса делаются недостаточно оперативно, наблюдается некоторый застой в жилищном секторе. При этом прогнозируемый уровень инфляции остается стабильным, так как ее рост замедлился по сравнению с предыдущими показателями.
Для поддержания восстановления экономики и борьбы с инфляцией FOMC в рамках решения, принятого в сентябре с.г., продолжит увеличивать средний срок погашения своих бумаг. Наряду с этим он продолжит пересмотр своих долговых активов с переводом их из государственных ценных бумаг в ипотечные с последующей пролонгацией и продажей на аукционе. В сообщении регулятора также подчеркивается, что основной задачей Комитета по операциям на открытом рынке остается обеспечение максимальной занятости и ценовой стабильности в стране.
Таким образом, отчет ФРС оказался умеренно позитивным, констатировав, что рост экономики США продолжается и сопровождается оздоровлением рынка труда. Тем не менее темпы роста оставляют желать лучшего. И с этим ФРС ничего не может поделать, кроме как перетрясти свои активы. В результате заявлений регулятора доллар пошел вверх относительно слабого евро.
Греция больше не может повышать налоги
Между тем лавной темой на рынках по-прежнему остается Европа. Греция достигла предела по увеличению налогов и должна переориентировать программу строгой экономии на долгосрочное сокращение госрасходов. Такое заявление сделал глава миссии МВФ в Греции Пол Томсен, передает Associated Press. "Мне кажется, в 2011г. мы полностью израсходовали потенциал такой антикризисной меры, как повышение налогов. Дальнейшие шаги надо сконцентрировать на расходных статьях бюджета", - полагает П.Томсен. По его мнению, несмотря на "драконовские" налоги, антикризисная программа структурных реформ Греции не оправдала ожиданий. Однако пока рано утверждать, будет ли необходимо принимать дополнительный пакет мер жесткой экономии в 2012г.
Отметим, что госбюджет Греции на 2012г. был разработан именно с целью сократить бюджетный дефицит страны с 9% до 5,4% ВВП и сформировать первичный профицит. Греция закладывает бюджетный дефицит на уровне 5,4% ВВП на 2012г. при условии реализации соглашения с представляющими частный сектор держателями облигаций республики. Данное соглашение предполагает "добровольный" обмен гособлигаций на новые бумаги с дисконтом в 50% к номинальной стоимости.
Похоже, европейское сообщество постепенно приходит к мысли, что Грецию уже не спасти. Экономика страны рушится, требуя массовых инвестиций. Осуществить их не может ни частный сектор, который задушен налогами, ни государство, погрязшее в долгах, ни внешние инвесторы, которые ждут падения греческой экономики. Круг замкнулся, выход из него - объявление дефолта. Вероятнее всего, помучавшись еще около полугода, Греция примет это решение. Однако Европу этим уже будет не спасти. Инвесторы понимают это и с удовольствием покупают доллар. Конечно, в США тоже есть проблемы, но они не настолько остры, как европейские, да и финансовая система страны не разваливается на глазах
На саммите лидеры ЕС так же не смогли принять меры, которые позволили бы избежать банковского краха. Однако в Lloyds TSB конструктивными итогами этого считают соглашение о более тесном сотрудничестве государств и появление все-таки более детального плана борьбы с кризисом. Впрочем, остается решить еще много проблем, и динамика евро будет зависеть от настроений инвесторов, поэтому волатильность останется высокой.
Для многих стран "большой десятки" 2011г. был тяжелым, но 2012г. будет еще хуже, прогнозируют в Standard Bank. Еврозона в 2012г. будет в состоянии рецессии, а США удастся ее избежать. Однако аналитиков банка беспокоит не экономический спад, а финансовый, в результате ухудшения ситуации в банковском секторе. "Пока что на фоне долгового кризиса евро держится хорошо. Такое положение вещей может сохраниться, если только независимость ЕЦБ не будет подорвана монетизацией или еврозона не развалится", - отметили эксперты.
В последнее время многие сомневались, переживет ли европейская валюта этот кризис. Теперь, если план согласованной бюджетной политики в Европе будет реализован, шансы евро на продолжение существования выросли. Возникает вопрос, хорошо ли это для курса евро? Отрицательный ответ на него дает валютный стратег Wells Fargo Василий Серебряков, считающий евро фундаментально слабой валютой. "Последние заседания ЕЦБ нивелировали предыдущие повышения ставок, и центробанк продолжит закачку ликвидности и нестандартные стимулирующие меры. Рынок в целом давно негативно настроен по евро. Но многие воздерживались от того, чтобы "шортить" европейскую валюту именно из-за высокой неопределенности, теперь она им мешать не будет", - подчеркнул эксперт.
Подавляющее большинство западных специалистов уверено, что единая валюта пока что останется под давлением. Оценки в целом схожи. Из-за усиливающегося негатива вокруг евро аналитики из ING пересмотрели прогнозы по паре евро/доллар. По оценкам экспертов, уже в конце I квартала курс будет находиться на уровне 1,25.
В Standard Bank сохраняют более пессимистичный прогноз - 1,20 по паре евро/доллар на ближайшие шесть месяцев, но он еще может быть пересмотрен в сторону понижения.
Хотя значительная репатриация капитала должна поддержать евро, основной прогноз Lloyds TSB также предполагает падение валюты в течение следующих кварталов. Прогноз на конец II квартала 2012г. по паре евро/доллар составляет 1,20. Прогноз Credit Agricole на конец следующего года по паре евро/доллар - 1,26. Это не намного ниже, чем сейчас. "Причина в том, что на европейскую валюту сохраняется устойчивый спрос со стороны азиатских инвесторов. Фундаментально курс евро/доллар должен быть 1,20, но я не думаю, что евро может в короткие сроки упасть до этой отметки", - заявил валютный стратег Credit Agricole Митул Котеча.
Потенциал к снижению курса евро/доллар видят и аналитики Rabobank. Тем не менее эксперты предполагают, что в 2012г. все-таки будет найдено структурное решение кризиса, и фокус участников рынка вновь сместится на проблемы США. В связи с этим, в Rabobank прогнозируют, что в конце 2012г. курс евро/доллар вырастет до отметки 1,45.
Ставки по евробондам вновь угрожают курсу евро
Евро в среду, 14 декабря, стабилен. К 12:00 мск его курс составил 1,3036 долл. Участники рынка ждут новостей из Европы. Торги облигациями в регионе начались небольшим ростом доходности. Так, итальянские "десятилетки" обещают доход в 6,7% годовых, испанские - 5,75%.
"Европейским лидерам не удалось убедить рынки в том, что принятых ими мер достаточно для сдерживания кризиса. Ставки по 10-летним облигациям Италии поползли вверх - к 7%, несмотря на то что последний аукцион по бумагам прошел удачнее, чем предыдущий. Если ставки закрепятся выше 7%, в скором времени Италии придется предоставлять финансовую помощь. Дополнительное давление на рынок оказало заявление Moody's о том, что в течение трех месяцев Франция может лишиться высшего кредитного рейтинга. Это еще больше ухудшит ситуацию", - сообщил Bloomberg трейдер ETX Capital Маной Ладва.
Между тем доходность французских гособлигаций в среду снижается. Причиной некоторой стабилизации ситуации на этом рынке послужили новости из Японии.
Япония вложилась в бонды EFSF
В частности, правительство Японии накануне приобрело облигации Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) на сумму 260 млн евро в рамках первого выпуска краткосрочных бондов фонда, передает Reuters со ссылкой на информированный источник. Таким образом, сумма покупки составила около 13% от общего объема размещения (1,97 млрд евро).
Стоит отметить, что ранее представители ЕС вели переговоры об инвестициях в EFSF через Международный валютный фонд с правительством Китая. Власти КНР не раз указывали, что размер вложений в стабфонд будет зависеть от уступок, которые Пекину могут предложить лидеры Европы. В частности, речь может идти о прекращении критики валютной политики Китая.
О возможности вложения средств в EFSF говорил и глава бюро по инвестициям Кувейта Ид ар-Райес ар-Рашиди. Он отмечал, что участие страны в европейском стабфонде зависит от согласования конкретных условий инвестирования, которые пока не определены.
Покупать еще рано
Таким образом, Европа, не решив старых проблем, занимает новые деньги. Возможно, в данный момент это поможет снять остроту кризиса, но сами проблемы при этом никуда не исчезнут. В этом отношении можно поддержать позицию Германии, которая настаивает на бюджетных реформах в периферийных странах Европы.
"Реформа бюджетной политики всего Евросоюза - это долгосрочная цель, и результатов мы не увидим раньше II квартала следующего года: только тогда станет возможной бессрочная программа выкупа облигаций ЕЦБ. А до этого волатильность будет оставаться высокой. Активы сейчас дешевы по всем параметрам, но текущий момент нельзя считать хорошей точкой для входа в рынок, поскольку все еще может ухудшиться перед тем, как наметится позитивный сдвиг. До второго полугодия 2012г. лучше придерживаться "защитной" стратегии", - уверен стратег UBS Wealth Management Джордж Бубурас
Ветер укрепления рубля дует с Запада
Официальный курс доллара, установленный ЦБ РФ на 15 декабря 2011г., составил 31,7655 руб./долл. Этот показатель на 10 коп. выше курса доллара, установленного Центральным банком накануне.
К 11:30 мск среды, 14 декабря, средневзвешенный курс евро к рублю, служащий ориентиром для установления официального курса евро Банком России, остановился на уровне 41,4136 руб. Соответственно, Банк России может установить официальный курс европейской валюты на 15 декабря вблизи этого уровня. Данный показатель на 38 коп. ниже официального курса евро, установленному Банком России накануне.
По состоянию на 11:30 мск бивалютная корзина (0,55 долл. и 0,45 евро) на ММВБ подешевела на 10 коп. и закрепилась на отметке 36,1093 руб. к аналогичному показателю предыдущих торгов. Стоимость бивалютной корзины (определяемая на основе цен последних сделок по валютам) сложилась к 11:30 мск из расчета последней котировки пары доллар/рубль 31,76 руб. и пары евро/рубль 41,4251 руб.
На международных биржах в ходе утренних торгов доллар к 11:30 мск котировка валютной пары евро/доллар на Forex сложилась на уровне 1,3030 долл./евро. Таким образом, доллар отыграл у евро 1,23% по сравнению с показателем днем ранее.
Аналитики "ВТБ Капитала" отмечают, что торговая активность накануне была сравнительно небольшой: объем сделок в паре рубль/доллар с исполнением на следующий день на ММВБ составил 4,9 млрд долл. "К тому моменту, когда настроения участников мировых рынков начали быстро портиться, российский валютный рынок был уже закрыт, так что, по всей видимости, потери во вторник сырьевых валют и валют развивающихся рынков рублю придется отыгрывать в среду", - подчеркнули эксперты
Доллар - меньшее из всех зол
Евро в среду, 14 декабря, на Forex находится под давлением, его курс к 9:00 мск составил 1,303 долл. Слабость единой валюты относительно американской помимо хронического кризиса в еврозоне обусловлена силой доллара, а он растет на заявлениях ФРС США.
ФРС сохранила ключевую учетную ставку на прежнем уровне
Федеральная резервная система США приняла решение сохранить ключевую учетную ставку в диапазоне 0-0,25% годовых. Об этом говорится в сообщении ФРС, распространенном по итогам завершившегося накануне заседания Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC). Это решение прогнозировалось большинством аналитиков. В соответствии с текущей оценкой уровня инфляции и темпов роста экономики данный размер базовой учетной ставки сохранится до середины 2013г.
Помимо этого в сообщении указывается, что на данный момент экономика США демонстрирует умеренный подъем, несмотря на очевидное замедление общего роста мировой экономики. Показатели демонстрируют некоторое улучшение общих условий на рынке труда, но уровень безработицы остается довольно высоким. Инвестиции в развитие бизнеса делаются недостаточно оперативно, наблюдается некоторый застой в жилищном секторе. При этом прогнозируемый уровень инфляции остается стабильным, так как ее рост замедлился по сравнению с предыдущими показателями.
Для поддержания восстановления экономики и борьбы с инфляцией FOMC в рамках решения, принятого в сентябре с.г., продолжит увеличивать средний срок погашения своих бумаг. Наряду с этим он продолжит пересмотр своих долговых активов с переводом их из государственных ценных бумаг в ипотечные с последующей пролонгацией и продажей на аукционе. В сообщении регулятора также подчеркивается, что основной задачей Комитета по операциям на открытом рынке остается обеспечение максимальной занятости и ценовой стабильности в стране.
Таким образом, отчет ФРС оказался умеренно позитивным, констатировав, что рост экономики США продолжается и сопровождается оздоровлением рынка труда. Тем не менее темпы роста оставляют желать лучшего. И с этим ФРС ничего не может поделать, кроме как перетрясти свои активы. В результате заявлений регулятора доллар пошел вверх относительно слабого евро.
Греция больше не может повышать налоги
Между тем лавной темой на рынках по-прежнему остается Европа. Греция достигла предела по увеличению налогов и должна переориентировать программу строгой экономии на долгосрочное сокращение госрасходов. Такое заявление сделал глава миссии МВФ в Греции Пол Томсен, передает Associated Press. "Мне кажется, в 2011г. мы полностью израсходовали потенциал такой антикризисной меры, как повышение налогов. Дальнейшие шаги надо сконцентрировать на расходных статьях бюджета", - полагает П.Томсен. По его мнению, несмотря на "драконовские" налоги, антикризисная программа структурных реформ Греции не оправдала ожиданий. Однако пока рано утверждать, будет ли необходимо принимать дополнительный пакет мер жесткой экономии в 2012г.
Отметим, что госбюджет Греции на 2012г. был разработан именно с целью сократить бюджетный дефицит страны с 9% до 5,4% ВВП и сформировать первичный профицит. Греция закладывает бюджетный дефицит на уровне 5,4% ВВП на 2012г. при условии реализации соглашения с представляющими частный сектор держателями облигаций республики. Данное соглашение предполагает "добровольный" обмен гособлигаций на новые бумаги с дисконтом в 50% к номинальной стоимости.
Похоже, европейское сообщество постепенно приходит к мысли, что Грецию уже не спасти. Экономика страны рушится, требуя массовых инвестиций. Осуществить их не может ни частный сектор, который задушен налогами, ни государство, погрязшее в долгах, ни внешние инвесторы, которые ждут падения греческой экономики. Круг замкнулся, выход из него - объявление дефолта. Вероятнее всего, помучавшись еще около полугода, Греция примет это решение. Однако Европу этим уже будет не спасти. Инвесторы понимают это и с удовольствием покупают доллар. Конечно, в США тоже есть проблемы, но они не настолько остры, как европейские, да и финансовая система страны не разваливается на глазах
/Компиляция. 14 декабря. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба