1.Это ралли происходит не столько по рыночным причинам, сколько по искусственно созданным. Ситуация, сложившаяся в глобальной экономике, которую описывает, например, "патриарх" рынка Дж.Зигель (акции недостаточно отражают низкие ставки, низкий Р/Е), является инициированной экстраординарными негативными событиями - мощным системным кризисом и, соответственно, созданной умышленно с помощью властей крупнейших экономик, потративших на это средства, эквивалентные половине (или уже более) ВВП.
2.Мы не видим пока ни одной глобальной идеи, кроме "навязших в зубах" emerging markets, которая могла бы в течение ближайшего года стать рычагом здорового роста в странах G7. Соответственно, нет и емкой инвестиционной идеи, сопоставимой с ипотекой 2000-х, кроме спекулятивных: даже сильные транснациональные корпорации, "cash machines" используют свои немалые запасы наличности (очень дешевой и, значит, приносящей низкую доходность при инвестициях в финансовые инструменты) для обратных выкупов, М&А и т.п., а не на расширение своей основной операционной деятельности. При этом крупнейшие emerging markets имеют высокие собственные сбережения, не являются инноваторами, не проводят сверхактивную экспансию во внешний мир по примеру компаний из G7, т.е. они уже не особо нуждаются в иностранном капитале.
3.Механизм потребительского роста экономик G7 сломан, и пока не ясно, как именно его чинить. Нынешние методы ведут к опасному повторению 2007-2008 гг., т.к. состоят в замещении низких доходов заемными средствами, причем в новых условиях. Например, рынок жилья так и не выбрался из ценовой ямы до сих пор, т.е не может выступать в залоговой роли, характерной для 2000-2006 гг. А подлинные средства починки экономики, вроде реиндустриализации, требуют времени явно более одного года.
4.Кризис в Европе - это глубокое системное явление, вопрос конкурентоспособности и даже разных мировоззрений внутри ЕЗ, а не что-то, что с легкостью заливается деньгами LTRO и с помощью выкупа ЕЦБ всех плохих активов подряд. Например, экономики Ирландии и Исландии до сих пор находятся в очень неважном положении.
5. Есть основания полагать, что нефть выше 120 долл. за барр. Это слишком много, чревато для неустойчивой экономики.
2.Мы не видим пока ни одной глобальной идеи, кроме "навязших в зубах" emerging markets, которая могла бы в течение ближайшего года стать рычагом здорового роста в странах G7. Соответственно, нет и емкой инвестиционной идеи, сопоставимой с ипотекой 2000-х, кроме спекулятивных: даже сильные транснациональные корпорации, "cash machines" используют свои немалые запасы наличности (очень дешевой и, значит, приносящей низкую доходность при инвестициях в финансовые инструменты) для обратных выкупов, М&А и т.п., а не на расширение своей основной операционной деятельности. При этом крупнейшие emerging markets имеют высокие собственные сбережения, не являются инноваторами, не проводят сверхактивную экспансию во внешний мир по примеру компаний из G7, т.е. они уже не особо нуждаются в иностранном капитале.
3.Механизм потребительского роста экономик G7 сломан, и пока не ясно, как именно его чинить. Нынешние методы ведут к опасному повторению 2007-2008 гг., т.к. состоят в замещении низких доходов заемными средствами, причем в новых условиях. Например, рынок жилья так и не выбрался из ценовой ямы до сих пор, т.е не может выступать в залоговой роли, характерной для 2000-2006 гг. А подлинные средства починки экономики, вроде реиндустриализации, требуют времени явно более одного года.
4.Кризис в Европе - это глубокое системное явление, вопрос конкурентоспособности и даже разных мировоззрений внутри ЕЗ, а не что-то, что с легкостью заливается деньгами LTRO и с помощью выкупа ЕЦБ всех плохих активов подряд. Например, экономики Ирландии и Исландии до сих пор находятся в очень неважном положении.
5. Есть основания полагать, что нефть выше 120 долл. за барр. Это слишком много, чревато для неустойчивой экономики.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба