После 13000 пунктов по Dow Jones рынок еще может расти, но не долго - возможно, еще только пару дней, считает директор биржевых операций Sunrise Securities Бен Виллис. Он ждал коррекции весь прошлый месяц - ее не было, но теперь на рынке чувствуется усталость. "Например, реакция на новость о втором раунде программы рефинансирования ЕЦБ, а также на отличные данные по ВВП, была бы намного более позитивной, если бы рынок не был перекуплен. Я не говорю об окончании "бычьего" тренда, но небольшая коррекция рынку необходима", - заключил Bloomberg Б.Виллис.
Стратег JPMorgan Funds Эндрю Голдберг считает, что после 13000 по индексу мы вряд ли увидим продолжение той динамики, которая была на рынке с октября - он не может непрерывно расти. "Но долгосрочным инвесторам имеет смысл оставаться на рынке - американская экономика улучшается. Сейчас одним из главных рисков является цен на нефть. Но то, что рынок уже достиг целевых уровней многих аналитиков на этот год, мне ни о чем не говорит. Аналитики могут ошибаться, а рынок может продолжать постепенно расти от нынешних уровней", - заявил Bloomberg эксперт.
Экономист ANZ Banking Group Уоррен Хоган констатирует, что глобальная экономика улучшается, даже в некоторых европейских странах уже растет деловая уверенность. Американский рынок достиг 13000 по Dow Jones впервые с 2008г. Сильный рост цен на нефть в значительной степени обусловлен повышением спроса. "Некоторые считают, что низкие ставки по облигациям свидетельствуют о неуверенности инвесторов - но это не так, на ставки давит политика центробанков. Сейчас мы ожидаем, что вторая программа рефинансирования ЕЦБ спровоцирует следующую волну ралли на глобальных рынках", - подчеркнул У.Хоган.
Вместе с тем, стратег Bank Sarasin Филип Баертши не думает, что новая волна ралли будет вызвана закачкой ликвидности. "Эффект второго раунда LTRO будет сопоставим с эффектом первой программы. Тогда это было неожиданно - но о втором раунде всем уже давно известно, он уже заложен в цены на рынке. Мы ожидаем, что новая волна ралли будет вызвана не закачкой ликвидности, а улучшением экономических ожиданий - мы уже видим это в опережающих индикаторах. Германия и Бельгия уже прошли дно, рост экономики ускоряется, в Италии и Испании рост скорее всего начнет ускоряться во II квартале. Вот что не станет главным двигателем роста рынков", - заявил Bloomberg эксперт.
Управляющий директор Landcolt Trading Тодд Шонбергер обращает внимание на другой рыночный аспект – сезон отчетности. По его словам, в последний сезон отчетности в США 64% компаний отчитались лучше ожиданий, при том что ожидания были низкими. "Средний исторический уровень - 62%, а еще год назад у нас более 80% компаний показывали результаты выше прогнозов. И, глядя в будущее, я задаюсь вопросом - откуда у компаний возьмутся прибыли, которые должны поддерживать "бычий" тренд на рынке акций? Я их не вижу, и из-за этого я не вижу сильного потенциала роста рынка от нынешних уровней", - резюмировал Bloomberg Т.Шонбергер.
В свою очередь, президент Point View Wealth Management Дэвид Дитце говорит, что при доходности десятилетних Treasuries на уровне 2%, кроме акций инвесторам некуда больше вкладывать деньги. "Достаточно провести простые вычисления, и это становится очевидно. По многим "голубым фишкам" дивиденды в два раза выше, чем ставки по Treasuries. Например пфайзер платит дивиденды 4,2%, а акции этой компании все еще на 20% ниже пятилетнего максимума", - заявил эксперт.
LGT Bank: Инвесторы ждут коррекции для покупок
Программа рефинансирования не является решением проблем европейского банковского сектора. Потом им все равно придется проводить делевереджинг, но в краткосрочном периоде здесь все тоже самое, что с количественным смягчением в США - в рынки закачивается ликвидность в огромном объеме, деньги идут в акции и на кредитные рынки, цены на рисковые активы повышаются, отметил Bloomberg инвестиционный советник LGT Bank Саймон Грос-Ходж.
По его словам, многие опасаются, что рост цен на нефть сейчас спровоцирует падение рынка акций, как было в 2008г. "Но ситуация сейчас сильно отличается - тогда скачок цен на нефть был очень резким - инвесторы не успели отреагировать, кроме того он сопровождался повышением цен на продовольствие - сейчас цены на еду так не растут, подорожание топлива не привело к сильному повышению инфляции. Поэтому мы считаем, что рост на рынках может продолжаться. Сейчас все ждут коррекции и все говорят, что будут покупать на ней - а значит, коррекция будет не очень сильной", - заключил С.Грос-Ходж.
Еврокомиссия поддержит Ирландию очередными 5,8 млрд евро
По итогам состоявшейся инспекции (пятой по счету) Европейская комиссия одобрила выделение Ирландии очередного кредитного транша в 5,8 млрд евро в рамках экстренной программы помощи стране со стороны международных кредиторов. Об этом говорится в обнародованных в четверг, 1 марта, материалах ЕК. С начала старта программы в конце 2010г. (с учетом одобренного в четверг транша) Ирландия получила от международных кредиторов в общей сложности 32,2 млрд евро.
Эксперты ЕК, Европейского центрального банка и Международного валютного фонда посетили ирландскую столицу Дублин 10-19 января 2012г. По итогам проверки миссия постановила, что страна хорошо справляется с программой сокращения дефицита бюджета, несмотря на наличие некоторых сложностей.
Как отмечается в документе, рост ВВП Ирландии в реальном выражении в 2011г. составил 0,9% благодаря сильному экспорту. Внутренний спрос остается пока слабым, так как домохозяйства и компании (как и государственный сектор) пытаются сократить свои долги. Прогноз роста ВВП Ирландии в реальном выражении для текущего года был пересмотрен экспертами в сторону понижения (до 0,5% с уровня в 1%, прогнозировавшегося осенью 2011г.) из-за замедления темпов роста экономик основных торговых партнеров Ирландии в зоне евро.
Дефицит бюджета Ирландии по итогам 2011г. составил 10% ВВП, что значительно ниже предусмотренного программой международной помощи показателя в 10,6%. Прогнозируемый по итогам 2012г. дефицит бюджета Ирландии находится на сопоставимом с целевым уровне в 8,6% ВВП, говорится в материалах ЕК. К 2015г. Ирландия должна сократить бюджетный дефицит до 3% ВВП.
В документе ЕК отмечается, что Ирландии удалось добиться больших успехов в вопросе укрепления банковской системы. Процесс рекапитализации банков в основном завершен, кредитным организациям удалось достичь целевых показателей по сокращению задолженности по итогам 2011г., несмотря на непростую операционную среду.
На фоне этих успехов доходность по гособлигациям Ирландии продолжает снижаться. В то же время, несмотря на достигнутое, многое еще предстоит сделать, отмечает ЕК.
Существенные риски для экономики Ирландии связаны с развитием событий в еврозоне, с дальнейшей финансовой нестабильностью в регионе. Снижение спроса на экспорт Ирландии может оказать негативное влияние на бюджетные показатели страны и отразиться на экономическом росте. В связи с этим властям страны следует и в дальнейшем придерживаться намеченной программы экономии, направленной на повышение конкурентоспособности экономики страны и создание рабочих мест, указано в материалах ЕК.
Греки поплатятся здоровьем за долги
Парламент Греции одобрил законопроект о более гибком графике работы аптек и сокращении государственных расходов на ряд лекарственных препаратов, сообщает Reuters. Законопроект был одобрен 213 депутатами. 58 парламентариев проголосовали против, 17 воздержались от голосования. Законопроект является частью программы правительства Греции по сокращению бюджетных расходов в размере 3,2 млрд долл.
Помимо изменения времени работы аптек, законопроект предусматривает расширение применения недорогих лекарственных препаратов-дженериков в системе здравоохранения. В настоящий момент их количество в Греции составляет 18% от всех используемых врачами препаратов, в то время как в Германии доля таких препаратов достигает 80%.
Расходы на здравоохранение в Греции составляют 25 млрд евро в год - около 25% от ВВП страны. Система здравоохранения Греции считается одной из наиболее коррумпированных в Европе.
Напомним, 21 февраля 2012г. министры финансов еврозоны одобрили вторую программу финансовой помощи Греции объемом 130 млрд евро - сверх действующей программы на 110 млрд евро. Новые кредиты вкупе с обменом гособлигаций Греции, принадлежащих частному сектору, должны помочь стране сократить государственный долг до 120,5% ВВП к 2020г.
ЕЦБ сработал на пять с плюсом
Вторая программа долгосрочных операций рефинансирования ЕЦБ немного превысила ожидания. И это как раз то, что нужно - цифру существенно ниже ожиданий сочли бы недостаточной, подчеркивает аналитик Societe Generale Патрик Легланд. "А если бы она значительно превысила прогнозы - это говорило бы о более серьезных проблемах банковского сектора. Теперь, я думаю, инвесторы продолжат покупать европейские рисковые активы. Новая программа ЕЦБ поддержит экономику - последняя статистика показала слабую инфляцию в еврозоне, центробанк простимулирует рост цен", - заявил Bloomberg эксперт.
Главный инвестиционный директор UBS Wealth Management Александр Фридман отмечает, что в первую очередь нужно понимать, для чего нужна вторая программа ЕЦБ - она нужна, чтобы выиграть время. "Центробанк действует, как кредитор последней инстанции - мы весь прошедший год хотели видеть его в этой роли. Этому мешали политические ограничения, связанные во многом с историей Германии. Приход Марио Драги изменил ситуацию. Конечно, закачка ликвидности вызовет подъем риск-аппетита на рынках. Но перед Европой по-прежнему стоят серьезные проблемы - высокий долг и низкий рост экономики", - заключил Bloomberg А.Фридман.
Экономист Citigroup Натан Шитс поставил бы ЕЦБ пять с плюсом - все сделано просто превосходно. Закачка 529 млд - это идеальный вариант. Будь цифра намного больше - это означало бы, что европейские банки в отчаянном положении, добавил эксперт. "Маленькая сумма разочаровала бы рынки, как неэффективная. Участие 800 банков показывает, что эта ликвидность широко разойдется по европейской экономике. Значительная часть этих денег пойдет на кредитование. Конечно, закачка ликвидности маскирует недостаточный уровень собственного капитала в банковской системе, но она дает им больше времени на то, чтобы укрепить позиции", - отметил Bloomberg эксперт.
Управляющий директор Pimco Филипп Бодеро говорит, что облигации периферийных стран еврозоны по-прежнему вызывают опасения. "Конечно, вливания ликвидности ЕЦБ оказывают краткосрочный положительный эффект на финансовые активы, но мы сильно сомневаемся, что действия ЕЦБ могут решить экономические проблемы. Когда программа рефинансирования закончится, все обратят внимание на то, что Италии и Испании очень трудно поддерживать рост ВВП в условиях жесткого сокращения расходов и делевереджинга в частном секторе. Ставки по облигациям периферийных стран снова пойдут вверх", - подчеркнул Bloomberg эксперт.
Стратег JPMorgan Funds Эндрю Голдберг считает, что после 13000 по индексу мы вряд ли увидим продолжение той динамики, которая была на рынке с октября - он не может непрерывно расти. "Но долгосрочным инвесторам имеет смысл оставаться на рынке - американская экономика улучшается. Сейчас одним из главных рисков является цен на нефть. Но то, что рынок уже достиг целевых уровней многих аналитиков на этот год, мне ни о чем не говорит. Аналитики могут ошибаться, а рынок может продолжать постепенно расти от нынешних уровней", - заявил Bloomberg эксперт.
Экономист ANZ Banking Group Уоррен Хоган констатирует, что глобальная экономика улучшается, даже в некоторых европейских странах уже растет деловая уверенность. Американский рынок достиг 13000 по Dow Jones впервые с 2008г. Сильный рост цен на нефть в значительной степени обусловлен повышением спроса. "Некоторые считают, что низкие ставки по облигациям свидетельствуют о неуверенности инвесторов - но это не так, на ставки давит политика центробанков. Сейчас мы ожидаем, что вторая программа рефинансирования ЕЦБ спровоцирует следующую волну ралли на глобальных рынках", - подчеркнул У.Хоган.
Вместе с тем, стратег Bank Sarasin Филип Баертши не думает, что новая волна ралли будет вызвана закачкой ликвидности. "Эффект второго раунда LTRO будет сопоставим с эффектом первой программы. Тогда это было неожиданно - но о втором раунде всем уже давно известно, он уже заложен в цены на рынке. Мы ожидаем, что новая волна ралли будет вызвана не закачкой ликвидности, а улучшением экономических ожиданий - мы уже видим это в опережающих индикаторах. Германия и Бельгия уже прошли дно, рост экономики ускоряется, в Италии и Испании рост скорее всего начнет ускоряться во II квартале. Вот что не станет главным двигателем роста рынков", - заявил Bloomberg эксперт.
Управляющий директор Landcolt Trading Тодд Шонбергер обращает внимание на другой рыночный аспект – сезон отчетности. По его словам, в последний сезон отчетности в США 64% компаний отчитались лучше ожиданий, при том что ожидания были низкими. "Средний исторический уровень - 62%, а еще год назад у нас более 80% компаний показывали результаты выше прогнозов. И, глядя в будущее, я задаюсь вопросом - откуда у компаний возьмутся прибыли, которые должны поддерживать "бычий" тренд на рынке акций? Я их не вижу, и из-за этого я не вижу сильного потенциала роста рынка от нынешних уровней", - резюмировал Bloomberg Т.Шонбергер.
В свою очередь, президент Point View Wealth Management Дэвид Дитце говорит, что при доходности десятилетних Treasuries на уровне 2%, кроме акций инвесторам некуда больше вкладывать деньги. "Достаточно провести простые вычисления, и это становится очевидно. По многим "голубым фишкам" дивиденды в два раза выше, чем ставки по Treasuries. Например пфайзер платит дивиденды 4,2%, а акции этой компании все еще на 20% ниже пятилетнего максимума", - заявил эксперт.
LGT Bank: Инвесторы ждут коррекции для покупок
Программа рефинансирования не является решением проблем европейского банковского сектора. Потом им все равно придется проводить делевереджинг, но в краткосрочном периоде здесь все тоже самое, что с количественным смягчением в США - в рынки закачивается ликвидность в огромном объеме, деньги идут в акции и на кредитные рынки, цены на рисковые активы повышаются, отметил Bloomberg инвестиционный советник LGT Bank Саймон Грос-Ходж.
По его словам, многие опасаются, что рост цен на нефть сейчас спровоцирует падение рынка акций, как было в 2008г. "Но ситуация сейчас сильно отличается - тогда скачок цен на нефть был очень резким - инвесторы не успели отреагировать, кроме того он сопровождался повышением цен на продовольствие - сейчас цены на еду так не растут, подорожание топлива не привело к сильному повышению инфляции. Поэтому мы считаем, что рост на рынках может продолжаться. Сейчас все ждут коррекции и все говорят, что будут покупать на ней - а значит, коррекция будет не очень сильной", - заключил С.Грос-Ходж.
Еврокомиссия поддержит Ирландию очередными 5,8 млрд евро
По итогам состоявшейся инспекции (пятой по счету) Европейская комиссия одобрила выделение Ирландии очередного кредитного транша в 5,8 млрд евро в рамках экстренной программы помощи стране со стороны международных кредиторов. Об этом говорится в обнародованных в четверг, 1 марта, материалах ЕК. С начала старта программы в конце 2010г. (с учетом одобренного в четверг транша) Ирландия получила от международных кредиторов в общей сложности 32,2 млрд евро.
Эксперты ЕК, Европейского центрального банка и Международного валютного фонда посетили ирландскую столицу Дублин 10-19 января 2012г. По итогам проверки миссия постановила, что страна хорошо справляется с программой сокращения дефицита бюджета, несмотря на наличие некоторых сложностей.
Как отмечается в документе, рост ВВП Ирландии в реальном выражении в 2011г. составил 0,9% благодаря сильному экспорту. Внутренний спрос остается пока слабым, так как домохозяйства и компании (как и государственный сектор) пытаются сократить свои долги. Прогноз роста ВВП Ирландии в реальном выражении для текущего года был пересмотрен экспертами в сторону понижения (до 0,5% с уровня в 1%, прогнозировавшегося осенью 2011г.) из-за замедления темпов роста экономик основных торговых партнеров Ирландии в зоне евро.
Дефицит бюджета Ирландии по итогам 2011г. составил 10% ВВП, что значительно ниже предусмотренного программой международной помощи показателя в 10,6%. Прогнозируемый по итогам 2012г. дефицит бюджета Ирландии находится на сопоставимом с целевым уровне в 8,6% ВВП, говорится в материалах ЕК. К 2015г. Ирландия должна сократить бюджетный дефицит до 3% ВВП.
В документе ЕК отмечается, что Ирландии удалось добиться больших успехов в вопросе укрепления банковской системы. Процесс рекапитализации банков в основном завершен, кредитным организациям удалось достичь целевых показателей по сокращению задолженности по итогам 2011г., несмотря на непростую операционную среду.
На фоне этих успехов доходность по гособлигациям Ирландии продолжает снижаться. В то же время, несмотря на достигнутое, многое еще предстоит сделать, отмечает ЕК.
Существенные риски для экономики Ирландии связаны с развитием событий в еврозоне, с дальнейшей финансовой нестабильностью в регионе. Снижение спроса на экспорт Ирландии может оказать негативное влияние на бюджетные показатели страны и отразиться на экономическом росте. В связи с этим властям страны следует и в дальнейшем придерживаться намеченной программы экономии, направленной на повышение конкурентоспособности экономики страны и создание рабочих мест, указано в материалах ЕК.
Греки поплатятся здоровьем за долги
Парламент Греции одобрил законопроект о более гибком графике работы аптек и сокращении государственных расходов на ряд лекарственных препаратов, сообщает Reuters. Законопроект был одобрен 213 депутатами. 58 парламентариев проголосовали против, 17 воздержались от голосования. Законопроект является частью программы правительства Греции по сокращению бюджетных расходов в размере 3,2 млрд долл.
Помимо изменения времени работы аптек, законопроект предусматривает расширение применения недорогих лекарственных препаратов-дженериков в системе здравоохранения. В настоящий момент их количество в Греции составляет 18% от всех используемых врачами препаратов, в то время как в Германии доля таких препаратов достигает 80%.
Расходы на здравоохранение в Греции составляют 25 млрд евро в год - около 25% от ВВП страны. Система здравоохранения Греции считается одной из наиболее коррумпированных в Европе.
Напомним, 21 февраля 2012г. министры финансов еврозоны одобрили вторую программу финансовой помощи Греции объемом 130 млрд евро - сверх действующей программы на 110 млрд евро. Новые кредиты вкупе с обменом гособлигаций Греции, принадлежащих частному сектору, должны помочь стране сократить государственный долг до 120,5% ВВП к 2020г.
ЕЦБ сработал на пять с плюсом
Вторая программа долгосрочных операций рефинансирования ЕЦБ немного превысила ожидания. И это как раз то, что нужно - цифру существенно ниже ожиданий сочли бы недостаточной, подчеркивает аналитик Societe Generale Патрик Легланд. "А если бы она значительно превысила прогнозы - это говорило бы о более серьезных проблемах банковского сектора. Теперь, я думаю, инвесторы продолжат покупать европейские рисковые активы. Новая программа ЕЦБ поддержит экономику - последняя статистика показала слабую инфляцию в еврозоне, центробанк простимулирует рост цен", - заявил Bloomberg эксперт.
Главный инвестиционный директор UBS Wealth Management Александр Фридман отмечает, что в первую очередь нужно понимать, для чего нужна вторая программа ЕЦБ - она нужна, чтобы выиграть время. "Центробанк действует, как кредитор последней инстанции - мы весь прошедший год хотели видеть его в этой роли. Этому мешали политические ограничения, связанные во многом с историей Германии. Приход Марио Драги изменил ситуацию. Конечно, закачка ликвидности вызовет подъем риск-аппетита на рынках. Но перед Европой по-прежнему стоят серьезные проблемы - высокий долг и низкий рост экономики", - заключил Bloomberg А.Фридман.
Экономист Citigroup Натан Шитс поставил бы ЕЦБ пять с плюсом - все сделано просто превосходно. Закачка 529 млд - это идеальный вариант. Будь цифра намного больше - это означало бы, что европейские банки в отчаянном положении, добавил эксперт. "Маленькая сумма разочаровала бы рынки, как неэффективная. Участие 800 банков показывает, что эта ликвидность широко разойдется по европейской экономике. Значительная часть этих денег пойдет на кредитование. Конечно, закачка ликвидности маскирует недостаточный уровень собственного капитала в банковской системе, но она дает им больше времени на то, чтобы укрепить позиции", - отметил Bloomberg эксперт.
Управляющий директор Pimco Филипп Бодеро говорит, что облигации периферийных стран еврозоны по-прежнему вызывают опасения. "Конечно, вливания ликвидности ЕЦБ оказывают краткосрочный положительный эффект на финансовые активы, но мы сильно сомневаемся, что действия ЕЦБ могут решить экономические проблемы. Когда программа рефинансирования закончится, все обратят внимание на то, что Италии и Испании очень трудно поддерживать рост ВВП в условиях жесткого сокращения расходов и делевереджинга в частном секторе. Ставки по облигациям периферийных стран снова пойдут вверх", - подчеркнул Bloomberg эксперт.
/Компиляция. 1 марта. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Предыдущая страница
Следующая страница
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба