Начало 2012г. отмечено возрождением оптимизма в отношении перспектив мировой экономики и ростом аппетита к риску, свидетельствует январский опрос управляющих активами, проведенный BofA Merrill Lynch.
Глобальный опрос, в котором приняли участие 214 институциональных инвесторов, зафиксировал значительное снижение числа пессимистов среди управляющих фондами. Всего 3% респондентов считают, что темпы роста мировой экономики в течение ближайших 12 месяцев замедлятся. В декабре такого мнения придерживались 27% управляющих. Такого сильного изменения в настроениях инвесторов в отношении перспектив мировой экономики не регистрировалось с мая 2009г.
Многие инвесторы демонстрируют растущий аппетит к риску. Совокупный индикатор риска и ликвидности BofA Merrill Lynch (Composite Risk and Liquidity Indicator) поднялся до самого высокого уровня с июля 2011г. - времени начала наиболее острой фазы кризиса суверенного долга. Доля наличных в портфелях упала до самого низкого уровня с июля 2011г. Сегодня вес этого класса активов составляет в среднем 4,4% по сравнению с 4,9% в декабре. В январе 33% инвесторов отметили, что рискуют меньше, чем обычно, тогда как в декабре таковых было 42%.
Среди опасений, высказанных инвесторами, выделяются геополитические риски. Доля респондентов, считающих, что геополитические риски "выше нормы" выросла до 69% по сравнению с 48% в декабре. В прошлом такие скачки коррелировались с резким ростом цен на нефть.
"Инвесторы не рвутся поскорее набить портфели рисковыми активами, а выбирают их осторожно и неспешно: наибольшим спросом пользуются бумаги американских компаний и высококачественные активы в цикличных секторах, как, например, энергетика и высокие технологии", - сказал глава отдела глобальных стратегических инвестиций BofA Merrill Lynch Global Research Майкл Хартнетт.
"Несмотря на общий подъем оптимизма в отношении роста мировой и европейской экономики, управляющие портфелями с глубоким скептицизмом смотрят на акции европейских компаний, особенно банков", - в свою очередь руководитель европейского отдела стратегических корпоративных инвестиций BofA Merrill Lynch Research Гэри Бейкер.
Перспективы компаний улучшаются
Инвесторы все еще озабочены возможным замедлением роста прибылей корпораций, но за последний месяц их опасения в значительной степени рассеялись. Хотя 21% опрошенных считают, что лишь немногие компании смогут порадовать инвесторов впечатляющими финансовыми результатами, доля пессимистов в январе резко снизилась по сравнению с декабрем, когда такой точки зрения придерживался 41% респондентов. Число инвесторов, ожидающих роста корпоративных прибылей на уровне не выше 10%, упало до 42% с 60% в декабре.
Растет число тех, кто считает, что компаниям пора увеличивать объемы инвестиций. 55% респондентов заявили, что корпорации должны больше инвестировать в свой бизнес. Это самый высокий показатель за последние десять месяцев. При этом 37% участников опроса, по сравнению с 31% в декабре, уверены, что уровень долговой нагрузки должен возрасти.
Существует пропасть между США и Европой
США и Европа продолжают оставаться на разных полюсах инвестиционных предпочтений, хотя тональность некоторых наиболее нелицеприятных оценок перспектив европейской экономики стала менее жесткой. 56% участников глобального опроса - по сравнению с 50% в декабре - считают американские компании наиболее привлекательными в плане роста прибылей. При этом 70% респондентов - на 2% меньше, чем месяцем ранее - отметили, что перспективы европейских компаний в этом отношении наименее благоприятны.
Доля управляющих, увеличивающих долю акций американских компаний в своих портфелях, продолжила расти - до 28%в январе по сравнению 23% месяцем ранее. При этом о снижение веса европейских акции в портфелях заявил 31% респондентов. Несмотря на то, что этот показатель меньше отмеченных в декабре 35%, он все равно является вторым худшим за всю историю проведения опросов.
Высокие технологии уходят в отрыв
Высокие технологии вернули себе статус наиболее популярного сектора у глобальных инвесторов. Их возвращение говорит о росте аппетита к риску среди респондентов. Доля инвесторов, предпочитающих высокие технологии, выросла до 39% с 31% в декабре 2011г., отняв пальму первенства у фармацевтического сектора. Американские управляющие фондами начинают проявлять интерес к акциям банков, тогда как их европейские коллеги продолжают смотреть на них с большим подозрением. Число американских респондентов с пониженной долей акций банковского сектора в портфелях упало до 16% с 32% в декабре. Среди европейских управляющих ситуация обратная - 50%из них минимизируют вложения в банковский сектор.
Уровень левериджа хедж-фондов упал до самого низкого уровня с августа 2010г. Средневзвешенное соотношение валовых активов к капиталу упало до 1,22 с 1,41 в декабре. На протяжении предыдущих шести месяцев этот показатель оставался на высоком уровне, несмотря на непрекращающуюся волатильность на рынке
Standard & Poor's: В еврозоне нарастает системный кризис
Проблемы еврозоны, по мнению экспертов международного рейтингового агентства Stadard & Poor's, находятся не столько в плоскости фискального кризиса, сколько в растущей пропасти между странами-членами в плане конкурентоспособности. "Мы видим в еврозоне растущий системный кризис. Его определяют сразу несколько взаимозависимых факторов: это и растущее напряжение на кредитных рынках, и напряжение платежных балансов. Наблюдавшаяся последние десять лет тенденция к интеграции отдельных финансовых рынков стран еврозоны сменилась на противоположную", - заявил в интервью Bloomberg TV директор по суверенным рейтингам рейтингового агентства Stadard & Poor's Джон Чемберс.
Эксперт подчеркивает, главное, что он видит, это серьезные проблемы с экономическим ростом, которые европейские политики пока не смогли адекватно решить, несмотря на длительные обсуждения. Все это отнюдь не фискальный вопрос. И пока европейские политики будут продолжать подходить к нему односторонне, пытаясь лишь уменьшить бюджетный дефицит, проблемы еврозоны будут только ухудшаться", - заявил Дж. Чемберс.
Значимость отчета Wells Fargo для США сопоставима со Сбербанком для РФ
Чистая прибыль одного из крупнейших в США банков - Wells Fargo за 2011г. выросла на 29% и составила 15,03 млрд долл. (речь идет о чистой прибыли, относящейся к держателям обыкновенных акций компании). В 2010г. этот показатель составил 11,63 млрд долл. Об этом сообщается в опубликованном во вторник, 17 января, отчете Wells Fargo.
Совокупная выручка банка в минувшем году уменьшилась на 5% - до 80,95 млрд долл. - с 85,21 млрд долл. за 2010г.
В IV квартале 2011г. Wells Fargo получил чистую прибыль, приходящуюся на обыкновенные акции, в размере 3,89 млрд долл. Это на 20% больше, чем за тот же квартал годом ранее (3,23 млрд долл.). Выручка банка в октябре-декабре 2011г. снизилась на 4% - до 20,61 млрд долл. - против 21,49 млрд долл. годом ранее.
Прибыль на одну акцию Wells Fargo в IV квартале 2011г. составила 0,73 долл., что превзошло консенсус-прогноз аналитиков, опрошенных Reuters (0,72 долл.).
В сообщении подчеркивается, что показатели совокупной прибыли, полученной в IV квартале 2011г. и за весь прошедший год, оказались рекордными в истории банка.
Аналитики "КИТ-Финанс" подчеркивают, что Wells Fargo - крупнейший по капитализации и четвертый по размеру активов в США банк.
"Wells Fargo сейчас больше, чем Bank of America, Goldman Sachs и Morgan Stanley вместе взятые. Wells Fargo имеет такое же значение для граждан США, какое Сбербанк для граждан России. Он, так же как и Сбербанк, в большей степени сконцентрирован на обслуживании розничных клиентов и несколько далек от инвестиционной деятельности", - подчеркивают эксперты.
Wells Fargo & Company - один из крупнейших американских коммерческих банков с активами на 1,3 трлн долл. (по этому показателю банк занимает 4-е место в США). Штаб-квартира расположена в Сан-Франциско. Компания предоставляет банковские и страховые услуги, услуги по ипотечному кредитованию и потребительскому финансированию через более чем 9 тыс. отделений и 12 тыс. банкоматов.
Fitch: Греции не избежать объявления дефолта
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings полагает, что Греция в конечном итоге объявит дефолт. Об этом сообщил во вторник, 17 января, эксперт агентства Эдвард Паркер на конференции в Стокгольме. "Это все равно случится. Греция - несостоятельный должник, она неплатежеспособна и объявит дефолт. Это не должно стать сюрпризом", - пояснил он, уточнив, что речь будет идти, скорее всего, о контролируемом дефолте, передает Reuters.
Комментарии Fitch последовали спустя день после того, как глава европейского подразделения рейтингового агентства Standard & Poor's Мориц Кремер заявил, что Греция в скором времени объявит дефолт по гособлигациям.
По мнению Э.Паркера, договоренность о добровольном списании частными инвесторами 50% долга по гособлигациям Греции по сути тоже будет являться дефолтом. "Эксперты Fitch неоднократно говорили о том, что PSI (программа участия частного сектора в спасении Греции) не тот путь, по которому следует двигаться. Агентство будет рассматривать его как дефолт. По сути, это и есть дефолт, каким бы образом ни пытались его обставить", - сказал представитель Fitch.
Впрочем, самым плохим сценарием развития событий, по мнению эксперта, является объявление Грецией стихийного дефолта. "Это будет наиболее проблематичная ситуация, которая, впрочем, вряд ли будет иметь место быть, поскольку мы полагаем, что греческие власти и европейские политики приложат все усилия к тому, чтобы этого не произошло", - сказал Э.Паркер.
Напомним, в конце октября 2011г. Fitch указало на то, что рейтинги Греции (в настоящее время Fitch оценивает суверенный кредитный рейтинг Греции на отметке CCC, что означает "значительный кредитный риск") останутся низкими, несмотря на договоренность о добровольном списании частным сектором 50% задолженности по гособлигациям страны, что предусмотрено планом спасения, согласованным лидерами ЕС. Агентство отмечает, что данная программа не решит основные проблемы страны: Афины по-прежнему будут иметь крупный госдолг и невысокую возможность его сократить из-за слабого роста экономики. Одновременно при реализации этой инициативы готовность Афин в дальнейшем проводить программу жестких мер экономии может пойти на спад.
Агентство указывает на несколько причин, по которым 50% "прощение" греческого госдолга не сможет привести к заметному снижению долговой нагрузки страны. Официальные кредиторы Греции - государства еврозоны, Международный валютный фонд и Европейский центральный банк - в настоящий момент держат более трети греческого госдолга. При этом они не будут принимать участия в программе. Коммюнике ЕС никак не комментирует вопрос о том, какая судьба ждет гособлигации Греции, находящиеся в руках ЕЦБ.
Кроме того, согласованная программа спасения Греции может одновременно "похоронить" греческие банки, которые имеют на руках большой объем гособлигаций и понесут потери в результате 50% списания по ним.
Как сообщалось ранее, осенью 2011г. европейские лидеры договорились о добровольном списании частными кредиторами 50% от суммы долга по греческим облигациям. Соглашение с кредиторами позволит произвести списание около 100 млрд евро. В настоящее время совокупный государственный долг страны перед частными и национальными кредиторами составляет около 350 млрд евро. Кроме того, по замыслу европейских властей, подобные меры позволят Греции к 2020г. снизить уровень госдолга до 120% ВВП
Понижение рейтинга EFSF не отпугнуло покупателей облигаций
Европейский фонд финансовой стабильности (EFSF) разместил новые 6-месячные облигации на сумму 1,5 млрд евро при хорошем спросе, несмотря на снижение кредитного рейтинга фонда агентством Standard & Poor's (S&P). Коэффициент покрытия на аукционе (отношение полученных заявок к удовлетворенным, bid-to-cover) составил 3,1. Объем полученных заявок на выпуск составил 4,66 млрд евро, передает Reuters со ссылкой на данные Бундесбанка - Центробанка Германии.
Немецкое долговое управление (Finanzagentur) и Бундесбанк проводят размещения выпусков EFSF от лица эмитента.
Средневзвешенная доходность в ходе размещения полугодовых бумаг EFSF составила 0,2664% годовых. Для сравнения: Франция накануне разместила 6-месячные бумаги под доходность 0,281%, а Германия неделю назад разместила аналогичные бумаги при отрицательной доходности - минус 0,0122% (это произошло впервые в истории немецких размещений).
Накануне вечером S&P понизило кредитный рейтинг EFSF на одну ступень - с высшего уровня AAA до AA+. На прошлой неделе S&P понизило суверенные рейтинги девяти стран еврозоны, включая Францию и Австрию, которые лишились "топового" рейтинга AAA. Агентство полагает, что "обязательства EFSF больше не поддерживаются в полной мере гарантиями со стороны членов еврозоны с рейтингами AAA". В еврозоне осталось всего четыре таких государства: Германия, Нидерланды, Люксембург и Финляндия.
Долговые аукционы в Европе во вторник, 17 января, (ранее Испания продала бонды со сроком обращения 12 и 18 месяцев) и размещение французских векселей накануне показали, что инвесторы по большей части проигнорировали действия S&P, поскольку они давно ожидались рынком. Однако впереди у европейских стран более серьезные испытания по размещению долгосрочных гособлигаций.
Понижение долгосрочного кредитного рейтинга Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) на одну ступень - с AAA до AA+ - аналитиками международного рейтингового агентства Standard & Poor's (S&P) не скажется на операционной деятельности фонда. Такое мнение в Сингапуре во вторник высказал генеральный директор EFSF Клаус Реглинг, передает Reuters.
"Пока рейтинг понижен одним агентством, необходимость принимать какие-либо меры в этом отношении отсутствует, - отметил К.Реглинг. - Вспомните ситуацию с США, S&P понизило их кредитный рейтинг, однако другие агентства не последовали примеру коллег".
Напомним, S&P подтвердило краткосрочный рейтинг EFSF на уровне А-1+.
В агентстве отметили, что принятые меры обусловлены понижением 13 января 2012г. суверенных рейтингов стран еврозоны, которые выступают поручителями по финансовым инструментам фонда. В первую очередь, данное решение принято на фоне лишения Франции и Австрии высшего кредитного рейтинга ААА. При этом с вероятностью около 30% в 2012-2013гг. рейтинги указанных стран ждет дальнейшее понижение.
Испания разместилась дешевле прошлогоднего уровня
Испания во вторник, 17 января, разместила гособлигации сроком на 12 и 18 месяцев, пройдя первый тест на аппетит инвесторов к бумагам страны после действий международного рейтингового агентства S&P, опустившего рейтинг Испании на две ступени. Министерству финансов страны удалось привлечь 4,88 млрд евро, что ближе к верхней границе заявленного диапазона (от 4 до 5 млрд евро), говорится в материалах испанского ведомства. Доходность по испанским гособлигациям снизилась до 2,049% (по 12-месячным) и 2,399% (по 18-месячным) против 4,050% и 4,226%, зафиксированных по итогам предыдущего аналогичного аукциона, состоявшегося в середине декабря 2011г.
В целом итоги аукциона оказались удачными. Спрос на испанские госбумаги превысил предложение в 3,5 и 3,2 раза (для 12-месячных и 18-месячных гособлигаций соответственно), предоставив еще один сигнал к тому, что снижение рейтинга Испании со стороны S&P не стало ударом для финансового рынка.
Напомним, 13 января 2012г. Standard & Poor's осуществило различные рейтинговые действия в отношении 16 стран еврозоны. В частности, на две ступени были понижены долгосрочные суверенные кредитные рейтинги Италии, Испании, Кипра и Португалии. На одну ступень понижены аналогичные рейтинги Австрии, Мальты, Словакии, Словении и Франции. За исключением Словакии ("стабильный"), рейтингам всех остальных стран присвоен "негативный" прогноз.
Банки ЕС копят краткосрочную ликвидность на счетах ЕЦБ
Однодневные депозиты коммерческих банков на счетах Европейского центробанка (ЕЦБ) установили очередной рекорд, впервые в истории превысив 500 млрд евро. Накануне банки разместили на счетах ЕЦБ около 502 млрд евро на условиях overnight, следует из материалов Центробанка.
Банковские депозиты overnight в ЕЦБ регулярно обновляют исторические максимумы с декабря 2011г. Беспрецедентное использование банками депозитного "убежища" ЕЦБ свидетельствует о кризисе доверия на рынке межбанковского кредитования еврозоны. Банки опасаются одалживать свободные средства друг другу и вместо этого полагаются на "тихую гавань" ЕЦБ, довольствуясь лишь 0,25% годовых, которые ЕЦБ начисляет по депозитам.
В прошлом месяце ЕЦБ влил в банковский сектор 490 млрд евро через первый в истории тендер по предоставлению ликвидности сроком на три года. Некоторые эксперты полагают, что значительная часть этих средств оседает на счетах все того же ЕЦБ и не находит дороги в реальный сектор экономики.
EFSF не избежал рейтингового наказания со стороны S&P
Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's понизило долгосрочный кредитный рейтинг Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) на одну ступень - с AAA до AA+, краткосрочный рейтинг подтвержден на уровне А-1+. Прогноз по рейтингу - "развивающийся". Рейтинг удален из списка на пересмотр с возможным понижением, куда был помещен 6 декабря 2011г. Информация об изменениях содержится в соответствующем докладе агентства.
Негативные изменения произведены в связи с понижением 13 января 2012г. суверенных рейтингов стран еврозоны, которые выступают поручителями по финансовым инструментам фонда. Данное решение принято в первую очередь на фоне лишения Франции и Австрии высшего кредитного рейтинга ААА. При этом с вероятностью около 30%, в 2012-2013гг. рейтинги указанных стран могут быть еще понижены. Несмотря на подтверждение рейтинга сразу по ряду стран еврозоны, в агентстве не считают, что на данный момент уровень EFSF соответствует высшему.
Прогноз "развивающийся" отражает мнение экспертов агентства о том, что в долгосрочной перспективе рейтинг EFSF не может быть точно определен, с одинаковой вероятностью он может как повыситься, так и понизиться.
В S&P подчеркивают, что при расчете рейтинга EFSF эксперты агентства учитывали действия стран еврозоны по повышению уровня кредитоспособности. Вместе с тем, в докладе отмечено, что большинство прогнозов по рейтингу стран валютного союза является "негативным", а значит, в срок до двух лет может быть понижен.
Напомним, 13 января 2012г. Standard & Poor's сделало различные рейтинговые изменения в отношении 16 стран еврозоны. В частности, на две ступени понижены долгосрочные суверенные кредитные рейтинги Италии, Испании, Кипра и Португалии. На одну ступень понижены аналогичные рейтинги Австрии, Мальты, Словакии, Словении и Франции. За исключением Германии и Словакии ("стабильный"), прогноз по рейтингам всех стран является "негативным".
Investec Asset Management: Ожидающие 1,2 долл./евро торопят события
Греция вновь оказалась в центре внимания, поскольку ее переговоры с международными банками зашли в тупик. Спор идет как будто по техническому вопросу: какой должна быть процентная ставка по новым облигациям на 30 млрд евро, на которые кредиторы обменяют 100 млрд евро старых облигаций из 200 млрд греческого долга. Кредиторы настаивают на ставке 5%, греческие власти - на 3%.
Но по существу, как считает главный валютный стратег Investec Asset Management Танос Папасаввас, речь идет о том, не слишком ли велики окажутся потери кредиторов и не станет ли это формальным дефолтом. "Лично я надеюсь, что до дефолта дело не дойдет - это было бы наихудшим сценарием для всех участников. Хотя институт международных финансов, представляющий банки-кредиторы, и настаивает на том, что в отсутствие принципиальных договоренностей на текущей неделе греческий дефолт 14 марта неизбежен, я не разделяю их озабоченности. Время еще есть, 30 января будет саммит лидеров еврозоны, и решения еще могут быть приняты", - сообщил он Bloomberg TV.
По мнению эксперта, очевидно, что евро будет снижаться. "Но я не разделяю прогнозов на уровне 1,20 долл./евро через пару недель. По-моему, их авторы торопят события. Евро снижается и будет снижаться не по политическим причинам, которые связаны с нынешним этапом европейского кризиса, а по экономическим, в первую очередь, из-за различий и в темпах роста экономики, и в экономической политике с США. Поскольку эти различия, как я ожидаю, сохранятся в течение большей части года, если не дольше, я жду дальнейшего снижения евро, но плавного, а не внезапного", - подчеркнул Т.Папасаввас
Wells Fargo: Валюты развивающейся Азии на пике привлекательности
Массовое понижение рейтингов стран еврозоны подрывает доверие инвесторов к единой европейской валюте. Американский доллар тем временем тоже не выглядит выгодной инвестицией. В связи с этим эксперты все чаще обращают внимание на сырьевые валюты, считая их весьма привлекательными в сложившихся условиях.
К примеру, старший валютный стратег Wells Fargo Василий Серебряков отметил, что ему по-прежнему нравятся валюты сырьевых стран, хотя цены на сырье не повышаются теми темпами, которые мы видели раньше. ЕЦБ будет агрессивно выбрасывать ликвидность на рынок. ФРС же пока держит паузу, но, если дела в экономике пойдут плохо, она быстро возобновит количественное смягчение. Так что в большей части развитого мира ликвидности на рынке будет очень много, прогнозирует В.Серебряков.
По словам эксперта, в этих условиях валюты сырьевых стран обычно ведут себя очень неплохо. "Нам нравятся канадский и новозеландский доллары - в этих двух странах в ближайшие месяцы не будет снижения процентных ставок, а когда экономика стабилизируется, они в числе первых повысят ставки. Нам также нравятся скандинавские валюты. Наконец, валюты развивающихся стран Азии, такие как малазийский ринггит, тоже выглядят очень привлекательно", - поделился с Bloomberg TV старший валютный стратег Wells Fargo.
По мнению В.Серебрякова, евро будет продолжать снижаться, однако недавние события — снижение европейских рейтингов - как мне кажется, исключают возможность каких-либо резких движений на валютном рынке. "Уровень 1,20 долл. за евро сейчас представляется вполне оправданным по фундаментальным показателям. Однако падение до 1,10 или до паритета с долларом в краткосрочной перспективе представляется сейчас менее вероятным, чем еще несколько недель назад. Так что наш прогноз 1,20 долл. за евро на конец года остается прежним", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV эксперт.
GFMS: Завершение многолетнего восходящего тренда в золоте не за горами
Подорожавшее в 2011г. на 28% золото в краткосрочном периоде может испытать трудности. Такой вывод содержится в обнародованном во вторник, 17 января, обзоре консалтинговой компании Thomson Reuters GFMS, посвященном рынку золота - GFMS Gold Survey 2011 - Update 2. Как полагает глава аналитического подразделения по металлам в Thomson Reuters GFMS Филипп Клапвийк, эти ожидания объясняют кажущийся осторожным прогноз средней цены на металл на первую половину 2012г. (1640 долл.), рассчитанный аналитиками компании.
"Мы осознаем, что кризис в еврозоне далек от завершения и его влияние на уровень ликвидности, ценность доллара США и отношение к риску может стать весьма выраженным, в особенности после того как повышенная покупательская активность, связанная с китайским Новым годом останется в прошлом", - отметил Ф.Клапвийк.
Золото может двинуться к историческим максимумам
Впрочем, в Thomson Reuters GFMS полагают, что рынок золота сумеет выйти из летаргии и двинуться к новым историческим максимумам. "В конце текущего года или начале 2013г. цены на золото могут превысить отметку 2000 долл.", - заявил Ф.Клапвийк. Объясняя такой прогноз, обзор приводит следующие факторы: исключительно низкий уровень процентных ставок, ослабление денежно-кредитной политики, связанное с повышенными инфляционными ожиданиями, и всеобщее недоверие к бумажным валютам. "К долговому кризису в еврозоне приковано повышенное внимание, что побудило некоторых участников рынка повернуться в сторону доллара и американских долговых бумаг как наименее плохим вариантам. Однако возобновление опасений в отношении экономики США (в особенности если появится очевидная необходимость в третьем раунде валютного стимулирования) может по-настоящему подогреть рынок золота. Не забывайте, что источниками ценового взлета, имевшего место в августе/сентябре 2011г., стали тупик, в который зашли дискуссии в отношении долгового потолка в США, и понижение кредитного рейтинга этой страны", - подчеркнул Ф.Клапвийк.
И все же аналитики Thomson Reuters GFMS допускают, что рынок золота приближается к завершению десятилетнего периода роста, и как только изменятся экономические условия и сократятся инвестиции в золото (возможно, это случится в следующем году), начнется долгосрочный период снижения цен.
Рынок сумел увеличить добычу сырья
Анализ событий 2011г., содержащийся в обзоре, раскрывает причины прошлогоднего поведения цен. Одним из ключевых факторов стала сопротивляемость спроса на ювелирные изделия, который за год сократился всего на 2%, полагают аналитики Thomson Reuters GFMS. В компании объясняют этот факт по большей части за счет Индии и Китая, которые продемонстрировали хорошую динамику в основном на фоне оптимистичных ценовых ожиданий и высоких темпов роста ВВП. В отличие от Индии и Китая, большинство других стран пережили потери, и часто весьма значительные. В то же время, на 2% сократились мировые поставки золотого лома, и это несмотря на рост цен. В свою очередь аналитики объясняют это ценовой акклиматизацией, истощением внебиржевых запасов и ожиданиями роста цен. Это означает, что производство ювелирных изделий без учета золотого лома фактически выросло на 2%.
Поддержку рынку в 2011г. также оказали покупки золота со стороны официального сектора, которые по оценке Thomson Reuters GFMS выросли на 430 т на фоне сокращения продаж участниками соглашения центробанков по золоту (Central Bank Gold Agreement) и увеличения покупок центробанками стран, которые не входят в эту группу и осуществляют покупки золота в основном из-за желания диверсифицировать свои валютные резервы. Последний фактор также стал заметным драйвером рынка, поскольку способствовал росту частных инвестиций.
Указанные выше факторы обусловили тот факт, что рынок сумел абсорбировать почти 4% увеличение добычи (до рекордных уровней) на золотодобывающих предприятиях, вызванное введением в строй новых проектов и сохранением объемов добычи на истощающихся месторождениях, ставшее возможным благодаря более высокому уровню цен. Кроме того, наблюдался возврат к хеджированию добычи, хотя его объемы были невелики.
Объемы мирового инвестирования значительно выросли
Объемы мирового инвестирования (World Investment - сумма всех категорий инвестирования) значительно выросли в примерном стоимостном выражении, прибавив свыше 20% и составив рекордную сумму в 80 млрд долл. Большая доля этого прироста образовалась за счет покупок физического золота: чистый объем закупок золотых слитков вырос более чем на треть - почти до 1200 т. При этом рост был особенно высок в Восточной Азии и на западных рынках. Впрочем, не все сектора продемонстрировали восходящую динамику. К примеру, вклады в ETF-фонды продолжили расти, однако зарегистрированный в 2011г. 7% рост оказался намного ниже, чем прирост в 20% в 2010г., а число чистых длинных позиций на Comex за год сократилось более чем на 90 тыс. контрактов. Эти изменения объясняют, почему мировое инвестирование в тоннажном выражении сократилось на 7%. Если приведенный выше прогноз цен на золото будет достигнут, подобных изменений удастся избежать, заключили аналитики Thomson Reuters GFMS
Cheviot Asset Management: Германия выиграет от ослабления евро
Последний месяц ЕЦБ активно накачивал банковскую систему ликвидностью. Так что удачные размещения Испании, Италии и других не должны особенно удивлять, как считает ЕЦБ. "Но я думаю, что нужно еще подождать пару недель, чтобы стало ясно, куда именно направилась та ликвидность, которая была закачана в систему. Те инвесторы, которые не обязаны покупать новые суверенные бумаги, относятся к европейским эмитентам с большой осторожностью. И я, честно говоря, смотрю на прошедшие аукционы как на попытку купить дополнительное время в ожидании грядущих событий. Думаю, что настроения инвесторов в ближайшие недели ухудшатся", - сообщил Bloomberg TV партнер Cheviot Asset Management Дэвид Миллер.
По мнению эксперта, Германия, возможно, более чем кто-либо еще заинтересована в сохранении евро. "Это стало еще более очевидно после публикации на минувшей неделе германских макроэкономических данных. Экспорт остается доминирующим фактором для здоровья германской экономики. Между тем, около 40% германского экспорта идет в страны еврозоны. И сохранение валютного и торгового союза очень важно для германской экономики. Кроме того, Германия выиграет от ослабления европейской валюты - конкурентоспособность ее экспорта повысится. Так что Германия не должна допустить распада еврозоны или серьезного репутационного ущерба, который нанес бы ей дефолт Греции, при том что сама греческая экономика невелика и не особенно важна для еврозоны", - считает па
Barclays Capital: Инфляции еврозоны грозит перекос вверх
Потребительские цены в зоне обращения единой европейской валюты (евро), по окончательным данным, в декабре 2011г. в годовом исчислении выросли на 2,7%. Об этом сообщается в опубликованном во вторник, 17 января, отчете европейского статистического агентства Eurostat. Аналитики ожидали инфляцию на уровне 2,8%.
По сравнению с предыдущим месяцем потребительские цены в еврозоне в декабре 2011г. увеличились на 0,3%.
В ноябре 2011г. индекс потребительских цен в еврозоне вырос на 3,0% относительно того же месяца годом ранее.
Потребительские цены в декабре 2011г. в 27 странах Евросоюза в годовом исчислении увеличились на 3,0%, а в месячном исчислении - на 0,3%.
В декабре 2011г. наиболее низкий уровень инфляции наблюдался в Швеции (0,4%) и Мальте (1,3%), а наиболее высокий - в Словаки (4,6%), Польше (4,5%) и на Кипре (4,2%).
Аналитики Barclays Capital отмечают, что декабрьская инфляция в еврозоне в целом соответствует прогнозам экспертов, и замедление роста цен согласуется с их среднесрочной перспективой.
"Мы по-прежнему считаем, что перспективой инфляции является перекос в верхнюю сторону в ближайшие месяцы. Пересмотр последних данных по инфляции с точки зрения монетарной политики непрост. С одной стороны, по сути, пересмотр в сторону понижения может рассматриваться в поддержку мнения вероятности дальнейшего ослабления политики ЕЦБ. С другой стороны, текущая динамика цен предполагает, что давление инфляции по-прежнему присутствует и, возможно, не ослабнет в ближайшем будущем. Мы продолжаем считать, что ЕЦБ, скорее всего, снизит ставку рефинансирования на мартовском заседании на 50 б.п.", - заключили эксперты.
Commerzbank: ZEW распространил оптимизм среди немецких аналитиков
Индекс деловых ожиданий в Германии в январе 2012г. составил минус 21,6 пункта против минус 53,8 пункта в предыдущем месяце, сообщается в опубликованном во вторник, 17 января, докладе Центра экономических исследований (ZEW). Аналитики прогнозировали значение индикатора на уровне минус 49,2 пункта.
Индекс текущих экономических условий в Германии в январе 2012г. вырос до 28,4 пункта с 26,8 пункта месяцем ранее при прогнозе в 24,0 пункта.
В январе с.г. немецкий индекс деловых ожиданий ZEW продемонстрировал рекордный в истории месячный рост. Эксперты ZEW связывают это с хорошими макроэкономическими данными из США в последние недели, надеждами на постепенный выход еврозоны из долгового кризиса и уверенным ростом экономики ФРГ.
Аналитики Commerzbank отмечают, что индикатор ZEW неожиданно подскочил в январе с -53,8 до -21,6 пункта. Усиление корпоративных настроений, очевидно, также распространяется и на финансовых аналитиков рынка. "Наиболее важные опережающие индикаторы, видимо вскоре просигнализируют о благоприятном повороте для немецкой экономики. Тем не менее, продолжающийся долговой кризис до сих пор представляет серьезную угрозу даже для немецкой экономики", - заключили эксперты.
Capital Economics: Банк Англии поборется с замедлением CPI новым QE
Потребительские цены в Великобритании в декабре 2011г. повысились на 4,2% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Такие данные приводятся в докладе Национального статистического бюро страны. Аналитики также прогнозировали, что потребительские цены в стране в декабре 2011г. вырастут на 4,2%.
В ноябре 2011г. инфляция в годовом исчислении, по пересмотренным данным, составляла 4,8%, как и сообщалось ранее. Отметим, что замедление инфляции в декабре 2011г. по сравнению с ноябрем стало самым значительным более чем за 2,5 года - с апреля 2009г.
В месячном исчислении в декабре 2011г. потребительские цены выросли на 0,4%. В ноябре 2011г. потребительские цены по сравнению с предыдущим месяцем увеличились на 0,2%.
Базовый индекс потребительских цен (без учета цен на энергоносители, продукты питания, алкоголь и табак) в декабре 2011г. увеличился на 3% в годовом исчислении, в ноябре 2011г. рост этого показателя составил 3,2% в годовом исчислении.
В месячном исчислении базовый индекс потребительских цен в декабре 2011г. вырос на 0,5%, в ноябре - на 0,1%.
Аналитики Capital Economics отмечают, что декабрьские данные по инфляции в Великобритании принесли еще одну хорошую новость в отношении роста цен, отразив быстрое замедление третий месяц подряд. Темпы роста индекса CPI упали с 4,8% до 4,2% (совпав с прогнозами), и это было самым ярким снижением инфляции с апреля 2009г. "Падение частично отражается падение цен на бензин, в то время существенное повышение цен на коммунальные услуги, произошедшее год назад, в 2011г. не повторялось. Продовольственная инфляция также пошла на спад. Но более приветствовалось бы дальнейшее снижение базовой инфляции с 3,2% до 3% в ответ на неофициальные данные о более агрессивных скидках перед Рождеством. В ближайшие месяцы возможно дальнейшее падение инфляции, чему способствует недавнее сообщение о сокращение цен на газ и электроэнергию. На самом деле, инфляция похоже, будет опускаться ниже и дальше, и опубликованные цифры поддерживают нашу точку зрения, что мы увидим расширение программы QE от Банка Англии в следующем месяце в попытке не допустить этого. Очевидно, что падение инфляции поможет облегчить давление на домохозяйства, но ухудшение на рынке труда и ужесточение условий кредитования будет поддерживать давление на потребительские расходы в этом году", - заключили эксперты.
UBS: Потребительский сегмент получит поддержку от предвыборных расходов
В пятницу, 13 января, Росстат опубликовал данные о динамике индекса потребительской уверенности в IV квартале 2011г. Он остался на уровне III квартала минувшего года (-7 б.п.), что предполагает более позитивную динамику по сравнению со II кварталом (-9 п.п.). При стабильности индекса потребительской уверенности отмечались рост индексов ожидаемых и произошедших изменений в экономике России - на 1,5 и 2 п.п. соответственно - и снижение индекса благоприятности условий для крупных покупок - на 1 п.п.
Опубликованные показатели являются ожидаемыми и в основном соответствуют предварительным данным о декабрьских продажах, опубликованным операторами розничной торговли, из которых следует, что в ближайшие несколько месяцев тенденции в потребительском сегменте будут благоприятными и получат поддержку за счет предвыборных расходов на социальные нужды, замедления инфляции и позитивного тренда на рынке труда, отметили аналитики UBS.
HSBC: В конце 2011г. Россия оставалась в фарватере глобальных трендов
Улучшение деловой активности в секторе услуг развивающихся рынков в IV квартале 2011г. не смогло компенсировать ее ухудшение в обрабатывающих отраслях, что привело к затуханию экономического роста в конце 2011г. Индекс развивающихся рынков банка HSBC вырос незначительно до 52,2 балла в IV квартале. Несмотря на снижение темпов инфляции в развивающихся странах, кризис еврозоны довлеет над перспективами экономического роста. Самый резкий спад в обрабатывающих отраслях с I квартала 2009г., прежде всего в развивающихся странах Азии, включая Китай, однако Индия улучшила свои показатели. Рост деловой активности в секторе услуг несколько ускорился в IV квартале, но ожидания были сдержанными по сравнению с предшествующими периодами. Наблюдалось замедление роста мировой торговли на протяжении всего 2011г. после достижения пика в начале прошлого года
Рост в развивающихся странах продолжал оставаться подавленным в IV квартале
Как показывает индекс развивающихся рынков (EMI) банка HSBC, рост в развивающихся странах оставался подавленным в IV квартале, поскольку более высокие темпы роста деловой активности в секторе услуг лишь незначительно компенсировали дальнейшее снижение объемов производства у предприятий обрабатывающих отраслей. Индекс EMI лишь немного повысился до 52,2 балла по сравнению с 52,0 балла в III квартале 2011г., что является отражением слабых темпов экономического роста в результате снижения объемов мировой торговли в 2011г. после достижения пика в начале прошлого года. Риск дальнейшей цепной реакции со стороны США, Великобритании и даже самих развивающихся стран угнетающе подействовал на деловые настроения.
Четко следуя тренду, выявленному предшествующим индексом EMI, деловая активность в секторе услуг была выше, чем в обрабатывающих отраслях промышленности, а расхождение между субиндексами было самым значительным за последние 11 кварталов. Объем промышленного производства в развивающихся странах снизился второй квартал подряд, и он снижался самыми высокими темпами с I квартала 2009г. в результате сокращения объемов промышленного производства в развивающихся странах Азии. В противоположность этому, у поставщиков услуг наблюдалось ускорение роста деловой активности в IV квартале 2011г. по сравнению с самым низким за последние девять кварталов показателем III квартала 2011г. В секторе услуг по-прежнему наблюдался оптимизм относительно перспектив деловой активности на год вперед, хотя уровень позитивного настроения был более низким по сравнению с предыдущими индексами. Ценовое давление опустилось до минимального за последние десять кварталов уровня, поскольку предприятия обрабатывающих отраслей и поставщики услуг ощутили положительный эффект от продолжавшегося количественного ужесточения, проводимого центральными банками в различных развивающихся странах в ответ на инфляционное давление, на которое указывали предыдущие индексы EMI банка HSBC. EMI за IV квартал показал, что индекс, отслеживающий тенденции в области цен на сырье и материалы в обрабатывающих отраслях, был на более чем 19 пунктов ниже, чем год назад.
В развивающихся странах имеются средства для сглаживания негативных последствий спада
Главный экономист группы HSBC Стивен Кинг заявил, что развивающиеся страны завершили 2011г. лишь с минимальным повышением экономического роста в последнем квартале, что подчеркивает факт торможения роста объемов мировой торговли в прошлом году после того, как он достиг своего пика в начале 2011г. Хотя индекс EMI и не опустился до минимальных показателей, как это было в предшествующие периоды в самый разгар экономического спада в конце 2008 - начале 2009гг., его последнее квартальное значение намного отстает от тех уровней, которые были достигнуты в первые месяцы оживления экономики в конце 2009 - начале 2010г. В то время как вина за снижение деловой активности в развивающихся странах возлагалась на факторы, находящиеся вне их контроля, а именно - на кризис еврозоны и слабость экономики как США, так и Великобритании, сами развивающиеся страны также способствовали замедлению темпов роста.
Кроме того, поскольку события на Ближнем Востоке усилили экономическую и политическую неопределенность в регионе, а также привели к росту цен на нефть, развивающиеся страны неизбежно были вынуждены проводить политику, направленную на торможение роста и ослабление ценового прессинга, чтобы не допустить инфляции. "Такая политика "количественного ужесточения" была в определенной степени успешной, соответственно, обеспокоенность правительств развивающихся стран инфляцией сменилась новыми страхами по поводу роста, которые, как ожидается, сохранятся в 2012г., по мере того как последствия кризиса еврозоны начнут ощущаться в полной мере. И хотя развивающимся странам предстоит много чего преодолеть в ближайшие 12 месяцев, в их арсенале все еще имеются средства для сглаживания негативных последствий спада, включая возможность снижать процентные ставки и вводить налогово-бюджетное стимулирование, чтобы обеспечить определенный отскок по всему региону", - подчеркнул эксперт.
В Китае, Индии и России наблюдался возобновившийся рост экспорта
Самый сильный спад промышленного производства имел место в Тайване и Южной Корее, однако данная тенденция стала типичной и для всей Азии, причем в Китае и Гонконге произошло замедление, а в Сингапуре рост объемов производства остановился. В противоположность этому, у индийских предприятий обрабатывающих отраслей был зарегистрирован устойчивый рост объемов производства, хотя индекс и был на третьем минимальном уровне за всю историю сбора данных по данному ряду показателей. В России и Турции были отмечены более высокие темпы роста деловой активности, причем в последней рост был самым высоким за последние три квартала, в то время как в Чешской Республике и Польше темпы роста были значительно более низкими, чем год назад.
У предприятий обрабатывающих отраслей в развивающихся странах отмечались несколько более низкие объемы поступления новых экспортных заказов в IV квартале, хотя темпы снижения замедлились по сравнению с предыдущим кварталом. В Китае, Индии и России наблюдался возобновившийся рост экспорта, однако в Бразилии он снизился третий квартал подряд. Среди других развивающихся стран, охваченных данным исследованием, в Турции, Саудовской Аравии и ОАЭ также наблюдался рост в IV квартале, в то время как на рынках всех остальных стран происходило снижение.
Уверенность в России опустилась до минимального за 12 кварталов уровня
Рост деловой активности в секторе услуг несколько увеличился по сравнению с минимальным за последние девять кварталов показателем в III квартале 2011г., причем в Бразилии и Китае были зарегистрированы более высокие темпы роста в IV квартале, а в Индии и России наблюдалось торможение темпов роста. Отвечая на вопросы относительно перспектив деловой активности на предстоящий год, поставщики услуг из развивающихся стран проявляли сдержанный оптимизм, причем в Китае уверенность опустилась до самого низкого для этого ряда показателей уровня, за ним вплотную следовали Индия и Россия, где были отмечены минимальные показатели за 11 и 12 кварталов соответственно. Бразилия не последовала этой тенденции, причем ее поставщики услуг были настроены наиболее оптимистично за последние четыре года.
"В IV квартале Россия оставалась в фарватере глобальных трендов, действующих в развивающихся странах. Обрабатывающие отрасли промышленности удержались от сползания в стагнацию, в то время как сектор услуг продолжил расти, правда, с небольшим замедлением. Инфляционное давление в экономике России снизилось, также как и в большинстве других развивающихся стран. Особенно это коснулось отпускных цен. Благоприятная инфляционная динамика предоставляет определенные возможности для снижения процентных ставок ЦБР в ближайшие месяцы при сохранении контроля за объемом предоставляемой ликвидности в целях поддержания роста экономики. Однако, в отличие от некоторых других стран, Россия уже исчерпала возможности по стимулированию экономического роста через налогово-бюджетную политику", - прокомментировал результаты исследования главный экономист HSBC по России и странам СНГ Александр Морозов.
Investec Asset Management: Греция вновь выдвинулась в центр внимания
"Греция вновь выдвинулась в центр внимания, т.к. ее переговоры с международными банками зашли в тупик. Спор идет как будто по техническому вопросу: какой должна быть процентная ставка по новым облигациям на 30 млрд евро, на которые кредиторы обменяют 100 млрд евро старых облигаций из 200 млрд греческого долга. Кредиторы настаивают на ставке 5%, греческие власти — на 3%. Но по существу речь идет о том, не слишком ли велики окажутся потери кредиторов и не станет ли это формальным дефолтом. Лично я надеюсь, что до дефолта дело не дойдет — это было бы наихудшим сценарием для всех участников. Хотя институт международных финансов, представляющий банки-кредиторы, и настаивает на том, что в отсутствие принципиальных договоренностей на этой неделе греческий дефолт 14 марта неизбежен, я не разделяю их озабоченности. Время еще есть, 30 января будет саммит лидеров еврозоны, и решения еще могут быть приняты", - сообщил в эфире Bloomberg TV главный валютный стратег Investec Asset Management Танос Папасаввас.
Societe Generale: ЕЦБ не вливает деньги на первичный рынок
"Конечно, понижение французского рейтинга скажется на способности Европейского фонда финансовой стабильности занимать деньги. Пока что Фонд занимал довольно ограниченные суммы, и ему еще предстоит разместить бумаг более чем на 200 млрд евро. Однако в конечном счете, я думаю, его рейтинг не так уж критичен. Стоит вспомнить, что ЕЦБ был в последнее время очень активен на вторичном рынке гособлигаций. В декабре Банк выбросил на рынок около 900 млрд евро ликвидности за счет скупки облигаций. И плюс к этому он открыл кредитное окно для банков еще на 500 млрд. Руководство ЕЦБ уже заявило, что готово к такому же объему операций в феврале. Так что даже если у фонда возникнут трудности с финансированием, ЕЦБ решит эту проблему. ЕЦБ не вливает деньги на первичный рынок, но его действия на вторичном рынке, несомненно, помогут поддержать операции по рефинансированию суверенных долгов еврозоны", - заявил в интервью Bloomberg TV глава аналитической службы по финансовым рынкам Societe Generale Патрик Легленд.
Investec Asset Management: Мы ожидаем дальнейшего плавного снижения евро
"Евро будет снижаться, это очевидно. Но я не разделяю прогнозов на уровне 1,20 через пару недель, по-моему, их авторы торопят события. Евро снижается и будет снижаться не по политическим причинам, которые связаны с нынешним этапом европейского кризиса, а по экономическим — в первую очередь, различия и в темпах роста экономики, и в экономической политике с США. Поскольку эти различия, как я ожидаю, сохранятся в течение большей части этого года, если не дольше, я жду дальнейшего снижения евро, но плавного, а не внезапного", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV Танос Папасаввас.
Cheviot Asset Management: Настроения инвесторов в ближайшие недели ухудшатся
"Последний месяц ЕЦБ активно накачивал банковскую систему ликвидностью. Так что удачные размещения Испании, Италии и других не должны особенно удивлять — или так считает ЕЦБ. Но я думаю, что нужно еще подождать пару недель, чтобы стало ясно, куда именно направилась та ликвидность, которая была закачана в систему. Те инвесторы, которые не обязаны покупать новые суверенные бумаги, относятся к европейским эмитентам с большой осторожностью. И я, честно говоря, смотрю на прошедшие аукционы как на попытку купить дополнительное время в ожидании грядущих событий. Думаю, что настроения инвесторов в ближайшие недели ухудшатся", - сообщил в эфире Bloomberg TV партнер Cheviot Asset Management Дэвид Миллер.
Жерар Раме: Снижение рейтинга Франции уже давно ожидалось и рынком, и публикой
"Я не эксперт по политическим вопросам, поэтому мне трудно сказать, насколько решение S&P подрывает шансы Саркози на переизбрание. Однако мне кажется, что разговоры о том, что это серьезный удар, — это преувеличение. Снижение рейтинга уже давно ожидалось и рынком, и публикой, так что оно точно не стало сюрпризом. Скорее даже наоборот, оно оправдывает те жесткие меры, которые принял президент за последние месяцы. Конечно, это не назовешь хорошей новостью для него, да и для Франции. Но это станет лишь одним из факторов в очень сложной предвыборной политической кампании", - отметил в интервью Bloomberg TV бывший глава французского управления по финансовым рынкам (AMF) Жерар Раме.
Wells Fargo: Евро будет продолжать снижаться
"Евро будет продолжать снижаться, однако недавние события — снижение европейских рейтингов - как мне кажется, исключают возможность каких-либо резких движений на валютном рынке. Уровень 1,20 сейчас представляется вполне оправданным по фундаментальным показателям. Однако падение до 1,10 или до паритета с долларом в краткосрочной перспективе представляется сейчас менее вероятным, чем еще несколько недель назад. Так что наш прогноз 1,20 на конец года остается прежним", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV старший валютный стратег Wells Fargo Василий Серебряков.
Cheviot Asset Management: Германия не должна допустить распада еврозоны
"Германия, возможно, более чем кто-либо еще заинтересована в сохранении евро. Это стало еще более очевидно после публикации на прошлой неделе германских макроэкономических данных. Экспорт остается доминирующим фактором для здоровья германской экономики. Между тем, около 40% германского экспорта идет в страны еврозоны. И сохранение валютного и торгового союзов очень важно для германской экономики. Кроме того, Германия выиграет от ослабления европейской валюты — конкурентоспособность ее экспорта повысится. Так что Германия не должна допустить распада еврозоны или серьезного репутационного ущерба, который нанес бы ей дефолт Греции, при том что сама греческая экономика невелика и не особенно важна для еврозоны", - сообщил в эфире Bloomberg TV партнер Cheviot Asset Management Дэвид Миллер.
Stadard&Poor's: Мы видим в еврозоне растущий системный кризис
"Проблемы еврозоны, как мы считаем, находятся не столько в плоскости фискального кризиса, сколько в растущей пропасти между странами-членами в плане конкурентоспособности. Мы видим в еврозоне растущий системный кризис. Его определяют сразу несколько взаимозависимых факторов: это и растущее напряжение на кредитных рынках, и напряжение платежных балансов. Наблюдавшаяся последние 10 лет тенденция к интеграции отдельных финансовых рынков стран еврозоны сменилась на противоположную. И главное мы видим серьезные проблемы с экономическим ростом, которые европейские политики пока не смогли адекватно решить, несмотря на длительные обсуждения. Все это отнюдь не фискальный вопрос. И пока европейские политики будут продолжать подходить к нему односторонне, пытаясь лишь уменьшить бюджетный дефицит, проблемы еврозоны будут только ухудшаться", - заявил в интервью Bloomberg TV директор по суверенным рейтингам Stadard&Poor's Джон Чемберс.
Wells Fargo: Валюты развивающихся стран Азии сейчас выглядят очень привлекательно
"Нам по-прежнему нравятся валюты сырьевых стран, хотя цены на сырье не повышаются теми темпами, которые мы видели раньше. ЕЦБ будет агрессивно выбрасывать ликвидность на рынок. Федрезерв пока держит паузу, но если дела в экономике пойдут плохо, он быстро возобновит количественное смягчение. Так что в большей части развитого мира ликвидности на рынке будет очень много. В этих условиях валюты сырьевых стран обычно ведут себя очень неплохо. Нам нравятся канадский и новозеландский доллары — в этих двух странах в ближайшие месяцы не будет снижения процентных ставок, а когда экономика стабилизируется, они в числе первых повысят ставки. Нам также нравятся скандинавские валюты. Наконец, валюты развивающихся стран Азии, такие как малайзийский ринггит, также выглядят очень привлекательно", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV старший валютный стратег Wells Fargo Василий Серебряков.
Глобальный опрос, в котором приняли участие 214 институциональных инвесторов, зафиксировал значительное снижение числа пессимистов среди управляющих фондами. Всего 3% респондентов считают, что темпы роста мировой экономики в течение ближайших 12 месяцев замедлятся. В декабре такого мнения придерживались 27% управляющих. Такого сильного изменения в настроениях инвесторов в отношении перспектив мировой экономики не регистрировалось с мая 2009г.
Многие инвесторы демонстрируют растущий аппетит к риску. Совокупный индикатор риска и ликвидности BofA Merrill Lynch (Composite Risk and Liquidity Indicator) поднялся до самого высокого уровня с июля 2011г. - времени начала наиболее острой фазы кризиса суверенного долга. Доля наличных в портфелях упала до самого низкого уровня с июля 2011г. Сегодня вес этого класса активов составляет в среднем 4,4% по сравнению с 4,9% в декабре. В январе 33% инвесторов отметили, что рискуют меньше, чем обычно, тогда как в декабре таковых было 42%.
Среди опасений, высказанных инвесторами, выделяются геополитические риски. Доля респондентов, считающих, что геополитические риски "выше нормы" выросла до 69% по сравнению с 48% в декабре. В прошлом такие скачки коррелировались с резким ростом цен на нефть.
"Инвесторы не рвутся поскорее набить портфели рисковыми активами, а выбирают их осторожно и неспешно: наибольшим спросом пользуются бумаги американских компаний и высококачественные активы в цикличных секторах, как, например, энергетика и высокие технологии", - сказал глава отдела глобальных стратегических инвестиций BofA Merrill Lynch Global Research Майкл Хартнетт.
"Несмотря на общий подъем оптимизма в отношении роста мировой и европейской экономики, управляющие портфелями с глубоким скептицизмом смотрят на акции европейских компаний, особенно банков", - в свою очередь руководитель европейского отдела стратегических корпоративных инвестиций BofA Merrill Lynch Research Гэри Бейкер.
Перспективы компаний улучшаются
Инвесторы все еще озабочены возможным замедлением роста прибылей корпораций, но за последний месяц их опасения в значительной степени рассеялись. Хотя 21% опрошенных считают, что лишь немногие компании смогут порадовать инвесторов впечатляющими финансовыми результатами, доля пессимистов в январе резко снизилась по сравнению с декабрем, когда такой точки зрения придерживался 41% респондентов. Число инвесторов, ожидающих роста корпоративных прибылей на уровне не выше 10%, упало до 42% с 60% в декабре.
Растет число тех, кто считает, что компаниям пора увеличивать объемы инвестиций. 55% респондентов заявили, что корпорации должны больше инвестировать в свой бизнес. Это самый высокий показатель за последние десять месяцев. При этом 37% участников опроса, по сравнению с 31% в декабре, уверены, что уровень долговой нагрузки должен возрасти.
Существует пропасть между США и Европой
США и Европа продолжают оставаться на разных полюсах инвестиционных предпочтений, хотя тональность некоторых наиболее нелицеприятных оценок перспектив европейской экономики стала менее жесткой. 56% участников глобального опроса - по сравнению с 50% в декабре - считают американские компании наиболее привлекательными в плане роста прибылей. При этом 70% респондентов - на 2% меньше, чем месяцем ранее - отметили, что перспективы европейских компаний в этом отношении наименее благоприятны.
Доля управляющих, увеличивающих долю акций американских компаний в своих портфелях, продолжила расти - до 28%в январе по сравнению 23% месяцем ранее. При этом о снижение веса европейских акции в портфелях заявил 31% респондентов. Несмотря на то, что этот показатель меньше отмеченных в декабре 35%, он все равно является вторым худшим за всю историю проведения опросов.
Высокие технологии уходят в отрыв
Высокие технологии вернули себе статус наиболее популярного сектора у глобальных инвесторов. Их возвращение говорит о росте аппетита к риску среди респондентов. Доля инвесторов, предпочитающих высокие технологии, выросла до 39% с 31% в декабре 2011г., отняв пальму первенства у фармацевтического сектора. Американские управляющие фондами начинают проявлять интерес к акциям банков, тогда как их европейские коллеги продолжают смотреть на них с большим подозрением. Число американских респондентов с пониженной долей акций банковского сектора в портфелях упало до 16% с 32% в декабре. Среди европейских управляющих ситуация обратная - 50%из них минимизируют вложения в банковский сектор.
Уровень левериджа хедж-фондов упал до самого низкого уровня с августа 2010г. Средневзвешенное соотношение валовых активов к капиталу упало до 1,22 с 1,41 в декабре. На протяжении предыдущих шести месяцев этот показатель оставался на высоком уровне, несмотря на непрекращающуюся волатильность на рынке
Standard & Poor's: В еврозоне нарастает системный кризис
Проблемы еврозоны, по мнению экспертов международного рейтингового агентства Stadard & Poor's, находятся не столько в плоскости фискального кризиса, сколько в растущей пропасти между странами-членами в плане конкурентоспособности. "Мы видим в еврозоне растущий системный кризис. Его определяют сразу несколько взаимозависимых факторов: это и растущее напряжение на кредитных рынках, и напряжение платежных балансов. Наблюдавшаяся последние десять лет тенденция к интеграции отдельных финансовых рынков стран еврозоны сменилась на противоположную", - заявил в интервью Bloomberg TV директор по суверенным рейтингам рейтингового агентства Stadard & Poor's Джон Чемберс.
Эксперт подчеркивает, главное, что он видит, это серьезные проблемы с экономическим ростом, которые европейские политики пока не смогли адекватно решить, несмотря на длительные обсуждения. Все это отнюдь не фискальный вопрос. И пока европейские политики будут продолжать подходить к нему односторонне, пытаясь лишь уменьшить бюджетный дефицит, проблемы еврозоны будут только ухудшаться", - заявил Дж. Чемберс.
Значимость отчета Wells Fargo для США сопоставима со Сбербанком для РФ
Чистая прибыль одного из крупнейших в США банков - Wells Fargo за 2011г. выросла на 29% и составила 15,03 млрд долл. (речь идет о чистой прибыли, относящейся к держателям обыкновенных акций компании). В 2010г. этот показатель составил 11,63 млрд долл. Об этом сообщается в опубликованном во вторник, 17 января, отчете Wells Fargo.
Совокупная выручка банка в минувшем году уменьшилась на 5% - до 80,95 млрд долл. - с 85,21 млрд долл. за 2010г.
В IV квартале 2011г. Wells Fargo получил чистую прибыль, приходящуюся на обыкновенные акции, в размере 3,89 млрд долл. Это на 20% больше, чем за тот же квартал годом ранее (3,23 млрд долл.). Выручка банка в октябре-декабре 2011г. снизилась на 4% - до 20,61 млрд долл. - против 21,49 млрд долл. годом ранее.
Прибыль на одну акцию Wells Fargo в IV квартале 2011г. составила 0,73 долл., что превзошло консенсус-прогноз аналитиков, опрошенных Reuters (0,72 долл.).
В сообщении подчеркивается, что показатели совокупной прибыли, полученной в IV квартале 2011г. и за весь прошедший год, оказались рекордными в истории банка.
Аналитики "КИТ-Финанс" подчеркивают, что Wells Fargo - крупнейший по капитализации и четвертый по размеру активов в США банк.
"Wells Fargo сейчас больше, чем Bank of America, Goldman Sachs и Morgan Stanley вместе взятые. Wells Fargo имеет такое же значение для граждан США, какое Сбербанк для граждан России. Он, так же как и Сбербанк, в большей степени сконцентрирован на обслуживании розничных клиентов и несколько далек от инвестиционной деятельности", - подчеркивают эксперты.
Wells Fargo & Company - один из крупнейших американских коммерческих банков с активами на 1,3 трлн долл. (по этому показателю банк занимает 4-е место в США). Штаб-квартира расположена в Сан-Франциско. Компания предоставляет банковские и страховые услуги, услуги по ипотечному кредитованию и потребительскому финансированию через более чем 9 тыс. отделений и 12 тыс. банкоматов.
Fitch: Греции не избежать объявления дефолта
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings полагает, что Греция в конечном итоге объявит дефолт. Об этом сообщил во вторник, 17 января, эксперт агентства Эдвард Паркер на конференции в Стокгольме. "Это все равно случится. Греция - несостоятельный должник, она неплатежеспособна и объявит дефолт. Это не должно стать сюрпризом", - пояснил он, уточнив, что речь будет идти, скорее всего, о контролируемом дефолте, передает Reuters.
Комментарии Fitch последовали спустя день после того, как глава европейского подразделения рейтингового агентства Standard & Poor's Мориц Кремер заявил, что Греция в скором времени объявит дефолт по гособлигациям.
По мнению Э.Паркера, договоренность о добровольном списании частными инвесторами 50% долга по гособлигациям Греции по сути тоже будет являться дефолтом. "Эксперты Fitch неоднократно говорили о том, что PSI (программа участия частного сектора в спасении Греции) не тот путь, по которому следует двигаться. Агентство будет рассматривать его как дефолт. По сути, это и есть дефолт, каким бы образом ни пытались его обставить", - сказал представитель Fitch.
Впрочем, самым плохим сценарием развития событий, по мнению эксперта, является объявление Грецией стихийного дефолта. "Это будет наиболее проблематичная ситуация, которая, впрочем, вряд ли будет иметь место быть, поскольку мы полагаем, что греческие власти и европейские политики приложат все усилия к тому, чтобы этого не произошло", - сказал Э.Паркер.
Напомним, в конце октября 2011г. Fitch указало на то, что рейтинги Греции (в настоящее время Fitch оценивает суверенный кредитный рейтинг Греции на отметке CCC, что означает "значительный кредитный риск") останутся низкими, несмотря на договоренность о добровольном списании частным сектором 50% задолженности по гособлигациям страны, что предусмотрено планом спасения, согласованным лидерами ЕС. Агентство отмечает, что данная программа не решит основные проблемы страны: Афины по-прежнему будут иметь крупный госдолг и невысокую возможность его сократить из-за слабого роста экономики. Одновременно при реализации этой инициативы готовность Афин в дальнейшем проводить программу жестких мер экономии может пойти на спад.
Агентство указывает на несколько причин, по которым 50% "прощение" греческого госдолга не сможет привести к заметному снижению долговой нагрузки страны. Официальные кредиторы Греции - государства еврозоны, Международный валютный фонд и Европейский центральный банк - в настоящий момент держат более трети греческого госдолга. При этом они не будут принимать участия в программе. Коммюнике ЕС никак не комментирует вопрос о том, какая судьба ждет гособлигации Греции, находящиеся в руках ЕЦБ.
Кроме того, согласованная программа спасения Греции может одновременно "похоронить" греческие банки, которые имеют на руках большой объем гособлигаций и понесут потери в результате 50% списания по ним.
Как сообщалось ранее, осенью 2011г. европейские лидеры договорились о добровольном списании частными кредиторами 50% от суммы долга по греческим облигациям. Соглашение с кредиторами позволит произвести списание около 100 млрд евро. В настоящее время совокупный государственный долг страны перед частными и национальными кредиторами составляет около 350 млрд евро. Кроме того, по замыслу европейских властей, подобные меры позволят Греции к 2020г. снизить уровень госдолга до 120% ВВП
Понижение рейтинга EFSF не отпугнуло покупателей облигаций
Европейский фонд финансовой стабильности (EFSF) разместил новые 6-месячные облигации на сумму 1,5 млрд евро при хорошем спросе, несмотря на снижение кредитного рейтинга фонда агентством Standard & Poor's (S&P). Коэффициент покрытия на аукционе (отношение полученных заявок к удовлетворенным, bid-to-cover) составил 3,1. Объем полученных заявок на выпуск составил 4,66 млрд евро, передает Reuters со ссылкой на данные Бундесбанка - Центробанка Германии.
Немецкое долговое управление (Finanzagentur) и Бундесбанк проводят размещения выпусков EFSF от лица эмитента.
Средневзвешенная доходность в ходе размещения полугодовых бумаг EFSF составила 0,2664% годовых. Для сравнения: Франция накануне разместила 6-месячные бумаги под доходность 0,281%, а Германия неделю назад разместила аналогичные бумаги при отрицательной доходности - минус 0,0122% (это произошло впервые в истории немецких размещений).
Накануне вечером S&P понизило кредитный рейтинг EFSF на одну ступень - с высшего уровня AAA до AA+. На прошлой неделе S&P понизило суверенные рейтинги девяти стран еврозоны, включая Францию и Австрию, которые лишились "топового" рейтинга AAA. Агентство полагает, что "обязательства EFSF больше не поддерживаются в полной мере гарантиями со стороны членов еврозоны с рейтингами AAA". В еврозоне осталось всего четыре таких государства: Германия, Нидерланды, Люксембург и Финляндия.
Долговые аукционы в Европе во вторник, 17 января, (ранее Испания продала бонды со сроком обращения 12 и 18 месяцев) и размещение французских векселей накануне показали, что инвесторы по большей части проигнорировали действия S&P, поскольку они давно ожидались рынком. Однако впереди у европейских стран более серьезные испытания по размещению долгосрочных гособлигаций.
Понижение долгосрочного кредитного рейтинга Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) на одну ступень - с AAA до AA+ - аналитиками международного рейтингового агентства Standard & Poor's (S&P) не скажется на операционной деятельности фонда. Такое мнение в Сингапуре во вторник высказал генеральный директор EFSF Клаус Реглинг, передает Reuters.
"Пока рейтинг понижен одним агентством, необходимость принимать какие-либо меры в этом отношении отсутствует, - отметил К.Реглинг. - Вспомните ситуацию с США, S&P понизило их кредитный рейтинг, однако другие агентства не последовали примеру коллег".
Напомним, S&P подтвердило краткосрочный рейтинг EFSF на уровне А-1+.
В агентстве отметили, что принятые меры обусловлены понижением 13 января 2012г. суверенных рейтингов стран еврозоны, которые выступают поручителями по финансовым инструментам фонда. В первую очередь, данное решение принято на фоне лишения Франции и Австрии высшего кредитного рейтинга ААА. При этом с вероятностью около 30% в 2012-2013гг. рейтинги указанных стран ждет дальнейшее понижение.
Испания разместилась дешевле прошлогоднего уровня
Испания во вторник, 17 января, разместила гособлигации сроком на 12 и 18 месяцев, пройдя первый тест на аппетит инвесторов к бумагам страны после действий международного рейтингового агентства S&P, опустившего рейтинг Испании на две ступени. Министерству финансов страны удалось привлечь 4,88 млрд евро, что ближе к верхней границе заявленного диапазона (от 4 до 5 млрд евро), говорится в материалах испанского ведомства. Доходность по испанским гособлигациям снизилась до 2,049% (по 12-месячным) и 2,399% (по 18-месячным) против 4,050% и 4,226%, зафиксированных по итогам предыдущего аналогичного аукциона, состоявшегося в середине декабря 2011г.
В целом итоги аукциона оказались удачными. Спрос на испанские госбумаги превысил предложение в 3,5 и 3,2 раза (для 12-месячных и 18-месячных гособлигаций соответственно), предоставив еще один сигнал к тому, что снижение рейтинга Испании со стороны S&P не стало ударом для финансового рынка.
Напомним, 13 января 2012г. Standard & Poor's осуществило различные рейтинговые действия в отношении 16 стран еврозоны. В частности, на две ступени были понижены долгосрочные суверенные кредитные рейтинги Италии, Испании, Кипра и Португалии. На одну ступень понижены аналогичные рейтинги Австрии, Мальты, Словакии, Словении и Франции. За исключением Словакии ("стабильный"), рейтингам всех остальных стран присвоен "негативный" прогноз.
Банки ЕС копят краткосрочную ликвидность на счетах ЕЦБ
Однодневные депозиты коммерческих банков на счетах Европейского центробанка (ЕЦБ) установили очередной рекорд, впервые в истории превысив 500 млрд евро. Накануне банки разместили на счетах ЕЦБ около 502 млрд евро на условиях overnight, следует из материалов Центробанка.
Банковские депозиты overnight в ЕЦБ регулярно обновляют исторические максимумы с декабря 2011г. Беспрецедентное использование банками депозитного "убежища" ЕЦБ свидетельствует о кризисе доверия на рынке межбанковского кредитования еврозоны. Банки опасаются одалживать свободные средства друг другу и вместо этого полагаются на "тихую гавань" ЕЦБ, довольствуясь лишь 0,25% годовых, которые ЕЦБ начисляет по депозитам.
В прошлом месяце ЕЦБ влил в банковский сектор 490 млрд евро через первый в истории тендер по предоставлению ликвидности сроком на три года. Некоторые эксперты полагают, что значительная часть этих средств оседает на счетах все того же ЕЦБ и не находит дороги в реальный сектор экономики.
EFSF не избежал рейтингового наказания со стороны S&P
Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's понизило долгосрочный кредитный рейтинг Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) на одну ступень - с AAA до AA+, краткосрочный рейтинг подтвержден на уровне А-1+. Прогноз по рейтингу - "развивающийся". Рейтинг удален из списка на пересмотр с возможным понижением, куда был помещен 6 декабря 2011г. Информация об изменениях содержится в соответствующем докладе агентства.
Негативные изменения произведены в связи с понижением 13 января 2012г. суверенных рейтингов стран еврозоны, которые выступают поручителями по финансовым инструментам фонда. Данное решение принято в первую очередь на фоне лишения Франции и Австрии высшего кредитного рейтинга ААА. При этом с вероятностью около 30%, в 2012-2013гг. рейтинги указанных стран могут быть еще понижены. Несмотря на подтверждение рейтинга сразу по ряду стран еврозоны, в агентстве не считают, что на данный момент уровень EFSF соответствует высшему.
Прогноз "развивающийся" отражает мнение экспертов агентства о том, что в долгосрочной перспективе рейтинг EFSF не может быть точно определен, с одинаковой вероятностью он может как повыситься, так и понизиться.
В S&P подчеркивают, что при расчете рейтинга EFSF эксперты агентства учитывали действия стран еврозоны по повышению уровня кредитоспособности. Вместе с тем, в докладе отмечено, что большинство прогнозов по рейтингу стран валютного союза является "негативным", а значит, в срок до двух лет может быть понижен.
Напомним, 13 января 2012г. Standard & Poor's сделало различные рейтинговые изменения в отношении 16 стран еврозоны. В частности, на две ступени понижены долгосрочные суверенные кредитные рейтинги Италии, Испании, Кипра и Португалии. На одну ступень понижены аналогичные рейтинги Австрии, Мальты, Словакии, Словении и Франции. За исключением Германии и Словакии ("стабильный"), прогноз по рейтингам всех стран является "негативным".
Investec Asset Management: Ожидающие 1,2 долл./евро торопят события
Греция вновь оказалась в центре внимания, поскольку ее переговоры с международными банками зашли в тупик. Спор идет как будто по техническому вопросу: какой должна быть процентная ставка по новым облигациям на 30 млрд евро, на которые кредиторы обменяют 100 млрд евро старых облигаций из 200 млрд греческого долга. Кредиторы настаивают на ставке 5%, греческие власти - на 3%.
Но по существу, как считает главный валютный стратег Investec Asset Management Танос Папасаввас, речь идет о том, не слишком ли велики окажутся потери кредиторов и не станет ли это формальным дефолтом. "Лично я надеюсь, что до дефолта дело не дойдет - это было бы наихудшим сценарием для всех участников. Хотя институт международных финансов, представляющий банки-кредиторы, и настаивает на том, что в отсутствие принципиальных договоренностей на текущей неделе греческий дефолт 14 марта неизбежен, я не разделяю их озабоченности. Время еще есть, 30 января будет саммит лидеров еврозоны, и решения еще могут быть приняты", - сообщил он Bloomberg TV.
По мнению эксперта, очевидно, что евро будет снижаться. "Но я не разделяю прогнозов на уровне 1,20 долл./евро через пару недель. По-моему, их авторы торопят события. Евро снижается и будет снижаться не по политическим причинам, которые связаны с нынешним этапом европейского кризиса, а по экономическим, в первую очередь, из-за различий и в темпах роста экономики, и в экономической политике с США. Поскольку эти различия, как я ожидаю, сохранятся в течение большей части года, если не дольше, я жду дальнейшего снижения евро, но плавного, а не внезапного", - подчеркнул Т.Папасаввас
Wells Fargo: Валюты развивающейся Азии на пике привлекательности
Массовое понижение рейтингов стран еврозоны подрывает доверие инвесторов к единой европейской валюте. Американский доллар тем временем тоже не выглядит выгодной инвестицией. В связи с этим эксперты все чаще обращают внимание на сырьевые валюты, считая их весьма привлекательными в сложившихся условиях.
К примеру, старший валютный стратег Wells Fargo Василий Серебряков отметил, что ему по-прежнему нравятся валюты сырьевых стран, хотя цены на сырье не повышаются теми темпами, которые мы видели раньше. ЕЦБ будет агрессивно выбрасывать ликвидность на рынок. ФРС же пока держит паузу, но, если дела в экономике пойдут плохо, она быстро возобновит количественное смягчение. Так что в большей части развитого мира ликвидности на рынке будет очень много, прогнозирует В.Серебряков.
По словам эксперта, в этих условиях валюты сырьевых стран обычно ведут себя очень неплохо. "Нам нравятся канадский и новозеландский доллары - в этих двух странах в ближайшие месяцы не будет снижения процентных ставок, а когда экономика стабилизируется, они в числе первых повысят ставки. Нам также нравятся скандинавские валюты. Наконец, валюты развивающихся стран Азии, такие как малазийский ринггит, тоже выглядят очень привлекательно", - поделился с Bloomberg TV старший валютный стратег Wells Fargo.
По мнению В.Серебрякова, евро будет продолжать снижаться, однако недавние события — снижение европейских рейтингов - как мне кажется, исключают возможность каких-либо резких движений на валютном рынке. "Уровень 1,20 долл. за евро сейчас представляется вполне оправданным по фундаментальным показателям. Однако падение до 1,10 или до паритета с долларом в краткосрочной перспективе представляется сейчас менее вероятным, чем еще несколько недель назад. Так что наш прогноз 1,20 долл. за евро на конец года остается прежним", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV эксперт.
GFMS: Завершение многолетнего восходящего тренда в золоте не за горами
Подорожавшее в 2011г. на 28% золото в краткосрочном периоде может испытать трудности. Такой вывод содержится в обнародованном во вторник, 17 января, обзоре консалтинговой компании Thomson Reuters GFMS, посвященном рынку золота - GFMS Gold Survey 2011 - Update 2. Как полагает глава аналитического подразделения по металлам в Thomson Reuters GFMS Филипп Клапвийк, эти ожидания объясняют кажущийся осторожным прогноз средней цены на металл на первую половину 2012г. (1640 долл.), рассчитанный аналитиками компании.
"Мы осознаем, что кризис в еврозоне далек от завершения и его влияние на уровень ликвидности, ценность доллара США и отношение к риску может стать весьма выраженным, в особенности после того как повышенная покупательская активность, связанная с китайским Новым годом останется в прошлом", - отметил Ф.Клапвийк.
Золото может двинуться к историческим максимумам
Впрочем, в Thomson Reuters GFMS полагают, что рынок золота сумеет выйти из летаргии и двинуться к новым историческим максимумам. "В конце текущего года или начале 2013г. цены на золото могут превысить отметку 2000 долл.", - заявил Ф.Клапвийк. Объясняя такой прогноз, обзор приводит следующие факторы: исключительно низкий уровень процентных ставок, ослабление денежно-кредитной политики, связанное с повышенными инфляционными ожиданиями, и всеобщее недоверие к бумажным валютам. "К долговому кризису в еврозоне приковано повышенное внимание, что побудило некоторых участников рынка повернуться в сторону доллара и американских долговых бумаг как наименее плохим вариантам. Однако возобновление опасений в отношении экономики США (в особенности если появится очевидная необходимость в третьем раунде валютного стимулирования) может по-настоящему подогреть рынок золота. Не забывайте, что источниками ценового взлета, имевшего место в августе/сентябре 2011г., стали тупик, в который зашли дискуссии в отношении долгового потолка в США, и понижение кредитного рейтинга этой страны", - подчеркнул Ф.Клапвийк.
И все же аналитики Thomson Reuters GFMS допускают, что рынок золота приближается к завершению десятилетнего периода роста, и как только изменятся экономические условия и сократятся инвестиции в золото (возможно, это случится в следующем году), начнется долгосрочный период снижения цен.
Рынок сумел увеличить добычу сырья
Анализ событий 2011г., содержащийся в обзоре, раскрывает причины прошлогоднего поведения цен. Одним из ключевых факторов стала сопротивляемость спроса на ювелирные изделия, который за год сократился всего на 2%, полагают аналитики Thomson Reuters GFMS. В компании объясняют этот факт по большей части за счет Индии и Китая, которые продемонстрировали хорошую динамику в основном на фоне оптимистичных ценовых ожиданий и высоких темпов роста ВВП. В отличие от Индии и Китая, большинство других стран пережили потери, и часто весьма значительные. В то же время, на 2% сократились мировые поставки золотого лома, и это несмотря на рост цен. В свою очередь аналитики объясняют это ценовой акклиматизацией, истощением внебиржевых запасов и ожиданиями роста цен. Это означает, что производство ювелирных изделий без учета золотого лома фактически выросло на 2%.
Поддержку рынку в 2011г. также оказали покупки золота со стороны официального сектора, которые по оценке Thomson Reuters GFMS выросли на 430 т на фоне сокращения продаж участниками соглашения центробанков по золоту (Central Bank Gold Agreement) и увеличения покупок центробанками стран, которые не входят в эту группу и осуществляют покупки золота в основном из-за желания диверсифицировать свои валютные резервы. Последний фактор также стал заметным драйвером рынка, поскольку способствовал росту частных инвестиций.
Указанные выше факторы обусловили тот факт, что рынок сумел абсорбировать почти 4% увеличение добычи (до рекордных уровней) на золотодобывающих предприятиях, вызванное введением в строй новых проектов и сохранением объемов добычи на истощающихся месторождениях, ставшее возможным благодаря более высокому уровню цен. Кроме того, наблюдался возврат к хеджированию добычи, хотя его объемы были невелики.
Объемы мирового инвестирования значительно выросли
Объемы мирового инвестирования (World Investment - сумма всех категорий инвестирования) значительно выросли в примерном стоимостном выражении, прибавив свыше 20% и составив рекордную сумму в 80 млрд долл. Большая доля этого прироста образовалась за счет покупок физического золота: чистый объем закупок золотых слитков вырос более чем на треть - почти до 1200 т. При этом рост был особенно высок в Восточной Азии и на западных рынках. Впрочем, не все сектора продемонстрировали восходящую динамику. К примеру, вклады в ETF-фонды продолжили расти, однако зарегистрированный в 2011г. 7% рост оказался намного ниже, чем прирост в 20% в 2010г., а число чистых длинных позиций на Comex за год сократилось более чем на 90 тыс. контрактов. Эти изменения объясняют, почему мировое инвестирование в тоннажном выражении сократилось на 7%. Если приведенный выше прогноз цен на золото будет достигнут, подобных изменений удастся избежать, заключили аналитики Thomson Reuters GFMS
Cheviot Asset Management: Германия выиграет от ослабления евро
Последний месяц ЕЦБ активно накачивал банковскую систему ликвидностью. Так что удачные размещения Испании, Италии и других не должны особенно удивлять, как считает ЕЦБ. "Но я думаю, что нужно еще подождать пару недель, чтобы стало ясно, куда именно направилась та ликвидность, которая была закачана в систему. Те инвесторы, которые не обязаны покупать новые суверенные бумаги, относятся к европейским эмитентам с большой осторожностью. И я, честно говоря, смотрю на прошедшие аукционы как на попытку купить дополнительное время в ожидании грядущих событий. Думаю, что настроения инвесторов в ближайшие недели ухудшатся", - сообщил Bloomberg TV партнер Cheviot Asset Management Дэвид Миллер.
По мнению эксперта, Германия, возможно, более чем кто-либо еще заинтересована в сохранении евро. "Это стало еще более очевидно после публикации на минувшей неделе германских макроэкономических данных. Экспорт остается доминирующим фактором для здоровья германской экономики. Между тем, около 40% германского экспорта идет в страны еврозоны. И сохранение валютного и торгового союза очень важно для германской экономики. Кроме того, Германия выиграет от ослабления европейской валюты - конкурентоспособность ее экспорта повысится. Так что Германия не должна допустить распада еврозоны или серьезного репутационного ущерба, который нанес бы ей дефолт Греции, при том что сама греческая экономика невелика и не особенно важна для еврозоны", - считает па
Barclays Capital: Инфляции еврозоны грозит перекос вверх
Потребительские цены в зоне обращения единой европейской валюты (евро), по окончательным данным, в декабре 2011г. в годовом исчислении выросли на 2,7%. Об этом сообщается в опубликованном во вторник, 17 января, отчете европейского статистического агентства Eurostat. Аналитики ожидали инфляцию на уровне 2,8%.
По сравнению с предыдущим месяцем потребительские цены в еврозоне в декабре 2011г. увеличились на 0,3%.
В ноябре 2011г. индекс потребительских цен в еврозоне вырос на 3,0% относительно того же месяца годом ранее.
Потребительские цены в декабре 2011г. в 27 странах Евросоюза в годовом исчислении увеличились на 3,0%, а в месячном исчислении - на 0,3%.
В декабре 2011г. наиболее низкий уровень инфляции наблюдался в Швеции (0,4%) и Мальте (1,3%), а наиболее высокий - в Словаки (4,6%), Польше (4,5%) и на Кипре (4,2%).
Аналитики Barclays Capital отмечают, что декабрьская инфляция в еврозоне в целом соответствует прогнозам экспертов, и замедление роста цен согласуется с их среднесрочной перспективой.
"Мы по-прежнему считаем, что перспективой инфляции является перекос в верхнюю сторону в ближайшие месяцы. Пересмотр последних данных по инфляции с точки зрения монетарной политики непрост. С одной стороны, по сути, пересмотр в сторону понижения может рассматриваться в поддержку мнения вероятности дальнейшего ослабления политики ЕЦБ. С другой стороны, текущая динамика цен предполагает, что давление инфляции по-прежнему присутствует и, возможно, не ослабнет в ближайшем будущем. Мы продолжаем считать, что ЕЦБ, скорее всего, снизит ставку рефинансирования на мартовском заседании на 50 б.п.", - заключили эксперты.
Commerzbank: ZEW распространил оптимизм среди немецких аналитиков
Индекс деловых ожиданий в Германии в январе 2012г. составил минус 21,6 пункта против минус 53,8 пункта в предыдущем месяце, сообщается в опубликованном во вторник, 17 января, докладе Центра экономических исследований (ZEW). Аналитики прогнозировали значение индикатора на уровне минус 49,2 пункта.
Индекс текущих экономических условий в Германии в январе 2012г. вырос до 28,4 пункта с 26,8 пункта месяцем ранее при прогнозе в 24,0 пункта.
В январе с.г. немецкий индекс деловых ожиданий ZEW продемонстрировал рекордный в истории месячный рост. Эксперты ZEW связывают это с хорошими макроэкономическими данными из США в последние недели, надеждами на постепенный выход еврозоны из долгового кризиса и уверенным ростом экономики ФРГ.
Аналитики Commerzbank отмечают, что индикатор ZEW неожиданно подскочил в январе с -53,8 до -21,6 пункта. Усиление корпоративных настроений, очевидно, также распространяется и на финансовых аналитиков рынка. "Наиболее важные опережающие индикаторы, видимо вскоре просигнализируют о благоприятном повороте для немецкой экономики. Тем не менее, продолжающийся долговой кризис до сих пор представляет серьезную угрозу даже для немецкой экономики", - заключили эксперты.
Capital Economics: Банк Англии поборется с замедлением CPI новым QE
Потребительские цены в Великобритании в декабре 2011г. повысились на 4,2% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Такие данные приводятся в докладе Национального статистического бюро страны. Аналитики также прогнозировали, что потребительские цены в стране в декабре 2011г. вырастут на 4,2%.
В ноябре 2011г. инфляция в годовом исчислении, по пересмотренным данным, составляла 4,8%, как и сообщалось ранее. Отметим, что замедление инфляции в декабре 2011г. по сравнению с ноябрем стало самым значительным более чем за 2,5 года - с апреля 2009г.
В месячном исчислении в декабре 2011г. потребительские цены выросли на 0,4%. В ноябре 2011г. потребительские цены по сравнению с предыдущим месяцем увеличились на 0,2%.
Базовый индекс потребительских цен (без учета цен на энергоносители, продукты питания, алкоголь и табак) в декабре 2011г. увеличился на 3% в годовом исчислении, в ноябре 2011г. рост этого показателя составил 3,2% в годовом исчислении.
В месячном исчислении базовый индекс потребительских цен в декабре 2011г. вырос на 0,5%, в ноябре - на 0,1%.
Аналитики Capital Economics отмечают, что декабрьские данные по инфляции в Великобритании принесли еще одну хорошую новость в отношении роста цен, отразив быстрое замедление третий месяц подряд. Темпы роста индекса CPI упали с 4,8% до 4,2% (совпав с прогнозами), и это было самым ярким снижением инфляции с апреля 2009г. "Падение частично отражается падение цен на бензин, в то время существенное повышение цен на коммунальные услуги, произошедшее год назад, в 2011г. не повторялось. Продовольственная инфляция также пошла на спад. Но более приветствовалось бы дальнейшее снижение базовой инфляции с 3,2% до 3% в ответ на неофициальные данные о более агрессивных скидках перед Рождеством. В ближайшие месяцы возможно дальнейшее падение инфляции, чему способствует недавнее сообщение о сокращение цен на газ и электроэнергию. На самом деле, инфляция похоже, будет опускаться ниже и дальше, и опубликованные цифры поддерживают нашу точку зрения, что мы увидим расширение программы QE от Банка Англии в следующем месяце в попытке не допустить этого. Очевидно, что падение инфляции поможет облегчить давление на домохозяйства, но ухудшение на рынке труда и ужесточение условий кредитования будет поддерживать давление на потребительские расходы в этом году", - заключили эксперты.
UBS: Потребительский сегмент получит поддержку от предвыборных расходов
В пятницу, 13 января, Росстат опубликовал данные о динамике индекса потребительской уверенности в IV квартале 2011г. Он остался на уровне III квартала минувшего года (-7 б.п.), что предполагает более позитивную динамику по сравнению со II кварталом (-9 п.п.). При стабильности индекса потребительской уверенности отмечались рост индексов ожидаемых и произошедших изменений в экономике России - на 1,5 и 2 п.п. соответственно - и снижение индекса благоприятности условий для крупных покупок - на 1 п.п.
Опубликованные показатели являются ожидаемыми и в основном соответствуют предварительным данным о декабрьских продажах, опубликованным операторами розничной торговли, из которых следует, что в ближайшие несколько месяцев тенденции в потребительском сегменте будут благоприятными и получат поддержку за счет предвыборных расходов на социальные нужды, замедления инфляции и позитивного тренда на рынке труда, отметили аналитики UBS.
HSBC: В конце 2011г. Россия оставалась в фарватере глобальных трендов
Улучшение деловой активности в секторе услуг развивающихся рынков в IV квартале 2011г. не смогло компенсировать ее ухудшение в обрабатывающих отраслях, что привело к затуханию экономического роста в конце 2011г. Индекс развивающихся рынков банка HSBC вырос незначительно до 52,2 балла в IV квартале. Несмотря на снижение темпов инфляции в развивающихся странах, кризис еврозоны довлеет над перспективами экономического роста. Самый резкий спад в обрабатывающих отраслях с I квартала 2009г., прежде всего в развивающихся странах Азии, включая Китай, однако Индия улучшила свои показатели. Рост деловой активности в секторе услуг несколько ускорился в IV квартале, но ожидания были сдержанными по сравнению с предшествующими периодами. Наблюдалось замедление роста мировой торговли на протяжении всего 2011г. после достижения пика в начале прошлого года
Рост в развивающихся странах продолжал оставаться подавленным в IV квартале
Как показывает индекс развивающихся рынков (EMI) банка HSBC, рост в развивающихся странах оставался подавленным в IV квартале, поскольку более высокие темпы роста деловой активности в секторе услуг лишь незначительно компенсировали дальнейшее снижение объемов производства у предприятий обрабатывающих отраслей. Индекс EMI лишь немного повысился до 52,2 балла по сравнению с 52,0 балла в III квартале 2011г., что является отражением слабых темпов экономического роста в результате снижения объемов мировой торговли в 2011г. после достижения пика в начале прошлого года. Риск дальнейшей цепной реакции со стороны США, Великобритании и даже самих развивающихся стран угнетающе подействовал на деловые настроения.
Четко следуя тренду, выявленному предшествующим индексом EMI, деловая активность в секторе услуг была выше, чем в обрабатывающих отраслях промышленности, а расхождение между субиндексами было самым значительным за последние 11 кварталов. Объем промышленного производства в развивающихся странах снизился второй квартал подряд, и он снижался самыми высокими темпами с I квартала 2009г. в результате сокращения объемов промышленного производства в развивающихся странах Азии. В противоположность этому, у поставщиков услуг наблюдалось ускорение роста деловой активности в IV квартале 2011г. по сравнению с самым низким за последние девять кварталов показателем III квартала 2011г. В секторе услуг по-прежнему наблюдался оптимизм относительно перспектив деловой активности на год вперед, хотя уровень позитивного настроения был более низким по сравнению с предыдущими индексами. Ценовое давление опустилось до минимального за последние десять кварталов уровня, поскольку предприятия обрабатывающих отраслей и поставщики услуг ощутили положительный эффект от продолжавшегося количественного ужесточения, проводимого центральными банками в различных развивающихся странах в ответ на инфляционное давление, на которое указывали предыдущие индексы EMI банка HSBC. EMI за IV квартал показал, что индекс, отслеживающий тенденции в области цен на сырье и материалы в обрабатывающих отраслях, был на более чем 19 пунктов ниже, чем год назад.
В развивающихся странах имеются средства для сглаживания негативных последствий спада
Главный экономист группы HSBC Стивен Кинг заявил, что развивающиеся страны завершили 2011г. лишь с минимальным повышением экономического роста в последнем квартале, что подчеркивает факт торможения роста объемов мировой торговли в прошлом году после того, как он достиг своего пика в начале 2011г. Хотя индекс EMI и не опустился до минимальных показателей, как это было в предшествующие периоды в самый разгар экономического спада в конце 2008 - начале 2009гг., его последнее квартальное значение намного отстает от тех уровней, которые были достигнуты в первые месяцы оживления экономики в конце 2009 - начале 2010г. В то время как вина за снижение деловой активности в развивающихся странах возлагалась на факторы, находящиеся вне их контроля, а именно - на кризис еврозоны и слабость экономики как США, так и Великобритании, сами развивающиеся страны также способствовали замедлению темпов роста.
Кроме того, поскольку события на Ближнем Востоке усилили экономическую и политическую неопределенность в регионе, а также привели к росту цен на нефть, развивающиеся страны неизбежно были вынуждены проводить политику, направленную на торможение роста и ослабление ценового прессинга, чтобы не допустить инфляции. "Такая политика "количественного ужесточения" была в определенной степени успешной, соответственно, обеспокоенность правительств развивающихся стран инфляцией сменилась новыми страхами по поводу роста, которые, как ожидается, сохранятся в 2012г., по мере того как последствия кризиса еврозоны начнут ощущаться в полной мере. И хотя развивающимся странам предстоит много чего преодолеть в ближайшие 12 месяцев, в их арсенале все еще имеются средства для сглаживания негативных последствий спада, включая возможность снижать процентные ставки и вводить налогово-бюджетное стимулирование, чтобы обеспечить определенный отскок по всему региону", - подчеркнул эксперт.
В Китае, Индии и России наблюдался возобновившийся рост экспорта
Самый сильный спад промышленного производства имел место в Тайване и Южной Корее, однако данная тенденция стала типичной и для всей Азии, причем в Китае и Гонконге произошло замедление, а в Сингапуре рост объемов производства остановился. В противоположность этому, у индийских предприятий обрабатывающих отраслей был зарегистрирован устойчивый рост объемов производства, хотя индекс и был на третьем минимальном уровне за всю историю сбора данных по данному ряду показателей. В России и Турции были отмечены более высокие темпы роста деловой активности, причем в последней рост был самым высоким за последние три квартала, в то время как в Чешской Республике и Польше темпы роста были значительно более низкими, чем год назад.
У предприятий обрабатывающих отраслей в развивающихся странах отмечались несколько более низкие объемы поступления новых экспортных заказов в IV квартале, хотя темпы снижения замедлились по сравнению с предыдущим кварталом. В Китае, Индии и России наблюдался возобновившийся рост экспорта, однако в Бразилии он снизился третий квартал подряд. Среди других развивающихся стран, охваченных данным исследованием, в Турции, Саудовской Аравии и ОАЭ также наблюдался рост в IV квартале, в то время как на рынках всех остальных стран происходило снижение.
Уверенность в России опустилась до минимального за 12 кварталов уровня
Рост деловой активности в секторе услуг несколько увеличился по сравнению с минимальным за последние девять кварталов показателем в III квартале 2011г., причем в Бразилии и Китае были зарегистрированы более высокие темпы роста в IV квартале, а в Индии и России наблюдалось торможение темпов роста. Отвечая на вопросы относительно перспектив деловой активности на предстоящий год, поставщики услуг из развивающихся стран проявляли сдержанный оптимизм, причем в Китае уверенность опустилась до самого низкого для этого ряда показателей уровня, за ним вплотную следовали Индия и Россия, где были отмечены минимальные показатели за 11 и 12 кварталов соответственно. Бразилия не последовала этой тенденции, причем ее поставщики услуг были настроены наиболее оптимистично за последние четыре года.
"В IV квартале Россия оставалась в фарватере глобальных трендов, действующих в развивающихся странах. Обрабатывающие отрасли промышленности удержались от сползания в стагнацию, в то время как сектор услуг продолжил расти, правда, с небольшим замедлением. Инфляционное давление в экономике России снизилось, также как и в большинстве других развивающихся стран. Особенно это коснулось отпускных цен. Благоприятная инфляционная динамика предоставляет определенные возможности для снижения процентных ставок ЦБР в ближайшие месяцы при сохранении контроля за объемом предоставляемой ликвидности в целях поддержания роста экономики. Однако, в отличие от некоторых других стран, Россия уже исчерпала возможности по стимулированию экономического роста через налогово-бюджетную политику", - прокомментировал результаты исследования главный экономист HSBC по России и странам СНГ Александр Морозов.
Investec Asset Management: Греция вновь выдвинулась в центр внимания
"Греция вновь выдвинулась в центр внимания, т.к. ее переговоры с международными банками зашли в тупик. Спор идет как будто по техническому вопросу: какой должна быть процентная ставка по новым облигациям на 30 млрд евро, на которые кредиторы обменяют 100 млрд евро старых облигаций из 200 млрд греческого долга. Кредиторы настаивают на ставке 5%, греческие власти — на 3%. Но по существу речь идет о том, не слишком ли велики окажутся потери кредиторов и не станет ли это формальным дефолтом. Лично я надеюсь, что до дефолта дело не дойдет — это было бы наихудшим сценарием для всех участников. Хотя институт международных финансов, представляющий банки-кредиторы, и настаивает на том, что в отсутствие принципиальных договоренностей на этой неделе греческий дефолт 14 марта неизбежен, я не разделяю их озабоченности. Время еще есть, 30 января будет саммит лидеров еврозоны, и решения еще могут быть приняты", - сообщил в эфире Bloomberg TV главный валютный стратег Investec Asset Management Танос Папасаввас.
Societe Generale: ЕЦБ не вливает деньги на первичный рынок
"Конечно, понижение французского рейтинга скажется на способности Европейского фонда финансовой стабильности занимать деньги. Пока что Фонд занимал довольно ограниченные суммы, и ему еще предстоит разместить бумаг более чем на 200 млрд евро. Однако в конечном счете, я думаю, его рейтинг не так уж критичен. Стоит вспомнить, что ЕЦБ был в последнее время очень активен на вторичном рынке гособлигаций. В декабре Банк выбросил на рынок около 900 млрд евро ликвидности за счет скупки облигаций. И плюс к этому он открыл кредитное окно для банков еще на 500 млрд. Руководство ЕЦБ уже заявило, что готово к такому же объему операций в феврале. Так что даже если у фонда возникнут трудности с финансированием, ЕЦБ решит эту проблему. ЕЦБ не вливает деньги на первичный рынок, но его действия на вторичном рынке, несомненно, помогут поддержать операции по рефинансированию суверенных долгов еврозоны", - заявил в интервью Bloomberg TV глава аналитической службы по финансовым рынкам Societe Generale Патрик Легленд.
Investec Asset Management: Мы ожидаем дальнейшего плавного снижения евро
"Евро будет снижаться, это очевидно. Но я не разделяю прогнозов на уровне 1,20 через пару недель, по-моему, их авторы торопят события. Евро снижается и будет снижаться не по политическим причинам, которые связаны с нынешним этапом европейского кризиса, а по экономическим — в первую очередь, различия и в темпах роста экономики, и в экономической политике с США. Поскольку эти различия, как я ожидаю, сохранятся в течение большей части этого года, если не дольше, я жду дальнейшего снижения евро, но плавного, а не внезапного", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV Танос Папасаввас.
Cheviot Asset Management: Настроения инвесторов в ближайшие недели ухудшатся
"Последний месяц ЕЦБ активно накачивал банковскую систему ликвидностью. Так что удачные размещения Испании, Италии и других не должны особенно удивлять — или так считает ЕЦБ. Но я думаю, что нужно еще подождать пару недель, чтобы стало ясно, куда именно направилась та ликвидность, которая была закачана в систему. Те инвесторы, которые не обязаны покупать новые суверенные бумаги, относятся к европейским эмитентам с большой осторожностью. И я, честно говоря, смотрю на прошедшие аукционы как на попытку купить дополнительное время в ожидании грядущих событий. Думаю, что настроения инвесторов в ближайшие недели ухудшатся", - сообщил в эфире Bloomberg TV партнер Cheviot Asset Management Дэвид Миллер.
Жерар Раме: Снижение рейтинга Франции уже давно ожидалось и рынком, и публикой
"Я не эксперт по политическим вопросам, поэтому мне трудно сказать, насколько решение S&P подрывает шансы Саркози на переизбрание. Однако мне кажется, что разговоры о том, что это серьезный удар, — это преувеличение. Снижение рейтинга уже давно ожидалось и рынком, и публикой, так что оно точно не стало сюрпризом. Скорее даже наоборот, оно оправдывает те жесткие меры, которые принял президент за последние месяцы. Конечно, это не назовешь хорошей новостью для него, да и для Франции. Но это станет лишь одним из факторов в очень сложной предвыборной политической кампании", - отметил в интервью Bloomberg TV бывший глава французского управления по финансовым рынкам (AMF) Жерар Раме.
Wells Fargo: Евро будет продолжать снижаться
"Евро будет продолжать снижаться, однако недавние события — снижение европейских рейтингов - как мне кажется, исключают возможность каких-либо резких движений на валютном рынке. Уровень 1,20 сейчас представляется вполне оправданным по фундаментальным показателям. Однако падение до 1,10 или до паритета с долларом в краткосрочной перспективе представляется сейчас менее вероятным, чем еще несколько недель назад. Так что наш прогноз 1,20 на конец года остается прежним", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV старший валютный стратег Wells Fargo Василий Серебряков.
Cheviot Asset Management: Германия не должна допустить распада еврозоны
"Германия, возможно, более чем кто-либо еще заинтересована в сохранении евро. Это стало еще более очевидно после публикации на прошлой неделе германских макроэкономических данных. Экспорт остается доминирующим фактором для здоровья германской экономики. Между тем, около 40% германского экспорта идет в страны еврозоны. И сохранение валютного и торгового союзов очень важно для германской экономики. Кроме того, Германия выиграет от ослабления европейской валюты — конкурентоспособность ее экспорта повысится. Так что Германия не должна допустить распада еврозоны или серьезного репутационного ущерба, который нанес бы ей дефолт Греции, при том что сама греческая экономика невелика и не особенно важна для еврозоны", - сообщил в эфире Bloomberg TV партнер Cheviot Asset Management Дэвид Миллер.
Stadard&Poor's: Мы видим в еврозоне растущий системный кризис
"Проблемы еврозоны, как мы считаем, находятся не столько в плоскости фискального кризиса, сколько в растущей пропасти между странами-членами в плане конкурентоспособности. Мы видим в еврозоне растущий системный кризис. Его определяют сразу несколько взаимозависимых факторов: это и растущее напряжение на кредитных рынках, и напряжение платежных балансов. Наблюдавшаяся последние 10 лет тенденция к интеграции отдельных финансовых рынков стран еврозоны сменилась на противоположную. И главное мы видим серьезные проблемы с экономическим ростом, которые европейские политики пока не смогли адекватно решить, несмотря на длительные обсуждения. Все это отнюдь не фискальный вопрос. И пока европейские политики будут продолжать подходить к нему односторонне, пытаясь лишь уменьшить бюджетный дефицит, проблемы еврозоны будут только ухудшаться", - заявил в интервью Bloomberg TV директор по суверенным рейтингам Stadard&Poor's Джон Чемберс.
Wells Fargo: Валюты развивающихся стран Азии сейчас выглядят очень привлекательно
"Нам по-прежнему нравятся валюты сырьевых стран, хотя цены на сырье не повышаются теми темпами, которые мы видели раньше. ЕЦБ будет агрессивно выбрасывать ликвидность на рынок. Федрезерв пока держит паузу, но если дела в экономике пойдут плохо, он быстро возобновит количественное смягчение. Так что в большей части развитого мира ликвидности на рынке будет очень много. В этих условиях валюты сырьевых стран обычно ведут себя очень неплохо. Нам нравятся канадский и новозеландский доллары — в этих двух странах в ближайшие месяцы не будет снижения процентных ставок, а когда экономика стабилизируется, они в числе первых повысят ставки. Нам также нравятся скандинавские валюты. Наконец, валюты развивающихся стран Азии, такие как малайзийский ринггит, также выглядят очень привлекательно", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV старший валютный стратег Wells Fargo Василий Серебряков.
/Компиляция. 17 января. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба