25 января 2012 FxPRO
Банк Англии ждут непростые времена в следующем месяце, когда выйдет следующий отчет по инфляции и закончится текущий раунд количественного смягчения (начавшийся в октябре). Было неудивительно узнать этим утром о падении ВВП на 0.2% в последнем квартале 2011 года. Это не первое падение после окончания рецессии в конце 2009 года; в четвертом квартале 2010 это объяснили сочетанием одноразовых факторов, которые в последствии были существенно пересмотрены. В этот раз, хотя и меньшее, но снижение трудно «списать».
Тем временем, появились новые признаки склонности Банка Англии к закупкам активов. В речи прошлой ночью председатель Кинг своевременно напомнил о том, что нас ждет долгий путь, а также период регулировки балансов. Рынки порой забывают об этом, однако послание заключалось в том, что «прошлый опыт показывает, что восстановления после рецессий, связанных с банковскими кризисами, медленны, но в конечном итоге происходят». Он также напомнил о том, что мы находимся в мире дисбалансов, коррекция которых «не бывает мягкой. Однако этот процесс необходим».
Эти комментарии в сочетании с январским протоколом Комитета, опубликованные этим утром, еще больше давят на ту точку зрения, что Британия еще не закончила с QE. Хотя уровни ставок и закупок активов воспринимаются единодушно, опубликованные протоколы говорят о том, что «для некоторых членов риск не достижения целей означает необходимость дальнейших закупок активов». Даже если ВВП растет в текущем квартале (и мы избегаем технической рецессии), для большинства это будут рецессионные условия, особенно в условиях жесткого кредитования. Кроме того, влияние последнего раунда закупок было более приглушенным по сравнению с первым раундом, даже с учетом снижения его размеров. Если министр финансов не отойдет от своего плана А (и данные говорят об этом), тогда дальнейшее QE весьма вероятно в следующем месяце
Возросшая чувствительность иены к Европе
Иена более всего выделялась среди основных валют за последние 24 часа и с начала года, а также это единственная валюта, которая в целом в целом ослабела к доллару. Торговые данные за 2011 год вызвали сильную реакцию, так как этот год стал первым полным годом дефицита более чем за 30 лет, несмотря на тот факт, что данные оказались лучше прогнозов. Тем не менее, эти новости сильно повлияли на последние события. Есть ощущение, что многие были застигнуты врасплох во время вчерашнего роста в паре USD/JPY, что привело к покрытию растянутых коротких долларовых позиций (что видно из данных CFTC), а доллар меньше торговался как рисковый актив, чем в обычных ситуациях от него можно было ожидать, учитывая хорошие показатели акций с начала года. Тем не менее, интересно отметить более высокую обратную корреляцию пары CHF/JPY по отношению к рисковым настроениям в Европе за последние три месяца вместе с ростом пары CHF/JPY на фоне улучшения суверенного индекса CDS для европейских правительств (см. график). Это подтверждает то, что иена все более связана с настроениями в Европе, нежели швейцарский франк, который по-прежнему ограничен потолком. Если так продолжится, тогда судьба иены больше зависит от Европы, нежели от Азии в ближайшие месяцы.
Проблема Афин
Чем дольше Греция пребывает в тупике переговоров с частными держателями долгов, тем больше сила перетекает на сторону последних, так как мы приближаемся к мартовской пролонгации размером в 14,5 млрд. (а с финальными купонными платежами, эта сумма чуть-чуть превышает 15 млрд.). Греция не может себе позволить заплатить эти деньги, а Германия отказывает предоставлять промежуточный заем, если не будет к тому моменту никакого соглашения. В таких условиях удерживаться от принудительной реструктуризации может оказаться в интересах Греции, так как это коснется еще и тех бумаг, которые не покрываются договором о разделении бремени с частным сектором (это примерно еще 55 млрд., которые находятся в ЕЦБ и других центробанках). То есть существуют условия, когда Греции будет выгодней проходить вынужденное, а не добровольное банкротство. Более того, те держатели облигаций, которые (полностью или частично) захеджировались контрактами CDS, даже выиграют от такого исхода. Так что пока часы тикают сила уходит от ЕС в сторону частных инвесторов, которые целят все большую пушку в сторону ЕС. Конец игры мало кому понравится
Опасности необоснованного оптимизма
Рынки комфортно себя чувствуют после потока данных, превысившего ожидания, в начале года, а из последнего можно назвать вчерашние предварительные данные по PMI из Европы. Но, может, мы просто повторяем то, что было на протяжении предшествующих двух лет? Оба раза данные в начале года имели сильную тенденцию превосходить ожидания в начале года, но жутко разочаровывали в его середине и конце. Хотя по США еще есть за что порадоваться в плане данных, но ситуация в Европе определенно стала гораздо более хрупкой. МВФ сказали, что еврозона направляется в сторону умеренной рецессии в этом году, но дивергенция экономик разных стран региона означает, что все будет протекать абсолютно по-разному в разных странах, не в последнюю очередь из-за применения фискальной консолидации в разных периферийных странах. Это нельзя сравнить с плохой погодой на празднике Европы, скорее, просто предупреждение, о котором мы говорили в течение всего суверенного шторма, из которого все еще ищутся пути выхода
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Тем временем, появились новые признаки склонности Банка Англии к закупкам активов. В речи прошлой ночью председатель Кинг своевременно напомнил о том, что нас ждет долгий путь, а также период регулировки балансов. Рынки порой забывают об этом, однако послание заключалось в том, что «прошлый опыт показывает, что восстановления после рецессий, связанных с банковскими кризисами, медленны, но в конечном итоге происходят». Он также напомнил о том, что мы находимся в мире дисбалансов, коррекция которых «не бывает мягкой. Однако этот процесс необходим».
Эти комментарии в сочетании с январским протоколом Комитета, опубликованные этим утром, еще больше давят на ту точку зрения, что Британия еще не закончила с QE. Хотя уровни ставок и закупок активов воспринимаются единодушно, опубликованные протоколы говорят о том, что «для некоторых членов риск не достижения целей означает необходимость дальнейших закупок активов». Даже если ВВП растет в текущем квартале (и мы избегаем технической рецессии), для большинства это будут рецессионные условия, особенно в условиях жесткого кредитования. Кроме того, влияние последнего раунда закупок было более приглушенным по сравнению с первым раундом, даже с учетом снижения его размеров. Если министр финансов не отойдет от своего плана А (и данные говорят об этом), тогда дальнейшее QE весьма вероятно в следующем месяце
Возросшая чувствительность иены к Европе
Иена более всего выделялась среди основных валют за последние 24 часа и с начала года, а также это единственная валюта, которая в целом в целом ослабела к доллару. Торговые данные за 2011 год вызвали сильную реакцию, так как этот год стал первым полным годом дефицита более чем за 30 лет, несмотря на тот факт, что данные оказались лучше прогнозов. Тем не менее, эти новости сильно повлияли на последние события. Есть ощущение, что многие были застигнуты врасплох во время вчерашнего роста в паре USD/JPY, что привело к покрытию растянутых коротких долларовых позиций (что видно из данных CFTC), а доллар меньше торговался как рисковый актив, чем в обычных ситуациях от него можно было ожидать, учитывая хорошие показатели акций с начала года. Тем не менее, интересно отметить более высокую обратную корреляцию пары CHF/JPY по отношению к рисковым настроениям в Европе за последние три месяца вместе с ростом пары CHF/JPY на фоне улучшения суверенного индекса CDS для европейских правительств (см. график). Это подтверждает то, что иена все более связана с настроениями в Европе, нежели швейцарский франк, который по-прежнему ограничен потолком. Если так продолжится, тогда судьба иены больше зависит от Европы, нежели от Азии в ближайшие месяцы.
Проблема Афин
Чем дольше Греция пребывает в тупике переговоров с частными держателями долгов, тем больше сила перетекает на сторону последних, так как мы приближаемся к мартовской пролонгации размером в 14,5 млрд. (а с финальными купонными платежами, эта сумма чуть-чуть превышает 15 млрд.). Греция не может себе позволить заплатить эти деньги, а Германия отказывает предоставлять промежуточный заем, если не будет к тому моменту никакого соглашения. В таких условиях удерживаться от принудительной реструктуризации может оказаться в интересах Греции, так как это коснется еще и тех бумаг, которые не покрываются договором о разделении бремени с частным сектором (это примерно еще 55 млрд., которые находятся в ЕЦБ и других центробанках). То есть существуют условия, когда Греции будет выгодней проходить вынужденное, а не добровольное банкротство. Более того, те держатели облигаций, которые (полностью или частично) захеджировались контрактами CDS, даже выиграют от такого исхода. Так что пока часы тикают сила уходит от ЕС в сторону частных инвесторов, которые целят все большую пушку в сторону ЕС. Конец игры мало кому понравится
Опасности необоснованного оптимизма
Рынки комфортно себя чувствуют после потока данных, превысившего ожидания, в начале года, а из последнего можно назвать вчерашние предварительные данные по PMI из Европы. Но, может, мы просто повторяем то, что было на протяжении предшествующих двух лет? Оба раза данные в начале года имели сильную тенденцию превосходить ожидания в начале года, но жутко разочаровывали в его середине и конце. Хотя по США еще есть за что порадоваться в плане данных, но ситуация в Европе определенно стала гораздо более хрупкой. МВФ сказали, что еврозона направляется в сторону умеренной рецессии в этом году, но дивергенция экономик разных стран региона означает, что все будет протекать абсолютно по-разному в разных странах, не в последнюю очередь из-за применения фискальной консолидации в разных периферийных странах. Это нельзя сравнить с плохой погодой на празднике Европы, скорее, просто предупреждение, о котором мы говорили в течение всего суверенного шторма, из которого все еще ищутся пути выхода
/Компиляция. 25 января. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу