Еврокомиссия (ЕК) заблокировала слияние биржевых групп Deutsche Boerse (оператор Франкфуртской фондовой биржи) и NYSE Euronext (оператор Нью-Йоркской фондовой биржи). Об этом говорится в сообщении Deutsche Boerse, которая теперь намерена отозвать свое предложение о поглощении NYSE. Как ожидалось, в результате сделки будет образован крупнейший в мире биржевой оператор.
Принятое регулятором решение не стало сюрпризом: на протяжении последних месяцев деловые СМИ прогнозировали такой исход событий. Ранее информированные источники сообщали, что объединение двух биржевых групп на предложенных условиях, по мнению антимонопольных органов Евросоюза, приведет к монополизации европейского рынка биржевых деривативов.
После получения уведомления от ЕК биржевые операторы начали переговоры о параметрах свертывания плана слияния. NYSE Euronext также сообщила о возврате к намерению осуществить обратный выкуп акций на сумму 550 млн долл.
Напомним, в феврале 2011г. NYSE Euronext договорилась о слиянии с немецкой Deutsche Boerse; стоимость предложения Deutsche Boerse оценивалась в 9,4 млрд долл. (по условиям соглашения Deutsche Boerse планировала обменять 0,47 своей акции на 1 акцию NYSE Euronext). Предполагалось, что в результате объединения двух операторов будет создана крупнейшая в мире биржевая группа по объемам выручки и EBITDA. При этом контроль в объединенном операторе, как ожидалось, перейдет нынешним акционерам Deutsche Boerse, которые должны были получить 60% акций компании.
Облигации Германии раскупили как горячие пирожки
Германия разместила 10-летние облигации на 4,1 млрд евро при более высоком спросе со стороны инвесторов и под меньшую доходность. Средневзвешенная доходность на аукционе снизилась и составила 1,82% против доходности в 1,93%, зафиксированной в ходе предыдущего аналогичного размещения 4 январе 2012г. Спрос на немецкие госбумаги превысил предложение в 1,4 раза. Коэффициент покрытия на предыдущем аналогичном аукционе составил 1,3, свидетельствуют данные Deutsche Bundesbank.
18 января Германия успешно разместила двухлетние гособлигации на 3,44 млрд евро. Средневзвешенная доходность на аукционе снизилась по сравнению с предыдущим аналогичным аукционом в декабре 2011г. и составила 0,17%. Книга заявок на двухлетние госбумаги ФРГ была переподписана в 2,2 раза по сравнению с коэффициентом покрытия на предыдущем аукционе в 1,4.
Итоги аукциона свидетельствуют о том, что низкая доходность по гособлигациям не повлияла на желание инвесторов вложить средства в надежные немецкие бумаги. Ранее в январе Германия впервые разместила 6-месячные бонды на 3,9 млрд евро при отрицательной доходности
Российские банки могут не бояться дефолтов в еврозоне
Проблемы еврозоны, фискальная консолидация в госсекторе и социальная напряженность – идеальные компоненты для идеального шторма, который никого не оставит в стороне. 2012г. станет поворотным для мировой экономики после начала финансового кризиса в 2008г., считает главный экономист Saxo Bank Стин Якобсен.
Эксперт рассматривает на уровне 99% вероятность того, что в 2012г. произойдет добровольное или недобровольное банкротство Греции. И если Греция выйдет из ЕС, Португалии очень трудно будет не присоединиться к ней, подчеркивает С.Якобсен. В этом случае ситуация еще более осложнится – все будет зависеть от реакции остальных членов ЕС. Если дефолт Португалии и Греции произойдет скоординированно и после встречи, на которой Германия наконец-то возведет в степень наивысшего приоритета солидарность, а не финансовую дисциплину, в этом случае последствия дефолта будут достаточно мягкими. Если же случится так, что Грецию заставят уйти, тогда может возникнуть некий эффект "домино". Однако С.Якобсен полагает, что будет предпринят некий пакет мер, призванный одновременно разрешить или разрубить все эти проблемные узлы.
Успокаивая россиян, С.Якобсен отмечает, что прямого воздействия европейских дефолтных передряг на российский финансовый сектор не произойдет. "Однако это может потенциально снизить способность российской банковской системы к самофинансированию и привлечению финансирования с международных рынков, поскольку дефолт Греции и Португалии может привести к необходимости частичной рекапитализации банков оставшейся части Европы. Далее можно спроецировать такую же ситуацию и для российской банковской системы", – предостерегает эксперт
Но, по словам С.Якобсена, все это может начаться и без дефолта Греции. "И в этом заключается суть проблемы. Ситуация такова, что недофинансированные банки пытаются финансировать недофинансированные правительства, госсектор. А недофинансированные правительства выдают гарантии банкам, которым тоже не хватает финансирования", – подчеркнул С.Якобсен.
Однако побочным воздействием дефолта на российский банковский сектор главный экономист Saxo Bank считает снижение притока капитала в Россию. Говоря о банковском секторе России, перенасыщенном "дочками" западных банков, С.Якобсен указывает, что традиционно западные банки перемещают ресурсы своих стран в страну присутствия "дочек". "Однако никто не идет в Россию для того, чтобы собирать тут депозиты. Все приходят сюда заниматься валютными операциями, инвестиционно-банковскими операциями, а никакая из этих областей не характеризуется интенсивностью средств капитала. Поэтому денег-то, чтобы выбирать их отсюда, из России, через свои отделения, нет. Но что на самом деле может происходить, – это то, что они будут перемещать меньше денег в Россию, в свои дочерние структуры", – отмечает С.Якобсен.
В качестве примера он приводит Азию. "Посмотрите сегодня на Азию. 40% банковского финансирования поступает в Азию из Европы, несмотря на то что в Азии профицит депозитов, избыток депозитных средств. Европейские деньги частично "укрываются" в Азии. Правда, сейчас происходит и частичная репатриация этих средств обратно в Европу. Это снижает потенциал роста Азии и долговую нагрузку в Европе, потому что балансовая составляющая уменьшается", – подчеркнул С.Якобсен.
Евро как валюта подвергнется некоторому переосмыслению
С точки зрения тех, кто останется в европейском валютном союзе, евро сможет выжить. Но эксперт не удивится, если в результате происходящих процессов число членов еврозоны сократится.
"Я верю в то, что все в природе стремится к равновесию. Другими словами, к усреднению. В 2000г. соотношение пары евро/доллар было 0,84, потом мы видели 1,55. Поэтому математически неправильно говорить о невозможности паритета. Паритет с долларом не исключен. Но только в случае вероятного укрепления доллара, а не какого-либо коллапса и обвала евро", – полагает С.Якобсен.
Эксперт подчеркивает, что повлиять на доллар могут и выборы в США. Но фактором, который может в большей степени способствовать укреплению доллара, может стать микроэкономика. Потому что финансирование недорогое, из-за того что доллар – это резервная валюта. США демонстрируют лучшие достижения в области инноваций и более высокий уровень мобильности трудовых ресурсов, а также более хорошие фундаментальные экономические показатели. Например, американские компании на 70% покрывают свои потребности в финансировании за счет выпуска облигаций, в то время как европейские и российские компании практически на 100% покрывают такого рода потребности за счет банковского долга, подчеркнул С.Якобсен.
Положительное воздействие будет во всех категориях риск-инструментов
Что касается перспектив сырьевых рынков, то главный экономист Saxo Bank предлагает обращать внимание на развитие ситуации вокруг Ирана, и в частности на вероятность того, что Израиль совершит предупреждающие шаги. Например, Jerusalem Post утверждает, что "окно возможностей", в течение которого можно остановить Иран, закончится летом. То есть рынок единодушно склоняется к тому, что Израиль будет ждать окончания времени действия инициативы, предложенной МАГАТЭ и Международным энергетическим агентством. При отсутствии результатов вероятность атаки со стороны Израиля будет повышаться. Но если говорить вообще о ценах на нефть, спрос и предложение находятся сегодня в равновесии.
"Мир сегодня переживает не лучшие времена именно из-за низких показателей роста. Но при этом спрос остается относительно стабильным, можно сказать, даже выше, чем обычно. Допустим, Саудовская Аравия сегодня добывает больше нефти, чем в пик цикла активности, который пришелся на 2007г. Я прогнозирую, что в течение года средняя цена на нефть не претерпит резких изменений. Но основным фактором будет премия за риск. Тут необходимо будет либо добавить, либо вычесть ее из цены, чтобы понять, в каком диапазоне она будет находиться", – сообщил С.Якобсен.
По его мнению, в течение 2012г. геополитический риск будет той категорией, влияние которой все будут стараться предугадать. За последние три года об этом забыли, потому что долговой кризис заслонил собой все. Однако, как и в любой другой ситуации, когда ты никак не можешь на что-то решиться и стараешься не обращать внимания на проблему, проблема от этого не исчезает. Поэтому положительное воздействие будет отмечаться во всех категориях риск-инструментов. Например, в металлах, в том числе промышленных. Правда, в этой категории воздействие будет менее очевидным, потому что премия за риск может быть более высокой, а рост – меньшим. Но вообще это будет ключевой, вполне хороший год для сырьевых товаров. Тут еще нужно учитывать огромную массу денег, которая печатается, резюмировал С.Якобсен.
Что же касается портфеля самого эксперта, то 20% его состояния вложено в золото, 50% содержится в наличных и 30% вложены в корпоративные облигации. "Если смотреть на мой портфель – у меня высокий уровень доверия к золоту. Из тех 50%, которые у меня сейчас в валюте, я начну перекладывать в сырьевые акции в момент, когда буду уверен в том, что получу за покупку такого рода акций на рынке определенный дисконт. Российские акции также могут войти в портфель, – подчеркнул С.Якобсен.
National Australia Bank: Золотой флюгер задаст рынкам волатильность
Цены на золото снизились на 5,7% в декабре 2011г. и на 4,4% месяцем ранее. Однако за весь 2011г. средняя номинальная цена по желтому металлу выросла более чем на 28%. В январе 2012г. объемы торгов на этом рынке были довольно невелики, принимая во внимание, что в Китае, Сингапуре, Малайзии и Индонезии спотовые рынки были закрыты в связи с празднованием лунного Нового года. Тем не менее за месяц цены на золото выросли, и в настоящий момент двигаются возле отметки 1740 долл./унция. Как отмечают аналитики National Australia Bank, отчасти рост цен на золото можно объяснить ослаблением доллара США, которое, как ожидается, приведет к увеличению инвестиционного спроса на золото, когда инвесторы будут уходить из доллара и правительственных долговых бумаг США (US treasuries).
В краткосрочной перспективе аналитики банка ожидают, что цены на золото останутся на высоких уровнях. При этом направление их движения будет задавать волатильность на финансовых рынках, источником которой являются опасения в отношении европейского кризиса. Центробанки, по мнению аналитиков, также сохранят высокую покупательскую активность, учитывая что страны стремятся обезопасить себя от банковских рисков, связанных с Европой. В более отдаленной перспективе цены на золото несколько снизятся на фоне увеличения его добычи, постепенного восстановления мирового экономики, растущих процентных ставок и повышения инвестиционного спроса на валюту, заключили аналитики.
Commerzbank: Чистые спекулятивные "шорты" в пшенице на пике с июня 2010г.
Цены на пшеницу резко выросли в последние две недели. На Liffe пшеница сейчас торгуется на 7,5-месячном максимуме, а на CBOT цены достигли максимального уровня за более чем четыре месяца. В настоящий момент инвесторы обеспокоены тем, что выпавшего снега недостаточно, чтобы защитить озимую пшеницу от суровых морозов в регионе Черного моря и некоторых районах Центральной Европы, а также слухами о возможной приостановке российского экспорта пшеницы весной. Как отмечают аналитики Commerzbank, решение в отношении экспорта будет принято на основании доступных экспортных данных в ближайшие две недели.
По словам специалистов Commerzbank, осенью 2011г. премьер-министр Владимир Путин уже упоминал о введении экспортной пошлины в том случае, если в текущем сезоне объемы экспорта превысят 24-25 млн т. Согласно российскому зерновому союзу, на настоящий момент величина экспорта пшеницы из России превысила порог в 20 млн т. В США также бытуют опасения, что в ближайшие несколько месяцев засушливая погода может повредить растениям, выходящим из состояния покоя. Министерство сельского хозяйства США было вынуждено понизить прогноз состояния озимого зерна в таких важных в отношении производства зерна штатах США, как Канзас и Оклахома. Сочетание указанных выше рисков может побудить спекулятивных инвесторов закрыть короткие позиции, предупреждают аналитики банка. К началу прошлой недели число чистых коротких спекулятивных позиций по пшенице выросло до максимального уровня с июня 2010г. Однако принимая во внимание более чем достаточный уровень поставок пшеницы, в Commerzbank считают потенциал для роста цен ограниченным.
Commerzbank: Рынок недооценивает последствий иранского эмбарго
Нынешняя цена на нефть - Brent по 110 долл./барр. - существенно выше того уровня, на котором она исторически находилась при аналогичной экономической ситуации, отмечает главный аналитик по сырью Commerzbank Ойген Вайнберг. Однако эксперт не думает, что в этом году цена не опустится существенно ниже этого уровня. "На мой взгляд, рынок недооценивает последствий эмбарго на импорт иранской нефти, особенно если к эмбарго присоединятся другие страны", - предупредил эксперт.
"С другой стороны, есть и противодействующий фактор: остается неясным, кто же станет покупателем иранской нефти после вступления эмбарго в силу. И Китай, и Япония уже снизили зависимость от иранской нефти или собираются сделать это в ближайшем будущем. Тем не менее объем свободных производственных мощностей очень невелик, так что в конечном счете, я полагаю, потенциал роста цен на нефть в этом году существенно выше шансов падения ниже 100 долл./барр. ", - заявил Bloomberg О.Вайнберг.
Danske Bank: При текущих ценах треть алюминщиков работают в убыток
Хотя массовые распродажи алюминия в сентябре 2011г. проходили в более плавном режиме, чем на рынке меди, до конца года цены на этот металл демонстрировали более вялую динамику по сравнению с медью, снизившись за IV квартал еще на 12%, отмечают аналитики Danske Bank. Как поясняют в банке, на мировом рынке алюминия сохраняется избыток, поскольку в течение этого периода производство легкого металла в Азии восстанавливалось и предложение превышало уровень спроса.
На фоне роста финансовых затрат и бэквордации на ближнем конце кривой, запасы алюминий на LME в течение последних двух месяцев 2011г. резко возросли, почти достигнув 5 млн т, что является рекордным уровнем для конца года. В начале 2012г. запасы алюминия по-прежнему на высоком уровне. Несмотря на то что в годовом исчислении запасы алюминия на Шанхайской товарной бирже значительно снизились (на конец ноября), в IV квартале 2011г. там также наблюдался их рост. Испытав негативное влияние со стороны краткосрочного избытка производственных мощностей и замедления глобального спроса на легкий металл, запасы в свою очередь, оказывали давление на цены.
Между тем в результате резкого падения цен, некоторые производители алюминия вышли на "убыточную" территорию. Так, по оценке отраслевого консультанта CRU, при текущем уровне цен 30% производителей алюминия в мире (70% из которых находятся в Китае) работают себе в убыток. Хотя некоторое облегчение в том что касается затрат, производителям дает снижение цен на глинозем, эта экономия в основном компенсируется увеличением тарифов на электроэнергию.
При текущем низком уровне цен рынок алюминия может ожидать хорошей поддержки от производителей, которые в случае дальнейшего снижения цен могут приостановить производство, полагают в Danske Bank. Между тем импорт глинозема со стороны Китая остается вялым со времени всплеска в середине 2009г., хотя в последние два месяца 2011г. объемы закупок глинозема страной несколько увеличились.
В краткосрочном периоде на фоне дальнейшего снижения аппетита к риску, на рынке вероятны новое падение цен и повышенная волатильность, хотя по мере того как цены продолжают "вгрызаться" в кривую затрат, потенциал снижения цен становится все более ограниченным. В среднесрочном и долгосрочном периодах значительные мировые запасы алюминия могут оказать на рынок давление, однако смягчение денежно-кредитной политики центробанками Запада поддержит цены на алюминий, впрочем как и на остальные металлы комплекса, полагают в Danske Bank. Согласно прогнозу аналитиков банка, в I квартале 2012г. средняя цена на алюминий составит 2200 долл./т. Прогноз на весь 2012г. составляет 2275 долл./т.
Commerzbank: Индекс ISM продолжил дорогу восстановлению экономики США
Индекс деловой активности в промышленности США (ISM index) в январе 2012г. повысился до 54,1 пункта по сравнению со значением за декабрь 2011г. в 53,1 пункта, говорится в опубликованном сегодня докладе американского Института по управлению поставками. Аналитики прогнозировали, что данный показатель составит 54,5 пункта.
Аналитики Commerzbank отмечают, что этот уровень индекса максимальный с июня 2011г. и вполне согласуется с умеренным улучшением промышленного сегмента США в целом. Эксперты отмечают продолжение положительного тренда по деловой активности в промышленности и убеждены, что индекс ISM США продолжил дорожку восстановлению экономики США.
Значение индекса ниже отметки 50 пунктов свидетельствует об упадке в промышленном производстве, а превышение этого уровня, напротив, - о промышленном росте
Сбербанк: Глобальный финансовый "пузырь" втягивает российский капитал
Глобальная экономика сегодня - это мир множественного равновесия, когда в зависимости от экономических и политических факторов ситуация может развиваться в самых разных направлениях. Такое заявление сделала директор Центра макроэкономических исследований Сбербанка Ксения Юдаева в рамках брифинга "Влияние кризисных явлений в мировой экономике на российский денежный и финансовый рынок".
По ее мнению, России повезло, поскольку цены на нефть остаются достаточно высокими, а безработица - низкой.
В 2011г. динамика инфляции в России изменилась в значительной степени благодаря кардинальному снижению цен на сельскохозяйственную продукцию, однако и монетарные факторы также сыграли в снижении инфляции существенную роль, подчеркнула К.Юдаева.
Основной причиной одной из актуальных проблем России - оттока капитала – К.Юдаева назвала "сдувание глобального финансового пузыря": сейчас объем финансовых активов снижается во всем мире.
Угрозы для российской экономики исходят в первую очередь от европейского кризиса, который может закрыть доступ к финансовым ресурсам, а также от возможного падения экономики Китая, полагает директор ЦМИ Сбербанка. "Вероятный выход одной из стран из еврозоны – это отнюдь не окончание кризиса, – отметила К.Юдаева. - Процесс будет еще достаточно длинным и будет держать нас в напряжении еще несколько лет".
По словам спикера, по итогам 2012г. инфляция в России останется на уровне прошлого года, уровень безработицы - по-прежнему низким.
IFS: Возможный распад еврозоны ввергнет Великобританию в рецессию
Возможный распад еврозоны ввергнет экономику Великобритании в глубокую рецессию. Такую точку зрения высказали эксперты британского Института фискальных исследований (IFS) в опубликованном в среду, 1 февраля, докладе, посвященном прогнозам экономического роста Соединенного Королевства. Эскалация долгового кризиса в еврозоне оказала негативное влияние на перспективы экономического роста Великобритании, ослабив спрос на британский экспорт и ухудшив деловой климат, отмечается в докладе. Впрочем, базовый сценарий IFS предусматривает, что европейские политики все же смогут найти решение, которое поможет предотвратить полномасштабный финансовый кризис в регионе, что снизит давление указанных факторов на экономику Великобритании в текущем году.
При этом британская экономика будет чувствительна к каждому витку нарастания напряженности в еврозоне, отмечают эксперты. IFS прогнозирует 30% вероятность того, что в одном или нескольких государствах еврозоны наступит стихийный дефолт. Прогноз IFS предусматривает и возможность распада валютного блока. "При реализации подобного сценария Великобритания окажется одной из наиболее пострадавших стран за пределами валютного блока, отчасти из-за сильной зависимости Соединенного Королевства от еврозоны в отношении экспорта, а также из-за негативного влияния таких событий на деловой климат и доверие потребителей", - говорится в исследовании.
По мнению экспертов, наибольшую опасность для Великобритании, представляют последствия финансового и кредитного характера, которые будут иметь место в случае распада еврозоны или дефолта одного или нескольких государств валютного блока. Несмотря на то что британские банки обладают более крепким "здоровьем" по сравнению с их "собратьями" из государств еврозоны, это не защитит финансовый сектор Великобритании от кризиса ввиду тесных взаимосвязей между британской банковской системой и банковской системой еврозоны.
В материалах IFS указывается, что Великобритания имеет меньший по сравнению с Францией и Германией объем гособлигаций периферийных стран еврозоны (Греция, Испания, Португалия, Ирландия) на балансе, что должно позволить стране выстоять в случае наступления контролируемого дефолта одного или нескольких государств еврозоны. В то же время участие Великобритании в долгах частного сектора периферийных государств еврозоны вызывает гораздо большие опасения: в случае наступления стихийного дефолта в еврозоне банковский сектор страны окажется под ударом, отмечается в сообщении IFS.
Экономисты IFS прогнозируют наступление второй волны рецессии в британской экономике в случае распада еврозоны. Впрочем, эта рецессия будет не столь драматичной как в 2008-2009гг. В случае распада еврозоны ВВП Великобритании сократится на 1,7% в 2012г. и на 0,9% в 2013г., а уровень безработицы возрастет до 10,75%, прогнозируют аналитики IFS. При этом базовый сценарий IFS предусматривает сокращение ВВП Великобритании на 0,3% по итогам 2012г. и рост безработицы до 9% к концу текущего года.
Capital Economics: Экономика РФ все еще чувствительна к ситуации в ЕС
Согласно данным Росстата, в 2011г. экономика России выросла на 4,3%. Это совпало с прогнозом Capital Economics и оказалось чуть лучше консенсус-прогноза (4,1%). Локомотивами роста стали два фактора: личное потребление и восстановление запасов.
Однако в Capital Economics сомневаются в том, что влияние товарного цикла сохранится надолго. Что же касается личного потребления, то лишь некоторые его драйверы останутся в силе в первом полугодии 2012г. В частности, решение перенести повышение тарифов на июль, а также заморозка цен на бензин до марта должны в течение ближайших месяцев привести к замедлению инфляции до 4,5%. Это благоприятно повлияет на реальные доходы населения.
В течение года экономисты ожидают замедления роста экономики. Для начала, в июле тарифы все-таки поднимут. Соответственно, поддержка доходов населения иссякнет. Более того, российская экономика не такая открытая, как в некоторых странах Восточной Европы, - она все еще чувствительна к ситуации в еврозоне, где ожидается рецессия. В промышленности рост уже замедляется из-за слабого внешнего спроса.
Однако гораздо большую угрозу представляет падение цены на нефть. В Capital Economics прогнозируют падение цены нефти Brent до 85 долл./барр. к концу 2012г. и до 75 долл./барр. - к концу 2013г. Правительству же, чтобы сбалансировать бюджет, необходима стоимость нефти на уровне 115 долл./барр. Для сравнения, в 2007г. власти закладывали в бюджет нефть на уровне 40 долл./барр.
Если к концу текущего года цена на нефть упадет до 85 долл./барр., то, по оценкам аналитиков, профицит текущего счета снизится до 3,5% ВВП (в 2005г. он составлял 11,2% ВВП). Если к концу 2013г. стоимость нефти упадет до 75 долл./барр., профицит вообще исчезнет. Это очень важный момент, потому что в 2011г. чистый отток капитала из России составил 84,2 млрд долл. (5% ВВП). Иначе говоря, при таких обстоятельствах Россия не сможет финансировать дефицит текущего счета.
"Если наши прогнозы по нефти верны, российская экономика разочарует своей динамикой по сравнению с другими развивающимися странами. Мы немного скорректировали прогноз роста ВВП на 2012г. (до 3% с 2,5%), исходя из предвыборных расходов. Но в то же время мы понизили прогноз на 2013г. до 2,5%", - заключили эксперты.
Дефицит бюджета США останется выше 1 трлн долл. в 2011-12 фингоду
По итогам 2011-2012 финансового года, который завершится 30 сентября текущего года, дефицит бюджета США составит 1,08 трлн долл., сообщает Reuters. Такие цифры приведены в прогнозе бюджетного управления Конгресса США (Congressional Budget Office, CBO). Ранее сотрудники CBO предполагали, что показатель будет на уровне 973 млрд долл.
США завершили 2010-2011 финансовый год с дефицитом бюджета на уровне 1,299 трлн долл. (8,7% ВВП), свидетельствуют материалы Минфина страны. Предполагалось, что он будет гораздо выше. По итогам 2009-2010 финансового года расходы превысили доходы на сумму 1,294 трлн долл. (9% ВВП) против рекордных 1,416 трлн долл. в 2008-2009 финансовом году (последнем году правления администрации Джорджа Буша-младшего).
Если оценка CBO по текущему финансовому году окажется точной, 2011-2012 финансовый год станет четвертым подряд, когда размер дефицита федерального бюджета США превышает триллион долларов.
HSBC: Обрабатывающий сектор РФ начал 2012г. со слабых показателей
Согласно данным исследования HSBC PMI, полученным компанией Markit, обрабатывающий сектор России начал 2012г. со слабых показателей. Основной показатель исследования - сезонно скорректированный индекс PMI обрабатывающих отраслей России банка HSBC, который отслеживает общую конъюнктуру рынка. Индекс PMI, с поправкой на сезонные колебания, приблизился к критической отметке 50,0 балла в начале 2012г., составив 50,8 балла. Это значение стало минимальным с октября 2011г. и указало лишь на незначительное улучшение общей конъюнктуры рынка.
Новые заказы, полученные российскими производителями, выросли в январе четвертый месяц подряд. Тем не менее, темпы роста замедлились второй месяц подряд и были слабыми в контексте исторических данных. Результаты исследования показали, что рост сосредоточился на внутреннем рынке, поскольку новые экспортные заказы сокращались максимальными темпами с июля 2011г.
Увеличение новых заказов и завершение ранее полученных поддержали рост объемов производства в январе. Объемы незавершенных заказов сокращаются на протяжении 28 месяцев подряд, и последнее сокращение стало максимальным с июня 2011г. Между тем, рост производства в течение месяца продлил текущую последовательность роста до двух с половиной лет, однако его темпы были незначительные.
Рост занятости в обрабатывающих отраслях России в январе продолжился третий месяц подряд после непрерывного сокращения с августа по октябрь 2011г. В январе давление на закупочные цены производителей оставалось приглушенным, несмотря на незначительное усиление темпов роста инфляции по сравнению с декабрем. Индекс, отслеживающий закупочные цены, остался существенно ниже своего среднего исторического значения, несмотря на максимальный рост за три месяца. Некоторые компании сообщили об увеличении транспортных расходов в течение января.
Относительно слабый рост закупочных цен в январе привел к такому же слабому росту цен на промышленные товары российских производителей.
Объемы закупок сырья и материалов сократились в январе впервые за последние шесть месяцев. Однако темпы этого сокращения были незначительными. Компании в основном отмечали, что уровень запасов был достаточным для удовлетворения текущих потребностей производства, и общий уровень сырьевых запасов продолжал сокращаться в течение месяца. Запасы готовой продукции также сократились, и темпы сокращения были максимальными с декабря 2010г.
Главный экономист банка HSBC по России и странам СНГ Александр Морозов отмечает, что рост деловой активности российских производителей значительно выдохся в январе после двух относительно сильных предыдущих месяцев. В то время как новые внутренние заказы продолжили умеренный рост, сокращение новых экспортных заказов усилилось, что, в качестве опережающего индикатора, указывает на довольно слабые перспективы сектора. "Тем не менее, "слабые" не означает "плохие". Как головной PMI, так и индекс объемов производства остаются на территории роста. Кроме того, производители сокращали запасы готовой продукции ускоренными темпами, по сути уже сейчас закладываясь на ослабление спроса в ближайшем будущем, что может и не произойти. В конечном итоге, производители могут осознать, что существуют некоторые возможности для более быстрого роста производства, чем нынешние темпы. В целом, медленный рост остается нашим базовым сценарием для производственного сектора в 2012г", - подчеркнул эксперт.
Официальные цифры промышленного роста в России показали замедление до скромных 2,5% в годовом выражении в декабре 2011г. "Конечно, темпы роста, скорее всего, оказались занижены из-за негативных одноразовых эффектов, связанных с меньшим количеством рабочих дней и теплой погодой. Тем не менее, результаты индекса PMI обрабатывающих отраслей России банка HSBC за январь показывают, что рост промышленности России вряд ли ускорится в 2012г", - заключил А.Морозов
Morgan Stanley: Ставки по трежерис останутся примерно на нынешнем уровне
"Если посчитать реальную доходность по десятилетним трежерис не обычным способом — вычитанием из номинальной доходности дефлятора ВВП, а вычитанием индекса потребительских цен, то реальная доходность окажется отрицательной. Это довольно необычно для десятилеток. На мой взгляд, это отражает в первую очередь повышенную чувствительность к риску и желание многих бизнесов и потребителей уйти от него. Кроме того, это, конечно, отражает продолжающуюся политику Федрезерва — ставки должны оставаться максимально низкими. И поскольку экономика все еще не вышла на траекторию уверенного роста, я не думаю, чтобы Федрезерв изменил свою политику в обозримом будущем, а значит, и ставки по трежерис останутся примерно на нынешнем уровне", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV главный экономист по облигациям Morgan Stanley Дэвид Гринло.
Meridian Equity Partners: На фондовый рынок США сейчас влияют достаточно противоречивые новости
"На рынок влияют достаточно противоречивые новости: на макроэкономическом фронте мы видим ухудшение доверия американских потребителей, корпоративные новости поступают довольно смешанные, не говоря уже о Европе. Инвесторам довольно трудно разобраться во всех этих противоречивых новостях, поэтому многие предпочитают забрать часть денег и просто уйти в кэш. Тем более что завершение месяца всегда связано с некоторым украшением витрин управляющими фондами, это тоже накладывает свой отпечаток на рыночную активность", - сообщил в эфире Bloomberg TV партнер Meridian Equity Partners Джон Корпина.
Centre for European Policy Studies: После европейского саммита ситуация с долгом никак не изменилась
"После европейского саммита ситуация с долгом никак не изменилась. Саммит решал совсем другую задачу, он пытался предотвратить возникновение аналогичных долговых кризисов в будущем за счет заключения соглашения по сбалансированности бюджетов. А этот кризис — совсем другая история. Сейчас ключевые вопросы в нем — долги и ликвидность банковской системы, а совсем не бюджетная дисциплина. Здесь политические лидеры бессильны: ликвидность зависит от ЕЦБ, а не от политиков. Если ЕЦБ будет продолжать накачивать банки ликвидностью, то можно не опасаться кредитного кризиса, и, возможно, есть больше времени, чтобы решить долговые проблемы Италии, Испании и Португалии. Возможно также, что в этом случае рецессия в Европе будет не такой сильной, как сейчас опасаются: какую-то часть денег банки все же пустят на кредитование экономики и покупки гособлигаций", - отметил в интервью Bloomberg TV директор Centre for European Policy Studies Даниэл Грос.
Blackrock: Американские компании готовы повышать дивиденды
"Американские компании платят меньшие дивиденды, чем, например, их европейские аналоги, но и американские компании готовы повышать дивиденды. Для инвесторов это, разумеется, хорошая новость. Подумайте: доходность по 10-летним трежерис составляет сейчас менее 2%, а дивидендная доходность фармацевтических компаний сейчас находится в среднем на уровне 4-4,5%. Тем инвесторам, которым важен регулярный доход, есть смысл купить портфель фармацевтических компаний и получать доход в 2,5 раза выше дохода по трежерис, да еще и иметь возможность увидеть прирост капитала в среднесрочной перспективе", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV управляющий директор Blackrock Кевин Рендино.
Yastrow Origer: Давление на евро было чрезмерным
"Проблема евро в глазах инвесторов не столько в фундаментальных экономических показателях, сколько в опасениях того, что вся система может развалиться или будет демонтирована. Однако многие люди допускают ошибку: ведь даже если евро как валюта перестанет существовать, она не обнулится, за нее просто будут давать какое-то количество других, новых валют. Так что я думаю, что давление на евро было чрезмерным и возможен отскок. Каким бы ни было решение европейских проблем, евро не приравняют к нулю. Ну и еще действует технический фактор: многие инвесторы покупали акции и шортили евро, считая, что таким образом они хеджируют свою позицию. Сейчас, когда мы увидели ралли на рынке акций, многие закрывают короткие позиции по евро, и это подталкивает евровалюту вверх", - заявил в интервью Bloomberg TV партнер Yastrow Origer Питер Ястроу.
Centre for European Policy Studies: В Германии, Голландии и других странах к северу от Альп сбережений слишком много
"Фундаментальная структурная проблема европейской экономики, которая не имеет простых и быстрых решений, это несбалансированное распределение сбережений. В Германии, Голландии и других странах к северу от Альп сбережений слишком много, но эти деньги боятся идти туда, где они нужнее всего — в Италию, Испанию и т.д. А пока что единственный канал перераспределения сбережений к югу от Альп — это ЕЦБ. Но такое положение не может длиться вечно. В этом суть проблемы. Ее нельзя решить на уровне Евросоюза, все меры по экономическим реформам для стимулирования роста должны приниматься на национальном уровне. Но такие меры страны обычно принимают только под давлением. На Германию ничего не давит, поэтому она в этом плане ничего не делает. Во Франции грядут выборы, поэтому Франция почти ничего не делает. И пока у политических лидеров не будет ощущения, что необходимы срочные действия — а такого ощущения у них пока нет — можно договариваться о чем угодно, но выполнять договоренности будут очень-очень долго", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV директор Centre for European Policy Studies Даниэл Грос.
Re-Define: Последний европейский саммит вряд ли можно назвать продуктивным
"Последний европейский саммит вряд ли можно назвать продуктивным с точки зрения принятых решений. Но его главная цель была в ином — он поддержал внутриполитические позиции Ангелы Меркель. Она может отправиться домой и сообщить избирателям, что остальные европейские страны подписались под германскими ценностями. Еще это может оказаться важным для ЕЦБ: его президент Драги высказался в том смысле, что теперь, после подписания документа, интервенции банка на рынке облигаций более вероятны. Однако центральная проблема — возобновление роста — остается нерешенной. Думаю, что следующий саммит в марте будет посвящен именно экономическому росту. Например, ЕС мог бы увеличить капитал Европейского инвестиционного банка, финансирующего крупные инвестиционные проекты. Можно ускорить европейские инфраструктурные программы, особенно в странах с негативным ростом. Наконец, координировать национальные программы борьбы с уклонением от налогов: сейчас деньги просто перетекают из одних стран ЕС, таких как Греция и Италия, в другие", - сообщил в эфире Bloomberg TV управляющий директор Re-Define Санни Капур.
CCLA Investment Management: Многие европейские компании с прочными балансами повышают дивиденды
"Многие европейские компании с прочными балансами повышают дивиденды. Они с большим опасением относятся к перспективам роста рынка в этом году. Поэтому они совершенно не готовы расширять бизнес ни за счет органического роста, ни за счет приобретений. Я ожидаю в этом году продолжения роста дивидендов, а кроме того, возможны также выплата специальных, чрезвычайных дивидендов и выкуп собственных акций компаниями. У многих европейских компаний очень сильный денежный поток, но им не остается ничего иного, кроме как возвращать деньги акционерам", - отметил в интервью Bloomberg TV директор по инвестициям CCLA Investment Management Джеймс Беван.
Пассос Коэлью: Долговая ситуация Португалии совершенно устойчива
"Европейский совет в своем заявлении подчеркнул, что греческая ситуация исключительна и уникальна. Я хотел бы сказать, что долговая ситуация Португалии совершенно устойчива, а экономика движется в соответствии с программой, одобренной МВФ и Европейским союзом. Совсем недавно, в декабре, мы получили очередной транш из программы финансовой помощи в размере почти 3 млрд евро", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV премьер-министр Португалии Пассос Коэлью.
Re-Define: Не так уж важно, когда будет заключено соглашение между Грецией и частными кредиторами
"На мой взгляд, не так уж важно, будет ли соглашение между Грецией и частными кредиторами заключено в конце этой недели или в конце февраля. Точно так же не особенно важно, будет ли это соглашение о так называемом добровольном списании, хотя всем известно, что оно не такое уж добровольное, или это станет совсем неструктурированным, хаотическим дефолтом. В смысле воздействия на рынок разница не так уж велика: все готовились к худшему, а различия в терминологии не имеют значения. Что действительно важно в этой истории — это явная неспособность Евросоюза решить достаточно маленькую проблему: 2% европейского ВВП после 2 лет и 16 саммитов. Что же говорить о решении более значительных проблем — Испании и Италии", - сообщил в эфире Bloomberg TV управляющий директор Re-Define Санни Капур.
Commerzbank: Если нефть вырастет до 130 долл., это станет серьезным негативом для мировой экономики
"Уход с рынка полутора миллиона баррелей в день ливийской нефти в прошлом году вызвал скачок цен до 130 долларов за баррель. Я не исключаю, что такая ситуация может повториться в этом году в случае ухода иранской нефти или каких-либо событий в Южном Судане. Конечно, у государств Персидского залива есть резервные мощности, но их не так уж много, и полностью заместить иранскую добычу они не смогут. На наш взгляд, цена на основании фундаментальных факторов сейчас находится немного ниже 100 долларов за баррель. На это накладываются политические факторы и спекулятивная активность. Если цена выстрелит до 130 долларов, то, естественно, это станет серьезным негативом для мировой экономики", - заявил в интервью Bloomberg TV главный аналитик по сырью Commerzbank Ойген Вайнберг.
Рынок недооценивает последствий эмбарго на импорт иранской нефти
"Нынешняя цена на нефть — brent по 110 долларов за баррель — существенно выше того уровня, на котором она исторически находилась при аналогичной экономической ситуации. Но я думаю, что в этом году цена не опустится существенно ниже этого уровня. На мой взгляд, рынок недооценивает последствий эмбарго на импорт иранской нефти, особенно если к эмбарго присоединятся другие страны. С другой стороны, есть и противодействующий фактор: остается неясным, кто же станет покупателем иранской нефти после вступления эмбарго в силу. И Китай, и Япония уже снизили зависимость от иранской нефти или собираются сделать это в ближайшем будущем. Тем не менее объем свободных производственных мощностей очень невелик, так что в конечном счете, я полагаю, потенциал роста цен на нефть в этом году существенно выше шансов падения ниже 100 долларов", - сообщил в эфире Bloomberg TV главный аналитик по сырью Commerzbank Ойген Вайнберг.
Цены на пшеницу могут продолжить рост
Цены на пшеницу резко выросли в последние две недели. На Liffe пшеница сейчас торгуется на 7,5-месячном максимуме, а на CBOT цены достигли максимального уровня за более чем четыре месяца. В настоящий момент инвесторы обеспокоены тем, что выпавшего снега недостаточно, чтобы защитить озимую пшеницу от суровых морозов в регионе Черного моря и некоторых районах Центральной Европы, а также слухами о возможной приостановке российского экспорта пшеницы весной. Как отмечают аналитики Commerzbank, решение в отношении экспорта будет принято на основании доступных экспортных данных в ближайшие две недели. Осенью премьер-министр Владимир Путин уже упоминал о введении экспортной пошлины в том случае, если в текущем сезоне объемы экспорта превысят 24-25 млн т. Согласно российскому зерновому союзу, на настоящий момент величина экспорта пшеницы из России превысила порог в 20 млн тонн. В США также бытуют опасения, что в ближайшие несколько месяцев засушливая погода может повредить растениям, выходящим из состояния покоя. Министерство сельского хозяйства США было вынуждено понизить прогноз состояния озимого зерна в таких важных в отношении производства зерна штатах США, как Канзас и Оклахома. Сочетание указанных выше рисков может побудить спекулятивных инвесторов закрыть короткие позиции, предупреждают аналитики банка. К началу прошлой недели число чистых коротких спекулятивных позиций по пшенице выросло до максимального уровня с июня 2010 года. Однако принимая во внимание более чем достаточный уровень поставок пшеницы, в Commerzbank считают потенциал для роста цен ограниченным
Citi: В 2012 году потребление будет локомотивом роста экономики России
Согласно данным Росстат, в 2011 году ВВП России вырос на 4,3% г/г (4,8% г/г в 4 квартале 2011 года). Несмотря на слабость промпроизводства, обрабатывающая промышленность внесла самый существенный вклад в рост экономики. Личное потребление выросло на 16% в номинальном выражении, а запасы выросли в пятикратном размере (хотя они составляют всего 1-5% ВВП). "Мы уверены, что в 2012 году потребление будет локомотивом роста экономики, особенно сильными в 1 полугодии 2012 году будут розничные продажи, благодаря расходам бюджета. Однако после выборов и запланированного увеличения тарифов, реальные доходы могут уменьшиться, оказывая давление на потребительские настроения. Под давлением будет и промпроизводство. Незначительное положительное влияние на некоторые сектора может оказать военная программа правительства в размере 600 млрд долл.", - отметили экономисты Citi.
Blackrock: Греция не сможет вовремя заплатить по обязательствам
"Ясно, что Греция не сможет вовремя заплатить по обязательствам, так что впереди нас ждет дефолт. Вопрос в том, будет ли это, так сказать, упорядоченный дефолт, который назовут реструктуризацией в кавычках. Или же это будет хаотический дефолт. Думаю, что у властей есть возможность сделать дефолт упорядоченным, а не хаотическим. В этом случае еврозона вполне может сохраниться", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV директор по инвестициям Blackrock Боб Долл.
Принятое регулятором решение не стало сюрпризом: на протяжении последних месяцев деловые СМИ прогнозировали такой исход событий. Ранее информированные источники сообщали, что объединение двух биржевых групп на предложенных условиях, по мнению антимонопольных органов Евросоюза, приведет к монополизации европейского рынка биржевых деривативов.
После получения уведомления от ЕК биржевые операторы начали переговоры о параметрах свертывания плана слияния. NYSE Euronext также сообщила о возврате к намерению осуществить обратный выкуп акций на сумму 550 млн долл.
Напомним, в феврале 2011г. NYSE Euronext договорилась о слиянии с немецкой Deutsche Boerse; стоимость предложения Deutsche Boerse оценивалась в 9,4 млрд долл. (по условиям соглашения Deutsche Boerse планировала обменять 0,47 своей акции на 1 акцию NYSE Euronext). Предполагалось, что в результате объединения двух операторов будет создана крупнейшая в мире биржевая группа по объемам выручки и EBITDA. При этом контроль в объединенном операторе, как ожидалось, перейдет нынешним акционерам Deutsche Boerse, которые должны были получить 60% акций компании.
Облигации Германии раскупили как горячие пирожки
Германия разместила 10-летние облигации на 4,1 млрд евро при более высоком спросе со стороны инвесторов и под меньшую доходность. Средневзвешенная доходность на аукционе снизилась и составила 1,82% против доходности в 1,93%, зафиксированной в ходе предыдущего аналогичного размещения 4 январе 2012г. Спрос на немецкие госбумаги превысил предложение в 1,4 раза. Коэффициент покрытия на предыдущем аналогичном аукционе составил 1,3, свидетельствуют данные Deutsche Bundesbank.
18 января Германия успешно разместила двухлетние гособлигации на 3,44 млрд евро. Средневзвешенная доходность на аукционе снизилась по сравнению с предыдущим аналогичным аукционом в декабре 2011г. и составила 0,17%. Книга заявок на двухлетние госбумаги ФРГ была переподписана в 2,2 раза по сравнению с коэффициентом покрытия на предыдущем аукционе в 1,4.
Итоги аукциона свидетельствуют о том, что низкая доходность по гособлигациям не повлияла на желание инвесторов вложить средства в надежные немецкие бумаги. Ранее в январе Германия впервые разместила 6-месячные бонды на 3,9 млрд евро при отрицательной доходности
Российские банки могут не бояться дефолтов в еврозоне
Проблемы еврозоны, фискальная консолидация в госсекторе и социальная напряженность – идеальные компоненты для идеального шторма, который никого не оставит в стороне. 2012г. станет поворотным для мировой экономики после начала финансового кризиса в 2008г., считает главный экономист Saxo Bank Стин Якобсен.
Эксперт рассматривает на уровне 99% вероятность того, что в 2012г. произойдет добровольное или недобровольное банкротство Греции. И если Греция выйдет из ЕС, Португалии очень трудно будет не присоединиться к ней, подчеркивает С.Якобсен. В этом случае ситуация еще более осложнится – все будет зависеть от реакции остальных членов ЕС. Если дефолт Португалии и Греции произойдет скоординированно и после встречи, на которой Германия наконец-то возведет в степень наивысшего приоритета солидарность, а не финансовую дисциплину, в этом случае последствия дефолта будут достаточно мягкими. Если же случится так, что Грецию заставят уйти, тогда может возникнуть некий эффект "домино". Однако С.Якобсен полагает, что будет предпринят некий пакет мер, призванный одновременно разрешить или разрубить все эти проблемные узлы.
Успокаивая россиян, С.Якобсен отмечает, что прямого воздействия европейских дефолтных передряг на российский финансовый сектор не произойдет. "Однако это может потенциально снизить способность российской банковской системы к самофинансированию и привлечению финансирования с международных рынков, поскольку дефолт Греции и Португалии может привести к необходимости частичной рекапитализации банков оставшейся части Европы. Далее можно спроецировать такую же ситуацию и для российской банковской системы", – предостерегает эксперт
Но, по словам С.Якобсена, все это может начаться и без дефолта Греции. "И в этом заключается суть проблемы. Ситуация такова, что недофинансированные банки пытаются финансировать недофинансированные правительства, госсектор. А недофинансированные правительства выдают гарантии банкам, которым тоже не хватает финансирования", – подчеркнул С.Якобсен.
Однако побочным воздействием дефолта на российский банковский сектор главный экономист Saxo Bank считает снижение притока капитала в Россию. Говоря о банковском секторе России, перенасыщенном "дочками" западных банков, С.Якобсен указывает, что традиционно западные банки перемещают ресурсы своих стран в страну присутствия "дочек". "Однако никто не идет в Россию для того, чтобы собирать тут депозиты. Все приходят сюда заниматься валютными операциями, инвестиционно-банковскими операциями, а никакая из этих областей не характеризуется интенсивностью средств капитала. Поэтому денег-то, чтобы выбирать их отсюда, из России, через свои отделения, нет. Но что на самом деле может происходить, – это то, что они будут перемещать меньше денег в Россию, в свои дочерние структуры", – отмечает С.Якобсен.
В качестве примера он приводит Азию. "Посмотрите сегодня на Азию. 40% банковского финансирования поступает в Азию из Европы, несмотря на то что в Азии профицит депозитов, избыток депозитных средств. Европейские деньги частично "укрываются" в Азии. Правда, сейчас происходит и частичная репатриация этих средств обратно в Европу. Это снижает потенциал роста Азии и долговую нагрузку в Европе, потому что балансовая составляющая уменьшается", – подчеркнул С.Якобсен.
Евро как валюта подвергнется некоторому переосмыслению
С точки зрения тех, кто останется в европейском валютном союзе, евро сможет выжить. Но эксперт не удивится, если в результате происходящих процессов число членов еврозоны сократится.
"Я верю в то, что все в природе стремится к равновесию. Другими словами, к усреднению. В 2000г. соотношение пары евро/доллар было 0,84, потом мы видели 1,55. Поэтому математически неправильно говорить о невозможности паритета. Паритет с долларом не исключен. Но только в случае вероятного укрепления доллара, а не какого-либо коллапса и обвала евро", – полагает С.Якобсен.
Эксперт подчеркивает, что повлиять на доллар могут и выборы в США. Но фактором, который может в большей степени способствовать укреплению доллара, может стать микроэкономика. Потому что финансирование недорогое, из-за того что доллар – это резервная валюта. США демонстрируют лучшие достижения в области инноваций и более высокий уровень мобильности трудовых ресурсов, а также более хорошие фундаментальные экономические показатели. Например, американские компании на 70% покрывают свои потребности в финансировании за счет выпуска облигаций, в то время как европейские и российские компании практически на 100% покрывают такого рода потребности за счет банковского долга, подчеркнул С.Якобсен.
Положительное воздействие будет во всех категориях риск-инструментов
Что касается перспектив сырьевых рынков, то главный экономист Saxo Bank предлагает обращать внимание на развитие ситуации вокруг Ирана, и в частности на вероятность того, что Израиль совершит предупреждающие шаги. Например, Jerusalem Post утверждает, что "окно возможностей", в течение которого можно остановить Иран, закончится летом. То есть рынок единодушно склоняется к тому, что Израиль будет ждать окончания времени действия инициативы, предложенной МАГАТЭ и Международным энергетическим агентством. При отсутствии результатов вероятность атаки со стороны Израиля будет повышаться. Но если говорить вообще о ценах на нефть, спрос и предложение находятся сегодня в равновесии.
"Мир сегодня переживает не лучшие времена именно из-за низких показателей роста. Но при этом спрос остается относительно стабильным, можно сказать, даже выше, чем обычно. Допустим, Саудовская Аравия сегодня добывает больше нефти, чем в пик цикла активности, который пришелся на 2007г. Я прогнозирую, что в течение года средняя цена на нефть не претерпит резких изменений. Но основным фактором будет премия за риск. Тут необходимо будет либо добавить, либо вычесть ее из цены, чтобы понять, в каком диапазоне она будет находиться", – сообщил С.Якобсен.
По его мнению, в течение 2012г. геополитический риск будет той категорией, влияние которой все будут стараться предугадать. За последние три года об этом забыли, потому что долговой кризис заслонил собой все. Однако, как и в любой другой ситуации, когда ты никак не можешь на что-то решиться и стараешься не обращать внимания на проблему, проблема от этого не исчезает. Поэтому положительное воздействие будет отмечаться во всех категориях риск-инструментов. Например, в металлах, в том числе промышленных. Правда, в этой категории воздействие будет менее очевидным, потому что премия за риск может быть более высокой, а рост – меньшим. Но вообще это будет ключевой, вполне хороший год для сырьевых товаров. Тут еще нужно учитывать огромную массу денег, которая печатается, резюмировал С.Якобсен.
Что же касается портфеля самого эксперта, то 20% его состояния вложено в золото, 50% содержится в наличных и 30% вложены в корпоративные облигации. "Если смотреть на мой портфель – у меня высокий уровень доверия к золоту. Из тех 50%, которые у меня сейчас в валюте, я начну перекладывать в сырьевые акции в момент, когда буду уверен в том, что получу за покупку такого рода акций на рынке определенный дисконт. Российские акции также могут войти в портфель, – подчеркнул С.Якобсен.
National Australia Bank: Золотой флюгер задаст рынкам волатильность
Цены на золото снизились на 5,7% в декабре 2011г. и на 4,4% месяцем ранее. Однако за весь 2011г. средняя номинальная цена по желтому металлу выросла более чем на 28%. В январе 2012г. объемы торгов на этом рынке были довольно невелики, принимая во внимание, что в Китае, Сингапуре, Малайзии и Индонезии спотовые рынки были закрыты в связи с празднованием лунного Нового года. Тем не менее за месяц цены на золото выросли, и в настоящий момент двигаются возле отметки 1740 долл./унция. Как отмечают аналитики National Australia Bank, отчасти рост цен на золото можно объяснить ослаблением доллара США, которое, как ожидается, приведет к увеличению инвестиционного спроса на золото, когда инвесторы будут уходить из доллара и правительственных долговых бумаг США (US treasuries).
В краткосрочной перспективе аналитики банка ожидают, что цены на золото останутся на высоких уровнях. При этом направление их движения будет задавать волатильность на финансовых рынках, источником которой являются опасения в отношении европейского кризиса. Центробанки, по мнению аналитиков, также сохранят высокую покупательскую активность, учитывая что страны стремятся обезопасить себя от банковских рисков, связанных с Европой. В более отдаленной перспективе цены на золото несколько снизятся на фоне увеличения его добычи, постепенного восстановления мирового экономики, растущих процентных ставок и повышения инвестиционного спроса на валюту, заключили аналитики.
Commerzbank: Чистые спекулятивные "шорты" в пшенице на пике с июня 2010г.
Цены на пшеницу резко выросли в последние две недели. На Liffe пшеница сейчас торгуется на 7,5-месячном максимуме, а на CBOT цены достигли максимального уровня за более чем четыре месяца. В настоящий момент инвесторы обеспокоены тем, что выпавшего снега недостаточно, чтобы защитить озимую пшеницу от суровых морозов в регионе Черного моря и некоторых районах Центральной Европы, а также слухами о возможной приостановке российского экспорта пшеницы весной. Как отмечают аналитики Commerzbank, решение в отношении экспорта будет принято на основании доступных экспортных данных в ближайшие две недели.
По словам специалистов Commerzbank, осенью 2011г. премьер-министр Владимир Путин уже упоминал о введении экспортной пошлины в том случае, если в текущем сезоне объемы экспорта превысят 24-25 млн т. Согласно российскому зерновому союзу, на настоящий момент величина экспорта пшеницы из России превысила порог в 20 млн т. В США также бытуют опасения, что в ближайшие несколько месяцев засушливая погода может повредить растениям, выходящим из состояния покоя. Министерство сельского хозяйства США было вынуждено понизить прогноз состояния озимого зерна в таких важных в отношении производства зерна штатах США, как Канзас и Оклахома. Сочетание указанных выше рисков может побудить спекулятивных инвесторов закрыть короткие позиции, предупреждают аналитики банка. К началу прошлой недели число чистых коротких спекулятивных позиций по пшенице выросло до максимального уровня с июня 2010г. Однако принимая во внимание более чем достаточный уровень поставок пшеницы, в Commerzbank считают потенциал для роста цен ограниченным.
Commerzbank: Рынок недооценивает последствий иранского эмбарго
Нынешняя цена на нефть - Brent по 110 долл./барр. - существенно выше того уровня, на котором она исторически находилась при аналогичной экономической ситуации, отмечает главный аналитик по сырью Commerzbank Ойген Вайнберг. Однако эксперт не думает, что в этом году цена не опустится существенно ниже этого уровня. "На мой взгляд, рынок недооценивает последствий эмбарго на импорт иранской нефти, особенно если к эмбарго присоединятся другие страны", - предупредил эксперт.
"С другой стороны, есть и противодействующий фактор: остается неясным, кто же станет покупателем иранской нефти после вступления эмбарго в силу. И Китай, и Япония уже снизили зависимость от иранской нефти или собираются сделать это в ближайшем будущем. Тем не менее объем свободных производственных мощностей очень невелик, так что в конечном счете, я полагаю, потенциал роста цен на нефть в этом году существенно выше шансов падения ниже 100 долл./барр. ", - заявил Bloomberg О.Вайнберг.
Danske Bank: При текущих ценах треть алюминщиков работают в убыток
Хотя массовые распродажи алюминия в сентябре 2011г. проходили в более плавном режиме, чем на рынке меди, до конца года цены на этот металл демонстрировали более вялую динамику по сравнению с медью, снизившись за IV квартал еще на 12%, отмечают аналитики Danske Bank. Как поясняют в банке, на мировом рынке алюминия сохраняется избыток, поскольку в течение этого периода производство легкого металла в Азии восстанавливалось и предложение превышало уровень спроса.
На фоне роста финансовых затрат и бэквордации на ближнем конце кривой, запасы алюминий на LME в течение последних двух месяцев 2011г. резко возросли, почти достигнув 5 млн т, что является рекордным уровнем для конца года. В начале 2012г. запасы алюминия по-прежнему на высоком уровне. Несмотря на то что в годовом исчислении запасы алюминия на Шанхайской товарной бирже значительно снизились (на конец ноября), в IV квартале 2011г. там также наблюдался их рост. Испытав негативное влияние со стороны краткосрочного избытка производственных мощностей и замедления глобального спроса на легкий металл, запасы в свою очередь, оказывали давление на цены.
Между тем в результате резкого падения цен, некоторые производители алюминия вышли на "убыточную" территорию. Так, по оценке отраслевого консультанта CRU, при текущем уровне цен 30% производителей алюминия в мире (70% из которых находятся в Китае) работают себе в убыток. Хотя некоторое облегчение в том что касается затрат, производителям дает снижение цен на глинозем, эта экономия в основном компенсируется увеличением тарифов на электроэнергию.
При текущем низком уровне цен рынок алюминия может ожидать хорошей поддержки от производителей, которые в случае дальнейшего снижения цен могут приостановить производство, полагают в Danske Bank. Между тем импорт глинозема со стороны Китая остается вялым со времени всплеска в середине 2009г., хотя в последние два месяца 2011г. объемы закупок глинозема страной несколько увеличились.
В краткосрочном периоде на фоне дальнейшего снижения аппетита к риску, на рынке вероятны новое падение цен и повышенная волатильность, хотя по мере того как цены продолжают "вгрызаться" в кривую затрат, потенциал снижения цен становится все более ограниченным. В среднесрочном и долгосрочном периодах значительные мировые запасы алюминия могут оказать на рынок давление, однако смягчение денежно-кредитной политики центробанками Запада поддержит цены на алюминий, впрочем как и на остальные металлы комплекса, полагают в Danske Bank. Согласно прогнозу аналитиков банка, в I квартале 2012г. средняя цена на алюминий составит 2200 долл./т. Прогноз на весь 2012г. составляет 2275 долл./т.
Commerzbank: Индекс ISM продолжил дорогу восстановлению экономики США
Индекс деловой активности в промышленности США (ISM index) в январе 2012г. повысился до 54,1 пункта по сравнению со значением за декабрь 2011г. в 53,1 пункта, говорится в опубликованном сегодня докладе американского Института по управлению поставками. Аналитики прогнозировали, что данный показатель составит 54,5 пункта.
Аналитики Commerzbank отмечают, что этот уровень индекса максимальный с июня 2011г. и вполне согласуется с умеренным улучшением промышленного сегмента США в целом. Эксперты отмечают продолжение положительного тренда по деловой активности в промышленности и убеждены, что индекс ISM США продолжил дорожку восстановлению экономики США.
Значение индекса ниже отметки 50 пунктов свидетельствует об упадке в промышленном производстве, а превышение этого уровня, напротив, - о промышленном росте
Сбербанк: Глобальный финансовый "пузырь" втягивает российский капитал
Глобальная экономика сегодня - это мир множественного равновесия, когда в зависимости от экономических и политических факторов ситуация может развиваться в самых разных направлениях. Такое заявление сделала директор Центра макроэкономических исследований Сбербанка Ксения Юдаева в рамках брифинга "Влияние кризисных явлений в мировой экономике на российский денежный и финансовый рынок".
По ее мнению, России повезло, поскольку цены на нефть остаются достаточно высокими, а безработица - низкой.
В 2011г. динамика инфляции в России изменилась в значительной степени благодаря кардинальному снижению цен на сельскохозяйственную продукцию, однако и монетарные факторы также сыграли в снижении инфляции существенную роль, подчеркнула К.Юдаева.
Основной причиной одной из актуальных проблем России - оттока капитала – К.Юдаева назвала "сдувание глобального финансового пузыря": сейчас объем финансовых активов снижается во всем мире.
Угрозы для российской экономики исходят в первую очередь от европейского кризиса, который может закрыть доступ к финансовым ресурсам, а также от возможного падения экономики Китая, полагает директор ЦМИ Сбербанка. "Вероятный выход одной из стран из еврозоны – это отнюдь не окончание кризиса, – отметила К.Юдаева. - Процесс будет еще достаточно длинным и будет держать нас в напряжении еще несколько лет".
По словам спикера, по итогам 2012г. инфляция в России останется на уровне прошлого года, уровень безработицы - по-прежнему низким.
IFS: Возможный распад еврозоны ввергнет Великобританию в рецессию
Возможный распад еврозоны ввергнет экономику Великобритании в глубокую рецессию. Такую точку зрения высказали эксперты британского Института фискальных исследований (IFS) в опубликованном в среду, 1 февраля, докладе, посвященном прогнозам экономического роста Соединенного Королевства. Эскалация долгового кризиса в еврозоне оказала негативное влияние на перспективы экономического роста Великобритании, ослабив спрос на британский экспорт и ухудшив деловой климат, отмечается в докладе. Впрочем, базовый сценарий IFS предусматривает, что европейские политики все же смогут найти решение, которое поможет предотвратить полномасштабный финансовый кризис в регионе, что снизит давление указанных факторов на экономику Великобритании в текущем году.
При этом британская экономика будет чувствительна к каждому витку нарастания напряженности в еврозоне, отмечают эксперты. IFS прогнозирует 30% вероятность того, что в одном или нескольких государствах еврозоны наступит стихийный дефолт. Прогноз IFS предусматривает и возможность распада валютного блока. "При реализации подобного сценария Великобритания окажется одной из наиболее пострадавших стран за пределами валютного блока, отчасти из-за сильной зависимости Соединенного Королевства от еврозоны в отношении экспорта, а также из-за негативного влияния таких событий на деловой климат и доверие потребителей", - говорится в исследовании.
По мнению экспертов, наибольшую опасность для Великобритании, представляют последствия финансового и кредитного характера, которые будут иметь место в случае распада еврозоны или дефолта одного или нескольких государств валютного блока. Несмотря на то что британские банки обладают более крепким "здоровьем" по сравнению с их "собратьями" из государств еврозоны, это не защитит финансовый сектор Великобритании от кризиса ввиду тесных взаимосвязей между британской банковской системой и банковской системой еврозоны.
В материалах IFS указывается, что Великобритания имеет меньший по сравнению с Францией и Германией объем гособлигаций периферийных стран еврозоны (Греция, Испания, Португалия, Ирландия) на балансе, что должно позволить стране выстоять в случае наступления контролируемого дефолта одного или нескольких государств еврозоны. В то же время участие Великобритании в долгах частного сектора периферийных государств еврозоны вызывает гораздо большие опасения: в случае наступления стихийного дефолта в еврозоне банковский сектор страны окажется под ударом, отмечается в сообщении IFS.
Экономисты IFS прогнозируют наступление второй волны рецессии в британской экономике в случае распада еврозоны. Впрочем, эта рецессия будет не столь драматичной как в 2008-2009гг. В случае распада еврозоны ВВП Великобритании сократится на 1,7% в 2012г. и на 0,9% в 2013г., а уровень безработицы возрастет до 10,75%, прогнозируют аналитики IFS. При этом базовый сценарий IFS предусматривает сокращение ВВП Великобритании на 0,3% по итогам 2012г. и рост безработицы до 9% к концу текущего года.
Capital Economics: Экономика РФ все еще чувствительна к ситуации в ЕС
Согласно данным Росстата, в 2011г. экономика России выросла на 4,3%. Это совпало с прогнозом Capital Economics и оказалось чуть лучше консенсус-прогноза (4,1%). Локомотивами роста стали два фактора: личное потребление и восстановление запасов.
Однако в Capital Economics сомневаются в том, что влияние товарного цикла сохранится надолго. Что же касается личного потребления, то лишь некоторые его драйверы останутся в силе в первом полугодии 2012г. В частности, решение перенести повышение тарифов на июль, а также заморозка цен на бензин до марта должны в течение ближайших месяцев привести к замедлению инфляции до 4,5%. Это благоприятно повлияет на реальные доходы населения.
В течение года экономисты ожидают замедления роста экономики. Для начала, в июле тарифы все-таки поднимут. Соответственно, поддержка доходов населения иссякнет. Более того, российская экономика не такая открытая, как в некоторых странах Восточной Европы, - она все еще чувствительна к ситуации в еврозоне, где ожидается рецессия. В промышленности рост уже замедляется из-за слабого внешнего спроса.
Однако гораздо большую угрозу представляет падение цены на нефть. В Capital Economics прогнозируют падение цены нефти Brent до 85 долл./барр. к концу 2012г. и до 75 долл./барр. - к концу 2013г. Правительству же, чтобы сбалансировать бюджет, необходима стоимость нефти на уровне 115 долл./барр. Для сравнения, в 2007г. власти закладывали в бюджет нефть на уровне 40 долл./барр.
Если к концу текущего года цена на нефть упадет до 85 долл./барр., то, по оценкам аналитиков, профицит текущего счета снизится до 3,5% ВВП (в 2005г. он составлял 11,2% ВВП). Если к концу 2013г. стоимость нефти упадет до 75 долл./барр., профицит вообще исчезнет. Это очень важный момент, потому что в 2011г. чистый отток капитала из России составил 84,2 млрд долл. (5% ВВП). Иначе говоря, при таких обстоятельствах Россия не сможет финансировать дефицит текущего счета.
"Если наши прогнозы по нефти верны, российская экономика разочарует своей динамикой по сравнению с другими развивающимися странами. Мы немного скорректировали прогноз роста ВВП на 2012г. (до 3% с 2,5%), исходя из предвыборных расходов. Но в то же время мы понизили прогноз на 2013г. до 2,5%", - заключили эксперты.
Дефицит бюджета США останется выше 1 трлн долл. в 2011-12 фингоду
По итогам 2011-2012 финансового года, который завершится 30 сентября текущего года, дефицит бюджета США составит 1,08 трлн долл., сообщает Reuters. Такие цифры приведены в прогнозе бюджетного управления Конгресса США (Congressional Budget Office, CBO). Ранее сотрудники CBO предполагали, что показатель будет на уровне 973 млрд долл.
США завершили 2010-2011 финансовый год с дефицитом бюджета на уровне 1,299 трлн долл. (8,7% ВВП), свидетельствуют материалы Минфина страны. Предполагалось, что он будет гораздо выше. По итогам 2009-2010 финансового года расходы превысили доходы на сумму 1,294 трлн долл. (9% ВВП) против рекордных 1,416 трлн долл. в 2008-2009 финансовом году (последнем году правления администрации Джорджа Буша-младшего).
Если оценка CBO по текущему финансовому году окажется точной, 2011-2012 финансовый год станет четвертым подряд, когда размер дефицита федерального бюджета США превышает триллион долларов.
HSBC: Обрабатывающий сектор РФ начал 2012г. со слабых показателей
Согласно данным исследования HSBC PMI, полученным компанией Markit, обрабатывающий сектор России начал 2012г. со слабых показателей. Основной показатель исследования - сезонно скорректированный индекс PMI обрабатывающих отраслей России банка HSBC, который отслеживает общую конъюнктуру рынка. Индекс PMI, с поправкой на сезонные колебания, приблизился к критической отметке 50,0 балла в начале 2012г., составив 50,8 балла. Это значение стало минимальным с октября 2011г. и указало лишь на незначительное улучшение общей конъюнктуры рынка.
Новые заказы, полученные российскими производителями, выросли в январе четвертый месяц подряд. Тем не менее, темпы роста замедлились второй месяц подряд и были слабыми в контексте исторических данных. Результаты исследования показали, что рост сосредоточился на внутреннем рынке, поскольку новые экспортные заказы сокращались максимальными темпами с июля 2011г.
Увеличение новых заказов и завершение ранее полученных поддержали рост объемов производства в январе. Объемы незавершенных заказов сокращаются на протяжении 28 месяцев подряд, и последнее сокращение стало максимальным с июня 2011г. Между тем, рост производства в течение месяца продлил текущую последовательность роста до двух с половиной лет, однако его темпы были незначительные.
Рост занятости в обрабатывающих отраслях России в январе продолжился третий месяц подряд после непрерывного сокращения с августа по октябрь 2011г. В январе давление на закупочные цены производителей оставалось приглушенным, несмотря на незначительное усиление темпов роста инфляции по сравнению с декабрем. Индекс, отслеживающий закупочные цены, остался существенно ниже своего среднего исторического значения, несмотря на максимальный рост за три месяца. Некоторые компании сообщили об увеличении транспортных расходов в течение января.
Относительно слабый рост закупочных цен в январе привел к такому же слабому росту цен на промышленные товары российских производителей.
Объемы закупок сырья и материалов сократились в январе впервые за последние шесть месяцев. Однако темпы этого сокращения были незначительными. Компании в основном отмечали, что уровень запасов был достаточным для удовлетворения текущих потребностей производства, и общий уровень сырьевых запасов продолжал сокращаться в течение месяца. Запасы готовой продукции также сократились, и темпы сокращения были максимальными с декабря 2010г.
Главный экономист банка HSBC по России и странам СНГ Александр Морозов отмечает, что рост деловой активности российских производителей значительно выдохся в январе после двух относительно сильных предыдущих месяцев. В то время как новые внутренние заказы продолжили умеренный рост, сокращение новых экспортных заказов усилилось, что, в качестве опережающего индикатора, указывает на довольно слабые перспективы сектора. "Тем не менее, "слабые" не означает "плохие". Как головной PMI, так и индекс объемов производства остаются на территории роста. Кроме того, производители сокращали запасы готовой продукции ускоренными темпами, по сути уже сейчас закладываясь на ослабление спроса в ближайшем будущем, что может и не произойти. В конечном итоге, производители могут осознать, что существуют некоторые возможности для более быстрого роста производства, чем нынешние темпы. В целом, медленный рост остается нашим базовым сценарием для производственного сектора в 2012г", - подчеркнул эксперт.
Официальные цифры промышленного роста в России показали замедление до скромных 2,5% в годовом выражении в декабре 2011г. "Конечно, темпы роста, скорее всего, оказались занижены из-за негативных одноразовых эффектов, связанных с меньшим количеством рабочих дней и теплой погодой. Тем не менее, результаты индекса PMI обрабатывающих отраслей России банка HSBC за январь показывают, что рост промышленности России вряд ли ускорится в 2012г", - заключил А.Морозов
Morgan Stanley: Ставки по трежерис останутся примерно на нынешнем уровне
"Если посчитать реальную доходность по десятилетним трежерис не обычным способом — вычитанием из номинальной доходности дефлятора ВВП, а вычитанием индекса потребительских цен, то реальная доходность окажется отрицательной. Это довольно необычно для десятилеток. На мой взгляд, это отражает в первую очередь повышенную чувствительность к риску и желание многих бизнесов и потребителей уйти от него. Кроме того, это, конечно, отражает продолжающуюся политику Федрезерва — ставки должны оставаться максимально низкими. И поскольку экономика все еще не вышла на траекторию уверенного роста, я не думаю, чтобы Федрезерв изменил свою политику в обозримом будущем, а значит, и ставки по трежерис останутся примерно на нынешнем уровне", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV главный экономист по облигациям Morgan Stanley Дэвид Гринло.
Meridian Equity Partners: На фондовый рынок США сейчас влияют достаточно противоречивые новости
"На рынок влияют достаточно противоречивые новости: на макроэкономическом фронте мы видим ухудшение доверия американских потребителей, корпоративные новости поступают довольно смешанные, не говоря уже о Европе. Инвесторам довольно трудно разобраться во всех этих противоречивых новостях, поэтому многие предпочитают забрать часть денег и просто уйти в кэш. Тем более что завершение месяца всегда связано с некоторым украшением витрин управляющими фондами, это тоже накладывает свой отпечаток на рыночную активность", - сообщил в эфире Bloomberg TV партнер Meridian Equity Partners Джон Корпина.
Centre for European Policy Studies: После европейского саммита ситуация с долгом никак не изменилась
"После европейского саммита ситуация с долгом никак не изменилась. Саммит решал совсем другую задачу, он пытался предотвратить возникновение аналогичных долговых кризисов в будущем за счет заключения соглашения по сбалансированности бюджетов. А этот кризис — совсем другая история. Сейчас ключевые вопросы в нем — долги и ликвидность банковской системы, а совсем не бюджетная дисциплина. Здесь политические лидеры бессильны: ликвидность зависит от ЕЦБ, а не от политиков. Если ЕЦБ будет продолжать накачивать банки ликвидностью, то можно не опасаться кредитного кризиса, и, возможно, есть больше времени, чтобы решить долговые проблемы Италии, Испании и Португалии. Возможно также, что в этом случае рецессия в Европе будет не такой сильной, как сейчас опасаются: какую-то часть денег банки все же пустят на кредитование экономики и покупки гособлигаций", - отметил в интервью Bloomberg TV директор Centre for European Policy Studies Даниэл Грос.
Blackrock: Американские компании готовы повышать дивиденды
"Американские компании платят меньшие дивиденды, чем, например, их европейские аналоги, но и американские компании готовы повышать дивиденды. Для инвесторов это, разумеется, хорошая новость. Подумайте: доходность по 10-летним трежерис составляет сейчас менее 2%, а дивидендная доходность фармацевтических компаний сейчас находится в среднем на уровне 4-4,5%. Тем инвесторам, которым важен регулярный доход, есть смысл купить портфель фармацевтических компаний и получать доход в 2,5 раза выше дохода по трежерис, да еще и иметь возможность увидеть прирост капитала в среднесрочной перспективе", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV управляющий директор Blackrock Кевин Рендино.
Yastrow Origer: Давление на евро было чрезмерным
"Проблема евро в глазах инвесторов не столько в фундаментальных экономических показателях, сколько в опасениях того, что вся система может развалиться или будет демонтирована. Однако многие люди допускают ошибку: ведь даже если евро как валюта перестанет существовать, она не обнулится, за нее просто будут давать какое-то количество других, новых валют. Так что я думаю, что давление на евро было чрезмерным и возможен отскок. Каким бы ни было решение европейских проблем, евро не приравняют к нулю. Ну и еще действует технический фактор: многие инвесторы покупали акции и шортили евро, считая, что таким образом они хеджируют свою позицию. Сейчас, когда мы увидели ралли на рынке акций, многие закрывают короткие позиции по евро, и это подталкивает евровалюту вверх", - заявил в интервью Bloomberg TV партнер Yastrow Origer Питер Ястроу.
Centre for European Policy Studies: В Германии, Голландии и других странах к северу от Альп сбережений слишком много
"Фундаментальная структурная проблема европейской экономики, которая не имеет простых и быстрых решений, это несбалансированное распределение сбережений. В Германии, Голландии и других странах к северу от Альп сбережений слишком много, но эти деньги боятся идти туда, где они нужнее всего — в Италию, Испанию и т.д. А пока что единственный канал перераспределения сбережений к югу от Альп — это ЕЦБ. Но такое положение не может длиться вечно. В этом суть проблемы. Ее нельзя решить на уровне Евросоюза, все меры по экономическим реформам для стимулирования роста должны приниматься на национальном уровне. Но такие меры страны обычно принимают только под давлением. На Германию ничего не давит, поэтому она в этом плане ничего не делает. Во Франции грядут выборы, поэтому Франция почти ничего не делает. И пока у политических лидеров не будет ощущения, что необходимы срочные действия — а такого ощущения у них пока нет — можно договариваться о чем угодно, но выполнять договоренности будут очень-очень долго", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV директор Centre for European Policy Studies Даниэл Грос.
Re-Define: Последний европейский саммит вряд ли можно назвать продуктивным
"Последний европейский саммит вряд ли можно назвать продуктивным с точки зрения принятых решений. Но его главная цель была в ином — он поддержал внутриполитические позиции Ангелы Меркель. Она может отправиться домой и сообщить избирателям, что остальные европейские страны подписались под германскими ценностями. Еще это может оказаться важным для ЕЦБ: его президент Драги высказался в том смысле, что теперь, после подписания документа, интервенции банка на рынке облигаций более вероятны. Однако центральная проблема — возобновление роста — остается нерешенной. Думаю, что следующий саммит в марте будет посвящен именно экономическому росту. Например, ЕС мог бы увеличить капитал Европейского инвестиционного банка, финансирующего крупные инвестиционные проекты. Можно ускорить европейские инфраструктурные программы, особенно в странах с негативным ростом. Наконец, координировать национальные программы борьбы с уклонением от налогов: сейчас деньги просто перетекают из одних стран ЕС, таких как Греция и Италия, в другие", - сообщил в эфире Bloomberg TV управляющий директор Re-Define Санни Капур.
CCLA Investment Management: Многие европейские компании с прочными балансами повышают дивиденды
"Многие европейские компании с прочными балансами повышают дивиденды. Они с большим опасением относятся к перспективам роста рынка в этом году. Поэтому они совершенно не готовы расширять бизнес ни за счет органического роста, ни за счет приобретений. Я ожидаю в этом году продолжения роста дивидендов, а кроме того, возможны также выплата специальных, чрезвычайных дивидендов и выкуп собственных акций компаниями. У многих европейских компаний очень сильный денежный поток, но им не остается ничего иного, кроме как возвращать деньги акционерам", - отметил в интервью Bloomberg TV директор по инвестициям CCLA Investment Management Джеймс Беван.
Пассос Коэлью: Долговая ситуация Португалии совершенно устойчива
"Европейский совет в своем заявлении подчеркнул, что греческая ситуация исключительна и уникальна. Я хотел бы сказать, что долговая ситуация Португалии совершенно устойчива, а экономика движется в соответствии с программой, одобренной МВФ и Европейским союзом. Совсем недавно, в декабре, мы получили очередной транш из программы финансовой помощи в размере почти 3 млрд евро", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV премьер-министр Португалии Пассос Коэлью.
Re-Define: Не так уж важно, когда будет заключено соглашение между Грецией и частными кредиторами
"На мой взгляд, не так уж важно, будет ли соглашение между Грецией и частными кредиторами заключено в конце этой недели или в конце февраля. Точно так же не особенно важно, будет ли это соглашение о так называемом добровольном списании, хотя всем известно, что оно не такое уж добровольное, или это станет совсем неструктурированным, хаотическим дефолтом. В смысле воздействия на рынок разница не так уж велика: все готовились к худшему, а различия в терминологии не имеют значения. Что действительно важно в этой истории — это явная неспособность Евросоюза решить достаточно маленькую проблему: 2% европейского ВВП после 2 лет и 16 саммитов. Что же говорить о решении более значительных проблем — Испании и Италии", - сообщил в эфире Bloomberg TV управляющий директор Re-Define Санни Капур.
Commerzbank: Если нефть вырастет до 130 долл., это станет серьезным негативом для мировой экономики
"Уход с рынка полутора миллиона баррелей в день ливийской нефти в прошлом году вызвал скачок цен до 130 долларов за баррель. Я не исключаю, что такая ситуация может повториться в этом году в случае ухода иранской нефти или каких-либо событий в Южном Судане. Конечно, у государств Персидского залива есть резервные мощности, но их не так уж много, и полностью заместить иранскую добычу они не смогут. На наш взгляд, цена на основании фундаментальных факторов сейчас находится немного ниже 100 долларов за баррель. На это накладываются политические факторы и спекулятивная активность. Если цена выстрелит до 130 долларов, то, естественно, это станет серьезным негативом для мировой экономики", - заявил в интервью Bloomberg TV главный аналитик по сырью Commerzbank Ойген Вайнберг.
Рынок недооценивает последствий эмбарго на импорт иранской нефти
"Нынешняя цена на нефть — brent по 110 долларов за баррель — существенно выше того уровня, на котором она исторически находилась при аналогичной экономической ситуации. Но я думаю, что в этом году цена не опустится существенно ниже этого уровня. На мой взгляд, рынок недооценивает последствий эмбарго на импорт иранской нефти, особенно если к эмбарго присоединятся другие страны. С другой стороны, есть и противодействующий фактор: остается неясным, кто же станет покупателем иранской нефти после вступления эмбарго в силу. И Китай, и Япония уже снизили зависимость от иранской нефти или собираются сделать это в ближайшем будущем. Тем не менее объем свободных производственных мощностей очень невелик, так что в конечном счете, я полагаю, потенциал роста цен на нефть в этом году существенно выше шансов падения ниже 100 долларов", - сообщил в эфире Bloomberg TV главный аналитик по сырью Commerzbank Ойген Вайнберг.
Цены на пшеницу могут продолжить рост
Цены на пшеницу резко выросли в последние две недели. На Liffe пшеница сейчас торгуется на 7,5-месячном максимуме, а на CBOT цены достигли максимального уровня за более чем четыре месяца. В настоящий момент инвесторы обеспокоены тем, что выпавшего снега недостаточно, чтобы защитить озимую пшеницу от суровых морозов в регионе Черного моря и некоторых районах Центральной Европы, а также слухами о возможной приостановке российского экспорта пшеницы весной. Как отмечают аналитики Commerzbank, решение в отношении экспорта будет принято на основании доступных экспортных данных в ближайшие две недели. Осенью премьер-министр Владимир Путин уже упоминал о введении экспортной пошлины в том случае, если в текущем сезоне объемы экспорта превысят 24-25 млн т. Согласно российскому зерновому союзу, на настоящий момент величина экспорта пшеницы из России превысила порог в 20 млн тонн. В США также бытуют опасения, что в ближайшие несколько месяцев засушливая погода может повредить растениям, выходящим из состояния покоя. Министерство сельского хозяйства США было вынуждено понизить прогноз состояния озимого зерна в таких важных в отношении производства зерна штатах США, как Канзас и Оклахома. Сочетание указанных выше рисков может побудить спекулятивных инвесторов закрыть короткие позиции, предупреждают аналитики банка. К началу прошлой недели число чистых коротких спекулятивных позиций по пшенице выросло до максимального уровня с июня 2010 года. Однако принимая во внимание более чем достаточный уровень поставок пшеницы, в Commerzbank считают потенциал для роста цен ограниченным
Citi: В 2012 году потребление будет локомотивом роста экономики России
Согласно данным Росстат, в 2011 году ВВП России вырос на 4,3% г/г (4,8% г/г в 4 квартале 2011 года). Несмотря на слабость промпроизводства, обрабатывающая промышленность внесла самый существенный вклад в рост экономики. Личное потребление выросло на 16% в номинальном выражении, а запасы выросли в пятикратном размере (хотя они составляют всего 1-5% ВВП). "Мы уверены, что в 2012 году потребление будет локомотивом роста экономики, особенно сильными в 1 полугодии 2012 году будут розничные продажи, благодаря расходам бюджета. Однако после выборов и запланированного увеличения тарифов, реальные доходы могут уменьшиться, оказывая давление на потребительские настроения. Под давлением будет и промпроизводство. Незначительное положительное влияние на некоторые сектора может оказать военная программа правительства в размере 600 млрд долл.", - отметили экономисты Citi.
Blackrock: Греция не сможет вовремя заплатить по обязательствам
"Ясно, что Греция не сможет вовремя заплатить по обязательствам, так что впереди нас ждет дефолт. Вопрос в том, будет ли это, так сказать, упорядоченный дефолт, который назовут реструктуризацией в кавычках. Или же это будет хаотический дефолт. Думаю, что у властей есть возможность сделать дефолт упорядоченным, а не хаотическим. В этом случае еврозона вполне может сохраниться", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV директор по инвестициям Blackrock Боб Долл.
/Компиляция. 1 февраля. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба