Агентство Moody's предупредило, что в скором будущем может понизить рейтинги 122 финансовых компаний, в том числе 17 крупнейших инвестбанков мира. Хуже всех придется UBS, Credit Suisse и Morgan Stanley. Решение связано с ухудшением ситуации на кредитных рынках: банковскому сектору все дороже обходятся заимствования на рынке.
В четверг Moody's выпустило сразу два заявления, затрагивающих финансовые компании. В одном из них говорится о постановке на пересмотр с возможностью понижения рейтингов 17 глобальных банков: американских Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Morgan Stanley и канадского Royal Bank of Canada. Из европейских банков в список попали британские Barclays, HSBC, Royal Bank of Scotland, французские BNP Paribas, Credit Agricole, Societe Generale, немецкий Deutsche Bank, а также швейцарские Credit Suisse и UBS. Кроме того, пересмотр грозит австралийскому Macquarie и японскому Nomura. Рейтинги могут быть снижены на один-три пункта.
Во втором заявлении агентство заявило о пересмотре рейтингов 114 крупнейших финансовых компаний Европы (включая все вышеуказанные банки региона). Антирекорд по количеству рейтингов на пересмотр достался Италии: в зоне риска сразу 24 банка. Вслед за ней расположились Испания (21), Франция (10), Великобритания (9), Австрия и Дания (по 8), а также Германия (7).
Решение Moody's связано с усложнившимися условиями фондирования и ухудшающейся операционной средой. "Компаниям приходится сталкиваться со все более сложными условиями привлечения заемных средств на открытом рынке, растущими спрэдами между доходностями кредитных продуктов и более жесткими требованиями регуляторов", - пояснило агентство.
Банки, рейтинги которых будут в итоге снижены, рискуют столкнуться с ростом стоимости заимствований и необходимостью увеличивать обеспечение по операциям с партнерами. "Эффект от понижения будет зависеть от того, насколько Moody's понизит рейтинги: на один или сразу на три пункта. Если на один, то для среднего банка эффект будет минимальным. Понижение рейтинга сразу на три пункта будет выглядеть как минимум удивительным. Одно дело, когда вы незначительно понижаете рейтинг, объясняя это непростой ситуацией в Европе, на это рынки практически не реагируют. И совсем другое - вот так неожиданно взять и урезать рейтинг на три пункта - это солидная цифра!" - сказал "РБК daily" аналитик Collins Stewart Мэттью Чеплевич.
Самое большое беспокойство у агентства вызывают три банка, рейтинги которых могут быть снижены сразу на три пункта. Речь идет о швейцарских UBS и Credit Suisse, а также американском Morgan Stanley. Из-за реструктуризации бизнеса, долгового кризиса и ужесточения надзора чистая прибыль Credit Suisse по итогам 2011г. снизилась в годовом исчислении на 62% - до 2,13 млрд долл., чистая прибыль UBS сократилась на 44%, до 4,55 млрд долл. Чистая прибыль американского Morgan Stanley в 2011г. снизилась на 42% по сравнению с 2010г. и составила 2 млрд долл. Акции трех банков снизились после объявления незначительно (на 0,5-0,8%). "Чтобы настолько снизить рейтинг, балансы этих банков им должны уж очень не понравиться. А это представить сложно - их отчетность существенно улучшилась", - отметил М.Чеплевич.
ЕЦБ готов провести обмен греческих облигаций
Греция и ее международные кредиторы договорились о том, как добиться сокращения бюджетных расходов в размере 325 млн евро в 2012г., передает Reuters со ссылкой на источник в греческом правительстве. Соглашении об экономии бюджетных средств в размере 325 млн евро стало последним пунктом антикризисной программы, направленной на сокращение бюджета на общую сумму 3,3 млрд евро, который необходимо было утвердить Греции и ее кредиторам. Успех переговоров с кредиторам может обеспечить Афинам получение второго пакета финансовой помощи в размере 130 млрд евро, необходимого для предотвращения беспорядочного дефолта.
"100 млн евро будут получены путем сокращения операционных расходов Министерства обороны, а около 90 млн евро - за счет более раннего, чем изначально было запланировано, сокращения заработной платы работников государственного сектора. Оставшиеся 135 млн евро будут получены благодаря дополнительному сокращению операционных расходов Министерств внутренних дел, здравоохранения и труда. Сокращения расходов Министерства труда будут, вероятно, достигнуты за счет урезания пенсий", - сообщил источник.
Ранее в четверг президент Еврогруппы Жан-Клод Юнкер сообщил, что в переговорах о выделении второго кредитного транша Греции достигнут значительный прогресс, однако окончательное решение будет принято не ранее 20 февраля 2012г. Говоря о достигнутом прогрессе, Ж.-К.Юнкер сообщил, что Еврогруппе удалось заручиться согласием коалиционного правительства Греции и убедиться в их готовности проводить в жизнь необходимые реформы.
Власти Греции ожидают, что 20 февраля 2012г. Еврогруппа даст добро на обмен принадлежащих частным кредиторам гособлигаций в рамках программы PSI (участие частного финансового сектора в облегчении долгового бремени Греции). Такое заявление сделал представитель правительства Греции Пантелис Капсис, передает Reuters.
Кроме того, по словам П.Капсиса, вопрос о создании отдельного условно-депозитного счета для обслуживания греческого долга, что ранее было предложено Францией и Германией, остается открытым.
Также П.Капсис прокомментировал заявление министра финансов Германии Вольфганга Шойбле, которое было интерпретировано как предложение отложить выборы в Греции, чтобы дать правительству премьер-министра Лукаса Пападимоса дополнительное время для реализации структурных реформ. Дата проведения выборов - это частное внутриполитическое дело Греции, заявил П.Капсис.
Напомним, страны еврозоны и держатели греческих госбумаг еще в октябре 2011г. договорились реструктурировать долг Греции, чтобы сократить долговую нагрузку страны примерно на 100 млрд евро. Коммерческие инвесторы согласились простить Греции 50% основного долга по облигациям. Однако ключевые параметры новых бумаг (срок и купон) до сих пор не объявлены.
20 марта 2012г. у Греции наступает срок погашения по облигациям на 14,5 млрд евро. Если до этого времени страна не получит новые кредиты от Евросоюза и Международного валютного фонда и не завершит обмен госбумаг, ей грозит официальный дефолт.
Европейский Центральный банк (ЕЦБ) объявил о готовности обменять имеющиеся у национальных центральных банков стран еврозоны греческие облигации на новые, передает Reuters со ссылкой на неназванный источник в финансовой сфере. По данным источника, новые облигации будут иметь те же основные характеристики (срок и купон), что и первоначально, а сам обмен состоится в ближайшие пару дней.
Ожидается, что подобное действие поможет избежать вынужденные потери, которые неминуемо возникнут в случае заключения соглашения об участии частного финансового сектора (PSI) в облегчении долгового бремени Греции.
Представители ЕЦБ пока никак не подтвердили эту информацию.
UBS: Вынужденная скупка еврооблигаций - еще не возврат доверия
Сравнительно благоприятные новости по экономическому росту в еврозоне не должны скрывать серьезных проблем в среднесрочной перспективе, особенно учитывая, что по сути еврозона будет развиваться, так сказать, по германскому плану, заявил Bloomberg заместитель руководителя департамента глобальной экономики UBS Пол Донован.
Если взглянуть на последние 10-12 лет, с начала 2000г., германская экономика выросла в номинальных цифрах на 25%. Такой рост никак не назовешь хорошим, он был почти таким же слабым, как в Японии во время ее "великой депрессии". И это ключевой вопрос, считает эксперт. Экономический рост в Германии с начала века был хуже, чем в США, Великобритании, Франции, Италии. И кстати, Германии не удалось толком справиться со своим собственным долгом. "Если Европа хочет преодолеть долговой кризис, ей нужен рост. Но в Германии с этим не особенно хорошо. И думаю, что Европе, живущей по германскому сценарию, тоже вряд ли можно ожидать хороших результатов", - полагает П.Донован.
К примеру, Марио Монти в Италии проводит реформы в духе германских требований, продолжил эксперт. Но существует серьезная проблема: итальянские банки уже начали из-за кризиса сокращать свой кредитный портфель. Итальянский экономический рост держался на банковском кредите. То же самое происходило и во Франции. Если убрать банковские кредиты и добавить фискальное ужесточение, то, по мнению П.Донована, итальянская рецессия быстро распространится на Францию, да и на другие страны еврозоны.
"Опросы банков во Франции показывают, что и французские банки с некоторым отставанием от итальянских также начинают сокращать кредитование. А впереди еще и президентские выборы во Франции. Не думаю, что все, что говорит Франсуа Оланд - основной претендент на президентское кресло - следует воспринимать буквально, но его риторики может оказаться достаточно, чтобы отпугнуть иностранных инвесторов", - считает П.Донован.
Эксперт напоминает, что доходность и французских, и итальянских облигаций снизилась. "Кто-то считает это результатом доверия инвесторов к реформам М.Монти в Италии, кто-то - результатом кредитной поддержки ЕЦБ. Лично я думаю, что причина в другом. Просто итальянских инвесторов, скажем так, побуждали покупать итальянские гособлигации, так же как французских инвесторов побуждали покупать французские бумаги, а испанских - испанские. А международные инвесторы, с которыми я разговаривал, просто опускают руки и говорят: сумасшедшие европейцы, мы просто не понимаем, что тут происходит, мы уходим. Это совсем не похоже на возвращение доверия", - заключил П.Донован.
Credit Suisse: Фундаментально нужна осторожность в отношении "Газпрома"
Недавно "Газпром" провел свой традиционный ежегодный День инвестора в Москве, Лондоне и Нью-Йорке, который прошел без сюрпризов. Презентация менеджмента компании была сосредоточена в основном на видении "Газпромом" глобального газового рынка к 2030г.
В связи с избыточным предложением газа в Европе аналитики Credit Suisse ожидают, что европейские цены на газ останутся под давлением и ниже коррелированных с нефтью цен "Газпрома", что, в свою очередь, приведет к тому, что объем экспорта по принципу "бери или плати" будет на минимальном уровне.
Эксперты Credit Suisse считают, что на внутреннем рынке должны остаться проблемы, связанные с замедлением роста тарифов газ и потерей доли рынка в пользу независимых производителей. Фундаментально аналитики по-прежнему осторожны в отношении бумаг "Газпрома", поскольку, по их мнению, рынок заложил в цены акций негативные новостные потоки.
В Credit Suisse полагают, что главным катализатором для "Газпрома" будет движение цен на нефть, поскольку его акции остаются одним из самых "залевередженных" способов игры на нефти. "Мы ожидаем продолжения отрицательных новостных потоков из Европы и отсутствия новостей по китайскому газовому контракту. Мы считаем, что арбитражное решение по любому из вопросов станет следующим мощным катализатором роста бумаг "Газпрома". По нашем мнению, европейские энергетические компании имеют серьезные основания для улучшения отношений с "Газпромом", но мы не ожидаем решения в течение ближайших 12-18 месяцев", - указывают аналитики.
"Мы переводим свою оценочную базу по "Газпрому" с листинга РТС на ММВБ. В результате мы сейчас ожидаем целевую цену 174 руб. и заменяем предыдущий таргет в 5,7 долл. "Газпром", согласно нашему прогнозу на 2012г., торгуется на уровне 4x по доходам, что предполагает значительный дисконт относительно среднего значения по российскому нефтегазовому сектору, а также международными аналогам", - заключили в Credit Suisse.
Credit Suisse: "Черкизово" дает возможность заработать более 50%
Вступление России в ВТО может оказать некоторые давление на цены на мясо и, возможно, приведет к снижению рентабельности русской мясной компании. Аналитики Credit Suisse снизили прогнозную цену "Черкизово" после обновления модели. "Мы пересмотрели нашу модель по "Черкизово". Все это привело к снижению нашей расчетной цены с 23 до 20 долл./GDR. Однако, как наш новый таргет по-прежнему указывает на потенциал роста в 53%, и мы сохраняем по бумагам наш рейтинг Outperform ("лучше рынка")", - указали эксперты.
В то время как система импортных квот останется неизменной до 2020г., рост российских производственных мощностей мяса может привести к увеличению поставок мяса отечественного производства на внутренний рынок России в течение ближайших несколько лет. Это не поддержит цены на мясо. Аналитики Credit Suisse считают, что сегмент свинины рискует столкнуться с большими рисками, поскольку его может затронуть снижение таможенной пошлины на живых свиней, вступающее в силу с июля 2012г. "Рост цен на дичь был довольно слабым во второй половине 2011г., и мы ожидаем, что цены будут расти не более чем на 1,0-1,5% в 2012г. и далее. Мы считаем, что цены на свинину могут столкнуться с давлением во второй половине года, несмотря на солидный рост на 11% в 2011г.", - добавили эксперты.
Финансовые результаты "Черкизово" за 2011г. будут обнародованы в конце марта, а в конце апреля ожидаются операционные результаты за I квартал 2012г. "Мы ожидаем, что результаты прояснят перспективы цен свинины и мяса птицы в России. Кроме того, любые комментарии со стороны правительства в отношении потенциальной поддержки российской мясной промышленности также может стать катализатором роста для "Черкизово", - заключили аналитики.
Barclays Capital: Рынок золота ищет новый катализатор
В январе золото отыграло большую часть декабрьских потерь 2011г., вновь миновав вверх отметку 1700 долл./унция. Как подчеркивают аналитики Barclays Capital, цены на металл устремились вверх после заявления ФРС, а также при поддержке двух ключевых рынков спроса на физическое золото - Китая и Индии. В настоящий момент рынок золота находится в поиске следующего катализатора, однако, по мнению аналитиков банка, в краткосрочной перспективе цены могут выиграть от дальнейшей консолидации.
В Китае объемы торгов золотом в начале года значительно выросли. При этом интерес к металлу продолжает расти, несмотря на то что рост цен на рынке набирает обороты. Согласно последним данным из Гонконга, в декабре объемы импорта золота в Китай упали с рекордного уровня, зарегистрированного в предыдущем месяце (102,5 т), до 38,8 т, однако по-прежнему находятся выше среднего ежемесячного уровня 2011г., указывают специалисты.
Между тем объемы торгов на Шанхайской золотой бирже (SGE) в декабре выросли. Согласно сообщениям СМИ, снижение импорта стало результатом роста внутренней добычи в декабре, что привело к снижению потребности в импорте, а не к значительному падению интереса к золоту, который получает поддержку от активности на бирже. Физический спрос на золото в Индии остается высоким, несмотря на пересмотр таможенных пошлин, из-за введения которых существенно вырос налог на золото. Как отмечают СМИ, ювелиры и дилеры не ожидают, что повышение налога сколько-нибудь заметно затронет импорт.
Цены на золото выросли после заседания Комитета по операциям на открытом рынке. ФРС отодвинула по меньшей мере до конца 2014г. первое повышение процентных ставок (ранее его планировали на середину 2013г.), что превысило ожидания экономистов и приравнивается к смягчению денежно-кредитной политики. По мнению экономистов Barclays Capital, остается еще большая вероятность запуска третьего раунда крупномасштабного выкупа активов.
Morgan Stanley: Обесценивание евро будет существенным
Если в США ФРС также начнет количественное смягчение, то возникнет вопрос, кто ослабеет сильнее - доллар или евро? Как отмечает главный валютный стратег Morgan Stanley Ганс-Гюнтер Редекер, нужно учитывать обстановку: два раунда количественного смягчения в США происходили в условиях, когда ситуация в Европе совсем не выглядела угрожающей, а европейские банки казались совершенно стабильными. "Тогда евро выиграл от действий ФРС. Сейчас европейская ситуация совершенно иная, рисков в Европе хоть отбавляй, а в Америке их меньше. И, наконец, я думаю, что ЕЦБ будет под гораздо большим давлением, чем ФРС, и будет выпускать гораздо больше евро, чем ФРС долларов. Так что обесценивание евро будет более существенным", - сообщил Bloomberg Г.Редекер.
"Мы видим ослабление евро, что подтверждает старую рыночную мудрость: если сомневаешься - не входи. За последние несколько недель много хедж-фондов открыли позиции по европейской валюте и по банковским акциям, поскольку их очень впечатлили операции ЕЦБ по предоставлению ликвидности банкам и сокращение доходностей по европейским суверенным долгам. Этот позитив по европейским активам вдруг оказался совсем непрочным - греческий вопрос по-прежнему не решен. Мы изначально считали этот оптимизм кратковременным и ровно две недели назад понизили наш прогноз по курсу евро на конец года с 1,20 до 1,15. Теперь наш прогноз получает дополнительное подтверждение - европессимизм явно преобладает на рынке", - отметил эксперт.
Г.Гюнтер Редекер считает, что европейский кризис, очевидно, не будет решен за счет фискальных мер, так что ЕЦБ не останется ничего, кроме как печатать деньги. "Мы ожидаем, что в конце I квартала евро снизится до 1,27, а затем курс будет снижаться рывками по 3-4 цента каждый квартал. Пока что ЕЦБ занимался тем, что можно назвать пассивным количественным смягчением - через тендеры для банков. Действие этого механизма несколько медленнее, чем прямая покупка активов на рынке. Но с середины года, как мы ожидаем, ЕЦБ придется перейти к активному количественному смягчению, т.е. напрямую покупать активы. И треть этих активов будет покупаться у иностранных держателей. А это немедленно окажет давление на понижение на евро", - резюмировал эксперт.
Commerzbank: Ни инфляция, ни дефляция не проблема для ФРС
Потребительские цены в США в январе 2012г. по сравнению с предыдущим месяцем выросли на 0,2%. Такие данные опубликовало в пятницу, 17 февраля, Министерство труда США (US Department of Labor). Аналитики прогнозировали, что показатель повысится на 0,3%.
По уточненным данным, потребительские цены в США в декабре 2011г. по сравнению с ноябрем не изменились (как и сообщалось ранее).
За исключением цен на продукты питания и энергоносители, потребительские цены в январе 2012г. в США выросли на 0,2% в месячном исчислении. В декабре 2011г. этот показатель в сравнении с предыдущим месяцем повысился на 0,1%.
Аналитики Commerzbank считают, что ни инфляция, ни дефляция не являются проблемой для ФРС. "Потребительские цены США выросли на 0,2% в январе, в результате чего годовые темпы роста составили 2,9%. Базовые цены без учета продуктов питания и энергии также разогнались на 0,2% в январе, до годовой скорости в 2,3%. Полученные данные свидетельствуют, что ни инфляция, ни дефляция не будет проблемой в этом году для США. Поэтому мы считаем весьма вероятным, что ФРС будет стараться вновь стимулировать экономику, если он ослабнет", - пояснили эксперты
BNP Paribas: Возможность выхода Греции из евро кажется маловероятной
Рецессия в еврозоне будет довольно мягкой и непродолжительной, считает главный экономист по глобальной экономике BNP Paribas Филипп д'Аривисене. В крупных экономиках, таких как Франция и Германия, ситуация начала стабилизироваться еще в конце 2011г. Это было видно по индексам PMI - они падали с августа по ноябрь, но с декабря начали расти и, главное, их значение стало выше 50, что является границей между сокращением и ростом. Но надо иметь в виду очень большое расхождение между странами внутри еврозоны - Германия и Франция могут возобновить рост относительно быстро, но в Италии и Испании сокращение экономики будет, конечно, более длительным, не говоря уже, конечно, о Греции, подчеркнул Bloomberg Филипп д'Аривисене.
По словам эксперта, возможность выхода Греции из евро, конечно, не исчезает, но специалисту она кажется очень маловероятной. "Мало-помалу все большая часть долга частным кредиторам списывается, а оставшаяся часть постепенно переходит к официальным кредиторам, таким как МВФ, ЕС, ЕЦБ. В конечном счете основная часть долга будет принадлежать официальным кредиторам, и все вопросы станут предметом политических решений. А у европейских политиков нет никакого желания, чтобы Греция выходила из еврозоны - об этом не раз говорили и Меркель, и Шойбле, и многие другие", - подчеркнул Филипп д'Аривисене.
Что касается французской экономики, то она действительно преподнесла всем сюрприз, даже несколько. "Во-первых, мы, конечно, ожидали небольшого сокращения, а не роста ВВП в IV квартале. Второй сюрприз - тоже положительный - это компоненты роста. Обычно французская экономика растет за счет потребления. Но на этот раз главным фактором роста стали инвестиции. Это тем более позитивный сюрприз, что большинство экономистов считает, что в условиях кризиса компании будут откладывать инвестиции. Оказалось, что это не совсем так - и это обнадеживает", - заключил Филипп д'Аривисене.
Россия может выделить Европе 10 млрд долл.
Россия выделит Европе средства в размере 10 млрд долл., если другие кредиторы также примут решение о предоставлении помощи. Об этом сообщил министр финансов РФ Антон Силуанов. "Мы готовы рассмотреть этот вопрос после того, как будет понятна ситуация с другими участниками, которые являются наибольшими донорами. Отдельно принимать решение по нашей "десятке" (10 млрд долл.), которая по сути ничего не решает, нет необходимости", - сказал он.
Глава Минфина подчеркнул, что Россия будет требовать от МВФ, чтобы со странами, которые получают помощь, заключались контракты, которые позволяли бы убедиться, что деньги оказывают должный эффект на реализацию структурных мер по сокращению долгов и дефицитов бюджетов этих стран
В четверг Moody's выпустило сразу два заявления, затрагивающих финансовые компании. В одном из них говорится о постановке на пересмотр с возможностью понижения рейтингов 17 глобальных банков: американских Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Morgan Stanley и канадского Royal Bank of Canada. Из европейских банков в список попали британские Barclays, HSBC, Royal Bank of Scotland, французские BNP Paribas, Credit Agricole, Societe Generale, немецкий Deutsche Bank, а также швейцарские Credit Suisse и UBS. Кроме того, пересмотр грозит австралийскому Macquarie и японскому Nomura. Рейтинги могут быть снижены на один-три пункта.
Во втором заявлении агентство заявило о пересмотре рейтингов 114 крупнейших финансовых компаний Европы (включая все вышеуказанные банки региона). Антирекорд по количеству рейтингов на пересмотр достался Италии: в зоне риска сразу 24 банка. Вслед за ней расположились Испания (21), Франция (10), Великобритания (9), Австрия и Дания (по 8), а также Германия (7).
Решение Moody's связано с усложнившимися условиями фондирования и ухудшающейся операционной средой. "Компаниям приходится сталкиваться со все более сложными условиями привлечения заемных средств на открытом рынке, растущими спрэдами между доходностями кредитных продуктов и более жесткими требованиями регуляторов", - пояснило агентство.
Банки, рейтинги которых будут в итоге снижены, рискуют столкнуться с ростом стоимости заимствований и необходимостью увеличивать обеспечение по операциям с партнерами. "Эффект от понижения будет зависеть от того, насколько Moody's понизит рейтинги: на один или сразу на три пункта. Если на один, то для среднего банка эффект будет минимальным. Понижение рейтинга сразу на три пункта будет выглядеть как минимум удивительным. Одно дело, когда вы незначительно понижаете рейтинг, объясняя это непростой ситуацией в Европе, на это рынки практически не реагируют. И совсем другое - вот так неожиданно взять и урезать рейтинг на три пункта - это солидная цифра!" - сказал "РБК daily" аналитик Collins Stewart Мэттью Чеплевич.
Самое большое беспокойство у агентства вызывают три банка, рейтинги которых могут быть снижены сразу на три пункта. Речь идет о швейцарских UBS и Credit Suisse, а также американском Morgan Stanley. Из-за реструктуризации бизнеса, долгового кризиса и ужесточения надзора чистая прибыль Credit Suisse по итогам 2011г. снизилась в годовом исчислении на 62% - до 2,13 млрд долл., чистая прибыль UBS сократилась на 44%, до 4,55 млрд долл. Чистая прибыль американского Morgan Stanley в 2011г. снизилась на 42% по сравнению с 2010г. и составила 2 млрд долл. Акции трех банков снизились после объявления незначительно (на 0,5-0,8%). "Чтобы настолько снизить рейтинг, балансы этих банков им должны уж очень не понравиться. А это представить сложно - их отчетность существенно улучшилась", - отметил М.Чеплевич.
ЕЦБ готов провести обмен греческих облигаций
Греция и ее международные кредиторы договорились о том, как добиться сокращения бюджетных расходов в размере 325 млн евро в 2012г., передает Reuters со ссылкой на источник в греческом правительстве. Соглашении об экономии бюджетных средств в размере 325 млн евро стало последним пунктом антикризисной программы, направленной на сокращение бюджета на общую сумму 3,3 млрд евро, который необходимо было утвердить Греции и ее кредиторам. Успех переговоров с кредиторам может обеспечить Афинам получение второго пакета финансовой помощи в размере 130 млрд евро, необходимого для предотвращения беспорядочного дефолта.
"100 млн евро будут получены путем сокращения операционных расходов Министерства обороны, а около 90 млн евро - за счет более раннего, чем изначально было запланировано, сокращения заработной платы работников государственного сектора. Оставшиеся 135 млн евро будут получены благодаря дополнительному сокращению операционных расходов Министерств внутренних дел, здравоохранения и труда. Сокращения расходов Министерства труда будут, вероятно, достигнуты за счет урезания пенсий", - сообщил источник.
Ранее в четверг президент Еврогруппы Жан-Клод Юнкер сообщил, что в переговорах о выделении второго кредитного транша Греции достигнут значительный прогресс, однако окончательное решение будет принято не ранее 20 февраля 2012г. Говоря о достигнутом прогрессе, Ж.-К.Юнкер сообщил, что Еврогруппе удалось заручиться согласием коалиционного правительства Греции и убедиться в их готовности проводить в жизнь необходимые реформы.
Власти Греции ожидают, что 20 февраля 2012г. Еврогруппа даст добро на обмен принадлежащих частным кредиторам гособлигаций в рамках программы PSI (участие частного финансового сектора в облегчении долгового бремени Греции). Такое заявление сделал представитель правительства Греции Пантелис Капсис, передает Reuters.
Кроме того, по словам П.Капсиса, вопрос о создании отдельного условно-депозитного счета для обслуживания греческого долга, что ранее было предложено Францией и Германией, остается открытым.
Также П.Капсис прокомментировал заявление министра финансов Германии Вольфганга Шойбле, которое было интерпретировано как предложение отложить выборы в Греции, чтобы дать правительству премьер-министра Лукаса Пападимоса дополнительное время для реализации структурных реформ. Дата проведения выборов - это частное внутриполитическое дело Греции, заявил П.Капсис.
Напомним, страны еврозоны и держатели греческих госбумаг еще в октябре 2011г. договорились реструктурировать долг Греции, чтобы сократить долговую нагрузку страны примерно на 100 млрд евро. Коммерческие инвесторы согласились простить Греции 50% основного долга по облигациям. Однако ключевые параметры новых бумаг (срок и купон) до сих пор не объявлены.
20 марта 2012г. у Греции наступает срок погашения по облигациям на 14,5 млрд евро. Если до этого времени страна не получит новые кредиты от Евросоюза и Международного валютного фонда и не завершит обмен госбумаг, ей грозит официальный дефолт.
Европейский Центральный банк (ЕЦБ) объявил о готовности обменять имеющиеся у национальных центральных банков стран еврозоны греческие облигации на новые, передает Reuters со ссылкой на неназванный источник в финансовой сфере. По данным источника, новые облигации будут иметь те же основные характеристики (срок и купон), что и первоначально, а сам обмен состоится в ближайшие пару дней.
Ожидается, что подобное действие поможет избежать вынужденные потери, которые неминуемо возникнут в случае заключения соглашения об участии частного финансового сектора (PSI) в облегчении долгового бремени Греции.
Представители ЕЦБ пока никак не подтвердили эту информацию.
UBS: Вынужденная скупка еврооблигаций - еще не возврат доверия
Сравнительно благоприятные новости по экономическому росту в еврозоне не должны скрывать серьезных проблем в среднесрочной перспективе, особенно учитывая, что по сути еврозона будет развиваться, так сказать, по германскому плану, заявил Bloomberg заместитель руководителя департамента глобальной экономики UBS Пол Донован.
Если взглянуть на последние 10-12 лет, с начала 2000г., германская экономика выросла в номинальных цифрах на 25%. Такой рост никак не назовешь хорошим, он был почти таким же слабым, как в Японии во время ее "великой депрессии". И это ключевой вопрос, считает эксперт. Экономический рост в Германии с начала века был хуже, чем в США, Великобритании, Франции, Италии. И кстати, Германии не удалось толком справиться со своим собственным долгом. "Если Европа хочет преодолеть долговой кризис, ей нужен рост. Но в Германии с этим не особенно хорошо. И думаю, что Европе, живущей по германскому сценарию, тоже вряд ли можно ожидать хороших результатов", - полагает П.Донован.
К примеру, Марио Монти в Италии проводит реформы в духе германских требований, продолжил эксперт. Но существует серьезная проблема: итальянские банки уже начали из-за кризиса сокращать свой кредитный портфель. Итальянский экономический рост держался на банковском кредите. То же самое происходило и во Франции. Если убрать банковские кредиты и добавить фискальное ужесточение, то, по мнению П.Донована, итальянская рецессия быстро распространится на Францию, да и на другие страны еврозоны.
"Опросы банков во Франции показывают, что и французские банки с некоторым отставанием от итальянских также начинают сокращать кредитование. А впереди еще и президентские выборы во Франции. Не думаю, что все, что говорит Франсуа Оланд - основной претендент на президентское кресло - следует воспринимать буквально, но его риторики может оказаться достаточно, чтобы отпугнуть иностранных инвесторов", - считает П.Донован.
Эксперт напоминает, что доходность и французских, и итальянских облигаций снизилась. "Кто-то считает это результатом доверия инвесторов к реформам М.Монти в Италии, кто-то - результатом кредитной поддержки ЕЦБ. Лично я думаю, что причина в другом. Просто итальянских инвесторов, скажем так, побуждали покупать итальянские гособлигации, так же как французских инвесторов побуждали покупать французские бумаги, а испанских - испанские. А международные инвесторы, с которыми я разговаривал, просто опускают руки и говорят: сумасшедшие европейцы, мы просто не понимаем, что тут происходит, мы уходим. Это совсем не похоже на возвращение доверия", - заключил П.Донован.
Credit Suisse: Фундаментально нужна осторожность в отношении "Газпрома"
Недавно "Газпром" провел свой традиционный ежегодный День инвестора в Москве, Лондоне и Нью-Йорке, который прошел без сюрпризов. Презентация менеджмента компании была сосредоточена в основном на видении "Газпромом" глобального газового рынка к 2030г.
В связи с избыточным предложением газа в Европе аналитики Credit Suisse ожидают, что европейские цены на газ останутся под давлением и ниже коррелированных с нефтью цен "Газпрома", что, в свою очередь, приведет к тому, что объем экспорта по принципу "бери или плати" будет на минимальном уровне.
Эксперты Credit Suisse считают, что на внутреннем рынке должны остаться проблемы, связанные с замедлением роста тарифов газ и потерей доли рынка в пользу независимых производителей. Фундаментально аналитики по-прежнему осторожны в отношении бумаг "Газпрома", поскольку, по их мнению, рынок заложил в цены акций негативные новостные потоки.
В Credit Suisse полагают, что главным катализатором для "Газпрома" будет движение цен на нефть, поскольку его акции остаются одним из самых "залевередженных" способов игры на нефти. "Мы ожидаем продолжения отрицательных новостных потоков из Европы и отсутствия новостей по китайскому газовому контракту. Мы считаем, что арбитражное решение по любому из вопросов станет следующим мощным катализатором роста бумаг "Газпрома". По нашем мнению, европейские энергетические компании имеют серьезные основания для улучшения отношений с "Газпромом", но мы не ожидаем решения в течение ближайших 12-18 месяцев", - указывают аналитики.
"Мы переводим свою оценочную базу по "Газпрому" с листинга РТС на ММВБ. В результате мы сейчас ожидаем целевую цену 174 руб. и заменяем предыдущий таргет в 5,7 долл. "Газпром", согласно нашему прогнозу на 2012г., торгуется на уровне 4x по доходам, что предполагает значительный дисконт относительно среднего значения по российскому нефтегазовому сектору, а также международными аналогам", - заключили в Credit Suisse.
Credit Suisse: "Черкизово" дает возможность заработать более 50%
Вступление России в ВТО может оказать некоторые давление на цены на мясо и, возможно, приведет к снижению рентабельности русской мясной компании. Аналитики Credit Suisse снизили прогнозную цену "Черкизово" после обновления модели. "Мы пересмотрели нашу модель по "Черкизово". Все это привело к снижению нашей расчетной цены с 23 до 20 долл./GDR. Однако, как наш новый таргет по-прежнему указывает на потенциал роста в 53%, и мы сохраняем по бумагам наш рейтинг Outperform ("лучше рынка")", - указали эксперты.
В то время как система импортных квот останется неизменной до 2020г., рост российских производственных мощностей мяса может привести к увеличению поставок мяса отечественного производства на внутренний рынок России в течение ближайших несколько лет. Это не поддержит цены на мясо. Аналитики Credit Suisse считают, что сегмент свинины рискует столкнуться с большими рисками, поскольку его может затронуть снижение таможенной пошлины на живых свиней, вступающее в силу с июля 2012г. "Рост цен на дичь был довольно слабым во второй половине 2011г., и мы ожидаем, что цены будут расти не более чем на 1,0-1,5% в 2012г. и далее. Мы считаем, что цены на свинину могут столкнуться с давлением во второй половине года, несмотря на солидный рост на 11% в 2011г.", - добавили эксперты.
Финансовые результаты "Черкизово" за 2011г. будут обнародованы в конце марта, а в конце апреля ожидаются операционные результаты за I квартал 2012г. "Мы ожидаем, что результаты прояснят перспективы цен свинины и мяса птицы в России. Кроме того, любые комментарии со стороны правительства в отношении потенциальной поддержки российской мясной промышленности также может стать катализатором роста для "Черкизово", - заключили аналитики.
Barclays Capital: Рынок золота ищет новый катализатор
В январе золото отыграло большую часть декабрьских потерь 2011г., вновь миновав вверх отметку 1700 долл./унция. Как подчеркивают аналитики Barclays Capital, цены на металл устремились вверх после заявления ФРС, а также при поддержке двух ключевых рынков спроса на физическое золото - Китая и Индии. В настоящий момент рынок золота находится в поиске следующего катализатора, однако, по мнению аналитиков банка, в краткосрочной перспективе цены могут выиграть от дальнейшей консолидации.
В Китае объемы торгов золотом в начале года значительно выросли. При этом интерес к металлу продолжает расти, несмотря на то что рост цен на рынке набирает обороты. Согласно последним данным из Гонконга, в декабре объемы импорта золота в Китай упали с рекордного уровня, зарегистрированного в предыдущем месяце (102,5 т), до 38,8 т, однако по-прежнему находятся выше среднего ежемесячного уровня 2011г., указывают специалисты.
Между тем объемы торгов на Шанхайской золотой бирже (SGE) в декабре выросли. Согласно сообщениям СМИ, снижение импорта стало результатом роста внутренней добычи в декабре, что привело к снижению потребности в импорте, а не к значительному падению интереса к золоту, который получает поддержку от активности на бирже. Физический спрос на золото в Индии остается высоким, несмотря на пересмотр таможенных пошлин, из-за введения которых существенно вырос налог на золото. Как отмечают СМИ, ювелиры и дилеры не ожидают, что повышение налога сколько-нибудь заметно затронет импорт.
Цены на золото выросли после заседания Комитета по операциям на открытом рынке. ФРС отодвинула по меньшей мере до конца 2014г. первое повышение процентных ставок (ранее его планировали на середину 2013г.), что превысило ожидания экономистов и приравнивается к смягчению денежно-кредитной политики. По мнению экономистов Barclays Capital, остается еще большая вероятность запуска третьего раунда крупномасштабного выкупа активов.
Morgan Stanley: Обесценивание евро будет существенным
Если в США ФРС также начнет количественное смягчение, то возникнет вопрос, кто ослабеет сильнее - доллар или евро? Как отмечает главный валютный стратег Morgan Stanley Ганс-Гюнтер Редекер, нужно учитывать обстановку: два раунда количественного смягчения в США происходили в условиях, когда ситуация в Европе совсем не выглядела угрожающей, а европейские банки казались совершенно стабильными. "Тогда евро выиграл от действий ФРС. Сейчас европейская ситуация совершенно иная, рисков в Европе хоть отбавляй, а в Америке их меньше. И, наконец, я думаю, что ЕЦБ будет под гораздо большим давлением, чем ФРС, и будет выпускать гораздо больше евро, чем ФРС долларов. Так что обесценивание евро будет более существенным", - сообщил Bloomberg Г.Редекер.
"Мы видим ослабление евро, что подтверждает старую рыночную мудрость: если сомневаешься - не входи. За последние несколько недель много хедж-фондов открыли позиции по европейской валюте и по банковским акциям, поскольку их очень впечатлили операции ЕЦБ по предоставлению ликвидности банкам и сокращение доходностей по европейским суверенным долгам. Этот позитив по европейским активам вдруг оказался совсем непрочным - греческий вопрос по-прежнему не решен. Мы изначально считали этот оптимизм кратковременным и ровно две недели назад понизили наш прогноз по курсу евро на конец года с 1,20 до 1,15. Теперь наш прогноз получает дополнительное подтверждение - европессимизм явно преобладает на рынке", - отметил эксперт.
Г.Гюнтер Редекер считает, что европейский кризис, очевидно, не будет решен за счет фискальных мер, так что ЕЦБ не останется ничего, кроме как печатать деньги. "Мы ожидаем, что в конце I квартала евро снизится до 1,27, а затем курс будет снижаться рывками по 3-4 цента каждый квартал. Пока что ЕЦБ занимался тем, что можно назвать пассивным количественным смягчением - через тендеры для банков. Действие этого механизма несколько медленнее, чем прямая покупка активов на рынке. Но с середины года, как мы ожидаем, ЕЦБ придется перейти к активному количественному смягчению, т.е. напрямую покупать активы. И треть этих активов будет покупаться у иностранных держателей. А это немедленно окажет давление на понижение на евро", - резюмировал эксперт.
Commerzbank: Ни инфляция, ни дефляция не проблема для ФРС
Потребительские цены в США в январе 2012г. по сравнению с предыдущим месяцем выросли на 0,2%. Такие данные опубликовало в пятницу, 17 февраля, Министерство труда США (US Department of Labor). Аналитики прогнозировали, что показатель повысится на 0,3%.
По уточненным данным, потребительские цены в США в декабре 2011г. по сравнению с ноябрем не изменились (как и сообщалось ранее).
За исключением цен на продукты питания и энергоносители, потребительские цены в январе 2012г. в США выросли на 0,2% в месячном исчислении. В декабре 2011г. этот показатель в сравнении с предыдущим месяцем повысился на 0,1%.
Аналитики Commerzbank считают, что ни инфляция, ни дефляция не являются проблемой для ФРС. "Потребительские цены США выросли на 0,2% в январе, в результате чего годовые темпы роста составили 2,9%. Базовые цены без учета продуктов питания и энергии также разогнались на 0,2% в январе, до годовой скорости в 2,3%. Полученные данные свидетельствуют, что ни инфляция, ни дефляция не будет проблемой в этом году для США. Поэтому мы считаем весьма вероятным, что ФРС будет стараться вновь стимулировать экономику, если он ослабнет", - пояснили эксперты
BNP Paribas: Возможность выхода Греции из евро кажется маловероятной
Рецессия в еврозоне будет довольно мягкой и непродолжительной, считает главный экономист по глобальной экономике BNP Paribas Филипп д'Аривисене. В крупных экономиках, таких как Франция и Германия, ситуация начала стабилизироваться еще в конце 2011г. Это было видно по индексам PMI - они падали с августа по ноябрь, но с декабря начали расти и, главное, их значение стало выше 50, что является границей между сокращением и ростом. Но надо иметь в виду очень большое расхождение между странами внутри еврозоны - Германия и Франция могут возобновить рост относительно быстро, но в Италии и Испании сокращение экономики будет, конечно, более длительным, не говоря уже, конечно, о Греции, подчеркнул Bloomberg Филипп д'Аривисене.
По словам эксперта, возможность выхода Греции из евро, конечно, не исчезает, но специалисту она кажется очень маловероятной. "Мало-помалу все большая часть долга частным кредиторам списывается, а оставшаяся часть постепенно переходит к официальным кредиторам, таким как МВФ, ЕС, ЕЦБ. В конечном счете основная часть долга будет принадлежать официальным кредиторам, и все вопросы станут предметом политических решений. А у европейских политиков нет никакого желания, чтобы Греция выходила из еврозоны - об этом не раз говорили и Меркель, и Шойбле, и многие другие", - подчеркнул Филипп д'Аривисене.
Что касается французской экономики, то она действительно преподнесла всем сюрприз, даже несколько. "Во-первых, мы, конечно, ожидали небольшого сокращения, а не роста ВВП в IV квартале. Второй сюрприз - тоже положительный - это компоненты роста. Обычно французская экономика растет за счет потребления. Но на этот раз главным фактором роста стали инвестиции. Это тем более позитивный сюрприз, что большинство экономистов считает, что в условиях кризиса компании будут откладывать инвестиции. Оказалось, что это не совсем так - и это обнадеживает", - заключил Филипп д'Аривисене.
Россия может выделить Европе 10 млрд долл.
Россия выделит Европе средства в размере 10 млрд долл., если другие кредиторы также примут решение о предоставлении помощи. Об этом сообщил министр финансов РФ Антон Силуанов. "Мы готовы рассмотреть этот вопрос после того, как будет понятна ситуация с другими участниками, которые являются наибольшими донорами. Отдельно принимать решение по нашей "десятке" (10 млрд долл.), которая по сути ничего не решает, нет необходимости", - сказал он.
Глава Минфина подчеркнул, что Россия будет требовать от МВФ, чтобы со странами, которые получают помощь, заключались контракты, которые позволяли бы убедиться, что деньги оказывают должный эффект на реализацию структурных мер по сокращению долгов и дефицитов бюджетов этих стран
/Компиляция. 17 февраля. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Предыдущая страница
Следующая страница
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба