12 марта 2012 Риком-Траст | Архив
На недельных графиках основной индикатор фондового рынка Гонконга продолжает торговаться в рамках восходящего коридора, сформировавшегося в конце сентября 2011г. после просадки на 35% на новостях об охлаждении китайской экономики и углубления долгового кризиса в Еврозоне. На протяжении последних 6 месяцев индексу HSI ни разу не удавалось вырваться за рамки этого восходящего канала, что свидетельствует о достаточно высокой степени прогнозируемости движения фондового индикатора Гонконга в краткосрочной перспективе.
В начале 2012г. глобальный спекулятивный капитал на волне усиливающейся нестабильности в Еврозоне и нарастающей эмиссионной накачке финансовых рынков со стороны ЕЦБ и ФРС ($1,4 трлн. и $400 млрд. соответственно только за 2011г.) устремился на товарно-сырьевые рынки и фондовые рынки развивающихся стран. Это позволило спекулянтам и инвесторам продолжить надувание пузырей на фондовых площадках Азии и увести значение индекса Hang Seng к новым годовым максимумам. Однако даже колоссальный оптимизм инвесторов и непрекращающийся притока спекулятивного капитала на азиатские рынки не позволил спекулянтам преодолеть критически важные уровни сопротивления на отметке в 21900-22000 пунктов.
Рис.1 Технический анализ недельных графиков индекса Hang-Seng
Источник: Stock Charts
Последовавшая вслед за этим мощным восходящим движением коррекция оказалась крайне несущественной и недостаточной для преодоления психологически важного уровня поддержки на уровне 100-дневной скользящей средней в 21085 пунктов. По итогам торговой недели фондовому индексу HIS также не удалось уйти ниже уровня поддержки, проходящего в точке пересечения и наложения 50 и 200-дневных скользящих средних. Тот факт, что ключевой фондовый индикатор Гонконга торгуется существенно выше 50, 100 и 200-дневных скользящих средних наглядно свидетельствует о доминировании «бычьих» настроений и крайне высокой вероятности продолжения ралли на фондовом рынке внутреннего оффшора Китая.
Даже несмотря на более чем 30% рост капитализации эмитентов Гонконгской фондовой биржи, сводный индекс HIS по-прежнему не выглядит перекупленным по большинству технических индикаторов. Более того, в сентябре-октябре 2011г. степень перекупленности рынка Гонконга была гораздо заметней. Вкупе с постепенным ослаблением позиций «медведей», стремящихся взять реванш за рост последних 6 месяцев, это даёт хорошие шансы оптимистично настроенным «быкам» не только удержаться на уже завоёванных уровнях, но продолжить восхождение к максимальным отметкам 2011г. Ближайшей целью движения рынка является уровень в 22000 пунктов (с которого начался августовский обвал предыдущего года), а также уровни в 23000 и 25000 пунктов.
На дневных графиках основной фондовый индикатор Гонконга Hang Seng уже более 5 месяцев торгуется в рамках чётко обозначенного восходящего канала, сформировавшегося в конце сентября 2011г. На протяжении всего это времени ему не удавалось выйти за рамки этой технической фигуры и пробить уровни сопротивления и поддержки. Напомним, что в начале января 2012г. индекс HSI на новостях о наращивании эмиссии со стороны ЕЦБ и скачке цен на энергоносители на фоне хаотизации Ближнего Востока сумел закончить формирование фигуры «бокового клина», пробил уровень сопротивления на отметке в 19000 пунктов и устремился к новым локальным максимумам.
За период с сентября 2011г. по конец февраля 2012г. сводный индекс Hang Seng вырос практически на 30% - с 16250 до 21740 пунктов. Однако, несмотря на общий рост оптимизма на финансовых рынках и колоссальный скачок аппетита к рисковым активам на фоне эмиссионной накачки финансовых рынков, спекулянтам так и не удалось преодолеть крайне важные с психологической точки зрения уровни сопротивления на отметке в 21800 пунктов. После незначительной коррекции на 5,5% и отскока от уровня поддержки на отметке в 20534 пунктов на фондовой бирже Гонконга вновь возобладали оптимистичные настроения, что позволило «быками» продолжить надувать пузыри и спровоцировать скачок котировок к новым максимальным отметкам.
Рис. 2 Технический анализ дневных графиков фондового индекса Hang-Seng
Источник: Stock Charts
В настоящий момент основной фондовый индикатор Гонконга торгуется вблизи достаточно важного уровня сопротивления в 21086 пунктов, по которому проходит 20-дневная экспоненциальная скользящая средняя. При этом с нижней стороны индекс зажат 50-дневной скользящей средней, ниже которой «медведям» его увести так и не удалось.
Весьма важным является ответ на вопрос, удастся ли спекулянтам закрепиться выше уровня сопротивления на 20-дневной скользящей средней по итогам торговой недели или же тот вал оптимизма, который мы наблюдаем уже более 6 месяцев, постепенно иссякает и негативный макроэкономический фон окажется сильнее радужных ожиданий от эмиссионной накачки финансовых рынков.
Скорее всего, спекулятивному капиталу, окончательно утратившему связь с реальностью, всё же удастся закрепиться выше уровня в 21100 пунктов, что послужит весьма сильным сигналом для продолжения ралли на фондовом рынке Гонконга и позволит «быкам» приступить к взятию новых уровней сопротивления на отметках в 21500 и 22000 пунктов.
В пользу это сценария помимо колоссального притока спекулятивного капитала на развивающиеся рынки и беспрецедентной эмиссии со стороны ЕЦБ (более 1,1 трлн. евро или 9% ВВП Еврозоны) также свидетельствует ряд технических индикаторов. Так, индикаторы силы тренда демонстрируют ослабление позиций «медведей» и некоторое усиление оптимистично настроенных спекулянтов, тогда как сам импульс восходящего тренд медленно, но верно теряет свою силу. Это свидетельствует о росте опасений инвесторов относительно устойчивости наблюдавшегося на фондовом рынке Гонконга и постепенном затухании восходящего тренда.
Индикаторы схождения-расхождения скользящих средних свидетельствуют о постепенном росте аппетитов к риску и росте «длинных» позиций, что также играет на руку спекулянтам, не желающим обращать внимание на охлаждение крупнейших мировых экономики и возрастающие риски рецессии в «азиатских тиграх». Вкупе с практически полностью отсутствующей перекупленностью рынка это весьма существенно повышает вероятность продолжения роста капитализации компаний на фондовом рынке Гонконга.
Рекомендация по компании
Компания KWG Property Holding Ltd (1813 HK) является одной из крупнейших строительных компаний на рынке жилой и коммерческой недвижимости Китая. Напомним, что ежегодные темпы роста ввода нового жилья в КНР на протяжении последних 15 лет устойчиво превышают отметку в 15% и в отдельные годы поднимались до 23-25%. При этом рост цен на жилую коммерческую недвижимость в Поднебесной, подогреваемый ростом реальных доходов населения на 9-11%, притоком рабочей силы из провинциальной сельской местности и огромным инвестиционным потенциалом, превышает 25-30% в годовом выражении уже более 12 лет. Не удивительно, что на долю рынка недвижимости и строительный сектор приходится более 10% созданной добавленной стоимости ВВП Китая и порядка 25% прироста экономической активности.
За период 2008-2011г. выручка компании подскочила практически в 6,4 раз (с $220 до $1,5 млрд.), за счёт повышения производительности труда и контроля за приростом производственных издержек операционная прибыль выросла в 6,7 раз (с $75 до $510 млн.), а чистая прибыль увеличилась в 5,7 раз (с $50 до $280 млн.). Операционная рентабельность выросла с 35,8% до 36,6%, рентабельность продаж хоть и несколько снизилась с 23,3 до 20,7%, но по-прежнему остаётся на крайне высоком уровне даже по меркам китайских компаний-аналогов (18-20%).
Позитивным выглядит существенный рост рентабельности активов компании с 1,6% до 4,7%, что вкупе с увеличением отдачи на собственный капитал акционеров с 4% до 15,3% повышает инвестиционную привлекательность компании в глазах потенциальных инвесторов, желающих поучаствовать в росте китайской экономики в целом и рынка недвижимости в частности.
Существенно улучшилась ситуация с эффективностью использования имеющегося имущества – за период 2008-2011гг. оборачиваемость активов выросла с едва заметных 0,072 до 0,22. Крайне агрессивная инвестиционная и финансовая политика компании, нацеленная на максимально быстрое наращивание рыночного присутствия KWG на строительном рынке Китая, спровоцировала резкий рост внешних источников финансирования на 2,45 раз – с $1,67 до $4,11 млрд. Закономерным итогом ускоренного наращивания долговых обязательств и переориентации на внешние источники финансирования стал рост финансового рычага с 1,36 до 2,29 при одновременном снижении коэффициента текущей ликвидности с 2,27 до 1,48, а расходы на уплату процентов подскочили с $10 до $128 млн.
Компания проводит крайне активную инвестиционную политику в области слияний и поглощений – если совокупные расходы на капитальные затраты за последние 4 года выросли с $30,1 до $61,1 млн., то финансовые вложения в ценные бумаги других эмитентов (прежде всего, строительных компаний) подскочили с $1 млн. в 2008г. до $596 млн. в 2010г. и $147,2 млн. по итогам 2011г.
Столь стремительное развитие производственной деятельности KWG и существенное улучшение финансово-экономических результатов крайне слабо сказалось на капитализации эмитента и текущей оценке стоимости бизнеса компании – уже более 3,5 лет цена одной акции компании торгуется в диапазоне $0,6-$0,85. В связи с резким ростом рентабельности бизнеса и улучшением основных финансово-экономических показателей деятельности компании, нынешняя цена акций KWG выглядит чрезмерно низкой.
Об этом в частности свидетельствует сравнительный анализ мультипликаторов – по показателю P/E в 5,2 компания торгуется на 15-25% ниже своих рыночных аналогов, при том что отдача на инвестированный капитал (8,42%) в 1,5 раза превышает средний показатель по отрасли (5,84). По показателю P/BV (0,8) и P/S компания также имеет потенциал роста на 20-25%.
Принимая во внимание высокие темпы роста китайской экономики в целом (9,3%) и строительного сектора в частности (23%), а также динамичное развитие бизнеса компании KWG, повышение рентабельности и отдачи на вложенный капитал позволяют говорить о существенном потенциале роста капитализации компании.
В качестве ближайшего ценового ориентира движения акций компании можно выделить отметку в 6 HKD, в случае успешного преодоления которой дальнейшей целью движения станет отметка в 7,1 HKD. В долгосрочном плане - в перспективе 1,5-2 лет – вполне вероятным выглядит возвращение котировок компании на докризисные уровни 2008г. – 12-15 HDK.
Рис. 3 Технический анализ недельных графиков компании KWG
Источник: finance.yahoo.com
Американский структурный дисбаланс
В настоящий момент основное внимание экспертов приковано к усиливающемуся охлаждению мировой экономики, которое в силу накопленных структурных дисбалансов в мировой экономике и валютно-финансовой системе, а также хронического нежелания наднациональных элит даже обсуждать реальные причины глобального финансово-экономического кризиса, грозит ввергнуть мировую экономику в новую фазу глобальной рецессии.
Безусловно, США по-прежнему остаются крупнейшей экономикой мира (20% мирового ВВП и 45% мирового конечного спроса) и эмитентом основной резервной валюты, являющейся фундаментом современной валютно-финансовой системы и орудием продвижения интересов глобального управляющего класса – международных ТНК и транснациональных банков. 40 лет бурного развития финансового капитализма,
Однако структурные дисбалансы в экономике и перекосы в финансовой системе провоцируют усиление негативных тенденций и ослабляют позиции США и американского доллара на мировой арене. Вопреки многочисленным заявлениям американских чиновников и «вашингтонских мальчиков» из МВФ и Всемирного Банка относительно устойчивости американской экономики и непререкаемости авторитета ключевой резервной валюты, дисбалансы продолжают нарастать. Хронические дефициты федерального бюджета (10,3% ВВП) и торгового баланса (3,5% ВВП), избыточная долговая нагрузка государства на экономику (102% ВВП), огромные непокрытые обязательства правительства по медицинскому и социальному обеспечению населения (свыше 250% ВВП), избыточное потребление домашних хозяйств на фоне неподъёмных долгов (125% располагаемых доходов) и крайне низкая норма сбережений (4,5%) лишь усугубляют и без того крайне непростую ситуацию в экономике.
Рис.1 Дефицит торгового баланса США
Источник: calculatedrisk.com
И лишь благодаря колоссальной эмиссии со стороны Федерального Резерва, превысившей только за последние 3 года $2,5 трлн. или 17% ВВП, и ничем не прикрытой монетизации долгов удалось избежать повторения разрушительной «Великой рецессии» 1930-х годов: глубокой просадки экономики, обвала в промышленности, краха финансовой системы и массового обнищания населения. При этом до сих пор руководство ФРС не может дать внятных комментариев по поводу обвинений губернатора Нью-Йорка Майкла Блумберга и группы сенаторов относительно выделения крупнейшим американским банкам-акционерам Федерального Резерва совершенно фантастической суммы в $13,5 трлн. (90% ВВП) в рамках так называемой забалансовой, неучтённой эмиссии. Судя по всему, спасение финансовой олигархии, являющейся основным бенифицаром и идеологом финансовой глобализации, становится основной задачей компрадорских чиновников.
В настоящий момент американская экономика выглядит заметно устойчивей и стабильней, нежели раздираемая долговым кризисом Еврозона и переживающие сильнейшее за последние 3 года охлаждение деловой активности «азиатские тигры». Темпы роста экономики Еврозоны едва превышают 1,4%, промышленное производство валится на 2%, новые заказы в производственном секторе сжимаются на 1,7%, розничные продажи падают на 1,6%, бюджетные дефициты зашкаливают за 5% ВВП, а уровень безработицы находится на абсолютных исторических максимумах в 10,7%.
Не лучше складывается ситуация в крупнейших экономиках Азии, которые, несмотря на бурный рост промышленности и колоссальные успехи в области развития научно-технического и производственного потенциала, по-прежнему не обладают достаточным внутренним спросом и целиком зависят от экспортных поставок на рынки экономически развитых стран – США, ЕС и Японию. Так, только за период с начала 2011г. темпы роста промышленного производства в Индии сжались с 7,5% до 1,8%, в Южной Корее рост на 13,7% сменился обвалом на 2%, в Сингапуре скачок деловой активности на 22% сменился обвалом на 8,8%, а Японии ещё в ноябре 2011г. наблюдалось падение объёв выпуска промышленной продукции на 2,7%.
И только Китаю благодаря продуманной и активной промышленной, денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики по стимулированию развития научно-технического и производственного потенциала удаётся удерживать темпы роста экономики выше 9%. Вкупе с жёсткой позицией китайских властей по сдерживанию избыточного укрепления курса юаня и колоссальным капитальным вложениям в развитие инфраструктуры (более 15% ВВП за 3 года) со стороны государства это позволяет поддерживать конкурентоспособность национальных товаропроизводителей и демонстрировать самые высокие темпы роста деловой активности среди крупных экономик мира - промышленное производство растёт на 12,8%, розничные продажи увеличиваются на 18,1%, а профицит счёта текущих операций не опускается ниже 5% ВВП.
На этом фоне США выглядят просто блестяще: темпы роста экономики ускорились с 0,4% в 1-м кв. 2011г. до 3,0% по итогам 4-го кв., промышленное производство прибавляет 3,4%, розничные продажи растут на 5,8%, а безработица за последние 6 месяцев снизилась с 9,2% до 8,3%. На фоне массовой безработицы в Греции и Испании (20,9% и 22,9%), а также усиливающегося обвала экономической активности в европейской периферии - ВВП Греции падает на 7%, в Португалии – на 2,7%, а в Германии, крупнейшей экономике Старого Света и основном «локомотиве» роста производства ЕС, по итогам 4-го кв. 2011г. впервые за последние 3 года зафиксировано падение экономики на 0,2%. Да, наблюдаемое в настоящий момент охлаждение системообразующих европейских экономик не критично, но в условиях, когда на них лежит основное бремя по финансированию многочисленных программ экстренной помощи евро-банкротам и на их подачки живёт практически вся периферия Евросоюза, даже несущественное охлаждение экономической активности в Германии и Франции, зарабатывающих основную экспортную валютную выручку, может вызвать коллапс всей Европейской интеграции.
Более того, буквально за полгода продажи автомобилей выросли с 11,4 до рекордных с 2007г. 14,1 млн. штук в годовом выражении (при этом легковых автомобилей – с 5,7 до 7,4 млн. штук), индекс деловой активности PMI от ФРБ Чикаго подскочил с 56,5 до 64 пунктов, индекс деловой активности в сфере услуг по версии ISM вырос с 52,7 до 56,8 пунктов, индекс текущей оценки состояния на рынке жилья увеличился с 13 до 29 пунктов, индекс общенациональной экономической активности подскочил с -0,46 до 0,22 пунктов, сводный индекс деловой активности в промышленности по версии ФРБ Ричмонда подрос с -10 до 20 пунктов, а показатели текущих условий и оценки ожидаемых изменений в экономике Университета Мичигана подобрались к максимальным отметкам с середины 2008г. – 83 и 70,3 пунктов.
И всё бы хорошо и можно было бы от всей души радоваться оживлению в крупнейшей мировой экономике и «светочи демократии». Но есть сложность – всё это широко разрекламированное «оживление деловой активности в США» и «успешное преодоление кризисных явлений» на поверку оказывается очередным красивым мифом. Ни одна из глубинных причин, спровоцировавших начало так и не закончившегося в настоящий момент кризиса в 2007г., не только не разрешена, но старательно замалчивается. Многочисленные форму G-8 и G-20, именуемые в среде «инакомыслящих» экспертов «пафосными тусовками «Большого Г», превратились в фарс и проедание средств налогоплательщиков на их проведение – никто из представителей глобального управляющего класса не решается даже поднять вопрос о реальных причинах кризиса, искренне не желая рубить сук, на котором с редким уютом уже не одно десятилетие сидят глобальные промышленные и финансовые монополии. При этом все активно рассуждают об «успехах» в деле заливания финансовых рынков ликвидностью и бесконтрольной эмиссии резервных валют и дают рекомендации стремительно нищающему и деградирующему населению относительно необходимости «затянуть пояса».
Про рекордные прибыли крупнейших международных банков, паразитирующих на разбалансировке международной финансовой системы и высасывании бюджетных соков из окутанных неподъёмными долгами стран, а также заоблачные бонусы их руководителей никто с успехом не вспоминает. Политкорректность предписывает не задавать неудобные вопросы высоким начальникам и уж тем более бенифициарам финансового капитализма, способные ослабить позиции глобальные монополи и лишить их прибылей.
Вашингтону удаётся создавать иллюзию некоторой стабильности и даже возникновения тех самых «зелёных ростков роста», которыми наполнены многочисленные мантры американских чиновников и их либеральных подпевал-экспертов в ЕС и России, главным образом благодаря поддержанию колоссальных бюджетных дефицитов (свыше 10% ВВП уже более 3,5 лет) и замещению сжимающегося потребительского спроса государственными расходами. При этом задача по созданию ажиотажного спроса на свои долговые бумаги и удержанию стоимости заимствований на рекордно низких отметках, позволяющих занимать под отрицательную ставку с учётом инфляции, достигается путём использования целого комплекса инструментов.
Прежде всего, созданием спроса на долговые бумаги Казначейства США занимается контролируемый крупнейшими банками Уолл-Стрит Федеральный Резерв, нарастивший масштабы эмиссии с $850 млрд. в 2008г. до $3 трлн. по итогам февраля 2012г., а с учётом забалансовой и неучтённой эмиссии и вовсе предоставивший своим банкам-акционерам более $13,5 трлн. Вкупе с негласными договорённостями с этими банками, выполняющими функции прайм-дилеров и агентов ФРС по реализации денежно-кредитной политики, относительно выкупа дополнительных размещений государственных долговых бумаг с их дальнейшим закладыванием на аукционах по рефинансированию банков, это позволяет финансовой олигархии и контролируемой ей значительной части политической элиты выстраивать пирамиду долларовых долговых обязательств, раздувать бюджетные расходы и надувать пузыри на финансовых рынках.
Рис.2 Дефицит федерального бюджета США
Источник: US Treasury
Помимо этого, насколько можно судить по крайне агрессивной и хищной внешней политике «Вашингтонских ястребов» и примкнувших к ним «голубей», американский управляющий класс, составляющий значительную часть глобального управляющего класса, у успехом осваивает тезис «чем хуже у соседей, тем лучше у меня» и изо всех сил дестабилизирует обстановку по периметру своей территории. Об этом с кристальной ясностью свидетельствует резкая смена курса во внешней политики Вашингтонского обкома с свержения неугодных и неподконтрольных режимов на осознанное и целенаправленное уничтожение ранее крайне лояльных и подконтрольных лидеров стран либо богатых природными ресурсами (прежде всего нефтью), либо находящихся в критически значимых с геополитической и геоэкономической точек зрения местах. Наблюдаемая хаотизация Ближнего Востока, в ходе которой вместо вполне легко управляемых и предсказуемых Каддафи, Мубарака и Салеха, допустивших под давлением глобальных элит американские и европейские ТНК на свои рынки, а международные банки к своим финансовым активам, приводятся к власти «братья мусульмане» и крайние исламисты, ввергающие Ближний Восток в состояние феодальной архаики и средневековой расово-религиозной резни.
Осознанный и целенаправленный «поджог» Ближнего Востока опрокинул половину мусульманского мира в состояние ужасной братоубийственной гражданской войны, щедро спонсируемой Госдепом и поддерживаемой морскими котиками США и элитными войсковыми подразделениями ЕС под разговоры о «демократизации» и «борьбы с авторитарными режимами». При этом не менее авторитарные и недемократичные соседи Ливии и Египта в лице Саудовской Аравии, ОАЭ, Кувейта и прочих клановых тоталитарно-олигархических режимов, целиком и полностью контролирующих все командные высоты в экономике, финансах, политике и армии, чудесным образом не вызывает особенно сильного неприятия со стороны разносчиков демократии из «Вашингтона».
Хаотизируя Ближний Восток американские элиты не только упрощают доступ для своих нефтегазовых и металлургических корпораций к богатым природным ресурсам Ливии, Египта и других стран, но также дестабилизирует ситуацию по всему периметру вокруг своих конкурентов – ЕС, России, а также отчасти Китая. Спровоцировав череду кровавых революций на Ближнем Востоке и оказав многомиллиардную финансовую и военно-техническую поддержку исламистам, Белый Дом спровоцировал резкий рост поток беженцев в страны южной Европы, дестабилизировал ситуацию на товарных и финансовых рынках, а также, что принципиально важно, спровоцировал масштабное бегство испуганного глобального спекулятивного капитала в последнюю «тихую гавань» и псевдо-резервную валюту – доллар и долговые бумаги казначейства США. Благо что колоссальная по своим масштабам и интенсивности «промывка мозгов» и создание желаемой повестки дня позволяют поддерживать иллюзию финансовой устойчивости США и незаменимости американского доллара.
«Кровавая баня» на Ближнем Востоке, реализующаяся в лучших традициях античеловеческих и людоедских бомбёжек Югославии, Афганистана и Ирака, отчётливо проявила фактический демонтаж системы международного права. Для преступного применения силы, свержения независимых властей и стирания в порошок населения суверенных государств американским элитам больше не нужны ни Совет Безопасности ООН, ни другие институты и инструменты международного права.
За период с начала 2011г., когда началась реализация стратегии по целенаправленному «вбамбливанию» Ближнего Востока в кровавое средневековье дестабилизацию финансовых рынков, чистый приток глобального спекулятивного капитала на финансовые рынки США превысил отметку в $380 млрд. – 2,5% ВВП или 10% федерального бюджета США. Вкупе с масштабной эмиссией со стороны ФРС, составившей только по итогам 2011г. свыше $412 млрд. (превышает ВВП Бельгии ($411 млрд.), Филиппин ($393 млрд.) и Венесуэлы ($368 млрд.) и ещё 193 стран мира) это позволило добиться беспрецедентного снижения стоимости заимствований для США – доходность 3-месячных облигаций обвалилась с 0,15% до 0,01%, 5-летних – с 2,14% до 0,77%, а 30-летних с 4,6% до 2,89%. Это позволяет Белому Дому поддерживать запредельные бюджетные дефициты, финансировать свою военную агрессию по всему земному шару и за счёт замещения сжимающегося частного спроса государственными заказами создавать иллюзию стабильности в экономике и финансах.
Рис.3 Масштабы денежно-кредитной эмиссии со стороны крупнейших Центробанков (в % ВВП)
Источник: Reuters
Также стоит упомянуть активное использование средств массовой пропаганды и дезинформации – в условиях бурного развития информационных технологий и массового распространения доступа к Интернету, телевидению и остальным СМИ, стратегически важным инструментом глобальной конкуренции становится контроль над информацией и формированием необходимой повестки дня. Американские элиты прекрасно осознают значимость контроля над информационными потоками и с блеском продемонстрировали свои возможность и умение манипулировать общественным сознанием: начиная от создания «угрозы международного терроризма» (выросшего из рядов американских спецслужб и ставшего ответом мусульманского мира на американскую агрессию и гегемонию) и заканчивая безудержным поиском мифического биологического оружия в Ираке и «демократизацией» Ближнего Востока. Военная агрессия Грузии против российских миротворцев и мирного населения в Южной Осетии и Абхазии в 2008г., а также постоянное негативное освещение долгового кризиса в Еврозоне при полном замалчивании внутренних проблем США лишний подтверждают тезис о том, что глобальную конкуренцию, в том числе на уровне глобальных элит и корпоративных интересов никто не отменял.
Совершенно замечательно возможности американского истеблишмента в области манипулирования общественным мнением и искажения реальности проявляется на примере бесконечной череды снижения суверенных кредитных рейтингов странам европейской периферии. Формально американские рейтинговые агентства с завидным постоянством и упорством урезают рейтинги евро-банкротам в тот самый момент, когда возникает хотя бы иллюзия стабилизации ситуации и временного оттягивания дефолта печально известной группы «евро-свиней». Да, безусловно, Греция с долговым бременем в 150% ВВП, стоимостью 1-летних заимствований в 550% годовых (привет из российской пирамиды ГКО-ОФЗ и валютного коридора 1998г.) и обвалом в экономике на 7,5% в принципе не способна не то, что выпалить долги, но даже элементарно осуществлять обслуживание процентных платежей. Однако совершенно удивительным образом никто не обращает внимание на хронические бюджетные дефициты и неоплатные долги в США и Японии, которые удаётся рефинансировать исключительно благодаря перманентной эмиссии валюты, монетизации долгов, пропаганде, а также техническому и военно-политическому доминированию экономически развитых стран.
событий 4 августа 2011г., когда рейтинговое агентство S&P совершило демарш против финансовой олигархи Уолл-Стрит и снизило суверенный кредитный рейтинг США впервые за последние 80 лет. Да, спустя 3 недели последовали масштабные чистки в агентстве и её были вынуждены покинуть исполнительный директор с большей частью своей команды, но дело было сделана – фундамент международной паразитической финансовой системы, базирующейся на пирамиде долговых обязательств США, поплыл. Медленно, но поплыл – начались первые тектонические сдвиги в мировой валютно-финансовой системе, которые неизбежным образом приведут к утрате долларом навязанного остальному миру статуса основной резервной валюты.
Подавляющая часть контролируемых американским капиталом телеканалов и информационных ресурсов на перебой сообщала о практически неизбежных рисках обвала мировых финансовых рынков, сдувании пузырей и необходимости вложения спекулятивного капитала в последнюю надежду утопающего спекулянта – американский доллар и обязательства Минфина США. И глобальные спекулянты как ошпаренные, в паническом угаре стали распродавать «рискованные» активы на фондовых рынках Старого Света, Азии и России, спровоцировав падение фондовых индексов развивающихся стран на 15-20% и не менее существенное обесценение их валют.
И даже публикация крайне позитивной отчётности по динамике ВВП США в 3-м кв. не в силах изменить общую весьма нерадостную картину: действительно, темпы роста деловой активности в крупнейшей экономике мира ускорились с 0,4% в 1-м кв. 2011г. до 3% по итогам 4-го кв. Однако, во-первых, имеет место эффект низкой базы – в 1-м кв. 2010г. рост превышал 3,9%, тогда как в последнем квартале того же года он едва дотянул до 2,3%. А во-вторых, более 62% всего прироста ВВП (1,88% из 3% роста экономики) обусловлено скачкообразным увеличением складских запасов готовой продукции и полуфабрикатов более чем в 1,8 раз – с 38,7 до $71,7 млрд. Именно скачок нереализованной продукции утянул на 20,6% совокупные инвестиции и породил иллюзию оживления инвестиционной и деловой активности.
Рис.4 Количество начатых новых строительств домов в США
Источник: Bureau of Census
Не лучше обстоят дела в строительном секторе и на рынке недвижимости, на долю которых приходилось более 45% прироста ВВП за период 2002-2007гг. и порядка 14% совокупной добавленной стоимости – объёмы продаж на первичном рынке жилья по-прежнему в 5 раз ниже докризисного уровня (0,32 и 1,52 млн. домов), а на вторичном рынке недвижимости практически в 2 раза ниже (4,5 и 7,4 млн. домов соответственно). Одновременно с этим количество начатых строительств упало с 2,3 млн. до 650 тыс., а расходы домашних хозяйств на строительство сжались на 33,8% - с $1,23 до $0,86 трлн.
Таким образом, вопреки ударным дозам либеральной пропаганды и непрекращающимся разговорам вашингтонских чиновников относительно «успешного преодоления кризисных явлений» совершенно никакого реального оживления в американской экономике не наблюдается. Глубинные причинная кризиса, спровоцировавшие обвал в промышленном секторе, беспрецедентный скачок безработицы и хаос на финансовых рынках, никто даже не обсуждает. Безудержные попытки финансовой олигархии и контролируемой ей политической элиты США создать видимость преодоления спада и стабилизации экономики лишь загоняют структурные дисбалансы вглубь экономического организма и провоцируют стремительный рост общесистемных рисков. Неограниченное и неконтролируемое заливание финансовых рынков дешёвой ликвидностью вкупе с непрекращающейся монетизацией долгов провоцирует надувание всё больших пузырей на финансовых рынках, стимулирует бегство капитала на товарно-сырьевые рынки, раздувает цены на сырьевые товары и продовольствие, тем самым провоцируя рост издержек обрабатывающих производств, а также обесценение сбережений населения и падение уровня жизни.
Мировая экономика и международная валютно-финансовая система, базирующаяся на пирамиде американских долговых обязательств, находятся на грани коллапса и в отличие от 2008-2009гг. ни резкое увеличение денежной эмиссии, ни замещение выпадающих потребительских расходов расширением бюджетных дефицитов не смогут предотвратить обвал. Ставки и так находятся вблизи исторических минимумов, долговая нагрузка крупнейших стран мира только за последние 3 года подскочила в 1,5-2 раза, а бюджетные дефициты в одних только США уже 3 года превышают планку в 10% ВВП и не торопятся снижаться. Судя по всему, по-прежнему никто не торопится обсуждать негативные последствия 30-летия разгула финансового капитализма, спровоцировавшего формирование паразитической по своей сути финансовой системы.
Вкупе с загниванием глобальных монополий, сформировавшихся после 2 Мировой Воны и достигших апогея своего развития после краха Советского Союза, это провоцирует деградацию научно-технического и производственного потенциала, архаизацию производственных отношений, примитивизацию экономических отношений, рост дифференциации населения и социальной нестабильности. Уже сегодня более 45 млн. человек получают талоны на питание в одних только США, а 3 млрд. человек живут менее чем на 2 долл. в сутки. И в такой ситуации было бы большой ошибкой вероятность повторения событий «Великой Депрессии» в гораздо больших масштабах и появление голодных бунтов не только в слаборазвитых африканских» банановых республиках», но и «благополучных» США и ЕС.
В начале 2012г. глобальный спекулятивный капитал на волне усиливающейся нестабильности в Еврозоне и нарастающей эмиссионной накачке финансовых рынков со стороны ЕЦБ и ФРС ($1,4 трлн. и $400 млрд. соответственно только за 2011г.) устремился на товарно-сырьевые рынки и фондовые рынки развивающихся стран. Это позволило спекулянтам и инвесторам продолжить надувание пузырей на фондовых площадках Азии и увести значение индекса Hang Seng к новым годовым максимумам. Однако даже колоссальный оптимизм инвесторов и непрекращающийся притока спекулятивного капитала на азиатские рынки не позволил спекулянтам преодолеть критически важные уровни сопротивления на отметке в 21900-22000 пунктов.
Рис.1 Технический анализ недельных графиков индекса Hang-Seng
Источник: Stock Charts
Последовавшая вслед за этим мощным восходящим движением коррекция оказалась крайне несущественной и недостаточной для преодоления психологически важного уровня поддержки на уровне 100-дневной скользящей средней в 21085 пунктов. По итогам торговой недели фондовому индексу HIS также не удалось уйти ниже уровня поддержки, проходящего в точке пересечения и наложения 50 и 200-дневных скользящих средних. Тот факт, что ключевой фондовый индикатор Гонконга торгуется существенно выше 50, 100 и 200-дневных скользящих средних наглядно свидетельствует о доминировании «бычьих» настроений и крайне высокой вероятности продолжения ралли на фондовом рынке внутреннего оффшора Китая.
Даже несмотря на более чем 30% рост капитализации эмитентов Гонконгской фондовой биржи, сводный индекс HIS по-прежнему не выглядит перекупленным по большинству технических индикаторов. Более того, в сентябре-октябре 2011г. степень перекупленности рынка Гонконга была гораздо заметней. Вкупе с постепенным ослаблением позиций «медведей», стремящихся взять реванш за рост последних 6 месяцев, это даёт хорошие шансы оптимистично настроенным «быкам» не только удержаться на уже завоёванных уровнях, но продолжить восхождение к максимальным отметкам 2011г. Ближайшей целью движения рынка является уровень в 22000 пунктов (с которого начался августовский обвал предыдущего года), а также уровни в 23000 и 25000 пунктов.
На дневных графиках основной фондовый индикатор Гонконга Hang Seng уже более 5 месяцев торгуется в рамках чётко обозначенного восходящего канала, сформировавшегося в конце сентября 2011г. На протяжении всего это времени ему не удавалось выйти за рамки этой технической фигуры и пробить уровни сопротивления и поддержки. Напомним, что в начале января 2012г. индекс HSI на новостях о наращивании эмиссии со стороны ЕЦБ и скачке цен на энергоносители на фоне хаотизации Ближнего Востока сумел закончить формирование фигуры «бокового клина», пробил уровень сопротивления на отметке в 19000 пунктов и устремился к новым локальным максимумам.
За период с сентября 2011г. по конец февраля 2012г. сводный индекс Hang Seng вырос практически на 30% - с 16250 до 21740 пунктов. Однако, несмотря на общий рост оптимизма на финансовых рынках и колоссальный скачок аппетита к рисковым активам на фоне эмиссионной накачки финансовых рынков, спекулянтам так и не удалось преодолеть крайне важные с психологической точки зрения уровни сопротивления на отметке в 21800 пунктов. После незначительной коррекции на 5,5% и отскока от уровня поддержки на отметке в 20534 пунктов на фондовой бирже Гонконга вновь возобладали оптимистичные настроения, что позволило «быками» продолжить надувать пузыри и спровоцировать скачок котировок к новым максимальным отметкам.
Рис. 2 Технический анализ дневных графиков фондового индекса Hang-Seng
Источник: Stock Charts
В настоящий момент основной фондовый индикатор Гонконга торгуется вблизи достаточно важного уровня сопротивления в 21086 пунктов, по которому проходит 20-дневная экспоненциальная скользящая средняя. При этом с нижней стороны индекс зажат 50-дневной скользящей средней, ниже которой «медведям» его увести так и не удалось.
Весьма важным является ответ на вопрос, удастся ли спекулянтам закрепиться выше уровня сопротивления на 20-дневной скользящей средней по итогам торговой недели или же тот вал оптимизма, который мы наблюдаем уже более 6 месяцев, постепенно иссякает и негативный макроэкономический фон окажется сильнее радужных ожиданий от эмиссионной накачки финансовых рынков.
Скорее всего, спекулятивному капиталу, окончательно утратившему связь с реальностью, всё же удастся закрепиться выше уровня в 21100 пунктов, что послужит весьма сильным сигналом для продолжения ралли на фондовом рынке Гонконга и позволит «быкам» приступить к взятию новых уровней сопротивления на отметках в 21500 и 22000 пунктов.
В пользу это сценария помимо колоссального притока спекулятивного капитала на развивающиеся рынки и беспрецедентной эмиссии со стороны ЕЦБ (более 1,1 трлн. евро или 9% ВВП Еврозоны) также свидетельствует ряд технических индикаторов. Так, индикаторы силы тренда демонстрируют ослабление позиций «медведей» и некоторое усиление оптимистично настроенных спекулянтов, тогда как сам импульс восходящего тренд медленно, но верно теряет свою силу. Это свидетельствует о росте опасений инвесторов относительно устойчивости наблюдавшегося на фондовом рынке Гонконга и постепенном затухании восходящего тренда.
Индикаторы схождения-расхождения скользящих средних свидетельствуют о постепенном росте аппетитов к риску и росте «длинных» позиций, что также играет на руку спекулянтам, не желающим обращать внимание на охлаждение крупнейших мировых экономики и возрастающие риски рецессии в «азиатских тиграх». Вкупе с практически полностью отсутствующей перекупленностью рынка это весьма существенно повышает вероятность продолжения роста капитализации компаний на фондовом рынке Гонконга.
Рекомендация по компании
Компания KWG Property Holding Ltd (1813 HK) является одной из крупнейших строительных компаний на рынке жилой и коммерческой недвижимости Китая. Напомним, что ежегодные темпы роста ввода нового жилья в КНР на протяжении последних 15 лет устойчиво превышают отметку в 15% и в отдельные годы поднимались до 23-25%. При этом рост цен на жилую коммерческую недвижимость в Поднебесной, подогреваемый ростом реальных доходов населения на 9-11%, притоком рабочей силы из провинциальной сельской местности и огромным инвестиционным потенциалом, превышает 25-30% в годовом выражении уже более 12 лет. Не удивительно, что на долю рынка недвижимости и строительный сектор приходится более 10% созданной добавленной стоимости ВВП Китая и порядка 25% прироста экономической активности.
За период 2008-2011г. выручка компании подскочила практически в 6,4 раз (с $220 до $1,5 млрд.), за счёт повышения производительности труда и контроля за приростом производственных издержек операционная прибыль выросла в 6,7 раз (с $75 до $510 млн.), а чистая прибыль увеличилась в 5,7 раз (с $50 до $280 млн.). Операционная рентабельность выросла с 35,8% до 36,6%, рентабельность продаж хоть и несколько снизилась с 23,3 до 20,7%, но по-прежнему остаётся на крайне высоком уровне даже по меркам китайских компаний-аналогов (18-20%).
Позитивным выглядит существенный рост рентабельности активов компании с 1,6% до 4,7%, что вкупе с увеличением отдачи на собственный капитал акционеров с 4% до 15,3% повышает инвестиционную привлекательность компании в глазах потенциальных инвесторов, желающих поучаствовать в росте китайской экономики в целом и рынка недвижимости в частности.
Существенно улучшилась ситуация с эффективностью использования имеющегося имущества – за период 2008-2011гг. оборачиваемость активов выросла с едва заметных 0,072 до 0,22. Крайне агрессивная инвестиционная и финансовая политика компании, нацеленная на максимально быстрое наращивание рыночного присутствия KWG на строительном рынке Китая, спровоцировала резкий рост внешних источников финансирования на 2,45 раз – с $1,67 до $4,11 млрд. Закономерным итогом ускоренного наращивания долговых обязательств и переориентации на внешние источники финансирования стал рост финансового рычага с 1,36 до 2,29 при одновременном снижении коэффициента текущей ликвидности с 2,27 до 1,48, а расходы на уплату процентов подскочили с $10 до $128 млн.
Компания проводит крайне активную инвестиционную политику в области слияний и поглощений – если совокупные расходы на капитальные затраты за последние 4 года выросли с $30,1 до $61,1 млн., то финансовые вложения в ценные бумаги других эмитентов (прежде всего, строительных компаний) подскочили с $1 млн. в 2008г. до $596 млн. в 2010г. и $147,2 млн. по итогам 2011г.
Столь стремительное развитие производственной деятельности KWG и существенное улучшение финансово-экономических результатов крайне слабо сказалось на капитализации эмитента и текущей оценке стоимости бизнеса компании – уже более 3,5 лет цена одной акции компании торгуется в диапазоне $0,6-$0,85. В связи с резким ростом рентабельности бизнеса и улучшением основных финансово-экономических показателей деятельности компании, нынешняя цена акций KWG выглядит чрезмерно низкой.
Об этом в частности свидетельствует сравнительный анализ мультипликаторов – по показателю P/E в 5,2 компания торгуется на 15-25% ниже своих рыночных аналогов, при том что отдача на инвестированный капитал (8,42%) в 1,5 раза превышает средний показатель по отрасли (5,84). По показателю P/BV (0,8) и P/S компания также имеет потенциал роста на 20-25%.
Принимая во внимание высокие темпы роста китайской экономики в целом (9,3%) и строительного сектора в частности (23%), а также динамичное развитие бизнеса компании KWG, повышение рентабельности и отдачи на вложенный капитал позволяют говорить о существенном потенциале роста капитализации компании.
В качестве ближайшего ценового ориентира движения акций компании можно выделить отметку в 6 HKD, в случае успешного преодоления которой дальнейшей целью движения станет отметка в 7,1 HKD. В долгосрочном плане - в перспективе 1,5-2 лет – вполне вероятным выглядит возвращение котировок компании на докризисные уровни 2008г. – 12-15 HDK.
Рис. 3 Технический анализ недельных графиков компании KWG
Источник: finance.yahoo.com
Американский структурный дисбаланс
В настоящий момент основное внимание экспертов приковано к усиливающемуся охлаждению мировой экономики, которое в силу накопленных структурных дисбалансов в мировой экономике и валютно-финансовой системе, а также хронического нежелания наднациональных элит даже обсуждать реальные причины глобального финансово-экономического кризиса, грозит ввергнуть мировую экономику в новую фазу глобальной рецессии.
Безусловно, США по-прежнему остаются крупнейшей экономикой мира (20% мирового ВВП и 45% мирового конечного спроса) и эмитентом основной резервной валюты, являющейся фундаментом современной валютно-финансовой системы и орудием продвижения интересов глобального управляющего класса – международных ТНК и транснациональных банков. 40 лет бурного развития финансового капитализма,
Однако структурные дисбалансы в экономике и перекосы в финансовой системе провоцируют усиление негативных тенденций и ослабляют позиции США и американского доллара на мировой арене. Вопреки многочисленным заявлениям американских чиновников и «вашингтонских мальчиков» из МВФ и Всемирного Банка относительно устойчивости американской экономики и непререкаемости авторитета ключевой резервной валюты, дисбалансы продолжают нарастать. Хронические дефициты федерального бюджета (10,3% ВВП) и торгового баланса (3,5% ВВП), избыточная долговая нагрузка государства на экономику (102% ВВП), огромные непокрытые обязательства правительства по медицинскому и социальному обеспечению населения (свыше 250% ВВП), избыточное потребление домашних хозяйств на фоне неподъёмных долгов (125% располагаемых доходов) и крайне низкая норма сбережений (4,5%) лишь усугубляют и без того крайне непростую ситуацию в экономике.
Рис.1 Дефицит торгового баланса США
Источник: calculatedrisk.com
И лишь благодаря колоссальной эмиссии со стороны Федерального Резерва, превысившей только за последние 3 года $2,5 трлн. или 17% ВВП, и ничем не прикрытой монетизации долгов удалось избежать повторения разрушительной «Великой рецессии» 1930-х годов: глубокой просадки экономики, обвала в промышленности, краха финансовой системы и массового обнищания населения. При этом до сих пор руководство ФРС не может дать внятных комментариев по поводу обвинений губернатора Нью-Йорка Майкла Блумберга и группы сенаторов относительно выделения крупнейшим американским банкам-акционерам Федерального Резерва совершенно фантастической суммы в $13,5 трлн. (90% ВВП) в рамках так называемой забалансовой, неучтённой эмиссии. Судя по всему, спасение финансовой олигархии, являющейся основным бенифицаром и идеологом финансовой глобализации, становится основной задачей компрадорских чиновников.
В настоящий момент американская экономика выглядит заметно устойчивей и стабильней, нежели раздираемая долговым кризисом Еврозона и переживающие сильнейшее за последние 3 года охлаждение деловой активности «азиатские тигры». Темпы роста экономики Еврозоны едва превышают 1,4%, промышленное производство валится на 2%, новые заказы в производственном секторе сжимаются на 1,7%, розничные продажи падают на 1,6%, бюджетные дефициты зашкаливают за 5% ВВП, а уровень безработицы находится на абсолютных исторических максимумах в 10,7%.
Не лучше складывается ситуация в крупнейших экономиках Азии, которые, несмотря на бурный рост промышленности и колоссальные успехи в области развития научно-технического и производственного потенциала, по-прежнему не обладают достаточным внутренним спросом и целиком зависят от экспортных поставок на рынки экономически развитых стран – США, ЕС и Японию. Так, только за период с начала 2011г. темпы роста промышленного производства в Индии сжались с 7,5% до 1,8%, в Южной Корее рост на 13,7% сменился обвалом на 2%, в Сингапуре скачок деловой активности на 22% сменился обвалом на 8,8%, а Японии ещё в ноябре 2011г. наблюдалось падение объёв выпуска промышленной продукции на 2,7%.
И только Китаю благодаря продуманной и активной промышленной, денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики по стимулированию развития научно-технического и производственного потенциала удаётся удерживать темпы роста экономики выше 9%. Вкупе с жёсткой позицией китайских властей по сдерживанию избыточного укрепления курса юаня и колоссальным капитальным вложениям в развитие инфраструктуры (более 15% ВВП за 3 года) со стороны государства это позволяет поддерживать конкурентоспособность национальных товаропроизводителей и демонстрировать самые высокие темпы роста деловой активности среди крупных экономик мира - промышленное производство растёт на 12,8%, розничные продажи увеличиваются на 18,1%, а профицит счёта текущих операций не опускается ниже 5% ВВП.
На этом фоне США выглядят просто блестяще: темпы роста экономики ускорились с 0,4% в 1-м кв. 2011г. до 3,0% по итогам 4-го кв., промышленное производство прибавляет 3,4%, розничные продажи растут на 5,8%, а безработица за последние 6 месяцев снизилась с 9,2% до 8,3%. На фоне массовой безработицы в Греции и Испании (20,9% и 22,9%), а также усиливающегося обвала экономической активности в европейской периферии - ВВП Греции падает на 7%, в Португалии – на 2,7%, а в Германии, крупнейшей экономике Старого Света и основном «локомотиве» роста производства ЕС, по итогам 4-го кв. 2011г. впервые за последние 3 года зафиксировано падение экономики на 0,2%. Да, наблюдаемое в настоящий момент охлаждение системообразующих европейских экономик не критично, но в условиях, когда на них лежит основное бремя по финансированию многочисленных программ экстренной помощи евро-банкротам и на их подачки живёт практически вся периферия Евросоюза, даже несущественное охлаждение экономической активности в Германии и Франции, зарабатывающих основную экспортную валютную выручку, может вызвать коллапс всей Европейской интеграции.
Более того, буквально за полгода продажи автомобилей выросли с 11,4 до рекордных с 2007г. 14,1 млн. штук в годовом выражении (при этом легковых автомобилей – с 5,7 до 7,4 млн. штук), индекс деловой активности PMI от ФРБ Чикаго подскочил с 56,5 до 64 пунктов, индекс деловой активности в сфере услуг по версии ISM вырос с 52,7 до 56,8 пунктов, индекс текущей оценки состояния на рынке жилья увеличился с 13 до 29 пунктов, индекс общенациональной экономической активности подскочил с -0,46 до 0,22 пунктов, сводный индекс деловой активности в промышленности по версии ФРБ Ричмонда подрос с -10 до 20 пунктов, а показатели текущих условий и оценки ожидаемых изменений в экономике Университета Мичигана подобрались к максимальным отметкам с середины 2008г. – 83 и 70,3 пунктов.
И всё бы хорошо и можно было бы от всей души радоваться оживлению в крупнейшей мировой экономике и «светочи демократии». Но есть сложность – всё это широко разрекламированное «оживление деловой активности в США» и «успешное преодоление кризисных явлений» на поверку оказывается очередным красивым мифом. Ни одна из глубинных причин, спровоцировавших начало так и не закончившегося в настоящий момент кризиса в 2007г., не только не разрешена, но старательно замалчивается. Многочисленные форму G-8 и G-20, именуемые в среде «инакомыслящих» экспертов «пафосными тусовками «Большого Г», превратились в фарс и проедание средств налогоплательщиков на их проведение – никто из представителей глобального управляющего класса не решается даже поднять вопрос о реальных причинах кризиса, искренне не желая рубить сук, на котором с редким уютом уже не одно десятилетие сидят глобальные промышленные и финансовые монополии. При этом все активно рассуждают об «успехах» в деле заливания финансовых рынков ликвидностью и бесконтрольной эмиссии резервных валют и дают рекомендации стремительно нищающему и деградирующему населению относительно необходимости «затянуть пояса».
Про рекордные прибыли крупнейших международных банков, паразитирующих на разбалансировке международной финансовой системы и высасывании бюджетных соков из окутанных неподъёмными долгами стран, а также заоблачные бонусы их руководителей никто с успехом не вспоминает. Политкорректность предписывает не задавать неудобные вопросы высоким начальникам и уж тем более бенифициарам финансового капитализма, способные ослабить позиции глобальные монополи и лишить их прибылей.
Вашингтону удаётся создавать иллюзию некоторой стабильности и даже возникновения тех самых «зелёных ростков роста», которыми наполнены многочисленные мантры американских чиновников и их либеральных подпевал-экспертов в ЕС и России, главным образом благодаря поддержанию колоссальных бюджетных дефицитов (свыше 10% ВВП уже более 3,5 лет) и замещению сжимающегося потребительского спроса государственными расходами. При этом задача по созданию ажиотажного спроса на свои долговые бумаги и удержанию стоимости заимствований на рекордно низких отметках, позволяющих занимать под отрицательную ставку с учётом инфляции, достигается путём использования целого комплекса инструментов.
Прежде всего, созданием спроса на долговые бумаги Казначейства США занимается контролируемый крупнейшими банками Уолл-Стрит Федеральный Резерв, нарастивший масштабы эмиссии с $850 млрд. в 2008г. до $3 трлн. по итогам февраля 2012г., а с учётом забалансовой и неучтённой эмиссии и вовсе предоставивший своим банкам-акционерам более $13,5 трлн. Вкупе с негласными договорённостями с этими банками, выполняющими функции прайм-дилеров и агентов ФРС по реализации денежно-кредитной политики, относительно выкупа дополнительных размещений государственных долговых бумаг с их дальнейшим закладыванием на аукционах по рефинансированию банков, это позволяет финансовой олигархии и контролируемой ей значительной части политической элиты выстраивать пирамиду долларовых долговых обязательств, раздувать бюджетные расходы и надувать пузыри на финансовых рынках.
Рис.2 Дефицит федерального бюджета США
Источник: US Treasury
Помимо этого, насколько можно судить по крайне агрессивной и хищной внешней политике «Вашингтонских ястребов» и примкнувших к ним «голубей», американский управляющий класс, составляющий значительную часть глобального управляющего класса, у успехом осваивает тезис «чем хуже у соседей, тем лучше у меня» и изо всех сил дестабилизирует обстановку по периметру своей территории. Об этом с кристальной ясностью свидетельствует резкая смена курса во внешней политики Вашингтонского обкома с свержения неугодных и неподконтрольных режимов на осознанное и целенаправленное уничтожение ранее крайне лояльных и подконтрольных лидеров стран либо богатых природными ресурсами (прежде всего нефтью), либо находящихся в критически значимых с геополитической и геоэкономической точек зрения местах. Наблюдаемая хаотизация Ближнего Востока, в ходе которой вместо вполне легко управляемых и предсказуемых Каддафи, Мубарака и Салеха, допустивших под давлением глобальных элит американские и европейские ТНК на свои рынки, а международные банки к своим финансовым активам, приводятся к власти «братья мусульмане» и крайние исламисты, ввергающие Ближний Восток в состояние феодальной архаики и средневековой расово-религиозной резни.
Осознанный и целенаправленный «поджог» Ближнего Востока опрокинул половину мусульманского мира в состояние ужасной братоубийственной гражданской войны, щедро спонсируемой Госдепом и поддерживаемой морскими котиками США и элитными войсковыми подразделениями ЕС под разговоры о «демократизации» и «борьбы с авторитарными режимами». При этом не менее авторитарные и недемократичные соседи Ливии и Египта в лице Саудовской Аравии, ОАЭ, Кувейта и прочих клановых тоталитарно-олигархических режимов, целиком и полностью контролирующих все командные высоты в экономике, финансах, политике и армии, чудесным образом не вызывает особенно сильного неприятия со стороны разносчиков демократии из «Вашингтона».
Хаотизируя Ближний Восток американские элиты не только упрощают доступ для своих нефтегазовых и металлургических корпораций к богатым природным ресурсам Ливии, Египта и других стран, но также дестабилизирует ситуацию по всему периметру вокруг своих конкурентов – ЕС, России, а также отчасти Китая. Спровоцировав череду кровавых революций на Ближнем Востоке и оказав многомиллиардную финансовую и военно-техническую поддержку исламистам, Белый Дом спровоцировал резкий рост поток беженцев в страны южной Европы, дестабилизировал ситуацию на товарных и финансовых рынках, а также, что принципиально важно, спровоцировал масштабное бегство испуганного глобального спекулятивного капитала в последнюю «тихую гавань» и псевдо-резервную валюту – доллар и долговые бумаги казначейства США. Благо что колоссальная по своим масштабам и интенсивности «промывка мозгов» и создание желаемой повестки дня позволяют поддерживать иллюзию финансовой устойчивости США и незаменимости американского доллара.
«Кровавая баня» на Ближнем Востоке, реализующаяся в лучших традициях античеловеческих и людоедских бомбёжек Югославии, Афганистана и Ирака, отчётливо проявила фактический демонтаж системы международного права. Для преступного применения силы, свержения независимых властей и стирания в порошок населения суверенных государств американским элитам больше не нужны ни Совет Безопасности ООН, ни другие институты и инструменты международного права.
За период с начала 2011г., когда началась реализация стратегии по целенаправленному «вбамбливанию» Ближнего Востока в кровавое средневековье дестабилизацию финансовых рынков, чистый приток глобального спекулятивного капитала на финансовые рынки США превысил отметку в $380 млрд. – 2,5% ВВП или 10% федерального бюджета США. Вкупе с масштабной эмиссией со стороны ФРС, составившей только по итогам 2011г. свыше $412 млрд. (превышает ВВП Бельгии ($411 млрд.), Филиппин ($393 млрд.) и Венесуэлы ($368 млрд.) и ещё 193 стран мира) это позволило добиться беспрецедентного снижения стоимости заимствований для США – доходность 3-месячных облигаций обвалилась с 0,15% до 0,01%, 5-летних – с 2,14% до 0,77%, а 30-летних с 4,6% до 2,89%. Это позволяет Белому Дому поддерживать запредельные бюджетные дефициты, финансировать свою военную агрессию по всему земному шару и за счёт замещения сжимающегося частного спроса государственными заказами создавать иллюзию стабильности в экономике и финансах.
Рис.3 Масштабы денежно-кредитной эмиссии со стороны крупнейших Центробанков (в % ВВП)
Источник: Reuters
Также стоит упомянуть активное использование средств массовой пропаганды и дезинформации – в условиях бурного развития информационных технологий и массового распространения доступа к Интернету, телевидению и остальным СМИ, стратегически важным инструментом глобальной конкуренции становится контроль над информацией и формированием необходимой повестки дня. Американские элиты прекрасно осознают значимость контроля над информационными потоками и с блеском продемонстрировали свои возможность и умение манипулировать общественным сознанием: начиная от создания «угрозы международного терроризма» (выросшего из рядов американских спецслужб и ставшего ответом мусульманского мира на американскую агрессию и гегемонию) и заканчивая безудержным поиском мифического биологического оружия в Ираке и «демократизацией» Ближнего Востока. Военная агрессия Грузии против российских миротворцев и мирного населения в Южной Осетии и Абхазии в 2008г., а также постоянное негативное освещение долгового кризиса в Еврозоне при полном замалчивании внутренних проблем США лишний подтверждают тезис о том, что глобальную конкуренцию, в том числе на уровне глобальных элит и корпоративных интересов никто не отменял.
Совершенно замечательно возможности американского истеблишмента в области манипулирования общественным мнением и искажения реальности проявляется на примере бесконечной череды снижения суверенных кредитных рейтингов странам европейской периферии. Формально американские рейтинговые агентства с завидным постоянством и упорством урезают рейтинги евро-банкротам в тот самый момент, когда возникает хотя бы иллюзия стабилизации ситуации и временного оттягивания дефолта печально известной группы «евро-свиней». Да, безусловно, Греция с долговым бременем в 150% ВВП, стоимостью 1-летних заимствований в 550% годовых (привет из российской пирамиды ГКО-ОФЗ и валютного коридора 1998г.) и обвалом в экономике на 7,5% в принципе не способна не то, что выпалить долги, но даже элементарно осуществлять обслуживание процентных платежей. Однако совершенно удивительным образом никто не обращает внимание на хронические бюджетные дефициты и неоплатные долги в США и Японии, которые удаётся рефинансировать исключительно благодаря перманентной эмиссии валюты, монетизации долгов, пропаганде, а также техническому и военно-политическому доминированию экономически развитых стран.
событий 4 августа 2011г., когда рейтинговое агентство S&P совершило демарш против финансовой олигархи Уолл-Стрит и снизило суверенный кредитный рейтинг США впервые за последние 80 лет. Да, спустя 3 недели последовали масштабные чистки в агентстве и её были вынуждены покинуть исполнительный директор с большей частью своей команды, но дело было сделана – фундамент международной паразитической финансовой системы, базирующейся на пирамиде долговых обязательств США, поплыл. Медленно, но поплыл – начались первые тектонические сдвиги в мировой валютно-финансовой системе, которые неизбежным образом приведут к утрате долларом навязанного остальному миру статуса основной резервной валюты.
Подавляющая часть контролируемых американским капиталом телеканалов и информационных ресурсов на перебой сообщала о практически неизбежных рисках обвала мировых финансовых рынков, сдувании пузырей и необходимости вложения спекулятивного капитала в последнюю надежду утопающего спекулянта – американский доллар и обязательства Минфина США. И глобальные спекулянты как ошпаренные, в паническом угаре стали распродавать «рискованные» активы на фондовых рынках Старого Света, Азии и России, спровоцировав падение фондовых индексов развивающихся стран на 15-20% и не менее существенное обесценение их валют.
И даже публикация крайне позитивной отчётности по динамике ВВП США в 3-м кв. не в силах изменить общую весьма нерадостную картину: действительно, темпы роста деловой активности в крупнейшей экономике мира ускорились с 0,4% в 1-м кв. 2011г. до 3% по итогам 4-го кв. Однако, во-первых, имеет место эффект низкой базы – в 1-м кв. 2010г. рост превышал 3,9%, тогда как в последнем квартале того же года он едва дотянул до 2,3%. А во-вторых, более 62% всего прироста ВВП (1,88% из 3% роста экономики) обусловлено скачкообразным увеличением складских запасов готовой продукции и полуфабрикатов более чем в 1,8 раз – с 38,7 до $71,7 млрд. Именно скачок нереализованной продукции утянул на 20,6% совокупные инвестиции и породил иллюзию оживления инвестиционной и деловой активности.
Рис.4 Количество начатых новых строительств домов в США
Источник: Bureau of Census
Не лучше обстоят дела в строительном секторе и на рынке недвижимости, на долю которых приходилось более 45% прироста ВВП за период 2002-2007гг. и порядка 14% совокупной добавленной стоимости – объёмы продаж на первичном рынке жилья по-прежнему в 5 раз ниже докризисного уровня (0,32 и 1,52 млн. домов), а на вторичном рынке недвижимости практически в 2 раза ниже (4,5 и 7,4 млн. домов соответственно). Одновременно с этим количество начатых строительств упало с 2,3 млн. до 650 тыс., а расходы домашних хозяйств на строительство сжались на 33,8% - с $1,23 до $0,86 трлн.
Таким образом, вопреки ударным дозам либеральной пропаганды и непрекращающимся разговорам вашингтонских чиновников относительно «успешного преодоления кризисных явлений» совершенно никакого реального оживления в американской экономике не наблюдается. Глубинные причинная кризиса, спровоцировавшие обвал в промышленном секторе, беспрецедентный скачок безработицы и хаос на финансовых рынках, никто даже не обсуждает. Безудержные попытки финансовой олигархии и контролируемой ей политической элиты США создать видимость преодоления спада и стабилизации экономики лишь загоняют структурные дисбалансы вглубь экономического организма и провоцируют стремительный рост общесистемных рисков. Неограниченное и неконтролируемое заливание финансовых рынков дешёвой ликвидностью вкупе с непрекращающейся монетизацией долгов провоцирует надувание всё больших пузырей на финансовых рынках, стимулирует бегство капитала на товарно-сырьевые рынки, раздувает цены на сырьевые товары и продовольствие, тем самым провоцируя рост издержек обрабатывающих производств, а также обесценение сбережений населения и падение уровня жизни.
Мировая экономика и международная валютно-финансовая система, базирующаяся на пирамиде американских долговых обязательств, находятся на грани коллапса и в отличие от 2008-2009гг. ни резкое увеличение денежной эмиссии, ни замещение выпадающих потребительских расходов расширением бюджетных дефицитов не смогут предотвратить обвал. Ставки и так находятся вблизи исторических минимумов, долговая нагрузка крупнейших стран мира только за последние 3 года подскочила в 1,5-2 раза, а бюджетные дефициты в одних только США уже 3 года превышают планку в 10% ВВП и не торопятся снижаться. Судя по всему, по-прежнему никто не торопится обсуждать негативные последствия 30-летия разгула финансового капитализма, спровоцировавшего формирование паразитической по своей сути финансовой системы.
Вкупе с загниванием глобальных монополий, сформировавшихся после 2 Мировой Воны и достигших апогея своего развития после краха Советского Союза, это провоцирует деградацию научно-технического и производственного потенциала, архаизацию производственных отношений, примитивизацию экономических отношений, рост дифференциации населения и социальной нестабильности. Уже сегодня более 45 млн. человек получают талоны на питание в одних только США, а 3 млрд. человек живут менее чем на 2 долл. в сутки. И в такой ситуации было бы большой ошибкой вероятность повторения событий «Великой Депрессии» в гораздо больших масштабах и появление голодных бунтов не только в слаборазвитых африканских» банановых республиках», но и «благополучных» США и ЕС.
/Компиляция. 12 марта. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба