16 декабря 2011 FxPRO
Только сейчас становится понятен масштаб продажи облигаций проблемных стран Европы за последние месяцы. По данным последних стресс-тестов EBA, европейские банки снизили количество бондов PIIGS на 65 миллиардов евро до 513 миллиардов за первые девять месяцев этого года. Большая часть продаж имела место с лета.
Британские банки также отказывались от облигаций бюджетных нарушителей. В контексте Франции это огромные 29.3 миллиарда долларов в третьем квартале, в основном, это коснулось BTP. Продавали также итальянские и испанские бумаги, британские банки предпочли Германию и Нидерланды. Учитывая то, как вели себя спреды государственных облигаций с конца третьего квартала, предпочтение бундам и голландским ценным бумагам в силе, а распродажа PIIGS и Франции продолжается
Хорошие новости из Америки
За несколькими исключениями американская экономика продолжает демонстрировать удивительную силу и гибкость. Например, рынок труда: заявки по безработице упали на 19.000 за последнюю неделю до 366.000, что стало минимальным уровнем с середины 2008 года. Люди не только меньше теряли работу, но также больше людей ее находили. Производство постепенно расширяется, что подтверждает скачок индекса Empire Manufacturing за декабрь вчера. FedEx рассматривается как вожак американской экономики, сообщив вчера о высоких доходах в связи с сильной онлайн торговлей. ФРС увеличил прогноз роста на следующий год на встрече во вторник.
Учитывая все более проблематичный глобальный фон, особенно это касается Европы, остается наблюдать за тем, как долго будет продолжаться поток хороших новостей. Торговые связи США с остальным миром относительно невелики, экспорт составляет лишь свыше 13% экономики. Потребители неохотно тратили во второй половине года, хотя агрессивные скидки должны были открыть их кошельки. Несмотря на улучшившиеся признаки на фронте занятости, есть еще масса долгоиграющих безработных и отчаявшихся найти работу. К тому же, ФРС все еще ожидает, что экономика теперь будет расти достаточно быстро в период вмешательства ЦБ, а далее потребуется лишь адаптивная политика. Дальнейшее QE от ФРС по-прежнему вполне вероятно в следующем году, несмотря на благоприятные экономические события последних недель
МВФ: Счастливого нового года
Нечему особо радоваться после заявлений директора-распорядителя МВФ Лагард, которая предупреждала, что мы увидим возвращение протекционизма и сокращение экономики в стиле 1930-х. Не самое хорошее поздравление с новым годом, но все же там пропущен один из основных рисков будущего года. Конечно, за последние 3-4 года мы не раз слышали сравнения с этим периодом. Но на этот раз был сделан промах. Сохраняющиеся мировые дисбалансы, которые поддерживают существующий кризис и которые не были решены до сих пор, означают, что многие страны попросту не смогут пойти по этому пути. На самом деле, если первая фаза кризиса в 200/08 имела шанс пойти по другому пути через правильную фискальную и монетарную политику (но этого не случилось), а теперь избежать этого гораздо меньше возможностей. Монетарная политика сильно растянута, и стала малоэффективной, в то время как некоторые страны запускают контрциклическую фискальную политику, что рискует продлить экономический спад.
Где Лагард наиболее права, так это в понимании необходимости политической реакции и осознании, что кризис слишком серьезный, чтобы дать его решать еврозоне самой. Было ощущение, что лидеры ЕС поняли это на последнем саммите, хотя комментарии, приписываемые чиновнику из ЕС (в FT), что вклад в МВФ от стран ЕС «задумывался для того, чтобы успокоить рынки, но не для реальных дел» предполагает, что ЕС по-прежнему думает, что все может быть сделано внутренними усилиями. После двух лет жизни в кризисе, лидеры ЕС все еще пытаются плестись за ним, вместо того, чтобы возглавить движение по борьбе с ним. Это не самая хорошая база для начала нового года, и это в сочетании с постоянными и неустойчивыми дисбалансами является основным вопросом для решения в самое ближайшее будущее, а вовсе не протекционизм, о котором говорила Лагард
Развивающиеся проблемы 2012
Пусть Индия оставила без изменений процентные ставки сегодня, как ожидалось многими, но от управляющего центральным банком были указания на такие действия в будущем. Это позволяет ожидать снижения ставки с текущих 8,50%. Тенденция, которая стала недавно проявляться все отчетливей от стран БРИК (Бразилия, Россия, Индия, Китай), вызывает беспокойство сразу по нескольким направлениям. Бразильская экономика застопорилась по итогам третьего квартала, а Китай, тем временем, страдает от затягивающейся удавки рынка недвижимости, что грозит значительными проблемами для банковского сектора. По этому поводу интересно отметить резкий скачок юаня ночью до рекордного максимума против доллара в 6,3294. Это последовало за несколькими днями некоторого снижения юаня и говорит о том, что китайские власти не чувствуют себя в силах устойчиво развернуть валюту. Некоторая часть этого снижения объяснялась оттоком инвесторов в валюту на фоне проблем реальной экономики и беспокойством в отношении кредитного сектора. В более широкой перспективе, совершенно ясно, что суверенный кризис, который лидер МВФ назвала способным привести к ситуации в 1930-х, во своей основе сосредоточен в развитом мире. А США ни под каким предлогом нельзя откинуться в спинку кресла и расслабиться. Для сравнения, тот же МВФ прогнозирует падение долговой нагрузки в развивающихся странах, но в краткосрочной перспективе, и еще существует очень много проблем, требующих решения
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Британские банки также отказывались от облигаций бюджетных нарушителей. В контексте Франции это огромные 29.3 миллиарда долларов в третьем квартале, в основном, это коснулось BTP. Продавали также итальянские и испанские бумаги, британские банки предпочли Германию и Нидерланды. Учитывая то, как вели себя спреды государственных облигаций с конца третьего квартала, предпочтение бундам и голландским ценным бумагам в силе, а распродажа PIIGS и Франции продолжается
Хорошие новости из Америки
За несколькими исключениями американская экономика продолжает демонстрировать удивительную силу и гибкость. Например, рынок труда: заявки по безработице упали на 19.000 за последнюю неделю до 366.000, что стало минимальным уровнем с середины 2008 года. Люди не только меньше теряли работу, но также больше людей ее находили. Производство постепенно расширяется, что подтверждает скачок индекса Empire Manufacturing за декабрь вчера. FedEx рассматривается как вожак американской экономики, сообщив вчера о высоких доходах в связи с сильной онлайн торговлей. ФРС увеличил прогноз роста на следующий год на встрече во вторник.
Учитывая все более проблематичный глобальный фон, особенно это касается Европы, остается наблюдать за тем, как долго будет продолжаться поток хороших новостей. Торговые связи США с остальным миром относительно невелики, экспорт составляет лишь свыше 13% экономики. Потребители неохотно тратили во второй половине года, хотя агрессивные скидки должны были открыть их кошельки. Несмотря на улучшившиеся признаки на фронте занятости, есть еще масса долгоиграющих безработных и отчаявшихся найти работу. К тому же, ФРС все еще ожидает, что экономика теперь будет расти достаточно быстро в период вмешательства ЦБ, а далее потребуется лишь адаптивная политика. Дальнейшее QE от ФРС по-прежнему вполне вероятно в следующем году, несмотря на благоприятные экономические события последних недель
МВФ: Счастливого нового года
Нечему особо радоваться после заявлений директора-распорядителя МВФ Лагард, которая предупреждала, что мы увидим возвращение протекционизма и сокращение экономики в стиле 1930-х. Не самое хорошее поздравление с новым годом, но все же там пропущен один из основных рисков будущего года. Конечно, за последние 3-4 года мы не раз слышали сравнения с этим периодом. Но на этот раз был сделан промах. Сохраняющиеся мировые дисбалансы, которые поддерживают существующий кризис и которые не были решены до сих пор, означают, что многие страны попросту не смогут пойти по этому пути. На самом деле, если первая фаза кризиса в 200/08 имела шанс пойти по другому пути через правильную фискальную и монетарную политику (но этого не случилось), а теперь избежать этого гораздо меньше возможностей. Монетарная политика сильно растянута, и стала малоэффективной, в то время как некоторые страны запускают контрциклическую фискальную политику, что рискует продлить экономический спад.
Где Лагард наиболее права, так это в понимании необходимости политической реакции и осознании, что кризис слишком серьезный, чтобы дать его решать еврозоне самой. Было ощущение, что лидеры ЕС поняли это на последнем саммите, хотя комментарии, приписываемые чиновнику из ЕС (в FT), что вклад в МВФ от стран ЕС «задумывался для того, чтобы успокоить рынки, но не для реальных дел» предполагает, что ЕС по-прежнему думает, что все может быть сделано внутренними усилиями. После двух лет жизни в кризисе, лидеры ЕС все еще пытаются плестись за ним, вместо того, чтобы возглавить движение по борьбе с ним. Это не самая хорошая база для начала нового года, и это в сочетании с постоянными и неустойчивыми дисбалансами является основным вопросом для решения в самое ближайшее будущее, а вовсе не протекционизм, о котором говорила Лагард
Развивающиеся проблемы 2012
Пусть Индия оставила без изменений процентные ставки сегодня, как ожидалось многими, но от управляющего центральным банком были указания на такие действия в будущем. Это позволяет ожидать снижения ставки с текущих 8,50%. Тенденция, которая стала недавно проявляться все отчетливей от стран БРИК (Бразилия, Россия, Индия, Китай), вызывает беспокойство сразу по нескольким направлениям. Бразильская экономика застопорилась по итогам третьего квартала, а Китай, тем временем, страдает от затягивающейся удавки рынка недвижимости, что грозит значительными проблемами для банковского сектора. По этому поводу интересно отметить резкий скачок юаня ночью до рекордного максимума против доллара в 6,3294. Это последовало за несколькими днями некоторого снижения юаня и говорит о том, что китайские власти не чувствуют себя в силах устойчиво развернуть валюту. Некоторая часть этого снижения объяснялась оттоком инвесторов в валюту на фоне проблем реальной экономики и беспокойством в отношении кредитного сектора. В более широкой перспективе, совершенно ясно, что суверенный кризис, который лидер МВФ назвала способным привести к ситуации в 1930-х, во своей основе сосредоточен в развитом мире. А США ни под каким предлогом нельзя откинуться в спинку кресла и расслабиться. Для сравнения, тот же МВФ прогнозирует падение долговой нагрузки в развивающихся странах, но в краткосрочной перспективе, и еще существует очень много проблем, требующих решения
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу